5 创新型再保险

三、财务再保险的特点

与传统再保险一样，财务再保险也是为保险公司提供转移风险的工具。

但是，传统再保险是以分摊承保风险为主；而财务再 保险则以分担财务风险为主，既可以分担承保风险也可以 分担财务风险。
承保风险（ underwriting risk ）：是指保险公司承保风险事
故可能产生亏损的风险；

对于再保险人来说，一般财务再保险合同也要设定一个再保险人 所承担累计责任风险的上限，并赋予再保险人在一定的条件下终止合
同的权利。
二、财务再保险的产生与发展

1.产生：
20世纪60年代末，就出现了财务再保险的雏形。即劳 合社一些辛迪加所运用的“转滚法” （rollovers） 在该类合同中，当辛迪加在好的年份有了承保利润时，
四.财务再保险的功能
1. 改善财务报表的结构
2. 减缓再保市场循环趋势的波动
3. 提高承保能量（分出负债）
4. 降低自留额危险，提高再保自留额
5. 有利保险公司的合并或重整 6 .再保险公司对新业务提供资金协助 7 .改变险种利润／损失的披露方式及时间 8 .降低股东的资本投入及提高资本的回报率
五、财务再保险与传统再保险的区别
财务再保险的特性使其在直保公司和再保公司的财务报表中成为了“双赢”的扮演者， 直保公司可以通过它粉饰资产负债表，再保公司则通过它粉饰业务发展数据。换句话说，财 务再保能让再保公司的报表非常“养眼”。 据了解，财务再保险发轫于美国的产险市场，有近20年左右的历史，起初是由于自然灾 害太多，使得传统保险市场蒙受巨额亏损，分保人希望借由再保险人处获得财务上的资助。 但是，如今“发源地”的监管者却对此亮起了红灯。4月13日，法国安盛保险公司承认因

原保险人采用财务成数比例再保险，似乎是再保险人借 出自己的盈余给原保险人，从而使保费收入／盈余的比 率降低，这就可以扩大原保险人业务扩展的潜力。
2．追溯再保险（retroactive reinsurance）

是对过去已发生的损失进行承保的保险设计，使分出公
司在一定限额内将已存在的损失转嫁到再保险人身上。
1000万美元。

假如保险人采取了财务成数比例再保险，向再保险人分出 未到期保费1000万美元给再保险人，得到30％的手续费， 再保险人承担未来的赔付责任。那么再保险人和原保险人 的报表分别如表5－2、表5－3所示。
表5—2 再保险人财务报表 （单位：万美元）
表5—3 原保险人财务报表
（单位：万美元）
如果财务再保险只承担财务风险（不承担承保风险 时），就可作为平衡资产负债表的一种手段。通过这种安 排，使保险公司未来的利润在当期实现；再加上保险公司 已将负债分出，就可改善财务报表。

总之，财务再保险的特点： 1. 有承保危险移转的事实。 2. 强调资金运用的时间价值（Time value）。 3. 再保险期间可订为多年。 4. 再保险人与原保险人的利润分享。
再保费计算
合约性质
依承保风险的内容而定
传统再保险合约
包含投资风险的考虑
传统再保与自保险的混合运用
养眼的财务再保险
中再人寿2005年度工作会议上公布的数据看上去很美：截止到 2004年年底，中寿 再累计实现分保费收入21.20亿元，同比增长258%。其中长期险分保费收入为10.64亿 元，占总保费收入的50.2%，短期险分保费收入为10.56亿元，占总保费收入的49.8%， 在支出方面，2004年中寿再分保手续费支出为6.12亿元。其中，赔付总支出5.91亿元， 退保金支出约1190万元，转分出保费799.7万元。2004年年底，中再人寿的偿付能力 充足率在160%左右。 据中再人寿内部人员透露，中再人寿去年的分保费收入中，有很大一块是令人担 忧的财务再保险业务的收入。 财务再保险是有限风险再保险的一种。传统再保险转嫁保险公司的承保风险，财

1．承保范围不同：
传统再保险只承接新业务的分入、分出；
而财务再保险不仅承接新业务的分入、分出，还承接老业务、已
有业务的分保，是分出人把已有业务的利益或损失分给分入人，由分
入人来承担将来保险业务收益的风险。

2．对于再保险人来说，财务再保险也限制了再保险人的风险。 一般财务再保险合同要设定一个再保险人所承担累计责任风险的 上限，并赋予再保险人在一定的条件下终止合同的权利。
“财务再保险”——备受中小险企推崇

2012年，保监会下发了《关于人身保险公司使用再保险改善偿付能力有关事项的通 知》的征求意见稿，明确提出人身险公司可以通过使用再保险来改善偿付能力，具体包 括“年度可续保、共保和修正共保”这三种形式。

