第七章筹资方式
财务管理第7章筹资管理课件.ppt
第二节 普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式 股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。 股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节 普通股筹资
(1)公开间接发行 通过中介机构，由证券机构承销。 优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节 普通股筹资
3.股票发行价格 股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行 公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。 以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发 起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东 大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般 需要企业筹集资金。
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第一节 企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即 维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类 型，即满足日常正常生产经营需要和满足企 业发展扩张的筹资。
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第一节 企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节 普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司
2008年中级财管课程笔记第七章
第七章筹资⽅式 第⼀节企业筹资概述 ⼀、企业筹资的含义与分类 企业筹资，是指企业根据其⽣产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过⼀定的渠道，采取适当的⽅式，获取所需资⾦的⼀种⾏为。
企业筹集的资⾦可按不同的标准进⾏分类： （⼀）按照资⾦的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资 权益性筹资或称为⾃有资⾦，是指企业通过发⾏股票、吸收直接投资、内部积累等⽅式筹集资⾦。
企业采⽤吸收⾃有资⾦的⽅式筹集资⾦，⼀般不⽤还本，财务风险⼩，但付出的资⾦成本相对较⾼。
负债性筹资或称借⼊资⾦，是指企业通过发⾏债券、向银⾏借款、融资租赁等⽅式筹集资⾦。
企业采⽤借⼊资⾦的⽅式筹集资⾦，到期要归还本⾦和⽀付利息，⼀般承担较⼤风险，但相对⽽⾔，付出的资⾦成本较低。
（⼆）按照所筹资⾦使⽤期限的长短，可将企业筹资分为短期资⾦筹集与长期资⾦筹集 短期资⾦，是指使⽤期限在⼀年以内或超过⼀年的⼀个营业周期以内的资⾦。
短期资⾦通常采⽤商业信⽤、短期银⾏借款、短期融资券、应收账款转让等⽅式来筹集。
长期资⾦，是指使⽤期限在⼀年以上或超过⼀年的⼀个营业周期以上的资⾦。
长期资⾦通常采⽤吸收直接投资、发⾏股票、发⾏债券、长期借款、融资租赁和利⽤留存收益等⽅式来筹集。
⼆、筹资渠道与⽅式 （⼀）筹资渠道 筹资渠道，是指筹措资⾦来源的⽅向与通道，体现资⾦的来源与流量。
⽬前我国企业筹资渠道主要包括：银⾏信贷资⾦、其他⾦融机构资⾦、其他企业资⾦、居民个⼈资⾦、国家资⾦和企业⾃留资⾦。
（⼆）筹资⽅式 筹资⽅式，是指企业筹集资⾦所采⽤的具体形式。
⽬前我国企业的筹资⽅式主要有吸收直接投资、发⾏股票、利⽤留存收益、向银⾏借款、利⽤商业信⽤、发⾏公司债券和融资租赁。
（三）筹资渠道与筹资⽅式的对应关系 筹资渠道解决的是资⾦来源问题，筹资⽅式则解决通过何种⽅式取得资⾦的问题，它们之间存在⼀定的对应关系。
⼀定的筹资⽅式可能只适⽤于某⼀特定的筹资渠道（如向银⾏借款），但是同⼀渠道的资⾦往往可采⽤不同的⽅式取得，同⼀筹资⽅式⼜往往适⽤于不同的筹资渠道。
财务管理·课后作业·习题班第七章
D.若股价低迷，面临兑付债券本金的压力
3.下列关于资金成本的说法中，正确的有()。
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而发生的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素
C.资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
简要资产负债表
2007年12月31日单位：元
该公司2007年的营业收入为100000元，营业净利率为10%，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资，此外流动资产和流动负债中的应付账款均随营业收入的增加而增加。
（1）如果2008年的预计营业收入为120000元，公司的股利支付率为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？
A.定额预测法
B.比率预测法
C.资金习性预测法
D.成本习性预测法
6.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A.11%
B.10%
C.9%
D.12%
7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
A.筹资速度较慢
B.融资成本较高
C.到期还本负担重
【解析】本题的考点是各种筹资方式的优缺点。吸收直接投资属于增加自有资金，所以有利于壮大企业经营实力，有利于降低企业财务风险。但其资金成本较高，且会分散控制权。
6.
