交易性货币需求理论的发展及研究
货币银行学第七章货币需求
三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为， 利息率由货币的供应与需求所共同决定的， 其中，货币供给取决于中央银行，货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1．在流动性偏好一定的情况下，中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑，人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加，导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓，使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑； 反之，则相反。
但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点，把心理因素作为影响货币需求 的出要因素，用心理分析来代替经济分析， 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论，其货 币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论，其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。
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现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论，而是货币需求的理论，即货 币需求是由何种因素决定的理论，把货币 也看作是资产的一种形式，因此，人们在 决定保留自己的财富时，决定用货币还是 选择其它资产？弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
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凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预 期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成 反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以 低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出 货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了 货币流通速度。 反之，当利率低时，人们预期将来利率会上升，债 券价格会下降，那么，现在卖出债券，持有货币， 货币需求增加，减缓了货币流通速度。 因此，投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量，它们的变动取决于 利率的变动，与利率正相关。
金融学第九章货币需求
入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别
凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点
鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。
即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机
人力财富(human wealth)
人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。
非人力财富(nonhuman wealth)
2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。
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第7章货币理论（中）一、选择题1．在下列（）市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平？[浙江工商大学2012研]A．无效市场B．弱式有效市场C．半强式有效市场D．强式有效市场【答案】D【解析】A项，无效市场是人们依靠自己的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律和价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展。
B项，弱式的有效市场，信息集合只包含股价的历史信息，这实际上等同于宣判技术分析无法击败市场。
C项，半强式的有效市场，信息集合包含所有可以公开得到的市场信息，包括股票价格信息和宏观经济信息。
