利率与汇率
利率与汇率关系的分析
利率与汇率关系的分析摘要：利率和汇率之间的关系是复杂的。
本文运用二者之间相互关系的基本理论，结合中美两国利率和汇率变化的具体实例，对二者之间的关系做了一些初步的分析。
最终说明了“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值；而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
”这样一个结论。
关键词:利率；汇率；模型在西方经济学的理论中，名义汇率取决于实际汇率和两国的物价水平。
用式子表示为E=e*( p’/p)。
其中，E表示名义汇率，e表示实际汇率，p’表示外国物价，p表示国内物价。
在实际汇率的值给定时，如果国内物价水平p上升，那么名义汇率E就将下降。
另一方面，如果外国物价p’上升，那么，名义利率就将上升。
同时，我们还可以把上式稍做变形，写为：名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+外国物价变动的百分比—国内物价变动的百分比，即：名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+通货膨胀率的差别。
一、理论分析根据以上理论，我们来对“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值；而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
”这一结论进行分析。
预期利率的提高必然引起名义利率的提高，名义利率提高以后，投资需求相应减少，这就引起生产资料价格的下降，也就是国内物价水平p下降，根据式子E=e*( p’/p)，在其他因素不变的情况下，p下降引起名义利率E上升。
这就是上面结论中的“当一个国家名义利率的变化是由其预期利率提高引起时，本国的货币升值。
”我们接着分析，当一国预期通货膨胀率提高时，即国内物价变动的百分比增加，由“名义利率变动的百分比=实际利率变动的百分比+外国物价变动的百分比—国内物价变动的百分比”可知，国内物价变动的百分比的增大会引起名义利率变动百分比的减小，即本国货币贬值。
这就是上面结论中的“而当一国名义利率的变化是由其预期通货膨胀率提高引起时，本国的货币贬值。
宏观经济学 第20章 产出、利率和汇率
固定汇率制度下的财政扩张的影响
扩张性财政政策（G增加，ΔG＞0）
因此，当IS向右 移动时，LM必须向 下移动，从而使利 率i不变，也就意味 着汇率不变。 在固定汇率制度 下，产出从YA 提高 到 YC 。 财政政策在固定 汇率下比在浮动汇 率下更有力，这是 因为财政政策引发 了货币政策的调整。
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第三节
商品市场和金融市场的结合
11
化简后开放经济的IS-LM模型
12
关系：向上倾斜
开放经济中的IS–LM模型
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第四节开放经济中的政策效应
一、开放经济中的财政政策效应
政府支出增加的影响（扩张性财政政策）
政府支出增加，导致产出和利率上升及本国货币升值
政府支出增加使得 IS 曲线向右移动， 而LM 曲线和利率平价曲 线（interest-parity curve）不发生移动。
固定汇率制度下的财政扩张的影响
四、固定汇率下的货币政策
紧缩性货币政策（公开市场上卖出有价证券）
货币紧缩，减少货币供给，LM上移，引起利率提高，I减少，产 出下降、外资涌入，本币需求增加，货币升值（汇率上升） 固定汇率下，央行不能让汇 率上升。 央行必须通过提高货币供给 来满足外汇市场上增加了的本 币需求，从而LM下移。 LM必须向下移动，从而使利 率i回到原来水平，从而使i保持 不变，也就意味着汇率不变。 i不变，产出不变，在资本完 全流动的固定汇率制下，货币 政策是无效的
28
“不可能三角”
(1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的 稳定性，实行浮动汇率制。 但对于发生金融危机的国家来说，特别是 发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到 恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最 后选择是实行资本管制。 (2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动 性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情 况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全 流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。