投资学22衍生金融工具
第七章 衍生工具投资 《投资学》
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第五节 互换投资
一、金融互换的产生与发展 二、金融互换的理论基础 三、互换合约的内容
交易双方、合约金额、互换货币、互换利率、 合约期限、互换价格、权利义务、价差、 其他费用
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四、金融互换的作用
（一）降低筹资成本并防范汇率和利率风险 （二）可使某些筹资人进入到原本很难进入的市 场 （三）有利于企业和金融机构的资产负债管理
A公司（日本公司）
B公司（香港公司 ）
பைடு நூலகம்优势差异
英镑市场 5.75%
5%
-75个基点
美元市场 8.875%
9.25%
37.5个基点
实现的总节 约
112.5个基点
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（1）期初交换债券本金 由日本公司在英国发行欧洲美元债券7,800万美元，由中国香港公 司发行英镑债券6,000英镑，通过投资银行互换本金。
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四、金融期货交易的功能
（一）套期保值功能 （二）价格发现功能 （三）投机功能 （四）套利功能
五、金融期货市场参与者
按交易动机的不同，金融期货市场的参与者可分 为套期保值者、组合投资者和投机者等。
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六、金融期货的主要品种
（一）外汇期货 外汇期货又称货币期货，是以外汇为标的的期货 合约，是金融期货中最先产生的品种，主要是为 了规避外汇风险。 外汇期货与远期外汇交易：流动性不同、合约的 标准化程度不同、交易手段不同、市场参与者不 同、履约方式不同、信用风险不同
A公司
欧洲美元债券 7,800万美元
投资银行
欧洲英镑债券 6,000万英镑
欧洲美元债券 7,800万美元
第五章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
4.主要的金融期货品种
■ 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货 和外汇期货。
■ 外汇期货的标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元、 澳元、加元等。
■ 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约， 如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货等。
■ 股价指数期货的标的物是股价指数。
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§5.3 期权合约
5.3.1期权概述
期权交易中，交易双方买卖的是选择权。 根据约定的选择权不同，两种基本期权类型：
看涨期权和看跌期权。 交易双方对合约到期日的约定也产生了两种类型的期
权合约： 欧式期权、美式期权。 市场上还存在一种对合约到期日的约定介于欧式期权 与美式期权之间的期权：百慕大期权。
5.1.2金融衍生工具的类型
■ 实物商品，比如大豆、小麦、铜、铝、原油等 ■ 金融资产，比如货币、债券、股票等 ■ 其他资产，比如天气衍生产品
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§5.2 远期和期货
5.2.1远期交易概述 ■ 1.到期日损益的计算
远期合约（Forwards）由买卖双方约定在
未来某一时间以确定价格购买或者出售特定
数量的某种标的资产的一种衍生工具。
第五章 金融衍生工 具
1
衍生工具是根据市场参与者的避险需 求设计的新型金融产品。常见的衍生工具 包括远期、期货、期权、互换等，它们是 现代金融市场的重要组成部分。
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§5.1 金融衍生工具概述
5.1.1金融衍生工具
原生金融工具（Primitive Securities） 衍生工具 （Derivative Securities，Or Derivatives）
认股权证
一般由上市公司发行， 赋予权证持有者以权利， 可以在规定期限内任何 时间以约定价格购买约 定数量的该公司股票的 权利。
证券投资学考试复习题
证券投资学1.考察股票的投资收益率的计算方法。
用买卖价差收入与股息收入的和除以股票买入价格，（-0.2）/10=-2%2. 不属于宏观经济分析的是某上市公司的收入水平。
3. 经济周期波动表现的经济现象的变动时间上会有先后顺序，其中，先行指标是指先于经济活动达到高峰或低谷的指标。
