蒙牛融资历程展示[优质PPT]
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融资案例分析ppt课件
主要来源： 6500 股权融资
银行贷款 2200
14419.2 35427.9
14801.9 17350 -1200
58328.6 29110 32150
投资活动所 10766.4 用净现金
17818.3
73790.5
4
（二）、融资方式选择分析
• 变革为股份有限公司，注册资本限制，但 短期内无法上市，而且上市后发起人的股 份3年内不能转让和出售。
• 2004年摩根士丹利等行使第一轮可转债券 转换权，至2005年6月三家行使全部的剩余 可转债，基本退出蒙牛。
11
（七）、案例总结
这三家私募投资者向蒙牛投入约5亿元人民币， 在短短三年内获投资回报约26亿港币，投资收益 回报率约500%，因此不少人都觉得蒙牛被贱卖了， 我们可从以下三点分析；
1、价格高低是由当时融资市场的供求关系来决 定的，牛根生等蒙牛团队确实尽了他们的努力， 摩根等以约9.5倍(按融资后计算的)市盈率的价格 入股蒙牛，这在当时的传统行业私募融资市场中 不算低。
18
案例介绍
方兴东，中国互联网界的“互联网旗手”和“中国博客之父”，对中国互联网 Web2.0的发展普及有着无法磨灭的功绩。
2002年，方兴东创建博客网的前身（博客中国），之后3年内网站始终保持每月超 过30%的增长，全球排名一度飙升到60多位。并于2004年获得了盛 大创始人陈天桥和 软银赛富合伙人羊东的50万美元天使投资。2005年9月，方兴东又从著名风险投资公司 Granite Global Ventures、Mobius Venture Capital、软银赛富和Bessemer Venture Partner那里融资1000万美元，并引发了中国Web2.0的投资热潮。其后活跃在中国的 VC要是不知道Blog、Podcast、RSS、P2P 等术语，不看博客、播客、视频、交友等 项目就是落伍的标志。
银行贷款 2200
14419.2 35427.9
14801.9 17350 -1200
58328.6 29110 32150
投资活动所 10766.4 用净现金
17818.3
73790.5
4
（二）、融资方式选择分析
• 变革为股份有限公司，注册资本限制，但 短期内无法上市，而且上市后发起人的股 份3年内不能转让和出售。
• 2004年摩根士丹利等行使第一轮可转债券 转换权，至2005年6月三家行使全部的剩余 可转债，基本退出蒙牛。
11
（七）、案例总结
这三家私募投资者向蒙牛投入约5亿元人民币， 在短短三年内获投资回报约26亿港币，投资收益 回报率约500%，因此不少人都觉得蒙牛被贱卖了， 我们可从以下三点分析；
1、价格高低是由当时融资市场的供求关系来决 定的，牛根生等蒙牛团队确实尽了他们的努力， 摩根等以约9.5倍(按融资后计算的)市盈率的价格 入股蒙牛，这在当时的传统行业私募融资市场中 不算低。
18
案例介绍
方兴东，中国互联网界的“互联网旗手”和“中国博客之父”，对中国互联网 Web2.0的发展普及有着无法磨灭的功绩。
2002年，方兴东创建博客网的前身（博客中国），之后3年内网站始终保持每月超 过30%的增长，全球排名一度飙升到60多位。并于2004年获得了盛 大创始人陈天桥和 软银赛富合伙人羊东的50万美元天使投资。2005年9月，方兴东又从著名风险投资公司 Granite Global Ventures、Mobius Venture Capital、软银赛富和Bessemer Venture Partner那里融资1000万美元，并引发了中国Web2.0的投资热潮。其后活跃在中国的 VC要是不知道Blog、Podcast、RSS、P2P 等术语，不看博客、播客、视频、交友等 项目就是落伍的标志。
蒙牛案例分析PPT课件
蒙牛和风险投资机构的对赌协议
·对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism， VAM)实际上就是期权的一种形式。通过条款的 设计，对赌协议可以有效保护投资人利益。
·对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让 方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协 议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。 如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权 利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一 种 权利。所以，对赌协议实际上就是期权的 一种形式。
预设的盈利目标一般视乎本集团在截至2005年及2006年为止的三年 期内的复合年增长率。例如，倘若本集团的复合年增长率低于若干 百分比，则金牛将会转让用公式计算所得的某一数量股份予三家金 融机构投资者。若复合年增长率超过若干百分比，则三家金融机构 投资者将会转让用公式计算所得的某一数量股份予金牛。股份调整 之淨幅度，合共不超过7,830万股股份（即本公司7.8%已发行股本， 当中假设可换股文据并无转换）。
蒙牛乳业对赌：若管理层达到表现目标，A类股转为B类股，否则外资完全控 制开曼及毛里求斯公司账面上剩余的大笔投资现金。
·第二次对赌：根据2004.5.14订立的股东协议，各方已同意调整所占的 本公司股权，具体上是于2006年财政年度终结后，根据本集团就2005财 政年度及2006财政年度预设的盈利目标，由三家金融机构投资者转让股 份予金牛，或是由金牛转让股份予三家金融机构投资者。
重要概念
私募股权投资（Private Equity，简称PE） ，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公 开交易股权的一种投资方式 。从投资方式角度 看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企 业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易 实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通 过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股 获利。
案例蒙牛融资历程共48页文档
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