包括技术分析和基础分析都无法击败市场，但是内幕消息能带来超额收益。
D项，强式有效市场，信息集合包含所有有关信息，不仅包含可公开得到的信息，还包含私人信息，技术分析和市场分析都无效。
组合管理者会选择消极保守型的态度以获得市场平均的收益率水平。
2．下列利率决定理论中，哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用？（）[浙江财经学院2011研]A．马克思的利率论B．流动偏好论C．可贷资金论D．实际利率论【答案】D【解析】实际利率论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。
它所注意的实际因素是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。
投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。
故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。
而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡。
A项，马克思的利率论强调平均利润和借贷资本供求；B项，流动偏好论强调货币因素；C项，可贷资金论综合考虑了实际因素和货币因素。
3．下列不是凯恩斯提出的货币需求动机的是（）。
A．谨慎动机B．所得动机C．业务动机D．偏好动机【答案】D【解析】凯恩斯将货币需求的动机分成三种：交易动机、预防动机和投机动机。
交易动机是为了日常交易而产生的持有货币的愿望，预防动机是为了应付紧急情况而产生的持有货币的愿望，而投机性动机是人们根据对市场利率变化的预测，持有货币以便从中获利的动机。
第九讲 货币需求理论发展
第九讲： 第九讲：货币需求理论的发展
本讲主要内容： 本讲主要内容： 交易性货币需求理论的发展： 第1节：交易性货币需求理论的发展：鲍莫 托宾模型（平方根公式） 尔-托宾模型（平方根公式） 预防性货币需求理论的发展： 第2节：预防性货币需求理论的发展：惠伦 模型（立方根公式） 模型（立方根公式） 投机性货币需求理论的发展： 第3节：投机性货币需求理论的发展：托宾 投资组合理论
平方根公式曾经作为研究生 入学考试的题目
北京大学1999年研究生入学考试：宏观经 年研究生入学考试： 北京大学 年研究生入学考试 济学试题 二、简答题 3、试说明鲍莫尔-托宾“平方根公式”的 含义（7分）
1.3 模型的基本思想
20世纪 年代中期，鲍莫尔和托宾各自贡献 世纪50年代中期 世纪 年代中期， 的基础上， 的货币需求理论。 的基础上，创造了存货法的货币需求理论。 鲍莫尔和托宾都指出， 鲍莫尔和托宾都指出，个人维持货币存量与 企业维持商品存量遵循同样一个道理。 企业维持商品存量遵循同样一个道理。
Y K C = b×( ) + i×( ) K 2
平方根公式推导过程
家庭将选择K使成本最小， 为此求关于K 为此求关于K的一阶导数， 并令其等于0
平方根公式推导过程
∂C Y i = −b × 2 + = 0 ∂K K 2 2bY * K = i K 1 2bY = L = 2 2 i
* *
1.5.4 持有货币的最佳水平
鲍莫尔-托宾理论的假设 鲍莫尔 托宾理论的假设
家庭必须决定每月将出售几次债券和每次将出售多 少债券 设每次出售债券的时间间隔相等， 设每次出售债券的时间间隔相等 ， 每次出售的数量 为K
在出售债券后， 家庭持有数量为K 的货币。 在出售债券后 ， 家庭持有数量为 K 的货币 。 随着家庭花费 这些货币，现金余额水平将逐渐下降。 这些货币，现金余额水平将逐渐下降。在家庭用完这些货 币的时候，他就会再去出售债券获得一笔货币K 币的时候，他就会再去出售债券获得一笔货币K 。 如果家庭在每个月份开始时都持有数量为K的货币， 如果家庭在每个月份开始时都持有数量为 K 的货币 ， 然后 均匀的花费，逐渐降低至零， 均匀的花费，逐渐降低至零，那么每个月份的平均货币持 有量就为K 有量就为K／2，每个月份内持有的这个平均货币量就是交 易性货币需求。 易性货币需求。
经济学第九章货币需求理论
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经济学第九章货币需求理论
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3、 两个货币需求方程式的比较 首先，剑桥方程式与交易方程式有明显的相似之处。如果设剑
桥方程式中的Y代表费雪交易方程式中的交易量T，那么， 不管人们保留货币是为了方便交易或是作为一种财富持有方 式，货币持有量总可以表示成交易量PT的某个份额。这时 M ＝KPY，同时MV＝PT，所以有K＝1／V。剑桥方程式中 的K不过是费雪方程式中V的倒数，即人们所保持的现金占 整个交易的比例。
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经济学第九章货币需求理论
