财务管理第八章PPT课件
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财务管理学第8章课件
财务管理学第8章
2、固定股利或稳定增长的股利政策
• （1）分配方案的确定：每年发放的股利固定在一定的水平 上，并在一定时期内保持不变，除非公司预期未来盈余的 增加足以维持到一个更高的水平时，公司才会提高每股股 利的发放额。
• （2）优点： • 固定的股利有利于公司树立良好的形象，有利于股票价格
的稳定，从而增强投资者对公司的信心。 • 稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是对那些
• 例如：假定公司某年净利润600万元，第二年的投资计划 所需资金800万元，公司的目标资本结构为权益资本占60 ％、债务资本占40％，那么，按照目标资本结构的要求， 公司投资方案所需的权益资本数额为： 800×60％＝480万 公司当年可用于分配的股利的盈余为600万元，满足投资 方案所需的权益资本数额后00万股，那么每股股利即为： 1. 2元
• 一、利润分配的原则 • 依法分配原则 • 兼顾各方利益原则 • 资本保全原则 • 分配和积累并重的原则 • 投资与收益对等的原则
财务管理学第8章
• 二、税后利润分配的程序 按照有关规定企业实现的税后利润应按以下顺序进行分
配： • 1、弥补以前年度亏损； • 2、提取法定盈余公积金；按净利润扣除弥补以前年度亏损
每股收益下降，每股市价下降。 不影响的项目：股票面值不变；资产、负债、所有
者权益总额不变；股东持股比例和市值总额不变。
财务管理学第8章
三、股利政策的制定
• 股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策 略。 涉及股利发放的比例、方式、时间。其中最主要的是股利分 配比例的确定。
财务管理学第8章
第8章
利润分配管理
财务管理学第8章
本章内容和学习要求
• 本章主要介绍股份公司股利分配的有关问题。 • 学习本章，要求理解利润分配的原则，掌握利润分配的程序，重
2、固定股利或稳定增长的股利政策
• （1）分配方案的确定：每年发放的股利固定在一定的水平 上，并在一定时期内保持不变，除非公司预期未来盈余的 增加足以维持到一个更高的水平时，公司才会提高每股股 利的发放额。
• （2）优点： • 固定的股利有利于公司树立良好的形象，有利于股票价格
的稳定，从而增强投资者对公司的信心。 • 稳定的股利有利于投资者安排收入与支出，特别是对那些
• 例如：假定公司某年净利润600万元，第二年的投资计划 所需资金800万元，公司的目标资本结构为权益资本占60 ％、债务资本占40％，那么，按照目标资本结构的要求， 公司投资方案所需的权益资本数额为： 800×60％＝480万 公司当年可用于分配的股利的盈余为600万元，满足投资 方案所需的权益资本数额后00万股，那么每股股利即为： 1. 2元
• 一、利润分配的原则 • 依法分配原则 • 兼顾各方利益原则 • 资本保全原则 • 分配和积累并重的原则 • 投资与收益对等的原则
财务管理学第8章
• 二、税后利润分配的程序 按照有关规定企业实现的税后利润应按以下顺序进行分
配： • 1、弥补以前年度亏损； • 2、提取法定盈余公积金；按净利润扣除弥补以前年度亏损
每股收益下降，每股市价下降。 不影响的项目：股票面值不变；资产、负债、所有
者权益总额不变；股东持股比例和市值总额不变。
财务管理学第8章
三、股利政策的制定
• 股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策 略。 涉及股利发放的比例、方式、时间。其中最主要的是股利分 配比例的确定。
财务管理学第8章
第8章
利润分配管理
财务管理学第8章
本章内容和学习要求
• 本章主要介绍股份公司股利分配的有关问题。 • 学习本章，要求理解利润分配的原则，掌握利润分配的程序，重
财务管理学第八章PPT课件
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四、财务报表分析的方法 1.比较分析法
对象 历史水平 行业平均 竞争对手 内容
财务比率 √
√
√
计划预算
√
结构百分比 √
√
√
√
绝对数
√
√
√
增减差额 √
√
√
增长率
√
√
√
√
12
2.因素分析法 （1） 差额分析法： （2） 指标分解法： （3） 连环替代法： （4）定基替代法：
13
五、财务报表分析的局限性 1. 报表本身的局限性 2. 报表的真实性问题 3. 企业会计政策的不同选择影响可比性 4. 比较基础问题
3.财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业 务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、 高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情 况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。
4
资产 流动资产：
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 非流动资产合计 资产总计
第八章 财务报表分析 ❖第一节 财务报表分析概述 ❖第二节 基本财务比率分析 ❖第三节 财务报表分析的应用
1
整体 概述
一 请在这里输入您的主要叙述内容
二
请在这里输入您的主要 叙述内容
三 请在这里输入您的主要叙述内容
2
第一节 财务报表分析概述
一、财务报表分析概念
以财务报表和其他资料为依据和起点，采用 专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的 经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、 评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决 策。
