论保荐制度
论保荐制度
论保荐制度论文关键词：保荐制保荐人论文摘要：证监会引入保荐制度的根本目的是为了进一步加快证券市场市场化的步伐，让发行市场上由市场机制引导资源配置，提高新上市公司的整体质量，带动投行业务向专业化、集约化发展。
文章的出发点主要在于对保荐制度进行相关的制度经济学分析，以期对保荐制度进行深层透视。
2003年l2月28日中国证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》，于2004年2月1日起正式施行。
酝酿已久的证券发行上市保荐制度终于出台，保荐机构和保荐代表人的责任从此有了明确规定，对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制也从此建立。
实施证券发行上市保荐制度是中国证监会深化发行制度改革的又一重大举措，是对证券发行上市建立市场约束机制的重要制度探索。
一、保荐制度的背景及主要内容所谓保荐人(Sponsor)制度，是指一种企业上市制度。
目前实行上市保荐制度的证券市场主要有英国的伦敦证券交易所所属的二板市场(AlternativelnvesUnentMarket，简称为AIM)，和香港交易所的创业板市场(GrowthEnterpriseMarket,简称为GEM)，以及加拿大多伦多证券交易所(TorontoStockExchange，TSX)所属的证券市场。
保荐人作用类似于我国境内现有的上市推荐人，但与上市推荐人又有所不同。
从职责来讲，保荐人应承担的职责远重于上市推荐人。
保荐人要对企业进行上市前的实质性审查和上市后的持续辅导，使之符合目标市场上市规则的要求，保荐人在这过程中承担着完全的保荐责任。
保荐人最早出现在香港关于内地H股在香港主板上市的规定中，1993年6月，香港证券交易所对主板市场上市规则进行修改，开始允许中国大陆的企业发行H股并在香港主板市场上市。
由于发行H股的大陆企业的主要商业和管理业务都在中国大陆进行，其行为不受香港地区的法律管辖，而H股发行人董事对于香港证券法规和上市规则，大多还不够熟悉，为了接纳更多的H股公司上市，并保证H股上市公司的质量，香港证券交易所对H股实行上市保荐制度。
保荐制度运行之思考与建议
于 萍
（ 中国人 民大学， 北京 １０７ ） ０ ８ ２
【 摘 要 １ 保荐制度最早产生于 国外创业板市场 ， 后引入 中国， 并得到创新性发展。 文章深入 分析 了我国 当前保 荐 制度 实行过程 中存在 的问题 ， 剖析 了问题存在 深层次原 因， 并提 出了相关建议。 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 【 键 词 】 保荐 ； ； 关 制度 问题 ； 议 建 【 中图分类号 】 ８２ 【 Ｆ ３． ５ 文献标识码 】 【 Ａ 文章编号 】 ０４２６ （０２０—０８０ １０— ７８２１ ） ０９ —２ ４
二 、 国大 陆对 保荐 制 度 的借 鉴 与创 新 我
由于保荐 人制度在创业板上取得成 功 ， 目前 许多发达 国家 的主板市场上也 引入 了这一制度 。 中国证监会 ２ ０ 年 １ ０３ ２月 ２ ８ 发布 了《 证券发上市保荐 制度暂行办法》 比较全 面地规定 了我 ， 国证 券发行上 市保荐 制度 ，首 次将保荐 制度 引入我 国证 券市 场 。０ ５年修订的《 券法 》 ２０ 证 确立 了保荐制度在我 国证券发行和 上市领域 中的法律地位 。 国大陆的保荐制度是在借鉴香港保 我 荐制 度的基础上 ， 合 国内的实际情 况进行 了创新 ， 结 扩展 了使 用外延 ， 不仅适用 于创业板市 场 ， 同时也适用 于主板市场； 不仅 适用 于证券上 市阶段 ， 还适 用于证券 的公开发行 阶段 并延续到 证券上市后 的全过程 。 保荐制度最大 的特点是将证券发行责任 落实到 了个人 ，即企业发行上市不但要 有保 荐机构进行保荐 ， 还需具有保荐代表人具体负责保荐工作 。 保荐制度 运行 七年来 ， 给证券市场发展带来 了积极的推动 作用 ， 形成 了监管部 门 、 荐机构 、 市公 司相 互制衡 、 互制 保 上 相 约的 良性发展 机制。保荐机构 的职责更加 强化 ， 发行人进行 对 独立尽 职调查 、 判断 ， 承担尽职 推荐责任 和上市后 的持续 督导 职责 ， 促进 券商提高执业 能力 ， 通过正 当市场竞争做大做强 。同 掌握券商投行业 务的命 脉 ， 拥有较大 的话 时保荐 人和上市 公司之 间的这种 相互制衡 机制也会 有利 于投 代表人成 为稀 缺资 源， 语权 ， 为“ 成 特权 阶层” 保荐 机构无 法对保荐 代表人 形成有效 ， 资者利益 的保护 。 的约束 。
浅析我国保荐代表人制度的现状与完善建议
（ 一） 、保荐代表人与发行人构成利益共 同体 ，合谋造假上市成为可能 保荐代表人主要依靠发行公 司成功上市获得收益 ，二者属于利益共 同体，因此 ，为达到发行上市的 目的会 出现互相包庇的可能。 发行人将公 司股票成功上市 ， 券商投资银行部门的保荐代表人才 能 够得到应有提成 。因此 ，为了协助发行人成功上市 ，券商会使 出浑身解 数达到监管部 门的发行审核要求。 从 绿大地 到万福生科 ，从 中小板到创 业板 ，中 国 Ｉ Ｐ Ｏ造 假 的黑 幕 ， 被撕出了一个 口子 ，也给现行的发行制度 敲响了警钟 。万福生科 被投资 者斥为 “ 创业板造 假上市 第一股 ” 。经 自查 ，发 现万福 生科 ２ ０ ０ ８年 至 ２ ０ １ １ 年 累计虚增收入 ７ ．４ 亿元左右 ，虚增营业利润 １ ．８ 亿元左右 ，虚 增净利润 １ ．６亿元左右 。平安证 券作为万福 生科 的保荐 机构被处史 上 最重罚单 ：暂停保荐 三个 月 ，罚款 ７ ６ ６ ５万 ，出资 ３亿设赔 偿基金 开快 速补偿先例。 从最近的数据可以看出，从创业板挂牌之后 ， 上市公 司的业绩的变 脸成为 了一种 巨大的隐患 ， 迅速变脸 的业绩 ，而与之相关 的机构却只是 “ 荐而不保”，习惯 以高价送 向市场的方式将诸多劣质企业推上市。