第4章利率的决定(新)

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第5讲利率及其决定理论

• 优惠利率指国家对贷款支持的种类和借款对象实行优惠的低利率政策贷款。例如：贴息贷款，给予税收优惠或者财政补贴。
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解读CPI
• 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
银行的“最赚钱”与挣扎在高原料成本、高劳动力成本、高资金成本
的生死线上的中小企业形成了鲜明对比:银行在政府设置的存款利率上
限,贷款利率下限的利差保护格局下,享受了巨额的“特许利润”。
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三利率的种类
（七）基准利率、普通利率与优惠利率
• 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。中央银行的再贴现利率
• 实际利率反映了真实的借款成本，直接影响到借贷双方的投资决策，是反映信用市场资金供求关系的更佳指示器
• 在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为，只有正利率才符合经济规律的要求。
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第二节利率及其种类
三利率的种类
（五）按照信用行为的期限长短可划分为：长期利率与短期利率
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实际利率与CPI
• 消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
• 一般认为，当CPI＞3%时，就是通货膨胀；而当CPI＞5%时，就称为严重的通货膨胀。
收益资本化使本身没有价值的事物有了价格，使不是资本的东西可视为资本。
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金融市场学第四章利率决定与风险结构

一. 古典利率决定理论（基于人性的边际分析：不耐）储蓄的决定：庞巴维克（奥地利学派）：能够用于贷放的资金来
源于储蓄，而储蓄则意味着人们要牺牲现在的消费，来换取未来的消费。用未来的消费和现在的消费进行交换时，必须打一定的折扣。也就是说，必须给“等待”或者“延期消费”这种行为进行补偿，而利息便是这种补偿。利率越高，意味着这种补偿越大，人们也就越愿意延迟其消费，即增加储蓄。因此储蓄是利率的增函数，即 S=S（i），dS/di>o
货币量M
均衡利率的决定：（1）收入水平变动与均衡利率
利率I Md Ms
经济扩张------收入上升------财富增加-----货币需求上升------货币需求曲线向右移动
货币量M
整理ppt
（2）价格水平变动与均衡利率
价格水平上升-----实际货币余额M/P下降------如果保持实际货币余额不变，则要求名义货币量上升------货币需求上升------货币需求
公司债券违约风险上升的影响：
假定公司债券最初没有违约的可能，因此它像国债一样属于无违约风险债券。在这种情况下，两种债券具有相同的属性（相同的风险和期限）、相等的初始价格的和风均险衡升利水率是（零（p1ci1=c-pi11TT=，0）i1c。=i1T），这样，公司债券
公司债券违约风险增加对需求、价格以及利率的影响：公司债券违约风险增加对无违约风险债券的价格和利
(从理论上来说每个人都有自己的利率）
整理ppt
现值和未来值：
假定一种简单的债券只在到期的m时点提供单一的未来支付，那么其现值或价格与利率之间的关系可以由以下的公式表示：
PB=A/(1+i)m 其中，PB表示债券价格；A表示在第m年的支付金额， i表示m年期利率；m表示距支付日的年数。

第四章利率期货课后习题及答案

第四章利率期货复习思考题4.1.利率期货的定义是什么，包含哪些品种？4.2.欧洲美元期货是如何报价的？4.3.3,欧洲美元期货的理论价格如何计算？4.4.欧洲美元期货的隐含远期利率与远期利率有什么差异？为什么？4.5.写出我国国债期货转换因子的计算公式，并说明符号的含义。

4.6.写出基于最便宜交割债券价格的国债期货理论报价公式。

4.7.国债期货名义国债设计带来哪些特殊概念。

4.8.最便宜交割债的作用有哪些？4.9.转换因子的特征有哪些？4.10.债券报价为何采取净价报价？4.I1.2007年1月8日，某投资者想锁定在2007年6月20日开始的3个月的利率，投资面值为500万美元。