案例蒙牛融资历程
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘
谢谢！
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
案例蒙牛融资历程
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘
蒙牛融资历程展示PPT课件
壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构风险投资的进入股本结构准备注资过程开始注入蒙牛公司资产股权分配股本结构准备中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍即从原来的1美元扩大到1亿美元共计1亿股并将股本分为a类股5200股和b类股99999994800股
目录
公司简介 融资历程 私募资金退出 私企变国企
第1页/共23页
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Part 02 融资历程
第5页/共23页
第一次融资
风险投资的 2 0 0 2 年12 月，摩根士丹利公司、北京鼎晖创业投资中心和英联投资有限
公司，以风险投资的方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币2.16亿元 ），
获得了蒙牛乳业49%的股权。
进入
壳公司结构 搭建
注资过
对赌协议签 订
程
第6页/共23页
• 金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其 后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经毛 里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权
• 2003年10月 三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美 元，折合RMB2.9亿元。
壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构
第7页/共23页
风险投资的进入
股本结构准备 注资过程开始 注入蒙牛公司资产 股权分配
第8页/共23页
股本结构准备
中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美元扩大到1亿美元，共计1亿 股，并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股每股 拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权，另外规定了AB类股票的分红权， 中国乳业同时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关 于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。
目录
公司简介 融资历程 私募资金退出 私企变国企
第1页/共23页
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Part 02 融资历程
第5页/共23页
第一次融资
风险投资的 2 0 0 2 年12 月，摩根士丹利公司、北京鼎晖创业投资中心和英联投资有限
公司，以风险投资的方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币2.16亿元 ），
获得了蒙牛乳业49%的股权。
进入
壳公司结构 搭建
注资过
对赌协议签 订
程
第6页/共23页
• 金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其 后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经毛 里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权
• 2003年10月 三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美 元，折合RMB2.9亿元。
壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构
第7页/共23页
风险投资的进入
股本结构准备 注资过程开始 注入蒙牛公司资产 股权分配
第8页/共23页
股本结构准备
中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美元扩大到1亿美元，共计1亿 股，并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股每股 拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权，另外规定了AB类股票的分红权， 中国乳业同时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关 于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。
《案例蒙牛融资历程》课件
巩固并发展品牌，融资方式包括债券发行和不断推出新品。
融资效果
业务增长
通过融资支持，蒙牛集团取得了持续的业务增长，巩固了其在乳制品市场的领导地位。
资产规模扩大
融资帮助蒙牛集团扩大了资产规模，增强了公司的财务实力。
品牌价值上升
通过不断推出新品和积极宣传，蒙牛集团的品牌价值得到了提升，赢得了更多消费者的信任。
《案例蒙牛融资历程》 PPT课件
欢迎来到我们的《案例蒙牛融资历程》PPT课件。今天我们将带您了解蒙牛集 团融资的背景和历程，以及融资对业务增长、资产规模扩大和品牌价值的影 响。
背景
蒙牛集团介绍
蒙牛集团是中国最大的乳制品生产商之一，成立 于1999年，总部位于内蒙古呼和浩特市。公司 致力于为消费者提供高品质的乳制品产品。
参考资料《蒙牛集团公司来自票上市公告书》蒙牛集团官网资料
蒙牛融资需求的产生
随着业务的发展和市场的竞争，蒙牛集团需要融 资来支持其持续的增长、扩大规模以及提升品牌 影响力。
融资历程
1
阶段一：2004年~2005年
补充流动资金，融资方式包括银行贷款和发债。
2
阶段二：2006年~2009年
扩大规模，融资方式包括IPO、定向增发和发债。
3
阶段三：2010年至今
案例蒙牛融资历程.共48页PPT
案例蒙牛融资历程.
