证券与信托合作模式图

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信托公司经营实务2 优质课件

（4）收益分层设计：设置“优先/劣后”的收益分层关系，满足不同风险偏好、不同层次的投资需求。
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基础设施信托业务的前景：
2009 年全国城市化率达到46%（发达国家75%）
制度优势：信托可以直接介入实业投资领域
政策优势：政府鼓励加快基础设施建设
投资方式多元化：直接项目投资、收购、参股等多种方式参加项目建收益方式包括利息、分红、股权转定的其他要求
信托公司管理集合资金信托计划，应当遵循的规定
1、不得向他人提供担保
2、向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30％
3、不得将信托资金直接或间接运用于信托公司的股东及其关联人，但信托资金全部来源于股东或其关联人的除外
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1、委托人为合格投资者 2、参与信托计划的委托人为惟一受益人
3、单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制
4、信托期限不少于一年
5、信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及其他有关规定
6、信托受益权划分为等额份额的信托单位；
7、信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公司不得以任何名义直接或间接以信托财产为自己或他人牟利
（2）组合化投资：资金投向不再特定为单一项目。而是根据合同规定的投资策略投资于符合要求的若干同类基础设施项目，同时在基金中留有部分备用资金用于投资者受益权的定期赎回（银行活期存款、国债投资、国债回购、同业拆放等低风险、高流动性投资的方式）
（3）流动性好：产业基金采用开放式的设计思路，通过增设申购、赎回期，定期向投资者开放，以提高其流动性。
信托公司经营实务(二)
1 • 基础设施信托业务 2 • 房地产信托业务 3 • 证券投资信托业务 4 • 银信理财合作业务

我国银信合作业务模式探析

财经ｉ王仑云
模式主要是通过满足多种需求，如规避风险．合理避税．降低成
我国银信合作业务模式探析
＿吴慕枫
［摘
本．提高效率等以实现价值的增值。但是，每一种金融创新都存在一定的风险，在实践操作中，许多银信合作产品出现了风险和相关的问题。针对我国市场上存在的纷繁复杂的银信合作产品．本文从金融创新需求的角度将我国正在开展的银信合作的业务模式分为以下几类：１为满足增加流行性和规避风险需求而开展的（）
复旦大学经济学院
要］本文从金融创新需求的角度出发，对近年来我国出
现的一些银信合作业务模式进行研究，着重分析了信贷资产证券
改善银行资产结构的合作：２）（为满足投资人收益需求和规避金融化信托，人民币理财挂钩信托等银信合作模式，并对其实际发展管制需求而开展的人民币理财挂钩信托业务。并根据以上分类，状况和存在的问题进行了初步探讨。具体对信贷资产证券化信托．人民币理财挂钩信托等银信合作模
面原因的。从内因来说．行业和信托业有着加深合作的需求和银
的资产结构，缓解流动性压力．有利于商业银行改善资本管理，

“银信合作”理财模式的发展及建议

乎很少有打新股产品发行。
种渠道可以投资于证券市场，从而分享证券市场带来的高
收益。信托公司天然具备的制度优势是可以同时投资资本
实际上，融资类信托理财产品的发展正呈现加速趋势。由于此类产品不受信贷规模的限制，其已成为商业银行规避从紧货币政策的一条 “ 暗渠” 无论是 “ 。票据” 产品还是 “ 转让贷款”产品，都是对贷款规模控制的变相突破。不管是打新股产品的盛行还是融资类产品的火爆，银信合５０２．７
１Ｏ６７．８
３１８３．
资料来源：中国人民银行
择。由于目前的分业经营体制，商业银行尚不能投资证券
市场。在证券市场繁荣的背景下，银行理财产品必须找到一
场连续的下跌，市场的新股发行量剧减。最近几个月来，几
银行因为有庞大的营业网点和客户资源，加上商业银行本
“ 银信合作”逐渐发展成为国内理财产品的主要运作平台。
“ 银信合作” 理财产品主要分为 “ 打新股 ” “ 和融资 ” 两大类。“ 打新股”是指银行发行理财产品募集资金后，购买信托公司发行的新股申购信托计划。融资类信托产品主要是指银行以单一委托人的身份与信托公司签订信托协议，信托公司利用理财产品所募集的资金给特定客户进行融资。融资类信托产品主要有 “ 转让贷款 ” “ 、信托贷款”和 “ 购买票据” 三类。转让贷款是商业银行将原有信贷资产通过协议转让给信托公司，但仍负责对该信贷资产的贷后管理以及收回。根据协议，商业银行或政策性银行会对该信贷资产提供担保，以授信、或后续贷款支持的方式以确保信贷客户到期还贷。信贷资产的收益由理财投资客户、理财产品发行方、信贷资产担保方、信托公司等分享。信托贷款是银行将募集资金通过信托公司贷给指定客户。购买票据类信托计