因此，投资者买入了5个价格为94.79的欧洲美元合约。

问：该投资者锁定的利率水平是多少？4.12.交易者认为美国经济正在走强，同时中期国债收益率将会提高（5年期与10年期）。

该交易者以12025/32的价格卖出10份2014年3月的5年期美国中期国债期货合约。

交易者的观点正确无误。

经济数据继续表明美国经济正在逐步走强。

5年期国债收益率增加，2014年3月的5年期中期国债期货价格下跌。

交易者以12003/32的价格买回10份2014年3月的5年期中期国债期货合约，试计算交易者的损益情况。

4.13.美国当月首个周五公布的每月非农业就业人数大大逊于预期。

这表示经济走弱程度出乎人们意料。

结果使得国债收益率下降，美国国债期货价格上涨。

交易者注意到2014年3月10年期中期国债期货对该报告做出这样的反应：仅出现了从12505/32涨至12515/32的小幅反弹。

他认为数据走弱是一次重大意外，而越来越多的参与者不久将需要买入中期国债。

交易者以12515.5/32的价格买入10份2014年3月10年期中期国债期货合约。

交易者的观点正确无误。

中期国债收益率继续下降，10年期中期国债期货价格进一步上涨。

1小时之后交易者以12523/32的价格重新卖出10份2014年3月10年期中期国债期货合约。

第四章利息和利息率

第二节利率及其种类第三节单利与复利第四节利率的决定第五节利率的作用
第一节利息
一、利息 ★ 利息的含义从其形态上看，是货币所有者因为借出货币资金而从借款者手中获得的报酬；从另一方面看，它是借贷者使用货币资金必须支付的代价。
★ 利息的产生 17世纪英国古典政治经济学创始人威廉-配第认为，货币持有人贷出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而能获得的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。第二节利 Nhomakorabea及其种类
二、利率计算公式利息利率 100% 借贷额月息率=年息率÷12 日息率=月息率÷30 例如：借贷资本金为10000元，一年的利息额为1000元，则年利率为10%。
第二节利率及其种类
三、利率的种类 1.基准利率基准利率：指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，当此利率发生变动时，其他利率也会相应变动。
第四节利率的决定
一、决定和影响利率变动的因素
社会平均利润率
借贷资本的供求状况
预期通货膨胀
货币政策
利率管制
二、马克思的利率决定理论总体上来看，马克思的利率决定理论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思认为，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的最终转化形式，利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。
★马克思的利率决定理论具体内容： ☆ 利率的变化范围介于零与平均利润率之间。 ☆ 在零与平均利润率之间，利率的大小取决于两个因素：一是利润率，二是总利润在借款人与贷款人之间进行分配的比例。 ☆ 由于利润率决定利率，从而使利率具有如下特点： 1、随着技术的发展和资本有机构成的提高，平均利润率有下降的趋势，因而导致受其影响的平均利率也有同方向变化的趋势。 2、平均利润率虽有下降的趋势，但是是一个缓慢的过程，就一个阶段来考察，每一个国家的平均利润率是相对稳定的量，因而平均利率也具有相对稳定性。 3、由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因而使利率的决定具有很大的偶然性，无法找到一个具体的决定规律。

经融学(货币银行学)期末考试名词解释简答题汇总

金融学第一篇货币、信用与金融第一章货币与货币制度一、名词解释1、货币流通：以个人、企业、财政及机关团体、银行等金融机构以及对外经济联系为中心的货币收支紧密联结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断。

由此构成的货币收支系统通常称为货币流通。

2、货币制度：各国在货币问题方面都制定的种种法令。

货币制度是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。

3、无限法偿：是指法律规定的无限制偿付能力，其含义是：法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额如何大以及属于何种性质的支付，即不论是购买商品、支付服务、结清债务、缴纳税款等，支付的对方均不得拒绝接受。