•
46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
•
47、采菊东篱下，悠然见南山。
•
48、啸傲东轩下，聊复得此生。
•
49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
•
50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒
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46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
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47、采菊东篱下，悠然见南山。
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48、啸傲东轩下，聊复得此生。
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49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
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50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒
案例..蒙牛融资历程51页PPT
案例..蒙牛融资历程
11、用道德的示范来造就一个人，显然比用法律来约束他更有价值。—— 希腊
12、法律是无私的，对谁都一视同仁。在每件事上，她都不徇私情。—— 托马斯
13、公正的法律限制不了好的自由，因为好人不会去做法律不允许的事 情。——弗劳德
14、法律是为了保护无辜而制定的。——爱略特 15、像房子一样，法律和法律都是相互依存的。——伯克
46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
11、用道德的示范来造就一个人，显然比用法律来约束他更有价值。—— 希腊
12、法律是无私的，对谁都一视同仁。在每件事上，她都不徇私情。—— 托马斯
13、公正的法律限制不了好的自由，因为好人不会去做法律不允许的事 情。——弗劳德
14、法律是为了保护无辜而制定的。——爱略特 15、像房子一样，法律和法律都是相互依存的。——伯克
46、我们若已接受最坏的，就再没有什么损失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
案例蒙牛融资历程48页PPT
案例蒙牛融资历程
谢谢
11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
6、法律的基础有两个，而且只有两个……公平和实用。——伯克 7、有两种和平的暴力，那就是法律和礼节。——歌德
8、法律就是秩序，有好的法律才有好的秩序。——亚里士多德 9、上帝把法律和公平凑合在一起，可是人类却把它拆开。——查·科尔顿 10、一切法律都是无用的，因为好人用不着它们，而坏人又不会因为它们而变得规矩起来。 Nhomakorabea—德谟耶克斯
蒙牛融资
再次设计对赌协议
为了防止“蒙牛” 为了防止“蒙牛” 效益达不到期望的 增长率， 增长率，外资系再 次设计对赌协议： 次设计对赌协议： 未来3 未来 年的年盈利 复合增长不能达到 50％，“金牛”就 ％，“ ％， 金牛” 必须赔偿7,830 必须赔偿 万股给外资系。 万股给外资系。 若蒙牛对赌成功， 若蒙牛对赌成功， 则蒙牛公司的股份 结构维持不变。 结构维持不变。
第二次融资
A
B
C
再次设计 对赌协议
开曼公司 股权调整
可转债设计
第一次对赌协议