四、财务报表分析的方法 1.比较分析法
对象 历史水平 行业平均 竞争对手 内容
财务比率 √
√
√
计划预算
√
结构百分比 √
√
√
√
绝对数
√
√
√
增减差额 √
√
√
增长率
√
√
√
√
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2.因素分析法 （1） 差额分析法： （2） 指标分解法： （3） 连环替代法： （4）定基替代法：
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五、财务报表分析的局限性 1. 报表本身的局限性 2. 报表的真实性问题 3. 企业会计政策的不同选择影响可比性 4. 比较基础问题
3.财务情况说明：包括公司基本情况简介；会计数据和业 务数据摘要；股本变动及股东情况；公司董事、监事、 高级管理人员和员工情况；公司治理结构；股东大会情 况简介；董事会报告；监事会报告；重大事项等。
4
资产 流动资产：
货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 其他应收款 存货 流动资产合计 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 非流动资产合计 资产总计
第八章 财务报表分析 ❖第一节 财务报表分析概述 ❖第二节 基本财务比率分析 ❖第三节 财务报表分析的应用
1
整体 概述
一 请在这里输入您的主要叙述内容
二
请在这里输入您的主要 叙述内容
三 请在这里输入您的主要叙述内容
2
第一节 财务报表分析概述
一、财务报表分析概念
以财务报表和其他资料为依据和起点，采用 专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的 经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、 评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决 策。
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流动负债的分类 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债 自发性流动负债和临时性流动负债
三、营运资金管理策略
营运资金持有政策 营运资金融资政策
（一）营运资金持有政策
营运资金持有量往往表示成实现一定数量的销售额 所要求的流动资产数量，不同的流动资产数量体现 了不一样的风险与收益关系。
（五）因素分析模式
最佳现金持有量
=（上年现金实际平均持有量—不合理占用量）*（1+预计 销售收入增长率）
二、短期投资管理
持有短期投资的理由 短期投资管理的原则 短期投资工具
（一）持有短期投资的理由
以短期投资作为现金的替代品 以短期投资取得一定的收益
（二）短期投资管理的原则
安全性、流动性与盈利性均衡 分散投资
自发性流动负债 长期负债 权益资本
激进型融资政策
（二）营运资金融资政策
营运资金融资政策
临时性流动负债
临时性流动资产 永久性流动资产
固定资产
自发性流动负债 长期负债 权益资本
稳健型融资政策
营运资金管理概述 流动资产管理 流动负债管理
第2节 流动资产管理
现金管理 短期投资管理 存货管理 应收账款管理
=
M 2
iT Mb来自求使TC最小的M值，对TC求导，令导数为零，可得：
M
2Tb i
P213例3
3、随机模式
Miller-Orr的Control-Limits Model：
现金余额 h
z
t1
t2
时间
z3
L 3b 2
4(i / 360)
H 3Z 2L
其中：z为最佳现金余额 b为每次的转换成本
营运资金的特点
财务管理八PPT课件
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（3）连续性、完整性和稳定性突出。 缺点：
工作量大。 3、滚动预算的编制方法 （1）逐月编制滚动预算； （2）逐季编制预算； （3）混合滚动编制预算。
25
学习与思考：
1、全面预算体系的构成？ 2、比较固定预算与弹性预算、增量预算与
零基预算、定期预算与滚动预算的优缺？ 3、某企业2004年现金预算如下表所示。假
采用固定的预算期间（一般为会计年度） 编制预算的方法。 2、定期预算的优缺点 优点：
预算期能够与会计年度保持一致，便于评 价预算执行的结果。 缺点： （1）盲目性，缺乏远期的指导意义；
23
（2）滞后性； （3）间断性。 （二作为编制预算的期 间，并随着预算的不断执行而不断滚动编制 补充预算的一种方法。 2、滚动预算的优缺点 优点： （1）透明度高； （2）及时性强；
20
(2)缺点 ☆受原有费用项目限制，可能保护落后； ☆滋长预算中的“平均主义”和“简单化”； ☆不利于企业的未来发展。 （二）零基预算 1、零基预算的定义
不考虑以往的预算开支，一切从零开始，逐项审 议预算期内各项费用的内容及开支标准进而编制预 算的方法。 2、零基预算的程序 （1）动员与讨论 （2）划分不可避免费用项目和可避免费用项目。
★ 决策者不能直接获得某一业务量下的预 算信息。 ②列表法 优点：可直接获得某一业务量下的预算成本。 缺点：表中没有列示的业务量仍需估算成本的 预算数。 ③图示法 借助于历史资料作图，从图中找到 a和b
17
y
y=a+bx
x
优点：比较直观，可通过作图取得任一业务量 下的预算值；
缺点：作图的精确度影响预算数的准确性。 5、弹性利润预算的编制 （1）因素法 根据影响利润的因素来编制利润预算。
（3）连续性、完整性和稳定性突出。 缺点：
工作量大。 3、滚动预算的编制方法 （1）逐月编制滚动预算； （2）逐季编制预算； （3）混合滚动编制预算。
