剔出亚太买入名单 - 调整理由

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跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策跨国公司在中国的撤资行为一直是经济学者和产业观察者关注的焦点问题。

在过去的几年里,随着中国经济增长放缓、劳动力成本上升和市场竞争加剧,一些跨国公司开始在中国撤资或者减少投资。

这一现象引发了广泛的讨论和关注。

本文将从动因分析和对策两个方面来探讨跨国公司在中国撤资的原因和可能的解决方案。

一、动因分析1. 中国经济增长放缓随着中国经济增长放缓,一些跨国公司发现在中国市场上的投资回报率不再像以前那么高。

中国的经济增长主要依赖出口和投资,而且经济结构调整也给一些传统产业和行业带来了挑战。

这些因素导致了一些跨国公司在中国市场的利润下降,从而影响了它们对中国市场的投资意愿。

2. 劳动力成本上升中国劳动力成本的不断上升也是一些跨国公司撤资的原因之一。

随着中国经济的发展,人民生活水平不断提高,劳动力成本不断上升。

一些跨国公司发现在中国生产成本越来越高,不再具备中国制造的竞争优势,因此选择撤资或者减少投资。

3. 市场竞争加剧随着中国市场的发展和壮大,市场竞争也日益激烈。

一些跨国公司发现在中国市场面临着来自本土企业和其他国际竞争对手的挑战,这使得它们原本在中国市场上的优势不再明显,从而选择了撤资或者调整投资策略。

4. 政策环境不确定中国的政策环境一直是跨国公司考虑的重要因素。

一些跨国公司认为在中国面临的政策不确定性增加,包括政策调整、税收政策、人民币汇率等因素都对它们的投资决策造成了影响,因此选择了撤资或者减少在中国的投资。

二、对策建议1. 加强创新能力面对竞争加剧和劳动力成本上升的挑战,跨国公司需要加强自身的创新能力,提升产品和服务的附加值,以保持在中国市场的竞争力。

加大研发投入,推动科技创新,开发具有自主知识产权的新产品和新技术,以增强对中国市场的吸引力。

2. 转变经营模式随着中国经济结构调整和市场需求变化,跨国公司需要转变经营模式,调整产品结构,开发适合中国市场的产品和服务。

可以采取多种经营模式,包括合资、合作、收购等,以更好地获取市场份额,并降低经营风险。

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策随着全球化进程的加速,越来越多的跨国公司涌入中国市场。

然而,近几年来也有一些跨国公司开始撤资离开中国市场。

这种现象主要是由于以下原因:1.成本问题:在中国市场经营,跨国公司需要支付高额的成本,包括人工成本、租金等。

同时,随着人民币升值、土地成本上涨等因素的影响,跨国公司的经营成本不断上涨。

2.市场环境:中国市场是一个拥有巨大潜力的市场,但是也存在一些市场环境的问题。

例如,政府管制和不稳定的政策环境、地方保护主义、堵塞的渠道等等问题,这些都会对跨国公司在中国的战略规划产生很大影响。

3.竞争压力:在中国市场,竞争非常激烈,这会对一些跨国公司造成很大的压力。

在价格战中,一些跨国公司不得不降低产品价格和成本,这对公司的盈利能力造成了很大压力。

4.品牌认知度不足:对于一些消费品企业来说,消费者对其品牌知晓度不高,或者是在中国市场完成了品牌教育后面临着品牌滞涨的问题,这也成为了他们在华落败的原因之一。

针对上述原因,跨国公司需采取以下对策:1.减少成本:透过改变生产工艺、生产线、销售、售后支出等方面进行降本增效,提高公司盈利能力。

2.与地方政府合作:建立密切的关系可以更好地理解当地的政治和经济环境,并更好地了解在该地区的商业规则和行业标准。

3.提升竞争力:在研发方面下足功夫,提高产品质量和创新能力,以占领市场。

或者,寻求合适的并购伙伴或合资企业来扩充业务新增加收入位置。

4.提升品牌影响力:可进行市场推广、公益活动、利用微博、微信等社会媒体促进品牌知晓度提升,注重产品研发等营销手段来加深客户对品牌的认识与喜好。

综上所述,跨国公司在中国市场遭遇困境并非必然。

透过建立和当地机构的合作关系,提高企业竞争力以及品牌影响力来促进企业长足发展并进一步助力企业在全球化背景下的良性发展。

瑞华对亚太审计失败案例研究

瑞华对亚太审计失败案例研究

瑞华对亚太审计失败案例研究全文共四篇示例,供读者参考第一篇示例:瑞华(KPMG)是一家全球知名的四大会计师事务所之一,拥有雄厚的实力和声誉。

其在亚太地区的审计失败案例却给公司带来了巨大的影响和损失。

本文将就瑞华对亚太审计失败案例进行深入研究,探讨其发生原因、影响以及应对措施。

瑞华对亚太审计失败案例主要发生在中国和澳大利亚等地区,具体涉及多家公司的审计工作。

在这些案例中,审计师未能按照相关法规和审计准则进行审计,导致对公司财务报表的审计存在重大疏漏和错误。

一些公司存在虚增利润、隐瞒负债等违规行为,瑞华未能及时揭示这些问题,严重影响了公司及投资者的利益。

审计失败案例的发生原因主要包括以下几点:一是审计师在审计过程中未能充分了解公司的经营情况和内部控制制度,导致对公司财务状况的判断不准确。

二是审计师对公司业务的风险和潜在问题缺乏敏感性,未能及时发现和处理问题。

三是审计师在审计过程中未能严格执行审计准则和要求,存在审计程序不完备和数据处理不规范等问题。

审计失败给公司和瑞华带来了严重的负面影响。

一方面,公司因财务报表存在问题而面临着业务停顿、信誉受损等危机;瑞华因审计不当而遭受严厉的处罚和舆论压力,声誉受损严重。

这些问题不仅影响了公司的可持续发展和市场形象,也损害了瑞华在亚太地区的声誉和业务拓展。

针对审计失败案例,瑞华采取了一系列应对措施,包括加强对审计师的培训和监督、完善审计程序和内部管理制度、积极与监管机构和客户沟通等。

通过这些措施,瑞华力求避免类似问题再次发生,恢复公司和员工的信心,并重建在亚太地区的市场地位和声誉。

瑞华对亚太审计失败案例是一次严重的挑战和教训,也是一次对公司内部管理和审计制度的检验。

通过对案例进行深入研究和总结,我们可以更好地认识审计工作的重要性和复杂性,及时发现和解决问题,确保公司和投资者的利益受到保护。

希望瑞华能从中吸取教训,不断完善自身的审计工作,重建公众对其的信任和认可。

【字数达2000字】。

永辉超市:永辉上海新店开门红 买入评级

永辉超市:永辉上海新店开门红 买入评级

2014年1月14日简要分析永辉超市 (601933.SS) 人民币14.95元证券研究报告会议纪要:永辉上海新店开门红最新消息今日我们参观了永辉上海Bravo YH精致超市,并与永辉上海区域负责人会谈,纪要如下。