就拿 创业板来讲 ，Ｗｉ ｎ ｄ今年统计 的数据 来看 ，从 ２ ０ ０ ９年 开始办起 来 以后 ， 已经有 ３ ５ ５加的上市公 司在创业板正 式挂牌进 行交 易。从 ２ ０ １ ３年过去 几个 月来看 ，这些看似有着 “ 高成长” 光环的各 家企业过去三个季度总 过的净利润 同比下降了 ６ ％ ，而在这 之 中，有 １ ５ ６加企业 已经开始利 润 的下滑态势 ，占的比例将近 ４ ０ ％ 。更严 重的是 已经有 １ １家企业 的营业 额出现了亏损 的现象 。 （ 二） 、保荐代表人疏于上市审核 ，审核形式化严重 部分保 荐代表人 由于种种原因对发行人没有做到尽职尽 责 ，为了 自 身利益 ，过分追求 上市数量 带来 的丰厚 利润 ，在 尽职调 查 的审查过 程 中，没有做到应有 的审核 ，导致很多企业在上市后缺乏核 心竞争力 ，在 定程度上反映出了保荐代 表人判断公 司质量 的专业 能力上有所 欠缺 ， 审查过于形式化。 信息的不对称是导致保荐人员疏忽的另一大原 因。事实上 ，在对公 司进行尽职调查的过程会 比较有难度。 比方说 ，在对发行 人财务进行调 查时 ，只有有 了国务院的授权 ，中国证监会才有权利进行 法人银行账户 的调查 ，但是从 目前法律来 看，并没有授予这项权力。因此 ，保荐代表 人查询发行人公司内部的财务情况 时，就无法做到追根溯源 ，同时发行 人也存在故意隐瞒和不合作的情况 ，这就更加剧了核查 的难度 。２ ０ １ １年 １ １月平安证券的两名保荐 代表人林 辉、周凌 云曾 因胜 景 山河 造假案 被 证监会撤销保代资格 。证监会在对平安证券的警示函 中就指 出，其在保
保荐制度的内容概述
保荐制度的内容概述
保荐制度是指证券交易所或市场对发行公司进行上市审核时，要求公司选择一家或多家保荐机构作为其发行的主要实施机构，并由保荐机构负责发行公司的上市申请和上市后的监管事务。
保荐制度通过设立保荐机构来规范发行公司上市过程，保证市场参与者的利益，防范市场风险。
保荐机构需要具备一定的资质和专业能力，进行上市审核、市场行为监督和信息披露的评估等工作。
保荐制度的主要内容包括以下几个方面：
1. 保荐机构的选择和审核：发行公司需要选择一家或多家合格的保荐机构作为其主要实施机构。
证券交易所或市场会对保荐机构进行审核，确保其具备足够的实力和专业能力。
2. 发行公司的上市审核：保荐机构负责对发行公司的财务、业务、治理等方面进行审核，确保公司符合上市条件和要求。
3. 上市后的监管：保荐机构负责对上市公司进行监管和评估，确保公司及时履行信息披露义务，按照规定公开披露财务状况和经营情况，保护投资者的利益。
4. 信息披露和公开交易：上市公司需要按照规定公开披露相关信息，包括财务报告、业绩预告、内幕信息等，保证投资者了解公司的情况。
总的来说，保荐制度通过建立保荐机构来规范发行公司上市过程，保护市场参与者的利益，促进市场的透明和稳定运行。
论二板市场保荐人制度的性质
论二板市场保荐人制度的性质【摘要】二板市场保荐人制度作为市场监管的重要环节，在资本市场中扮演着至关重要的角色。
本文针对二板市场保荐人制度展开深入探讨，首先介绍了其背景和论文的目的意义。
随后从保荐人制度的基本概念、保荐人对企业的审核和推荐作用、保荐人与企业、投资者之间的关系、保荐人制度的运作机制以及保荐人制度的优缺点等方面展开了详细分析。
结论部分强调了二板市场保荐人制度的重要性，提出了一些建议以提升该制度的有效性，同时展望了二板市场保荐人制度的发展前景。
通过本文的研究，有助于深化对二板市场保荐人制度性质的理解，为相关政策的制定和实施提供参考。
【关键词】二板市场、保荐人制度、企业、审核、推荐、投资者、关系、运作机制、优缺点、重要性、建议、发展前景1. 引言1.1 介绍二板市场保荐人制度的背景二板市场保荐人制度作为资本市场的重要组成部分，其背景可以追溯到我国股票市场改革开放初期。
在1990年代初，我国开始建立股票市场，而随着市场规模的扩大和市场主体的增加，保荐人制度的引入成为必然选择。
保荐人制度的背景可以从以下几个方面进行介绍：首先是落实公司法和证券法的要求，提高市场透明度和保护投资者利益的需要；其次是规范市场秩序，加强对企业的监管和引导，促进资本市场健康发展；保荐人制度的建立也是吸引更多优质企业进入资本市场，推动经济转型升级的重要手段。
通过引入保荐人制度，可以有效解决二板市场中存在的信息不对称和道德风险问题，提升市场运行效率和稳定性。
认识和了解二板市场保荐人制度的背景，有助于深入探讨其在资本市场中的重要性和作用。
1.2 论文目的和意义二板市场保荐人制度的性质引言：随着我国资本市场的不断发展壮大，二板市场在其中扮演着重要的角色。
保荐人作为市场的重要参与者，其在二板市场的保荐人制度中扮演着关键的角色。
本文旨在深入探讨二板市场保荐人制度的性质，分析其基本概念、对企业的审核和推荐作用、与企业、投资者之间的关系，以及运作机制和优缺点。
保荐人制度
保荐人制度保荐人是依照法律规定为公司申请上市承担举荐责任，并为上市公司上市后一段时刻的信息披露行为向投资者承担担保责任的股票承销商。
保荐人制度则是由保荐人负责发行人的上市举荐和辅导，核实公司发行文件和上市文件的真实性、准确性和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任，并在公司上市后的规定时刻内连续协助发行人建立规范的法人治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股打算书中的承诺，同时对上市公司的信息披露负有连带责任。
[编辑]保荐人制度产生的背景及制度环境分析[2]20 世纪70 年代，西方各国为了进展经济、推动中小型高新技术企业的进展,纷纷在主板市场外建立了创业板市场。
创业板市场为中小型高科技企业提供了融资的方便,为其进一步进展提供了不尽的资金动力,客观上也积极推动了整个国民经济的进展。
怀着同样的目的，我国在2004年启动了有不于主板市场的创业板市场。
