长期筹资方式类型及讲解
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ch6长期筹资方式
ch6 长期筹资方式1. 引言长期筹资是指企业通过发行股权、债务等方式获得资金长期使用的过程。
在企业的开展过程中，需要不断进行长期筹资，以支持企业的扩张、研发和投资等活动。
本文将介绍几种常见的长期筹资方式，包括股权融资、债务融资和混合融资，并分析它们的特点和优缺点。
2. 股权融资股权融资是指企业通过发行股票向投资者募集资金的方式。
在股权融资中，投资者将资金投入企业，成为股东，获得相应的股权。
股权融资的主要方式有公开发行和私募。
2.1 公开发行公开发行是指企业将股票向公众募集资金的方式。
企业通过发行招股说明书、在证券交易所上市等途径，向广阔投资者公开出售股票。
公开发行的优点包括融资金额大、融资本钱相对较低、增加企业知名度等。
然而，公开发行也存在一些缺点，例如发行程序繁琐、信息披露要求高、股票价格波动等。
2.2 私募私募是指企业向少数特定的投资者募集资金的方式。
私募的投资者通常是机构投资者、大股东或特定的投资圈子。
私募的优点包括募资周期短、流程相对简单、可以选择更符合企业需求的投资者等。
然而，私募也存在一些限制，例如募资金额较少、投资者要求高、信息不对外公开等。
3. 债务融资债务融资是指企业通过发行债券、贷款等方式获得资金的方式。
债务融资是企业最常见的长期筹资方式之一，具有较强的灵巧性和可控性。
3.1 债券发行债券发行是指企业向投资者发行债券，以募集资金的方式。
债券发行的优点包括融资金额灵巧、债券期限可控、利息本钱相对较低等。
然而，债券发行也存在一些缺点，例如发行手续繁琐、债务归还压力大、信用评级要求高等。
3.2 银行贷款银行贷款是指企业向银行申请贷款，以获得资金的方式。
银行贷款的优点包括融资周期短、利率较低、灵巧性较高等。
然而，银行贷款也存在一些限制，例如贷款金额受限、利息本钱较高、需要提供担保等。
4. 混合融资混合融资是指企业通过股权融资和债务融资相结合的方式获得资金。
混合融资既能够充分利用股权融资的优势，又能够借助债务融资的灵巧性和可控性。
第5章长期筹资方式
四、普通股筹资的优缺点： （一）普通股融资的优点： （1）发行普通股筹措的资本具有永久性，无到期日，不需
归还。 （2）发行普通股筹资没有固定的股利负担。由于普通股筹
资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 （3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，反
映公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为 债权人提供保障，增强公司的举债能力。
）。
2、对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有 可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。（）
三、股票上市
（一）股票上市的目的 股票上市，指的是股份有限公司公开发
行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。 1、资本大众化，分散风险； 2、提高股票的变现力； 3、便于筹措新资金； 4、提高公司知名度，吸引更多顾客； 5、便于确定公司价值。
☆ 在协议的有效期内，只要公司的借款总额未超过最高限额， 银行必须满足公司任何时候提出的借款要求。
☆ 公司享用周转信用协议，通常要对贷款限额的未使用部分 付给银行一笔承诺费。
承诺费
（周 贷转 限信 额
已 借使 款用 数的 额）
承诺 费率
【例6-2】如果周转信用额度为100万元，借款公司年度内使用了 60万元，余额为40万元，假设承诺费率为0.5%。
第5章 长期筹资方式
5.1 长期筹资概论
一、企业筹资的概念
企业筹资是指企业根据其生产经营活动、投资活动 和调整资本结构等需要，通过一定的金融市场和筹 资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措和 集中资本的一项财务活动。
筹资是企业进行生产经营活动的前提
二、企业筹资的动机与要求 1、扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或 增加对外投资而产生的追加目的。 2、调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构 而产生的筹资动机。 3、混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动 机又采用调整性动机而产生的筹资动机。
第5章长期筹资方式
1.股票的含义和类型
股票的含义 股票的类型
普通股和优先股 记名股票和无记名股票 有面额股票和无面额股票 国家股、法人股、个人股和外资股 始发股和新股 A股、B股、H股、N股等
股票的类型
1．普通股和优先股 普通股票是股份公司发行的无特别权利
的股票，是公司资本构成中最基本的股 份，也是公司中风险最大的股份。
2.股票发行的要求
我国股票发行的法律法规
公司法2006 证券法2006 上市公司证券发行管理办法（2006） 证券发行上市保荐制度暂行办法（2003）
股票发行的要求
3.股票发行的条件
公司的组织机构健全、运行良好 公司的盈利能力具有可持续性 公司的财务状况良好 公司募集资金的数额和使用符合规定
优先股按公司可否赎回，分为可赎回优 先股和不可赎回优先股
巴菲特购买高盛优先股
著名投资家沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒
韦公司23日宣布，将以50亿美元购买高盛集团优
先股。此举被认为是向高盛投出一张极为重要的
信任票。
伯克希尔·哈撒韦公司获得的优先股股息率为 10%。此外，该公司还获得今后5年内任意时间购 入50亿美元高盛普通股的认股权，价格为每股115 美元。
融资租赁租金的测算方法 平均分摊法 等额年金法
6.融资租赁筹资的优缺点
融资租赁筹资的优点
能够迅速获得所需资产 限制条件较少 可以避免设备陈旧过时的风险 租金分期支付，降低不能偿付的危险 能够享受税收利益
融资租赁筹资的缺点
筹资成本较高
第4节 混合性筹资
一、发行优先股筹资 二、发行可转换债券筹资 三、发行认股权证筹资