证券公司信托融资配资产品类型介绍

信托产品业务类型介绍目前公司可参与的信托产品主要有：证券投资类信托产品、股权收益权投资类信托产品、大小非套利信托产品等，按组织形式划分，可分为使用证券投资信托产品账号的阳光私募和采取有限合伙制的阳光私募。

简明列表如下：产品种类产品类型证券投资信托产品管理型（非结构化）结构化普通结构化伞型结构化股权质押类信托产品上市公司股票收益权信托业务非上市金融类股权质押信托业务大小非套利信托产品股权投资类房地产类（暂不予推荐）（一）证券投资类信托产品1、管理型信托计划产品产品要素业务类型管理型证券投资集合资金信托计划投资顾问XX投资公司证券经纪商XX证券股份有限公司或其他符合条件的证券公司保管银行XX银行股份有限公司受托人XX信托有限公司委托人/受益人指在信托合同中享有信托受益权的自然人、法人及依法成立的其他组织。

信托期限5年最小成立规模5000万元-1亿元，上限50亿元。

投资者数量：认购资金不满300万元的个人投资者不超过50人，机构投资者和单笔认购资金300万元以上的个人投资者数量不受限制信托资金使用方向信托资金主要用于投资在上海证券交易所和深圳证券交易所上市并挂牌交易的证券品种（含股票、基金、可转债、公司债等）。

