绝对估值和相对估值

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中小企业估值方法

中小企业估值方法

中小企业估值方法
中小企业的估值方法通常可以分为两类:相对估值法和绝对估值法。

相对估值法主要是采用乘数方法,例如P/E估值法、P/B估值法、
EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法等。

这些方法的优点是简便易行,但需要选择可比公司,并具备一定的可比性。

绝对估值法主要是采用折现方法,例如股利贴现模型、自由现金流模型等。

这些方法的优点是不需要可比公司,但需要预测未来的现金流,并考虑风险因素。

在选择中小企业估值方法时,需要考虑企业的商业模式、行业特点、发展阶段等因素。

同时,市值也是中小企业估值的重要参考依据。

市值的意义在于量级比较,而非绝对值。

以上内容仅供参考,如需更专业的信息,建议咨询投资银行家或财务顾问。

绝对估值和相对估值相结合方法进行股票估值

绝对估值和相对估值相结合方法进行股票估值

绝对估值和相对估值相结合方法进行股票估值作者:高春玲刘永前来源:《财会学习》2018年第29期摘要:提出价值分析中一种简单的估值方法。

考量绝对估值和相对估值的优势,结合利润增长率、企业生命期、折现因子、市盈率概念,得出稳定可期的优质股票,按增长率整数值去估计其市盈率的结论。

关键词:折现因子;相对估值;绝对估值;价值分析我们通常把股票市场中投资者分为价值分析类和技术分析类两大类。

技术分析研究价格走势,对未来趋势进行研判,设置买入点和卖出点,以求获得最大利润;而价值分析研究资产的价值,而非价格波动,投资低洼品种,通过价值回归获得利润。

从投资实践来看,价值分析派优于技术分析派,格雷厄姆、巴菲特、林奇等都是典型的价值分析者。

在价值分析中,投资者会分析企业所处的行业特点、财务健康状况、管理人员履历、企业技术研发力量、产品市场评价等等方面,做出比较深入的了解,以综合确定股票投资的标的。

那么有没有比较简单的方法对企业价值进行合理的判定呢?一、企业估值方法通常地,公司估值方法分为两类:一是相对估值方法,二是绝对估值方法。

1相对估值方法相对估值法简单易懂,也是最为投资者广泛使用的估值方法。

相对估值方法主要采用乘数方法,较为简便。

常见的有P/B估值法、P/E估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法等。

2绝对估值法绝对估值法是一种现金流贴现定价模型估值法。

贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值,如股利贴现模型、自由现金流模型等。

从市场实践中,公认绝对估值法比较合理。

但是,P/E估值(Price earnings ratio,即市盈率),市盈率以其简单性,是市场最常用来评估股价水平是否合理的指标。

绝对估值的总原则就是这家企业的整个生命期能够赚取的利润折现的今天。

我们在实践中是否可以找到将绝对估值法的公认合理性和相对估值的简单方便结合起来呢?二、绝对估值与相对估值统一考量绝对估值的关键点在于折现。

相对估值法与绝对估值法的比较

相对估值法与绝对估值法的比较

相对估值法与绝对估值法的比较相对估值法与绝对估值法的比较——对公司内在价值的应用1引言公司估值方法是上市公司基本面分析的必要过程,通过比较用估值方法计算出的公司理论股价与市场实际股价之间的差异,可以指导投资者进行具体的投资行为。

估值方法主要有反映市场供求决定股价的相对估值法和反映内在价值决定股价的绝对估值法,这两种方法有不同的计算公式、适用对象和优缺点。

2 相对估值法2.1相对估值法简介相对估值法又称可比公司法,是指对公司估值时将目标公司与可比公司对比,用可比公司的价值衡量目标公司的价值。

相对估值法最为常用的方法是市盈率法和市净率法,此外还有净利润成长率法、价格营收比例法、企业价值法等。

2.2市盈率法2.2.1 市盈率计算公式2.2.2市盈率法具体估值过程首先,根据注册会计师审校后的盈利预测计算出发行人的每股收益(E);然后,根据二级市场的平均市盈率、同类行业公司股票的市盈率、发行人的经营状况及其成长类型等拟定发行市盈率(P/E);最后两者相乘得到公司每股市价,调整后得到整个估值公司的价值。

2.2.3市盈率法的评析市盈率法适用于周期性弱的公司,如公共服务业等。

它的优点是,它是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率[1] ;通常,市盈率比较容易得到和计算,也能够反映公司的风险和成长性。