簿
4.债券的发行价格
决定债券发行价格的因素
债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
长期筹资方式
长期筹资方式
长期筹资概述 股权性筹资 债权性筹资
长期筹资概述
长期筹资概念 长期筹资的类型
一、长期筹资概念： 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据 其经营活动、投资活动和调整资本结构 等长期需要，通过长期筹资渠道和资本 市场，运用长期筹资方式，经济有效的 筹措和集中长期资本的活动。
二、长期筹资的类型 （一）内部筹资和外部筹资 （二）直接筹资和间接筹资 （三）股权性筹资、债权性筹资与混合性 筹资
股权性筹资
一、普通股筹资的优点： （一）普通股筹资没有固定的股利负担 （二）普通股股本没有规定的到期日，无 须偿还，它是公司的永久性资本。 （三）利用普通股筹资的风险小 （四）发行普通股筹集股权资本能提升公 司的信誉
二、普通股筹资的缺点： （一）资本成本较高 （二）利用普通股筹资，出售新股票，增 加新股东，可能会分散公司的控制权； 另一方面，新股东对公司已积累的盈余 具有分享权，会降低普通股的每股收益， 从而可能引起普通股股价的下跌。 （三）如果以后增发普通股，可能引起股 票价格的波动。
债务性筹资
一、长期借款筹资的优缺点： （一）长期借款筹资的优点：借款筹资速 度较快；借款资本成本较低；借款筹资 的弹性较大；企业利用借款筹资，与债 券一样，可以发挥财务杠杆的作用。 （二）长期借款筹资的缺点：借款筹资风 险较 （一）债券筹资的优点：债券筹资成本较 低；债券筹资能够发挥财务杠杆的作用； 债券筹资能够保障股东的控制权；债券 筹资便于调整公司资本结构。 （二）债券筹资的缺点：债券筹资的财务 风险较高；债券筹资的限制条件较多； 债券筹资的数量有限
三、债券的发行价格 （一）决定债券发行价格的因素：债券面 额；票面利率；市场利率；债券期限 （二）确定债券发行价格的方法：债券发 行价格由两部分组成，一部分是债券面 额以市场利率作为折现率折算的现值， 另一部分是各期利息以市场利率作为折 现率折算的现值。
长期筹资概述 股权性筹资 债权性筹资
长期筹资概述
长期筹资概念 长期筹资的类型
一、长期筹资概念： 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据 其经营活动、投资活动和调整资本结构 等长期需要，通过长期筹资渠道和资本 市场，运用长期筹资方式，经济有效的 筹措和集中长期资本的活动。
二、长期筹资的类型 （一）内部筹资和外部筹资 （二）直接筹资和间接筹资 （三）股权性筹资、债权性筹资与混合性 筹资
股权性筹资
一、普通股筹资的优点： （一）普通股筹资没有固定的股利负担 （二）普通股股本没有规定的到期日，无 须偿还，它是公司的永久性资本。 （三）利用普通股筹资的风险小 （四）发行普通股筹集股权资本能提升公 司的信誉
二、普通股筹资的缺点： （一）资本成本较高 （二）利用普通股筹资，出售新股票，增 加新股东，可能会分散公司的控制权； 另一方面，新股东对公司已积累的盈余 具有分享权，会降低普通股的每股收益， 从而可能引起普通股股价的下跌。 （三）如果以后增发普通股，可能引起股 票价格的波动。
债务性筹资
一、长期借款筹资的优缺点： （一）长期借款筹资的优点：借款筹资速 度较快；借款资本成本较低；借款筹资 的弹性较大；企业利用借款筹资，与债 券一样，可以发挥财务杠杆的作用。 （二）长期借款筹资的缺点：借款筹资风 险较 （一）债券筹资的优点：债券筹资成本较 低；债券筹资能够发挥财务杠杆的作用； 债券筹资能够保障股东的控制权；债券 筹资便于调整公司资本结构。 （二）债券筹资的缺点：债券筹资的财务 风险较高；债券筹资的限制条件较多； 债券筹资的数量有限
三、债券的发行价格 （一）决定债券发行价格的因素：债券面 额；票面利率；市场利率；债券期限 （二）确定债券发行价格的方法：债券发 行价格由两部分组成，一部分是债券面 额以市场利率作为折现率折算的现值， 另一部分是各期利息以市场利率作为折 现率折算的现值。
财务管理--第八章长期筹资方式PPT课件
长期借款的缺点 筹资风险高 限制条件多 筹资数量有限
34
三、融资租赁
一、租赁种类
1. 按租赁资产风险与收益是否完全转移划分
经营性租赁和融资性租赁
2. 按出租人资产的来源不同划分
直接租赁、转租赁、售后回租
3. 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为
单一投资租赁和杠杆租赁
35
三、融资租赁
融资租赁与经营租赁的区别
26
债券筹资（四）
10080%
1000
（1)债券发行价格= (P/A,10%5,) (110%5)
=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）
（2）债券发行价格=
10080% (P/A,8%5,)
1000 (18%5)
=80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）
11
权益性资本的筹集（二）
股票筹资 股票是股份公司为筹集自有资金 而发行的有价证券,是持股人拥有 公司股份的入股凭证。
(一)股票的种类 股票按股东权利和义务的不同,分为
普通股和优先股.
12
权益性资本的筹集（二）
股票按票面有无记名，分为记名股 票和无记名股票。
股票按票面是否标明金额，分为面 值股票和无面值股票。
故，每次应支付的租金=[(购置成本－设 备的预计残值)+利息费用+手续费]÷租 赁期限
40
融资租赁的租金（二）
租金通常采用年金法计算
支付发生在每期期末
年租赁费 租赁 P/资 A,i产 ,n价款
支付发生在每期期初
年租赁费 租 P/赁 A,i资 ,n(产 1价 i) 款
41
融资租赁金流出量现值
34
三、融资租赁
一、租赁种类
1. 按租赁资产风险与收益是否完全转移划分
经营性租赁和融资性租赁
2. 按出租人资产的来源不同划分
直接租赁、转租赁、售后回租
3. 按设备购置的资本来源不同可将租赁分为
单一投资租赁和杠杆租赁
35
三、融资租赁
融资租赁与经营租赁的区别
26
债券筹资（四）
10080%
1000
（1)债券发行价格= (P/A,10%5,) (110%5)
=80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）