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（三） 货币数量说在经济学发展史上的地位 货币数量说是一个发展历史悠久的货币理论，特别是近代的
货币数量说在经济学发展史上影响 巨大，它开创了研究货币需求的四个崭新视角： 第一，从货币对其持有者的效用来说，发展了研究经济主体
持币原因的货币需求动机理论； 第二，从持有货币的机会成本角度，发展了货币需求决定与
第一节货币需求概述第二节货币需求理论第三节中国的货币需求问题20188222返回第一节货币需求概述货币需求理论主要论述的是货币持有者保持货币的动机决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响
第九章 货币需求理论
本章重点问题
1、现金交易数量说和现金余 额数量说的内容和比较。
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经济学第九章货币需求理论
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二、货币的需求函数 需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间
的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自 变量，而将货币需求本身作为因变量。其一般形式为:
Md= fX 1,X2, X ，n其中 X1,X2,X代n 表影响货币需求的各因素。
货币金融学基础-第十章 货币供求与均衡
2．不同的货币层次 （1）国际货币基金组织的货币供给口径
M0＝ 流通于银行体系之外的现钞 M1＝ M0＋银行活期存款 M2＝ M1＋准货币（准货币一般指银行的定期存款、储
蓄存款、外币存款，以及各种短期信用工具，如银行
4．凯恩斯货币需求理论的发展 一是由交易动机和预防动机引起的货币需求不但是收入 的函数，也是利率的函数； 另一个是人们多样化资产选择行为对投机性货币需求的 影响。
（1）对交易性货币需求和预防性货币需求的研究
鲍莫尔和托宾从收入和利率两个方面，对交易 性货币需求进行了细致的研究，证明了交易性 货币需求不但是收入的函数也是利率的函数。
乙银行
资产
负债
准备金：+160 贷 款： +640
支票存款：+800
丙银行 资产
准备金：+640
负债 支票存款：+640
银行 甲 乙 丙 丁 ┇
支票存款增加额 1000 800 640 512 ┇
准备金增加额 200 160 128 102.4
┇
贷款增加额 800 640 512 409.6
┇
从表中可以看出，对整个银行系统来说，各银行的活期存 款增加额构成一个无穷递缩等比数列，
币只是为了保有现金，所以货币需求就是收入中用现金形式保有的 部分。
因此剑桥方程式，即：
M＝kPY
人们保持在手中准备用于购买商品的货币数量，是真正的 货币需求量。决定货币需求量的因素是，手持现金占总财 富的比例k、物价水平P、总财富Y。
（3）费雪方程式和剑桥方程式的比较
a. 对货币需求分析的侧重点不同。 b. 费雪方程式把货币需求作为流量进行研究，剑桥方程式
第九章货币需求理论
第九章货币需求理论第九章货币需求理论第一节货币需求的含义与度量本节要点：什么是货币需求？影响货币需求的宏、微观因素是什么？（重点）一、货币需求的概念1.货币需求定义货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件：获得或持有货币的意愿；获得或持有货币的能力；货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。
2.货币需求分类就货币需求的主体而言，货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求：微观货币需求：是指有行为能力经济主体在一定财务约束下，持有货币的动机和行为，本质上是一种资产选择行为，是一种财富分配行为。
宏观货币需求：是指在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约束等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。
二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。
3.货币需求统计指标货币需求理论表明，货币需求问题实际上是一种计量检验问题，因此，关键是如何从数量上来定义货币需求。
在计量技术发展早期（20世纪50－60年代），学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。
20世纪80年代中期以前，中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求；目前，学术界分别用M1和M2定义货币需求。
二、决定货币需求的因素一定程度上讲，货币需求就是居民的一种资产选择行为，居民在各种资产之间选择过程改变货币需求。
资产系列：本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。