信托资金闲置期间可用于存放银行或申购新股。

具体的投资限制见信托计划合同。

封闭期一般来说，分封闭期和准封闭期。

例如，自信托计划成立之日起至其之后的第6个估值基准日（含）为信托计划的封闭期，第7个估值基准日（含）至第12个估值基准日（含）为该部分信托单位的准封闭期。

开放日指封闭期后受托人办理信托单位申购和赎回的日期，受益人可在开放日申购信托单位，申购价格为该开放日信托单位净值。

受益人可在开放日申请全部或部分赎回已超过封闭期的信托单位。

费用结构1、受托人管理费为1%；2、银行保管费为0.2%；3、认购费用的两种收取方式：（1）认购信托单位时，委托人不需要另外支付认购费用，即认购费用为零。

（2）认购信托单位时，委托人需另外支付认购费用，认购费用为信托资金的1%。

信托(全面介绍) PPT

信托业概述
金融信托
• 财务管理职能 • 融通资金职能 • 沟通和协调经济关系职能
信托业概述
信托理财三大优势
由于信托产品在设计时十分注意平衡财产的安全性与理财效率两者间的关系，因此它在个人理财中具有其他金融理财工具无法比拟的优势，主要体现在以下几个方面：
• 信托理财收益高
与个人单独理财相比，信托理财属于专家理财，省时省心，风险可控而且收益较高。
银信合作特点
• 当前银信合作特点：
•
•
1.银信合作产品数量：呈递增趋势
2.产品发行规模：季末明显高于期初，通过银信合作调整结构、增收创立的趋势明显 • 3.产品存续期限：以短期为主 • 4.投资领域：金融产品投资占据绝对优势
• • 5.平均预期年化收益率水平：呈逐步走高趋势，同比涨幅明显
6.资金运用方式：直接融资类产品大大减少，投资类理财产品发行数量稳步增加 • 7. 参与银行：国有及较大规模股份制优势明显
• “金融百货公司”
信托公司素有“金融百货公司”的称号，经营灵活，运用信托财产的方式多样，既可以从事证券投资，又可以进行实业投资，还可以贷款、租赁、同业拆借、项目融资等。
• 信托财产独立性
信托财产具有独立于委托人、受托人和受益人以外的独立的法律地位。
信托业概述
信托在MBO中面临的问题
• MBO（Management Buy－Out）是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益降低公司治理成本的一种收购行为。 • 信托收购业务作为信托公司为数不多的专属性业务之一，许多信托公司正大力去拓展。但同时面临以下问题： • 1.信托公司虽然能够收购主体问题，但很难解决 MBO收购价格问题。 • 2.信托公司利用信托方式对 MBO 提供融资支持，仍旧存在一定的法律风险。 • 3.信托公司在拓展 MBO信托业务时，应注意以下几个问题：（1）资金来源的合法性。（2）目标公司的选择。（3）严密的风险防范措施。（4）股权管理的尽职性。

单一信托合作模式(1)

Wokanxia单一信托模式
图表1 单一信托合作方案交易结构图
由金融机构出资在长安信托或中航信托设立某单一资金信托计划（以下简称“单一资金信托”）。

单一资金信托设立后，由长安新生作为服务机构，由指定信托公司作为放贷机构，以金融机构和长安新生双方约定的风控标准发放汽车消费抵押贷款，形成底层资产。

底层资产形成后，与长安新生合作的金融机构可以选择将资产长期持有，或是以专项计划的形式将资金退出。

若金融机构长期持有信托资产，受托机构（长安信托或中航信托）将对金融机构的信托财产按月结算，客户回款中的利息部分在足额支付信托利益后，剩余部分将以贷款服务费的形式支付给长安新生。

长安新生作为该笔信托资产的资产服务机构，与受托机构（长安信托或中航信托）签订车贷外包服务协议，按照金融机构与长安新生共同约定的风控标准发放汽车消费贷款，并对贷款客户承担连带担保责任。

若金融机构以专项计划的形式将资金退出，金融机构需提供过桥资金，安排长安新生受让单一资金信托份额，由长安新生直接作为单一资金信托的委托人，将长安新生持有全部的单一资金信托的信托受益权作为资产证券化的基础资产，打包设立资产支持专项计划申报交易所完成资产支持证券化。

资产支持证券发行后，金融机构的资金退出，双方合作结束。

银行信托企业三方合作模式

银行信托企业三方合作模式一、银行信托合作模式模式1：资金池投资信托产品银行资金运营中心有着庞大金额的、运用于各类市场的资金池，在资金池运用组合中通过购买信托产品的模式，将理财资金、自有营运资金委托给受托人信托公司，设立单一资金信托产品，信托资金的运用方向可以是银行推荐的项目，也可以是由信托公司自主管理或委托专业的投资顾问管理的项目，信托形式的灵活多样可以充分满足资金池运用需求。

借助信托公司以产业投资、风险投资、私人股权投资为代表的一系列新业务，可以较好地规避现有政策限制，丰富银行理财产品品种，推动银行进行综合化经营试点，应对全方位的业务竞争。

在银行流动性过剩，但受贷款规模、行业、利率等因素，以及贷款集中度和单一客户超比例等指标限制时，可以通过信托公司向优质客户提供融资，提高资金使用效率，增加中间业务收入。

简易结构图模式2：信贷资产池、票据池资产转让根据银行调控相关资产规模的需求，银行将信贷资产池、票据池资产中的资产转让给信托产品，该信托产品所持有的资产可委托银行管理。