（2）债券发行价格=
10080% (P/A,8%5,)
1000 (18%5)
=80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）
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权益性资本的筹集（二）
股票筹资 股票是股份公司为筹集自有资金 而发行的有价证券,是持股人拥有 公司股份的入股凭证。
(一)股票的种类 股票按股东权利和义务的不同,分为
普通股和优先股.
12
权益性资本的筹集（二）
股票按票面有无记名，分为记名股 票和无记名股票。
股票按票面是否标明金额，分为面 值股票和无面值股票。
故，每次应支付的租金=[(购置成本－设 备的预计残值)+利息费用+手续费]÷租 赁期限
40
融资租赁的租金（二）
租金通常采用年金法计算
支付发生在每期期末
年租赁费 租赁 P/资 A,i产 ,n价款
支付发生在每期期初
年租赁费 租 P/赁 A,i资 ,n(产 1价 i) 款
41
融资租赁金流出量现值
05长期筹资方式
• 企业长期筹资的渠道：政府财政资本；银行信贷资本；非 银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部 资本；国外及港澳台资本。
• 筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。筹资渠 道属于客观存在，筹资方式属于企业主观能动行为。
• 企业筹资决策的根本在于：针对客观存在的筹资渠道和企 业资金的实际需要，选择合理的筹资方式进行资金的筹集。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的属性，有利于企业 选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合，从而实现企 业的财务目标。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业信用 ； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• 股权资本具有下列属性：
– （1）股权资本的所有权归属企业的所有者． – （2）企业对股权资本依法享有经营权； – （3）企业的股权资本一般通过政府财政资金本 、其他
法人资本、民间资本、企业内部资本和国外及港澳台 等渠道，采用吸收直接投资、发行股票等方式形成的。
• 我国法规制度规定，股权资本的构成：
• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一定的资本 规模，由于经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投资收益， 对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资本结构的 策略，需要及时的筹集资本。
三、长期筹资的原则
• 企业筹资的基本原则，主要有四点： • （一）合法性原则 • （二）效益性原则：
– 认真分析投资机会，追求投资收益，避免不顾投资收 益的盲目筹资
• 筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。筹资渠 道属于客观存在，筹资方式属于企业主观能动行为。
• 企业筹资决策的根本在于：针对客观存在的筹资渠道和企 业资金的实际需要，选择合理的筹资方式进行资金的筹集。
• 认识筹资方式的种类及各种筹资方式的属性，有利于企业 选择适宜的筹资方式并有效地进行筹资组合，从而实现企 业的财务目标。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业信用 ； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• 股权资本具有下列属性：
– （1）股权资本的所有权归属企业的所有者． – （2）企业对股权资本依法享有经营权； – （3）企业的股权资本一般通过政府财政资金本 、其他
法人资本、民间资本、企业内部资本和国外及港澳台 等渠道，采用吸收直接投资、发行股票等方式形成的。
• 我国法规制度规定，股权资本的构成：
• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一定的资本 规模，由于经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投资收益， 对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资本结构的 策略，需要及时的筹集资本。
三、长期筹资的原则
• 企业筹资的基本原则，主要有四点： • （一）合法性原则 • （二）效益性原则：
– 认真分析投资机会，追求投资收益，避免不顾投资收 益的盲目筹资
第5章长期筹资方式
2.4 发行股票筹资
2.4.3 股票的发售方式
自销方式 股
票
的
发
售
方
式
承销方式
股票发行的包销 股票发行的代销
2.4 发行股票筹资
2.4.4 股票的发售方式
等价
股
票
的
发
时价
行
价
格
中间价
股票的发行价格 与其面值等价
以公司原发行同种 股票的现行价格为基
准来选择增发 新股的发行价格
以股票市场价格与 面额的中间值作为 股票的发行价格
总结
类型
票面利率与市场利率的关系
溢价发行（发行价格 ＞面值）
票面利率＞市场利率
平价发行（发行价格 ＝面值）
折价发行（发行价格 ＜面值）
票面利率＝市场利率 票面利率＜市场利率
无论采用溢价、折价还是平价发行，其目的都是使投资者 持有债券的到期收益率等于市场利率
例5-2
有一5年期债券，面值100元，每年付息两次，票面利率
1.筹资风险比较大； 2.使用限制多； 3.融资数量有限。
3.2 发行普通债券筹资——债券的定义
债券是经济主体为融集资金而发行的，用以 记载和反映债权和债务关系的有价证券。
公司债券是指公司依照《公司法》规定的程 序发行的，约定在一定期限还本付息的有价 证券。
3.2 发行普通债券筹资——债券的类型 债券的类型
2.售后回租是指承租人根据协议将某资产卖给出租人，再将其 租回使用并按期向出租人支付租金的形式。