分析1)永辉目前在上海开有两家店,分别是2013年12月28日在宝山区红太阳商业广场开业的大卖场(总面积1.5万平方米,外租面积3千平米),和2014年1月1日在黄浦区汇暻生活广场开业的Bravo YH精致超市(总面积1.4万平方米,外租面积4千平米)。

2)每家店日均销售额在人民币70-80万元左右,而Bravo店周围的卖场日均销售额仅为30万元左右。

单店日均客流7,000-9,000人,宝山店客单价70-80元,Bravo客单价80-90元。

这两家店目前的开店时间都不足1个月,我们认为客流和客单价未来仍有提升空间。

3)目前生鲜销售额占比约45%,即单店日销售额30万元。

永辉通过向供应商让利减免费用,及运用全国采购的优势,生鲜产品价格比竞争对手低20%以上。

集客效果明显,生鲜区域消费者众多。

4)这两家门店均有半年至一年的免租金期。

公司管理层表示,员工工资相比同行具有吸引力。

永辉按品类柜台划分小组考核,用合伙人分红制激励员工,提升效率。

如果不考虑区域管理费用的分摊,上海门店已经实现盈亏平衡。

5)永辉在上海还储备有三家大卖场,另外与上蔬集团合作农改超的准备工作进展顺利,公司预计今年将开设几十家农改超门店。

潜在影响我们维持强力买入永辉的,并保持目标价和盈利预测不变。

所属投资名单亚太买入名单亚太强力买入名单行业评级:中性胡维波 (分析师)执业证书编号: S1420511110001+86(21)2401-8944 weibo.hu@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系。

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。

苏宁究竟值多少钱?

苏宁究竟值多少钱?

Cover ·Story:蔡晓铭总股本73.8亿股的苏宁电器(002024)究竟应该值多少钱?京东商城的刘强东说,应该只值100亿,每股合理估值1.27元。

刘强东的逻辑是,将苏宁电器和百思买(BBY )进行对比,以“市销率”为估值基准,百思买目前的市销率在0.1倍左右,以此推定,苏宁电器应为百亿市值。

作为苏宁电器“掌门人”的张近东当然不会认可这样的估值方法。

因为从他以12.15元/股的价格大举买入苏宁电器的行为上看,张近东认可的苏宁电器市值不低于800亿元,每股合理估值不低于12元。

两种估值结果相差近十倍,谁对?谁错?我们暂时将估值问题放在一边,先来厘清苏宁电器目前的经营状况及前景,以寻求答案。

门店销售:下滑在加速在传统的线下销售领域,苏宁依靠快速的门店扩张来实现营收和利润增长的模式已然成为“过去式”。

今年上半年,苏宁电器同店销售额下滑10.38%,跌幅超过第一季度的7.24%,这说明在今年第二季度苏宁电器的同店销售额下滑形势进一步恶化,二季度跌幅约在12%至13%,销售下滑进一步加速。

以往在传统领域重点观察的一个指标———新增门店数量,则出现了剧变。

今年上半年苏宁电器在国内仅净增加5家门店,这一现实状况与公司全年净增加200家门店的原定计划相去甚远。

高华证券在最新的评级中明确指出将苏宁电器“剔除亚太买入名单”,理由之一即在于对“同店销售额增速”的深度研究。

高华证券测算,如果苏宁电器的同店销售额增速跌幅达到15%,其净利润跌幅在31.9%;而如果同店销售额增速跌幅达20%,净利润的跌幅将扩大至41.1%。

(参见表一)从苏宁电器今年二季度的同店销售额增速情形来看,恰介于高华证券预测的“中性情景”和“悲观情景2”之间,而公司目前的股价则大致相当于高华证券“悲观情景2”给出的目标价,这在一定程度上验证了上述通过“同店销售额增速”进行估值的有效性。

另外,苏宁电器中期业绩快报显示净利润下滑29.5%,这接近于高华证券预测模型中的“悲观情景2”即同店销售额增速下滑15%时的利润增速,而事实上苏宁电器上半年同店销售额下滑10.38%,这也充分说明高华证券的测算并不为过,反而略显保守。

撤换经销商的N个理由和N个策略

撤换经销商的N个理由和N个策略

撤换经销商的N个理由和N个策略虽然厂家有很多理由可以撤换经销商,但在实际动作当中,要十分小心。

常常可以见到一些厂家抱着一腔热情去撤换经销商,誓以“除之而后快”,结果却换得渠道的全面反戈,市场提前进入“死亡期”,实在可惜可叹。

那么,厂家在撤换经销商时,应该掌握哪些策略呢?一、“闪电战”策略(重点是要不给将被砍调的经销商喘息的机会,准备工作要做好,人力资源,舆论,经济方面的准备等等方面,将因为撤销经销商带来的不好的影响降低到最低,在打击的时候要注意制订可以操作的方式方法)二次世界大战最令人称奇和最神速的一场战争就是德国入侵波兰。

短短的一个月时间,当时号称欧洲军事强国的波兰就莫名其妙地灭亡了,由此“闪电战”闻名于世。

从道义上说,我们要谴责这种行为。

但是从市场竞争的角度而言,如果我们已经决定要撤换某个经销商,毫无妥协的余地,那么我们就应该借鉴“闪电战”,准备好战斗,迅速解决问题。

实施闪电战策略最主要的一点就是速度。

所谓速度,也就是要发敌于未发之际,歼敌于未觉之时。

闪电战最忌讳的就是“打草惊蛇”。

所以,当企业内部决策会议完毕,即当立即行动,切不可一拖再拖,犹豫再三,那将贻误战机,并给被撤换经销商以“筹备对策”的机会,因为内部消息往往会在最短的时间内传递到经销商处。

第二点就是做好准备。

人力资源、经济、舆论,方方面面都得准备到位,一俟发动,即倾巢而动,不给对手以喘息的机会。

这准备有企业内部的,譬如确定谈判与执行人选,找到让其他经销商信不产生“唇亡齿寒”的理由,准备撤换市场的资金等,也有企业外部的,譬如造好舆论,选择好继任合作伙伴等。

第三是要掌握可行的方法,而且应该估计到对手可能出手的招式,一招致敌。

德国入侵波兰,最重要的一点就是利用坦克部队,一路碾压而过,波兰骑兵的马刀与长矛在庞然大物面前毫无用截武之地。

所以,你要撤换经销商,当有实实在在的硬招数。

二、“蚕食”策略(分段分时间撤销经销商权利,主要的权利为独家经营权,在权利打击之前要摸清楚当地其他经销商资源,经销商库存情况及其和自己下辖经销商的关系)蚕食策略指的是一次解决不了的目标,可以分成多次解决,将撤换经销商操作分成多次完成。

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策跨国公司撤资是指跨国公司在中国投资项目的一种退股操作。