它的缺点是,当每股收益价值为负值时市盈率没有意义;经济周期会引起公司收益的波动从而引起市盈率的变动,因此市盈率不大适合周期性强的企业。

2.3市净率法2.3.1 市净率公式2.3.2市净率法具体估值过程与市盈率法的估值过程类似,此处不再展开。

2.3.3市净率法的评析与市盈率法不同,市净率法比较适合周期性强的企业,如银行业、保险业等。

市净率法的优点是,每股净资产相对稳定和直观;每股价值收益为负值的公司,或者非持续经营的公司,此方法仍然适用。

市净率法的缺点是,资产的准确计算比较困难,尤其是品牌价值、人力资源价值等无形价值的确定;会计制度大多数规定,资产的账面价值等于最初的购买价格减去折旧,考虑到现实社会的通货膨胀和技术进步,用市净率法估值时账面价值与市场价值可能存在很大的背离。

六大估值体系

六大估值体系

六大估值体系
六大估值体系是指企业价值的六个评估方法,具体包括:
1. 相对估值法:主要以比率的方式,适合短期持有。

具体包括市盈率估值法、市净率估值法、市销率估值法、PEG估值法、市现率估值法、EV/EBITDA估值法等。

2. 绝对估值法:主要以折现的方式,适合更长时期。

具体包括折现现金流(DCF)估值法、折现自由现金流(FCF)估值法、折现红利模型等。

3. 市值/净资产(P/B)估值法:主要适用于重资产型企业,如传统制造业。

4. 市值/盈利(P/E)估值法:主要适用于轻资产型企业,如服务业。

5. 互联网企业估值方法:以用户数、点击数和市场份额为远景考量,以市销率为主。

6. 新兴行业和高科技企业估值方法:以市场份额为远景考量,以市销率为主。

以上信息仅供参考,具体采用哪种评估方法,需要根据企业的商业模式和行业特点等因素综合考虑。

修正市盈率的两种方法案例

修正市盈率的两种方法案例

修正市盈率的两种方法案例(实用版4篇)《修正市盈率的两种方法案例》篇1修正市盈率是一种财务指标,用于评估股票的价格是否合理。

修正市盈率可以通过两种方法进行计算,分别是:1. 绝对估值法绝对估值法是指通过预测未来自由现金流,将其折现回现在的价值,从而得出公司的估值。

在这种方法中,需要对公司的财务数据进行详细的分析,包括财务报表、盈利能力、竞争力等方面。

通过分析这些数据,可以得出公司的未来增长潜力和盈利能力,从而预测未来自由现金流。

然后,将这些现金流折现回现在的价值,并得出公司的估值。

例如,假设一家公司的未来自由现金流为100 万元,增长率为10%,折现率为10%。

那么,使用绝对估值法计算出的修正市盈率为:修正市盈率= 100 / (10% - 10%) = 1000 万元2. 相对估值法相对估值法是指通过比较公司与其他同行业公司的估值水平,从而得出公司的估值。

在这种方法中,需要对同行业公司的财务数据进行比较,包括市盈率、市净率、市销率等指标。

通过比较这些指标,可以得出同行业公司的估值水平,然后根据公司的财务数据和同行业公司的估值水平,得出公司的估值。

例如,假设一家公司的市盈率为20,同行业公司的市盈率平均值为15,那么使用相对估值法计算出的修正市盈率为:修正市盈率= 20 / 15 = 1.33需要注意的是,修正市盈率只是一种估值方法,不能完全代表公司的价值。

《修正市盈率的两种方法案例》篇2修正市盈率是一种会计学上的概念,用于计算公司的实际市盈率,以便更准确地评估公司的估值。

修正市盈率的计算方法有两种:1. 绝对估值法绝对估值法是指通过计算公司未来的现金流量,来评估公司的估值。

在这种方法中,需要先预测公司未来的现金流量,然后使用适当的折现率来计算这些现金流量的现值。

最后,将现值相加,得到公司的绝对估值。

例如,假设一家公司的未来现金流量为100 万元、200 万元、300 万元、400 万元和500 万元,预测期为5 年。

中国资本市场估值理论体系的要素分析阅读随笔

中国资本市场估值理论体系的要素分析阅读随笔

《中国资本市场估值理论体系的要素分析》阅读随笔一、资本市场估值理论概述在深入阅读《中国资本市场估值理论体系的要素分析》我对资本市场估值理论有了更为清晰和深入的认识。