3.杠杆租赁是国际上比较流行的一种融资租赁形式。它一般要 涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人 。出租人只垫支购买 资产所需资金的一部分(一般为20%-40%)作为自己的投资， 其余部分(60%-80%)则以该资产作为担保向贷款人借款。此 时的出租人既收取租金又要偿付债务。
长期筹资方式概述以及类型
声誉； 可能分散公司的控制权。
长期筹资方式概述和类型
7.股票上市
股票上市的条件 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业 依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主 要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。 4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于 1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会 公开发行股份的比例为15%以上。 5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载； 6）国务院规定的其他条件。
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
长期筹资方式概述和类型
5.股票的发售方式
自销方式：适用于非公开发行
是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直 接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营 机构承销。
负债筹资
▪ 发行商业本票
▪ 商业信用
▪ 优先股 ▪ 可转换债券
混合性筹资
长期筹资方式概述和类型
属性
权益性资本与债务性资本 的主要差异
债务资本
权益资本
固定期限
无期限
固定索取权
剩余索取权
可抵免税收
不可抵免税收
优先清偿权
最后清偿权
无管理控制权
管理控制权
借款、债券、票据等 所有者股权、股票等
长期筹资方式概述和类型
第2节 股权性筹资
一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资
长期筹资方式概述和类型
一、注册资本制度
1.注册资本的含义
长期筹资方式概述和类型
7.股票上市
股票上市的条件 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 3）开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业 依法改组而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主 要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。 4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于 1000人；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会 公开发行股份的比例为15%以上。 5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载； 6）国务院规定的其他条件。
公司董事会做出发行股票的决议 公司股东大会批准 保荐人保荐，并向中国证监会申报 证监会发行审核委员会审核 公司发行股票 如未获核准，6个月后可再提申请
长期筹资方式概述和类型
5.股票的发售方式
自销方式：适用于非公开发行
是指股份有限公司在非公开发行购票时，自行直 接将股票出售给认购股东，而不经过证券经营 机构承销。
负债筹资
▪ 发行商业本票
▪ 商业信用
▪ 优先股 ▪ 可转换债券
混合性筹资
长期筹资方式概述和类型
属性
权益性资本与债务性资本 的主要差异
债务资本
权益资本
固定期限
无期限
固定索取权
剩余索取权
可抵免税收
不可抵免税收
优先清偿权
最后清偿权
无管理控制权
管理控制权
借款、债券、票据等 所有者股权、股票等
长期筹资方式概述和类型
第2节 股权性筹资
一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资
长期筹资方式概述和类型
一、注册资本制度
1.注册资本的含义
财务管理之长期筹资方式bwli.pptx
（五）借款合同的内容
• 借款合同的基本条款 借款种类、借款用途、借款金额、借款利率、借款 期限、还款资金来源及还款方式、保证条款、违约责 任等。
• 借款合同的限制性条款 由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯
例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按 时足额偿还的条件。
–一般性保护条款 –例行性保护条款 –特殊性保护条款
第一节 长期筹资概述
• 一、长期筹资的意义 • 二、长期筹资的动机 • 三、长期筹资的原则 • 四、长期筹资的渠道 • 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
• 长期筹资的概念
– 企业筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投 资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场 和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措 和集中资本的活动。
• （三）债券的发行程序（略）
（四）债券的发行价格的确定
• 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券 时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际 支付的价格。
• 影响公司债券发行价格的因素：
– 债券的面值 – 债券息票率 – 市场利率 – 债券期限
• 实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自 身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资 本市场利率的变动趋势等因素。