4、信用货币：信用货币是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。

目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。

二、简答题1、简述货币的职能。

货币职能是指货币在人们的经济生活中所起的作用。

它是货币本质的表现。

在发达的商品经济条件下，它具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五种基本职能。

货币的五种职能相互联系，共同表现货币作为一般等价物的本质。

2、金本位制的基本内容是什么？金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。

在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比——金平价来决定。

金本位制于19世纪中期开始盛行。

特征：自由流通、自由铸造、自由输入输出、自由兑换。

3、简述货币制度的构成要素。

货币材料的确定，货币单位的确定，流通中货币种类的确定，对不同种类货币的铸造和发行的管理，对不同种类货币的支付能力的规定。

第二章国际货币体系与汇率制度一、名词解释1、布雷顿森林体系参加国际货币基金组织（IMF）的成员国的货币金平价应以黄金和美元来表示，形成了双挂钩的以美元为中心的国际货币体系，即美元与黄金挂钩，其他各国国货币与美元挂钩的布雷顿森林货币体系。

金融工程第4章利率期货

2. 利率具有时间属性。为了完全描述利率水平，需要整个利率的期限结构，而铜价可以由单一数字来描述
这样，希望对冲利率风险暴露的公司不仅仅必须确定它所要求对冲的期限，而且同时还必须确定他暴露于利率的利率期限。然后他还必须寻找合适的利率期货合约以获得相应的对冲。
预备知识
有关利率期限结构（the term structure of interest rates）的概念
市场分割理论认为，短期、中期和长期利率之间没有什么联系。不同的机构投资于不同期限的债券，并不转换期限。短期利率由短期债券市场的供求关系来决定，中期利率由中期债券市场的供求关系来决定，等等
流动性偏好理论认为，远期利率应该总是高于预期的未来的即期利率。
这个理论的基本假设是投资者愿意保持流动性并投资于较短的期限
在两个日期之间所得的利息是：
（两个日期之间的天数 / 参考期限总天数）×在参考期限内所得利息
有三种天数计算惯例： 1、实际天数 / 实际天数（期限内） 2、30 / 360 3、实际天数 / 360
长期国库券是用实际天数 / 实际天数（期限内）的方式；公司债券和市政债券是用30 / 360的方式；
例子
假设投资者按11%年利率借100美元，4年期，并以10.8%年利率投资3年期
在第3年末现金流入100e0.108×3=138.26美元在第4年末现金流出100e0.11×4=155.27美元因为155.27美元=138.26e0.116 第4年所借资金利率正好等于远期利率11.6% 锁定了未来的无风险借款利率
化简为： e-1.5R = 0.85196
即
R = - ln(0.85196) / 1.5 = 0.1068
因此，1.5年期的即期利率是10.68%。这是唯一的与6个月期 1年期即期利率及表5—2中数据一致的即期利率。

第四章利息与利率

HB
第二节
一. 利率及种类
利率
（一）利率的分类 1、按照利率的表示方法可划分为：年利率%、月利率、日利率 2、按照利率的决定方式可划分为：官定利率、公定利率和市场利率官定利率：又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行。公定利率：由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行。市场利率：是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。
3.解除管制的好处:
步骤:五先五后的提法：先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、先长期后短期。
HB
（二）作用 1、利率在宏观经济活动中的作用：（1）利率调节社会资本供给（资本供给的利率弹性一般很低）（2）利率调节投资（弹性较高，总量和结构调整）（3）利率调节社会总供求（调节经济主体行为，控制总供求平衡） 2、利率在微观经济中的作用（1）促使企业加强经济核算，提高经济效益（2）引导个人的储蓄行为和资产选择行为
HB
S I r2 r0 I’ S’
r
r1
S S’ I
I’
S
I
HB
2、凯恩斯的利率决定理论货币的流动性偏好理论，特别重视货币因素在利率决定中的作用。利率决定（1）货币供给M ：外生变量央行控制（2）货币需求L：交易动机L（Y）谨慎动机L（Y）投机动机L（i ） L=L1（Y）+L2（i）利率决定于流动性偏好与货币供给量的均衡条件。
HB
＃：关于我国利率市场化:
1.利率管制的背景:
29年至33年经济大危机造成40%的金融
机构的消失。究其原因，金融业的过渡融合，过渡竞争。理论基础：凯恩斯的需求管理理论。管制的意图在于：避免金融机构间的恶性竞争，保证存款机构的健全性的生存能力；力图降低融资成本；避免因利率波动导致经济的不稳定以及可能带来的通货膨胀效应。