资本市场估值理论是金融市场学的核心组成部分,它主要研究和探讨如何对企业资产进行价值评估,以决定其在资本市场上的合理价格。

这一理论对于投资者、企业决策者以及经济研究者都具有重要的指导意义。

在资本市场中,估值是一种系统性的分析过程,涉及到对特定资产或企业的未来现金流的预测以及相应风险的评估。

资本市场的估值理论起源于企业的价值理论,进而逐渐发展成为包含宏观经济、金融市场以及微观企业结构等多角度的综合分析体系。

不同的市场条件、经济发展阶段以及企业特性决定了不同的估值方法和模型的应用。

二、资本市场估值理论在中国的发展背景随着中国经济的持续高速增长,资本市场的重要性日益凸显。

资本市场估值理论作为连接金融市场与投资行为的核心纽带,其在中国的发展背景颇具特色。

从宏观经济角度看,中国的快速发展带动了对资金的大规模需求,资本市场的崛起为满足这些需求提供了平台。

而资本市场的健康发展,离不开合理的估值体系作为支撑。

资本市场估值理论在中国的发展,具有深刻的经济社会背景。

从历史发展角度看,中国的资本市场经历了从计划经济到市场经济的转型过程。

在这一过程中,资本市场估值理论逐渐引入并适应中国市场的特点。

随着股票市场的建立、债券市场的壮大以及金融衍生品市场的逐步发展,资本市场估值理论的应用场景日益丰富。

随着中国金融市场的国际化进程加速,国际估值理论与方法逐渐引入并结合中国市场的实际情况进行本土化改造。

在中国的发展背景中,政策因素也扮演着重要角色。

政府对于资本市场的监管政策、经济政策以及市场导向的指导意见,都对资本市场估值理论的发展产生深远影响。

对于新兴产业的扶持政策,对于市场规范化发展的要求等,都促使资本市场估值理论不断与时俱进。

随着中国资本市场的日益成熟,投资者结构逐渐多元化。

公司价值评估的方法

公司价值评估的方法

公司价值评估的方法
公司价值评估的方法有:相对估值方法、绝对估值方法、收益法之现金流折现。

1、相对估值方法
相对估值法简单易懂,也是最为投资者广泛使用的估值方法。

在相对估值方法中,常用的指标有市盈率(P/E)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等,它们的计算公式分别如下:
市盈率=每股价格/每股收益
市净率=每股价格/每股净资产
EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润
(其中:企业价值为公司股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资)
2、绝对估值方法
股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法,通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流,然后将其折现得到公司股票的内在价值。

股利折现模型最一般的形式如下:
其中,V代表股票的内在价值,D1代表第一年末可获得的股利,D2代表第二年末可获得的股利,以此类推。

k代表资本回报率/贴现率。

3、收益法之现金流折现
这是一种较为成熟的估值方法,通过预测公司未来自由现金流、资本成本,对公司未来自由现金流进行贴现,公司价值即为未来现金流的现值。

计算公式如下:(其中,CFn:每年的预测自由现金流;r:贴现率或资本成本)
贴现率是处理预测风险的最有效的方法,因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性,其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。

寻求种子资金的初创公司的资本成
本也许在50%-100%之间,早期的创业公司的资本成本为40%-60%,晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。

对比起来,更加成熟的经营记录的公司,资本成本为10%-25%之间。

相对估值法与绝对估值法的比较

相对估值法与绝对估值法的比较

相对估值法与绝对估值法的比较——对公司内在价值的应用1引言公司估值方法是上市公司基本面分析的必要过程,通过比较用估值方法计算出的公司理论股价与市场实际股价之间的差异,可以指导投资者进行具体的投资行为。

估值方法主要有反映市场供求决定股价的相对估值法和反映内在价值决定股价的绝对估值法,这两种方法有不同的计算公式、适用对象和优缺点。

2 相对估值法2.1相对估值法简介相对估值法又称可比公司法,是指对公司估值时将目标公司与可比公司对比,用可比公司的价值衡量目标公司的价值。

相对估值法最为常用的方法是市盈率法和市净率法,此外还有净利润成长率法、价格营收比例法、企业价值法等。

2.2市盈率法2.2.1 市盈率计算公式2.2.2市盈率法具体估值过程首先,根据注册会计师审校后的盈利预测计算出发行人的每股收益(E);然后,根据二级市场的平均市盈率、同类行业公司股票的市盈率、发行人的经营状况及其成长类型等拟定发行市盈率(P/E);最后两者相乘得到公司每股市价,调整后得到整个估值公司的价值。

2.2.3市盈率法的评析市盈率法适用于周期性弱的公司,如公共服务业等。

它的优点是,它是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率[1] ;通常,市盈率比较容易得到和计算,也能够反映公司的风险和成长性。

它的缺点是,当每股收益价值为负值时市盈率没有意义;经济周期会引起公司收益的波动从而引起市盈率的变动,因此市盈率不大适合周期性强的企业。

2.3市净率法2.3.1 市净率公式2.3.2市净率法具体估值过程与市盈率法的估值过程类似,此处不再展开。

2.3.3市净率法的评析与市盈率法不同,市净率法比较适合周期性强的企业,如银行业、保险业等。

市净率法的优点是,每股净资产相对稳定和直观;每股价值收益为负值的公司,或者非持续经营的公司,此方法仍然适用。

市净率法的缺点是,资产的准确计算比较困难,尤其是品牌价值、人力资源价值等无形价值的确定;会计制度大多数规定,资产的账面价值等于最初的购买价格减去折旧,考虑到现实社会的通货膨胀和技术进步,用市净率法估值时账面价值与市场价值可能存在很大的背离。