第一次融资外资与蒙牛管理层的协议: 第一次融资外资与蒙牛管理层的协议 （1）如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长， ）如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长， 开曼公司及其子公司毛里求斯公司账面上剩余的大笔投资 现金将要由投资方完全控制，并且MS系将控制蒙牛股份 现金将要由投资方完全控制，并且 系将控制蒙牛股份 60.4％的绝对控制权； ％的绝对控制权； （2）如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长，一年后， ）如果蒙牛管理层实现蒙牛的高速增长，一年后， 蒙牛系可以将A类股按 类股按1拆 的比例转换为 类股。这样， 的比例转换为B类股 蒙牛系可以将 类股按 拆10的比例转换为 类股。这样， 蒙牛管理层可以实现在开曼公司的投票权与股权比例一致。 蒙牛管理层可以实现在开曼公司的投票权与股权比例一致。 即蒙牛系占开曼公司的51％的股权。 即蒙牛系占开曼公司的 ％的股权。 2003年8月，蒙牛管理层提前完成任务。（事实上， 。（事实上 年 月 蒙牛管理层提前完成任务。（事实上， 年底的16.687亿元，到2003年底的 亿元， 年底的40.715 从2002年底的 年底的 亿元 年底的 亿元，蒙牛的销售收入增长了1.5倍）。 亿元，蒙牛的销售收入增长了 倍 2003年9月19日，蒙牛系的 类股全部转化为 类 类股全部转化为B类 年 月 日 蒙牛系的A类股全部转化为 持有开曼公司51％股权和投票权。 股，持有开曼公司 ％股权和投票权。
蒙牛股权融资历程-最新_图文
决战三大战役，筑牢蒙牛根基
③ 血战上海滩
“牛奶高地”“竞争高地”
当时光明乳业苦心经营多年，占统治地位 的是巴氏杀菌奶，其它品牌屡战无果；
蒙牛联合利乐和上海烟糖“三人齐上阵， 合围战上海”同时在易购365（打个电话，牛奶 送到家）免费赠送的策略，当烧钱到800万时利 乐和烟糖中途“哗变”，投资增到1000万的时 候“哗——”整个市场打开了！！
一无开始了一次华丽的冒险
《十大创业元老》 “蒙牛最硬的十个脑袋”
公司成立后同年8月份进行了股份制改造，名 字变为“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”，注册 资本增到1398万元，折股1398万股，发起人是 10个自然人。按照出资额度排序：（牛根生、邓 九强、侯江斌、孙玉斌、邱连军、杨文俊、孙先 红、卢俊、庞开泰、谢秋旭）；牛根生带领着这9 个人组成的“牛家军”开始了一次华丽的冒险， 他们用“先有市场后有工厂”的营销模式，开启 了中国乳业的蒙牛时代。
二、首轮融资
融资设计 2、重组过程
开曼公司同股不同权设计： ① 2002年9月24日开曼公司扩股，将股份分为1股10票投票权的A类股和1股1票 投票权的B类股，用以实现所有权和控制权的分离。
② 2002年10月17日“金牛”“银牛”以1美元/股价格认购1134股和2968股开
曼公司A类股份，合计持有5102股A类股份。
二、首轮融资
注册壳公司
公司名称
注册地
蒙牛股份 开曼公司 蒙牛乳业 MS Dairy Holdings
中国 开曼群岛 开曼群岛 开曼群岛
金牛公司
英属维京群岛
银牛公司
英属维京群岛
毛里求斯公司
毛里求斯
公司性质/用途
最终受资方 上市前资本运作主体公司 最终挂牌上市公司，开曼公司股权映射公司 摩根对“蒙牛”进行投资的股东公司 为牛根生和蒙牛其他高管人员拥有 为蒙牛业务关联公司管理人员拥有 直接控股蒙牛股份的公司
《案例蒙牛融资历程》PPT课件
蒙牛乳业融资历程
精选PPT
1
蒙牛成立背景
❖ 1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原 “伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，注册 资金100万元。
❖ 1999年8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”宣 告成立。
❖ 1999～2002年间，总资产从1000多万增长到近10 亿元，年销售额从99年的4365万元增长到2002年 的20多亿元，在全国乳制品企业排名中，从1116位 上升到第4位。
精选PPT
12
第一轮融资过程
❖ 2002年10月17日，“金牛”与“银牛”以1 美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美 元认购了开曼公司1134股和2968股的A类股 票，加上以前各自分别持有的500股旧股，合 计持有A类股票5102股。
精选PPT
13
第一轮融资过程
❖ 三家私募投资者以530美元/股的价格，分别 投资17332705美元，5500000美元、 3141007美元，认购了32685股、10372股、 5923股的B类股票，合计持有B类股票48980 股。
精选PPT
29
2003年10月第二轮融资后蒙牛股份 股权结构示意图