虽不为国内公众所熟知，但“财务再保险”在国外保险市场却是颇为流行的利润调 节工具。和传统再保险一样，财务再保险也是保险公司转移风险的工具，只是更侧重于 分担财务风险，其优点在于能实现一般再保险不能达到的目的，兼具“风险转移”和 “财务安排”的功能。“由于此前没有明文规定，财务再保险在国内属于灰色地带 。” 强烈的诉求，令这一新型融资工具从此“阳光化”。
为不当再保险业务而收到美国法院的一纸传票。安盛成为继巴菲特旗下的通用再保险之后，
又一家被美国调查的大型保险公司。初步的调查结果表明，两大保险巨头都涉嫌滥用财务再 保险合同为其他公司或者自己粉饰财务报表。另据了解，全球最大的保险商美国国际集团
(AIG)目前也正面对一项调查，涉及它是否为了改善其财务表现而引入了一些再保险合约？
1．财务成数比例再保险

该方式是最古老、最典型，也是最基础的财务再保险。常被设计
用来缓解原保险人的财务压力。

是指直接保险人将部分或全部未到期保费准备金转移给再保险人， 获得再保险人支付的手续费以补贴展业费用，从而提高法定盈余。

在这种安排下，原保险人得到的这笔手续费在财务报表上被视为
当期收入，这就增加了原保险人的法定盈余。而再保险人收到的分保 费和其投资收入将足够支付可能的索赔。
六、财务再保险的方式

在财产责任保险市场上， 常见类型有：

在人寿保险市场上，常见 类型有：
1. 财务成数再保险 2. 未决赔款转移再保险（LPT） 3. 追溯累积超赔再保险 4. 预期融资累积超赔再保险 5. 伦敦劳合社使用的时间与距离 再保险（T＆D）
1. 一年续期定期再保险（YRT） 2. 共同保险 3. 修正共同保险 4. 资金保留式修正共同保险
部分利润会作为再保险保费支付给再保险人。这样辛迪加 便可以从再保险人那里收到所有支付的保费，而且包括这 些保费按照约定的利率（或者保险人投资所得）产生的利 润。同时，保费和利息以及投资收入按年转滚，并放入一 个基金，只要辛迪加需要就返还给他们。
2.发展

真正意义上的财务再保险起源于20世纪70年代的美国 非寿险市场。 起初，是非寿险公司希望得到再保险公司的财务援 助，来降低因为自然灾害发生，赔款支付过多造成公司 财务亏损。


二十世纪 90 年代以后，才开始运用于人寿保险业务， 以解决有关风险与资本的问题。
3.中国

财政部于2003年7月18日发布“保险业办理财务再保 险业务处理要点”中所称“财务再保险”，指保险人交 付再保险费于再保险人，再保险人提供财务融通，并对 于保险人所承担显著危险所致之损失，担赔偿责任之契 约。
第五章 创新型再保险业务

【内容提要】随着社会生活的日益复杂和经济的高速发 展，新的风险和巨灾风险不断增多，传统的再保险分保 已经难以满足风险转嫁的要求，因此，再保险业务的创 新已经成为当今国际保险和再保险市场的发展趋势。
【教学重点】主要介绍目前在理论和实务中广受关注的 财务再保险、保险风险证券化、专属保险公司和 Ａ．Ｒ．Ｔ产品等，以便于同学们了解再保险业务创新 的最新变化。 【教学目的】掌握再保险业务创新的动态及发展趋势。
务再保险不但转移承保风险，还要转移保险公司的财务风险。
影响保险人清偿能力的不只是核保风险(即承保风险)，其他外在的因素，如利率 波动、销管费用、继续率、财务风险、投资收入等，皆是影响保险人经营成功与否的
要素，而这些要素波动所产生的风险，则无法由传统再保险来分散。
财务再保险转移的风险责任是未决赔款 (还未发生风险、也未偿付的直保公司的赔款)，处 理原保险人在再保险合同生效前所存在的赔款责任。财务再保的责任总额等于原保险人 (直保 公司 )所支付的再保险费加上再保险人的预期投资收益。通俗地说，在财务再保险计划中，分 出人(直保公司 )在一定条件下可分享投资收益，而分入人 (再保公司)可获得再保险现金流量， 从而获得规模投资收益。 例如，一保险公司向一家再保险公司支付 1000美元保费，以便能够在未来5年中，获得最 高为1万美元的赔偿。如果损失发生，那么该保险公司可以从再保险公司中获得这笔赔偿。但 是它又必须在5年时间里，支付额外的9000美元的保险金——也就是最初的保费和赔偿额之间 的差价。如果不发生损失事件，那么该保险公司所支付的大部分保费可以退回。

一般情况下，那些盈余相对较少的承保汽车保险的保险人常采用 这种财务再保险的方式。
案例

例 5—1
一个小型的经营非寿险的保险公司，在1999年初，
拥有1000万美元的盈余，承保了2000万美元保费的保单，
费用率为 30 ％（即取得保单花费了 600 万美元），赔付率 为70％，保费收入在2年才能实现。

按照法定的会计要求，保单的取得费用必须在第 1 年全部 计入成本，这造成了原保险人承保业务的亏损。其财务报 表见表5－1。
表5—1 原保险公司财务报表
（单位：万美元）
（1000-700-600）

1999年亏损300万美元，致使年初盈余1000万美元减少为700万美元；
假设 2000 年未接受新保单业务， 1999 年的未到期保费 1000 万美元在 2000 年到期实现收入， 2000年实现利润 300 万美元，致使盈余恢复为