撤资的动因可能有多种,包括市场变化、政策变化、经营成本增加、竞争加剧等。

本文将分析跨国公司在华撤资的动因,并提出相关的对策。

一、市场变化市场变化是跨国公司撤资的一个重要动因。

中国市场发展迅猛,吸引了大量的外国投资,但随着市场竞争加剧,部分企业发现市场份额增长缓慢,无法满足预期收益。

一些行业可能面临过剩产能和价格战等问题,进一步削弱了外国投资者的动力。

对策:1. 选择适合的市场:企业在进入中国市场之前,应充分了解市场情况,包括市场的竞争状况、消费者需求、竞争对手等,避免进入不适合的市场。

2. 注重品牌建设:建立强大的品牌可以提高企业的市场竞争力,吸引更多的消费者。

3. 调整经营战略:根据市场需求变化,调整产品定位和营销策略,提供与市场需求相匹配的产品和服务。

二、政策变化政策变化是跨国公司撤资的另一个常见动因。

政府对外资的政策经常变化,有时可能限制外资的进入或经营自由度,给跨国公司带来不确定性,从而影响其投资决策。

对策:1. 关注政策动向:企业应密切关注政策的变化,并及时调整经营策略以适应新的政策环境。

2. 建立良好的政府关系:企业可以通过与政府建立良好的合作关系,争取政府支持和优惠政策。

三、成本增加成本增加是跨国公司撤资的另一个重要动因。

随着中国经济的快速发展,劳动力成本、房地产成本等也在不断上升,对企业的盈利能力产生了压力。

对策:1. 提高生产效率:优化生产流程,提高劳动生产率,降低劳动力成本。

2. 拓宽销售渠道:通过拓展销售渠道,提高产品市场份额,增加销售收入,缓解成本压力。

四、竞争加剧竞争加剧是撤资的另一个常见动因。

中国市场吸引了众多跨国公司的投资,导致市场竞争激烈,企业在市场份额和利润方面面临较大压力。

对策:1. 提高产品质量和服务水平:通过提供高品质的产品和优质的服务,提高企业的市场竞争力。

2. 加强研发创新:通过研发创新,推出具有竞争优势的新产品和技术,提高企业的市场份额。

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策近年来,一些跨国公司选择在中国撤资的情况逐渐增多。

这种情况背后存在着多种动因,其中最主要的包括市场环境恶化、盈利下降、政策限制以及竞争加剧等。

为了有效应对该问题,跨国公司可以采取一系列对策,包括市场调整、降低成本、加强品牌建设、寻找新机遇以及与政府合作等。

市场环境的恶化是导致跨国公司撤资的主要原因之一。

中国市场的竞争日趋激烈,市场饱和度加大,使得一些公司难以在激烈的竞争环境中取得优势。

中国市场的需求结构也在发生变化,消费者对于产品和服务的需求越来越高,但由于经济增速放缓,消费能力也受到了一定的影响。

对此,跨国公司应该进行市场调整,寻找新的增长空间和机会,将业务重点放在高增长、高利润的领域,以满足中国市场的需求。

盈利下降是导致跨国公司撤资的另一个原因。

随着中国经济增速放缓,一些跨国公司的盈利能力受到了影响。

中国的成本上升也使得一些公司的盈利空间进一步缩小。

为了应对这一问题,跨国公司可以采取降低成本的对策,例如优化生产工艺、提高管理效率、降低人力成本等,以提高盈利能力。

政策限制也是导致跨国公司撤资的原因之一。

近年来,中国政府加强了对外资的监管,并出台了一系列政策措施,例如限制外资进入某些行业,提高外资准入门槛等。

这些政策限制对于一些跨国公司来说,增加了运营的不确定性和风险,使得他们选择撤资离开中国。

为了应对政策限制,跨国公司可以与中国政府加强合作,积极参与政策制定和落地过程,以获得更多的支持和便利。

竞争加剧是导致跨国公司撤资的原因之一。

中国市场的竞争日趋激烈,国内企业的实力和竞争力不断增强,对跨国公司构成了巨大的竞争压力。

为了应对竞争加剧,跨国公司可以加强品牌建设,提高产品和服务质量,增加差异化竞争优势。

跨国公司还可以寻找新机遇,例如与中国本土企业合作,开发新的市场,拓展新的业务领域。

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策近年来,随着全球经济形势的变化,一些跨国公司在中国的撤资现象逐渐增多。

这一现象引发了人们对跨国公司在华撤资的动因进行深入研究,并寻求相应的对策以吸引更多的外商投资。

本文将对跨国公司在华撤资的动因进行分析,并提出相应的对策建议。

一、动因分析1. 产业升级和转移随着中国经济的发展,一些产业开始向更多的发展中国家转移,部分跨国公司在中国撤资的原因之一是由于产业升级和转移。

有些企业可能会将生产基地转移到成本更低的国家,或者因为在中国的生产成本逐渐增加而决定撤资。

2. 法律法规不确定性中国的法律环境相对较为复杂,一些跨国公司可能会因为法律法规方面的不确定性而决定撤资。

对于一些外商投资者来说,中国的法律规定可能会让他们感到不安全,从而影响他们的投资决策。

3. 市场准入障碍在一些行业中,中国政府对外商投资有一定的准入限制,这可能会成为一些跨国公司在华撤资的原因。

市场准入障碍可能会导致外商投资者在中国市场上难以获得竞争优势,从而影响其在中国的业务发展。

4. 经济周期波动全球经济形势的变化可能会导致跨国公司进行全球范围内的资产重组,一些公司可能会因为经济周期的波动而决定在中国撤资。

中国国内的经济形势也可能影响到外商投资者的决策。

5. 品牌与产品定位调整一些跨国公司可能会因为企业整体战略调整而决定在中国撤资。

品牌和产品定位的调整可能意味着企业需要将资源重新配置到其他市场,从而导致在中国的撤资行为。

以上动因只是跨国公司在中国撤资的一部分原因,不同公司可能会有不同的撤资动因。

针对这些动因,我们需要制定相应的对策以吸引更多的外商投资。

二、对策建议1. 优化投资环境为了吸引更多的外商投资,我们需要不断优化投资环境,加强法治建设,提高政策透明度,减少市场准入障碍。

政府还可以加大对外商投资者的政策支持力度,为其提供更多的便利和优惠政策。

2. 加强政策宣传政府可以通过各种途径加强对外商投资政策的宣传,向外商投资者展示中国对外商投资的开放态度和良好的投资环境。

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跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策随着全球经济一体化和国际贸易合作的不断深化,越来越多的跨国公司选择在中国设立子公司或独资企业,以便更好地在中国市场开拓业务。

近年来,一些跨国公司却选择在中国撤资或收缩业务规模,引发了广泛关注。

本文将从动因分析和对策方面,探讨跨国公司在华撤资的原因以及应对之策。

一、动因分析1.市场需求不足部分跨国公司在中国市场投资失败的原因之一是市场需求不足。

中国经济发展不平衡,部分地区的市场需求相对不足,导致一些外资企业在这些地区无法获得足够的利润和发展空间,从而选择撤资或收缩业务规模。

2.成本压力加剧近年来,中国的人工成本、物流成本等生产成本不断上升,部分外资企业因此在中国生产经营所面临的成本压力不断加剧。

一些外资企业因此选择撤资或转移生产基地,以寻求更低成本的生产环境。

3.政策法规变化中国政府对外商投资的政策法规也在不断调整和完善,有些新政策可能对外资企业的经营产生不利影响,例如限制外资企业的合资比例、取消税收优惠政策等,这也是一些外资企业撤资的原因之一。