大多数经济不发达 的国家，比如中国，就是实行的这种政策组合。这一方面是由于这些 国家需要相对稳定的汇率制度来维护对外经济的稳定，另一方面是由 于他们的监管能力较弱，无法对自由流动的资本进行有效的管理。 (3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的 独立性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实 行货币局制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策 对经济进行调整，最多是在发生投机冲击时，短期内被动地调整本国 29 利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定， 本国经济将会付出放弃货币政策的巨大代价
浅谈利率与汇率的相关性———基于2007年至2011年数据分析
浅谈利率与汇率的相关性———基于２００７年至２０１１年数据分析孙绍播西南民族大学【摘要】利率变动对汇率的影响，是通过影响经常项目、国际资本流动而间接地实现。
在此选取我国２００７年到２０１１年汇率与利率的数据进行实证分析。
结果显示我国实际利率与汇率存在明显的负相关关系；当实际利率为正时，汇率的升值率下降得最快直到接近于零；汇率的变动总是延后于实际利率的变动，实际利率的变动对汇率的变动具有推动作用。
【关键词】利率汇率相关性一、引言汇率又称汇价或外汇行市是两种货币的兑换比率。
影响汇率的因素有国际收支状况，通货膨胀率差异，利率差异，经济增长差异。
其中利率差异是影响汇率变动的主要因素。
同时汇率制度的重要组成部分包括利率制度。
利率与汇率分别作为本国货币对内和对外价格的表现，是宏观经济变量中的核心金融信号。
研究利率与汇率之间的关系。
有利于弄清利率和汇率的变动规律，运用好利率和汇率的政策，减少金融动荡的危害，维护国家经济安全，降低国际金融市场对我国经济可能造成的冲击，实现内外均衡。
因此它们之间的关系值得我们进行深入细致的研究。
二、利率对汇率的影响利率变动对汇率的影响通过影响经常项目、国际资本流动间接实现的。
首先，通过影响经常项目对汇率产生影响。
当利率上升时，信用紧缩，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口。
减少外汇需求，增加外汇供给，促使本币汇率上升。
其次，通过影响国际资本流动间接对汇率产生影响。
当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升。
１．利率引起汇率变动的理论分析。
作为资本的价格，利率的高低直接影响金融资产的供求，如果一国的利率水平相对于它国提高，资金的收益上升，就会刺激国外资金的流入增加，同时，使用本国资金的成本上升，本国资金流出减少，外汇市场上本币供应相应减少，由此改善资本账户，提高本国货币的汇价；反之，如果一国的利率水平相对于它国水平下降，则会恶化资本账户，造成本币汇率下跌。
利率与外汇
利率与汇率摘要：利率和汇率作为宏观经济调节的两个重要杠杆，同属于中央银行货币政策的主要手段，在运用和传导过程中具有较强的联动制约关系。
二者相互影响、相互制约，对一国经济的内外均衡产生影响。
虽然在实际运行中，人民币利率与汇率之间的联动性不强，但是随着我国经济开放程度和市场化程度的日益加深，二者之间的联动性在原有基础上将显著增强。
因此，研究利率与汇率的联动关系，探析其背后的形成机理，对于促进二者协调发展，实现宏观经济内外均衡具有十分重要的现实意义。
关键词：利率、汇率、宏观经济学、货币一、利率（一）定义：利率（interest rate），就表现形式来说，是指一定时期内利息额同借贷资本总额的比率，是银行根据其经济状况和存贷款规模来调控存贷款数量的方式，利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。
经济学家一直在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论。
利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。
至今，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。
（二）影响：利息率的高低，影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关系。
此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。
利息率政策是西方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间接调节国内通货膨胀水平。
