企业年金的运作模式及其投资管理策略
企业年金的运作模式及其投资管理策略
企业年金投资的机遇
资产配置的灵活性
01
企业年金投资具有较大的灵活性，可以根据企业的需求和风险
承受能力进行资产配置。
高收益潜力
02
通过有效的投资策略和资产配置，企业年金投资可以获得较高
的收益潜力。
资本保值增值
03
企业年金投资可以有效地实现资本保值增值，为企业的长期发
展提供支持。
未来发展趋势
多元化投资策略
特点
缴费确定型年金的缴费金额和缴费年限通常由企业确定，与员工的工资水平和企业的经济 状况密切相关。
优缺点
缴费确定型年金的优点是操作相对简单，企业可以根据自身经济状况进行调整。然而，由 于缺乏灵活性，员工可能无法根据个人需求和偏好进行个性化选择。
待遇确定型
01
定义
待遇确定型年金是指企业根据员工的工作年限、职务等级等因素，确
买投资连结保险，员工退休后可以通过提取保险金来获得养老金。
02
特点
投资连结保险的投资收益与市场表现相关联，企业无需承担较大的财
务压力。
03
优缺点
投资连结保险的优点是既可以提供一定的保障，又可以分享投资收益
。然而，由于投资收益的不确定性，员工在选择时需要充分了解市场
情况和自身风险承受能力。
03
企业年金的投资管理策略
多元化资产配置策略
02
将资金分配到多种资产类别，如股票、债券、现金和房地产等
。
动态资产配置策略
03
根据市场变化，动态调整各类资产的配置比例。
投资组合策略
主动型投资组合策略
通过积极调整投资组合，追求超越市场平均水平的收益。
被动型投资组合策略
以跟踪市场指数为目标，通过购买并持有指数成分证券来获得市场平均收益。
企业年金基础知识介绍(1)
企业年金基础知识介绍一、企业年金基础知识1.1企业年金定义企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。
1.2 建立企业年金的条件①企业为员工建立了基本养老保险，并足额缴费；②企业过去三年持续盈利；③已建立集体协商机制：建立企业年金，应当由企业与工会或职工代表通过集体协商确定，并制定企业年金方案。
1.3企业年金的运作模式我国的企业年金制度采用信托型模式，完全市场化运作，年金资产的所有权、经营权、管理权相对独立。
实践证明信托型运作模式可以有效地防止不安全、不正当现象的发生，保护计划参加人的利益。
遂账户管理人会计投资管理人保值增值1.4企业年金的缴费来源企业年金所需费用由企业和职工个人共同缴纳。
企业缴费的列支渠道按国家有关规定执行；职工个人缴费可以由企业从职工个人工资中代扣。
企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的十二分之一。
企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的六分之一。
也就是说，企业缴费不能超过上年度工资总额的十二分之一，职工个人缴费也不能超过上年工资收入的十二分之一，约等于8.33%。
1.5企业年金的投资运作为了使企业年金资产保值增值，需要选择获得国家资格认可的专业机构担任投资管理人。
企业年金基金财产的投资范围，限于银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。
（一）投资银行活期存款、中央银行票据、短期债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不低于基金净资产的5%（二）投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债等固定收益类产品及可转换债、债券基金的比例，不高于基金净资产的95%（三）投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%1.6企业年金的领取条件当下列三种情况之一出现时，可以进行领取。
浅议企业年金的营运模式
浅议企业年金的营运模式一、直接承付模式直接承付模式是直接向本退休职工支付养老金。
这种模式中的养老金可以由事先积累一笔基金支付，也可以由从当期利润中支付。
采取直接承付模式的多是一些大型和行业，其目的在于更直接地控制和使用基金，因为年金基金的大部分将投资于本的股票。
该种模式下，一般通过内部的资金管理和会计部门负责年金基金的管理，而象实际操作中精算、法律与投资管理等涉及到较强专业领域的工作往往委托给相应的专家或金融机构来完成。
采用这种模式的依然可以将年金计划设计成DC和DB型两种。
由于参加计划的人员局限于本，受益人相对固定，而且受益人只有达到规定的退休年龄才能领取养老金，养老基金的投资运营时间稳定。
因此，从运作原理上，该模式类似于私募基金。
二、保险合同模式保险合同模式是指通过与商业保险公司签定“团体保险合同”，将和个人资产以缴费的形式转移到保险公司，从而取得保险公司养老保障承诺的一种形式。
在团体年金保险中，以团体投保的形式向商业保险公司购买年金保险，形式较为灵活。
作为投保人的团体组织，可以是机关、企事业单位，也可以是独立核算的社会团体。
被保险人往往是团体指定的在职人员，不仅包括单位正式职工，还可以包括临时工等其他人员。
由于采用集体参保的方式，团体年金保险的承保成本低，较大规模的团体年金保险还可以通过参保人员和保险公司的协商机制灵活地制定合同条款。
三、基金会模式基金会在大陆法系中的地位属于财团法人，财团法戈与社团法人相对应，指法律上为特定目的财产集合赋予民事权利能力而形成的法人，财团法人制度主要规定在民法典中。
由于大陆法系与英美法系在物权概念上的分歧，后者并没有完全对等的法律概念，类似的概念是所谓的公益信托。
我国民法上并无财团法人的位置，只有、机关、事业单位和社会团体法人四种。
一般而言，财团法人比信托制度更具有组织性，尤其对规模较大、具有持久性的公益事业，更为有利。
基金会的治理模式主要包括以下两个原则：一是独立运作原则，基金会的剩余索取权与控制权分离，基金会仅享有在规定范围内的剩余控制权；二是社会监督原则。
企业年金的运作模式和投资管理策略分析