资产选择目的：保值；生利影响资产选择的因素：收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。
（一）收入状况1.收入大小：收入↑↓→货币需求↑↓2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓（二）市场利率市场利率（当前、客观因素）作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。
市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑（三）预期与偏好主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为，具体表现为预期与偏好。
货币需求理论
L12}
S2 L122
（ 根据切比雪夫（Tcheby Cheff）不等式，如果随机变量X的
均值为E（x），方差为σ2,则有
其中ε>0。）
P{|
x
E(x)
|
}
2 2
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假设出现流动性不足造成的损失为 b，持有货币期的利率为
i，则预防性货币持有带来的“成本”为：
由一阶条件得最优解
Milton Friedman
1. 财富总量：这是预算约束，财富不易估计，用收入替代。 收入分持久性和暂时性收入，前者用来代表财富。
财富有人力财富和非人力财富之分。人力财富指谋生
的能力，向非人力财富转变的流动性小。它占总财富的
比例是影响货币持有的重要因素。
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2. 持有货币的报酬率：利息和服务，归结为预期名 义报酬率。
ห้องสมุดไป่ตู้
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❖ 现代信用货币制度下：越多越多的货币，越少越少的货币
❖ 在现代信用货币制度下，流通货币为纸币，货币只有名义价 值，失去实际价值，在货币过多时，货币名义价值的任何下 降都会使公众产生货币购买力将日益减少的预期，从而促使 公众加速出让手中的货币，货币流通速度加快，流通中的货 币总量（货币存量与货币流通速度的乘积）不是减少而是增 加，物价也因此上升。而在货币过少时，货币名义价值的任 何上升都会使公众产生货币购买力会日益提高的预期，从而 会促使公众推迟货币的支付，货币流通速度减慢，流通中的 货币总量（货币存量与货币流通速度的乘积）不是增加而是 减少，物价也随之下降。
1966年美国经济学家Whalen在QJE上发表文章，指出预防性 货币需求来自事物的不确定性，是“超额准备金”，防止出 现流动性不足。
1 货币需求理论
货币需求函数：
1 dP M f ( P, rm , rb , re , , , Y , u) P dt
弗里德曼更注重实际货币需求，有
M 1 dP f (rm , rb , re , , , y, u ) P P dt
在货币需求函数中，其他资产的收益率是持 有货币的机会成本，与货币需求呈反方向变 化。实际永久性收入和货币预期收益与货币 需求呈正比。 进一步，把上式改为Y=MV，其中V是函数。 通过统计实证分析，V为一个相当稳定的函数， 它为货币学派强调“货币最重要”，甚至 “只有货币最重要”提供了重要的理论依据。
五、弗里德曼货币需求理论 的实证研究与发展
托宾研究了美国1922——1941年每年 闲置余额与商业票据利率的关系，发现 二者有明显的反向关系，断定货币需求 对利率的敏感性。其他的实证研究也有 力地肯定了托宾的发现。
货币学派的另两个代表人物，美国著名经济 学家布鲁纳(K．Bruner)和梅尔泽 (A．H．Meltzer)提出了重要的“财富调 整”(wealth adjustment)理论。 构造了以利率和财富总额作为自变量的需求 函数，并采用美国1900—1958年间的有关资 料作回归和相关分析得：货币需求的利率弹 性在—0．88和—0．93之间，收入弹性在 0．99和0．98之间。最后的结论是，利率对 货币需求起着重要作用。
货币失踪
在1974年之前，货币需求函数的稳定性 是一个公认的事实。但从1974年开始， 传统Ml货币需求函数严重高估了货币需 求，戈德弗尔德将这种不稳定现象称为 货币失踪。它激发了解决货币失踪之谜 的广泛研究，以便能获得稳定的货币需 求函数。这种研究向两个方向发展。
交易性货币需求理论的发展及研究
值贮藏的职能， 货币的供给不仅决定产品价格水平， 而且货币
的供给和需求变化对各种经济变量的实物量决定起着积极作
用。
货币 存量(M 、 ) 货币流通速度(V 物价水平(P)与商品和劳务的 )、 交易总量m 之间的关系。可用以 下公式表示:
MV= P T
凯恩斯主要是从人们持有货币的三种动机，即交易动机、 预防动机和投机动机出发， 研究货币需求的。根据凯恩斯货币 需求的三种动机， 凯恩斯将为交易动机和预防动机而保留的货
技 很济市场
经 济 研 究