（三）利率作用：利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等，继而影响经济增长二、汇率（一）定义：汇率（又称外汇利率，外汇汇率或外汇行市）两种货币之间的对换的比率,亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。
汇率又是各个国家为了达到其政治目的金融手段。
汇率会因为利率，通货膨胀，国家的政治和每个国家的经济等原因而变动。
而汇率是由外汇市场决定。
外汇市场开放予不同类型的买家和卖家以作广泛及连续的货币交易(外汇交易除周末外每天24小时进行，即从GMT时间周日8:15至GMT时间周五22:00。
利率与汇率的关系
利率与汇率的关系利率与汇率的关系利息=本金*利率,利息是一个金额的概念,利率是一个比率！1.利率变动对汇率的影响首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。
当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。
与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量(M2)增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。
在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。
实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。
其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。
当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。
而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。
与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。
2.汇率变动对利率的影响汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率(间接标价法)下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。
美元利率对人民币汇率的影响分析
美元利率对人民币汇率的影响分析人民币汇率一直以来都备受关注，尤其是在近年来，美元利率上涨的背景下，越来越多的人开始关注美元利率对人民币汇率的影响。
本文将从汇率及利率的定义出发，深入探讨美元利率对人民币汇率的影响。
汇率及利率的定义首先，我们需要了解汇率及利率的定义。
汇率是指两个不同货币之间的交换比率，即某个货币的价值相对于另一个货币的价值的比率。
汇率的数值可以随外部环境的变化而变化，比如政治和经济的因素、市场需求等。
而利率则是指银行、借贷机构等向借款者收取的一定期限内的利息。
利率的高低取决于市场供求关系以及经济环境等因素。
通常情况下，利率越高，借款的成本也会越高。
美元利率与人民币汇率关系的原理美元作为全球贸易最常用的货币之一，在国际市场上具有重大地位。
美国的央行——美联储，对美元利率的调整具有重要影响力。
近年来，由于美联储的不断加息，美元利率水平不断攀升，这对人民币汇率产生了深刻影响。
一般来说，如果美元利率上升，那么资本流入美国会增加，美元需求会上升，而这也就导致了人民币汇率的下跌。
因为，资本流入美国会导致美元需求增加，进而推高美元汇率。
而由于人民币与美元之间存在基本面上的差异，资本流入美国的同时，抛售人民币相对这些外汇资产成为了更有吸引力的选择，因此人民币汇率下跌。
此外，美元利率上涨还会影响到人民币的国际化进程。
人民币国际化是中国推进的一项重要战略，但是随着美元利率的上涨，美元的吸引力也会增加，人民币的国际化势头也会受到一定的抑制。
人民币汇率与美元利率关系的实践反应实际上，以近年来的表现来看，可清晰看到美元利率对人民币汇率的影响较为显著。
例如2015年底至2016年初，美联储加息、人民币汇率市场化及流动性紧缩的影响下，人民币汇率大幅贬值。
而在2017年，美国总统特朗普推行刺激经济政策，以及实施“美国优先”政策，导致美元在全球市场上贬值，这为人民币汇率的上升提供了一定的助力。
此外，在短期内，美元利率上涨对人民币汇率影响较大，但在长期来看，人民币改革的推进以及中国经济的发展，仍将在一定程度上支撑人民币汇率。
利率与汇率的关系
利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。
但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。