【答案】BCD
【解析】商业信用是短期筹资方式，其筹资风险较大。
7.
【答案】ABC
【解析】公司股票上市的不利影响主要有：
（1）使公司失去隐私权；
④第60天付款，付全额。
第七章 商业信用筹资
第七章商业信用筹资学习目标：1、会选择商业信用的筹资形式；2、能运用商业信用的筹资技巧；3、能计算商业信用的筹资成本；企业除了采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、租赁等方式筹集资金外，商业信用是企业日常经济活动中筹集资金的重要方式。
第一节商业信用特征与形式商业信用是由商品交易中钱与物在时间和空间上的分离而产生的。
它产生于银行信用之前，但在银行信用出现之后，商业信用仍然存在。
一、商业信用的特征商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的企业之间的借贷关系。
它是企业之间的一种直接信用行为。
早在简单的商品生产条件下，就已出现了赊销赊购现象，到了商品经济发达的资本主义社会，商业信用得到了广泛发展。
西方一些国家的制造厂商和批发商的商品，90％是通过商业信用方式销售出去的。
我国商业信用的推行正日益广泛，它形式多样，范围广阔，将逐渐成为企业筹集短期资金的重要方式。
商业信用作为一种筹资方式具有如下重要特征：首先，在商品经济高度发展的现代经济社会中，商业信用实际上是以自然形成为其最大特征的。
从西方先进工业国家的历史经验来看，商业信用几乎是所有工商企业都采用的短期筹资方式，成为整个企业界最大的短期资金来源。
“欠账”方式，在整个社会商品的购销体系当中，几乎是无处不有，无处不在的。
在一般情况下，买方大多无需在收到货物的当时就付现款，它们可以推迟一段时间再支付。
于是，卖方在这个先交货、后收款的时期内给买方提供了短期的资金来源。
其次，商业信用是一种极其方便的筹资方式。
卖方在无需进行正式的协商，也无需买方开具正式文书的情况下，便可以向买方提供商业信用。
同其他筹资方式相比，无疑这是极富吸引力的。
因此，商业信用便成为中小型企业所大量运用的筹资方式。
最后，商业信用是建立在企业财务信誉基础上的筹资方式。
在财务信誉较好的情况下，企业有充分的偿付能力来偿还各种债务，这样，就可以比较容易地获得所需要的商业信用；相反，如果企业的财务信誉较差，那么对方提供商业信用的可能性便会大大降低。
第七章第一节资金成本分析及第三节资产证券化方案分析43
【考纲】七、融资方案分析(一)资金成本分析(二)资金结构优化比选(三)资产证券化方案分析(四)PPP 项目物有所值(VFM)分析和财政承受能力论证。
第七章 融资方案分析融资方案研究是在已确定建设方案并完成投资估算的基础上，结合项目实施组织和建设进度计划，构造融资方案，进行融资结构、融资成本和融资风险分析，优化融资方案，并作为融资后财务分析的基础。
第一节 资金成本分析一、资金成本的构成资金成本——指项目使用资金所付出的代价，即：资金成本＝资金占用费＋资金筹集费 ……(7-1)资金占用费——指项目向资金提供者支付的费用。
如借款利息。
资金筹集费——指资金筹集过程中所发生的其它各种费用。
如担保费。
资金成本通常以资金成本率来表示。
资金成本率——指筹得的资金(F t )同筹资期间与资金使用期间发生的各种费用(包括向资金提供者支付的各种代价)(C t )等值时的收益率或贴现率。
公式为：()010=+-∑=nt ttt i C F ……(7-2)(*) ()()()()011122211100=⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⋅⋅⋅+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛+-+-n n n i C F i C F i C F C F …(*/) 式中：F t ——各年实际筹措资金流入额。
C t ——各年实际资金筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还。
i ——资金成本率。
n ——资金占用期限。
【注】(7-2)式的含义：各年()t t C F -(n t ≤≤0)的现值之和为零。
二、权益资金成本分析 (一)优先股资金成本优先股有固定的股息，股息用税后净利润支付；股票一般是不还本的，故可将它视为永续年金。
优先股资金成本＝优先股股息/(优先股发行价格－发行成本) ……(7-3)具体计算参考【例7-1】。
(二)普通股资金成本——必考点普通股资金成本可以按照股东要求的投资收益率确定。
如果股东要求项目评价人员提出建议，普通股资金成本可以采用①资本资产定价模型法、②税前债务成本加风险溢价法、③股利增长模型法等方法进行估算，也可④参照既有法人的净资产收益率。
短期投资
3.应付账款筹资成本 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。
免费筹资 ● 卖方不提供现金折扣， 买方在信用期内任何时间支付 货款； ● 卖方提供现金折扣， 买方在折扣期内支付货款
有代价筹资
● 卖方提供现金折扣，
买方放弃现金折扣，在折扣 期至信用期到期日之间付款