从微观上讲,创业板市场具有为中小型高科技企业连续融资，为创业投资提供出口、促进企业鼓舞机制的建立的功能。
从宏观上讲，创业板市场对高科技产业的进展、产业结构的调整、资本市场的深化以及就业的增长,甚至国民经济的连续进展都具有深远的意义。
但创业板市场同时又充满了风险。
创业板市场为前瞻性证券市场,它对公司的上市规模、历史业绩和盈利记录要求专门低,关注的是公司是否有进展前景,是否具有良好的盈利模型和战略规划。
因此与主板市场相比,其风险更大,上市公司被摘牌、破产倒闭的概率更高。
因此,为了爱护投资者的利益,促进创业板市场的健康进展,创业板市场对信息披露的要求就应该更高。
如何保证上市公司的信息披露质量,如何从制度上、组织上来规范上市公司的信息披露行为就成为各国创业板市场建设的重要课题。
保荐人制度因此应运而生。
证券发行的审核制度，在世界范畴内要紧有三种：审批制、注册制和核准制。
采纳哪一种制度与一国的证券市场发育水平和监管体制有关。
在发达国家占主导地位的是注册制。
论保荐制度改革
论保荐制度改革 Last updated on the afternoon of January 3, 2021论我国证券发行保荐制度的完善摘要：我国证券发行市场于2004年正式实施保荐制度。
作为我国证券发行制度改革的一项重要措施，保荐人制度加强了在市场对企业证券发行行为的束。
但发行市场存在的IPO违规，保荐人收益与其责任明显不对等的问题都表明现行保荐制度不能有效地规范市场。
本文将在分析这些问题的基础上，对我国保健制度的改进提出建议。
关键词: 证券发行保荐制度制度改进Improvement of the sponsor system in Chinese marketAbstract: China's securities market issued a formal implementation of the sponsor system,in system reform of China's securities as an important measure, the sponsor system to strengthen the market for corporate securities issued in the behavior of the beam.However, there is the IPO issue of illegal market, with revenue responsibility of the sponsor and other problems not obvious that the current sponsorship system can not effectively regulate the market. This paper will analyze these issues, based on the improvement of our health-care system recommendations.Keywords: Securities issued; sponsor system ; improvement of system 随着ipo活动的重启和创业板市场的开放，我国上市企业数量无论从数量还是融资规模都吸引了全球范围的关注，证券发行市场进入了高速发展的阶段，。
论证券发行保荐人制度的完善
２ 在股票发行 过程 中， 、 券商 和发行公 司出于各 自的利益
过于渺小。 了将责任落实到保荐代 表人个人身上 ， 为 可以参 照 我国现有 律师 事务所建 立的有关规定 ，考虑建立合伙性质 的
考量 ， 可能结成利益共同体 ， 诈证监 会和投 资者。现代市场 欺
经济是竞争经济 ，保荐机构 和保荐代表 人为了在竞争 中求得 生存 ， 可能与发行公 司合谋 ， 编造虚假文件 ， 以期达到发行 要 求， 顺利通过证监会的审查 ， 结果是保荐人从保 荐行为 中获取 经济利益 ， 发行公司顺利 发行 股票 ， 从而在证券市场上 大量 圈 钱， 但是往往会给投 资者带来 巨大损失 。 ３保荐人违法成本过低。 、 按照《 暂行办法》 的规定 ， 对保荐 人唆使 、 助 、 与发 行人提供虚假 文件的 ， 协 参 仅规定 除名或在
入、 有限数额 的罚款 、 暂停或者撤销相关业务许 可等。
角度越俎 代庖 ， 让证券公 司 自己为其业务 负责 ， 从而使其 自主 的选择保 荐对象 ， 开展保荐行为 ， 承担保荐责任 。同时从权责 想统一的角度 ， 更加 明确证监会和保荐人各 自的职责 范围 ， 凡
属券 商由于违法法定义务所应 当承担的法定责任 ，其后果 由 券商 承担 ，凡属证监会 由于失 职行 为或是滥用职权行为所造
证 审核工作公正 的前 提 ，为此 ，证 监会应进一步修改核准程
并将内部的审核程序 以适 当的方式公开 ， 将证监会 的审核 重发行公 司质量 ， 从而更好 的保 护投 资者 利益 ， 但是 ， 其在 具 序 ， 接受社会监督 ， 以更 有效的保证审核工作 体实施 过程 中出现 了很多计划外 的以及 当时的立法设想所 未 工作置 于阳光之下 ，
一
证券保荐制度的不足及完善措施论文
证券保荐制度的不足及完善措施论文证券保荐制度是中国证券市场的重要组成部分，旨在规范证券市场中的信息披露和保荐行为，保护投资者的合法权益，维护市场的稳定与健康发展。
然而，尽管该制度在一定程度上发挥了作用，但仍然存在一些不足之处。
本文将分析证券保荐制度的不足，并提出相应的完善措施。
首先，证券保荐制度在规范性方面存在不足。
当前，证券市场中的保荐机构较多，但由于各机构的规模和实力存在较大差异，导致行业内竞争环境不够公平、透明。
一些小型机构在承担保荐业务时，往往缺乏必要的专业能力和风险控制机制。
因此，有必要加强对保荐机构的准入条件和监管制度的建设，提高市场的准入门槛，加强对机构的考核和监管，确保其能够履行职责，保护投资者的利益。
其次，在信息披露方面，证券保荐制度也存在一些问题。
一方面，保荐机构发行的研究报告往往带有明显的买入倾向，缺乏客观性和中立性，可能会误导投资者的决策。