如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。
另外，利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用，从这些方面看，加息最终使汇率受到损害。
最明显的例子是在1995年，美国因为担心经济过热而提高利率，导致道琼斯股票指数的暴跌，最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。
|评论2011-9-17 03:14 humingyo66|十二级利率与汇率是资金的两个价格，它们之间存在着千丝万缕的关系，因此利率的走势也是外汇市场的焦点。
但是，通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些，不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单，因此要具体情况具体分析，才能把握住汇率的波动趋势。
如果美国物价不断上涨，美国的中央银行联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀，如果不考虑其他因素，美国的货币美元就由于和其他国家货币的利率差扩大，在资金市场上的吸引力相对提高，资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元，使美元受到追捧而升值，从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持；但是，提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌，表明在美国金融市场进行投资的收益率下降，由于国际游资是要寻找投资回报的，面对一个开放的国际金融市场，这些游资在美国不能获得理想的回报，必然要离开美国，到别的一些国家和地区，诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会，这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。
《利率与汇率》课件
4 2.4 汇率的调控工具
汇率受到多种因素的影响，包括利率差异、 通胀预期、经济政策等。
央行可以通过干预外汇市场、调整利率差 异等手段来影响汇率。
三、利率与汇率的关系
1 3.1 利率与汇率的基本关系
2 3.2 利率和汇率的相互影响
利率的高低会影响资本流动，进而影响汇 率的波动。
利率的变动对汇率的影响是双向的，汇率 的变动也会影响利率的走势。
五、总结
1 5.1 利率与汇率的重要性
2 5.2 利率与汇率的未来发展趋势
利率和汇率是经济运行和企业决策的重要 参考指标，对个人和企业都有重要影响。
未来利率和汇率可能会受到全球经济形势、 国际政治局势等多种因素的影响，需要及 时调整应对。
3 1.3 利率的调控工具
央行通过货币政策来调控利率，包括利率市场化改革、存准率、逆回购等手段。
二、汇率
1 2.1 汇率的定义
2 2.2 汇率的分类
汇率是指一国货币与他国货币之间的比价 关系。它影响着国际贸易和资本流动。
汇率分为实际汇率和名义汇率，实际汇率 考虑了国家物价水平的影响。用案例
1 4.1 利率与汇率的影响因素及其应用
通过分析利率和汇率的影响因素，可以预测并应对汇率波动对企业的影响。
2 4.2 汇率对企业出口业务的影响
汇率的变动会影响企业的出口成本和竞争力，进而影响出口业务的盈利能力。
3 4.3 利率对企业财务成本的影响
利率的变动会影响企业的贷款成本和资金调配效率，进而影响财务活动的盈利能力。
《利率与汇率》PPT课件
利率与汇率，这两个主题对我们的经济和商业活动有着重要的影响。这份PPT 课件将帮助您更好地了解利率和汇率之间的关系。
一、利率
商业银行的利率与汇率管理
指以利率、汇率、股票等基础资产为基础，通过特定的交易结构或合约约定，形成的具 有新资产特征的金融工具。
管理策略
商业银行可以利用金融衍生品进行风险对冲、套期保值和投机获利，有效管理利率和汇 率风险。
具体措施
合理选择和使用远期、期货、期权等金融衍生品，建立完善的风险管理制度和控制体系 ，提高风险管理人员的专业素质等。
汇率风险的经济资本管理
总结词
经济资本管理是商业银行管理汇率风险的另一个重要方面，通过对 经济资本的合理配置和监控，商业银行可以更好地应对汇率风险。
经济资本配置
根据商业银行的风险承受能力和业务需求，确定用于覆盖汇率风险 的经济资本额度。
经济资本监控与报告
定期监控经济资本的使用情况，并生成相应的报告，以便及时调整风 险管理策略和决策。
利率定价策略
利率定价策略
指商业银行根据市场供求关系、竞争状况和目标利 润等因素，制定合理的贷款利率和存款利率。
利率定价策略的影响因素
包括资金成本、风险溢价、市场竞争状况和客户价 值等。