4. 证券投资基金反映的是一种投资者与基金公司的信托关系5. 不属于证券特征的是固定性。
6. 财政政策属于紧缩性的财政政策的是提高税率。
7. 在招股说明书、认股书、公司企业债券筹集办法中隐瞒重要事实或变造重大虚假内容的，发行股票或者债券的行为属于欺诈发行股票、债券罪。
8. 股票的市场价格主要有股票的内在价值所决定，同时也受许多其他因素影响，其中最直接的影响因素是供求关系。
9. 考察期权买方的权利与义务。
期权买方付出期权费，获得买卖标的资产的权利。
10. 在证券市场中市场行为最基本的表现是成交量和成交价。
11.投资者买卖上海或者深圳证券交易所上市的股票时，应分别开上海和深圳账户。
12. 投资主体将自己的资金委托或让渡给他人使用，以获得收益的经济行为是间接投资。
13. 证券交易市场是发行市场得以持续扩大的必要条件。
14.记名股票和不记名股票的差别在于记载方式不同。
15. 考察封闭式基金的特征，发行设立时基金单位总数不变16. 道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的价格。
17. 在标准化的期货合约中，唯一可变的变量是交易价格。
18. 考察基金收益的分配，要求基金收益弥补完上一年度亏损后必须分配。
19.MACD指标出现顶背离时应卖出。
20. 属于衍生金融工具的是期货。
21. 股票的持有期收益率是投资者在一定持有期内资本利得;全部股息收入占投资资本金的比率。
22. 证券投资者参与证券投资的目的有获取高于银行利息的收益;参与公司管理。
23. 权利属于股东权利的是公司重大决策的参与权;公司盈余分配权;优先认股权。
证券投资学(第二版)-第5章 金融衍生工具-文档资料
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二、利率期货
(一)利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标 的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 （二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素
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三、货币期货
（一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外 汇期货 （二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同
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（五）互换的基本形式
1.一种货币与另一种货币之间的交换 2.同一种货币的浮动利率与固定利率互换 3.不同货币的固定利率与固定利率互换 4.不同货币的固定利率与浮动利率互换 5.不同货币的浮动利率与浮动利率互换 6.同一种货币的浮动利率与浮动利率互换
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二、互换和约的内容
1.交易双方 2.合约金额 3.掉期货币 4.掉期利率 5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用
不利，不执行合约 最大损失：期权费
价格上涨
价格下跌
有利，执行合约最 不利，最大损失： 大收益：执行价—资产 执行价－资产现 现价－期权费 价－期权费
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结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都 是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购 买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看 涨）期权，但两者的风险和收益是不同的
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6.现金交割 7.注重宏观
（三）股指期货投资分析
1.影响股指期货价格的因素
（1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间
金融衍生工具的名词解释
金融衍生工具的名词解释在金融领域，衍生工具是一种用于管理风险和进行投资的工具。
虽然衍生工具的概念复杂，但是它们在现代金融市场中扮演着重要角色。
本文将解释一些常见的金融衍生工具，以帮助读者更好地理解它们的概念和用途。
期权是一种金融衍生工具，它赋予持有人在未来某个时间以特定价格（行权价）购买或者卖出某种资产的权利，而并非义务。