Hale Waihona Puke 交易性货币需求理论 的发展及研 究
苏方杰 邹芳
( 贵州大学管理学院， 贵州 贵阳 550004)
摘 要:本文依据交易性货币需 理 发展， 求 论的 针对我国的 运行现状运用改 货币 进的交易 性货币需 求进行实 证分析， 认为
人们的生活水平要越过温饱线时才会对交易性货币需求产生影响的观点是合适的。因此， 政府在制定相关货币政策时应考 虑本地居民的实际生活水平， 才能使利率这一货币政策工具发挥更重要的作用。 关键词: 交易 性货币需求; 生活水平; 温饱线
建立完善的社会主义市场经济体制的重要一环是建立完 善的宏观调控体系，宏观调控最强有力的手段之一是货币 政 策， 制定货币政策所依据的理论是有关货币 理论， 其中最重要 的又是货币需求理论， 所以， 建立科学的货币 需求理论， 尤其建 立能反映中国经济转型时期经济运行规律的货币 需求理论， 具 有重要的现实意义。 一、 传统的货币数量论 在20 世纪30 年代经济出现大萧条之前， 人们对货币 需求 的研究主要集中在货币数量论中。而在传统的货币数量论中， 流传较广的是美国经济学家费雪的“ 交易方程式” 和英国经济 学家马歇尔与庇古的“ 剑桥方程式” 。 1、 费雪方程 费雪方程是由美国经济学家欧文 费雪在 1911年出版的 著作《 货币购买力》 一书中首先提出的， 也称交易方程式。早期 的货币需求观点是由交易方程式发展而来的。该方程式表明 的国内生产总值之间的比 例关系。 所以根据费雪方程公式可写
金融学简答题
第一章货币分析题：货币产生的经济原因是什么？物物交换有太高的交易成本，减少交易成本最好的办法就是利用交换媒介进行间接交换；最受欢迎的商品常常被充当交换媒介，这就是货币。
货币制度有哪些构成要素？①货币材料②货币单位③货币的铸造、发行和流通【本位货币（主币）：无限法偿辅币：有限法偿】④发行准备金制度⑤货币的对外关系第二章金融系统简答题：请用一个图形简要刻画金融系统的基本结构。
简要分析金融系统的功能。
1.资金融通：在时间和空间上的优化资源配置2.期限转换和流动性创造3.风险分摊与风险管理4.监督与激励5.清算支付6.降低交易成本金融活动中的信息不对称会导致什么问题？解决信息不对称问题有哪些方法？导致问题：逆向选择，道德风险解决方法：1.私人生产信息2.市场约束3.抵押、担保和净值4.合约中的激励机制5.外部监管论述题：分析金融中介机构参与资金融通为何能降低交易成本这是由于金融市场专门从事这方面服务的专业中介，可以使市场的参与者有可能大大降低这些方面的支出。
同时，众多的专业中介服务机构之间的业务竞争，还可以使搜寻成本和信息成本不断降低。
假设甲公司想为他的一个项目借入5000万元的资金。
有1000个互不认识的人直接向他提供贷款，他们各自在想该公司贷出5万元之前，要对该公司及其投资的项目进行评估，收集相关的信息。
如果每一次的评估和信息收集的成本都是50元，那么，这1000个贷款者总共要花掉5万元的费用。
相反，如果有一个金融中介机构将这1000个投资者各自手中的5万元集中起来，然后由这家金融中介机构去对该公司进行评估和收集相关的信息，这些活动的成本仍然只有50元，这就节省了4.995万元的相关费用。
第四章储蓄与消费简答：一般来说居民的储蓄动机有哪些？1.为未来消费计划和养老做准备2.为教育、购房、创业计划积累资金3.防意外支出4.获得利息及其他收益5.为后人留遗产6.纯粹的吝啬影响居民消费和储蓄决策的因素有哪些？1.收入绝对收入假说持久收入假说生命周期假说相对收入假说2.财富3.利率和投资的预期收益率 4.对未来不确定性的预期 5.文化特性 6.个体特征第五章资产选择与风险管理简答：可供人们选择的金融资产主要有哪些种类？①货币资产（现金与存款）②债权资产（政府债券、企业债券、金融债券）③股权资产④基金资产（不同类型基金风格差异大）⑤信托资产（预期收益和风险高，流动性低，门槛高）⑥理财产品（期限短，风险一般高于存款，有门槛）影响投资者资产选择的因素主要有哪些？1.资产的特征——预期收益率；风险（未来可能的损失）；流动性（变现能力）2.投资者的特征——财富与收入；险承受能力和风险偏好第六章融资方式选择分析题：企业管理者在决定采用债务融资还是股权融资时主要会考虑哪些因素？①融资成本②财务杠杆对资本回报率的影响③对公司治理的影响（控制权内部人控制问题）第七章金融系统中的金融机构金融体系中主要有哪些类型的金融机构？这些金融机构主要职能和业务是什么？商业银行职能与作用（信用中介；支付中介；货币创造；金融服务）降低交易成本政策性银行政策性银行：由政府出资设立，根据政府的决策和意向从事金融业务的银行。
货币需求、货币供给与货币均衡
货币需求理论的发展脉络
----- 货币需求理论中所考察的货币，是从黄 金到摆脱黄金；从纸币到一切可称之为货 币的金融资产；从不能带来收益的货币到 可以带来收益的货币。
2. 然而，服务于金融资产交易的货币，是 现代经济生活中的客观存在。
比如，2001年6月份起，人民银行广 义货币供给 M2 的统计口径中就增加了 “证券公司客户保证金”。
3. 需要研究的是金融资产交易的需求应如 何纳入货币需求模型。这要求严肃的科学 论证。