股票估值的分类有哪些_股票估值方法有哪些

股票估值的分类有哪些_股票估值方法有哪些

股票估值的分类有哪些_股票估值方法有哪些股票估值的分类有哪些_股票估值方法有哪些判断股价估值不是基于绝对数字大小,而是一个综合考虑的过程。

首先要看股票本身的市盈率,同行业的平均市盈率以及在行业中的排名。

下面是整理的股票估值的分类有哪些,仅供参考,希望能够帮助到大家。

股票估值方法有哪些1.PE估值法PE估值法是指股票市盈率估值,指股票价格与每股收益的比值。

计算公式为PE=价格/EPS。

是一种简单有效的估值方法,其核心在于e的确定,直观地说,如果公司未来几年的每股收益是一个不变的值,那么PE值代表了公司维持不变利润水平的存在年限。

2.PEG估值法PEG是指市盈增长比率,即市盈率与长期增长率的比率。

计算公式为:PEG=PE/G值得注意的是,净利润的增长率可以用税前利润的成长率除以营业利润的成长率除以营收的成长率来代替。

市盈增长率越高,股票越被高估。

股票的价格应该与其成长性相匹配。

市盈增长率的问题和市盈率一样,和会计处理有关。

3.PB估值法PB是净指市净率,即股权价值与权益(净资产)账面价值的比率。

计算账面价值时往往不包括无形资产,计算公式为市净率PB=Price/Book。

股票怎么估值一、绝对估值绝对估值是通过对上市企业历史及当前的基本面的解析和对未来反应企业经营状况的财务数据的预测获得上市企业股票的内在价值。

绝对估值的方式:一是现金流贴现定价模型,二是B-S期权定价模型(紧要应用于期权定价、权证定价等)。

现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF,而DCF估值模型中,最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。

绝对估值的作用:股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动,发现价格被低估的股票,在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票,而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。

对上市企业实行研究,我们经常听到估值这个词,说的其实是如何来判断一家企业的价值同时与它的当前股价实行对比,得出股价是否偏离价值的判断,进而指导我们的投入。

企业价值的绝对估值与相对估值

企业价值的绝对估值与相对估值

企业价值的绝对估值与相对估值摘要:企业价值评估,是指分析和衡量企业的公平市场价值,提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。

企业价值评估的方法主要有绝对估值法和相对估值法,前者从现金流和风险的角度来考察目标公司的价值,后者以同类企业的某个指标的平均水平作为目标企业的该指标的模拟来衡量目标公司的价值。

绝对估值法有坚实的理论基础和浓厚的学术色彩,但在操作上对评估者的要求较高,相比之下,相对估值法技术性低,理论色彩较淡,但操作性强,简单易行。

关键词:企业价值评估,绝对估值,相对估值一、概述企业价值评估,是指分析和衡量企业或一个经营单位的公平市场价值,并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。

企业价值评估的对象是企业整体的经济价值。

企业整体的经济价值,是指企业作为一个整体的公平市场价值,一般情况下,就是未来现金流量的现值。

企业价值评估的方法主要有两种:收益现值评估方法(也称绝对估值法)和相对比较评估方法(也称相对估值法)。

在欧美市场经济发达国家,收益现值评估方法由于具有企业内在价值理论作基础,一直是企业价值评估的主流方法;相对比较评估方法虽然受到有效市场理论的限制,但是由于使用的简便性,在实务界也得到了广泛应用。

而在我国,由于资产评估行业诞生较晚、市场环境不平衡以及相关制度不健全等因素,企业价值评估的上述两种方法得出的评估结果容易出现较大偏差。

尽管如此,这两种在实务上也仍具有一定参考价值。

二、收益现值评估方法(绝对估值法)收益现值评估方法也称贴现现金流量法(discounted cash flow model,DCF),是当下最科学、最成熟的企业价值评估方法。

收益现值评估方法从现金流和风险角度来考察目标公司的价值。

在风险一定的情况下,被评估公司未来能产生的现金流量越多,公司的价值就会获得更高的评价。

公司内在价值与现金流成正比。

而在现金流一定的情况下,公司价值与风险成反比。

贴现现金流法的评估机制由多个环节组成,首先预测目标公司未来各年的现金流,然后估算出未来现金流,最后用资本成本作为贴现率计算出未来现金流的现值,进行累加后即可得出公司的价值。