第4章。1.1利息及利率

2018年11月12日星期
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第四章利息与利率阅读材料4-2 ：复利的力量
• 我们存1万元，每年20%的利率，按复利计算，40年后变成多少钱？
–答案是1469万元。
• 如果我们每年存1.5万元，每年20%的利率，按复利计算，我们什么时候会变成亿万富翁？
–答案是41年后我们成为亿万富翁，存款
2018年11月12日星期
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第四章利息与利率 2.终值与现值
终值（Future Value）：是一笔投资未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和。现值（Present Value）：是未来某一时点上的本利和的现在价值，也称“贴现值”。
终值计算公式
现值计算公式
S P (1 r )
（二）技能目标
能够结合实际分析、辨别各种利息与利率的特点；根据各种利率的特点，选择合理的储蓄与债券等理财方式。
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第四章利息与利率 1.西方古典经济学者对利息的看法
利息报酬论：利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。（配第）
利息的本质是贷款人所得的报酬，但是因为贷
2018年11月12日星期
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第四章利息与利率 3.现值的运用
例如：
• 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年初需投入5000万，以后9 年每年年初追加投资 500万元，共投资9500 万元；乙方案是每一年年初均投入1000万，共
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灵活偏好论：利息是在特定时期内，人们放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯）
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国际金融--第四章汇率决定理论

第四章汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别：绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必然引起对外贬值”。
第四章汇率决定理论
第四章汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为，但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest

货币银行学_东财_课件第4章利率

假设你以住房抵押贷款的形式购买了一套住房，
年利率为5%，现在物价水平(Price Level)为6%，则你通过住房增值所获得好处将高于你偿还债务的成本，因此，你贷款购买住房的财务成本下降，甚至你会决定再购买一套住房。（中国房地产投资的套利机制，房地产价格上涨的自我增强机制）
从债务负担的角度：物价水平的波动带来货币购买力的变化，企业融资的债务负担随之也发生变化。在通货膨胀的情况下，不仅企业用于偿还债务的货币的购买力下降，而且在经济繁荣阶段，企业获得收入的能力也增强，偿债能力增强。在通货紧缩的情况下，不仅企业偿还债务的货币的购买力提高，而且企业的收入获得能力因而承债能力也下降。
➢ 名义利率是以名义货币表示的利息率；实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素后的真实利率。
➢ 实际利率=名义利率-物价变动率 ➢ 费雪效应（Fisher Effect）：预期通货膨胀将会
推高利率水平。名义利率=实际利率+物价变动率 • 实际利率=（1+名义利率）/（1+物价变动率）-1 • 实际利率=(1+名义利率)/(1+预期物价变动率)-1 • 公式的区别：以何时的物价水平作为判断的标准 • 物价变动率也可改为通货膨胀率，但二者是有区
按利率是否按市场规律自由变动
➢ 市场利率是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率，包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖各种有价证券时的利率。借贷资金供求状况变化的指示器。
➢ 官定利率是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。
➢ 公定利率是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。如：300万美元及其等值外币以下存款。
第四章利率
东北财经大学金融学院范立夫

（完整版）第四章-利息和利率-习题与答案

（完整版）第四章-利息和利率-习题与答案第四章利息和利率第⼀部分本章内容结构在信息活动中，货币所有者在⼀定条件下贷出货币资本的使⽤权，货币使⽤者在到期偿还借款本⾦时还必须⽀付⼀个增加额，这个增加额就是利息。

对于利息的实质，⽤剩余价值的观点来概括就是：在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及⽠分剩余价值的关系。

利息的计算有两种基本算法：单利计算和复利计算。

利息率，通常简称为利率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本⾦额的⽐率。

利息率可以分为：市场利率﹑官定利率和⾏业利率；实际利率和名义利率；固定利率和浮动利率等。

第⼆部分本章学习重点与难点重点*掌握利息的概念与实质*熟练运⽤单利与复利、现值与终值的计算⽅法*理解利率的作⽤难点*利率的期限结构*利率对宏观经济的调节作⽤*远期利率、实际利率和利息⾦额的计算第三部分同步练习题⼀名词解释1⽆风险利率2实际利率3名义利率4利率期限结构5到期收益率⼆填空题1.（）是指在多种利率并存的条件下起决定作⽤的利率。