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学习与思考：
1、全面预算体系的构成？ 2、比较固定预算与弹性预算、增量预算与
零基预算、定期预算与滚动预算的优缺？ 3、某企业2004年现金预算如下表所示。假
采用固定的预算期间（一般为会计年度） 编制预算的方法。 2、定期预算的优缺点 优点：
预算期能够与会计年度保持一致，便于评 价预算执行的结果。 缺点： （1）盲目性，缺乏远期的指导意义；
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（2）滞后性； （3）间断性。 （二作为编制预算的期 间，并随着预算的不断执行而不断滚动编制 补充预算的一种方法。 2、滚动预算的优缺点 优点： （1）透明度高； （2）及时性强；
20
(2)缺点 ☆受原有费用项目限制，可能保护落后； ☆滋长预算中的“平均主义”和“简单化”； ☆不利于企业的未来发展。 （二）零基预算 1、零基预算的定义
不考虑以往的预算开支，一切从零开始，逐项审 议预算期内各项费用的内容及开支标准进而编制预 算的方法。 2、零基预算的程序 （1）动员与讨论 （2）划分不可避免费用项目和可避免费用项目。
★ 决策者不能直接获得某一业务量下的预 算信息。 ②列表法 优点：可直接获得某一业务量下的预算成本。 缺点：表中没有列示的业务量仍需估算成本的 预算数。 ③图示法 借助于历史资料作图，从图中找到 a和b
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y
y=a+bx
x
优点：比较直观，可通过作图取得任一业务量 下的预算值；
缺点：作图的精确度影响预算数的准确性。 5、弹性利润预算的编制 （1）因素法 根据影响利润的因素来编制利润预算。
财务管理8
三、股票的估价
四、股票投资的优缺点
股票投资的优点： 能获得较高的投资收益 能适当降低购买力风险 拥有一定的经营控制权 股票投资的缺点： 求偿权居后 股票价格不稳定 股利收入不稳定
第四节 基金投资
一、投资基金的含义 二、投资基金的种类 三、投资基金的估价与收益率 四、基金投资的优缺点
一、股票投资的种类和目的 二、股票的收益率 三、股票的估价 四、股票投资的优缺点
一、股票投资的种类和目的
股票投资主要分为两种：普通股投资和优先股投 资
相对优先股投资而言，普通股投资具有股利收入 不稳定、价格波动大、投资风险高、投资收益高 的特点
企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利， 即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买 卖差价；二是控股，即通过购买某一企业的大量 股票达到控制该企业的目的
(二)债券收益率的计算
1.票面收益率
(二)债券收益率的计算
2.直接收益率
(二)债券收益率的计算
3.持有期收益率
(二)债券收益率的计算
4.到期收益率
三、债券的估价
四、债券投资的优缺点
债券投资的优点：
本金安全性高
收入稳定性强
市场流动性好
债券投资的缺点：
购买力风险较大
没有经营管理权
第三节 股票投资
（二）了解影响证券投资决策的因素 、债券投资 的种类与目的 、股票投资的种类与目的 、基金投 资的含义与特征；了解基金投资的优缺点 。
第一节 证券投资概述
一、证券的含义与种类 二、效率市场假说 三、证券投资的含义与目的 四、证券投资的对象与种类 五、证券投资风险与收益 六、证券投资的程序
四、证券投资的对象与种类
金融市场上的证券很多，其中可供企业投资 的证券主要有国债、短期融资券、可转让存 单和企业股票与债券等。
公司财务管理第八章课件
•公司财务管理第八章
•10
本章目录
第八章>>第二节
一、债券的估价
• （二）一次还本付息且不计复利的债券 估价模型
– 我国大多数债券属于一次还本付息且不计复 利的债券，其估价计算公式为：
P=(M+M·i·n)/(1+K)n =M·(1+i·n)·PVIFK，n
•公司财务管理第八章
•11
本章目录
第八章>>第二节
第八章
本章内容
证券投资是公司投资管理的重要组成部分， 科学地进行证券投资管理，能降低风险，增加 公司收益，有利于财务管理目标的实现。本章 围绕收益与风险的权衡问题讨论债券投资、股 票投资和基金投资的管理。
•公司财务管理第八章
•1
总目录
本章目录
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 本章小结
•公司财务管理第八章
•19
本章目录
第八章>>第三节
第三节 股票投资
• 股票投资包括普通股投资和优先股投资。投 资于普通股，股利收入较高但不稳定，投资 于优先股可获得固定的股利收入，因此，普 通股股票价格的波动较大，投资普通股的风 险相对也较大。
一、股票的估价
• 公司进行股票投资，必须知道股票的价值，
•公司财务管理第八章
•28
本章目录
第八章>>第三节
三、股票投资组合
• （一）证券投资组合的风险分析
– 1．系统性风险 • 组合投资的β系数是组合中各个股票β系数的加 权平均数，权数是组合中各个股票市场价值占 投资组合总市场价值的比重。
式中：βp——证券组合的β系数； xi——证券组合中第i种股票的比重； βi——第i种股票的系数； n——证券组合中•公股司财票务管的理第数八章量。
《财务管理第二版》第8章 资本成本
例1：FML公司从某商业银行获得一笔5 年期长期借款，年利率为6.48%。该公 司被确定为高科技企业，适用的所得税 率为15%。则该笔借款的税后资本成本 为多少？
kdT 6.48% 1-15% 5.51%
版权所有 严禁扩散
（二）债券的资本成本
1.私募债券的必要报酬率
P I 1 1 r n M 1 rn
所以，kdT
6%
1008-953.48 1008.832-938.192