期权分为买方（认购期权）和卖方（认沽期权），买方支付期权费用，卖方则接受期权费用。
期权交易可以产生非常高的回报，但也伴随着较高的风险。
期货合约是另一种常见的衍生工具，它们也被广泛用于投资和对冲风险。
期货合约是在未来的特定日期按预定价格交换一定数量的商品或者金融资产。
这种工具允许投资者在利率、商品价格和外汇汇率等方面进行投机或者保值操作。
期货市场通常有高流动性，交易相对容易。
掉期是一种金融合同，用于在未来的特定日期以预定的利率进行货币兑换。
掉期合同允许两方协商以固定汇率交换货币，以对冲不同货币之间的汇率风险。
这种衍生工具被广泛应用于国际贸易和跨境投资，帮助实体企业和投资者规避汇率波动的风险。
利率互换是一种金融衍生工具，通过两方之间的互相交换利率支付来管理利率风险。
在利率互换中，交换的利率可以是固定的也可以是浮动的。
这种工具通常用于固定利率债券和浮动利率债券之间的转换，也可以用于对冲贷款和存款的利率风险。
合成债券是一种由衍生工具构建出的金融工具，它的价值和收益类似于债券。
合成债券的构建基于其他金融工具，比如债券期权和远期合约。
通过合成债券，投资者可以获取债券投资的收益，而无需实际购买债券。
期权策略是指以期权为基础构建的投资策略。
期权策略可用于投机或对冲风险。
一些常见的期权策略包括买入认购期权、卖出认购期权、买入认沽期权和卖出认沽期权。
投资者可以根据市场的预期和风险承受能力选择适合自己的期权策略。
以上是一些常见的金融衍生工具的名词解释。
这些工具的复杂性和金融风险需要谨慎对待。
投资者在使用这些工具前应充分了解其特性和市场环境，以便做出明智的决策。
衍生金融资产科目 会计视野
衍生金融资产科目会计视野
衍生金融资产也叫金融衍生工具，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
衍生金融资产主要包括期货、期权、货币互换、利率互换以及远期合同等。
从会计学的角度来看，衍生金融资产属于交易性金融资产，它是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
对于衍生金融资产的会计处理，企业应当按照交易性金融资产的有关规定进行会计处理，但需要注意以下几点：
1. 对于取得的衍生金融资产，应当按照公允价值进行初始计量。
2. 在持有期间，衍生金融资产的公允价值变动应当计入当期损益。
3. 处置衍生金融资产时，应当将其公允价值与初始入账金额之间的差额计入当期损益。
总之，衍生金融资产是一种重要的金融工具，对于企业的风险管理和投资决策具有重要意义。
在进行会计处理时，企业应当按照交易性金融资产的有关规定进行会计处理，同时需要注意衍生金融资产的公允价值变动和处置等问题。
证券投资学各章节知识点汇总_1301
v1.0可编写可改正证券投资学各章节知识点汇总第一章证券投资工具1．整体而言，投资者进行投资主要出于以下几个目的：本金保障、资本增值、常常性利润。
2、债券是刊行人依据法定程序刊行，并商定在一按限期换本付息的有价证券。
3、刊行人在确立债券归还期长短时，主要考虑的要素有：自己资本周转状况、债券变现能力、市场利率变化4．债券的票面利率受以下要素的影响：银行利率水平、筹资者的资信、债券期限长短、资本市场资本供讨状况、计息方法等。
5．债券拥有以下特色：归还性、安全性、利润性、流通性6．依据刊行主体的不一样，债券能够分为：政府债券、金融债券、公司债券7．依据付息方式不一样，债券可分为：零息债券、附息债券、息票积累债券8．依据债券形态不一样，债券可分为：实物债券、凭据式债券、记账式债券9．债券筹资的长处：资本成本低、拥有财务杠杆作用、所筹集资本属于长久资金、债券筹资的范围广、金额大债券筹资的弊端：财务风险大、限制条款多，资本使用缺少流动性10．可变换债券：是指在特准期间内能够按某一固定的比率变换成一般股票的债券，它拥有债务与债权两重属性。
11、股票是一种有价证券，它是股份公司刊行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和盈余的凭据。
股票拥有以下性质：股票是有价证券，股票是假如证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权益证券。
股票具有以下特色：利润性、价钱的颠簸性微风险性、不行归还性、参加性、流通性12．一般股东享有以下权益：公司决议参加权、利润分派权、节余财产分派权、优先认股权。
优先股与一般股对比拥有以下特色：股息率固定、股息分派优先、节余财产分派优先、一般无表决权15．A 股，即人民币一般股，是由我国境内公司刊行，供境内机构、组织或个人（不含我国港澳台地域的投资者）以人民币认购和交易的一般股股票。
B 股，即外币特种股票，是之外币注明面值，之外币认购和买卖，在上海和深圳两个交易所上市交易的股票。
金融衍生工具4
也具有明显的缺点： （1）市场效率低下 （2）流动性较差 （3）违约风险较高
4.远期交易的种类 远期合约主要有远期利率协议、远期外
