国际金融6第六章外汇汇率

香港元
澳门元 欧元 特别提款权
HK $
P € SDR
HKD
MOP EUR SDR
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第一节 汇率的基本知识 二、汇率的概念
汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或 比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一 种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价 格就是汇率。
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三、汇率的标价方法
一般商品的价格标价具有不可逆性——商品的价格是 用货币表示的，而货币的价格不能反过来用商品表示。
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二、汇率变动对经济的影响
（一）汇率变动对国际收支的影响 1.汇率变动对贸易收支的影响
一国货币对外汇率下跌 国际收支改善 扩大出口，抑制进口
2.汇率变动对非贸易收支的影响
对无形贸易收支－－旅游和劳务收支的影响：一国货币对外汇 率下跌，有利于旅游与其他劳务收支状况的改善，前提是货币贬值 国国内物价不变或上涨相对缓慢。 对单方转移收支的影响：一国货币对外汇率下跌对该国的单方 转移收支会产生不利影响。
美元标价法下：以美元作为基准货币，其他货币作 为标价货币。 非美元标价法下：其他货币作为基准货币，美元作 为标价货币。 英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元、南非兰特使 用非美元标价法，其他大多数货币均使用美元标价 法。
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四、汇率的种类
汇率有多种表现形式，从不同的角度 出发，汇率可划分为不同种类。
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第二节 汇率形成机制
汇率产生以来，它的价值基础经历了不同的 发展阶段
一、金本位制度下的汇率决定
自1816～1936年的120年时间里，世界 各国普遍实行了金本位制。
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金币本位制
广义的金本位制包括
金块本位制 金汇兑本位制
狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸 币本位制。是典型的金本位制
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常用的自由兑换货币名称符号代码表
货币名称
美元 英镑 加拿大元 法国法郎 瑞士克朗 瑞典克朗 挪威克朗 日元 新加坡元 澳大利亚元
国际习惯表示法
US$（ $ ） GBP（£） CAN $ SF SKR NKR DKR J¥ S$ A$
国际标准代码
USD GBP CAD SF SEK NOK DKK JPY SGD AUD
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二、汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对一国资本流出入的影响
当一国货币贬值而尚未到位时，资本将外逃 当一国货币贬值并已到位，在具备投资环境的条件下，投资者 不再担心贬值受损，外逃资本会抽回国内。
4.汇率变动对官方储备的影响
一国货币汇率稳定，有利于吸收外资，从而促进该国外汇储备 的增加。 一国货币汇率变动，如果变动使出口额大于进口额，则其外汇 收入增加，储备状况改善。
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纸币购买力的概念
纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务 的能力。纸币购买力高低，是纸币所代表的价 值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的 情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明 该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值 量越大。反之，则说明该纸币的购买力越低， 或者说它所代表的价值量越小。
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黄金平价是金块、金汇兑本位制度下汇 率决定的基础 黄金平价是两国货币所代表金量的比
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金块本位制的特点：
① 国内不流通金币，只流通银行券。
② 银行券的价值与一定量的黄金保持等值关系。
③ 银行券不能自由兑换金币，但因国际支付或
工业方面需要，可请求兑换一定数量以上的 金块。
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金汇兑本位制的特点：
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一、外汇的概念
狭义的外汇概念：以外币表示的用于国际结 算的支付手段。 广义的外汇的概念：是货币行政当局（中央 银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及 财政部）以银行存款、国库券、长短期政府 债券等形式所保有的国际收支逆差时可以使 用的债权。
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外汇的作用
促进国际购买力的转移 方便国际结算 调剂资金余缺 衡量一国的国际经济地位


外汇供过于求，汇率趋跌↘；
外汇供不应求，汇率趋升↗； 外汇供求平衡，形成均衡汇率。
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2、经济因素对汇率变动的影响
① 宏观经济形势 ② 宏观调控政策与利率差异 ③ 国际收支状况 ④ 主要经济数据（P75） ⑤ 市场预期 ⑥ 重大国际国内政治事件
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分析汇率变动趋势时必须把握以下几点：
综合分析 主导因素与促进因素相互影响 理论分析与实务操作有机结合 区分发达国家与发展中国家的不同情况
1936年至今，均为纸本位时期．根 据纸币流通是否代表黄金量，可分为两个 阶段：
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（一）货币黄金化时期