货币需求分析的微观角度
1. 从微观主体的持币动机、持币行为考察货 币需求变动的规律性称之为货币需求分析 的微观角度。
货币供给问题述要
1. 在剖析货币流通状态和货币政策决策中， 货币供给分析是与货币需求理论相对应的 另一个侧面。
2. 如何使货币供给符合经济发展的客观需要 仍是需要经常研究探讨的课题。
货币供给的多重口径
1. 货币供给包括按口径依次加大的M1、 M2、M3……进行划分的若干层次。
2. 各国的货币口径大多不同，只有“通货” 和M1这两项大体一致。
3. 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政 策的操作，也是一项重要要求。
外国和IMF的M系列
1.美国现行货币供给的各层次：M1、M2、 M3和Debt。
2. 日本现行货币供给的各层次：M1、M2 ＋CD、M3+CD和“广义流动性”。
3. 英国英格兰银行公布的1991货币供给各 层次：M0、M2、M4、M4c和M5，没有 M1。
弗里德曼把财富分为人力财富和非人力 财富两类。人力财富很不容易转化为货币。 所以，在总财富中人力财富所占的比例越大， 出于谨慎动机的货币需求也就越大；而非人 力财富所占的比例越大，则货币需求相对越 小。这样，非人力财富占个人总财富的比率 w 与货币需求为负相关关系。
石河子大学《货币经济学》简答题
3.鲍莫尔是如何发展凯恩斯的交易性货币需求理论的?前提假设1、人们收入的数量已定，间隔一定；支出的数量事先可知且速度均匀。
2、人们将现金换成生息资产采用购买短期债券的形式，它们具有容易变现、安全性强的特征。
3、每次变现(出售债券)与前一次的时间间隔及变现数量都相等。
假设李某每月买卖债券的次数为n，则其债券持有量月平均为：Y(n‐1)/2n李某持有债券的月度收益（R）为：考虑交易费用。
n次债券交易的总费用为na，则李某持有债券资产的月度净收益（π）为：结论：（1）货币交易需求与利率水平负相关，与收入水平正相关。
交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正1/2和负1/2。
也就是说，若交易量增加1%，则交易动机的货币需求就增加0.5%；而若利率上升1%，则交易动机的货币需求就减少0.5%。
（2）在收入Y增加时，货币交易需求的增加幅度要小于Y的增加幅度，货币在交易过程中有规模经济效应。
影响：1.论证了最基本的货币需求——交易性货币需求也在很大程度上受到利率变动的影响。
2.根据平方根公式，假定利率和物价不变，增加一定比例的货币存量，将导致收入的更高比例的增加。
造成失误的原因：第一，模型假设任何企业和个人的收支都是已知的、可预料的和完全有规律的。
第二，模型假设企业只能通过借款或通过出卖金融资产获取现金，而不能通过出卖产品来获得。
第三，模型没能区分交易性现金需求对于不同收入的家庭和不同规模的企业所具有的不同的利率弹性。
6.简述凯恩斯的货币需求理论并对其评价。
包括货币交易动机、预防动机和投机动机的凯恩斯货币需求等式，被称为流动性偏好函数。
流动性偏好函数表明，人们需要持有的是一定数量的实际货币余额Md/P（以不变价格表示的货币数量），这一数额与实际收入Y和利率i有关。
在上式中，用M代替Md，重新整理后可得到货币流通速度：货币流通速度等式表明，当利率上升时，货币流通速度加快；利率的剧烈波动会引起货币流通速度的剧烈波动。
凯恩斯货币需求理论
凯恩斯货币需求理论通过引入利率因素，解释了货币流通速度随经 济周期波动而变化的现象。
指导货币政策的制定
凯恩斯货币需求理论为货币政策制定提供了理论依据，指导央行根 据经济形势变化灵活调整货币政策。
分析通货膨胀的成因
凯恩斯货币需求理论从货币供求角度出发，分析了通货膨胀的成因， 为治理通货膨胀提供了思路。
dL1/dY>0。
预防性货币需求也是收入水平的增函数
02
预防性货币需求L2也是收入Y的增函数，即L2=L2(Y)，且
dL2/dY>0。
投机性货币需求是利率水平的减函数
03
投机性货币需求L3是利率r的减函数，即L3=L3(r)，且
dL3/dr<0。
03 凯恩斯货币需求理论的实 证检验
实证检验的方法和步骤
货币需求的决定因素
收入水平
收入状况决定货币需求。收入水平越高，货币需 求量越大。
利率水平
在正常情况下，利息收入与货币需求呈反方向变 动。
制度因素
凯恩斯认为，利率具有完全的伸缩性，其水平的 高低受货币供求关系决定。
货币需求的函数关系
交易性货币需求是收入水平的增函数
01
交易性货币需求L1是收入Y的增函数，即L1=L1(Y)，且
与现代货币数量论的比较
现代货币数量论认为货币数量决定价格水平，保持货币数量稳定就能实现经济稳定；而凯恩斯主义则 认为货币数量只是影响价格水平的因素之一，经济稳定需要更多的政策干预。
现代货币数量论强调市场自发调节机制的作用，认为市场能够自动实现均衡；而凯恩斯主义则强调政府 干预的必要性，认为市场存在失灵的情况。
要点三
对货币政策的新认识
随着经济学的发展，人们对货币政策 的认识也不断深入。一些经济学家认 为，货币政策应该更加关注资产价格 、信贷市场等因素，而不仅仅是调节 货币供应量。这些新的认识为货币政 策制定提供了新的思路和方法。