【例7-1】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品，价值 】 100 000元。 要求：计算公司放弃现金折扣的实际利率？ 解析： 0 10 20 30
三、短期银行借款
（一） 短期银行借款的种类 1.无担保贷款 公司凭借自身的信誉从银行取得的贷款
贷款条件 信用额度——借款公司与银行之间正式或非正式协议 ★ 信用额度 规定的公司向银行借款的最高限额。
【例】在正式协议下，约定某公司的信用额度为100万元，该公司已借 用80万元尚未偿还，则该公司仍可申请借 万元 仍可申请借20万元 仍可申请借 万元，银行将予以保证。
第一节
短期筹资方式
一、短期筹资的特点 二、商业信用 三、短期银行借款
一、短期筹资的特点
短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。 短期筹资的特点：
▲ 速度快 ▲ 弹性大 ▲ 成本低 ▲ 风险大
短期筹资的主要方式
1、自然筹资
① 商业信用
a. 应付账款 b. 应付票据 c. 预收账款 a. 商业票据 b. 银行承兑汇票
放弃现金折扣实际利率 =
2% 360 × = 36.72% 1 − 2% 30 − 10
4.应付账款筹资决策
★ 如果： 其他方式筹资的成本＜ 其他方式筹资的成本＜放弃现金折扣的成本 不应放弃现金折扣 不应放弃
★ 如果： 所占资金的 放弃现金折扣的成本及 ＞ 投资收益率 信用下降的机会成本
财务管理筹资方式
（一）、吸收直接投资的出资形式
投入资本 现金投资 非现金投资
无形资产
实物资产
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（二）吸收直接投入资本的优缺点
优点：
P104
⑴有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹得资金属于企业 的自有资金，与债务资金相比较，它能提高企业的自信和借 款的能力。 ⑵有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资不仅可以筹取现 金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现 金的筹资方式相比较，能尽快形成生产能力。 ⑶有利于降低财务风险。 缺点：⑴资金成本高。 ⑵企业控制权容易分散。采取吸收直接投资的方 式筹资，投资者要获得与投资数量相适应的经营权，这是 接受外来投资的代价之一。 ⑶不便于产权的转移变动。
债券的期限
债券的价格
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（一）债券的种类
1.记名债券与无记名债券； 2.抵押债券与信用债券； 3.固定利率债券与浮动利率债券； 4.可转换债券与不可转换债券； 5.可提前赎回债券与不可提前赎回债券； 1.
41
抵押债券与信用债券
抵押债券(担保债券)：发行公司以特定财产 作为担保的债券。
信用债券(无担保债券)：发行公司完全没有 抵押品担保，完全凭借信用发行的债券。
他法人资本、民间资本、外商资本
8
股权资本与债权资本
股
权 企业内部积累 发行债券 债 银行借款 吸收直接投资 权 资 本 商业信用
资
本
融资租赁 发行股票
9
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指企业需用期限在一年以上的资 本。（通常包括各种股权资本、长期借款、 应付债券等债权资本）。 • 用途：购建固定资产，取得无形资产， 开展长期投资。
29
（二）银行借款的信用条件
筹资管理练习及答案
第七章筹资管理本章主要讲述各种筹资方式和营运资金政策，题型主要是客观题，融资租赁部分可以出计算题（有重大修改），历年的平均考分在4分左右。
最近三年本章考试题型、分值分布主要考点：1.普通股融资；2.长期借款；3.公司债券；4.可转换债券；5.融资租赁；6.短期负债筹资；7.营运资金政策。
【知识点1】普通股筹资l.股票发行方式：公开间接发行，不公开直接发行【例】（2001年多选题）以公开间接方式发行股票的优点是（）。
A.发行范围广，易募足资本B.股票变现性强，流通性好C.有利于提高公司知名度D.发行成本低[答疑编号11070101：针对该题提问]【答案】ABC【解析】以公开间接方式发行股票的特点是发行范围广，易募足资本；股票的变现性强，流通性好；有利于提高公司的知名度；手续繁杂，发行成本高。
因此选项中除了D不是该题的答案外，其余三项都是。
【例】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。
（）[答疑编号11070102：针对该题提问]【答案】×【解析】采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。
3.股票发行价格【注意】发行价格高于面额，称为溢价发行；发行价格低于面额，称为折价发行。
按照公司法的规定，股票发行价格不得低于票面金额，即不得折价发行。
【分析】等价发行不会存在不合法的问题。
但按照时价或者中间价发行，有可能出现折价发行的情况。
折价是法律所不允许的。