债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流
出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折
现值之和。
计算公式：
债券发 n
年利息
面值
行价格 t1（1 市场利率）t ）
公司债券的发行价格通常有三种情况： § 等价：发行价格＝票面价格 § 溢价：发行价格＞票面价格 § 折价：发行价格＜票面价格
借款实际利率 100 0008% 100% 9.4% 100 000 (115%)
财务管理-长期筹资方式
防止公司股权分散化
因为优先股股东一般没有表决权
调剂现金余缺
公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可 赎回的优先股收回
改善公司资本结构
在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为 便利地利用优先股的发行与调换来调整
维持举债能力
发行可转换债券筹资
可转换债券有时简称可转债，是指由公司发行 并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件 可将其转换为发行公司普通股的债券。
从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债 务与权益筹资的双重属性 。
可转换债券的转换
转换期限
指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的 期限。
按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束 6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转 换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该 企业改制为股份有限公司且其股票上市后，持有人 可以依据约定的条件随时将债券转换为股票。
例：某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一 套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期 满时的残值为1.5万元，归承租企业，资本成本 率为11% 。租金每年末支付一次。承租企业每年 末支 付的租金为：
为便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编 制租金摊销计划表。现根据例5-3的有关资料编制 计划表：
融资租赁租金的测算方法
等额年金法
是运用年金现值的计算原理测算每期应付租金的方法。 在这种方法下，通常以资本成本率作为折现率。
计算后付等额租金方式下每年末支付租金的公式为：
式中，A表示每年支付的租金；PVAn表示等额租金现 值，即年金现值；PVIFAi,n表示等额租金现值系数，即 年金现值系数；n表示支付租金期数； i表示租费率。
因为优先股股东一般没有表决权
调剂现金余缺
公司在需要现金时发行优先股，在现金充足时将可 赎回的优先股收回
改善公司资本结构
在安排债务资本与股权资本的比例关系时，可较为 便利地利用优先股的发行与调换来调整
维持举债能力
发行可转换债券筹资
可转换债券有时简称可转债，是指由公司发行 并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件 可将其转换为发行公司普通股的债券。
从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债 务与权益筹资的双重属性 。
可转换债券的转换
转换期限
指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的 期限。
按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束 6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转 换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该 企业改制为股份有限公司且其股票上市后，持有人 可以依据约定的条件随时将债券转换为股票。
例：某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一 套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期 满时的残值为1.5万元，归承租企业，资本成本 率为11% 。租金每年末支付一次。承租企业每年 末支 付的租金为：
为便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编 制租金摊销计划表。现根据例5-3的有关资料编制 计划表：
融资租赁租金的测算方法
等额年金法
是运用年金现值的计算原理测算每期应付租金的方法。 在这种方法下，通常以资本成本率作为折现率。
计算后付等额租金方式下每年末支付租金的公式为：
式中，A表示每年支付的租金；PVAn表示等额租金现 值，即年金现值；PVIFAi,n表示等额租金现值系数，即 年金现值系数；n表示支付租金期数； i表示租费率。
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
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长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
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长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
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租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