1、1936年－1945年 国际金融发展史上的混乱时期，各国普遍实 行严格的贸易保护和货币保护。 黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。 黄金对货币价值的形成仍有决定性的作用。
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2、1945年－1973年
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（一）直接标价法
直接标价法是以一定单位的外国货币为标准， 计算折合多少单位的本国货币。 我国外汇牌价采用直接标价法
例如：2004年2月20日人民币外汇牌价为 100USD ＝826.47－828.95 ¥ 100HK$ ＝106.31－106.63 ¥ 100 € ＝1052.34－1055.50 ¥ 100 £ ＝1567.36－1572.07 ¥
战后世界各国普遍实行了不兑换纸币制度。
黄金对货币价值的形成仍有十分重要的影响。 各国通过黄金市场价格以法令的形式规定纸 币代表的黄金量。 黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。
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（二）货币非黄金化时期
70年代后，布雷顿森林体系崩溃，黄金不再作 为货币价值的基础，纸币流通非黄金化。 纸币流通中所代表的真实价值表现为纸币具 有的购买力。 两国纸币购买力水平构成汇率决定的价值基 础。
① 国内不流通金币，只流通银行券。 ② ③
银行券不能兑换黄金。 本国货币和另一实行金本位制国家的 货币保持固定比价。
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两种本位制的特点决定了各国银行券均有 过量发行的可能，不能稳定地代表一定的 黄金量，因此，两种本位制下汇率均失去 了稳定的基础。
1936年国际金本位制宣告彻底破产。
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二、纸币制度下汇率的决定
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3. 若英美两国的铸币平价为£1＝$4.8665，英 美两国之间运送1英镑黄金的费用为$0.03， 当英镑汇率为£1＝$4.8360时，根据黄金输送 点原理，美国出口商会（ ）。
A.出售英镑外汇 B.出售黄金 C.在英国用英镑购 买黄金运回美国 D.拒绝交易
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（二）金块、金汇兑本位制度下汇率的决定
结论： 在两国同种商品的价值量相同的条件下， 通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得 出两国纸币的交换比率——汇率。
强调： 两国纸币购买力比较，必须是同种商品具 有相同价值量。同时参与国际市场交换，具有 国际价值。
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第三节 汇率与经济的关系 一、汇率变动的原因
1、国际金融市场机制中的汇率浮动 外汇供求是决定汇率的最基本原因
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二、汇率变动的影响
提交2000～2500字论文
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第四节 西方汇率理论简介 一、国际信贷说
英国古典经济学家戈森于1861年创立
（一）主要内容
国际信贷说认为，外汇汇率取决于外汇的供给与 需求，而外汇的供求是由于本国与外国之间存在着信 贷关系而产生，因此汇率变动的最主要原因是国际信 贷。
中间汇率：是买入汇率和卖出汇率的平均价。
钞价：购买外币钞票的价格。 买入外国钞票的价格＜购买外币支付凭证的价格
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汇率的种类
按外汇管制的松紧程度：官定汇率、市场汇率 按外汇汇兑方式：电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 按使用汇率的种类：单一汇率、多种汇率 按外汇资金性质和用途：贸易汇率、金融汇率 按外汇交易的交割时间：即期汇率、远期汇率 按银行营业的时间：开盘汇率、收盘汇率 按买卖外汇的对象：银行间汇率、商业汇率 按不同汇率制度划分：固定汇率、浮动汇率 按汇率的计算方法划分：基础汇率和交叉汇率
A.用美元还债 B.拒绝还债 C.购买英镑还债 D.在本国购买黄金运送到英国还债
2. 若英美两国的铸币平价为£1＝$4.8665，英美两 国之间运送1英镑黄金的费用为$0.03，当英镑汇率 为£1＝$4.8970时，根据黄金输送点原理，美国出 口商会（ ）。
A.用美元还债 B.拒绝还债 C.购买英镑还债 D.在本国购买黄金运送到英国还债
113格令 ＝4.8665 23.22格令
由此可见，1英镑金币的含金量是1美元金币含金量的4.8665倍， 即1£ ＝4.8665$，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。 17
铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率， 但不是市场上的真实汇率。 市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平 价上下波动。 汇率波动幅度受黄金点制约。
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汇率的种类
（一）按银行业务操作情况可分为买入、卖出、中间汇率和钞价 辨识买入价与卖出价的标准：银行贱买贵卖的原则，买入汇率与卖出 汇率的差额即银行买卖外汇的利润。 买入汇率：是银行从同业或客户那里买入外汇时使用的汇率。 卖出汇率：是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。 直接标价法下：如 1美元＝110.05－110.15日元 等号后面第一个数字表示买入价，第二个数字表示卖出价，如东京外汇 市场。 间接标价法下： 1美元＝110.15－110.25日元 等号后面第一个数字表示卖出价，第二个数字表示买入价，如纽约外汇 市场 。
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（一）金币本位制度下汇率的决定
铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础 两国货币含金量之比称为铸币平价
例如： 十九世纪末期，1英镑金币的重量为123.27格令 成色为22开，含纯金量为113格令
1美元金币的重量为25.8格令 成色为90%，含纯金量为23.22格令 即英镑与美元之间的铸币平价为：