精选PPT
30
蒙牛股份控制权结构
❖ 外资系持股比例 ＝34.1%×81.1% ＝27.65%
❖ 蒙牛系持股比例 ＝65.9%×81.1%+18.9% ＝72.35%
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31
蒙牛乳业的建立
❖ 2004年2月，蒙牛乳业在开曼群岛注册成立。 根据协议，按确切股份比例及类别，向管理 层股东、牛根生及三家金融机构投资者配发 及发行股份，以换取其当时持有的开曼公司 股份，及向三家金融机构投资者发行可转债， 以换取其持有的开曼公司可换股证券，从而 建立蒙牛乳业与开曼公司的股权映射关系。
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1
蒙牛成立背景
❖ 1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原 “伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，注册 资金100万元。
❖ 1999年8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”宣 告成立。
❖ 1999～2002年间，总资产从1000多万增长到近10 亿元，年销售额从99年的4365万元增长到2002年 的20多亿元，在全国乳制品企业排名中，从1116位 上升到第4位。
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12
第一轮融资过程
❖ 2002年10月17日，“金牛”与“银牛”以1 美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美 元认购了开曼公司1134股和2968股的A类股 票，加上以前各自分别持有的500股旧股，合 计持有A类股票5102股。
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13
第一轮融资过程
❖ 三家私募投资者以530美元/股的价格，分别 投资17332705美元，5500000美元、 3141007美元，认购了32685股、10372股、 5923股的B类股票，合计持有B类股票48980 股。
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29
2003年10月第二轮融资后蒙牛股份 股权结构示意图
精选PPT
30
蒙牛股份控制权结构
❖ 外资系持股比例 ＝34.1%×81.1% ＝27.65%
❖ 蒙牛系持股比例 ＝65.9%×81.1%+18.9% ＝72.35%
精选PPT
31
蒙牛乳业的建立
❖ 2004年2月，蒙牛乳业在开曼群岛注册成立。 根据协议，按确切股份比例及类别，向管理 层股东、牛根生及三家金融机构投资者配发 及发行股份，以换取其当时持有的开曼公司 股份，及向三家金融机构投资者发行可转债， 以换取其持有的开曼公司可换股证券，从而 建立蒙牛乳业与开曼公司的股权映射关系。
蒙牛企业发展历程(课堂PPT)
.
33
2006年6月2日，温总理与内蒙古企业家座谈
.
34
2006年9月8日，蒙牛阿拉的第一个产品“美 蕾兹”问世
.
35
2006年10月22日，蒙牛“特仑苏”获得IDF 全球乳业大奖新产品开发奖
.
36
2006年10月22日，蒙牛“特仑苏”获得IDF 全球乳业大奖新产品开发奖
.
37
2006年12月18日，蒙牛与法国达能成立合资 公司
.
17
小结
兵法说：“置之死地而后生。” 无路可走的时候，逼出来的道路往往 非同一般
银行账上堵，媒体空中堵，有关部门文件堵，竞争 对手地下堵，不明身份的人棍棒堵……堵出了什么？堵 出了“成长冠军”，堵出了“世界冠军”——利乐枕产 品销量全球第一。
.
18
今日的成就
.
19
蒙牛的成长速度
年 度 主营业务收入 比上一年增长
.
8
第一个重点市场
“小区包围超市”
.
9
第一块广告牌
99年4月1日，300块户外广告几乎是同时亮相呼 市各街道，引起轰动。
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10
千里草原腾起伊利集团、兴发集团、蒙牛乳业，
塞外明珠辉照宁城集团、仕奇集团，河套峥嵘蒙古 王，高原独秀鄂尔多斯，西部骄子兆君羊绒……我 们为内蒙古喝彩，让内蒙古腾飞。
.
11
.
43
明日的辉煌
.