绝对估值法名词解释

绝对估值法名词解释

绝对估值法名词解释
绝对估值法是一种用于估算资产价值的方法,它基于资产本身的内在价值。

该方法主要通过对资产的现金流、收益能力、成本结构、市场竞争力等因素进行综合分析,以得出资产的合理估值。

在绝对估值法中,常用的估值方法包括:资本资产定价模型(CAPM)、现金流量贴现法(DCF)和相对估值法等。

其中,CAPM是基于资产贝塔系数的风险调整收益率模型,DCF则是以资产未来现金流为基础,通过折现计算得出资产价值。

相对估值法则是将资产与同行业或相似企业的估值水平进行对比,以确定资产相对价值,常用的相对估值方法包括:市盈率法、市净率法和企业价值与销售收入比法等。

虽然绝对估值法在资产估值中应用广泛,但由于其依赖于一定的假设和预测,因此存在一定的不确定性和风险性。

同时,绝对估值法仅能提供一个参考价值,实际估值还需综合考虑市场变化、行业趋势等因素。

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绝对估值方法与相对估值方法适用性局限与两者的结合

绝对估值方法与相对估值方法适用性局限与两者的结合

2014年秋季学期研究生课程考核(读书报告、研究报告)考核科目:金融资产定价与风险管理学生所在院(系):经济与管理学院学生所在学科:金融学学生姓名:吴军学号:14S110009学生类别:应用型考核结果阅卷人绝对估值法与相对估值法的适用性、局限性分析1绝对估值法根据实际使用情况,绝对估值方法包括:现金流量贴现法,经济增加值法,期权定价法。

1.1现金流量贴现法(discounted cash flow, DCF)现金流量贴现法又包括:红利贴现模型,公司自由现金流贴现模型,股权自由现金流贴现模型。

discount mode, DDM)红利贴现模型又包括:固定增长红利贴现模型,股息等差增长模型,两阶段红利折现模型,再投资效果评估模型。

, DDM)固定增长红利贴现模型,又称戈登(Gordon)模型,思路是:假设红利以稳定的速度g 增长。

模型简化后的表达式为:其中,D0、D1分别是初期和第一期支付的股息;k是贴现率;g是股息增长率。

Gordon增长模型最适合用于这样的股票:股份公司以一个与名义经济增长率相当或稍低的速度稳定增长;而且公司已制定好了长期的红利支付政策;并且这一政策将持续到将来;公司发放的红利必须和稳定性的假设相一致,因为稳定的公司通常支付的红利较多。

Gordon模型的局限性主要体现在以下几个方面:1)公式中使用的是永续现金流的贴现值;2)Gordon增长模型仅在g小于k时可用;3)Gordon增长模型的运用只能用于稳定增长率增长的公司。

股息等差增长模型又称沃尔特(Walter )模型,思路是:假定股息以固定不变的数值增长。

模型简化后的表达式为:其中,D 1是第一期支付的股息;ΔD 是每期股息增长的常数;k 是贴现率。

两阶段红利折现模型的思路是认为公司具有持续n 年的超常增长时期和随后的永续稳定时期。

模型简的表达式为:其中,n 1V /()n n n D k g +=-;D t 是第t 年预期的每股红利;k 为超常增长阶段要求的投资收益率;V n 是第n 年末股票的内在价值;k n 是稳定增长阶段要求投资回报率;g n 是n 年后永续增长率。

企业估值方法

企业估值方法
未來现金流量
终结价值
事实上对 于具盈利 前景的增 长型企业, 现金流折 现法是最 科学的方 法,但仍 然存在一 定问题
$
年份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
影响最大因素: 1. 未來现金流量预测(行业周期、产品周期、资本开支、产能增长、资本结构) 2. 折现率(利率环境、业务风险、债务风险、汇率风险、国家风险)
哈燃气30年特许经营期内现金流估值
自由现金流
利润总额
20000
15000
10000
5000
0 2005
-5000
-10000
2010
2015
2020
2025
2030
25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2035 -15000 -20000 -25000
15,320
16,445
15,190
13,937
2006
2007
2008
2009
未来永续折现
17亿年销售收入×20%存货率×30%销售增长=1亿元的存货增长 从而在使用DCF估值过程中可能导致约0.9亿元的EV偏差。
13
4、中国中小企业DCF估值中永续价值的准确性
由于DCF在进行一定年 度(通常为5~7年)的 FCF预测后,都会设定 一个既定的企业永续价 值进行企业价值的简单 估算。由于进行估值的 都是较好的企业,分析 师的乐观情绪会阻止他 们充分地下调预测,因 此对于g的取值往往过 高,在对增长型企业的 估中,可能产生高达60 %的估值溢价,因此永 续价值的准确性值得怀 疑。
ROCE

股票估值方法分析

股票估值方法分析

Finance金融视线 2016年7月089股票估值方法分析玉屏侗族自治县审计局 侯丹摘 要:对于上市公司股票的估值方法,主要有相对估值法和绝对估值法。

本文主要对这两类股价估值方法内容进行具体介绍,找出各自具有的优点及存在的问题,并提出一些相关建议,以供投资者参考。

关键词:上市公司股价 相对估值法 绝对估值法中图分类号:F832.5 文献标识码:A 文章编号:2096-0298(2016)07(c)-089-021 引言在股票市场上,内在价值理论认为股票有它的理论内在价值与市场价值[1]。