企业年金的运作模式及其投资管理策略国泰基金管理有限公司李春平上世纪90年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际经验，建立起一个由“国家基本养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。
企业补充养老保险就是企业年金计划，是由企事业单位为员工提供的福利保障计划。
到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6万家，参加的职工约为500万人，积累基金近200亿元（约合20.5亿美金），主要投资于国债和银行储蓄。
在美国被称为401K计划的企业年金，已吸引了30万家企业、四千余万名企业员工的参与，目前资产总额高达1.7万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。
我国在企业年金层面上已陆续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金”，规定企业年金实行“个人帐户”管理、享受税收优惠等等，它在很多方面都与美国401（k）的运作机制存在相似之处。
随着我国国民经济的不断发展以及相关法律、税收政策的出台，企业年金必然会进入高速成长的阶段，研究报告显示，未来3年我国企业年金市场每年将增加1000亿元，到2010年，企业年金的市场规模将达1万亿元。
毫无疑问，为保证企业年金的保值增值所采取的投资管理策略，将成为核心问题。
对国内的基金管理公司来说，国内企业年金市场积累的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。
因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资管理策略，为未来企业年金的保值增值作出基金管理公司应有的贡献，是我们应当承担的社会责任和义务。
一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式在国外，“企业年金”称为雇主发起养老计划（Employer－sponsored pension plan），即企业补充养老保险制度。
它主要采用个人帐户方式管理，国家给予一定的税收优惠、实行市场化运营。
对雇主而言，作为对员工的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。
中国企业年金运作模式
中国企业年金运作模式
中国企业年金是指由企业为员工退休时提供经济支持的一种福利
制度。
该制度有别于社会保障制度，是企业自愿设立的。
中国企业年
金运作模式主要涉及以下几个步骤。
第一步，企业设立年金计划。
企业可以根据自身情况设立企业年
金计划，并制定实施细则。
企业年金计划应包括参与人员、缴纳标准、计划管理机构、资产组合、福利待遇等方面的内容。
第二步，企业缴纳年金费用。
企业需要按照年金计划规定，定期
缴纳年金费用。
缴纳的年金费用由企业直接扣减员工工资后，经过计
划管理机构进行投资管理，从而实现滞后积累和超额收入。
第三步，计划管理机构进行资产管理。
计划管理机构主要负责企
业年金的管理和运作。
计划管理机构可以委托专业的投资管理机构进
行资产投资管理。
根据年金计划的具体规定，计划管理机构可以将资
金投资于股票、债券、基金、定期存款等多种投资渠道，以获取更大
的投资回报。
第四步，企业为员工提供福利待遇。
企业年金计划的参与员工到
达规定的退休年龄或提前退休条件时，可以享受企业提供的福利待遇。
福利待遇可以包括一次性退休金，定期领取的养老金等多种形式。
企
业可以根据自身情况，制定不同的福利待遇方案，以满足员工的不同
需求。
总之，中国企业年金的运作模式是由企业设立年金计划，缴纳年
金费用，计划管理机构进行资产管理，企业为员工提供福利待遇的一
种福利制度。
在中国，企业年金制度正逐渐得到普及和发展，为员工
退休后的生活提供了重要的经济支持。
企业年金实施方案
企业年金实施方案
企业年金是为员工提供的一种福利计划，旨在帮助员工在退休后享受稳定的养老金。
以下是一个企业年金实施方案的基本框架：
1. 设定目标和目标群体：确定企业年金计划的目标，例如为员工提供稳定的退休收入。
确定参与企业年金计划的目标群体，可以是全体员工、部分员工，或者特定职位员工。
2. 设计投资策略：根据企业的财务状况和风险承受能力，设计适合的投资策略。
投资策略可以包括股票、债券、房地产等不同资产类别的配置比例。
3. 确定缴费方式和金额：确定员工和企业共同缴纳的企业年金金额和缴费方式。
通常情况下，企业会和员工共同缴纳一定比例的薪资作为企业年金的基金。
4. 选择年金管理机构：选择一家合适的年金管理机构来管理和运营企业年金计划。
年金管理机构可以提供投资建议、管理基金并计算养老金等服务。
5. 制定参与规则和受益规则：制定员工参与企业年金计划的条件和规则，例如入职满一定年限后才能参与。
制定员工获得养老金的规则，例如根据参与年限和薪资等因素计算养老金的金额。
6. 提供相关信息和培训：为员工提供关于企业年金的相关信息和培训，让他们了解企业年金的目的、好处和操作细节。
可以通过宣传册、培训课程等方式进行。
7. 定期评估和调整：定期评估企业年金计划的运行状况，并根据需要进行调整。
可以根据基金的表现、经济环境等因素进行调整，以保证企业年金计划的长期可持续发展。
请注意，这只是一个企业年金实施方案的基本框架，具体的方案设计需要根据企业的实际情况和法律法规进行调整和完善。
建议在设计和实施企业年金计划时，咨询专业的金融和法律顾问的意见。
我国企业年金的投资运营分析
我国企业年金的投资运营分析【摘要】本文旨在对我国企业年金的投资运营进行分析。
首先介绍了企业年金制度的背景和研究意义，明确了研究目的。
接着从企业年金的投资特点、投资运营模式、投资状况等方面进行了深入分析。
通过对企业年金投资运营策略的探讨，总结出我国企业年金的投资潜力，并提出了相关的投资建议。
最后展望了未来企业年金的发展趋势。
通过本文的研究，不仅可以加深对我国企业年金投资运营的了解，还可以为相关机构和企业提供参考，促进企业年金制度的进一步完善和发展。