【例】在我国，股票可以由公司决定是否按照时价或者中间价发行。
（）[答疑编号11070103：针对该题提问]【答案】×【解析】按照时价或者中间价发行，有可能出现折价的情况，这是法律所不允许的。
4.普通股融资的优缺点【例】（2005年单选题）从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。
A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大[答疑编号11070104：针对该题提问]【答案】B【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。
注册会计师第七章筹资方式练习
⼀单项选择题1、相对于股票筹资⽽⾔，银⾏借款的缺点是（）A．筹资速度慢B．筹资成本⾼C．借款弹性差D．财务风险⼤2、某公司拟发⾏债券，债券⾯值为1000元，5年期，票⾯利率为8%，每年付息⼀次，到期还本，若预计发⾏时债券市场利率为10%，债券发⾏费⽤为发⾏额的0.5%，该公司适⽤的所得税率为30%，则该债券的资⾦成本为（）。
A．10%B． 7%C．6.9%D．7.04%3、⽤⽐率预测法进⾏企业资⾦需要量预测，所采⽤的⽐率不包括（）A．存货周转率B．应收账款周转率C．权益⽐率D．资⾦与销售额之间的⽐率4、⽬前⽆风险收益率6%，假定A公司股票的风险溢价为8%，那么该股票的资⾦成本为（）A．6%B． 8%C．14%D．2%5、在下列各项中，不能增加企业融资弹性的是（）A．短期借款B．发⾏可转换债券C．发⾏可提前收回债券D．发⾏可转换优先股6、某企业以短期资⾦来满⾜全部临时性流动资产和部分永久性资产的需要，⽽余下的永久性资产⽤长期资⾦来满⾜，其采取的组合策略是（）A．平稳型组合策略B．积极型组合策略C．保守型组合策略D．平稳型或保守型组合策略7、相对于借款购置设备⽽⾔，融资租赁设备的主要缺点是（）A．筹资速度较慢B．融资成本⾼C．到期还本负担过重D．设备淘汰风险⼤8、下列各项资⾦，可以利⽤商业信⽤⽅式筹措的是（）A．国家财政资⾦B．银⾏信贷资⾦C．其他企业资⾦D．企业⾃留资⾦9、出租⼈既出租某项资产，⼜以该项资产为担保借⼊资⾦的租赁⽅式是（）A．直接租赁B．售后回租C．杠杆租赁D．经营租赁10、某企业赊销货物的信⽤条件是：20⽇内付款，给予2%的现⾦折扣，30⽇内付清。
这⼀信⽤条件简略表⽰为（）A．“n/30，2/20”B． “2/20，n/30”C．“20/2，n/30” D“20/2，30/n”11、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）A．公司管理权B．分享盈余权C．优先认股权D．优先分配剩余财产权12、下列筹资⽅式中，常⽤来筹措长期资⾦的是（）A．商业信⽤B．短期融资券C．应收账款转让D．融资租赁13、某企业产销量和资⾦变化情况如下表：年度产销量（万件）资⾦占⽤（万元）2000 290 2502001 275 2302002 250 2402003 300 2752004 325 270采⽤⾼低点法确定的单位变动资⾦为（）A．0.4B． 0.53C．0.42D．0.814、假定甲企业的信⽤等级⾼于⼄企业，则下列表述正确的是（）A．甲企业的筹资成本⽐⼄企业⾼B．甲企业的筹资能⼒⽐⼄企业强C．甲企业的债务负担⽐⼄企业重D．甲企业筹资风险⽐⼄企业⼤15、某企业需借⼊资⾦300000元。
第 七 章 筹资方式
解：存货占用情况 b存货=（4100-3100）/b（700-500）=5 a存货=4100-5×700=600
固定资产占用：a=6500 b=0 流动负债占用情况
b流动负债=（1230-930）/（700-500）=1.5 a流动负债=1230-1.5×700=180
■资金需要量预测 ●资金习性预测法：回归直线法例题 解：回归直线方程数据计算表
第一节 企业筹资概述
■资金需要量预测 ●资金习性预测法：回归直线法例题 解：代入联立方程组：
得
解方程得： a=205（万元）；b=49（元/万吨）； 所以：y=205+49x 2019年的资金需要量=205+49×7.8=587.2（万元）
其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资 金、国家资金和企业自留资金。 ●筹资方式 ◆我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行 股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信 用、发行公司债券和融资租赁。
第一节 企业筹资概述
■筹资原则 企业筹资应遵循的原则有：
（1）规模适当原则； （2）筹措及时原则； （3）来源合理的原则； （4）方式经济原则。
发行的股票经批准在证券交易所挂 牌交易 ◆股票上市的有利影响 ◆股票上市的不利影响
第二节 权益性筹资
■发行普通股票 ●普通股筹资的成本
◆普通股筹资的成本就是普通股投资的 必要收益率，其计算方法有三种：股利 折现模型、资本资产定价模型和无风险 利率加风险溢价法。
第二节 权益性筹资
■发行普通股票 ●普通股筹资的成本 ◆股利折现模型 ○【股利固定】