在投资之前,要将股票的理论内在价格与其市场价格相比较,在算出一只股票的理论内在价格高于它的市场价格时,应该买入该公司的股票,因为股票价值被低估。

反之,若该股票实际价值小于市场价值,股价被高估,应该卖出该股票。

股票的理论内在价值受公司的盈利能力及发展前景的影响,公司发展前景越好、盈利能力越强,则公司的实际价值就越高,其股票价格就越高;反之,则股票价格就越低。

对于上市公司股票的估值方法,主要有两类:相对估值法和绝对估值法。

相对估值法是指通过使用价格乘子与相关变量相乘,从而得出上市公司实际价格的一种方法。

相对估值方法常用的包含市盈率估价法(P/E)、市净率估价法(P/B)、市销率估价法(P/S)、价格现金流比率股价法等。

绝对估值法又称作“贴现法”或“折现法”,主要包含股利贴现模型(DDM)、自由现金流贴现模型(DCF)等方法。

接下来,笔者将主要介绍这两类估值方法的含义及用法。

2 相对估值法相对估值法又称价格乘子法,是指股票价格与上市公司基础会计数据的比率关系,是证券资产估值中广泛运用的方法,具有经济含义直观明了,参数使用少,计算相对简单等特点。

常用的相对估值方法包含市净率法(P/B)、市盈率法(P/E)、市销率法(P/S)法等,这些价格乘子分别从不同的方面体现了上市公司的估价水平。

2.1 市盈率估值法市盈率是指股票理论内在价值与每股收益的比值。

公司估值方法:相对估值法与绝对估值法

公司估值方法:相对估值法与绝对估值法

公司估值方法:相对估值法与绝对估值法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在“基本面决定价值,价值决定价格”基本逻辑下,通过比较公司估值方法得出的公司理论股价与市场价格的差异, 从而指导投资者具体投资行为。

公司估值方法主要分两大类,一类为相对估值法,特点是主要采用乘数方法,较为简便,如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA 估值法。

另一类为绝对估值法,特点是主要采用折现方法,较为复杂,如现金流量折现方法、期权定价方法等。

相对估值法与“五朵金花”相对估值法因其简单易懂,便于计算而被广泛使用。

但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围,并不是适用于所有类型的上市公司。

目前,多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况,以下就以最为常用的PE法为例说明一二。

一般的理解,P/E值越低,公司越有投资价值。

因此在P/E值较低时介入,较高时抛出是比较符合投资逻辑的。

但事实上,由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低,公司具有投资价值而介入的投资者,目前“亏损累累”在所难免。

相反,“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰,即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者,在2004年底P/E值较低前抛出。

那么,原因何在?其实很简单,原因就在于PE 法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。

另一方面,大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较,PE估值法的逻辑被严重浅薄化。

逻辑上,PE估值法下,绝对合理股价P=EPS P/E;股价决定于EPS与合理P/E值的积。

在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,绝对合理股价就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E低成长股享有低的合理P/E。

因此,当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小),合理P/E值下降(乘数变小),乘数效应下的双重打击小,股价出现重挫,反之同理。

当公司实际成长率高于或低于预期时,股价出现暴涨或暴跌时,投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。

绝对估值法和相对估值法

绝对估值法和相对估值法

绝对估值法是指对上市公司历史与未来经营收支状况的分析,从而得出该公司股票实际存在的内在价值。

相对估值法是指从市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其它股票进行对比。

如果低于对比相应指标的平均值,那么股票价格会被低估。

相对估值法和绝对估值法的区别在于估值方法不同。

绝对估值就是以企业自己的财务和经济数据去估算自身的价值;相对估值是通过市盈率、市净率等财务指标,去估算自身的价值。

相对估值法是根据同一价格理论,参考同行业内类似企业,基于一些共同的价值驱动因素,对目标公司的价值进行估值。

绝对估值是通过对上市公司历史和当前基本面的分析,以及对反映公司未来经营状况的财务数据的预测,获得上市公司股票的内在价值。

绝对估值方法有现金流量折现定价模型和B-S期权定价模型。

现金流贴现模型通过预测未来现金流来估计价值。

DCF估值法适用于股息不稳定但现金流量增长相对稳定的公司。

相对估值法与绝对估值法的比较——对公司内在价值的应用

相对估值法与绝对估值法的比较——对公司内在价值的应用

相对估值法与绝对估值法的比较——对公司内在价值的应用摘要:首先从相对估值法和绝对估值法具体操作过程对两者进行了比较,包括介绍了相对估值法最常用的市盈率法和市净率法的计算公式、估值过程、适用对象和各自优缺点,绝对估值法中股利贴现模型(DDM)和折现现金流模型(DCF)这两个模型的计算公式、适用对象和优缺点,最后从相对估值法和绝对估值法两种方法逻辑本身所具备的优缺点进行了比较。