汇合约和远期股票合约等。
（二）远期利率协议
1.远期利率协议定义
远期利率协议是交易双方签订的一种远期贷款合约，即 约定从将来某一日期开始，以约定的利率水平，由一方（买 方）向另一方（卖方）借入一笔数额、期限、币种确定的名 义本金。并约定在结算日根据约定利率与当日的参考利率之 间的差额及名义本金额，由一方支付给另一方结算金。
（1）权利和义务 （2）盈亏风险 （3）保证金 （4）标准化 （5）套期保值
（三）期权的交易策略 １.期权的基本交易策略 （1）多头看涨期权和空头看涨期权
损益
K
0
K＋C S
-C
(a) 多头看涨期权
损益 C
0
K＋C
K
S
(b) 空头看涨期权
（2）多头看跌期权和空头看跌期权
损益
K－P
0
K
S
－P
(a) 多头看跌期权
＋ 损益
Ｋ－ＳT
＋ 损益
0K S
0K S
图4-1 远期合约的损益图
３.远期合约的优缺点
远期合约是一种非标准化的合约，它不在规范的交易 所内交易，通常在两个金融机构之间或金融机构与其公司 客户之间签署该合约。
远期合约是一种非标准化的合约，它不在规范的交易 所内交易，通常在两个金融机构之间或金融机构与其公司 客户之间签署该合约。
（三）股票指数期货
1.股票指数期货的概念和特点
股票指数期货，简称股指期货，是以股票市场的指数为 标的物的期货。
投资学中的金融衍生品的投资策略
投资学中的金融衍生品的投资策略金融衍生品是一种衡量金融市场风险的重要工具，它们的投资策略在投资学中占据着重要的地位。
在本文中，我们将探讨金融衍生品的投资策略，以及如何在投资中应用这些策略。
一、金融衍生品的基本概念金融衍生品是指以金融工具为基础资产并以合同形式进行交易的金融资产。
常见的金融衍生品包括期货合约、期权合约和掉期合约等。
这些衍生品可以用来管理风险、进行套利交易和资产配置。
二、金融衍生品的投资策略1. 风险管理策略金融衍生品可以用来管理投资组合的风险。
通过购买或出售期权合约，投资者可以在市场波动时获得保护。
例如，购买认购期权可以保护投资者的股票投资不受下跌风险的影响。
2. 套利交易策略套利交易是指通过同时买入和卖出不同市场或不同合约的资产，以获得价格差异或利差的方式来获取收益。
金融衍生品因其杠杆作用和高流动性而成为套利交易的理想工具。
例如，投资者可以通过同时进行期货和现货交易来获得套利机会。
3. 资产配置策略金融衍生品可以作为资产配置的一种工具。
通过投资不同类型的金融衍生品，投资者可以根据市场预期和风险承担能力来获得更好的资产配置结果。
例如，可以通过投资股指期货来实现对股票市场波动的投资。
三、金融衍生品投资策略的应用1. 股票期权的投资策略股票期权是一种金融衍生品，它可以用于投机、保值和套利。
投资者可以根据自己的预期和风险偏好，选择购买认购期权或认沽期权来实现投资目标。
例如，如果投资者预期股票价格将上涨，可以选择购买认购期权，以获得资本增值收益。
2. 期货套利的投资策略期货套利是指通过同时买入和卖出相关的期货合约，以利用价格差异来获取收益。
投资者可以利用期货套利策略来获取短期的价格波动收益。
例如，当现货价格与期货价格之间存在较大差距时，投资者可以通过买入现货同时卖出期货，以获取价差收益。
3. 跨市场套利的投资策略跨市场套利是指通过同时买入和卖出不同市场的相关资产，以利用价格差异来获取收益。
东北财经大学22春“金融学”《证券投资学》作业考核题库高频考点版(参考答案)试题号4
东北财经大学22春“金融学”《证券投资学》作业考核题库高频考点版（参考答案）一.综合考核(共50题)1.根据CAPM模型，下列说法不正确的是()。
A.如果无风险利率降低，单个证券的收益率将成正比降低B.单个证券的期望收益的增加与β成正比C.当一个证券的价格为公平市价时，α为零D.均衡时，所有证券都在证券市场线上参考答案：A2.统计相对指标包括()。
A.债券的发行量和交易量B.企业资产、负债的证券化比例C.证券发行额占国民生产总值(GNP)的比例D.证券发行余额与银行贷款总额的比例参考答案：B,C,D3.在普通股票分配股息之后才有权分配股息的股票是()。
A.优先股B.后配股C.混合股D.特别股参考答案：B4.下列说法中正确的是()。
A.债券是发行人按照发行程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券B.股份制企业只能发行股票而不能发行债券C.债券并非真实资本，而是实际运用的真实资本的证书，债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动参考答案：AC5.下列属于衍生金融工具的是()。
A.股票B.债券C.期货D.外汇参考答案：C6.假设ρ表示两种证券的相关系数。
那么，正确的结论有()。
A.ρ的取值为正表明两种证券的收益有同向变动倾向B.ρ的取值总是介于-1和1之间C.ρ的值为负表明两种证券的收益有反向变动的倾向D.ρ=1表明两种证券间存在完全的同向的联动关系参考答案：ABCD7.按流通市场上股票的价格来确定发行基准价格是()。