【关键词】关键词：企业年金、投资运营、制度概述、投资特点、投资运营模式、投资状况、投资策略、投资潜力、投资建议、发展趋势。
1. 引言1.1 背景介绍企业年金是我国社会保障体系中的一项重要组成部分，旨在为企业员工提供养老保障。
随着我国人口老龄化加剧和社会保障体系的不断完善，企业年金制度的发展日益受到重视。
在过去的几年里，我国企业年金制度取得了一定的成就，但也暴露出一些问题和不足。
企业年金的投资运营是一个备受关注的议题。
如何合理、高效地进行企业年金的投资，是企业和参与者共同关心的话题。
在这样的背景下，本文旨在对我国企业年金的投资运营进行深入分析，探讨企业年金的投资特点、投资运营模式、投资状况以及投资策略，以期为相关研究和实践提供一定的参考。
本文也将对我国企业年金投资潜力进行评估，提出相应的投资建议，展望未来的发展趋势。
1.2 研究意义企业年金的投资运营状况直接关系到参与企业年金制度的员工的退休福利水平。
通过对企业年金的投资运营进行全面分析，可以帮助企业更好地管理和运营企业年金资产，保障员工的退休金安全。
通过对企业年金的投资运营进行分析，可以帮助企业更有效地管理风险、提高投资回报率，进一步推动企业财务和经济发展。
研究我国企业年金的投资运营分析具有重要的现实意义和理论意义，对于促进企业年金制度的健康发展和保障参与企业年金的员工权益具有重要的意义。
1.3 研究目的研究目的是为了深入分析我国企业年金的投资运营情况，探讨其存在的问题和挑战，并提出针对性的解决方案和发展建议，从而更好地发挥企业年金在资本市场中的作用。
浅谈企业年金存在的问题及发展对策
浅谈企业年金存在的问题及发展对策企业年金是企业为员工提供的一种福利制度，旨在帮助员工在退休后获得一定的收入保障。
随着人口老龄化的加剧和社会经济的快速发展，企业年金制度的作用日益凸显。
企业年金在发展过程中也面临着一些问题和挑战，需要寻求解决对策，以推动企业年金的健康发展。
一、问题分析1.1 问题一：缺乏普及性目前，我国企业年金制度发展尚不够成熟，企业年金的普及率相对较低。
据统计数据显示，目前仅有不到20%的企业建立了企业年金制度，覆盖率较低。
这意味着大部分员工无法享受到企业年金制度带来的福利。
1.2 问题二：风险管理难度大企业年金的运作涉及到资金的积累和投资管理，面临着一定的风险。
一方面，企业需要对资金进行有效的积累和管理，以确保足够的养老金支付；企业还需要面对市场风险和投资风险，确保资金的安全性和稳定性。
1.3 问题三：法律法规不够完善当前，我国企业年金制度的相关法律法规还不够完善，尤其是在税收政策和风险责任方面存在一定的模糊性和不确定性。
这给企业年金的运作和管理带来了一定的困扰，也影响了企业年金制度的健康发展。
1.4 问题四：缺乏员工参与度企业年金制度需要员工的参与和支持，但目前很多员工对企业年金的认知度较低，也缺乏参与意愿。
这一方面与企业年金制度宣传推广不到位有关，另一方面也与员工对企业年金制度的信任度不够有关。
二、发展对策2.1 对策一：加强宣传推广为了提高企业年金的普及率和员工参与度，企业需要加强对企业年金制度的宣传推广。
可以通过员工培训、宣传资料、咨询服务等方式，增加员工对企业年金制度的了解和认知，激发员工参与的积极性。
2.2 对策二：完善法律法规2.3 对策三：健全风险管理体系企业需要建立健全的企业年金风险管理体系，加强对资金的积累和投资管理。
可以通过与专业金融机构合作，建立专业的投资团队，制定科学的投资策略，降低风险，提高资金运作的效率和安全性。
2.4 对策四：建立激励机制三、全面推进企业年金制度健康发展企业年金制度的健康发展需要企业、政府和员工共同努力。
企业年金如何规划才能获得最大收益
企业年金如何规划才能获得最大收益在当今竞争激烈的职场环境中，企业年金作为一种重要的员工福利，不仅为员工的退休生活提供了一份保障，也成为了吸引和留住人才的重要手段。
然而，要想让企业年金发挥最大的效益，实现资产的增值，就需要进行合理的规划。
那么，企业年金到底该如何规划呢？首先，我们需要了解企业年金的基本概念和运作方式。
企业年金是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。
企业年金一般由企业缴费、职工个人缴费和企业年金基金投资收益三部分组成。
企业年金基金通常会委托专业的投资机构进行管理和运作，以实现资产的保值增值。
在规划企业年金时，第一步要考虑的就是缴费比例。
企业和职工的缴费比例是影响企业年金积累规模的重要因素。
一般来说，企业缴费比例越高，职工个人未来所能获得的年金收益也就越多。
但企业也需要根据自身的财务状况和经营效益来合理确定缴费比例，避免给企业带来过大的财务压力。
对于职工个人来说，在自身经济条件允许的情况下，尽量提高个人缴费比例，也是增加年金积累的有效途径。
接下来，投资策略的选择至关重要。
企业年金基金的投资范围通常包括股票、债券、基金、银行存款等多种资产类别。
不同的资产类别具有不同的风险收益特征，因此需要根据个人的风险承受能力和投资目标来进行合理配置。
对于风险承受能力较低的职工，可以选择以债券、银行存款等固定收益类资产为主的投资组合，这类资产虽然收益相对较低，但风险也较小，能够保证资金的安全稳定。
而对于风险承受能力较高、追求较高收益的职工，则可以适当增加股票、基金等高风险资产的配置比例。
但需要注意的是，高风险资产的波动较大，可能会导致短期内的资产损失，因此需要有长期投资的心态和耐心。
在投资过程中，还需要关注投资的分散化。
不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，通过分散投资于不同的资产类别、行业和地区，可以降低单一资产波动对整体投资组合的影响，从而实现更加稳健的收益。
此外，定期评估和调整投资组合也是必不可少的。
我国企业年金的投资运营分析
我国企业年金的投资运营分析【摘要】我国企业年金是一种重要的养老金制度，其投资运营对于企业和职工的未来养老保障起着至关重要的作用。
在国内企业年金投资运营现状分析中，需要重点关注目前企业年金资金的投资组合、运营模式和收益情况。
在企业年金投资运营策略探讨中，可以探讨如何制定科学的投资策略，优化资产配置。