44
2010年目标： 确保跨入世界乳业20强， 力争跻身世界乳业10强。
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战略目标：把公司办成中国和 世界乳品业制造商的领先企业。
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谢谢大家！
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1999年 0.37亿元
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P丹利公司、北京鼎晖创 业投资中心和英联投资有限公司，以风险投资 的方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币 2.16亿元 ），获得了蒙牛乳业49%的股权。
壳公司搭建
• 2002年6月5日，蒙牛在境外注册了几家壳公司:中国乳业控股公司作为 将来上市的主体壳公司，MS Dairy 、CDH、 CIC3家壳公司分别作为3 家风险投资方持股的代表公司，这四家公司均位于开曼。
Part 03
私募投资者退出
第一次退出
• IPO时，共出售了1亿股蒙牛的股票，套现 3.92亿港元。
• 摩根士坦利、鼎辉和英联分别卖出了 35034738股、11116755股及6348507股，分 别相当于蒙牛已发行股本约2.6%、0.8%及 0.4%。
第二次退出
• 2004年12月，私募投资者行使第一轮可转换 债券转换权，增持股份1.105亿股（3.68*30 ％）。
• 2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。 同日蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。
• 金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设 立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经毛里求斯最 终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权
• 2003年10月 三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美元，折 合RMB2.9亿元。
壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构
风险投资的进入
股本结构准备
• 中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1 美元扩大到1亿美元，共计1亿股，并将股本分为A 类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类 股每股拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票 权，另外规定了AB类股票的分红权，中国乳业同 时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股 为A类股。这些关于投票权和分红权的规定为双方 之后的对赌协议提供了条件。
• 增持后，立即以6.06港元的价格抛售了1.68亿 股，套现10.2亿港元。
第三次退出
• 2005年6月15日，三家私募行使全部剩余可转债， 共计换得股份2.58亿股，并将其中的6261股奖励 给管理层的代表——金牛。
• 同时，摩根士坦利等投资者将手中的股票几乎全 部抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金牛的 6261万股），价格是每股4.95港元，共变现 15.62亿港元。而蒙牛的管理层也获得了3.1亿港 元的私人财富。
• 同年9月18日，毛里求斯公司大量增持其股份，此时，中 国乳业间接持有蒙牛股份增加到了81.1%。
蒙牛IPO
• 2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市， 公开发售3.5亿股(包括1亿旧股),发行价位 3.925港元，共募集资金13.74亿元港元。成为 中国第一家境外上市民企红筹股。
• 开盘当天股价上涨了22.98%
对赌协议的签订
• 2003年8月，“蒙牛股份”的财务数据显示：其销售收入从2002年底的 16.687亿元，增至2003年底的40.715亿元，销售收入增长了144%；税 后利润从7786万元增至2.3亿元，增长了194%。由于提前完成了对赌协 议的任务，9月19日，金牛公司、银牛公司分别将所持有的对中国乳业 公司5102股(1000股对中国乳业公司最初成立时所持股份，加上于首次 增资前认购的股份) A类股票转换成51020股B类股票。至此，蒙牛管理 层股东在对中国乳业公司中所占有的股权比例与其投票权均为51%，由 于中国乳业此时仅持有66.7%的内蒙古蒙牛乳业的股份，外资银行实际 简介持有蒙牛股份32.6%，蒙牛相关人士持有67.4%，第一轮风险投资 顺利完成。
注入蒙牛公司资产
• 中国乳业将得到的全部资金以增资的方式，转 移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使用这笔资 金（2597.3712万美元）购入内蒙古蒙牛 66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母 公司，因此，中国乳业间接成为了蒙牛乳业最 大的股东
股权分配
• 金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格，分别 投资1134美元、2968美元认购了1134股和 2968股的A类股票，加上以前各自持有的500 股旧股，“金牛”与“银牛”合计持有A类股 票5102股。
第二次融资
• 2003年9月30日，中国乳业公司重新整理股票类别，将已 发行的A类、B类股票赎回，并新发行900亿股普通股，加 100亿股可换股债券，每股面值均为0.001美元。金牛、 银牛、MS Dairy,CDH,CIC原持有的B类股票对应各自面 值转化成了普通股。
• 同年10月，三家机构投资者，再次注资3532万美元，以 0.74港元/份的价格购买3.67亿份可转换债券。重新分配 后的蒙牛股东与风险投资的股权比例为：65.9%：34.1%。
注资过程开始
• 摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以 530美元/股的价格，分别投资17332705美元、 5500000美元、3141007美元，认购了中国乳 业公司32685股、10372股、5923股的B类股票， 合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计 为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美 元
蒙牛蜕变之路
组
目录
• 公司简介 • 融资历程 • 私募资金退出 • 私企变国企
Part 01
公司背景
公司成立背景
• 1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原 “伊利”高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，注册 资金100万元。
• 1999年8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”宣 告成立。
• 1999～2002年间，总资产从1000多万增长到近10 亿元，年销售额从99年的4365万元增长到2002年的
团队背景
• 蒙牛的创始人牛根生在1998年被免去了内蒙古伊利集团生 产经营副总裁的职位，1999年，牛根生协同50多名原伊利 员工，创办内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司。蒙牛 的发起人包括：邓九强是提供冰淇淋、牛奶工业设备的呼 和浩特市轻工机械有限公司的老板，侯江斌是印牛奶、冰 淇淋包装盒的潮州阳天印务有限公司的董事长，孙玉斌、 邱连军、杨文俊等是“伊利”公司的原管理与技术人才。