第十六章 宏观经济政策

若用H表示高能货币，Cu表示通货，Rd表示法 定储备，Re表示超额储备；
M b H Cu Rd Re
5.基础货币与货币供给
基础货币： M b H Cu Rd Re 货币供给：
M Cu D
货币供给与基础货币的比率：
Cu D Cu / D 1 rc 1 M M M b H Cu Rd Re Cu / D Rd / D Re / D rc rd re
5.基础货币与货币供给

货币供给与基础货币的关系：
rc 1 M H rc rd re

货币供给的影响因素：


基础货币，法定准备率，超额准备率，现金－存款 比率，市场借款利率，中央银行贴现率 所有影响货币供给的因素都可以归结到准备金变动 的作用上来。
6.存款创造的政策意义
中央银行通过增加或减少准备金可以达到控制 货币供应量的目的
四、货币政策及其工具
3.凯恩斯主义货币政策的运行机制
货币供给量 增 加 债券价格 上 升 利息率下 降 投资增加消 费增加
货币供给量 减 少
债券价格 下 降
利息率上 升
投资减少 消费减少
四、货币政策及其工具
4.货币政策的运用 “逆经济风向行事”的原则。
•总需求不足→经济萧条→失业
扩张性 货币政策 公开市场上买进有价证券 降低再贴现率 降低法定准备率 增加 总需求

当以上两种情况同时发生时，则派生存款总 和为：
R D rd re rc

此时的货币创造乘数为：
D 1 R rd re rc
4.基础货币

基础货币：商业银行的储备总额（包括 法定和超额的）加上非银行部门持有的 货币，又称为高能货币（high-powered money, H）
“逆经济风向行事” 原则

凯恩斯主义宏观经济政策的基本原则是“逆 经济风向行事”，即：当经济萧条时，采取扩 张性财政政策[Expansionary Fiscal Policy] 和扩张性货币政策[Expansionary Monetary Policy]刺激总需求；当通货膨胀时，采取紧缩 性财政政策[Tight Fiscal Policy]和紧缩性货 币政策[Tight Monetary Policy]减少总需求。

超额准备 银行客户手中持有现金
3.货币创造乘数与货币的创造
⑷存在漏出时的货币创造乘数： 设re为超额准备金比率，当商行存在超额准 备（Re）时，派生存款总和为：
R D rd re
设rc为现金占存款的比率，当货币从银行体系 漏出时，则派生存款总和为：
R D rd rc
3.货币创造乘数与货币的创造
二、银行体系
2.中央银行


国家最高的金融管理机构，统筹管理全国的 金融活动，实施货币政策以影响经济。 主要职能：


发行的银行； 银行的银行； 政府的银行；
二、银行体系
3.其他金融机构

保险公司； 信托投资公司； 邮政储蓄机构，等。
银行体系及其主要业务
中央银行
政府的银行ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
政府预算支出 非现金结算 存款准备金

四、货币政策及其工具
2.货币政策的三大工具
再贴现率政策:是中央银行通过变动给商业银行及 其他金融机构的再贴现率或贴现条件以控制商业银 行的贷款。 公开市场业务:是指中央银行在金融市场上公开买 卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 法定准备金率：是指中央银行通过决定商业银行和 其他金融机构的法定准备金率来调节货币供应量的 政策行为。
乘数（政府支出乘数、税收乘数） 效应的大小。 挤出效应的大小。
3· 凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯极端：如 果IS垂直，LM水 平，则财政政策 完全有效而货币 政策完全无效。
3· 凯恩斯主义的极端情况
IS在凯恩斯陷阱中移动
3· 凯恩斯主义的极端情况
IS垂直时货币政策完全无效
第三节 货币政策
一、货币（Money）
2. 存款创造的过程（举例说明）

相关结论：



存款总和（D）=原始存款R／法定准备金率rd 贷款总和（L）=存款总和－法定准备金 贷款总和（L）＝存款总和×（1－法定准备金率） 法定准备金(Rd)＝存款总和×法定准备金率 ＝原始存款
3.货币创造乘数与货币的创造
⑴货币创造乘数也称为信用乘数，其计算式为： K= 1／rd ⑵当央行增加货币供应M时，货币供应量（即活期 存款总和）增加M的K倍，这种货币增加的过程叫 货币的创造。

遗产税是一种财产税

流转税

增值税是流转税的主要形式
一、财政政策的工具

根据收入中被扣除的比例，税收分为：

累退税 累进税

所得税常用此种方式 适用于流转税和财产税

比例税


公债是政府收入的另一组成部分。
二、自动稳定器
自动稳定器[Automatic stabilizers] 又称内在稳定器[Built-in stabilizers]
四、赤字财政与公债




凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和失业 提出来的。在经济萧条时，增加政府支出而 不能增加甚至减少税收，政府必然出现财政 赤字。 财政赤字只能通过发行公债来加以弥补。 但公债不能向公众和厂商发行，否则会抵 消刺激经济的作用。 公债只能卖给中央银行。
“公债哲学”——公债无害论
五、挤出效应和财政政策效果
1· 挤出效应

当政府支出增加时，或税收减少时，货 币需求会增加，在货币供给既定情况下， 利率会上升，私人部门的投资会受到抑 制，产生政府支出挤出私人投资的现象， 这就是所谓“挤出效应”。
2· 挤出效应对财政政策效果的影响
r
IS1 r2 E1 r1 挤出效应
财政政策的效果

三、功能财政
1. 传统财政 传统财政没有调节经济的功能，其重视和信奉财 政预算平衡。 预算平衡思想的演变过程：
年度平衡预算 周期平衡预算 充分就业平衡预算
三、功能财政与公债
2.功能财政 凯恩斯主义认为，国家财政应当具有调 节经济的功能，财政预算不应追求政府 收支平衡，而应追求无通货膨胀的充分 就业。

货币创造量的大小，不仅取决于央行投放的货币量， 而且取决于存款准备率，存款准备率越大，货币创造 乘数越小，货币创造量也越小，反之就越大.
3.货币创造乘数与货币的创造
⑶货币创造乘数等于法定准备率倒数的条件： 第一、银行没有超额准备Re。 第二、银行客户将一切货币存入银行，支付完 全以支票进行。 现实中由于各种原因，货币创造过程中存在两种 漏出：
二、凯恩斯主义的“需求管理”
需求管理[Demand Management]


通过调节总需求来达到一定政策目标的宏观 经济政策工具，包括财政政策与货币政策。 就是通过对总需求的调节，实现总需求等于 总供给，达到既无失业又无通货膨胀的目标。
“相机决择”方法


需求管理通过“相机决择”的宏观财政政策和宏 观货币政策得以实施。 “相机决择” [the Discretionary Approaches] 政府在进行需求管理时，可以根据市场情况和各 项调节措施的特点，机动地决定和选择当前究竟 采取哪一种措施。

某些经济政策具有自动调节经济使经济趋向 于稳定的机制。 1· 政府税收的自动变化 经济萧条→国民产出水平↓→个人收入↓→所 得税↓ →自动抑制个人可支配收入↓→自动抑 制总需求↓；

二、自动稳定器
2· 政府支出的自动变化
主要是转移支付的自动变化 经济萧条→失业↑→转移支付↑→ →自动抑制个人可支配收入↓→自动抑制总需求 的↓； 3· 农产品价格的维持 经济萧条→国民收入↓→农产品价格↓→政府 按保护价收购农产品→农产品价格和农民收入 维持在一定的水平→自动抑制总需求的↓
五、货币政策的效果分析
r r1
E2 r2

一个实例：央行在债券市场上买进1000万美 元的债券，假定法定准备率为20%，不存在漏 出，那么货币供应量将扩大5000万美元；
四、货币政策及其工具
1.货币政策

是中央银行通过控制货币供应量来调节利率进而影 响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为。 货币政策一般分为扩张性货币政策和紧缩性货币政 策，前者通过增加货币供给来带动总需求的增长， 经济萧条时多采用扩张性货币政策；紧缩性货币政 策是通过削减货币供给的增长来降低总需求水平， 在通货膨胀严重时，多采用紧缩性货币政策。

是在商品和劳务的交换及其债务清偿中， 作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物 品。
二、银行体系

现代西方的银行体系主要由中 央银行、商业银行和其他金融 机构所构成。
二、银行体系
1.商业银行

作用：各行各业的资金融通； 主要业务：


负债业务－－吸收存款； 资产业务－－发放贷款和投资； 中间业务－－代客结算；
•总需求过度→经济繁荣→通货膨胀
紧缩性 货币政策 公开市场上卖出有价证券 提高再贴现率 提高法定准备率
减少 总需求
五、货币政策的效果分析
1.货币政策的效果取决于两个因素：


一是投资对利率变化的反应的敏感程度 。 二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率 对货币供给反应的敏感程度。 所以，货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线 的斜率相关。
第二节 财政政策

财政政策 是政府运用支出和收入来调节总需求以 控制失业和通货膨胀并实现经济稳定增 长和国际收支平衡的宏观经济政策。