A.折价发行B.平价发行C.溢价发行D.时价发行参考答案：D8.与其他债券相比国债所显示的特点有()。
A.安全性高B.流动性强C.收益稳定D.免税待遇参考答案：ABCD9.由于()原因，优先股风险较小，适宜中长线投资。
A.股息收益稳定可靠B.财产清偿时优于普通股股东C.二级市场价格波动小D.公司获利高时可与普通股东得到相同股息收益参考答案：A,B,C10.根据CAPM模型，下列说法不正确的是()。
第5章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
(1)发行日期：2005年8月8日
(2)存续期间：6个月
(3)权证种类：欧式认购权证
(4)发行数量：50 000 000份
(5)发行价格：0.66元
文本
文本
文本
文本
(6)行权价格：18.00元
(7)行权期限：到期日
(8)行权结算方式：证券给付结算
(9)行权比例：1:1
三、权证分类 (根据不同的划分标准有不同的分类 )
判断错误而造成的更大损失
文本
文本
文本
购买期权的费用（即保险费）
在购买时就已确定并一次性付清
对于期权 的卖方来说， 期权交易
的优点是
卖出期权所收入的保险费 可用于冲减库存成本
对于期权 的文卖本方来说， 期权交易
的缺点是
处于变化无常的市场情况下，出售 期权的人可能会两面吃亏，即当库存 成本增加时，所收入的保险费入不敷 出；当市场情况有利于卖方时，由于 文本 期权已售出文而本失去良机 文本
对投资者来说可转换证券的吸引力在于，当 普通股票市场疲软或发行公司财务状况不佳、股 价低迷时，可以得到稳定的债券利息收入并有本 金当安股文本全票的市法场律趋保于障好文转，本或或公是司得经到营固状定文况的本 有优所先改股观股息、； 股价上扬时，又可享受普通股股东的丰厚股息和 资本利得。所以当投资者对公司普通股票的升值 抱有希望时，愿意以接受略低的利率或优先股股 息率为代价而购买可转换证券。
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制
上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金
合约价值的12%
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
nc
t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
国家开放大学《投资学》简答题参考答案
国家开放大学《投资学》简答题参考答案1．简述衍生金融工具的特征。
参考答案：（1）零和博弈（2）高杠杆性（3）低成本性（4）高风险性2.简述债券与股票的区别。
参考答案：（1）期限不同（2）收益性程度不同（3）求偿等级不同（4）控制权不同（5）抵押要求不同（6）选择权不同3．简述股票的特征。
参考答案：（1）永久性（2）收益性（3）流动性（4）风险性（5）参与性4.简述净现值的决策标准。
参考答案：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目}如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目，如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。
5.简述项目投资中使用内部收益率指标的决策标准。
参考答案：如果项目的内部收益率大于项目的资本成本，则接受该项目；如果项目的内部收益率小于项目的资本成本，则拒绝该项目。
6．简述金融期权价格的影响因素。
参考答案：(1)标的资产的市场价格与期权的协议价格之间的关系；(2)期权的有效期；(3)标的资产价格的波动率；(4)无风险利率；(5)标的资产的收益。
7．简述看涨期权以及看跌期权价格的上限。
参考答案：(1）在任何情况下，看涨期权的价格都不会超过标的资产的价格；（2）看跌期权价格的上限为协议价格本身。
8．简述外汇市场的功能。
参考答案：（1）促进汇率的形成；（2)实现购买力的国际转移；（3)提供资金融通的渠道；（4）提供外汇保值和投机的场所。
9．简述项目投资决策的净现值法则标准。
参考答案：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。
10．简述期权的特征。
参考答案：期权合约的购买者只有权利没有任何义务，而期权的出售者在售出期权后就只有履行合约的义务，没有任何权利。
当期权购买者按合约规定行使买进或卖出标的资产的权利时，期权出售者必须依约相应卖出或买进该标的资产。
11．简述项目投资决策应遵循的原则。
证券投资学第4章 金融衍生工具