7%-6%
6.78%
版权所有 严禁扩散
二、优先股成本
（一）优先股特征
优先股每年收到的股息是固定的，而且这一 股息除非优先股被赎回，否则永远支付。
优先股作为权益证券，其股息不能像债券利 息那样从税前利润中扣除，只能用净利润支 付，所以优先股息不具有抵减所得税的作用。
人向你借钱，承诺1年后按30%的利率支付利息，你会愿意借给他吗？
请仔细考虑一下。
版权所有 严禁扩散
第一节 资本成本概述
一、资本成本的概念
资本成本（Cost of Capital）是“资本需求者筹集和使 用资本所需支付的各种费用” 。包括：“使用资金 的代价”和“筹资过程本身的代价”。
财务金融理论和实务中提到的资本成本往往是指“年 成本率”，即单位资金每年代价的相对百分比。
如果一项新投资项目的未来报酬率不能抵补资本成本， 则会使企业普通股价值下降，进而企业的价值下降，这 样的投资不值得采纳；
只有当一项新投资项目所带来的未来报酬率等于资本成 本，说明该项投资能满足投资者的必要报酬率，普通股 价值才会保持不变，企业价值也不会改变。
版权所有 严禁扩散
二、资本成本的用途
可行的。因为在这样的情况下，投资这项事业每年赚到的钱还不够支
kdT 6.48% 1-15% 5.51%
版权所有 严禁扩散
（二）债券的资本成本
1.私募债券的必要报酬率
P I 1 1 r n M 1 rn
所以，kdT
6%
1008-953.48 1008.832-938.192
7%-6%
6.78%
版权所有 严禁扩散
二、优先股成本
（一）优先股特征
优先股每年收到的股息是固定的，而且这一 股息除非优先股被赎回，否则永远支付。
优先股作为权益证券，其股息不能像债券利 息那样从税前利润中扣除，只能用净利润支 付，所以优先股息不具有抵减所得税的作用。
人向你借钱，承诺1年后按30%的利率支付利息，你会愿意借给他吗？
请仔细考虑一下。
版权所有 严禁扩散
第一节 资本成本概述
一、资本成本的概念
资本成本（Cost of Capital）是“资本需求者筹集和使 用资本所需支付的各种费用” 。包括：“使用资金 的代价”和“筹资过程本身的代价”。
财务金融理论和实务中提到的资本成本往往是指“年 成本率”，即单位资金每年代价的相对百分比。
如果一项新投资项目的未来报酬率不能抵补资本成本， 则会使企业普通股价值下降，进而企业的价值下降，这 样的投资不值得采纳；
只有当一项新投资项目所带来的未来报酬率等于资本成 本，说明该项投资能满足投资者的必要报酬率，普通股 价值才会保持不变，企业价值也不会改变。
版权所有 严禁扩散
二、资本成本的用途
可行的。因为在这样的情况下，投资这项事业每年赚到的钱还不够支
财务管理8课件.ppt
解： 股利支付额 =6000-7000× 60% =1800（ 万 元 ）
19
第18页，共36页。固定源自利政策概念：固定股利政策是指将每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长的时期内不 变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度股利 发放额的政策。在这种政策下，股东所分得的是“固定”的股利，体现固定不 变的原则。
中国电信此次募股失败，虽与当时全球电信市场的低迷不无关系，但其 招股策略的失当也是重要原因之一，为吸引投资者，中国电信推出了高派息 率策略，计划以其预期收益的三分之一用于回报投资者，使股息收益率达到 3.8％～4.4％，然而这一策略的实际效果却适得其反。
中国电信计划募集的股份中，95％是面向机构投资者的，而机构投 资者不同于散户，他们看重的是股票长期升值潜力，寻求的是股价的差值， 他们认为中国电信过高的派息率会影响到其投资其他电信业务，如建设移 动网络的资金，如此以来，反而降低了购买该公司股票的热情。
返回目录 11 第12页，共36页。
第二节 股利政策
• 一、股利政策相关理论
返回目录
第13页，共36页。
二、影响股利政策的因素
法律因素 公司的因素
股东因素 其他因素
第14页，共36页。
影响股利政策的因素
第15页，共36页。
三、股利政策种类
股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利 以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策 主要包括：
• (2)企业支付能力的稳定情况； • (3)企业获利能力的稳定情况；
• (4)目前的投资机会；
• (5)投资者的态度；
• (6)企业的信誉状况。
第22页，共36页。
公司股利分配政策的选择
公司发展阶段
19
第18页，共36页。固定源自利政策概念：固定股利政策是指将每年发放的股利固定在某一水平上，并在较长的时期内不 变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度股利 发放额的政策。在这种政策下，股东所分得的是“固定”的股利，体现固定不 变的原则。
中国电信此次募股失败，虽与当时全球电信市场的低迷不无关系，但其 招股策略的失当也是重要原因之一，为吸引投资者，中国电信推出了高派息 率策略，计划以其预期收益的三分之一用于回报投资者，使股息收益率达到 3.8％～4.4％，然而这一策略的实际效果却适得其反。
中国电信计划募集的股份中，95％是面向机构投资者的，而机构投 资者不同于散户，他们看重的是股票长期升值潜力，寻求的是股价的差值， 他们认为中国电信过高的派息率会影响到其投资其他电信业务，如建设移 动网络的资金，如此以来，反而降低了购买该公司股票的热情。
返回目录 11 第12页，共36页。
第二节 股利政策
• 一、股利政策相关理论
返回目录
第13页，共36页。
二、影响股利政策的因素
法律因素 公司的因素
股东因素 其他因素
第14页，共36页。
影响股利政策的因素
第15页，共36页。
三、股利政策种类