利率定价策略的风险
利率定价策略可能导致银行面临市场风险、信用风 险和操作风险等。
03
商业银行的汇率风险管理
汇率风险的识别与度量
最大化或风险最小化。
利率敏感性缺口管理的风险
03
利率敏感性缺口管理可能导致银行面临利率风险、流动性风险
和信用风险等。
利率期货与期权的管理
利率期货
指以债券类证券为标的物的期货 合约，可以规避利率风险、降低 融资成本和提高资金使用效率。
期货与期权的管理
策略
根据市场走势和风险管理需求， 选择买入或卖出期货或期权合约 ，以实现套期保值或投机获利。
利率上升对汇率产生的影响
利率上升对汇率产生的影响利率的变动会给汇率带来很多影响，具体是怎么样影响的？下面就让本人带大家一起具体地去了解一下利率上升对汇率的影响吧。
利率上升对汇率的影响在外汇市场上，一国货币利率的变动会引起其汇率的变动。
一般情况，一国货币如果升息，则该货币的汇率容易上升;而当一国货币降息时，则该国货币容易贬值。
以英镑为例，今年英镑的基本利率已经降至5%以下水平，其兑美元的汇率也跌到了1英镑兑1.50美元之下。
只要世界上发生较大的政治事件，资金都会流入美国以规避风险，因此美元就因为发挥"资金避难所"的角色而汇率上升。
而西欧由于传统上与东欧及前苏联国家在经济、贸易、政治等各方面都有千丝万缕的关系，一旦苏东发生动乱，西欧必然受到波及，欧洲国家货币的汇率就会应声下跌。
这已经一再为国际金融市场所证实。
比如说99年的南斯拉夫科索沃地区冲突并演变成西方国家对南斯拉夫的战争对欧元的影响。
本来从整体看欧元区国家的经济实力并不比美国差，因此在98年底欧元诞生前不乏分析师看好欧元，但是一方面是欧元区诞生的先天不足，另外一方面就是由于科索沃问题的影响。
由于这场战争旷日持久，资金就不断从欧洲流出，到美国投资，从现象上看，美国股票市场不断创出历史新高，美元汇率不断上升，而欧元从诞生之日起就一路贬值。
直到科索沃战争结束，欧元才略有喘气的机会。
汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
利率上升对汇率产生的影响
利率上升对汇率产生的影响利率的变动会给汇率带来很多影响，具体是怎么样影响的？下面就让本人带大家一起具体地去了解一下利率上升对汇率的影响吧。
利率上升对汇率的影响在外汇市场上，一国货币利率的变动会引起其汇率的变动。
一般情况，一国货币如果升息，则该货币的汇率容易上升;而当一国货币降息时，则该国货币容易贬值。
以英镑为例，今年英镑的基本利率已经降至5%以下水平，其兑美元的汇率也跌到了1英镑兑1.50美元之下。
只要世界上发生较大的政治事件，资金都会流入美国以规避风险，因此美元就因为发挥"资金避难所"的角色而汇率上升。
而西欧由于传统上与东欧及前苏联国家在经济、贸易、政治等各方面都有千丝万缕的关系，一旦苏东发生动乱，西欧必然受到波及，欧洲国家货币的汇率就会应声下跌。
这已经一再为国际金融市场所证实。
比如说99年的南斯拉夫科索沃地区冲突并演变成西方国家对南斯拉夫的战争对欧元的影响。
本来从整体看欧元区国家的经济实力并不比美国差，因此在98年底欧元诞生前不乏分析师看好欧元，但是一方面是欧元区诞生的先天不足，另外一方面就是由于科索沃问题的影响。
由于这场战争旷日持久，资金就不断从欧洲流出，到美国投资，从现象上看，美国股票市场不断创出历史新高，美元汇率不断上升，而欧元从诞生之日起就一路贬值。
直到科索沃战争结束，欧元才略有喘气的机会。
汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
利率与汇率的关系
问题：
利率与汇率同方向变动吗，为什么？
2、短期汇率与两国利率的关系 投资国外的预期回报率=国外1年利率－ （预期1年后的汇率－即期汇率）/即期 汇率=投资国内的预期回报率
RMB/＄ 8.27 6.50 5.50 A
iD D E B C
RETF
3
4.5
6 预期回报率
图 3：利率平价的汇率决定
RMB/＄ iD1 iD0 RETF0 6.8 6.5 J G E1 C D E E2 5.5 RETF1 A B H K
利率是个系统，作为风险和期限的价格， 各个市场之间保持稳定的利差。买卖国债 调控利率，可以作用于整个利率体系的底 部，公众套利造成资金由收益率最低市场 向最高市场转移，整个利率体系相应变动， 利差回到原来水平上。 利率市场化的关键就在于有这样可以 自主套利，自由流动、自发波动的平台， 否则，利率市场化就无从说起。
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SB
i
300 Se DB 200 SG De
4%
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货币供求量
图 1：国债、股票、产品三市场价格和收益率实现均衡
P
SB