在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约 上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行 情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市 场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致 使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合 约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。 16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单， 将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌3.8元，并使当 日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事 件”。
第4章 金融衍生工具
衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产 品，但是其运用不当也会给使用者带来巨大的风险。常见的衍 生工具包括远期、期货、期权、互换等，它们是现代金融市场 的重要组成部分。本章主要介绍四类衍生工具——远期、期 货、期权和互换的概念、特点和交易方法，以及它们在实际中 的一些应用。
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(1)交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险； (2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； (3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的 流动性风险； (4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； (5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成 的运作风险； (6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊 导致的法律风险。
期权类合约事先约定的是标的资产的交易权利，期权合约 的买方在期限内有权选择是否按照交易条款交割，所以期权类 合约又被叫做选择权类合约（Options）。
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二 、金融衍生工具的基本特征 1．跨期交易 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素
衍生工具在投资学中的作用
衍生工具在投资学中的作用在现代金融市场中，衍生工具是一种非常重要的金融工具，它们在投资学中发挥着重要的作用。
衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产的变动。
本文将探讨衍生工具在投资学中的作用，并分析其优势和风险。
一、衍生工具的定义和种类衍生工具是一种金融合约，其价值来源于基础资产的变动。
常见的衍生工具包括期货合约、期权合约和掉期合约等。
期货合约是一种约定在未来某个时间以约定价格买卖标的资产的合约；期权合约是一种约定在未来某个时间以约定价格买入或卖出标的资产的合约；掉期合约是一种约定在未来某个时间以约定价格交换现金流的合约。
二、衍生工具的作用1. 风险管理：衍生工具可以帮助投资者管理风险。
通过购买或出售衍生工具，投资者可以对冲市场波动带来的风险。
例如，投资者可以购买期权合约来对冲股票价格下跌的风险，或者购买期货合约来对冲商品价格上涨的风险。
衍生工具的灵活性使得投资者可以根据自己的需求进行风险管理。
2. 投资组合管理：衍生工具可以帮助投资者实现投资组合的多样化。
通过购买不同类型的衍生工具，投资者可以在不同市场和资产类别之间分散投资。
例如，投资者可以同时购买股票期权和商品期货，以实现股票和商品之间的投资组合多样化。
衍生工具的多样性为投资者提供了更多的投资选择。
3. 价格发现：衍生工具可以帮助市场发现合理的价格。
通过交易衍生工具，投资者可以表达对基础资产未来价格的看法。
市场上的买卖双方通过交易衍生工具来确定合理的价格，从而为其他投资者提供参考。
衍生工具的交易活动反映了市场参与者对未来市场走势的预期，进而影响到基础资产的价格。
三、衍生工具的优势1. 杠杆效应：衍生工具可以通过少量的资金实现大额的交易。
例如，通过购买期权合约，投资者只需支付一小部分的合约价值作为保证金，即可控制更大价值的标的资产。
这种杠杆效应可以提高投资者的收益率，但同时也增加了投资的风险。
2. 灵活性：衍生工具的交易灵活性很高。
投资者可以根据自己的需求选择不同的合约类型、到期日和执行价格。