4.市场竞争加剧随着中国市场竞争的加剧,一些外资企业发现自身在中国市场的竞争优势不再明显,市场份额和利润收缩,因此选择撤资。

5.环境问题中国的城市化进程加快,导致一些地区环境污染问题日益严重,一些外资企业因此选择撤资或转移生产基地,以避免环境问题对经营产生不利影响。

二、对策1.加大对中国市场的调研和了解跨国公司在中国市场投资前,应加大对中国市场的调研和了解,充分了解中国消费者的需求和消费习惯,为此,可以通过市场调研和分析,以及与当地合作伙伴合作等方式,提前了解市场需求,制定合适的市场营销策略。

2.优化生产管理面对中国市场的成本压力,跨国公司可以通过优化生产管理,提高生产效率,降低生产成本。

在此过程中,可以加强与中国本地供应商的合作,寻求更优质、更具竞争力的原材料和零部件。

3.积极适应政策法规的变化中国政府对外商投资的政策法规是不断调整和完善的,跨国公司应积极适应政策法规的变化,密切关注政策动向,及时调整企业策略,确保企业在中国市场的合法合规经营。

兰花科创:移出强力买入名单 买入评级

兰花科创:移出强力买入名单 买入评级

2013年8月16日投资决策剔出亚太强力买入名单兰花科创 (600123.SS)证券研究报告2013上半年业绩低于预期,煤炭和尿素业务均走低,移出强力买入名单 调整理由 我们将兰花科创的移出强力买入名单,但维持买入评级。

这主要是由于2013年上半年业绩低于预期。

公司实现营业收入人民币30.9亿元,同比下降21.87%,归属于上市公司股东的净利润人民币7.0亿元,折合每股盈利人民币0.61元,同比下跌36.16%,低于我们此前全年预测(人民币1.40元)的一半。

自从我们于2013年2月1日将兰花科创列入强力买入名单以来,该股股价下跌38.3%,而沪深300指数下跌15.4%。

过去12个月中,该股股价下跌30.9%,同期沪深300指数下跌0.4%。

我们认为公司表现低于市场的原因主要是公司煤炭和尿素价格持续走低。

当前观点 要点 1) 2013年上半年公司煤炭业务毛利率为59.22%,同比减少11.57个百分点,主要是因为上半年公司煤炭综合售价为727.74元/吨,同比下降了21%。

2) 上半年尿素平均售价为人民币2,062.68元/吨,同比下降了6.32%,而截至8月9日,尿素价格比6月底又进一步下跌了6%至1,739元/吨。

鉴于价格前景走软,我们认为三季度公司尿素和煤炭的盈利情况会持续恶化。

3) 山西华润大宁于2013年上半年的净利润为人民币3.69亿元,归属于关联公司的净利润为人民币1.51亿元,同比下滑56.8%。

4) 玉溪煤矿被确认为高瓦斯矿井,使得建设进度放缓,投产时间预计从2014年推迟到2016年。

盈利预测和评级调整:我们将2013年尿素价格假设下调3%至人民币1,919元/吨,将煤炭产量假设下调8%至616万吨以反映前景的恶化。

我们还将关联公司净利润预测从人民币4.61亿元下调36%至2.94亿元。

由此,我们将2013年-2015年每股盈利预测下调32%/34%/35%至人民币0.95/1.10/1.27元。

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策

跨国公司在华撤资的动因分析及对策随着中国经济的发展和外商投资政策的开放,越来越多的跨国公司涌入中国市场。

然而,近年来也有不少跨国公司选择撤资离开中国市场。

这些公司的撤资决定是由多方面原因导致的。

本文将从税收、劳动力成本、知识产权保护、政策不稳定性等方面进行分析,并提出相应的对策。

首先,税收是导致跨国公司撤资的重要因素之一。

中国对外商投资的税收政策相较于国内企业更为严格。

对于许多跨国公司来说,中国税收清单多且复杂,这增加了经营成本,使这些公司的利润受到了影响。

因此,中国政府应该推出更为简明的税收政策来吸引外国投资者。

其次,劳动力成本也是导致跨国公司撤资的主要原因。

中国拥有大量勤劳且廉价的劳动力,这一优势曾经吸引了众多的跨国公司来到中国。

然而,中国在劳动力市场上的竞争力已经逐渐减弱。

不断上涨的工资和与此相伴随的生活成本提高,意味着外商在中国市场上的成本增加。

因此,中国政府应从改善企业劳动力获取、政府资助等多方面减轻企业的劳动力成本。

第三,知识产权保护也是跨国公司撤资的原因。

中国的知识产权保护机制不够完善,这使得很多外国企业的知识产权遭到了侵犯,这直接损害了企业的商业利益。

此外,对侵权者的处罚也相对不足,对于外国企业来说是一种负担。

中国政府应该更加注重知识产权保护,建立更为完善的法律机制,以吸引更多的跨国公司来到中国市场。

最后,政策不稳定性也是跨国公司撤资的原因之一。

在中国,政策变化经常发生,这使得跨国公司在市场中的成本和风险风险提高,缺乏稳定性给企业的经营带来了很大的不利影响。

因此,中国政府应该加强对外商投资政策的制定和执行,同时注重政策的稳定性,为企业提供良好的经营环境。

总之,跨国公司撤资是由多种因素引起的问题。

中国政府应该注重这些问题,推出相应的政策和对策,吸引更多的外商投资来到中国市场,同时保护好外国企业的利益,为企业提供一个稳定、公开、公平的营商环境。

在华韩资企业撤资:状况与原因

在华韩资企业撤资:状况与原因

在华韩资企业撤资:状况与原因最近,有不少韩资企业宣布要从中国市场撤资,引起了人们的关注。

对于这些企业来说,退出中国市场意味着失去了一个庞大的市场和巨大的商机,这让人不禁想要知道,究竟是什么原因导致了这些企业选择撤资呢?下面,我们将对这个问题进行探讨。