金融学精讲讲义 第七章 货币需求理论
第七章货币需求理论第一节货币需求概述西方货币需求理论第二节一、货币需求概述（一）货币需求的含义在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要。
社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值储藏手段需要的货币数量。
①货币需求是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。
②现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。
③对货币的需求包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需求。
（二）货币需求的种类微观货币需求微观主体在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。
宏观货币需求一个国家在一定时期内的经济发展与商品流通所必需的货币量，这种货币量既能够满足社会各方面的需要，又不至于引发通货膨胀。
名义货币需求个人或家庭、企业等经济单位或整个国家在不考虑价格变动时的货币持有量。
实际货币需求各经济单位或整个国家所持有的货币量在扣除物价因素之后的余额，因而也称为实际货币余额。
等于名义货币需求除以物价指数。
（三）影响货币需求的主要因素①收入状况货币需求量与收入水平成正比。
货币需求量与收入的时间间隔成正比。
②全社会商品和劳务量③市场商品供求结构变化④价格水平商品和劳务量既定的条件下，价格越高，货币需求越多。
价格和货币需求，尤其是交易性的货币需求同方向变动。
⑤金融资产选择各种金融资产与货币需求之间有替代性。
各金融资产的收益率、安全性等因素影响货币需求量的增减。
⑥货币流通速度指一定时期内货币的转手次数。
货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。
⑦其他因素体制变化。
信用发展状况。
金融服务技术与水平等。
二、货币需求的测量规模变量财富、收入机会成本变量利率、物价变动率随机变量制度因素等第二节西方货币需求理论一、古典货币数量论基本命题货币数量决定货币价值及商品价格，货币价值与货币数量成反比，商品价格与货币数量成正比。
1.现金交易数量说：费雪交易方程式内容要点从货币供应和货币流通的角度看待货币需求。
货币需求理论
2020/5/9
安徽财经大学 金融学院
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第一节 古典的货币数量论
➢ “货币数量说”（The Quantity Theory of money）是指以货币的 数量及其变动来说明货币的价值或一般物价水平及其变动的一 种理论。
一般认为，最早提出货币数量说的是16世纪的法国重商主义者让·博丹 （Jean Bodin）
博丹说：“我发现，今天物价之所以高涨是由于四个或五个原因。其主 要的，或者几乎是唯一的一个原因（以前没有人提过），是黄金和白银 的充裕。”
——门罗编：《早期经济思想》
在货币数量理论的发展过程中，最具代表性的是费雪的现金交易数量论 和马歇尔的现金余额数量论。
期中各项开支的实际价值。 r=支付期的利率，假定在整个期间是不变的。 b=个人每次出售债券所付的实际佣金或交易费。
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第二节 凯恩斯的货币需求理论及其发展
二、凯恩斯的货币需求理论的发展
（一）交易动机的再认识－－平方根定律 推导过程
把这利息收入和手续费用合并在表示净收入总额的式子中
第四，从货币供求相互关系的角度，发展为研究货币供求函数交互 作用和货币供求均衡理论。
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第一节 古典的货币数量论
凯恩斯对货币数量论的改造
货币流通速度不是常数； 货币数量说只有在充分就业（产量一定）的条件下才有可能成立，而
充分就业只是一种特例； 即使在充分就业的条件下，货币数量说的成立还必须具备如下条件： 货币只有交易媒介职能，而没有价值贮藏职能； 有效需求必须与货币数量等比例增长，这一条件决定于流动性偏好函
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交易性货币需求理论的发展及研究
摘要：本文依据交易性货币需求理论的发展，针对我国的货币运行现状运用改进的交易性货币需求进行实证分析，认为人们的生活水平要越过温饱线时才会对交易性货币需求产生影响的观点是合适的。
因此，政府在制定相关货币政策时应考虑本地居民的实际生活水平，才能使利率这一货币政策工具发挥更重要的作用。
关键词：交易性货币需求；生活水平；温饱线
建立完善的社会主义市场经济体制的重要一环是建立完善的宏观调控体系，宏观调控最强有力的手段之一是货币政策，制定货币政策所依据的理论是有关货币理论，其中最重要的又是货币需求理论，所以，建立科学的货币需求理论，尤其建立能反映中国经济转型时期经济运行规律的货币需求理论，具有重要的现实意义。