另一方面，一些公司在信息披露过程中存在隐瞒真相或提供虚假信息的行为，损害投资者的利益。
为了解决这些问题，应建立更加严格的信息披露制度，加强对公司信息披露的监管和审核，同时加强对保荐机构研究报告的审核和监管，确保信息披露的及时、准确和公平性。
此外，证券保荐制度在法律制度方面也存在不足。
目前，我国的证券法对保荐行为的约束力度不够，监管处罚力度相对较小。
这给违法违规行为者带来了较低的惩罚成本，同时也降低了投资者的法律保护力度。
为了解决这个问题，应加强对违法违规行为的打击力度，制定和完善相关法律法规，增加违法违规行为的处罚力度，提高法律的震慑力。
另外，证券保荐制度还存在监管机构间合作不够紧密的问题。
目前，我国证监会和证券交易所各自独立负责保荐制度的监管工作，并且两者之间存在一定的协调问题。
为了提高监管的效率和水平，应加强监管机构之间的合作与沟通，建立健全的信息共享机制，加强协作监管，形成合力，共同维护市场的稳定与健康发展。
总之，尽管我国的证券保荐制度在保护投资者利益和维护市场稳定方面发挥了一定作用，但仍然存在一些不足之处。
浅议保荐人制度
待 。实践 当中诸多处罚保 荐代表人 的案例都 是 以更轻 的 “ 谈话 提醒 ” 的方式 进结案 的 。除名 的处罚 方式 至今鲜 有闻之 ， 这也 在一 定程 度上 反映 出我 国保荐 代表人 数量 属于稀 缺资源 ， 在取
聘请 保荐 人负责 证券 发行 的推荐 和辅导 ， 核实 发行文件 中所 载 了保荐 制度的地位 。
资料 是否真 实 、准确 、完整 ， 协助发 行人建 立严 格 的信 式一 方面将 保荐 代表 人隶属 于 双
制度 ， 并承担风 险防范制度 的责任 。 该制度起 源于英 国的二 板 保荐 机构名 下 ， 一方 面又强调 保荐 代表人 行使 其职 责的独 立 另
根 据保 荐机 构和 保荐 代表 人履行 职责 的不 同 阶段 ， 以概 未 清偿的债务 ；（） 近三十六个月 未因违法违规 被 中国证监 会 可 ５最
６中国证监会规 括 为三种 法定 义务 ：推荐 义务 ， 体包括 尽职调 查义 务 、审慎 从名 单 中去 除或者 受到 中国证监 会行政处罚 ；（） 具 核 查义 务 、对 公开 披露信 息 的担保义 务 ；辅导义 务 ， “ 即 组织 定的其他要求 。 拟上 市公 司 的董 事（ 包括 独立 董事） 、监事 、高级 管理人 员及持 （ ）保 荐人 责 任 三 证券法 》第２ 条 规定 ：保荐人应 当与 发行人承 担连带 责 ６
保 荐代表 人职 业经验 和职业道 德 的考查 ， 得资格 考试沦 为纯 的保荐模 式徒有其表 。 使
理论和纯 知识的考试 。这 种遴选方 式使得通过资格 考试的保荐 ２ 、保荐 代理 人与保 荐人 责任 承担 定位 不清 晰 。保 荐代 表
保荐人制度
保荐人制度保荐人制度是指在股权融资或债权融资过程中，由专业机构或个人充当保荐人，为企业进行担保、评级、发行、承销等一系列服务，以提高融资效率，并保护投资者利益的制度。
下面将从保荐人的角色、责任和制度运作等方面进行详细介绍。
首先，保荐人是指有证券业务相关资质的机构或个人，其主要职责是为企业进行保荐活动，包括承销、评估、建议等。
保荐人需要具备专业知识和丰富经验，能够对企业进行全面的尽调和评估，并给出客观、合理的建议。
保荐人在企业融资过程中起到桥梁和纽带的作用，以保证信息的透明、准确和完整，同时也要保护投资者的合法权益。
其次，保荐人的责任主要包括以下几个方面。
首先是尽职调查责任，即保荐人应对企业的经营状况、财务状况、管理水平等进行全面的尽调，以确保所提供的信息真实、准确和完整。
其次是信息披露责任，保荐人应确保企业所披露的信息符合法律法规的要求，并保证信息的及时性和一致性。
再次是评估责任，保荐人需要对企业进行评估，包括价值评估、风险评估等，以帮助投资者做出明智的决策。
最后是建议责任，保荐人应向企业和投资者提出合理的建议和意见，辅助其做出决策。
保荐人制度的运作主要包括以下几个环节。
首先是企业选择保荐人，企业在融资前可以根据自身情况和需求选择合适的保荐人，签订相关合作协议。
其次是信息披露，保荐人需要帮助企业编制信息披露材料，并确保其合规和真实性。
第三是发行定价，保荐人根据市场情况和企业状况，对发行价格进行合理定价，以确保企业融资的成功和投资者的利益。
最后是后续监督，保荐人在企业上市后还需要对企业进行跟踪监督，及时发现和解决问题，保证企业持续健康发展。
保荐人制度的实施对企业和投资者都有积极的作用。
对于企业来说，保荐人制度可以提高融资效率和成功率，降低融资成本，帮助企业更好地实施战略规划和发展。
对于投资者来说，保荐人制度可以提供更多的信息和保障，帮助投资者做出明智的投资决策，降低投资风险。
然而，保荐人制度也存在一些问题和挑战。
保荐制度
内容： (1)公司发行证券及证券上市，必须由保荐人推荐，中国证监会或证券交易所只接受由保荐人推荐的发行或上市申请文件；法律法规规定实行保荐制度的其他发行，国务院授权的有关部门也只接受保荐人推荐的申请。(2)保荐人应当勤勉尽责，对发行或上市申请人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，并对相关又件的真实性、准确性和完整性负连带责任。(3)保荐人对其所推荐的公司上市后的一段期间内负有持续督导义务，并对公司在督导期间的不规范行为承担责任。(4)保荐人要建立完备的内部管理制度。保荐人应当按照保荐制度的要求建立保荐工作的内部控制体系、证券发行上市的尽职调查制度、对发行上市申请文件的内部核查制度、对发行人证券上市后的持续督导制度，使这些制度成为做好保荐工作的制度保障。(5)中国证监会对保荐人实行持续监管。
(2)保荐人与发行公司之间始终存在着明显的信息不对称。如果发行公司刻意隐瞒真实情况，弄虚作市场为什么要实行保荐制度？我国保荐制度的主要内容有哪些？实行保荐制度的意义和局限性何在？