撤资状况在最近的一段时间里,有不少韩资企业宣布要从中国市场撤资或者减少在中国的投资。

其中最具代表性的企业包括:乐天百货乐天百货是韩国知名百货企业,其在中国市场拥有多家门店。

不过,在中国的营收一直不尽如人意,因此乐天曾计划在2017年关闭在中国的一些门店。

但当时由于涉及到韩国萨德问题,乐天在中国的业务受到了很大的影响,多家门店宣布停业,最终导致乐天决定退出中国市场。

S-OILS-OIL是韩国的一家石油公司,在中国也有多个项目。

然而,最近该公司宣布要退出中国市场,并转向其他亚洲市场。

济州航空济州航空是韩国的一家廉价航空公司,其在中国市场非常活跃,曾经计划在2019年开通多条中国的新航线。

但最近,该公司宣布将停飞所有中国航线,并考虑退出中国市场。

LG化学LG化学是韩国的一家化学品公司,在中国市场也有多个项目。

然而,最近该公司宣布要减轻在中国的业务规模,以应对市场环境变化。

撤资原因撤资的原因可能因企业而异,但总体来说,可以归结为以下几点:经济环境中国的经济环境正在发生变化,这对跨国企业的经营也产生了一定的影响。

一方面,中国的经济增长速度放缓,部分行业的产能过剩,竞争加剧,使得企业的盈利能力下降;另一方面,中国的市场需求在发生变化,消费者对产品和服务的要求也越来越高。

这些变化让企业在中国市场遇到了一些挑战,难以再取得过去的收益水平。

政策环境中国的政策环境也是一个重要的原因。

中国政府正在加强对外商投资的管控,出台了一系列法规限制外商进入市场。

此外,还有一些政治因素,比如中韩之间的紧张关系,也会影响韩资企业在中国的经营。

竞争压力中国市场的竞争也是导致撤资的原因之一。

射洪营业部反洗钱测试题-证劵经纪人证券市场基础试卷与试题

射洪营业部反洗钱测试题-证劵经纪人证券市场基础试卷与试题

射洪营业部反洗钱测试题-证劵经纪人证券市场基础试卷与试题一单选题:(1题-10题,每题1分,11题-25题,每题2分,共计40分)1. 金融机构反洗钱工作的监督管理机关为().A. 银行监督管理委员会B. 中国人民银行C. 公安机关D. 税务机关答案:B2. 未按规定设立反洗钱专门机构或指定内设机构负责反洗钱工作的,金融监督管理机构应依法责令金融机构对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员给予()A. 刑事处分B. 行政处分C. 纪律处分D. 经济处罚答案:C3. 金融机构在与客户建立业务关系时,首先应进行().A. 客户身份识别B. 大额和可疑交易报告C. 可疑交易的分析D. 与司法机关全面合作答案:A4. 对于目前所建立业务关系的客户,金融机构应在业务关系建立后的()内完成风险等级划分工作.A. 5个工作日B. 15日C. 10个工作日D. 10日答案:C5. 《国务院关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》(国办函〔2017〕84号)规定,到()年我们要全面实现《三反意见》提出的目标要求.A. 2020B. 2030C. 2024D. 2025答案:A6. 以下不属于“黑钱”来源的是().A. 毒品交易所得B. 黑社会犯罪所得C. 走私收入D. 诚实守法经营所得答案:D7. 《中华人民共和国反洗钱法》自()起施行.A. 2007年1月1日B. 2007年3月1日C. 2007年8月1日D. 2007年6月1号答案:A8. 金融行动特别工作组的英文简写为()A. FATFB. Egmont GroupC. FIUD. CAMLMAC答案:A9. 金融行动特别工作组(FATF)成立于()年.A. 1989年B. 1990年C. 1996年D. 2003年答案:A10. 金融行动特别工作组通常每几年对全体成员进行一轮互评()A. 1年B. 2年C. 3年D. 4年答案:C11. 中国积极参加国际反洗钱合作,2007年6月,中国正式加入(),成为该组织正式成员.A. 金融行动特别工作组B. 亚太反洗钱小组C. 欧亚反洗钱与反恐融资小组D. 欧洲理事会反洗钱专家特别委员会答案:A12. 中国积极参加国际反洗钱合作,2004年10月成为()创始成员国.A. 金融行动特别工作组B. 亚太反洗钱小组C. 欧亚反洗钱与反恐融资小组D. 欧洲理事会反洗钱专家特别委员会答案:C13. ()是第一个打击洗钱犯罪的国际公约.A. 《联合国禁止非法贩运麻醉药品和精神药物公约》B. 《联合国打击跨国有组织犯罪公约》C. 《联合国制止向恐怖主义提供资助的国际公约》D. 《联合国反腐败公约》答案:A14. 金融机构未按照规定保存客户身份资料和交易记录的,情节严重的,处()罚款,并对直接责任的董事、高级管理人员和其他直接责任人员处( A )罚款:(填2个答案)A. 1万以上5万以下B. 20万以上50万以下C. 50万以上500万以下D. 500万以上1000万以下答案:B15. 金融机构未按照规定履行客户身份识别义务的,并且致使洗钱后果发生的,处()罚款,并对直接责任的董事、高级管理人员和其他直接责任人员处( A )罚款;情节特别严重的,反洗钱行政主管部门可以建议有关金融监督管理机构责令停业整顿或者吊销其经营许可证.(填2个答案)A. 5万以上50万以下B. 50万以上100万以下C. 50万以上500万以下D. 500万以上1000万以下答案:C16. 《中华人民共和国反洗钱法》所称反洗钱,是指为了预防通过各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、()、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈骗犯罪等犯罪所得及其收益的来源和性质的洗钱活动,依照本法规定采取相关措施的行为.A. 泄密罪B. 扰乱市场秩序罪C. 恐怖活动犯罪D. 治安犯罪答案:C17. 金融机构有下列行为之一的,由国务院反洗钱行政主管部门或者其授权的设区的市一级以上派出机构责令限期改正;情节严重的,建议有关金融监督管理机构依法责令金融机构对直接负责的董事、高级管理人员和其他直接责任人员给予纪律处分:()A. 未按照规定建立反洗钱内部控制制度的B. 未按照规定设立反洗钱专门宣传机构或者指定内设机构负责反洗钱宣传工作的C. 未按照规定对职工进行反洗钱定期培训的D. 未按照规定建立客户身份识别制度的答案:A18. 客户身份识别制度中()是指最终拥有或控制客户的自然人,以及代表其进行交易的人.此外,还包括那些对法人或法律实体行使最终有效控制权的人A. 受益人B. 托管人C. 业务经办人D. 授权委托人答案:A19. 证券期货业机构了解或者应当了解客户的资金或者财产属于信托财产的,应当识别(),登记信托委托人、受益人的姓名或者名称、联系方式 .A. 信托关系当事人的身份B. 委托人的身份C. 受托人的身份D. 办理人的身份答案:A20. 客户利用证券利益输送、模糊资金性质实现洗钱目的特点有()A. 客户对敲交易B. 不计成本赎回C. 大额亏损客户且交易活跃、异常大宗交易行为D. 一个控制多个账户答案:C21. 利用仓单业务洗钱属于利用哪个行业的洗钱的手法.()A. 银行业B. 证券业C. 保险业D. 期货业答案:D22. 客户先前提交的身份证件或身份证明文件已经过有效期限的,客户没有在合理的期限内更新且没有提出合理理由的,金融机构应该:()A. 继续为客户办理业务B. 采取临时冻结账户C. 中止为客户办理业务D. 不予理睬答案:C23. 