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300 Se 200 DB SG De DB1
4%
6%
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e1 图 1：国债、外汇与产品市场的初始均衡
货币供求量
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300
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pg
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U
图 36-1： 货币主义和理性预期学派的解释
失业因此与通胀有替代关系，高失业 低通胀，低失业高通胀，政府为了经济 增长往往不能不搞通胀。 但如果公众已经意识到这种替代关系， 以及政府在搞通胀政策，则货币供给增 加的效果将越来越小，菲利普斯曲线非 常可能是条垂线，所以现在发达国家主 张实行公开透明的货币政策，取信于民， 引导公众的预期。
汇率与利率的关系解释
汇率与利率的关系解释1. 引言汇率和利率是货币政策和国际金融领域中的两个重要指标，二者之间有一定的关系。
本文将对汇率和利率的定义及其关系进行解释和探讨。
2. 汇率的定义汇率是指一种货币与另一种货币的兑换比率。
例如，美元兑换欧元的汇率为1美元兑换0.85欧元，即1美元可以兑换0.85欧元。
汇率的变化受到各种因素的影响，如国家经济状况、政策调整、国际市场情况等。
3. 利率的定义利率是指借款人支付给贷款人的一定比例的利润，通常以年利率计算。
贷款人出借资金可以获得一定的利润，而借款人则需要支付这笔利润。
利率的高低受市场需求供给、通胀率、经济发展水平等多种因素的影响。
4. 汇率与利率的关系汇率和利率之间存在着一定的关系。
一般来说，国家经济状况好，利率高时，会吸引更多的外国投资者，导致该国货币升值，从而汇率也会上涨。
反之，经济状况不佳、利率低时，外国投资者可能不愿意投资，导致该国货币贬值，汇率也会下跌。
此外，货币政策的调整也会影响汇率和利率的变化。
例如，如果一个国家的央行降低利率以刺激经济增长，这将减少该国货币的投资吸引力，从而导致汇率低下。
另一方面，央行提高利率可能会吸引更多的资本流入，导致该国货币升值。
5. 汇率与利率的应用在国际贸易中，汇率和利率的变化会直接影响到国家的进出口贸易。
当一国货币升值时，该国的出口商品价格将上涨，其进口商品价格将下降。
这将导致出口商品的需求下降，从而可能对该国经济的发展产生不利影响。
另外，国际信贷市场中的利率变化也会影响到各个国家的借贷成本，进而影响到国家经济的运行。
6. 结论综上所述，汇率和利率之间存在一定的关系，它们的变化会直接影响到国家经济和国际贸易。
因此，政府和央行应该密切关注汇率和利率的变化，及时采取相应措施，稳定经济和金融市场。
离岸利率与离在岸人民币汇率的联动关系
离岸利率与离在岸人民币汇率的联动关系一、引言二、离岸利率和离岸人民币汇率介绍1. 离岸利率2. 离岸人民币汇率三、离岸利率和离岸人民币汇率之间的联系1. 利率对外汇市场的影响2. 外汇市场对利率的影响3. 利率和汇率的博弈四、离岸利率和离岸人民币汇率的影响因素分析1. 宏观经济环境的影响2. 政府政策的影响五、离岸利率和离岸人民币汇率的风险和机遇1. 风险2. 机遇六、案例分析1. “针尖掉下去了”的离岸人民币汇率短期波动与离岸利率对人民币汇率的贡献为何2. “美元借贷利率飙升，人民币外汇市场畸形走势”是如何形成的？3. 金融危机期间离岸人民币汇率大幅波动下的离岸利率调整效应4. 短期异动风险中的市场预期-离岸利率和离岸人民币汇率的联动分析5. 去美元化趋势下的离岸利率和离岸人民币汇率的相互作用及其影响七、结论引言离岸利率和离岸人民币汇率是宏观经济的两个重要指标。
离岸利率是指离岸市场上的利率水平，离岸人民币是指离岸市场上的人民币汇率。
两者之间存在着密切的关联性和相互影响，因此对两者的研究具有重要的意义。
本文旨在探索离岸利率与离岸人民币汇率之间的联系，分析其影响因素和风险和机遇，并结合实际案例进行分析，以期为经济决策提供有力的参考依据。
离岸利率和离岸人民币汇率介绍1、离岸利率离岸利率是指在离岸市场中各类金融机构与企业之间的商业融资利率，包括银行、证券、保险、租赁等金融机构发行的各种债券、商业票据和贷款等等。
离岸利率水平受到市场供求及央行政策的影响。
通常来说，当市场需要大量资金时，离岸利率将上升，而当市场资金富余时，离岸利率将下降。
2、离岸人民币汇率离岸人民币汇率是指在境外交易中的人民币汇率，其定价一般由市场供需、政府干预和自由浮动机制共同决定。
由于国内金融市场的限制，离岸市场上的人民币汇率较为自由，具有相对的市场化特征。
离岸利率和离岸人民币汇率之间的联系1、利率对外汇市场的影响利率的大小是吸引国外投资者的关键因素，高利率意味着高回报率，往往能够吸引不同国家之间的资金流动。