帮助银行优化存贷比、贷款集中度和单一客户比例等主要监管指标。

模式3：代理发行信托产品由银行代为推介集合资金信托产品，合作双方签订信托资金代理收付协议，委托银行代为向合格投资者推介信托公司发行的信托计划。

银行既可以增加存款规模，又可以通过收取信托计划保管费用、销售发行费用和账户管理费用等业务，增加中间业务收入。

模式4: 银信联合为私人银行高端客户提供财富管理服务银行现有的产品可能无法全部满足高端客户的资产配置需求，为更好服务于私人银行高端客户，为其提供专业化、个性化服务，银信联合运用各种金融工具，可以设计形式灵活的信托产品，紧密结合金融市场热点领域，能够及时推出符合银行私人银行高端客户需求的产品。

二、信托企业合作模式1、流动资金贷款信托图1 交易结构图方案设计说明1）委托人认购信托公司发行的信托产品；2）信托公司作为受托人对A公司发放流动资金贷款。

培训PPT——银证信SOT

二、银证信三方需签订哪些合同?
• 券商和信托同时审核认可投资项目事宜后，银行通过发行理财产品募集资金。完成后，银行(委托人和托管人)和券商（管理人）签署《安信证券银证信(SOT)定向资产管理合同》。 • 券商（委托人）、信托（受托人）、银行（保管人）签署《单一信托计划合同》。相关文件签署完毕后，银行将理财资金转入我司在其网点开立的定向资产管理计划专用账户（托管行负责开户，同时资金也将委托在银行）。
五、该业务对券商的好处
• 首先在SOT模式中，委托人（银行）具有较强的风险识别能力，且客户（银行授信的信托公司）也是银行指定的合作伙伴，所以该模式中，证券公司作为管理人仅提供中介服务，可以说基本不承担风险。 • 另外，目前市场上仅有少数几家券商开展该业务，均处于跑马圈地的阶段。所以快速有效的切入该业务有利于公司扩大业务规模和收入。 • 在与银、信合作的过程中，也有利于巩固关系，发现新的需求点，促进银、证、信多方面更进一步的的• • • • 银行票据业务银证信合作业务（SOT）同业协议存款分级债券业务结构化股权融资业务伞形结构化业务
伞形结构化
• 结构化信托产品就相当于以一定的固定收益向信托公司融资，投资证券市场。 • 采取伞形信托规避信托产品仓位限制，产品得以可能满仓持股。 • 伞形信托产品，即在一个主信托账号之下，通过分组交易系统设置若干个独立子信托，虽然公用一个信托账号，但每个子信托都是完全独立的结构产品，单独投资操作和清算。普通阳光信托产品中，持有单只股票不能超过总仓位的20%，但伞形信托是多个子信托合用一个信托账户，各家信托公司规定不同，子信托单只股票的持股比例视各公司情况而定，从20%到100%不等。
六、该业务模式下有无潜在风险？

银信合作银证合作介绍课件

银证合作
银行与证券公司之间的合作模式，银行提供客户资源和资金支持，证券公司则提供证券交易、融资融券等资本市场服务，共同为客户提供全方位的金融解决方案。
业务内容的对比分析
银信合作业务内容
主要包括理财产品发行、资产管理、投资咨询等，以信托计划为载体，为客户提供财富增值、资产保值等多元化投资选择。
双方应严格遵守国家法律法规，完善内部合规制度，防范合规风险。
强化信息披露与透明度
定期风险评估与监控
银证合作应加强信息披露工作，提高业务透明度，增强市场信心。
双方应定期对银证合作业务进行风险评估与监控，及时发现并解决潜在风险。
银信合作与银证合
04
作的对比
合作模式的对比分析
银信合作
银行与信托公司之间的合作模式，银行通过信托公司发行理财产品，信托公司利用自身专业能力和资源优势，为客户提供资产管理、投资咨询等综合金融服务。
风险管理
通过合作，各方可以共同加强风险管理，降低业务风险，保障金融体系的稳定运行。
创新驱动
深化合作能够激发各方的创新活力，共同开发新产品、新服务，推动金融行业的创新发展。
深化合作的策略与建议
建立高效沟通机制拓展合作领域创新合作模式培养专业人才
各方应建立定期的沟通机制，及时了解合作进展情况，解决合作中的问题，推动合作向更深层次发展。
客户需求驱动
客户对于综合金融服务的需求日益增强，银信合作与银证合作能够更好地满足客户的多元化需求，提升客户满意度。
资本市场发展
随着中国资本市场的不断成熟，银信合作与银证合作将在资本市场中发挥更重要的作用，托业和证券业各自拥有独特的资源和优势，通过深化合作，可以实现资源互补，提升整体竞争力。