金融机构应按照客户的特点或者账户的属性,并考虑地域、业务、行业、客户是否为外国政要等因素,划分风险等级,并在持续关注的基础上,适时调整风险等级.在同等条件下,来自反洗钱、反恐怖融资监管薄弱国家(地区)客户的风险等级应()来自其他国家(地区)的客户.A. 高于B. 略高于C. 低于D. 略低于答案:A24. 对于低风险等级客户,金融机构应开展持续性的客户身份识别,关注客户的交易情况,及时提示客户更新资料信息,并定期对客户信息进行核对更新,对个人客户,应至少每()进行一次集中核对.A. 季度B. 半年C. 一年D. 三年答案:D25. 客户洗钱分类管理的必要性说法正确的是:()A. 客户洗钱风险分类是客户身份识别的唯一做法B. 客户洗钱风险分类是我国法律法规的明确要求C. 客户洗钱风险分类无助于银行在成本投入不变的情况下提高风险控制效果D. 客户洗钱风险分类是额外要求答案:B二、多选题(每题3分,共计30分)26. 关于自然人客户的“身份基本信息”,以下说法正确的是:()A. 身份基本信息包括:姓名、性别、国籍、职业B. 身份基本信息还包括:身份证件或者身份证明文件的种类、号码和有效期限.C. 登记客户的住所地时,可以登记身份证上的联系地址.D. 自然人客户的身份基本信息,还包括:科的住所地或者工作单位地址,与客户的联系方式无关.答案:A、B27. 客户身份识别完整性原则主要包括以下哪些内容?()A. 完整了解客户身份基本信息,了解交易目的和交易性质;B. 完整核对客户的身份证件,如核实单位客户的组织机构代码、税务登记证号码,以及可证明该客户依法设立或者可依法开展经营、社会活动的执照、证件或者文件;C. 完整登记客户身份基本信息;D. 完整留存各类身份证件复印件或影印件.答案:A、B、C、D28. 金融机构在履行客户身份识别义务时,应当向中国反洗钱监测分析中心和中国人民银行当地分支机构报告哪些可疑行为?()A. 客户拒绝提供有效身份证件或者其他身份证明文件的.B. 客户无正当理由拒绝更新客户基本信息的.C. 采取必要措施后,仍怀疑先前获得的客户身份资料的真实性、有效性、完整性的.D. 履行客户身份识别义务时发现的其他可疑行为.答案:A、B、C、D29. 《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易后续控制措施的通知》(银发〔2017〕117号)中关于注重人工分析、识别,合理确认可疑交易的措施包括哪些?()A. 重新识别、调查客户身份,包括客户的职业、年龄、收入等基本信息.B. 采取合理措施核实客户实际控制人或交易实际受益人,了解法人客户的股权或控制权结构.C. 调查分析客户交易背景、交易目的及其合理性,包括客户经营状况和收入来源、关联客户基本信息和交易情况、开户或交易动机等.D. 整体分析与客户的业务关系,对客户全区开户及交易情况进行详细审查,判断客户交易与其业务、风险状况、资金来源等是否相符.E. 涉嫌利用他人账户实施犯罪活动的,与账户所有人核实交易情况.答案:A、B、C、D、E30. 国务院关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》(国办函〔2017〕84号)明确了哪些具体措施?()A. 健全工作机制B. 完善法律制度C. 健全内控制度D. 严惩违法犯罪E. 深化国际合作、创造良好社会氛围.答案:A、B、D、E31. 证券期货业金融机构如何识别客户行为异常?()A. 交易习惯异常;B. 临柜行为异常;C. 交易动机构异常;D. 异地开户;答案:A、B、C、D32. 证券期货业金融机构在何种情形下必须完整开展客户身份识别工作?()A. 资金账户开户、销户、变更、资金存取等;办理转托管,指定交易、撤销指定交易等业务;代办股份确认;交易密码挂失;修改客户身份基本信息等资料;B. 开立基金账户;代办证券账户的开户、挂失、销户或者期货客户交易编码的申请、挂失、销户;C. 与客户签订期货经纪合同;与客户签订融资融券等信用交易合同;为客户办理代理授权或者取消代理捐授权;D. 开通网上交易、电话交易等非柜面交易方式;E办理中国人民银行和中国证券监督管理委员会确定的其他业务.E. 办理中国人民银行和中国证券监督管理委员会确定的其他业务答案:A、B、C、D、E33. 关于证券期货业金融机构分析客户交易异常,包括以下几种情况?()A. 不计成本的交易行为.B. 牛市不发生交易或少量交易,资金发生频繁收付,熊市时长期闲置账户突然启用发生大量交易.C. 客户账户的活动情况与客户应有账户活动不匹配,并且客户无法提供合理解释.D. 存在频繁的不计成本代价的高买低卖,且买入证券和卖出证券时间差距比较短的.E. 客户的账户交易活动情况与客户以往或声明的账户交易运用情况不一致.F. 多个证券账户使用相同的IP地址、MAC地址进行大量委托交易,且交易存在较大雷同和关联性.答案:A、B、C、D、E、F34. 证券期货业金融机构识别客户身份异常,包括以下哪几项?()A. 提供虚假资料;B. 与黑名单信息相同或类似;C. 客户信息与账户交易的关联性存疑.D. 身份证地址和系统登记地址不一致答案:A、B、C35. 证券期货业洗钱手法有哪些?()A. 利用证券发行市场、转托管、非交易结算方式等洗钱;B. 用报送虚假信息、控制他人账户等方式洗钱;C. 通过佣金返还进行洗钱;D. 通过对调敲行为洗钱.答案:A、B、C、D三、判断题(每题2分,共计30分)36. 在自然人客户身份识别中,客户的住所地与经常居住地不一致的,登记客户的住所地.()⭕对⭕错答案:错37. 客户在开通网上交易、电话交易等非柜面交易时,证券期货业机构可以简化客户身份识别流程. ()⭕对⭕错答案:错38. 证券期货公司客户没有在合理期限内更新且没有提出合理理由的,证券期货公司应中止客户资金账户的转出功能.()⭕对⭕错答案:对39. 某贸易公司到某证券公司开立证券账户,该公司法定代表人为刘某,控股股东为张某.因刘某与张某是夫妻关系,证券公司可将刘某信息作为该公司的实际控股股东信息进行登记. ()⭕对⭕错答案:错40. 证券期货业机构只需在开户、变更信息、存取款支取、销户环节进行客户身份识别.()⭕对⭕错答案:错41. 在客户出现大额亏损仍交易活跃、异常大宗交易行为时证券期货业机构只对客户进行客户信息的补充完善即可.()⭕对⭕错答案:错42. 证券期货业机构在与客户建立业务关系后,可以依赖已完成的客户身份识别结果,在开办融资融券、基金账户时无须进行客户身份重新识别.()⭕对⭕错答案:错43. 我国实施客户身份识别制度的目的,是为义务主体监测分析交易情况并发现和报告可疑交易、反洗钱行政主管部门调查可疑交易活动和恐怖融资活动、司法机关打击洗钱及相关犯罪提供基础数据信息,以提高反洗钱工作的有效性.()⭕对⭕错答案:对44. 与洗钱行为不同,洗钱犯罪在行为主体、行为方式、主观要件、上游犯罪等方面有明确的界定.()⭕对⭕错答案:对45. 反洗钱的核心问题和基础工作是反洗钱内控制度的建设.()⭕对⭕错答案:错46. 客户风险分类不是客户身份识别中的内容,金融机构可以根据自身情况决定是否开展此项工作.()⭕对⭕错答案:错47. 金融机构应指定专人负责反洗钱或反恐怖融资监控名单的维护工作.()⭕对⭕错答案:对48. 当客户要求变更姓名或者名称、身份证件或者身份证明文件种类、身份证号码、注册资本、经营范围、法定代表人或者负责人时,金融机构应当重新识别客户.()⭕对⭕错答案:对49. 客户风险等级分类应当遵循保密性原则.()⭕对⭕错答案:对50. 留存客户身份识别流程中的“留存”等同于客户身份资料和交易记录的“保存”.()⭕对⭕错答案:错。