一、传统的货币数量论
在20世纪30年代经济出现大萧条之前，人们对货币需求的研究主要集中在货币数量论中。
而在传统的货币数量论中，流传较广的是美国经济学家费雪的“交易方程式”和英国经济学家马歇尔与庇古的“剑桥方程式”。
1、费雪方程
费雪方程是由美国经济学家欧文·费雪在1911年出版的著作《货币购买力》一书中首先提出的，也称交易方程式。
早期的货币需求观点是由交易方程式发展而来的。
该方程式表明货币存量(M)、货币流通速度(V)、物价水平(P)与商品和劳务的交易总量(T)之间的关系。
可用以下公式表示：
MV=PT
费雪认为，货币只是交易手段，因而人们对货币的需求不过是对这种交易手段的需求而已。
这一方程式表明：购买商品与劳务的货币支出流量应当等于被支出流量所购买的商品的货币价值，即货币支出总额应当等于以货币计算的商品价值总额。
显然，费雪交易方程式并不代表什么理论，它只是一个恒等式，只表明M、V、P、T这四个变量的逻辑关系。
此外，费雪又认为，V是由技术上和制度上的结构及习惯所决定的。
因而在短期内是不变的，T为充分就业下所实现的交
易量，亦为一常数。
因此，物价水平决定于货币量，并强调说：“正是这个关系构成了货币数量理论。
”
2、剑桥方程
英国经济学家马歇尔强调货币与物价的关系取决于人们手中保存的货币数量，提出了“现金余额说”。
这种理论认为人们为了应付日常交易和预防未来的需要，经常要保留一部分资产，即现金余额。
庇古根据这一理论提出了剑桥方程式。
可用以下公式表示：
M代表货币需求量，即人们为应付日常开支平均经常保存在手边的货币数量，Y代表以货币计算的国民收入(或国内生产总值)，K代表人们手中经常保持的货币量与以货币计算的国内生产总值之间的比例关系。
所以根据费雪方程公式可写成：
所以费雪方程与剑桥方程在形式上是一致的。
但是，它们之间还是存在着差别。
费雪方程只考虑了货币的交易媒介职能，而剑桥方程不仅考虑了货币的交易媒介职能，也考虑了货币的价值贮藏职能.
二、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯在1936年提出了与传统的货币数量论不同的货币需求理论。
他强调货币不仅起交换媒介的作用，而且还具有价值贮藏的职能，货币的供给不仅决定产品价格水平，而且货币的供给和需求变化对各种经济变量的实物量决定起着积极作用。
凯恩斯主要是从人们持有货币的三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机出发，研究货币需求的。
根据凯恩斯货币需求的三种动机，凯恩斯将为交易动机和预防动机而保留的货币额归为一类，称为M1，为收入y的递增函数；将投机动机而保留的货币额称为M2，是利息率r的递减函数。
社会对货币的总需求M，为二种动机需求的总和。
即M1+M2，这样货币的需求函数为：
M= M1+M2= L1(y)+L2(r)
这个方程式又叫流动偏好方程式，它说明了人们对货币的需求随着收入和利息率的变化而变化。
三、鲍莫尔模型及其改进
凯恩斯认为，交易性货币需求由收入水平决定，是收入的递增函数，但美国普林斯顿大学的鲍莫尔研究发现即使是交易性的货币需求，对利率水平也很敏感。
鲍莫尔认为，如果企业或个人的经济行为都以收益最大化为目标，则在货币收入的取得和支出之间的时间间隔内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式持有，而应将暂时不用的现金转化为生息资产的形式，到用时再变现。
只要利息收入超过变现手续费就有利可图。
并且利息率越高，生息资产的吸引力就越强，人们就会把现金持有额压到更低的限度。
如果利率不高，变现成本大于利息收入，人们就会将其收入全部以现金形式持有。
鲍莫尔在具体分析时作了三点假定：第一，人们都是有规律地每隔一段时间取得一定收入，支出则是连续和均匀的。
第二，生息资产一律采取短期政府债券的形式，因为这种形式最安全。
第三，每次出售债券与前一次出售的时间间隔及每次的出售量k都相等。
五、总结
以上对的交易性货币需求理论的发展进行了分析.并实证分析了该进的交易性货币需求模型，认为把人们的生活水平要越过温饱线时才会对交易性货币需求产生影响的观点是合适的。
利息率并不是任何时候都能对交易性货币需求产生影响，政府在制定货币政策时应考虑本地居民的实际生活水平。
当前中国需要改进人口收入结构，促进金融业的竞争和发展，这样货币政策调控货币需求的利率渠道就会顺畅，交易性货币需求的利率弹性就能达到正常水平，中国货币政策的应有作用也就能充分发挥出来。
参考文献：
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[2]郑志凌,梁霞.对中美两国交易性货币需求的弹性分析.[J]经济师,2004,(01).
[3]张目,张红梅.关于我国货币需求及其影响因素的经验分析.[J]特区经济,2006,(07).
“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”。