13
长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
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长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
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租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
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长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
长期筹资- 金融百科 金融知识
长期筹资(permanent funding) 什么是长期筹资 长期筹资是指筹集可供企业长期（一般为1年以上）使用的资本。长期筹资的资本主要用于企业新产品、新项目的开发与推广，生产规模的扩大，设备的更新与改造等，因此这类资本的用吸收直接投资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁和留存收益等方式。 长期筹资的主要方式 （1）吸收直接投资。 1.企业采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可分为三类：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。 2.吸收直接投资的特点：有利于增强企业信誉，有利于尽快形成生产能力，有利于降低财务风险；但资金成本较高，容易分散企业控制权。 （2）发行普通股票。 1.普通股是股份有限公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。普通股具有股票的一般特征，是股份有限公司资本的最基本部分。 2.普通股股东一般具有如下基本权利：公司管理权、分享盈余权、出售或转让股份权、剩余财产要求权。 3.普通股筹资的特点：没有固定的利息负担，没有固定到期日，筹资风险小，能增加公司信誉；但普通股筹资的资金成本较高，容易分散控制权。 （3）长期借款。 1.长期借款指企业向银行或其它非银行金融机构借入的使用期限在1年以上（不含1年）的借款。 2.长期借款按是否需要担保，分为信用借款和担保借款等。 3.长期借款的偿还方式包括：定期支付利息、到期一次性偿还本金的方式；定期等额偿还方式；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还下的大额部分方式。 4.与其他长期筹资方式相比，长期借款的特点为：筹资速度快，筹资成本较低，借款弹性较大，但限制条款较多。 （4）发行债券。 1.债券是一种发行人承诺在某一特定的时日将利息与本金付给债券持有人的债权债务凭证。 2.债券的基本要素包括：债券的面值、债券的期限、债券的利率和利息、债券的价格。 3.债券按发行主体不同分为：政府债券、金融债券和企业（含公司）债券；按有无抵押担保，分为信用债券和有担保债券；按是否可转换成股份，分为公司债券（不可转换债券）和可转换公司债券等。 4.债券筹资的特点：资金成本较低，保证控制权，发挥财务杠杆作用；但债券筹资的筹资风险高，限制条件多，筹资额在限。 （5）融资租赁。 1.租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约行为。 2.融资租赁又称财务租赁，具体有售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。 3.融资租赁的特点：筹资速度快，限制条款少，设备淘汰风险小，到期还本负担轻，税收负担轻等；但融资租赁的资金成本较高。 短期筹资与长期筹资的组合 (一)短期筹资与长期筹资的组合策略 1.平稳型组合策略 平稳型组合策略，是指对临时性流动资产，用短期资金解决;而对永久性资产，包括永久性流动资产和固定资产，则用长期资金解决，以使资金的使用期间和资金来源的到期期限能相互配合。这里所说的临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产;这里所说的永久性流动资产是指为了满足企业长期稳定的资金需要，即使处于经营低谷时也必须保留的流动资产。 2.积极型组合策略 积极型组合策略，是指以长期资金来满足部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产和临时性资产则用短期资金来满足。 3.保守型组合策略 保守型组合策略，是指企业不仅以长期资金来融通永久性资产(永久性流动资产和固定资产)，而且还以长期资金满足由于季节性或周期性波动而产生的部分或全部临时性资产的资金需求。 (二)短期筹资与长期筹资的组合策略对企业收益和风险的影响 短期筹资与长期筹资的不同组合对企业收益和风险会产生不同程度的影响。企业资金来源中大部分资金属长期资金，包括长期负债和权益资本。这部分资金取得后可长期使用，风险小但资金成本较高，会给企业带来定期支付利息或发放股利的负担。余下部分资金是短期资金，主要是流动负债。这部分资金取得和使用成本一般较低、灵活性强，但使用期短、风险大。在短期筹资与长期筹资的组合策略中，平稳型组合策略收益与风险居中，积极型组合策略收益与风险较高，保守型组合策略收益与风险较低。企业在选择短期筹资与长期筹资的组合策略时，应考虑长期资金与短期资金之间的平衡，权衡收益与风险。
财务管理长期筹资方式PPT课件
普通股融资
定义
普通股融资是指企业通过发行普通股 股票来筹集资金的方式。普通股是公 司股份中的一种，持有普通股的股东 享有公司经营决策的参与权和收益权 ，但不享有优先权。
优点
普通股融资具有永久性、无负担性、 低成本和高风险的特点。发行普通股 可以增加公司的永久资本，提高公司 的信誉和抗风险能力；同时，普通股 没有固定的股利负担，因此融资成本 较低。然而，普通股融资风险较高， 因为投资者会要求较高的回报率，导 致公司的财务风险增加。
适用范围
普通股融资适用于公司规模较大、市 场前景稳定、经营风险较小的企业。
优先股融资
定义
优先股融资是指企业通过发行优先股 股票来筹集资金的方式。优先股是一 种介于股票和债券之间的证券，持有 优先股的股东享有优先于普通股股东 获得股息和公司剩余财产分配的权利 。