关键词:相对估值法绝对估值法估值比较中图分类号:F830.9文献标识码:A1引言公司估值方法是上市公司基本面分析的必要过程,通过比较用估值方法计算出的公司理论股价与市场实际股价之间的差异,可以指导投资者进行具体的投资行为。

估值方法主要有反映市场供求决定股价的相对估值法和反映内在价值决定股价的绝对估值法,这两种方法有不同的计算公式、适用对象和优缺点。

2 相对估值法2.1相对估值法简介相对估值法又称可比公司法,是指对公司估值时将目标公司与可比公司对比,用可比公司的价值衡量目标公司的价值。

相对估值法最为常用的方法是市盈率法和市净率法,此外还有净利润成长率法、价格营收比例法、企业价值法等。

2.2市盈率法2.2.1 市盈率计算公式)()(/E P E P 普通股每股收益普通股每股市价)市盈率(= 2.2.2市盈率法具体估值过程首先,根据注册会计师审校后的盈利预测计算出发行人的每股收益(E);然后,根据二级市场的平均市盈率、同类行业公司股票的市盈率、发行人的经营状况及其成长类型等拟定发行市盈率(P/E);最后两者相乘得到公司每股市价,调整后得到整个估值公司的价值。

2.2.3市盈率法的评析市盈率法适用于周期性弱的公司,如公共服务业等。

它的优点是,它是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系在一起的一种直观的统计比率[1] ;通常,市盈率比较容易得到和计算,也能够反映公司的风险和成长性。

它的缺点是,当每股收益价值为负值时市盈率没有意义;经济周期会引起公司收益的波动从而引起市盈率的变动,因此市盈率不大适合周期性强的企业。

paas公司 估值方法

paas公司 估值方法

paas公司估值方法【实用版3篇】目录(篇1)I.PaaS公司的定义和特点II.PaaS公司的估值方法III.PaaS公司的投资机会和风险正文(篇1)I.PaaS公司的定义和特点PaaS(平台即服务)是一种云计算服务,提供应用程序开发、部署和管理所需的平台环境。

PaaS公司为企业提供了一种灵活、可扩展的基础架构,以便他们可以构建、测试和运行各种应用程序。

这些公司通常具有高度定制化的服务,以及为开发者和企业提供高质量的开发体验。

II.PaaS公司的估值方法1.相对估值法:通过比较PaaS公司的市场价值与同类公司(如SaaS 公司)进行比较,以确定公司的价值。

这种方法主要关注行业的趋势和可比公司在市场上的表现。

2.收入法:基于PaaS公司的收入进行估值。

这种方法假设PaaS公司的收入可以转化为公司的价值,并考虑了公司的盈利能力、增长率和市场份额等因素。

3.资产法:基于PaaS公司的资产进行估值。

这种方法认为PaaS公司的资产(如技术、品牌和客户关系)应该具有相应的市场价值,从而评估公司的价值。

III.PaaS公司的投资机会和风险1.投资机会:随着企业数字化转型的加速,PaaS市场有望继续增长。

对于寻求稳健增长的投资者来说,具备强大技术实力和良好客户基础的PaaS公司可能是一个有吸引力的投资目标。

目录(篇2)1.PaaS公司估值方法简介2.相对估值法:市/营收比、市/员工比、企业价值/息税前利润3.绝对估值法:DCF模型4.其他估值方法:红利折现模型、NAV估值法5.估值方法在实际应用中的优缺点正文(篇2)I.PaaS公司估值方法简介PaaS(Platform as a Service)公司是一种提供软件开发和运行环境的服务提供商。

在评估这类公司的价值时,我们需要了解不同的估值方法,以便做出明智的投资决策。

II.相对估值法:市/营收比、市/员工比、企业价值/息税前利润1.市/营收比:该方法通过比较PaaS公司在市场上的相对价格与公司的营收规模来评估其价值。

股票估值的相对估值法

股票估值的相对估值法

股票估值的相对估值法Posted on 2010/01/18 by Renke对股票价格的估值可以划分为相对估值法和绝对估值法。

相对估值法,如:PE估值法、PB估值法、PEG估值法、PS估值法、EV/EBITDA 估值法。

它们各自的特点和适用情况如下1. PE法:适用于:周期性较弱企业单位,如公共服务业,因其盈利相对稳定。

不适用于:周期性较强企业单位,如一般制造业、服务业;每股收益为负的公司机构;房地产等项目性较强的公司机构;银行;难以寻找可比性很强的公司机构;大陆上市公司机构多元化经营比较普遍、产业转型频繁。