剔除301开头选股公式

剔除301开头选股公式

剔除301开头选股公式
摘要:
1.剔除301 开头选股公式的背景和原因
2.剔除301 开头选股公式的具体步骤
3.剔除301 开头选股公式后的影响
4.总结
正文:
1.剔除301 开头选股公式的背景和原因
301 开头选股公式,是指在股票市场中,通过筛选出股票代码以301 开头的股票,来作为投资组合的一部分。

然而,随着市场的变化和投资者风险偏好的改变,这种选股方式已经不再适应市场的需求。

因此,剔除301 开头选股公式成为了一种必要的选择。

2.剔除301 开头选股公式的具体步骤
剔除301 开头选股公式的具体步骤主要包括以下几个方面:
(1)理解301 开头选股公式的含义:301 开头的股票是指在上交所科创板上市的公司,这些公司在上市初期可能会有一定的政策红利和市场溢价。

(2)分析301 开头选股公式的优缺点:这种选股方式的优点在于可能捕捉到市场上的一些创新型企业和高成长性企业,但缺点在于风险较大,且随着市场成熟,政策红利可能会逐渐消失。

(3)剔除301 开头选股公式:在理解了301 开头选股公式的含义和优缺点后,投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标,决定是否剔除这种选股
公式。

3.剔除301 开头选股公式后的影响
剔除301 开头选股公式后,投资者的投资组合可能会发生一些变化,包括但不限于股票数量的减少,投资风险的降低等。

同时,投资者也需要寻找新的选股策略,以适应市场的变化。

4.总结
总的来说,剔除301 开头选股公式是一种适应市场变化的投资策略。

虽然这种选股方式可能存在一定的风险,但对于那些愿意承担风险,追求高收益的投资者来说,也是一种选择。

拜登取消中国关税利好哪些股票

拜登取消中国关税利好哪些股票

拜登取消中国关税利好哪些股票
拜登取消中国关税对以下股票有利:
1. 外贸股:由于拜登取消中国关税,将有助于恢复和加强中美之间的贸易关系,这对进口和出口企业来说是一个好消息。

外贸企业将受益于更开放的市场环境,贸易活动的增加将推动股价上涨。

2. 航运股:中国是全球最大的航运市场之一,取消关税将促进国际贸易,增加航运需求。

航运公司将受益于贸易活动的增加,股价有望上涨。

3. 原材料股:中国是全球最大的原材料进口国之一,取消关税将提高中国企业进口原材料的成本效益。

这将对跨国原材料供应商有利,因为他们将能够更容易地卖出更多的产品给中国企业。

4. 消费品股:随着中国中产阶级的崛起,中国成为全球最大的消费市场之一。

取消关税将提高进口消费品的竞争力,使价格更为实惠。

这将受益于全球消费品制造商和品牌,他们将有更大的市场份额和销售增长。

5. 互联网股:中国是全球最大的互联网市场,取消关税将促进中美之间的数字贸易,使互联网公司能够更轻松地拓展中国市场。

这将使海外互联网公司有更多的机会进入中国市场,并扩大其用户基础。

6. 新能源股:拜登政府对可再生能源的推动将使中国成为一个重要的市场。

取消关税将降低进口新能源设备的成本,加速中国的清洁能源发展。

这将对新能源公司有利,使其能够更好地进入中国市场,并受益于该国清洁能源市场的增长。

总体而言,拜登取消中国关税将促进中美贸易,并有助于提升中国市场对外国企业的吸引力。

这将推动相关行业的增长,带来更多的投资机会和利润增长。

老美要和我们合作,又想把我国从亚洲供应链踢出,他做什么白日梦

老美要和我们合作,又想把我国从亚洲供应链踢出,他做什么白日梦

老美要和我们合作,又想把我国从亚洲供应链踢出,他做什么白日梦
美国老板想将我国从亚洲供应链中踢出,这是一种白日梦。

一方面,这是不可能实现的。

亚洲供应链由不同国家和企业组成,也是全球供应链的重要组成部分。

理论上,若想把某个国家踢出亚洲供应链,就需要对中国以及日韩和东南亚等国家的供应链进行调整,而这几乎是不可能实现的。

另一方面,我国拥有丰富的资源和雄厚的经济实力。

仅凭自身的经济实力和技术优势,中国已成熟出一个健康又稳定的供应链体系,亚洲供应链又将处于中国控制之下,把中国踢出亚洲供应链行不通。

总而言之,美国老板想将中国从亚洲供应链中踢出,毫无可行性。

因为我国是亚洲供应链的重要组成成员,任何企图将我国从亚洲供应链中踢出的尝试都会无异于白日梦。

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2011年10月28日投资决策剔出亚太买入名单 奥飞动漫 (002292.SZ)证券研究报告下调评级至中性; 收入增长放缓,销售管理费用上升调整理由我们在奥飞动漫公布三季度业绩后将公司从买入下调至中性。

公司三季度净利润人民币3060万元,比我们预测的4900万元低38%,主要由于:(1)收入增长不尽如人意。

三季度收入仅为人民币2.49亿元,同比增长19%,而我们却预计《铠甲勇士》和《超兽武装》的销售高峰期将推动公司收入增幅达到58%。

(2)费用控制不利。

2011财年前9个月销售管理费用占收入比重达到25.7%,较我们对2011年全年预测的21.8%高3.95个百分点。

自我们在10月10日首次覆盖奥飞动漫并给予买入评级以来,该股股价已上涨23%,而上证A 股指数仅上涨了4%。

过去12个月中,奥飞动漫股价上涨了19%而上证A 股指数下跌19%。

当前观点我们依然看好奥飞动漫作为综合型动漫运营商的核心竞争力。

但由于公司产品销售周期短,如何连续每个季度保持增长仍是一个难题。

我们将2011年公司自设计玩具收入增长率预测从35%下调至20%, 主要反映2011财年1-9月份收入增长黯淡的情况。

我们同时将销售管理费用占收入比重从21.75%上调至23.35%,因为1-9月份销售管理费用高于预期。

我们相应将2011/2012/2013每股盈利预测分别下调12%/11%/10%至人民币0.41/0.56/0.79元,并将基于PEG 的12个月目标价格下调9%至20.3元以反映盈利预测的变化。