证券发行上市保荐制度是指公司公开发行证券及证券上市时，必须由具有保荐机构资格的保荐人推荐；保荐人应当勤勉尽责，对发行人进行充分的尽职调查;保荐人应当督导其推荐的发行人或上市公司持续规范运作。
意义:1.扶持上司公司发展,通过接受保荐人的指导和监督,使新上市公司能够沿着正确的轨道良性发展；2.另一方面,通过连带责任等利益机制将保荐人和上市公司的行为捆绑起来,券商出于自身的风险因素出发,必然加强对公司上市募股以及资金使用、信息披露等行为的监控。通过保荐人制度,很大部分监管职责将从证监会转移到券商的自律监管,有利于证券监管能力和效率的提高。
保荐人制度
保荐人制度保荐人制度（Sponsor System / Nomad System）目录1 保荐人制度的定义[1]2 保荐人制度产生的背景及制度环境分析[2]3 证券保荐人制度的建立和发展[2]4 保荐人制度的主要内容[1]5 我国实施保荐人制度的必要性[1]6 保荐人制度的局限性[1]7 我国保荐人制度的基本框架[3]8 保荐人制度的作用和影响[3]9 参考文献保荐人制度的定义[1]保荐人是根据法律规定为公司申请上市承担推荐责任，并为上市公司上市后一段时间的信息披露行为向投资者承担担保责任的股票承销商。
保荐人制度则是由保荐人负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件和上市文件的真实性、准确性和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任，并在公司上市后的规定时间内继续协助发行人建立规范的法人治理结构，督促公司遵守上市规定，完成招股计划书中的承诺，同时对上市公司的信息披露负有连带责任。
保荐人制度产生的背景及制度环境分析[2]20 世纪70 年代，西方各国为了发展经济、推动中小型高新技术企业的发展,纷纷在主板市场外建立了创业板市场。
创业板市场为中小型高科技企业提供了融资的方便,为其进一步发展提供了不尽的资金动力,客观上也积极推动了整个国民经济的发展。
怀着同样的目的，我国在2004年启动了有别于主板市场的创业板市场。
从微观上讲,创业板市场具有为中小型高科技企业持续融资，为创业投资提供出口、促进企业激励机制的建立的功能。
从宏观上讲，创业板市场对高科技产业的发展、产业结构的调整、资本市场的深化以及就业的增长,甚至国民经济的持续发展都具有深远的意义。
但创业板市场同时又充满了风险。
创业板市场为前瞻性证券市场,它对公司的上市规模、历史业绩和盈利记录要求很低,关注的是公司是否有发展前景,是否具有良好的盈利模型和战略规划。
所以与主板市场相比,其风险更大,上市公司被摘牌、破产倒闭的概率更高。
因此,为了保护投资者的利益,促进创业板市场的健康发展,创业板市场对信息披露的要求就应该更高。
保荐人制度
保荐人制度
保荐人制度是指在一些特定的场合或行业中，要求申请人必须由一个或多个保荐人对其进行推荐、介绍或背书的制度。
保荐人通常是具有一定社会地位、资历或专业知识的人士，他们对申请人的能力、品德、背景等进行评估，并向相关机构或组织提供推荐和保证。
在求职过程中，保荐人可以为申请人提供额外的背书、介绍信或推荐信等，增加申请人的竞争优势。
在学术研究领域，保荐人可以为学生申请硕士、博士或学术职位提供推荐信，证明其学术能力和潜力。
在商业领域，保荐人可以为创业者或企业提供背书，证明其商业计划或能力的可行性。
保荐人制度有助于评估申请人的能力、背景和信誉，提供一定的保证和信任，同时也可以帮助申请人在竞争激烈的环境中脱颖而出。
然而，这种制度也存在滥用的可能性，因此需要相应的监督和管理机制来确保公正和合理性。
浅议我国保荐人民事责任制度
证券发行 的整个过程 中， 证券买卖的双方当事人是发行人和
投 资者 ， 保 荐人 只负有信 息披 露义务，即 向投资者及时公开
损失 ，应承担 的民事 责任 。具体到保荐人制度 ，即在保荐人
与发行人订立合 同过程 中，双方 负有相 互协助 、告知 、诚信
有关证券 发行 的信 息，并保证 该信 息真 实、准确 、完整 。既 然双方之 间并不存在 合同关系 ， 违 约责任 也就无 从谈起 。由 此 ，保荐人对投 资者 的民事责任 并不 是违约责任 。 其 次，保荐人对 投资者的 民事责任 也不是担保责任。虽 然保荐人 负有信息披露义务 ， 但只要发行 人公开发行的文件 存在虚假 陈述 ， 保荐 人就 要承担责任而不论其是否尽责，势
资者、中国证券监督管理委员会 、 证券交 易所及其他 中介机 构等多方 当事人发生各种法律关系 ， 也必 定会产生各种法律
责任 ，而民事责任是重要 的一种承担方式 。 从 我国 目前的法
续监督义务，给投 资 耆造成 ｒ损害 。由此，保 荐人侵 害了投
资者的信赖利益及财产权利 ，应 当对投资者承担侵权责任 。
券市场的正常运行 。这与保荐人制度本身不够完善有很 大关 系，尤其是对保荐人 民事责任承担方面 的规定过于模 糊 ，可操作性不强 。本文以保护投资者利益、规 范证 券市场运 行为出发点，对我 国保荐人 民事 责任 制度 进行分析 ，
并在此基 础上提出完善我国保荐人 民事法律制度的具体措施 。 ［ 关键词］ 证券市场 ；保荐人制度 ；民事责任 ［ 中图分类号］ Ｄ ９ ２ ２ ． ２ ８ ［ 文献标识码］ Ａ 保荐人在证券上市推荐的参与过程中 ， 将与发行人 、 投 ［ 文章编号］ １ ０ ０ ８ ． ７ ４ ２ ７（ ２ ０ １ ４ ）０ ５ ． ０ ０ ７ ８ ． ０ ２ 定义 ，由于保荐人存在过错 ， 违 反法 律规定的尽职 调查与持
我国的保荐制度
我国的保荐制度
我国的保荐制度是指证监会规定的一种安排，用于监管证券市场上的发行人（企业）和证券经纪机构之间的合作关系。
保荐制度的目的是确保发行人按照法律、法规和规范性文件的规定，履行信息披露义务和资金使用义务。
根据我国的证券法和相关规章，发行证券上市的企业必须由证券经纪机构（即保荐机构）进行保荐。
保荐机构要对发行人的信息披露文件进行审核，确保其真实、准确、完整，并向证监会提供保荐书。
保荐机构还需向投资者提供投资建议，并履行其他与保荐职责相关的义务。
