我国股指期货上市后的风险控制探析PPT教学课件

杠杆效应
股指期货交易支付一定比例的保证金就可以签订较 大价值的合约
高流动性
流动性强、交易成本低廉、结算无风险
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股指期货的交易类型
套利交易 套期保值交易
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套利交易
套利的成本 交易费用、资金成本、冲击成本
套利的主要风险 价差波动风险
套利的作用 矫正或拉平不合理的价格关系
的市场风险
资产配置
股指期货具有较低的交易成本和较高的流动性这 些特性都有助于投资者迅速改变其资产结构，提高资
产配置的效率。
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股指期货的特点
以指数为标的
以虚拟的股票指数按点数换算成现金进行交易的
以现金结算
不用实物来交割，而是用现金来结算
卖空交易
股指期货则能够满足投资者卖空的需要 ，弥补现货市场不足
我国股指期货上市后的风 险控制探析
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20世纪70年代，世界金融体制发生 了重大变革，布雷顿森林体系解体、 国际货币实行浮动汇率制，加之石油 危机的影响和通货膨胀率的居高不下， 世界经济环境变得动荡不安，导致反 映社会经济生活的股票市场也剧烈波 动，股市萧条，市场系统性风险变得 尤为突出和严重。为了规避或减少这 种系统性风险，受到商品期货避险功 能的启发，股指期货应运而生。
2020/1Biblioteka /106股指期货是一个因为风险而产生 的金融衍生产品。人们为了规避股票 现货市场价格波动的风险，产生了对 其所投资股票的保值需求。
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股指期货迅猛发展的原因
上世纪70年代,国际经济动荡,股市系统性 风险十分突出。
股票市场的迅速发展为股指期货的发展 奠定了基础。
从市场的行业板块来看，金融保险业、 交通运输业板块效应更强。
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股指期货的概况
股指期货的产生和发展 股指期货的功能和特点 股指期货的交易类型
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股指期货的全称是股票指数期货， 是金融期货的一种，属于金融衍生品 范畴。它是以股票市场的价格指数作 为标的物的标准期货合约，即交易双 方同意在将来某个特定日期按双方约 定的价格买卖标的指数的可转让合约。
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股指期货是股票市场和期货市场发 展到一定阶段而产生的一种金融衍生工 具，它具备了期货共同的低成本、高效 率的特点，又与股市行情息息相关。它 不仅为现货市场的股票投资者提供了套 期保值的有效工具；它的杠杆效应又吸 引大量的投机资金融入期市成为市场的 润滑剂。
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股指期货的套利能够使股指期货的价格 和股票现货的指数不会严重背离。
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股指期货的功能
价格发现
期货市场流动性较现货市场好，信息渠道通畅，所 以一旦有信息影响，大家对市场的预期就会首先反映 在期货价格上，并且可以快速地传递到现货市场，从 而使现货市场价格达到均衡。
风险转移
通过对现货和期货进行逆向操作可能规避大部分
本变动日前修正指数
停市：部分停市时，指数照常计算；全部停市时，指 数停止计算
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沪深300指数的行业代表性
成份股数量最多的前三个行业是制造业、 交通运输业和仓储业、电力、煤气及水 的生产和供应业 。
成份股所属行业在指数中的权重来看， 排在前三位的行业是制造业、金融保险 业、交通运输业 。
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任何事物都有两面性，金融衍生 品也不例外，它好像一把双刃剑。股 指期货在实现规避风险、价格发现和 资产配置功能的同时也衍生出了许多 新的风险，尤其是对于不太规范的中 国股票市场，推出股指期货会面临许 多不确定因素。因此，中国目前的市 场环境迫切需要克服和规避股指期货 衍生出来的金融风险。
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沪深300指数的修正
复牌：复牌后第二个交易日计入沪深300指数 除息：凡有成份股除息，指数不修正 除权：凡有成份股送股或配股，在成份股的除权基准
日前修正指数
停牌：当某一成份股在交易时间内突然停牌，取其最 后成交价计算指数
摘牌：凡有成份股摘牌，在摘牌日前进行指数修正； 股本变动：凡有成份股发生股本变动，在成份股的股
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定期调整指的是指数成份股原则上每半 年调整一次，每次调整比例不超过10% 。
临时调整主要是为了满足市场出现的收 购、兼并、重组、退市及大市值新股发 行等情况 。当样本股公司从指数样本中 剔出时，由过去最近一次指数定期调整 时的候选样本中排名最高的股票代替。
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套期保值交易
基本原理
投资者只要在股指期货市场建立一种与其现 货市场相反的头寸，则在市场价格发生变化时， 他必然在一个市场受损而在另一个市场获利， 通过获利与损失的对冲，投资者可以达到保值 的目的。
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套期保值要点 股市风险的评估 套期保值品种的选择 套期保值策略 套期保值比率的确定
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股指期货标的指数的研究
股票价格指数的发展 沪深300指数
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股票价格指数的发展
经过数年的竞争与整合，世界上已经形 成了道琼斯、标准普尔、摩根士丹利和 富时四大著名指数体系
由于投资性和交易性功能的日益突出， 指数的编制的商业化显得越来越明显了， 同时要求对指数编制能够保持独立性、 客观性和公正性。
成份股数量较多的指数通常具有较好的 抗操纵性
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沪深300指数
沪深300指数的选取标准是规模大、流动 性好的股票作为样本股。沪深300指数覆 盖了大部分流通市值，因此能真实地反 映市场表现和市场主流投资的收益情况。
对样本空间的股票在最近一年的日均成 交金额由高到低排序，选取排名在前300 名的股票作为样本股。
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股价指数的投资和交易功能
股票价格指数的日益细化和多风格、多 层次的指数体系的形成在很大程度上是 指数化投资推动的结果
交易型指数的编制的目的是作为股指期 货、指数期权等金融衍生品的标的指数 而设计的。
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股价指数的流动性和抗操纵性
考虑到指数的投资与交易功能，大部分 的指数对成份股有流动性要求