2.（）是将上期利息并⼊本⾦⼀并计算利息的⼀种⽅法。

3.按照利息的期限单位划分，利率分为（）﹑（）﹑（）。

4.根据在借贷期间是否调整利率，利率可分为（）与（）。

5.IS曲线和LM曲线的交点表明，在产品市场上，（）等于（）；在货币市场上，（）等于（）。

这⼀点上，既确定了（），也确定了均衡利率⽔平。

6.收益率曲线是对（）的图形描述。

三﹑选择题1．在物价下跌时，要保持实际利率不变，应把名义利率（）。

A．保持不变 B.与实际利率对应C.调⾼D.调低2.利率对风险的补偿，即风险溢价可以分解为多个项⽬，其中包括（）.A.需要予以补偿的通货膨胀风险B.需要予以补偿的违约风险C.需要予以补偿的流动性风险D.需要予以补偿的偿还期风险3.经济学家往往把到期收益率看做衡量利率⽔平的最精确的指标，以下说法正确的是（）。

A.到期收益率能使公司债券未来所有利息收⼊与到期收益⾯额的现值等于⽬前市价B.到期收益率与贴现债券的价格负相关C.当付息债权的价格低于⾯值时，到期收益率低于息票率D.全部现⾦流必须按计算出来的到期收益率再投资，时定义到期收益率的假设条件4.在期货交易中，交易者往往根据收益率曲线的形状来预测利率的变动⽅向，（）。

货币银行学第四章利率及其决定

第四章利率及其决定
第四节利率的作用
储蓄的利率弹性 ——利率作用之深入分析1
第四章利率及其决定
第一节利息利息的实质马克思分析论证了利息实质上是利润的一部分，是利润在贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家之间的分割。在典型的资本主义社会中，利息体现了贷放货币资本的资本家与从事产业经营的资本家共同占有剩余价值以及瓜分剩余价值的关系。

第四章利率及其决定
第四章利率及其决定
第二节利率及其种类
一般利率与优惠利率

商业银行优惠利率是指低于一般贷款利率的利率。优惠利率一般提供给信誉好、经营状况良好且有良好发展前景的借款人。在我国，优惠贷款利率属于官定利率。优惠利率的授予对象与国家的产业政策相联系，一般提供给国家认为有必要重点扶植的行业、部门及企业。
第三节利率的决定
S
S M
S
r1 r0
见图。图中的M0是尚未增加ΔMS的货币供给量；M1是增加了 ΔMS之后的货币供给量。
I M D
I O M0 M1
第四章利率及其决定
第三节利率的决定
影响利率的风险因素
影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以补偿的偿还期限风险； ——需要予以补偿的政策性风险……

基准利率（benchmark interest rate）：指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他利率也会相应变动。利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平