在企业年金投资运营中的风险管理方面，需要关注市场风险、信用风险等方面的管理和控制。
对于企业年金投资运营的效果评估，可以从投资收益、风险控制、资产负债匹配等多个角度进行评价，为未来的投资决策提供参考。
通过企业年金投资运营趋势分析，可以预测未来企业年金市场的发展方向和趋势。
通过对我国企业年金的投资运营进行深入分析，可以为企业和职工提供更好的养老金保障，促进企业年金市场的稳健发展和完善。
【关键词】企业年金、投资运营、分析、现状、策略、风险管理、效果评估、趋势分析、发展展望1. 引言1.1 我国企业年金的投资运营分析在当前金融市场环境下，企业年金的投资运营面临着诸多挑战和机遇。
如何有效应对这些挑战，把握机遇，实现企业年金基金的稳健增值，是企业年金管理者亟待解决的问题之一。
本文将从国内企业年金投资运营现状、投资运营策略探讨、风险管理、效果评估以及趋势分析等方面进行深入探讨和分析，旨在为我国企业年金的持续发展和稳健运营提供有效的参考和指导。
2. 正文2.1 国内企业年金投资运营现状分析目前，我国企业年金的投资运营呈现出一些主要特点和趋势。
企业年金的资产规模在不断扩大。
随着我国经济的快速发展和企业年金制度的逐渐完善，越来越多的企业开始建立并提升企业年金计划，从而带动了企业年金资产规模的增长。
企业年金的投资结构更加多元化。
传统上，企业年金主要投资于固定收益类产品，但随着金融市场的发展和风险偏好的变化，企业年金开始向股票、房地产等领域拓展投资。
企业年金的投资运营管理水平逐渐提升。
越来越多的企业开始注重专业化的投资团队建设，引入外部资产管理机构，提升投资管理的专业性和效率。
企业年金制度
一、引言随着我国经济的快速发展和企业改革的不断深化，企业年金制度作为企业补充养老保险的重要组成部分，越来越受到企业和员工的关注。
企业年金制度是指企业在国家规定的基础上，为员工提供的一种补充养老保险制度，旨在提高员工的退休生活质量，减轻国家养老保险的负担。
本文将从企业年金制度的定义、特点、意义、实施原则、运作模式等方面进行详细阐述。
二、企业年金制度的定义企业年金制度是指企业在其经营状况良好、盈利能力较强的情况下，按照国家规定和自身实际情况，自愿为员工建立的一种补充养老保险制度。
企业年金资金来源于企业缴纳的年金费用和员工个人缴纳的年金费用，实行个人账户管理，用于支付员工的退休金、养老金等福利待遇。
三、企业年金制度的特点1. 自愿性：企业年金制度是企业自愿建立的，企业可以根据自身经济状况和员工需求，决定是否建立年金制度。
2. 补充性：企业年金是养老保险的补充，旨在提高员工的退休生活质量，减轻国家养老保险的负担。
3. 个人账户管理：企业年金实行个人账户管理，员工个人年金账户的资金归个人所有，可以继承。
4. 个性化：企业年金制度可以根据企业自身情况和员工需求，制定个性化的年金方案。
5. 法规保障：企业年金制度在国家法律法规的框架下运行，保障企业和员工的合法权益。
四、企业年金制度的意义1. 提高员工退休生活质量：企业年金制度可以为员工提供更加丰厚的退休金，提高员工的退休生活质量。
2. 优化人力资源配置：企业年金制度可以吸引和留住优秀人才，优化企业人力资源配置。
3. 促进企业持续发展：企业年金制度有助于提高员工对企业的认同感和归属感，增强企业凝聚力，促进企业持续发展。
4. 缓解国家养老保险压力：企业年金制度可以减轻国家养老保险的负担，有利于实现养老保险制度的可持续发展。
五、企业年金制度的实施原则1. 公平原则：企业年金制度应遵循公平、公正、公开的原则，确保所有员工都能享受到企业年金待遇。
2. 适度原则：企业年金制度应根据企业自身经济状况和员工需求，合理确定年金缴费标准和待遇水平。
企业年金的投资组合策略分析
企业年金的投资组合策略分析企业年金资产组合投资是重要的决策，，本文在分析各类投资组合工具基础上，以案例探讨企业年金的资产配置及根据条件变化可采取的优化调整。
结论是预期收益上升，投资风险降低。
满足企业年金组合投资的目标要求。
一、企业年金投资组合决策企业年金作为对基本养老保险的有益补充和员工退休收入的重要来源，对减轻政府财政支出压力，完善社会保障体系。
发展资本市场，提高企业的凝聚力有着积极的作用。
由于企业年金的性质不同于其它投资资金的性质，因此探讨企业年金如何在资本市场上实现有效的组合投资，在保证年金安全性、流动性基础上，追求其长期稳定增值是极为迫切的现实问题。
作为证券市场上重要的机构投资者，企业年金基金在确定资产投资组合前，必须对投资组合决策依据和流程有清楚的认识。
任何一种投资组合的决策都是建立在对投资目标、原则、政策和宏观经济环境的分析上。
企业年金的投资决策需要做好以下工作：第一，明确可接受的风险程度，投资的目的就是在可接受的风险条件下获得最大化收益：第二，进行资产的配置，即选定资产的类别和确定各类资产所占的比重；第三。
在既定的资产组合框架内确定证券组合，降低或消除非系统风险，获得稳定的预期收益。
发达国家大部分退休基金管理机构都认为资产配置的决策是最重要的管理决策。
第四，业绩评估。
计算、评估一定期间内，基金管理人实现的收益。
二、企业年金投资组合工具从世界范围来看，目前企业年金投资几乎涉及所有的投资工具，概括起来。
年金的投资工具有金融工具和实物工具两大类。
(一)金融工具1银行存款。
银行存款是所有中外企业年金都必须使用的投资工具。
它的主要特点是有还本付息的高度安全性和近乎百分之百的流动性，但收益率较低，且受银行存款利率调整的影响，同时无法抵御通货膨胀带来的风险。
随着投资工具选择的多样化。
银行存款的比重应大幅度降低，仅作为短期投资工具，以满足流动性需要。
2债券。
在现代资本市场中，债券是发行量最大、交易最活跃的金融工具之一。
企业年金计划投资策略的制定与选择
企业年金计划投资策略的制定与选择在企业年金计划方案基本确定完成以后,企业马上会遇到的问题之一便是“如何制定或选择合适的企业年金计划的投资策略”？虽然制定企业年金投资策略是受托机构（法人受托机构或者理事会受托）的法定职责,但是企业作为委托人,了解企业年金计划投资策略制定的原则、流程和方法，对于更好的了解企业年金投资管理运作和后期合同谈判、员工教育培训具有现实的意义。