2.PEG估值法,PEG =PE/G,Growth:净利润的成长率PEG法的适用:适用IT等成长性较高企业单位;PEG法的不适用:成熟行业。

过度投机市场评价提供合理借口;亏损、或盈余正在衰退的行业。

3. PB法:PB法的适用:周期性较强行业(拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定);银行、保险和其他流动资产比例高的公司机构;ST、PT绩差及重组型公司机构。

PB法的不适用:账面价值的重置成本变动较快公司机构;固定资产较少的,商誉或智慧财产权较多的服务行业。

PB法的合理修正:将少数股东权益和商誉排除;每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。

PB法的悖论:股价/相对资产价值相关性弱;股价/相对资产价值< 盈余(资产报酬率)/相对资产价值。

4. PS法:PS(价格营收比)=总市值/营收n=(股价*总股数)/营收PS法的适用:营收不受公司机构折旧、存货、非经常性收支的影响,不易操控;营收最稳定,波动性小,避免(周期性行业)PE波动较大;不会出现负值,不会出现没有意义的情况,净利润为负亦可用。

PS法的悖论:公司机构成本控制能力无法反映(利润下降/营收不变);PS会随着公司机构营收受规模扩大而下降;营收规模较大的公司机构PS较低。

5.EV/EBITDA法EV(Enterprise value/企业单位价值):企业单位价值(EV)=市值+(总负债-总现金)=市值+净负债2. EBITDA (Earnings before interest, tax, depreciation and amortization)/未扣除利息、所得税、折旧与摊销前的盈余)EBITDA=营业利益+折旧费用+摊销费用营业利益=毛利-营业费用-管理费用EV/EBITEV/EBITDA法的适用:资本密集、准垄断或者具有巨额商誉的收购型公司机构(大量折旧摊销压低了账面利润);净利润亏损,但毛利、营业利益并不亏损的公司机构。

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五、估值分析
现在我们来分析如果该公司上市公司的股票价值应该定多少:
(1)我们假定估值假设与盈利预测假设一致,
(2)按照发行后总股本数8000万股计算,
(3)公司2017年摊薄后每股收益0.413元,
(4)同时我们预测2018年到2020年的每股收益分别为0.44元、0.48元、
0.51元。

数据来源:平安证券客户端,东方方财富网
2017年,我们选取了的四家上市的银行公司的平均PE(市盈率)为13.74,2018年预测该四家上市银行的该公司的平均PE为12.76,该公司2018年预期的每股净收益为0.44元,我们计算出对应的估值水平为5.61元。

通过前面与四家上市银行2017年营业收入,总资产,净资产收益率的比较可以得知合肥科技农商行该行业中处于中等偏上的位置,经济实力还是比较雄厚的,而且内部管理良好,市场占有率也算比较高的。

因此,我们将给予一定的估值溢价。

另一方面考虑到创业板上市公司市盈率普遍较高一点,所以综合认为该公司2018年18-20倍的市盈率更合适反映该公司实际价值,我们算出对应的合理估值区间在7.92-8.8元。

(二)相对估值
采用现金流贴现法(Discounted Cash Flow,DCF)对公司股票价值进行估算。

(1)根据市场国债利率和银行一年期利率水平,假设无风险利率为3.0%。

(2)假设该公司净资产收益率为市场预期收益率,即为9.0%。

(3)考虑到该行业相对市场波动性不算大,结合其他类似公司的β系数,我们假设合肥科技农村商业银行的β系数为1.1。

根据公式:股权成本=无风险利率+β*(市场预期收益率-无风险利率),即股权成本=3.0%+1.1*(9.0%-3.0%)=9.6% (4)假设债务成本为该公司取得一年期贷款利率为4.35%。

(5)根据公司财务报表该公司债务比例为14.61%,股权比例为1-债务比例,即85.39%。

(6)该公司税率为25%
具体数据如下表格所示:
计算结果:
(1)加权平均资本成本WACC=股权成本×(1-债务比例)+债务成本×债务比例×(1-税率)=9.6%×85.39%+4.35%×14.61%×(1-25%)=8.68%
(2)假设每股净收益以增长率2.5%永续增长,根据永续增长股利贴现模型股票的内在价值等于下一年的每股净收益/(WACC-永续增长率),所以该公司2018年股票价值=0.44×(1+2.5%)/(8.68%-2.5%)=7.29元
(3)同时我们也应该考虑WACC和永续增长率分别变化后的该公司价值的变化。

但是这一变化对股票的价值影响不是很大,所以我们暂时不考虑这个因素,根据以上绝对估值和相对估值的综合计算结果我们得出结论:2018年该公司实际价值对应的合理估值区间在7.29-8.8元,市盈率为18-20倍较为合理。

部分数据参考来源:合肥科技农商行官网和年度报表统计,南方财富整理网,中国人民银官
网(2017年统计,2018年数据统计)。

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