保荐机构需要经过证监会的批准，并遵守证监会的规定和监管要求。
对于保荐机构的违法违规行为，证监会有权采取相应的监管措施，包括警告、罚款、吊销保荐机构资格等。
保荐制度对我国证券市场的发展和投资者的保护起到了重要的作用。
它有助于提高发行人的法治意识和信息披露水平，保护投资者的合法权益，促进证券市场的健康发展。
同时，保荐制度也要求保荐机构加强自律，提升专业水平，为市场提供高质量的服务。
保荐制度的意义
保荐制度的意义引言：保荐制度是指当一家公司决定公开上市时，需要通过保荐机构进行保荐，以确保上市过程的合规性和公平性。
保荐制度在各国都有不同的具体规定，但其核心目标是保护投资者利益，促进市场的透明度和稳定性。
本文将探讨保荐制度的意义，并分析其对投资者、公司和市场的影响。
保护投资者利益：保荐制度的首要目标是保护投资者的利益。
通过要求上市公司选择专业的保荐机构进行保荐，投资者可以更好地了解上市公司的真实状况和潜在风险。
保荐机构会对上市公司进行尽职调查，并发表独立的研究报告，提供给投资者参考。
这有助于降低投资者的信息不对称风险，提高投资者的决策能力。
此外，保荐机构还会监督上市公司的上市过程，确保其合规性和透明度。
它们会审核上市公司的财务报表和披露文件，确保其真实、准确、完整，并及时向投资者公开。
这种监督作用可以避免上市公司夸大业绩、隐瞒风险等不当行为，保护投资者免受虚假信息的误导。
促进公司发展：保荐制度对公司的发展也具有积极影响。
首先，通过公开上市，公司可以获得更多的融资渠道，促进公司的扩张和发展。
公开上市不仅可以吸引更多的投资者参与，还可以提高公司的知名度和形象，有利于吸引更多的客户和合作伙伴。
其次，保荐制度要求上市公司进行一系列的规范化操作和披露，提高了公司的治理水平和透明度。
这有助于减少公司内部违规行为和不当操作的可能性，维护投资者信任和市场稳定。
同时，公司公开披露的信息也可以供投资者和市场参与者参考，提供真实、准确的信息基础，促进市场的有效运作。
改善市场环境：保荐制度对于整个市场的健康发展也具有重要意义。
首先，它有助于提高市场的透明度和公平性。
通过保荐机构的审核和监督，上市公司的信息披露更加规范，投资者可以更好地了解市场的情况和风险，做出更为明智的投资决策。
公开上市也增加了市场的信息流动性，使市场更加有效。
其次，保荐制度可以提高市场的稳定性。
保荐机构通过尽职调查和评估，提高了上市公司的质量，减少了低质量公司的上市机会。
保荐制度取消
保荐制度取消摘要：本文旨在探讨保荐制度的取消对于市场的影响。
保荐制度是指上市公司在发行新股时，由证券公司担任保荐人，进行发行和销售的制度。
取消保荐制度将带来市场的变革和挑战，对于公司融资、市场监管、投资者保护等方面都会产生重要影响。
文章首先介绍了保荐制度的由来和发展，分析了保荐制度存在的问题，随后探讨了取消保荐制度可能引发的影响和挑战，最后提出了相应的应对策略。
一、保荐制度的由来和发展保荐制度起源于英美，旨在规范上市公司的发行行为和保护投资者利益。
其核心是证券公司担任保荐人，负责发行上市公司的新股，并提供发行咨询、销售等服务。
二、保荐制度存在的问题1. 垄断和不公平竞争问题：保荐制度造成了少数优势的证券公司垄断了市场，限制了其他证券公司的发展和竞争，导致资本市场的不公平竞争。
2. 利益冲突问题：由于保荐公司同时担任发行人、承销商和研究员等角色，存在着利益冲突的问题，容易导致信息不对称和投资者利益受损。
3. 信息披露不充分问题：由于保荐公司掌握了大量上市公司的信息，存在信息不对称的问题，投资者往往无法获得充分的信息来做出正确的决策。
三、取消保荐制度可能引发的影响和挑战1. 市场融资模式的变革：取消保荐制度后，上市公司需要寻找其他渠道来进行融资，如银行贷款、信托、私募股权等。
这将对融资成本、融资效率等方面产生重要影响。
2. 市场竞争格局的改变：取消保荐制度将打破现有的市场垄断格局，提高市场竞争的激烈程度，这对于中小型证券公司来说是一种机会，但同时也会面临更大的竞争挑战。
3. 投资者保护机制的改善：取消保荐制度后，需要建立更加完善的投资者保护机制，加强信息披露、规范市场行为、加强监管力度等，以保护投资者的合法权益。
四、应对策略1. 加强市场监管：取消保荐制度后，需要加强市场监管，确保市场的健康稳定发展。
加大对虚假信息、操纵市场等违法行为的打击力度，提高违法成本。
2. 完善投资者保护机制：建立更加完善的证券法律制度，加强对投资者的保护。
保荐制度起源
保荐制度起源保荐制度起源于古希腊城邦时期的雅典，是为了保障艾雅克目兼容者的利益而设立的。
在那个时代，雅典市民有权参与城邦的政治活动，包括选择和推举官员。
为了能够参与选举，并确保选举结果公平和公正，市民需要找到一位保荐者来推荐他们参选。
这位保荐者的作用是证明自己认识并支持市民的候选人，以增加他们当选的机会。
保荐制度的起源可以追溯到古罗马，那里的政治制度也采用了类似的方式来确保官员的选拔公正。
在罗马共和国的早期，市民需要找到一位保荐者，证明自己有能力和素质担任公职。
只有通过认可的保荐者才有资格参选，并且得到更多市民的支持。
保荐制度在现代国家的政治制度中也得到了延续和发展。
它在英国的议会制度中非常重要。
在英国，候选人需要找到一位充当保荐人的国会议员，以确保他们能够参选。
保荐人的身份和声誉在候选人当选的过程中具有非常大的影响力。
保荐制度在美国的政治制度中也非常重要。
在美国，候选人需要寻找一位参议员或众议员作为保荐人，以确保他们能够参选。
保荐人的地位和声望对候选人当选的机会有重要影响。
保荐制度在美国的政治文化中扮演了重要的角色，被广泛认为是选举结果公正的关键因素之一。
保荐制度的起源是为了确保选举过程的公平和公正，并防止不合格的候选人当选。
它通过设置一定的门槛，确保候选人具备一定的能力和素质，从而为选民提供更好的选择。
保荐制度的存在可以减少选民投票时的困惑和不确定性，使选民更有信心选择适合自己的候选人。
然而，保荐制度也存在一些问题和争议。
首先，保荐制度可能会产生一定的不公平。
有些候选人可能无法找到合适的保荐人，从而失去竞选的机会。