2011年预期PEG 倍数仍为1.15倍。

主要风险:产品线开发步伐快/慢于预期。

所属投资名单中性行业评级: 中性廖绪发, CFA 执业证书编号: S1420510120006+86(21)2401-8902 xufa.liao@ 北京高华证券有限责任公司 北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系。

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。

有关分析师的申明见报告最后部分。

其它重要信息见信息披露附录,或请与您的投资代表联系。

刘智景 执业证书编号: S1420511070001+86(21)2401-8943 zhijing.liu@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司 投资研究奥飞动漫:财务数据概要对此报告有贡献的分析师廖绪发, CFAxufa.liao@刘智景zhijing.liu@图表1:2011 年10月27日以来奥飞动漫股价表现Note: Prices as of most recent available close, which could vary from the price date indicated above.This table shows movement in absolute share price and not total shareholder return. Results presented should not and cannot be viewed as an indicator of future performance.资料来源:Factset、Quantum database分析师申明我们,廖绪发, CFA、刘智景,在此申明,本报告所表述的所有观点准确反映了我们对上述公司或其证券的个人看法。

此外,我们的薪金的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

投资摘要投资摘要部分通过将一只股票的主要指标与其行业和市场相比较来评价该股的投资环境。

所描述的四个主要指标包括增长、回报、估值倍数和波动性。

增长、回报和估值倍数都是运用数种方法综合计算而成,以确定该股在地区研究行业内所处的百分位排名。

每项指标的准确计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区的不同而有所变化,但标准方法如下:增长是下一年预测与当前年度预测的综合比较,如每股盈利、EBITDA 和收入等。

回报是各项资本回报指标一年预测的加总,如CROCI、平均运用资本回报率和净资产回报率。

估值倍数根据一年预期估值比率综合计算,如市盈率、股息收益率、EV/FCF、EV/EBITDA、EV/DACF、市净率。

波动性根据12个月的历史波动性计算并经股息调整。

QuantumQuantum是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库,它可以用于对单一公司的深入分析,或在不同行业和市场的公司之间进行比较。

GS SUSTAINGS SUSTAIN是侧重于长期做多建议的相对稳定的全球投资策略。

GS SUSTAIN关注名单涵盖了我们认为相对于全球同业具有持续竞争优势和出色的资本回报、因而有望在长期内表现出色的行业领军企业。

我们对领军企业的筛选基于对以下三方面的量化分析:现金投资的现金回报、行业地位和管理水平(公司管理层对行业面临的环境、社会和企业治理方面管理的有效性)。

信息披露附录主要分析师负责的股票研究范围廖绪发, CFA:中国传媒业、中国旅游业中国传媒业:歌华有线、蓝色光标、省广股份、奥飞动漫、华谊兄弟、乐视网、广电网络、天威视讯、广电信息、武汉塑料、华策影视中国旅游业:首旅股份、湘鄂情、中青旅、中国国旅、峨眉山A、桂林旅游、黄山旅游、丽江旅游、锦江股份、宋城股份与公司有关的法定披露以下信息披露了高盛高华证券有限责任公司(“高盛高华”)与北京高华证券有限责任公司(“高华证券”)投资研究部所研究的并在本研究报告中提及的公司之间的关系。

没有对下述公司的具体信息披露:奥飞动漫 (Rmb21.20)公司评级、研究行业及评级和相关定义买入、中性、卖出:分析师建议将评为买入或卖出的股票纳入地区投资名单。

一只股票在投资名单中评为买入或卖出由其相对于所属研究行业的潜在回报决定。

任何未获得买入或卖出评级的股票均被视为中性评级。

每个地区投资评估委员会根据25-35%的股票评级为买入、10-15%的股票评级为卖出的全球指导原则来管理该地区的投资名单;但是,在某一特定行业买入和卖出评级的分布可能根据地区投资评估委员会的决定而有所不同。

地区强力买入或卖出名单是以潜在回报规模或实现回报的可能性为主要依据的投资建议。

潜在回报:代表当前股价与一定时间范围内预测目标价格之差。

分析师被要求对研究范围内的所有股票给出目标价格。

潜在回报、目标价格及相关时间范围在每份加入投资名单或重申维持在投资名单的研究报告中都有注明。

研究行业及评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及/或估值对研究对象的投资前景的看法。

具吸引力(A):未来12个月内投资前景优于研究范围的历史基本面及/或估值。

中性(N):未来12个月内投资前景相对研究范围的历史基本面及/或估值持平。

谨慎(C):未来12个月内投资前景劣于研究范围的历史基本面及/或估值。

暂无评级(NR):在高盛高华于涉及该公司的一项合并交易或战略性交易中担任咨询顾问时并在某些其他情况下,投资评级和目标价格已经根据高华证券的政策予以除去。

暂停评级(RS):由于缺乏足够的基础去确定投资评级或价格目标,或在发表报告方面存在法律、监管或政策的限制,我们已经暂停对这种股票给予投资评级和价格目标。

此前对这种股票作出的投资评级和价格目标(如有的话)将不再有效,因此投资者不应依赖该等资料。

暂停研究(CS):我们已经暂停对该公司的研究。

没有研究(NC):我们没有对该公司进行研究。

不存在或不适用(NA):此资料不存在或不适用。

无意义(NM):此资料无意义,因此不包括在报告内。

一般披露本报告在中国由高华证券分发。

高华证券具备证券投资咨询业务资格。

本研究报告仅供我们的客户使用。

本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息,但我们不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。

我们会适时地更新我们的研究,但各种规定可能会阻止我们这样做。

除了一些定期出版的行业报告之外,绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。

高盛高华为高华证券的关联机构,从事投资银行业务。

高华证券、高盛高华及它们的关联机构与本报告中涉及的大部分公司保持着投资银行业务和其它业务关系。

我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。

我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。

本报告中署名的分析师可能已经与包括高盛销售人员和交易员在内的我们的客户讨论,或在本报告中讨论交易策略,其中提及可能会对本报告讨论的证券市场价格产生短期影响的推动因素或事件,该影响在方向上可能与分析师发布的股票目标价格相反。

任何此类交易策略都区别于且不影响分析师对于该股的基本评级,此类评级反映了某只股票相对于报告中描述的研究范围内股票的回报潜力。

高华证券及其关联机构、高级职员、董事和雇员,不包括股票分析师和信贷分析师,将不时地对本研究报告所涉及的证券或衍生工具持有多头或空头头寸,担任上述证券或衍生工具的交易对手,或买卖上述证券或衍生工具。

在任何要约出售股票或征求购买股票要约的行为为非法的地区,本报告不构成该等出售要约或征求购买要约。

本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。

客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)寻求专家的意见,包括税务意见。

本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。

过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。

外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。

那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。

投资者可以向高华销售代表取得或通过/about/publications/character-risks.jsp 取得当前的期权披露文件。

对于包含多重期权买卖的期权策略结构产品,例如,期权差价结构产品,其交易成本可能较高。

与交易相关的文件将根据要求提供。

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