一般来说，企业年金的投资管理主要包括以下几个方面的内容：•设定投资目标企业年金作为养老金资产，其对安全的偏好特征非常明显，在考虑通货膨胀的经济增长的前提下，确保基金委托资产的实际购买力不下降是基本目标；同时，为了保证长期稳定增值,在承担可控较低风险前提下,力争实现相对业绩基准的长期合理超额收益是比较现实的目标.同时，我们也必须关注适当的流动性,以较低的变现成本，满足预期支付和其他变现要求.这方面的主要影响因素就是年金计划的成员变动,即退休和离职的发生.因此,对于那些计划成员平均年龄较高、临近退休人员较多、离职率较高的企业来说，就有必要经过一定精算分析评估其未来可能的基金负债需求.•制定投资政策企业年金的投资范围有着明确的法规要求,特别是对于权益类品种的投资比例限制、单只证券投资比例限制，这些都是企业年金资产安全性非常重要的政策保证，我们一定要严守这些底线。
在这一过程中，一些企业往往迫于企业生产再发展的投资需求、或者上市公司股票价值等方面的压力,希望利用企业年金基金来解决企业内部的资金需求问题，这样的操作在国外通常是证券投资行业和上市公司的高压线，而客观对于企业年金资产的安全性来说也是非常不利的，国外众多养老金计划破产的案例多与此相关.•选择投资组合策略CPPI（Constant Proportion Portfolio Insurance）和OBPI（Option-Based Portfolio Insurance）相结合的投资策略是目前企业年金投资比较常用的方法，主要是通过定量化的资产类属配置达到本金安全.用投资于固定收益类证券的现金净流入来冲抵风险资产组合潜在的最大亏损,并通过投资可转债及股票等风险资产来获得资本利得。
企业年金投资基础知识
企业年金投资基础知识一、引言企业年金作为企业为员工提供的一种福利制度，旨在提高员工的退休生活质量。
为了确保企业年金的保值增值，投资成为了关键环节。
本文将对企业年金投资的基础知识进行介绍，包括投资原则、投资策略、投资工具及风险等方面。
二、企业年金投资原则1.安全性原则：企业年金是员工的养老钱，投资的首要原则是确保资金安全。
因此，在投资过程中，需要选择信用评级较高、风险较低的投资品种。
2.收益性原则：在保证资金安全的前提下，追求较高的投资收益，以实现企业年金的保值增值。
3.流动性原则：企业年金需要满足一定的支付需求，因此投资时应考虑资产的流动性，确保在需要时能够及时变现。
三、企业年金投资策略1.资产配置策略：根据市场环境、风险承受能力和收益目标，合理分配资金在股票、债券、现金等不同类型的资产之间，以降低整体投资风险。
2.多元化投资策略：通过分散投资，降低单一资产的风险。
同时，关注不同市场、行业和地区的投资机会，实现投资的多元化。
3.长期投资策略：企业年金投资应以长期收益为目标，避免过度关注短期市场波动。
通过长期持有优质资产，实现稳健的投资回报。
四、企业年金投资工具1.股票：通过投资优质上市公司股票，分享企业盈利和成长带来的收益。
需要注意的是，股票市场波动较大，投资时应关注风险控制。
2.债券：投资国债、企业债等固定收益类资产，获取稳定的利息收入。
债券投资相对风险较低，适合作为企业年金投资的重要组成部分。
3.基金：通过购买股票型基金、债券型基金等，实现资产的多元化配置。
基金由专业投资经理管理，能够降低个人投资的难度和风险。
4.其他投资品种：包括房地产投资信托（REITs）、大宗商品等，可作为企业年金投资的补充，进一步提高投资收益和降低风险。
五、企业年金投资风险1.市场风险：金融市场波动可能导致投资收益的不确定性。
为了降低市场风险，需要密切关注市场动态，及时调整投资策略。
2.信用风险：投资债券等固定收益类资产时，需要注意发行主体的信用状况，防范信用风险。
企业年金资金运作模式
企业年金资金运作模式
企业年金资金运作模式主要是以受托人为中心的信托治理结构。
具体来说，它由以下几个环节构成：
1. 委托人（企业或员工）将年金资金委托给受托人（一般是信托公司或保险公司），受托人作为代理人，负责管理年金资金，并按照委托人的意愿进行投资运作。
2. 受托人将年金资金分别委托给投资管理人（一般是基金公司或证券公司），由投资管理人负责进行投资组合的配置和管理。
3. 受托人再将年金资金委托给托管人（一般是商业银行），由托管人负责保管年金资金，并监督投资管理人的投资运作。
4. 受托人再将年金资金委托给账户管理人（一般是商业银行或保险公司），由账户管理人负责开设年金账户，并按照受托人的要求进行账户管理。
5. 投资运作主要是通过受托人将资产委托给投资管理人，并设立投资组合的方式完成。
投资收益一般会作为年金资金的一部分，用于支付退休员工的养老金。
这种运作模式可以有效地实现企业年金的保值增值，同时也能够满足员工对于退休生活的不同需求。
企业年金投资策略
企业年金投资策略杨长汉1企业年金投资策略应由委托人和受托人、投资管理人来协商、受托人确定，有关投资咨询机构可以协助完成这一职责。
按照投资风格可分主动投资策略、被动投资策略、半主动投资策略等。
主动投资策略需要根据市场预期的变化调整投资组合，企业年金基金对市场预期变化可以采取不同的主动投资策略，受托人应为采取主动策略的投资管理人选择一个投资基准作为评估其业绩的依据。
一般企业年金基金都采取主动投资策略。
在被动投资策略下，投资组合的组成不因市场预期的变化而进行调整，指数化投资是一种较常见的被动投资策略。
大型企业年金基金可能根据委托人的要求采取被动投资策略。
半主动投资策略又称为风险控制下的主动投资策略或增强指数化投资策略。
投资策略按照投资方式可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。
买入并持有策略属于消极型的长期再平衡策略，恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略则相对较为积极。
“养老金计划的战略性资产配置一旦确定，可以通过两种方法来保持：第一种是简单的买入并持有的策略。
……又一种可选择的方式为强制性再平衡或固定的资产组合策略。
2”企业年金基金投资在买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等投资策略上的主要选择是投资组合保险策略。