●对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不 具有抵税效应
第一节 企业筹资概述
融资管理系统习地的题目
第二章融资管理一、单项选择题1.下列不属于筹资方式的是（）。
A.企业自留资金B.发行公司债券C.融资租赁D.利用商业信用2.下列关于吸收直接投资的说法不正确的是（）。
A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.有利于降低财务风险D.资金成本较低3.按发行对象和上市地区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。
下列说法不正确的是（）。
A.A股是以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票B.B股是以外币标明票面金额并以外币认购和交易的股票C.H股为在香港上市的股票D.N股是在纽约上市的股票4.普通股股东的权利不包括（）。
A.公司管理权B分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权5.下列关于普通股筹资的说法不正确的是（）。
A.筹资风险大B.能增加公司的信誉C.筹资限制较少D.容易分散控制权6.下列关于债券偿还的说法不正确的是（）。
A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C.滞后偿还有转期和转换两种形式D.当预测利率下降时，不能提前偿还债券7.下列关于融资租赁的说法不正确的是（）。
A.包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别D.在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者8.下列关于混合筹资的说法不正确的是（）。
A.可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.可转换债券筹资有利于稳定股票市价D.用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格9.下列关于短期借款筹资的说法不正确的是（）。
A.筹资速度快B.筹资弹性大C.筹资风险小D.资金成本较高10.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。
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1
目录
第一节 企业筹资概述 第二节 权益性筹资 第三节 长期负债筹资 第四节 混合筹资 第五节 短期负债筹资
2
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资 二、筹资渠道与筹资方式 三、筹资原则 四、资金需要量的预测
3
1.1企业筹资
（一）概念 企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过 一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 （二）筹资的分类 1、按照资金的来源渠道不同
不变 18%
（3）需要增加的资金=10000×（60%-18%）=4200（万元） （4）需从外部筹集资金=4200-60000×15%×（1-60%）=600（万元）
13
1.4.3企业资金需要量的预测---资金习性预测 法
资金习性：是指资金需要量的变动和产销量变动之间的关系 （或资金的变动同产销量变动之间的依存关系）。
权益资金（ 财务风险小， 但资金成本相对较高）
负债资金（一般要承担较 大的风险，但相对而言， 付出的资金成本较低）
6
1.3筹资原则
（一）规模适当原则 （二）筹措及时原则 （三）来源合理原则 （四）方式经济原则
7
1.4.1企业资金需要量的预测---定性预测法
概念：指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判 断能力，预测未来资金需要量的方法。 特点：主观经验，但不能揭示资金需要量与有关因素之间的 数量关系。 适用范围：通常是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况 下采用的。
SSA 1SSB1S2PE
增加的资产=销售增长额×基期变动资产占基期销售额的百分比 增加的负债=销售增长额×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售额×销售净利率×收益留存率
注：对于增加的留存收益，应该采用预计销售收入计算，并且《公司法》 规定企业应当按照当期实现的税后利润10%计提法定公积金，5%计提法定 公益金，所以收益留存率不会小于15%。
不变资金（a）：指不随产销量变动而变动的资金。 变动资金：指随着产销量的变动而同比例变动的资金。 半变动资金：指随着产销量的变动，但不成同比例变动的资金。
产销量
关系公式：资金需要量 Yabx
单位变动资金