股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利 以及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策 主要包括：
• (2)企业支付能力的稳定情况； • (3)企业获利能力的稳定情况；
• (4)目前的投资机会；
• (5)投资者的态度；
• (6)企业的信誉状况。
第22页，共36页。
公司股利分配政策的选择
公司发展阶段
财务管理第8章
二、股利分配政策与内部筹资
采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤： （1）设定目标资本结构 （2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数 额 （3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所 需的权益资本数额 （4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余 盈余，再将其作为股利发放给股东。
例题
例1：某公司上年税后利润600万元，今年年初 公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增 加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益 资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。 按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采 用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、 借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？
第八章 股利分配
第一节 利润分配的内容
一、利润分配的项目
我国《公司法》规定，公司利润分配的项目包括： 1、法定公积金 10%提取；到注册资本的50%可以不再提取 2、股利 一般“无利不分” 经股东大会特别决议，也可用公积金支付，但支 付后留存的法定公积金不得低于转增前公司注册资 本的25%
二、利润分配的顺序
要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系， 计算利润分配后的未分配利润、法定公积、资本公积、流通
股数和预计每股市价。
加强做责任心，责任到人，责任到位 才是长 久的发 展。20.11.1320.11.13Friday, November 13, 2020 弄虚作假要不得，踏实肯干第一名。11:51:2711:51:2711:5111/13/2020 11:51:27 AM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.1311:51:2711:51Nov-2013-Nov-20 重于泰山，轻于鸿毛。11:51:2711:51:2711:51Friday, November 13, 2020 安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.1320.11.1311:51:2711:51:27November 13, 2020 加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月13日 上午11时51分20.11.1320.11.13 追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月13日星期 五上午11时51分27秒11:51:2720.11.13 严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 上午11时51分20.11.1311:51N ovember 13, 2020 重标准，严要求，安全第一。2020年11月13日星期 五11时51分27秒11:51:2713 November 2020 好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午11时51分27秒上午11时51分11:51:2720.11.13 每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.1320.11.1311:5111:51:2711:51:27Nov-20 务实，奋斗，成就，成功。2020年11月13日 星期五11时51分27秒 Friday, November 13, 2020 相信相信得力量，创造应创造的事情 。20.11.132020年11月 13日星 期五11时51分 27秒20.11.13
财务管理看课件——综合资金成本和资本结构
财务杠杆系数
普通股每股利润变动率 息税前利润变动率
基期息税前利润 基期息税前利润 基期利息
（三）财务杠杆与财务风险的关系
五、复合杠杆
（一）复合杠杆的概念 （二）复合杠杆的计量
对复合杠杆计量的主要指标是复合杠杆系数或复合杠杆度。复合杠杆系数，是指普通股每股利润变动率相当于产销
量变动率的倍数。其计算公式为：
四、财务杠杆
（一）财务杠杆的概念
财务杠杆，是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。只要在 企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不 完全一致的。
（二）财务杠杆的计量
对财务杠杆计量的主要指标是财务杠杆系数。财务杠杆系数，是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动 率的倍数，其计算公式为：