企业年金基金投资更关注年金组合安全基础上的绝对回报,不追逐短期市场排名,以绝对收益为目标,保持稳健投资的风格,不为短期市场机会而使年金组合承担较大风险。
安全性往往是委托人和受益人的第一要求。
投资组合保险是无套利均衡在金融工程中处理风险问题的应用，是企业年金基金投资规避风险的重要策略。
投资组合保险策略，是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合目标最低价值，目标价值的设定可以是本金安全或者是投资收益确定目标或者是投资亏损设定目标，将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，保证风险收益目标的同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。
企业年金的运作模式及其投资管理策略
企业年金的运作模式及其投资管理策略国泰基金管理有限公司李春平上世纪90年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际经验，建立起一个由“国家基本养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。
企业补充养老保险就是企业年金计划，是由企事业单位为员工提供的福利保障计划。
到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6万家，参加的职工约为500万人，积累基金近200亿元（约合20.5亿美金），主要投资于国债和银行储蓄。
在美国被称为401K计划的企业年金，已吸引了30万家企业、四千余万名企业员工的参与，目前资产总额高达1.7万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。
我国在企业年金层面上已陆续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金”，规定企业年金实行“个人帐户”管理、享受税收优惠等等，它在很多方面都与美国401（k）的运作机制存在相似之处。
随着我国国民经济的不断发展以及相关法律、税收政策的出台，企业年金必然会进入高速成长的阶段，研究报告显示，未来3年我国企业年金市场每年将增加1000亿元，到2010年，企业年金的市场规模将达1万亿元。
毫无疑问，为保证企业年金的保值增值所采取的投资管理策略，将成为核心问题。
对国内的基金管理公司来说，国内企业年金市场积累的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。
因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资管理策略，为未来企业年金的保值增值作出基金管理公司应有的贡献，是我们应当承担的社会责任和义务。
一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式在国外，“企业年金”称为雇主发起养老计划（Employer－sponsored pension plan），即企业补充养老保险制度。
它主要采用个人帐户方式管理，国家给予一定的税收优惠、实行市场化运营。
对雇主而言，作为对员工的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。
我国企业年金的管理模式
我国企业年金的管理模式2.1我国企业年金管理模式的整体框架按我国相关法律法规的要求，企业建立企业年金计划应采用图2－1所示的委托－受托模式。
我国《企业年金试行办法》第十五条规定：“建立企业年金的企业，应当确定企业年金受托人，受托管理企业年金”，我国企业年金基金不能由企业和职工自行管理，必须交由受托人管理。
设立企业年金的企业及其职工应作为委托人，与受托人签订书面的信托合同。
受托人应与企业年金基金账户管理机构（即“账户管理人”）、企业年金基金托管机构（即“托管人”）和企业年金基金投资管理机构（即“投资管理人”）签订书面的委托合同，由他们处理相关的业务。
中介服务机构是指为企业年金管理提供服务的律师事务所、会计师事务所等专业机构。
劳动和社会保障部是企业年金业务的主要监管部门。
图2－1：我国的委托－受托型企业年金模式2.2法人受托模式和理事会受托模式的比较《企业年金基金管理试行办法》第十条规定：受托人是指受托管理企业年金基金的企业年金理事会或符合国家规定的养老金公司等法人受托机构。
我国企业年金的管理模式因此可分为两大类：法人受托模式和理事会受托模式。
根据市场主体为企业年金计划提供的服务的不同，法人受托模式和理事会受托模式在实际操作中各有几种具体的表现形式（参见表2－1）。
2.2.1 法人受托管理模式法人受托模式是指以符合国家规定的法人受托机构作为企业年金计划的受托人。
2.2.1.1 全分拆在全分拆模式下，企业选择法人受托机构，法人受托机构选择其他服务主体。
受托人、账户管理人、托管人、投资管理人身份各不兼容，之间形成多重监督机制（参见图2－2）。
全分拆模式对法人受托机构的专业能力有较高的要求。
图2－2：全分拆模式（法人受托）2.2.1.2 企业选择的法人受托机构兼任账户管理人，再挑选其他的主体提供托管和投资管理服务（参见图2－3）。
在这种模式下，账户管理人与受托人之间能够更好的沟通，提高年金计划的运作效率。
企业年金基金投资运营.doc
企业年金基金投资运营由于企业年金是自愿建立，面对如此庞大的基金，作为缴费主体的企业和职工必须考虑对其进行管理运营。
管理运营包含收缴、账户管理、投资、监管、发放等环节，其中投资环节尤为关键，因为建立企业年金的最终目的是通过延迟税收和投资收益来提高退休收入而非单纯的储蓄行为，所以需要将其投入市场，追逐利润的最大化，以实现资产的长期保值增值，不致遭受通货膨胀的侵蚀。
但企业年金毕竟是做未来职工养老之用，必须考虑的核心问题是要兼顾收益与安全，为此投资运营时要重点把握好以下几个关键问题：一、企业年金资产的独立运营企业年金的管理运营可以交由不同的机构承担，也可以由一个机构管理或自我管理，便形成了不同的管理模式。