融资租赁公司资金来源方式(银行、信托、保险、外汇)

企业资产证券化：证监会监管信贷资产证券化：银监会监管资产支持票据（ABN）：交易商协会远东租赁资产支持收益专项资产管理计划融资租赁资产证券化：以租赁资产现金流、租金为支持在资本市场上发行证券进行融资过程。
工银租赁：专项资产管理计划
首期：期限：2006.5—2007.10.24 年收益率：3.1% 二期: 期限：2011.8—2013.6 年收益率：6.38% （优先级）规模： 12.79亿期限：2.25年规模：4.86亿发行日期：2012.11.12 规模：（15.9亿元）
提供担保
担保人甲
担保人乙
担保合同抵押质押合同
委托人
资金交付并签订信托合同支付信托产品受益
信托公司（受托人）
信托公司与租赁公司合作模式流程图—
租赁资产收益权受让集合信托计划
选择设备签订融资租赁合同提供设备购买签订合融资同租赁合同
设备供应商
提交客户信息
承租人
外汇市场融资
外汇市场：是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。中国的巨额的外汇储备为保障长期低利率和量化宽松政策
大量
低成本
外汇市场提供资金特点出口业务：利用外汇融资有利于企业避免汇率变动对企业利润的影响
进口业务：可利用国外大量的资金引进战略投资者，补充租赁公司资金不足问题
提供担保
签订融资租赁合同
支付租金
融资租赁公司
支付货款租赁资产收益权转让及回购协议产品推介发放贷款定期支付信托收益溢价回购收益权提供担保
担保人甲
担保人乙
保证合同抵押质押合同

信托公司并购业务模式及案例分析

信托公司并购业务模式及案例分析（一）并购贷款模式并购贷款模式是指信托计划募集资金以贷款方式投放资金实施并购。

在不同的实施主体下，介入并购的资金信托主要表现为两种形式，即信托公司主导型和信托公司参与型。

信托公司主导型，即信托公司设立信托计划，以信托公司自身为主体实施并购，并负责并购项目融资、投资、增值管理、退出以及收益分配的全过程。

信托公司参与型，主要是指信托公司仅参与并购实施的某个过程，从具体的案例时间来看，主要是负责并购项目的前期融资，其提供方式主要是并购贷款等。

1.信托公司主导型（1）交易结构。

具体交易结构如图1所示。

（2）模式要点。

融资标的：不限制，上市公司与非上市公司均可。

收购方式：目标企业为上市公司，一般采取协议收购方式取得上市公司母公司/控股股东的控制权，达到间接收购上市公司的目的；目标企业为非上市公司，一般采取增资扩股、现金购买资产、现金购买股权等方式。

退出方式：目标企业为上市公司，一般采取公开出售上市公司股权、上市公司母公司/控股股东溢价回购等方式；目标企业为非上市公司，一般采取股权转让、原股东溢价回购、挂牌转让等方式。

（3）案例：爱建信托—杭州东田项目并购集合资金信托计划。

资金运用：受托人将信托资金加以集合运用，分别用于收购杭州东田巨城置业有限公司49%的股权，收购浙江龙盛集团股份有限公司对杭州东田巨城置业有限公司的债权和向杭州东田巨城置业有限公司发放信托贷款。