业的经营风险就越大。一般来说，在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风
险也就越大。其关系可表示为
经营杠杆系数
基期边际贡献 基期边际贡献 基期固定成本
DOL M o Mo a
式中，ａ为基期固定成本。
影响经营杠杆系数的因素包括产品销售数量、产品销售价格、单位变动成本和固定成本总额等因素。经营杠杆系数 将随固定成本的变化呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大。同理， 固定成本越高，企业经营风险也越大；如果固定成本为零，则经营杠杆系数等于l。
二、成本习性边际贡献与息税前利润
（一）成本习性及分类
成本习性，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本，变动成本和混合成本三类。
（二）边际贡献及其计算
财务管理书课件-第八章
付出的费用。
资本成本的属性
是一种不同于一般商品成本的商品成本 （不直接表现为生产成本） 即包括货币的时间价值，又包括投资的 风险价值。 是一种投资者要求的必要报酬率。
2、资本成本率的种类 资本成本率指企业用资费用与有效筹资额的比例。
个别资本成本
种
综合成本率
类
边际成本率
3、资本成本的意义： 1、资本成本是确定筹资方案的重要依据 。 2、是评价长期投资项目可行性的主要经济指标 。 3、是衡量企业经营管理水平的尺度 。
学习目的：全面掌握及理解并能运用本章知 识于实践。
第一节：资金成本
一、资本成本的概念和意义 二、资本成本的计算
一、资本成本的意义 资本成本的概念 1、指企业筹集和使用资本而承付的代价。
资本成本
用资费用：
它是指企业在生产经营、 投资过程中因使用资本而
付出的费用。
筹资费用：
它是指企业在筹措资金 过程中为获取资金而
一般来说，某企业普通股风险溢价对自己发行的 债券来讲，大约在3%-5%这间。
二、综合资本成本率的测算
1、决定综合资本成本率的因素。
•概念：指一个企业全部长期资本的成本率，通常 是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成 本率进行加权平均测算的。
•决定因素：个别资本成本率和各长期资本比例。
2、综合资本成本率的测算方法。
第一步，计算税前借款资本成本。
20 (100.5%t) 512(10 1 k)0t% 1(12 k0 )5 0
2 0 0 1 1 % P V I F A k ,5 2 0 0 P V I F K ,S 5
〖例1〗某企业取得5年期长期借款200 万元，年利率为11％，每年付息一次， 到期一次还本，筹资费用率为0.5％， 企业所得税率为33％，问该项长期借款 的资本成本是多少？
资本成本的属性
是一种不同于一般商品成本的商品成本 （不直接表现为生产成本） 即包括货币的时间价值，又包括投资的 风险价值。 是一种投资者要求的必要报酬率。
2、资本成本率的种类 资本成本率指企业用资费用与有效筹资额的比例。
个别资本成本
种
综合成本率
类
边际成本率
3、资本成本的意义： 1、资本成本是确定筹资方案的重要依据 。 2、是评价长期投资项目可行性的主要经济指标 。 3、是衡量企业经营管理水平的尺度 。
学习目的：全面掌握及理解并能运用本章知 识于实践。
第一节：资金成本
一、资本成本的概念和意义 二、资本成本的计算
一、资本成本的意义 资本成本的概念 1、指企业筹集和使用资本而承付的代价。
资本成本
用资费用：
它是指企业在生产经营、 投资过程中因使用资本而
付出的费用。
筹资费用：
它是指企业在筹措资金 过程中为获取资金而
一般来说，某企业普通股风险溢价对自己发行的 债券来讲，大约在3%-5%这间。
二、综合资本成本率的测算
1、决定综合资本成本率的因素。
•概念：指一个企业全部长期资本的成本率，通常 是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成 本率进行加权平均测算的。
•决定因素：个别资本成本率和各长期资本比例。
2、综合资本成本率的测算方法。
第一步，计算税前借款资本成本。
20 (100.5%t) 512(10 1 k)0t% 1(12 k0 )5 0
2 0 0 1 1 % P V I F A k ,5 2 0 0 P V I F K ,S 5
〖例1〗某企业取得5年期长期借款200 万元，年利率为11％，每年付息一次， 到期一次还本，筹资费用率为0.5％， 企业所得税率为33％，问该项长期借款 的资本成本是多少？
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是保本点销售量，简称保本量，一是保本 点销售额，简称保本额
13
第一节 财务预算
❖ 单一品种保本点的确定方法
图解法 基本等式法 贡献边际法
14
第一节 财务预算
图解法
（1）画销售收入线 （2）画总成本线 （3）交叉点为保本点
15
第一节 财务预算
y (元)
亏损区域
销售收入 线y=px
总成本线 y=a+bx
见第七章 ❖ （二）本量利分析
本量利分析（ 简称为CVP分析)是成本—业务 量—利润关系分析的简称，是指在变动成本计算模
式的基础上，以数学化的会计模型与图式来揭示固 定成本、变动成本、销售量、单价、销售额、利润 等变量之间的内在规律性联系，为会计预测、决策 和规划提供必要的财务信息的一种定量分析方法。 也有人将本量利分析称为量本利分析
❖ 解：
❖ 保本量（ x 0 ）＝
a pb
＝
40000 10 6
＝10 000(件)
❖ 保本额（ y 0）＝p x 0
＝10×10 000＝100 000(万元) 18
第一节 财务预算
贡献边际法
保本量
固定成本 单位贡献边际
保本额
固定成本 贡献边际率
19
第一节 财务预算
❖ 已知：仍按前例资料。
❖ 要求：