一是政府负责的经办模式，即由政府成立专门机构直接负责企业年金的管理，如新加坡的中央公积金局，我国各地方政府社保部门的企业年金中心。
经办机构负责将企业和职工缴纳的年金完全存入个人账户，并且负责投资运营和待遇发放。
这种模式虽便于统一管理，但由于政府部门自身运营效率不高和投资渠道的限制，难以获得较高回报，另外监管不力，政府还有可能挪用年金资产，给基金带来极大风险。
2006年查处的上海社保案涉案金额高达34.5亿元，其中挪用资金绝大部分便是企业年金。
二是自办模式。
某些行业、企业通过自办，设立个人账户，建立企业年金计划，如几年前我国电力、铁路等行业自行经办的企业年金。
这种模式往往导致企业年金资产与企业资产的高度关联，带来严重的关联风险和集中风险。
美国“安然事件”便是企业自行经办企业年金导致年金基金破产的一个典型案例。
三是保险公司经办模式。
它是保险公司通过提供标准保险单，全权负责企业年金管理，为企业提供方案设计、账户管理、投资管理、待遇发放等一站式服务。
可以看出其服务过程没有银行托管环节，不利于外部合规性监管，容易给年金资产带来极大风险。
四是公司模式。
智利等拉美国家一般成立专门的私人养老基金管理公司负责养老基金的管理，不允许其他金融机构参与。
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企业年金的运作模式及其投资管理策略国泰基金治理有限公司李春平上世纪90 年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际体会，建立起一个由“国家差不多养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。
企业补充养老保险确实是企业年金打算，是由企事业单位为职员提供的福利保证打算。
到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6 万家，参加的职工约为500 万人，积存基金近200 亿元(约合20.5 亿美金)，要紧投资于国债和银行储蓄。
在美国被称为401K 打算的企业年金，已吸引了30 万家企业、四千余万名企业职员的参与，目前资产总额高达 1.7 万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。
我国在企业年金层面上已连续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金” ，规定企业年金实行“个人帐户” 治理、享受税收优待等等，它在专门多方面都与美国401 (k)的运作机制存在相似之处。
随着我国国民经济的持续进展以及有关法律、税收政策的出台，企业年金必定会进入高速成长的时期，研究报告显示，以后3 年我国企业年金市场每年将增加1000 亿元，到2010 年，企业年金的市场规模将达1 万亿元。
毫无疑咨询，为保证企业年金的保值增值所采取的投资治理策略，将成为核心咨询题。
对国内的基金治理公司来讲，国内企业年金市场积存的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。
因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资治理策略，为以后企业年金的保值增值作出基金治理公司应有的奉献，是我们应当承担的社会责任和义务。
一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式在国外，“企业年金”称为雇主发起养老打算( Employer－sponsored p ension plan),即企业补充养老保险制度。
它要紧采纳个人帐户方式治理，国家给予一定的税收优待、实行市场化运营。
对雇主而言，作为对职员的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。
对企业职员而言，帐户在规定限额内可在税前扣除，享受延迟纳税待遇。
（一）美国企业年金的运作模式美国的401 （k）养老打算，是按照1978年美国国内税法（Internal RevenueCode ISC）401 （k）条款的规定所确立的一种雇主发起养老打算401（k）养老打算自1978在美国推出以来，由于其在税收、治理、投资运作等方面的一系列优势而得到了专门迅速的进展，日益成为美国养老打算中一个重要的组成部分。
从1990年到2000年年底，通过401（k）打算积存起来的资产由3850亿美元迅速增加到17120亿美元，年均增长18％，占整个美国养老打算的比重从1990年的9.2％增长到将近15％。
到2000年年底，美国已有超过30万家企业、四千余万名企业职员参与了401（k）打算，对保证企业职员的退休生活发挥了重要的作用。
1、401（k）养老打算的运作特点（1 ）企业发起设置作为一种"雇主发起养老打算"，401（k）是由企业发起设置的。
具体可分为确定缴款型打算（Defined Contribution，DC）和确定受益型打算（Defin ed Ben efits，DB）两种，而401（k）确实是DC打算中最要紧的类型。
（2）实行个人帐户治理美国的“职员退休收入安全法案”规定，401（k）打算实行个人帐户治理，与企业自有帐户严格分开。
职员的401（k）帐户中的资产（包括职员自身的缴款及差不多获得所有权的企业搭配缴款）不属于企业的资产，企业出于任何与其经营有关的目的均不能动用其职员401（k）帐户中的财产。
（3）税前缴款、延迟纳税为提升企业及其职员储蓄养老的主动性，美国国内税法规定，企业职员向401（k）帐户的缴款在规定限额内可在税前扣除，享受延迟纳税待遇。
此外，401 （k）帐户中的投资收益能够累积投资，在最终提取之前不征收资本利得税。
只有当职员因退休或其它缘故开始从401（k）帐户提取款项时才需要就上述缴款及收益交纳相应的资本利得税和个人所得税。
4 01（k）条款的规定实际上是为鼓舞企业职员为退休养老进行储蓄投资而实行的一种福利政策，故而对每年可在税前缴款的金额必须作出限定。