优点
优先股融资具有低风险、低成本、稳 定收益和无负担性的特点。优先股通 常有固定的股息回报，因此投资者风 险较低；同时，优先股融资成本也较 低，因为优先股没有投票权，不会影 响公司的经营决策。此外，优先股可 以作为权益性工具，增加公司的资本 实力。
适用范围
优先股融资适用于需要稳定收益、低 风险的企业，以及希望保持控制权的 企业。
股权筹资的风险与控制
要点一
风险
股权筹资的风险主要包括市场风险、经营风险和财务风险 等。市场风险是指股票市场的波动可能导致股价下跌，影 响企业的市值和融资能力；经营风险是指企业盈利能力的 不确定性，可能导致投资者无法获得预期的回报；财务风 险是指企业负债过高，可能导致无法按时偿还债务，影响 企业的生存和发展。
要点二
控制方法
为了降低股权筹资的风险，企业可以采取多种控制方法。 首先，企业应该进行充分的市场调研和风险评估，了解投 资者的需求和市场行情，选择合适的融资时机和融资方式 。其次，企业应该加强经营管理，提高盈利能力，确保投 资者获得预期的回报。此外，企业应该合理安排债务和权 益性工具的比例，保持适度的财务杠杆，降低财务风险。
财务管理学精品课程课件第05章长期筹资方式
租赁筹资的缺点包括租赁成本较高、可能 面临合同限制等。
租赁筹资适用于企业需要使用某些特定资 产但缺乏足够的资金购买的情况，尤其适 用于小型企业或创业企业。
03
股权筹资
普通股筹资
定义 特点 筹资优点 筹资缺点
普通股是公司最基本的股票形式，持有者享有公司股东的基本 权利和义务。
普通股没有固定的股利，公司根据经营状况和盈利水平决定是 否发放股利；股东享有公司经营决策权，但责任也相应较大。
杠杆效应
定义
杠杆效应是指企业在一定资本结 构下，由于固定费用的存在而导 致息税前利润（EBIT）的小幅度 变动引起每股收益（EPS）大幅
度变动的现象。
表现形式
杠杆效应通常表现为财务杠杆和 经营杠杆两种形式，财务杠杆是 由于债务利息等固定费用引起的， 而经营杠杆是由于固定成本引起
的。
风险与收益
杠杆效应既带来了收益也带来了 风险，企业在利用杠杆效应时需 要权衡风险和收益的关系，合理
公司债券的适用范围
公司债券适用于企业需要大量长期资金的情况，尤其适用于规模较大、 信誉良好的企业。
租赁筹资
租赁筹资的定义
租赁筹资的优点
租赁筹资是指企业通过租赁方式取得资产 使用权的一种筹资方式。
租赁筹资具有筹资速度快、租金支付灵活 、可以避免设备过时和通货膨胀的影响等 优点。
租赁筹资的缺点
租赁筹资的适用范围
业。
公司债券
公司债券的定义
公司债券是公司为筹集资金而发行的债务凭证，是公司向投资者出具 的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。
公司债券的优点
公司债券具有资金成本低、筹资速度快、可以发挥财务杠杆作用等优 点。
公司债券的缺点
企业长期筹资方式(精品)
市场利率。债券发行时的市场利率，债券市场利率越高，发行价 格越低。
长期筹资方式
债券期限。期限越长，债权人风险越大，要求的报酬越高，债券发 行价格越低。
2.确定债券的发行价格
V In I1 I2 M (1 i )1 (1 i ) 2 (1 i ) n (1 i) n
股票的发行价格
股票上市
长期筹资方式
股票筹资优缺点 优点：无固定股利负担、无到期日、风险小、提升公司信誉
缺点：资本成本高、分散控制权、股票价格易波动
长期筹资方式
三、债务性筹资 长期借款筹资
长期借款种类
长期借款的信用条件
授信额度
周转授信协议 补偿性余额 长期借款筹资的优缺点
概念//特点
长期筹资方式
融资租赁的方式 直接租赁
售后租赁
杠杆租赁
融资租赁的租金
1.租金决定因素 购置成本、设备残值、利息、租赁手续费、租赁期限、支付方式
长期筹资方式
2.计算融资租赁租金的方法
（1）平均分摊法
A=｛(C-S)+I+F｝/N
A,每次支付的租金 C,租赁设备购置成本 S,租赁设备预计残值 I,租赁期间利息
F,租赁期间手续费
N,租期
长期筹资方式
（2）等额年金法 A=PVAn/PVIFAi,n(后付等额租金)
A，每年支付的租金
PVAn ，等额租金现值
PVIFAi,n ，等额租金现值系数
i，资本成本率 A=PVAn/（PVIFAi,n-1+1）(先付等额租金) 融资租赁优缺点
长期筹资方式
四、混合融资 优先股融资
企业长期筹资方式
长期筹资方式
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二、投入资本筹资
2.投入资本筹资的种类
按投资者的出资形式分类
筹集国家直接投资 筹集其他企业、单位等法人的直接投资 筹集本企业内部职工和城乡居民的直接投资 筹集外国投资者和我国港澳台地区投资者的直接投资
按投资者的出资形式分类
筹集现金投资 筹集非现金投资（实物资产、无形资产）
第二十七条 股东可以用货币出资，也可以用实物 、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可 以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律 、行政法规规定不得作为出资的财产除外。
润； 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资。
五、长期筹资的类型
1．内部筹资与外部筹资
按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹 资两种类型。
2．直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可 分为直接筹资和间接筹资两种类型。
方式：投入资本、发行股票、发行债券和商业信用 等。
缴的出资额。公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的百分之 二十，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司 成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。