安全边际量（额）＝现有销售量（额）－保本点销售量（额） 安全边际率＝安全边际/现有销售量（额） 可导出： 利润＝安全边际量*单位边际利润 利润＝安全边际额*边际利润率 销售利润率＝安全边际率*边际利润率
21
第一节 财务预算
三．现金预算
现金预算，又称为现金收支预算，是反映预算期企业全部
现金收入和全部现金支出的预算。
第一节 财务预算
盈亏平衡（保本）分析的基本概念 保本分析就是研究当企业恰好处于保本状 态时本量利关系的一种定量分析方法。
收支相等、损益 平衡、不盈不亏、
利润为零
12
第一节 财务预算
❖ 保本点的确定 ❖ 保本点（BEP）是指能使企业达到保本状
态的业务量的总称。 ❖ 单一品种的保本点有两种表现形式：一
❖ 要求：(1)计算全部贡献边际指标。
❖
(2)计算营业利润。
❖
(3)计算变动成本率。
❖
(4)验证贡献边际率与变动成本率的关系。
10
第一节 财务预算
❖ 解：(1) 全部贡献边际指标如下： ❖ 单位贡献边际(cm)＝p－b＝10－6＝4(万元/件) ❖ 贡献边际(Tcm)＝cm·x＝4×12 500＝50 000(万元)
第八章
财务预算与财 务控制
1
第八章 财务预算与财务控制
❖ 教学内容: 第一节 财务预算 ❖一 财务预算及其内容 ❖二 利润规划 ❖三 现金预算 第二节 财务控制 ❖一 财务控制及其程序 ❖二 内部控制的内容 ❖三 责任控制
2
第一节 财务预算
一、财务预算及内容
财务预算是一系列专门反映企业未来一定预 算内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价 值指标的各种预算总称。
❖
贡献边际率(cmR)＝
T
c p
m x
×100%＝
50000 125000
×100%＝40%
❖ (2)营业利润(P)＝Tcm-a＝50 000－40 000
❖
＝10 0b00(万元)
❖ (3)变动成本率(bR)＝ p ×100%＝
6 10
×100%＝60%
❖ (4)贡献边际率与变动成本率的关系验证： ❖ 贡献边际率+变动成本率＝cmR+bR＝40%+60%＝1 11
变动成本率（bR） 变动成本率是指变动成本占销售收入的百分比。
变动成本率=变动成本/销售收入×100% =单位变动成本/单价×100% =1-贡献边际率
9
第一节 财务预算
❖ 【例】相关指标的计算
❖ 已知：某企业只生产A产品，单价p为10万元/ 件，单位变动成本b为6万元/件，固定成本a为40 000万元。20×4年生产经营能力为12 500件。
5
第一节 财务预算
本量利关系的基本公式 营业利润=销售收入－总成本 =销售收入－变动成本－固定成本
贡献边际总额（Tcm） 贡献边际是指产品的销售收入与相应变动成本之间的
差额 。
贡献边际=销售收入－变动成本来自=单位贡献边际×销售量
=销售收入×贡献边际率
=固定成本＋营业利润
6
第一节 财务预算
单位贡献边际（cm） 单位贡献边际是指产品的销售单价减去
期初现金余额+现金收入=可供使用现金
可供使用现金－现金支出=现金收支差额
现金收支差额±资金筹集与应用=期末现金余额
BEP y0
a
盈利区域
x0
x (件)
16
第一节 财务预算
基本等式法
在本量利关系基本公式的基础上，根据保本点 的定义，先求出保本量，再推算保本额的一种 方法。
保本量
固定成本 单价-单位变动成本
保本额1固 变定 动成 成本 本率 保本量单价 17
第一节 财务预算
❖ 已知：仍按前例资料。
❖ 要求：
❖ 按基本等式法计算该企业的保本点指标。
全 特种决策预算
面 预
财务预算
算 日常业务预算
现金预算 预计资产负债表 预计利润表
预计现金流量表
3
第一节 财务预算
❖ 财务预算的作用 财务预算使决策目标具体化、系统化和定量 化 财务预算是总预算，其余预算是辅助预算 财务预算有助于财务目标的顺利实现
4
第一节 财务预算
❖ 二、利润规划 ❖ （一）成本习性
❖ 按贡献边际法计算该企业的保本点指标。
❖ 解：
❖ 保本量（x 0 ）＝
a cm
＝ 4 0 0 0 0 ＝10 000(件)
4
❖
保本额（y
）＝
0
a cm R
＝
40000 40%
＝100 000(万元)
20
安全边际与安全边际率
安全边际是指盈亏平衡点以上的销售 量（销售额），它越大说明企业发生亏损 的可能性就越小，企业的经营就越安全。
现金收支差额
现金收入
现金预算
现金支出
资金的筹集与运用 22
一、现金预算的编制(例见8-3)
现金预算的编制，是以各项日常业务预算和特种决策预算为基础来反映各 预算期的收入款项和支出款项。
销售预算
生产预算
特种决策预算
直接材料预算 直接人工预算
制造费用预算
产品生产成本预算
销售及管理费用预算
23
第一节 财务预算
单位变动成本后的差额。
单位贡献边际=单价-单位变动成本 =贡献边际总额/销售量 =销售单价×贡献边际率
7
第一节 财务预算
贡献边际率（cmR） 贡献边际率是指贡献边际总额占销售收入总
额的百分比。 贡献边际率=贡献边际总额/销售收入×100%
=单位贡献边际/单价×100% =1－变动成本率
8
第一节 财务预算
13
第一节 财务预算
❖ 单一品种保本点的确定方法
图解法 基本等式法 贡献边际法
14
第一节 财务预算
图解法
（1）画销售收入线 （2）画总成本线 （3）交叉点为保本点
15
第一节 财务预算
y (元)
亏损区域
销售收入 线y=px
总成本线 y=a+bx
见第七章 ❖ （二）本量利分析
本量利分析（ 简称为CVP分析)是成本—业务 量—利润关系分析的简称，是指在变动成本计算模
式的基础上，以数学化的会计模型与图式来揭示固 定成本、变动成本、销售量、单价、销售额、利润 等变量之间的内在规律性联系，为会计预测、决策 和规划提供必要的财务信息的一种定量分析方法。 也有人将本量利分析称为量本利分析
❖ 解：
❖ 保本量（ x 0 ）＝
a pb
＝
40000 10 6
＝10 000(件)
❖ 保本额（ y 0）＝p x 0
＝10×10 000＝100 000(万元) 18
第一节 财务预算
贡献边际法