按照2 001年的"经济增长与减税调和法案"，2002年美国企业职员对401（k）帐户的税前缴款限额为11000美元，2003至2006年在此基础上逐年提升100 0美元，2006年以后每年提升500美元。
（4）雇主通常提供搭配缴款（matching contribution ）为鼓舞职员主动参与401（k）打算，企业雇主通常为职员提供相当于职员自身缴款25％－100％的搭配缴款，作为对职员的一项福利措施，增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力。
搭配缴款在规定限额内同样能够享受延迟纳税待遇，按照"经济增长与减税调和法案"的规定，2002年企业职员及雇主可在税前缴款的总额不得超过4万美元与有关职员收入100％中的较低者。
在企业雇主提供搭配缴款的情形下，这部分款项并不一定赶忙就属于职员所有，企业可就搭配缴款在何种条件下属于职员所有作出规定，如要求职员为企业服务达到一定的年限方可获得这部分缴款的所有权。
在4 01（k）打算中，企业雇主并没有为职员的401（k）打算提供搭配缴款的义务。
但在401（k）打算显现"比重失衡"（topheavy）的情形下，企业可能会承担一定的缴款义务。
（5）401（k）打算的投资在401（k）打算资产的投资运用方面，401（k）打算的资产既可由设置该打算的企业集中起来统一进行投资，也可采取个人自主投资帐户（in dividual —directed —accou nt）的方式，由职员自主决定其个人帐户中资金的投资方向。
由于采取集中投资方式情形下企业需要为投资的损益承担较大的责任，目前个人自主投资的方式日益成为美国401 （k）打算的要紧投资方式。
按照有关规定，在采纳个人自主投资帐户时，企业必须为参与打算的职员提供三种以上的投资品种。
实行401 （k）打算的美国企业通常会为职员提供8到12种投资选择，包括本企业的股票、共同基金、保证投资合约（GICs）等等，平均数量在10种以上。
（6）款限制及融资功能由于设置401 （k）打算的全然目的在于鼓舞企业雇主及职员为职员退休养老进行长期的储蓄和投资，因而有关法律对打算参与人从401（k）帐户中取款的条件作出了严格的限制，并对在退休之前从帐户中取款的行为处以额外的税收惩处，以抑制提早取款，确保这部分资金能用于职员退休后的生活保证。
在这方面401（k）打算与其它类型的养老打确实是差不多相同的。
（7）企业需要承担繁重的治理工作由于401（ k）打算受美国国内税法及职员退休收入安全法案的限制，企业设置和运作一个合乎法律要求的401（k）打算往往要涉及到大量的治理工作，例如必须满足最低参与比率要求（参与打算职员人数不得低于总职员人数的40％或50人中较低者），不能符合上述要求将导致企业丧失合格的401（k）打算所享有的税收优待，因此在实务中企业往往通过聘用专业的401（k）打算治理公司来承担上述工作。
2、401（k）养老打算运作模式401（k）打算运作中涉及的3个要紧当事人分不是发起设置401（k）打算的企业、参与401（k）打算的企业职员以及为企业401（k ）打算提供服务的专业服务机构。
由于401（k）打算必须符合美国国内税法、职员养老收入安全法案等有关法律的严格规定，涉及到诸如记帐、法定指标测试、投资治理、职员教育等一系列复杂的工作，企业往往将之托付给银行、保险公司、基金公司等专业服务机构负责。
因此，整个401 （k）打算的实际运作就集中体现在为401（k）打算的服务提供商身上。
401（k）服务提供商的种类要紧包括基金公司、保险公司、银行、第三方治理公司、工资发放代办机构、专业记帐公司、证券经纪公司等机构。
从服务提供商操作流程的角度看，401（k ）打算的运作可大致分为401 （k）打算的方案设计、401 （k）打算的发起设置及401 （k）打算的具体治理3 个方面。
在401 （k）打算的具体治理中，投资服务（Investment Services）是整个401（k）业务中最为关键的一环。
通过为企业401（k）打算提供服务，服务提供商既能获得有关的治理费用，但更要紧是通过这一渠道向众多企业及打算参与者推销其自身经营的金融产品如基金、保险、保证投资合约（GICs）等等。
（二）英国企业年金的运作模式英国养老保险制度由三个支柱组成。
第一个支柱是实行现收现付的国家差不多养老保险，由两部分组成：一部分是每个符合领取养老金条件的退休人员都能够得到相等数额的基础年金。
它是一种强制性缴费制度，由国家财政、雇主和职工共同负担的。
1 997年全额差不多养老金的水平为每周6 1 . 1 5英镑，相当于全职男性平均工资水平的15%。
另一部分是于197 8年正式实施的政府收入关联养老金打算（SERPS,它按照个人的实际缴费年限和基数区不确定。
差不多养老保险的受益水平按照消费价格指数（C PI）进行指数化调整。
第二个支柱由职业年金打算和强制性的个人年金账户（APPs）构成，它是英国养老保险体系中最重要的组成部分。
第三个支柱为个人自愿性的补充商业养老保险。
截止到2001 年底，英国共有20 万个职业退休金打算，这些打算的总资产达6000 亿英镑。
专门多企业为职工设置了多种类型的年金打算。
一些内部人员流淌性较强的行业，则由行业内雇主发起设置行业年金打算。
同时还有为公务员和公用事业的职工专门设置的公共事业年金。
职业年金的资产治理采纳"慎重人原则"。
和多数欧盟国家不同，英国关于基金投资范畴差不多没有什么限制。
1998年，英国养老基金资产中52％为国内股票（美国为53%，法国和德国为10%），18%为国外资产（美国为11%，法国5%和德国为7%），其它为债券、现金和实业资产。
据统计，1953-1995年，英国养老金资产组合的年资本收益率为10.8％，同期的平均工资增长率为3.6％，平均利率为3.6％。
职业年金和个人养老金打算的壮大促进了金融市场的进展，以养老基金的资产占GDP 的比重来看，英国的比例是最高的，在1997 年，达74.7％，同期美国为58.2%，法国5.6%，德国5.8%，意大利3.0%。
（三）我国香港地区企业年金的运作模式我国香港地区的社会保证体系被称为强积金打算MPF（Public），2 000年12月1日开始实施，规定全港所有雇主和自雇人士必须参加大积金打算。