风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会成本补偿支付更多的金额。

第4章利息与利率

一、利率概述
• （一）利率的定义 • （二）利率结构 • （三）利率体系
（一）利率的定义
• 利率，是指一定时期内利息额同贷出资本额(本金)的比率。
• 它体现着借贷资本或生息资本增值的程度，它是衡量利息的量的尺度。
利率的表现形式
• (1)利息与本金的比率，即年利息额/ 本金额。
• (2)利润率一定，利息占利润的比例关系。
• 再次，有偿使用是现代信用关系的特征。
借贷资本的整个运动过程
• G—G一W（Pm、A）……P……W’一G’一G’
• 其中，G代表货币，W代表商品，Pm代表生产资料，A代表劳动力，P代表生产过程，’代表增值部分。
• 由此可以看出，借贷资本的运动与现实资本的运动和资本主义再生产过程密切相关，借贷资本只有转化为现实资本，进入生产，才能繁衍。
（三）可贷资金利率理论
• 这种理论认为，利率是由金融市场上可供贷出的资金的供求来决定的。
• 可供贷出的资金的供应是指国民收入的储蓄部分，加上信用扩张所带来的信用的增加部分。
• 可供贷出的资金的需求是指投资所需的资金，加上人们所愿意贮藏的货币的净增量部分。
• 可供贷出的资金总供给曲线与总需求曲线的交点便决定了均衡利率。
• 马克思认为，资本所有权与资本使用权分离，借贷资本成为资本商品是利息产生的经济基础。
• 借贷资本成为资本商品，利息成为借贷资本的价格，在资本主义经济中有其存在的客观经济基础。
• 首先，在资本主义经济中货币有转化为资本的可能性。
• 其次，因为货币转化为资本后，就获得一种追加的使用价值——生产平均利润的能力。
1.终值函数
• 设t是本金投资使用的时间长度，A（t）表示t时的终值，它是t的涵数，称为终值函数。当t=0时，A（0）就是本金。

第四章习题答案

第四章利息与利息率一。

单项选择题1、在多种利率并存的条件下起决定作用的利率是（）。

A、差别利率B、实际利率C、公定利率D、基准利率答案：D2、认为“利息是私有制的产物，是和地租一样合理公平的”的经济学家是（）。

A、凯恩斯B、马克思C、威廉配第D、俄林答案：C3、国家货币管理部门或中央银行所规定的利率是：（）A、实际利率B、市场利率C、公定利率D、官定利率答案：D4、当银行存款的名义利率和物价变动率一致时，存户到期提取的本利和能够达到（）。

A、升值B、贬值C、保值D、升值或贬值的幅度不定答案：C5、名义利率与物价变动的关系呈（）。

A、正相关关系B、负相关关系C、交叉相关关系D、无相关关系答案：A6、由非政府部门的民间金融组织确定的利率是（）。

A、市场利率B、优惠利率C、公定利率D、官定利率答案：C7、我国习惯上将年息、月息、拆息都以“厘”做单位，但实际含义却不同，若年息6厘、月息4厘、拆息2厘，则分别是指（）。

A、年利率为6%，月利率为0.04%，日利率为0.2%B、年利率为0.6%，月利率为0.4%，日利率为0.02%C、年利率为0.6%，月利率为0.04%，日利率为2%D、年利率为6%，月利率为0.4%，日利率为0.02%答案：D8、利率对储蓄的收入效应表示，人们在利率水平提高时，希望（）。

A、增加储蓄，减少消费B、减少储蓄，增加消费C、在不减少消费的情况下增加储蓄D、在不减少储蓄的情况下增加消费答案：B9、在一个度量周期时，单利和复利计算所得的关系为（）。

A、单利所得大于复利所得B、单利所得小于复利所得C、单利所得等于复利所得D、无法确定答案：C10、名义利率和实际利率的关系为（）。

A、名义利率大于实际利率B、名义利率小于实际利率C、名义利率等于实际利率D、无法确定答案：D二、多项选择题1、中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（）。

A、市场利率B、官定利率C、名义利率D、实际利率。

第4章利息和利率

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金融学
第四章第三节单利与复利
竞价拍卖与市场利率
1. 在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比，拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比，决定当前的利率。决定当前的利率。 2. 这样形成的利率就是市场利率。这样形成的利率就是市场利率。
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金融学
第四章第四节利率期限结构
即期利率与远期利率
4. 远期利率使债权债务期限延长的价值具有了定量的说明。说明。
5. 如以 fn 代表第 n 年的远期利率，r 代表即期利年的远期利率，其一般计算式是：率，其一般计算式是：
(1+ r ) 1 fn = n1 (1+ rn1 )
n
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金融学
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金融学
第四章第一节利息
资本化
1. 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的任何有收益的事物，货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额。这称之为“资本化” 的资本金额。这称之为“资本化”。 2. 资本化公式：资本化公式：
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
所以，所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。价后补偿机会成本的利率。
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金融学
第四章第二节利率及其种类
基准利率与无风险利率
3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率也无绝对无风险利率；市场经济中，可用以代表无风险利率。可用以代表无风险利率。 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称有的中央银行规定对金融机构的存贷利率，对金融机构的存、基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字基准利率。其中，并必须执行；有的不用基准利率字眼，眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。在于诱导市场利率的形成。