第八十一条 股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在 公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。公司全体发起人的 首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公 司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴 足前，不得向他人募集股份。 股份有限公司采取募集方式设立的，注册资本为在公司登记机关 登记的实收股本总额。
长期筹资方式类型及讲解
路漫漫其悠远
少壮不努力，老大徒悲伤
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。 长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、
法定资本制：实收资本必须等于注册资本。
授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立； 其余可授权董事会根据需要随时发行。
折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总 额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总 额的最长期限。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
法定资本制
第二十六条 有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认
4.投入资本筹资的程序
（1）确定投入资本筹资的数量 （2）选择投入资本筹资的具体形式 （3）签署决定、合同或协议等文件 （4）取得资本来源
二、投入资本筹资
5.筹资非现金投资的估价
流动资产 固定资产 无形资产
6.投入资本筹资的优缺点
优点：提高企业的资信和借款能力；能尽快地形成 生产经营能力；财务风险较低。
3.合理性原则
合理确定筹资数量和资本结构
4.及时性原则
筹资与投资在时间上相协调
四、长期筹资的渠道
1、政府财政资本——国有企业的来源； 2、银行信贷资本——各种企业的来源；
3、非银行金融机构资本——保险公司、信托投资 公司、财务公司等；
4、其他法人资本——企业、事业、团体法人； 5、民间资本： 6、企业内部资本——企业的盈余公积和未分配利
二、投入资本筹资
1.投入资本筹资的主体和属性
（1）投入资本筹资的含义
是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一 种长期筹资方式。
它是非股份制企业筹集股权资本的一种基本方式。
（2）投入资本筹资的主体
采用投入资本筹资的主体只能是非股份制企业，包括个 人独资企业、个人合伙企业和国有独资公司。
缺点：投入资本筹资通常资本成本较高；产权关系 有时不够明晰，也不便于产权的交易。
三、发行普通股筹资
1.股票的含义和种类 2.股票发行的要求 3.股票发行的条件 4.股票的发行程序 5.股票的发售方式 6.股票的发行价格 7.股票上市 8.普通股筹资的优缺点
方式：银行借款和租赁等。
3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股 权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。
第2节 股权性筹资
一、注册资本制度 二、投入资本筹资 三、发行普通股筹资
一、注册资本制度
1.注册资本的含义
注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的 资本总额。
投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹 资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效 地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹 资的主要内容。
一、长期筹资的意义
2.长期筹资的意义
（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维 持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化， 往往需要追加筹资。
对作为出资的非货币财产应当评估作价，核 实财产，不得高估或者低估作价。法律、行政法 规对评估作价有规定的，从其规定。
全体股东的货币出资金额不得低于有限责任 公司注册资本的百分之三十。
二、投入资本筹资
3.投入资本筹资的条件和要求
（1）主体条件：应当是非股份制企业 （2）需要要求：必须符合企业需要 （3）消化要求：必须在技术上能够消化
2.调整性筹资动机
企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构 的需要而产生的筹资动机。
3.混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的 筹资动机，称为混合性筹资动机。
三、长期筹资的原则
1.合法性原则
遵守法规，履行责任，维护权益，避免损失
2.效益性原则
认真分析投资机会，寻求最优筹资组合
2006年新公司法实施后，注册公司最低注册资本为： 有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元
新公司法第26条 一人有限责任公司注册资本最低限额为10万元，且股东应当一次
缴足出资额 新公司法第59－64条 股份有限公司注册资本的最低限额为500万元
新公司法第81 条
2.注册资本制度的模式
（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的 投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资 本。
（3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整 企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。
二、长期筹资的动机
1.扩张性筹资动机
扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或增加 对外投资的需要而产生的追加筹资动机。