增信措施：一是以杭州东田巨城置业有限公司项目土地及在建工程抵押，以杭州东田巨城置业有限公司51%的股权质押；二是实际控制人钱益升及配偶提供无条件、不可撤销担保；三是办理强制执行公证。

2.信托公司参与型（1）交易结构。

具体交易结构如图2所示。

（2）模式要点。

融资标的：大型国企、上市公司等。

提供资金方式：直接发放并购贷款等形式。

退出方式：收购方到期还本付息。

（3）案例：中铁信托·铸信集团股权并购贷款项目集合资金信托计划。

浅谈信托与保险合作

浅谈信托与保险合作信托与保险是两个不同的金融服务领域，但它们也可通过合作产生协同效应，为客户提供更全面的服务。

一、信托与保险合作形式1.信托计划与保险产品的联合发行：多数情况下，信托产品与保险产品的投资结构相似，两者合作发行也更符合客户需求。

例如，一些信托公司与保险公司联合发售收益型保险产品和稳健型信托计划。

2.利用保险产品增信：保险公司可以向信托公司提供保险产品，信托公司可以将这些保险产品作为增信工具而帮助客户参与到更高风险的投资项目中。

3.信托计划与保险产品的双层嵌套：信托产品的底层资产可以投资于保险公司的保险产品中，形成双层嵌套关系。

这种合作形式目的是保险公司在提供高保证收益的同时，信托公司又能够实现其拥有较高风险度的投资目标。

二、信托与保险合作的优势1.风险控制：信托公司和保险公司在合作中可以互相平衡风险。

信托公司面临的风险来自于信托计划和资产管理能力，而保险公司的风险来自于支付保险赔款。

两家公司分享风险可以提高整个系统的稳定性。

2.增加投资渠道：信托公司通过保险公司的保险产品，可以将资金投向保险市场，这样就能提高投资渠道的多样性，减少投资风险。

3.提供附加保障：信托公司和保险公司合作，提供更全面的服务，例如信托公司作为参保资金的托管方，保险公司则负责为参保人提供个人意外保险。

两家公司合作可以提高客户的保险保障和信托计划的稳定性。

4.提高客户黏性：客户有需求不得不一边跑保险公司一边跑信托公司，费时费力。

信托公司和保险公司合作，提供更全面的服气，可以降低客户的离开率，提高客户黏性。

三、合作中的风险及妥善应对1.保险公司产生风险，影响信托公司资金安全。

信托公司应该制定完善的风险监控体系，积极跟进保险公司的投资情况，若出现保险公司风险，及时做出处置决策。

2.信托公司管理不善会影响保险公司保障能力，增加保险公司赔付压力。

信托公司合作时应保证资产投资安全和规范度，确保投资标的积极稳健，避免因投资失误导致赔付效应扩大。

三种合作模式对外ppt课件

3
正和恒基与政府合作模式
二、金融模式：政府+ 金融+企业的三方合作模式：企业为政府提供第三方融资服务（引进定向贷款、信托、资产证券化、融资租赁等），企业承接项目建设并提供贴息；三、设计施工一体化模式：正和恒基为提供从咨询立项、技术研究、设计、施工全程一体化服务，保障项目完整落地效果。
金融合作模式----资产证券化
项目运营收入3合理的投资收益率北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司政府部门或相关授权载体正和恒基联合体项目公司出资协议ppp项目其他方式承担设计建设财务融资运营风险承担政策法律最低需求风险使用者付费公众用ppp咨询机构法律会计机构介入服务总体策划协调特许经营协议政府购买服务政府提供产品绩效评价ppp总体模型正和恒基与政府合作模式二金融模式
案例：孝义胜溪湖湿地项目：总投资2.4亿元，面积230公顷 1、科研：水质综合提升技术方案：利用模拟沉沙拦截模型技术，在水库上游设计沉沙池，解决河流携带泥沙淤积水库的难题；设计人工湿地，进一步净化提升入库水质； 2、设计：完成胜溪湖沉砂池、生态湿地、库区景观全部设计方案和施工图； 3、施工：
承担政策、法律、政府部门或相
最低需求风险
关授权载体
政府
特许经营协议政府购买服务
协议出资
项目公司
正和恒基联合体
提供产品
绩效评价
• 投资、建设、运营 • 运营 • 提供公共服务 • 其他方式
公众/用使用者付费户
PPP项目
承担设计、建设、财务、融资、运营风险
北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司
PPP模式
正和恒基作为河湖、绿地等生态基础设施投资商,联合战略合作伙伴对项目进行投资，与政府成立PPP项目公司，公司负责融资和项目建设。