此外，保荐制度可能会导致政治人物之间的亲密关系和内讧，而不是基于真正的政治能力和价值观。
总之，保荐制度起源于古希腊，经过漫长的发展和变革，已经成为现代国家政治制度中的一部分。
它的目的是确保选举过程的公平和公正，提供给选民更好的选择。
然而，保荐制度也存在一些问题和争议，需要我们不断地进行思考和改进。
保荐工作内部控制管理制度
保荐工作内部控制管理制度保荐工作内部控制管理制度是指证券公司或其他保荐人在履行保荐职责时，为了规范和保护投资者权益，保障市场公平、公正、公开的原则，建立的一套针对保荐工作的内部控制管理制度。
下面将从内部控制的定义、内部控制的目标和原则、保荐工作内部控制管理制度的内容和要求、保荐工作内部控制管理制度的意义等方面进行论述。
首先，在论述保荐工作内部控制管理制度之前，有必要对内部控制进行定义和解释。
内部控制是指公司为达到业务目标，通过建立一系列的规程、制度和措施来防范、减轻、管理和控制风险，确保业务活动的有效性和合规性。
内部控制是一种管理方法和手段，是企业管理的重要组成部分，涵盖组织结构、职责分工、人员资质要求、业务流程、信息披露和内部监督等方面。
内部控制的目标和原则主要包括以下几点：第一，保障企业的财产安全和风险控制，防止资金损失和业务风险。
第二，促进企业经营活动的高效性和效益性，确保企业的经营目标的实现。
第三，保障企业的合规性和合法性，履行法律、法规和规章制度。
第四，保护投资者的权益，提升市场信任度和声誉。
针对保荐工作的内部控制管理制度应具备以下内容和要求：第一，建立健全的组织结构和职责分工，明确保荐工作的具体职责和权限。
第二，设立专门的风险管理部门，负责评估和管理保荐工作中可能存在的风险，制定适当的风险控制措施。
第三，建立完善的保荐工作流程和操作规程，确保保荐工作的规范和高效。
第四，加强信息披露，及时向投资者披露与保荐项目相关的信息，确保投资者能够获取充分的信息进行决策。
第五，加强内部监督和审计，建立内部审计机构，对保荐工作进行监督和审计，及时发现和纠正问题。
保荐工作内部控制管理制度的意义主要体现在以下几个方面：第一，能够规范保荐工作，提高保荐工作的质量和水平，保证保荐活动具有合法性和合规性。
第二，能够保护投资者的权益，提高投资者信任度和投资者保护水平。
第三，能够降低保荐工作中的风险，减少企业的损失和不良影响。
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论保荐制度
论文关键词：保荐制保荐人
论文摘要：证监会引入保荐制度的根本目的是为了进一步加快证券市场市场化的步伐，让发行市场上由市场机制引导资源配置，提高新上市公司的整体质量，带动投行业务向专业化、集约化发展。
文章的出发点主要在于对保荐制度进行相关的制度经济学分析，以期对保荐制
度进行深层透视。
2003年12月28日中国证监会发布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》，于2004年2月1日起正式施行。
酝酿已久的证券发行上市保荐制度终于出台，保荐机构和保荐代表人的责任从此有了明确规定，对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制也
从此建立。
实施证券发行上市保荐制度是中国证监会深化发行制度改革的又一重大举措，是对证券发行上市建立市场约束机制的重要制度探索。
一、保荐制度的背景及主要内容
所谓保荐人（Sponsor）制度，是指一种企业上市制度。
目前实行上市保荐制度的证券市场主要有英国的伦敦证券交易所所属的二板市场（Alternativel nvesU nen tMarket ，简称为AIM），和香港交易所的创业板市场（GrowthEnterpriseMarket, 简称为GEM）以及加拿大多伦多证券交易所（TorontoStockExchange ，TSX）所属的证券市场。
保荐人作用类似于我国境内现有的上市推荐人，但与上市推荐人又有所不同。
从职责来讲，保荐人应承担的职责远重于上市推荐人。
保荐人要对企业进行上市前的实质性审查和上市后的持续辅导，使之符合目
标市场上市规则的要求，保荐人在这过程中承担着完全的保荐责任。
保荐人最早出现在香港关于内地H股在香港主板上市的规定中，1993年6月，香港证券
交易所对主板市场上市规则进行修改，开始允许中国大陆的企业发行H股并在香港主板市场
上市。
由于发行H股的大陆企业的主要商业和管理业务都在中国大陆进行，其行为不受香港
地区的法律管辖，而H股发行人董事对于香港证券法规和上市规则，大多还不够熟悉，为了
接纳更多的H股公司上市，并保证H股上市公司的质量，香港证券交易所对H股实行上市保荐制度。
我国此次出台的《办法》设立了对保荐机构和保荐代表人的注册登记制度，明确了保荐
责任和保荐期限，建立了监管部门对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制。
保荐制度主要包括以下内容：
一是建立了保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度。
《办法》对企业发行上市提出
了“双保”要求，即企业发行上市不但要有保荐机构进行保荐，还需具有保荐代表人资格的
从业人员具体负责保荐工作。
这样既明确了机构的责任，也将责任具体落实到了个人。
《办法》对可从事保荐工作的证券公司和个人提出了比目前的主承销商和一般证券从业人员更高的条件，中国证监会对符合条件的证券公司及其从业人员注册登记为保荐机构和保荐代表
人，并向社会公布名单。
二是明确了保荐期限。
《办法》规定，企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均需保荐机构和保荐代表人保荐。
保荐期间分为两个阶段，即尽职推荐阶段和持续督导
阶段。
从中国证监会正式受理公司申请文件到完成发行上市为尽职推荐阶段。
证券发行上市后，首次公开发行股票的，持续督导期间为上市当年剩余时间及其后两个完整会计年度；上市公司再次公开发行证券的，持续督导期间为上市当年剩余时间及其后一个完整会计年度。