14
1.4.3企业资金需要量的预测---高低点法
高低点法:主要就是找出一个最高点和一个最低点，然后 根据最高点和最低点销售量所需资金，代入公式即可求出a 和b，进而求出当前销售量水平时的资金需要量。
权益筹资：采用权益筹资，财务风险小，但付出的资金 成本相对较高。
负债筹资：采用负债筹资，一般承担风险较大，但付出的 资金成本较低。
2、按照所筹资金使用期限的长短 短期资金筹集 长期资金筹集
4
1.2筹资渠道
1、银行信贷资金：企业最重要的资金来源 商业性银行 政策性银行
2、其他金融机构资金：比如来自租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司 信贷资金投放 物资融通 为企业承销证券
非变动性项目 负债类：短期借款、长期负债、公司债券
权益类：实收资本、留存收益
注：在考试时要先判断哪些项目属于变动性项目，那些属于非变
动项目。
变动性项目占销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入
（3）确定需要增加的资金
需增加的资金=销售增长额×（资金占用比例-资金来源比例）
=增加的资产－增加的负债
9
1.4.2企业资金需要量的预测---比率预测法
2、基ห้องสมุดไป่ตู้步骤：
（1）预计销售增长额
（2）确定变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和
非变动性项目及变动性项目所占销售收入比例
资产类：货币资金、应收账款、存货 （资金占用）
变动性项目
负债类：应付账款、应付费用
（资金来源）
资产类：固定资产、对外投资、无形资产
合计
50000
合计
50000
该公司2004年销售收入为50000万元，现在还有剩余生产能力，即增加 收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为15%，如果2005年的销 售收入为60000万元，公司的利润分配给投资人的比率为60%。问需从外 部筹集多少资金？
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例题---答案
解：（1）销售增长额=60000-50000=10000（万元） （2）确定变动项目及所占比例
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例题
例：希望公司2004年12月31日资产负债表如下：单位：（万元）
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
金额 1000 14000 15000 20000
负债及所有者权益 应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本
留存收益
金额 2500 6500 6000 10000 20000
5000
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1.4.2企业资金需要量的预测---比率预测法
是依据一定的财务比率与资金需要量之间关系，预测资金需 要量的方法。
最常用的是销售额比率法（资金与销售额之间的比率）。 1、假设前提： （1）企业部分资产和负债与销售额之间同比例变化 （2）企业的资产、负债及权益结构已达到最优。
预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加资金， 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 △资产－△负债－△留存收益＝从外部追加资本
（4）计算需追加的外部筹资额
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1.4.2企业资金需要量的预测---比率预测法
外部资金需要量=需增加的资金-企业内部可筹集资金 =（增加的资产－增加的负债）－增加的留存收益
销售 基 基 增 期 期 长 销 变 销 额 售 动 售 基 基 增 资 额 期 期 长 产 预 变 销 额 计 动 售 销 销 负 额 售 售 债 收 净 额 益
3、其他企业资金：企业资金重要来源 企业之间相互投资 企业之间的商业信用；
4、居民个人资金：吸收社会闲散资金； 5、国家财政资金：国有企业资金主渠道
国家财政拨款资金 国家直接投资 国家税前还贷； 6、企业自留资金：通过企业经营获利留存。 提取公积金 未分配利润
5
1.2筹资方式
1、吸收直接投资 2、发行股票 3、利用留存收益 4、向银行借款 5、利用商业信用 6、发行公司债券 7、融资租赁 8、杠杆收购
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
金额 1000/50000=2% 14000/50000=28% 15000/50000=30% 不变
合计
60%
负债及所有者权益 金额
应付费用 应付账款 短期借款 公司债券
2500/50000=5% 6500/50000=13% 不变 不变
实收资本
不变
留存收益 合计