国内资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式

国内资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。

他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。

另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。

本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的内容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。

设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。

发展历程一、发展历程2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。

企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者深圳交易所上市交易。

2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。

随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。

截止2006年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。

之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。

为了防范风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。

券商资管主动管理业务介绍

东北证券
委托资金管理
转让票据
合格委托人
托管
定向资产管理计划
三方票据收益权转让及委托管理合同
持票企业
质押及委托收付
托管银行
商业银行
创新业务模式：通过定向计划开展的场外通道类业务
定向委托贷款资产管理业务
委托人将其合法拥有的资金委托给证券公司设立定向资产管理计划，与证券公司以及托管银行签订《定向资产管理合同》。证券公司在获得授权且委托资金确定的情况下，作为定向计划管理人委托商业银行发放委托贷款给借款人。为此，证券公司、商业银行及借款人三方签订《委托贷款借款合同》。证券公司作为委托贷款的委托人与商业银行签订《委托贷款委托合同》，规范双方权利与义务。
收益权，该收益权是交易双方根据标的物业的基础权利和交易需要创制的一项协定权利，并以协议的方式对其内涵和外延加以约定。

B．定向土地收益权业务，是指银行将其理财资金委托给证券公司定向资产管理计划，
证券公司作为管理人将委托人合法的资金直接或间接投资于以土地为标的的收益权，
该收益权是交易双方根据标的土地的基础权利和交易需要创制的一项协定权利，并以协议的方式对其内涵和外延加以约定，包括但不限于土地转让、拍卖、开发收入等。土地，是指已缴清土地出让金及相关税费并取得合法的权属证书的土地。
定向同业资产资产管理业务交易结构图
东北证券
委托资金管理资产收益权转让合同
主导银行
托管
定向资产管理计划
资产出让银行
股权收益权转让及回购合同债务确认函
托管银行
转出行出具保函同业资产关联方
创新业务模式：通过定向计划开展的场外通道类业务定向信用证资产管理业务

委托人将其合法拥有的资金委托给证券公司设立定向资产管理计划，与证券公司以及托管银行签订《定向资产管理合同》。证券公司在获得授权且委托资金确定的情况下，作为定向计划管理人与金融收益权受让方，与合法持有已承兑的延期付款国内信用证的企业或合法持有已议付过的延期付款国内信用证的银行签署《金融资产收益权转让合同》；同时与服务银行签署《金融资产服务合同》，委托银行为保管行和托收行，负责对国内信用证的检验、附属单据的检验、付款通知书的检验保管、到期收款及划拨和代理收付。