三是确立了保荐责任。
《办法》规定，保荐机构和保荐代表人在向中国证监会推荐企业发行上市前，要对发行人进行辅导和尽职调查；要保证或有充分理由确信向中国证监会提交
的相关文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；要在推荐文件中对发行人的信息披露质量、发行人的独立性和持续经营能力等作出必要的承诺。
保荐机构在持续督导阶段，要对
上市公司履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务的情况进行持续跟踪，及时揭示风险，督促纠正错误，并给予规范性指导。
二保荐制度的价值
I、保荐制信息披露的公平性价值
投资者在信息披露方面有公平性的需要，因为投资者在信息披露方面处于弱势者地位，
这种弱势地位的形成有以下几种原因：一是信息传播工具的局限性；二是信息披露者的局限
性，三是信息对信息接受者和使用者的心理图式的依赖性，投资者的心理图式决定对上市公
司所披露信息的接受、分析、判断和使用程度，由于事实上绝大多数投资者都是非专业人员，都不同程度地欠缺接收、分析、判断和使用上市公司所披露的这种专业性较强的信息的心理图式或者其心理图式在此不够完善。
因此投资者即使获得了披露信息的物质载体，而对信息的意义内容的接收、分析、判断和运用也存在着问题。
保荐制度的设立在一定程度上有利于改善投资者这种弱势地位的不利状态，由于保荐人的推荐、辅导、监督以及调查、报告等职责的履行直接地有利于上市公司更加充分、准确、真实地披露信息。
这在一定程度弥补了弱势者的不足，同时，对于因为上市公司的披露信息的虚
假、误导、遗漏而给投资者造成经济损失的，不论保荐人主观上有无过错，都要承担担保赔
偿责任。
这在披露信息的利用方面，是在一定程度上对作为弱势者的投资者给予了利益倾斜，命运如同手中
的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中
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由于保荐制度在一定程度上有利于维护作为弱势者的投资者的利益，从而在一定程度上有利
于2、保荐制的投资安全性价值
投资者在投资活动中的基本需要是安全，所以对安全感的需要是投资者进行投资活动的
一个前提性的需要，而保荐制通过保荐人其担保职责的履行能够满足投资者对安全感的需要。
担保责任能够发挥两种作用：一是心理预见作用；一是实际赔偿作用。
在正常状态下，担保职责是以心理预见的形式发挥作用；只有在异常状态下，即发生投资者的实际损害的情
况下，担保职责才发挥实际赔偿作用。
保荐人在心理上预知自己在不积极履行推荐、辅导和监督等职责的情况下，将会使上市公司披露不真实、不完整、不准确、不及时的信息，从而给投资者造成经济损失，而保荐人自己将必然为此承担经济赔偿责任。
这种预见心理对保荐人形成一种拘束和制约，给保荐人以压力，这种压力有利于促使保荐人积极履行推荐、辅导和监督等职责，避免消极后果的发
生。
简言之，在这种预期心理作用下，使保荐人认识到投资者因违法披露信息而遭受损失时也就意味着自己也要蒙受相应的损失，使保荐人意识到自己的利益与投资人的利益的相关性，从而能够让保荐人站在中小投资者的立场上，预防上市公司进行虚假包装和违法披露信
息行为。
而如果一旦发生了因披露信息的虚假性、误导性和遗漏性而造成的投资者的经济损
失，保荐人就必须因担保责任的规定，而对因虚假消息而受到损失的投资者承担赔偿责任，从而切实保护处于信息劣势的中小投资者的利益，为投资者构筑起一道“万里长城”。
因此保荐制具有满足投资者的安全需要的效用。
满足投资者在信息披露方面对公平性的需要。
3、保荐制的效率性价值
(1) 融资的效率性价值。
融资效率是以营利为目的的上市公司的基本需要之一。
而保荐
人的担保责任之所以能够在融资方面满足上市公司的效率需要，就在于保荐人的担保职责使
投资者获得了安全感。
投资者获得了安全感之后就会在一级市场上积极地购买上市公司所发行的股票，同时，这种安全感也会使投资者在二级市场上进行积极的交易活动，推动股价升值，从而使更多资金流向上市公司，同样也提高了融资效率。
(2) 管理的效率性价值。
为了建立与市场经济体制相适应的行政管理体制，行政机关就
产生了提高行政管理效率的需要。
证监部门在进行监管活动时，同样希望在一定时间内，以
有限的行政资源实现更多的行政管理目标。
而保荐人作为一种特殊性的证券中介组织，具有辅导和监督上市公司的职责，所以能够比较有效地帮助上市公司遵守法律，法规和有关规则，
进行规范的经营管理活动，并有效地防止上市公司违法违规行为的发生。
而这在客观上有利
于证券监管机关超脱于具体的行政事务，减少具体、直接的监管活动，并进而节省行政资源，
降低行政管理成本。
所以保荐制对行政管理机关具有效率性价值。
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三、结论
我们可以看出保荐制的核心在于保荐人的责任，证券监管机构作为保荐制度框架的构建
者，为使保荐制度有效正常地运转，必须使保荐制度满足两个原则：
一是必须确保足够多的，具备一定资格的准保荐人愿意进入保荐人市场，才能保证市场
的竞争性和活跃性，避免在市场运作一开始就出现寡占市场或者根本无人愿意进入保荐人市场的情况。
二是必须监督和激励保荐人选择合法行为，防止出现保荐人市场群体作弊，肆无忌惮地
欺骗投资者，使得保荐失败主义市场畸形发展，最终导致市场的“风险防护墙”形同虚设。
证券发行施行核准制，确立了各市场参与主体"各司其职、各负其责、各尽其能、各担
风险”的基本原则。
实施保荐制度是对这一基本原则的进一步贯彻落实，是发行制度从审批
制向核准制变革的进一步深化。
可以预见，伴随保荐制度的实施将进一步提高上市公司的信息披露质量，促进上市公司规范运作和可持续发展，推动市场诚信建设，也将为我国证券发
行制度最终向注册制的过渡奠定基础。