万科股份有限公司营运能力分析

万科股份有限公司营运能力分析

1 引言

加入世界贸易组织后,我国将实行全方位的对外开放,经济将逐步融入世界经济的大循环和大竞争,为此,企业领导者必须全面、客观、辩证地分析加入世贸组织对我国企业治理产生的阻碍,主动应对经济全球化的挑战,充分利用各项经济资源,搞好企业营运能力评估,提升企业营运能力,企业营运能力体现着企业的综合实力，企业营运能力强，就会在猛烈的市场竞争中取胜【1】。从而推动我国企业治理的变革与创新。此外，企业营运能力与偿债能力和盈利能力之间有着紧密的联系，充分发挥企业资源效率的能力,只有通过占用尽量少的资金，带来尽量多的收入，才能给企业实现尽可能多的利润；而企业资产的周转本身也是持续变化的过程，资产周转速度越快,表明企业资产的流淌性越强，相应企业偿债能力也就越强。因此营运能力分析,对企业所有者考察其投入企业资金的运用效率，对债权人评判企业的偿债能力,对加大企业经营治理等各方面都具有专门重要的意义和作用。

2 企业营运能力的内涵及目的和意义

2.1企业营运能力的内涵

企业营运能力要紧指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率要紧指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用成效，即企业的产出额与资产占用额之间的比率。

2.2 企业营运能力分析的目的和意义

研究企业营运能力分析确实是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行运算与分析，评判企业的营运能力，为企业提升经济效益指明方向。营运能力分析可评判企业资产营运的效率；能够发觉企业在资产营运中存在的咨询题；营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充【2】。

2.2.1 企业营运能力分析的目的

2.2.1.1 评判企业资产的流淌性

企业的两大差不多特点是收益性和流淌性。企业经营的差不多动机确实是猎取预期的收益。从一定意义上讲，流淌性是比收益性更重要的概念。当企业的资产处在静止状态时，全然就谈不上什么收益，当企业运用这些资产进行经营时，才可能有收益的产生。企业的营运能力越强，资产的流淌性越高，企业获得预期收益的可能性就越大。流淌性是企业营运能力的具体体现，通过对企业营运能力的分析，就能够对企业资产的流淌性做出评判。

2.2.1.2 评判企业资产利用的成效

提升企业资产流淌性是企业利用资产进行经营活动的手段，其目的在于提升企业资产利用的效益。企业资产营运能力的实质，确实是以尽可能少的资产占用，尽可能短的时刻周转，生产出尽可能多的产品，实现尽可能多的营业收入，制造出尽可能多的纯收入【3】。通过企业产出额与资产占有额的对比分析，能够评判企业资产利用的效益，为提升企业经济效益指明方向。

2.2.1.3 挖掘企业资产利用的潜力

企业营运能力的高低，取决于多种因素，通过企业营运能力分析，能够了解企业资产利用方面存在哪些咨询题，尚有多大的潜力，进而采取有效措施，提升企业资产营运能力。

2.2.2 企业营运能力分析的意义

2.2.2.1 有利于企业治理当局改善经营治理

（1）优化资产结构

资产结构即各类资产之间的比例关系。不同资产对企业经营具有不同阻碍，因此，不同性质、不同经营时期的企业各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发觉和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。

（2）改善财务状况

企业在一定时点上的存量资产，是企业取得收益或利润的基础。然而，当企业的长期资产、固定资产占用资金过多或显现有咨询题资产、资产质量不高时，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使企业的短期投

资人对企业财务状况产生不良的印象。因此，企业必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流淌性，以赢得外界对企业的信心。专门是关于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有咨询题的资产，能够有效防止或排除资产经营风险。

（3）加速资金周转

非流淌资产只有相伴着产品(或商品)的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情形下，非流淌资产和非商品资产所占的比重越大，企业所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，企业必须通过资产结构分析，合理调整流淌资产与其他资产的比例关系。

2.2.2.2 有助于投资者进行投资决策

企业营运能力分析有助于判定企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是企业的安全性与其资产结构紧密有关，如果企业流淌性强的资产所占的比重大，企业资产的变现能力强，企业一样可不能遇到现金拮据的压力，企业的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净缺失不得冲减资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本保全。而通过资产结构和资产治理成效分析，能够专门好地判定资本的安全程度。三是企业的资产结构直截了当阻碍着企业的收益。企业存量资产的周转速度越快，实现收益的能力越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产治理成效预示着企业以后收益的能力。

2.2.2.3 有助于债权人进行信贷决策

资产结构和资产治理成效分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全性，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解企业短期资产的数额，能够判明企业短期债权的物资保现长期资产，能够判明企业长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析企业债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察企业的资产周转期限(期限)结构与债务的期限结构的匹配情形、资产的周转(变现)实现日结构与债

务的偿还期结构的匹配情形，以进一步把握企业的各种结构是否相互适应。通过资产治理成效分析，则可对债务本息的偿还能力有更直截了当的认识【4】。

3 企业营运能力分析的要紧内容

企业营运能力分析通常能够用总资产周转率、流淌资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析。

3.1 总资产周转率的运算方法和分析

总资产周转率是指企业在一定时期销售收入净额同总资产平均总额的比率。它是综合评判企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标,也是考察企资产运营效率的一项重要指标。其运算为：

总资产周转率＝总周转额（总收入）/总资产平均额

在全部资产中，周转速度最快的应属流淌资产，因此，总资产周转速度受流淌资产周转速度阻碍较大。从总资产周转速度与流淌资产周转速度的关系，可确定阻碍全部资产周转率的因素如下：

总资产周转率＝（销售收入/平均流淌资产）*（平均流淌资产/平均总资产）

＝流淌资产周转率*流淌资产占总资产的比重

可见，全部资产周转率的快慢取决于两大因素：一是流淌资产周转率，因为流淌资产的周转速度往往高于其他类资产的周转速度，加速流淌资产周转，就会使总资产周转速度加快，反之则会使总资产周转速度减慢；二是流淌资产占总资产的比重，因为流淌资产周转速度快于其他类资产周转速度，因此，企业流淌资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之则越慢。

3.2 流淌资产周转率的运算方法和分析

流淌资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同流淌资产平均总额的比率,是评判企业资产利用率的另一重要指标。它反映了企业流淌资