保本量
固定成本 单位贡献边际
保本额
固定成本 贡献边际率
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第一节 财务预算
❖ 已知：仍按前例资料。
❖ 要求：
安全边际量（额）＝现有销售量（额）－保本点销售量（额） 安全边际率＝安全边际/现有销售量（额） 可导出： 利润＝安全边际量*单位边际利润 利润＝安全边际额*边际利润率 销售利润率＝安全边际率*边际利润率
21
第一节 财务预算
三．现金预算
现金预算，又称为现金收支预算，是反映预算期企业全部
现金收入和全部现金支出的预算。
第一节 财务预算
盈亏平衡（保本）分析的基本概念 保本分析就是研究当企业恰好处于保本状 态时本量利关系的一种定量分析方法。
收支相等、损益 平衡、不盈不亏、
利润为零
12
第一节 财务预算
❖ 保本点的确定 ❖ 保本点（BEP）是指能使企业达到保本状
态的业务量的总称。 ❖ 单一品种的保本点有两种表现形式：一
❖ 要求：(1)计算全部贡献边际指标。
❖
(2)计算营业利润。
❖
(3)计算变动成本率。
❖
(4)验证贡献边际率与变动成本率的关系。
10
第一节 财务预算
❖ 解：(1) 全部贡献边际指标如下： ❖ 单位贡献边际(cm)＝p－b＝10－6＝4(万元/件) ❖ 贡献边际(Tcm)＝cm·x＝4×12 500＝50 000(万元)
第八章
财务预算与财 务控制
1
第八章 财务预算与财务控制
❖ 教学内容: 第一节 财务预算 ❖一 财务预算及其内容 ❖二 利润规划 ❖三 现金预算 第二节 财务控制 ❖一 财务控制及其程序 ❖二 内部控制的内容 ❖三 责任控制
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第一节 财务预算
一、财务预算及内容
财务预算是一系列专门反映企业未来一定预 算内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价 值指标的各种预算总称。
❖
贡献边际率(cmR)＝
T
c p
m x
×100%＝
50000 125000
×100%＝40%
❖ (2)营业利润(P)＝Tcm-a＝50 000－40 000
❖
＝10 0b00(万元)
❖ (3)变动成本率(bR)＝ p ×100%＝
6 10
×100%＝60%
❖ (4)贡献边际率与变动成本率的关系验证： ❖ 贡献边际率+变动成本率＝cmR+bR＝40%+60%＝1 11
变动成本率（bR） 变动成本率是指变动成本占销售收入的百分比。
变动成本率=变动成本/销售收入×100% =单位变动成本/单价×100% =1-贡献边际率
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第一节 财务预算
❖ 【例】相关指标的计算
❖ 已知：某企业只生产A产品，单价p为10万元/ 件，单位变动成本b为6万元/件，固定成本a为40 000万元。20×4年生产经营能力为12 500件。
5
第一节 财务预算
本量利关系的基本公式 营业利润=销售收入－总成本 =销售收入－变动成本－固定成本
贡献边际总额（Tcm） 贡献边际是指产品的销售收入与相应变动成本之间的
差额 。
贡献边际=销售收入－变动成本来自=单位贡献边际×销售量
=销售收入×贡献边际率
=固定成本＋营业利润
6
第一节 财务预算
单位贡献边际（cm） 单位贡献边际是指产品的销售单价减去
期初现金余额+现金收入=可供使用现金
可供使用现金－现金支出=现金收支差额
现金收支差额±资金筹集与应用=期末现金余额
BEP y0
a
盈利区域
x0
x (件)
16
第一节 财务预算
基本等式法
在本量利关系基本公式的基础上，根据保本点 的定义，先求出保本量，再推算保本额的一种 方法。
保本量
固定成本 单价-单位变动成本
保本额1固 变定 动成 成本 本率 保本量单价 17
第一节 财务预算
❖ 已知：仍按前例资料。
❖ 要求：
❖ 按基本等式法计算该企业的保本点指标。
全 特种决策预算
面 预
财务预算
算 日常业务预算
现金预算 预计资产负债表 预计利润表
预计现金流量表
3
第一节 财务预算
❖ 财务预算的作用 财务预算使决策目标具体化、系统化和定量 化 财务预算是总预算，其余预算是辅助预算 财务预算有助于财务目标的顺利实现
4
第一节 财务预算
❖ 二、利润规划 ❖ （一）成本习性
❖ 按贡献边际法计算该企业的保本点指标。
❖ 解：
❖ 保本量（x 0 ）＝
a cm
＝ 4 0 0 0 0 ＝10 000(件)
4
❖
保本额（y
）＝
0
a cm R
＝
40000 40%
＝100 000(万元)
20
安全边际与安全边际率
安全边际是指盈亏平衡点以上的销售 量（销售额），它越大说明企业发生亏损 的可能性就越小，企业的经营就越安全。
现金收支差额
现金收入
现金预算
现金支出
资金的筹集与运用 22
一、现金预算的编制(例见8-3)
现金预算的编制，是以各项日常业务预算和特种决策预算为基础来反映各 预算期的收入款项和支出款项。
销售预算
生产预算
特种决策预算
直接材料预算 直接人工预算
制造费用预算
产品生产成本预算
销售及管理费用预算
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第一节 财务预算
单位变动成本后的差额。
单位贡献边际=单价-单位变动成本 =贡献边际总额/销售量 =销售单价×贡献边际率
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第一节 财务预算
贡献边际率（cmR） 贡献边际率是指贡献边际总额占销售收入总
额的百分比。 贡献边际率=贡献边际总额/销售收入×100%
=单位贡献边际/单价×100% =1－变动成本率
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第一节 财务预算