SOT 银行、券商、信托共同合作的“信托受益权转让”融资案例解析

一、引言在监管政策对信贷资产转让、同业代付相继收紧之后，信托受益权转让业务逐渐成为商业银行资产业务的新热点。

银信、银证、银保之间的资产管理合作越来越深入，跨机构、跨市场、跨境交易更加频繁，资金在市场间的横向流动大大提高了金融风险的识别和防范难度。

有效整合被分割的数据和信息、压缩监管套利空间、加快资产证券化进程、建立完善以整个金融体系稳定为目标的宏观审慎管理，应成为应对商业银行资管业务不断变换的必由之路。

二、信托受益权转让的相关研究信托受益权转让是指信托受益人将其所享有的信托受益权通过协议或其他形式转让给受让人持有。

信托受益权转让后，转让人不再享有受益权，受让人享有该受益权并成为新的信托受益人。

《信托法》第48 条规定，受益人的信托受益权可以依法转让和继承。

信托受益权转让业务在我国经济领域的实践早已存在，如2003 年中国华融资产管理公司就曾在国内以信托受益权转让模式进行不良资产处置，但其快速发展却是因为2010—2012年银行资金的大量介入。

银行投资信托受益权是商业银行资产业务、中间业务的创新，其产生和发展均可以在约束诱导、规避管制以及制度改革等金融创新理论中得到解释。

三、信托受益权转让：某商业银行地矿集团融36资案例（一）业务流程某地矿集团为当地城市商业银行（简称A 银行）的授信客户，2012 年12 月向该行申请28 亿元人民币贷款用于投资和开采煤矿资源。

该企业为省国资委下属的全资子公司，资信、经营及财务状况良好，还款能力和担保能力较强，属于A 银行的高端客户，A 银行决定满足其资金需求。

但A银行对该笔信贷投放存在种种顾虑，一是A 银行贷款总量不足300 亿元，28 亿元的信贷投放将会触及银监会关于最大单一客户贷款比例不超过10%的监管红线；二是贷款资产的风险权重高，直接发放贷款将大幅降低资本充足率。

A 银行要稳固客户资源和追求资金收益，就必须绕过上述制约。

A银行采用的方法就是以信托受益权为平台，由信托公司、券商和其他银行（简称B 银行）在出资方和融资方之间搭建融资通道。

保险资金的信托合作模式.ppt

三、保险资金与信托的异同契合
信托与保险二：信托公司在推出信托产品时为了增强信托产品的吸引力和投资者的信心，在控制风险确保信托财产安全方面采取了多种保障措施，如进行资产抵押和质押、股权回购、第三者担保、风险评估、利用银行信用和政府信用增信等，实际上还可以引入保险信用，为信托产品增信。保证保险是随着道德风险的频生而发展起来的，在被保证人的行为或不行为致使被保险人遭受经济损失时，由保险人来承担经济赔偿责任的保险。开设信托合同履约保证保险等增强信托产品安全性的保险产品，开拓了新的保险业务领域，由信托公司和保险公司共同承担信托风险，为委托人提供保证本金安全和预计收益率实现的保险保障，保障信托产品即时兑付。
四、保险资金的信托运用模式研究
2、信保合作模式信保合作模式指信托公司和保险公司合作，在保险公司的原有业务之上，为解决保险公司一些业务需要，而有针对性地设立的信托计划，类似于银信合作所设立的信托计划。
四、保险资金的信托运用模式研究
3、基金合作模式对于一些类似于社会养老保险基金之类的保险资金，由保险公司或政府主管机构将保险资金委托给受托人（信托公司）管理，由信托财产托管人对信托财产进行保管，专业投资管理人负责进行对信托财产的投资运作，账户管理人负责进行对信托受益人的账户管理。按期公布信托财产的管理情况，按期支付信托收益和信托财产。
四、保险资金的信托运用模式研究
4、个人合作模式人寿保险信托，也称保险金信托，是以保险金作为交付信托财产标的一种信托产品，即以保险金给付作为信托财产，由委托人和信托机构签订保险金信托合同书。当被保险人身故发生理赔或满期保险金给付发生时，保险公司将保险赔款或满期保险金交付于受托人（即信托机构），由受托人依信托合同的约定管理、运用，按照信托合同约定的方式，将信托财产及收益分配给受益人，并于信托期间终止或到期时，返还剩余信托财产给信托受益人。目的在于确保受益人依照投保人的意愿享受到保险金的利益，并使可受益人获得更多利益，免受财务管理之累。