国际金融学第4章汇率决定理论

需要指出的是，这里的利率一般是指欧洲货币存款利率。
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第三节利率平价说
二、未抛补利率平价未抛补利率平价是指在没有抛补情况下未来即期汇率与利率之间的关系。也就是说，投资者在国外投资时，没有相应地进行远期外汇交易，投资决策要依据投资者对未来即期汇率的预期。
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第三节利率平价说
由于预期可能和现实汇率有偏差，所以投资者要承担汇率风险。假设投资者是风险中性者，即对承担的汇率风险不需要风险报酬（risk premium），那么投资者根据预期汇率来比较国内外投资的收益率，资金流向收益率高的货币，最终使得国内外收益率相等。
事实上，投资者是风险厌恶者。实证表明，抛补利率平价往往成立，而
非抛补利率平价往往并不成立。
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第四节国际收支说
一、国际收支说的特点是流量分析是凯恩斯宏观经济学理论在汇率决定中
的应用二、推导
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第四节国际收支说
CA KA 0 CA X M M f M M M 0 my d M f M f0 m f y f CA CA ( y d , y f , p d / p f , e s ) KA KA (i d , i f , [ E ( e st ) e s ] / e s ) e s e s ( y d , y f , p d , p f , i d , i f , E ( e st ))
30第三节利率平价说31第四节国际收支说32第四节国际收支说kakacacakacast33第四节国际收支说34第五节货币论35第五节货币论二弹性价格模型两个国家生产一种完全替代的商品购买力平价成立对数形式第五节货币论每个国家各自发行一种货币和一种债券货币是不可替代的债券是完全可以替代的并且资本自由流动则未抛补利率平价成立37第五节货币论名义财富约束债券是完全可以替代的使分析可以局限于货币市场即在汇率决定中债券市场不起作用38第五节货币论39第五节货币论假定货币供给是货币当局外生决定的且货币市场持续处于均衡状态在这个模型中外汇储备的变动为0因为汇率是完全弹性的货币供给的变动等于国内信贷扩40第五节货币论代入购买力平价公式得41第五节货币论结论本国货币汇率与本国货币供应量利率成反比与本国国民收入成正比

第四章-利息和利率

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2、实际利率与名义利率——按是否考虑通
货膨胀因素
1. 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。
2.名义利率是指不考虑物价变动对利息收入影响时的利率。 • 通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率. • 实际利率是从名义利率剔除通货膨胀因素的利率。
3. 公式：
rip或ir-p
i 1r 1 rp 1 p 1 p
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中国的银行系统对三年定期存款的保值率(％)
季度
年利率
通货膨胀补贴总名义利率率
1988.4 1989.1 1989.2 1989.3 1989.4
每亩收益100元，利率5%，则土地可以以每亩100÷ 5%=2000元的价格成交←地价=土地年收益/利率 2.使并非资本的事物看成了资本，如人力资本。 ➢ 如某人1年工资总额24000，可视为收益，利率5%，则收益的资本额：24000 ÷ 5%=48万→人力资本，为增进人的生产能力所进行的投资←人力资本价格=年薪/利率 3.股票价格=股息收益/利率
2. 补偿由两部分组成： ⑴对机会成本的补偿； ⑵对风险的补偿。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平
4
利息的实质
马克思：关于利息实质的分析，利息是利润的一部分。
5
利息之转化为收益的一般形态（利息是收益的
一般形态）
• 现实中，人们把利息看作是收益的一般形态：无论贷出与否，利息就是资金所有者理所当然的收入— 可能或将来会取得的收入。
r——名义利率； i——实际利率； p——物价水平
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推倒：
1 ( 1 r ) 1 ( 1 i) 1 ( 1 i) p
(1 r) (1 i)(1 p ) i r p
1 p