第二讲利率与汇率
到期收益率的计算
其中，P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期 数，y表示到期收益率。
5、衡量利率的其他方法
• 当期收益率(Current Yield)：等于年息票利率与债券价格的比率。 是到期收益率的近似值，期限越长越精确，如：永久性债券 。
ic C / Pb
• 持有期回报率(rate of return)：一定时期内的收益指标。 持有期内的回报率＝ 利息＋卖出价格－买入价格 买入价格 持有期内的年回报率
1、利率的概念
• 利息率的简称：借贷期满所形 成的利息额与所贷出的本金额的 比率。 • 投资人让渡资本使用权而索要 的补偿：对机会成本的补偿和对 风险的补偿。 • 资金的价格 • 货币的时间价值 • 到期收益率
2、利率的的基本分类与表现形式
• 按计算利息的期限单位分：年利率、月利率、日利率 • 按利率与通货膨胀的关系分：名义利率、实际利率 • 按借贷期内是否调整划分：固定利率、浮动利率 • 按利率形成方式：市场利率、公定利率、官定利率 • 按利率是否带有优惠性质：一般利率、优惠利率 • 按信用行为的期限长短分：长期利率、短期利率
• 例如，一张息票率为10%、面额为1000元的10 年期附息债券，每年支付息票利息100元，最 后再按照债券面值偿付1000元。其现值的计算 可以分为附息支付的现值与最终支付的现值两 部分，并让其与附息债券今天的价值相等，从 而计算出该附息债券的到期收益率。
P0
100 1 y
利率与汇率波动对中国外贸的影响
利率与汇率波动对中国外贸的影响中国是世界第二大经济体，从改革开放以来，外贸一直是中国经济增长的重要驱动力。
外贸对中国经济的贡献不言而喻，而伴随外贸的发展，汇率和利率波动对外贸的影响也越来越大。
一、汇率波动对中国外贸的影响汇率波动是指货币兑换率的变化。
在国际贸易中，汇率变化对出口企业、进口企业、国内消费者、外国消费者等各方都会产生重大影响。
1. 出口企业汇率变化对出口企业最为敏感，因为汇率的波动直接影响到企业的收益，特别是汇率的下跌会导致企业收益的大幅缩水，对出口企业造成直接损失。
2. 进口企业汇率变化对进口企业同样影响巨大，尤其是进口企业大多采用外汇贷款方式进行贸易结算，当人民币汇率下跌时，企业需要支出更多的人民币来购汇，使成本大幅上升。
3. 国内消费者汇率变化对国内消费者的影响，是通过进口商品价格的变化来反映的。
当人民币升值时，进口商品价格下降，对消费者来说是好事；当人民币贬值时，进口商品价格提高，消费者受损。
4. 外国消费者汇率变化对外国消费者同样产生影响。
当人民币升值时，中国出口商品价格提高，对外国消费者不利；当人民币贬值时，中国出口商品价格下降，对外国消费者则是好事。
因此，汇率的波动会对中国的外贸造成影响，进而影响到中国的经济增长和社会发展。
二、利率波动对中国外贸的影响利率波动是指市场利率的变化。
利率的变化直接关系到企业的融资成本，进而影响到企业的经营活动。
1. 进口企业由于进口企业倾向于选择以人民币贷款进行融资，因此利率对进口企业的影响不大。
2. 出口企业出口企业对汇率变化比较敏感，利率对出口企业的影响相对较小。
3. 国内消费者利率变化对国内消费者的影响主要体现在融资成本的变化上。
当利率上升时，消费者需要支付更高的利息，贷款成本增加，对消费者的购买力产生一定的压制。
4. 外国消费者利率的变化对外国消费者的影响相对较小。
但是，如果中国企业为了应对本地利率上升，将产品价格上调，或通过其他手段提高产品竞争力，对外国消费者的影响是相当巨大的。
利率和汇率是正相关还是负相关
利率和汇率是正相关还是负相关
利率，是指银⾏存款的利息，汇率是指本币相对外币的⼀个⽐值。
⼀般情况下，⼀个国家的利率只有⼀个，但是汇率，因为是跟不同的货币组合，会有很多个。
光从数字上来讲，没有可⽐性。
拿最常见的，⼈民币对美元来说。
如果⼈民币⼀直在升值，就像现在这个时候，⼈民币的升值，造成了热钱的涌⼊（希望先换成⼈民币，等⼈民币进⼀步升值的时候再换汇外币，套取汇率差），国内的流动资⾦就会增加，这样的情况下，国内的经济就有过热的可能。
处于这个原因，央⾏会提⾼利率或者存款准备⾦率，以压缩资⾦的流动性。
但是这个没有绝对的情况，如果本币的升值，造成出⼝减弱，国内的就业、GDP等主要经济指标就会下降，经济出现停滞或者倒退的情况下，央⾏可能减息或者降低存款准备⾦率，以提⾼货币的流通性，增加国内的投资和消费，促进经济。
以上拿中国⽬前的情况举例，以上的分析，针对不同的国家情况可能截然相反。
以上的分析，跟中国出⼝型的经济有着直接的关系。
任何经济现象都没有必然的规律，具体情况都需要具体分析。
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2．1 汇率政策和利率政策
长期以来，在我国的宏观调控中并没有对利率政策和汇率政策的协调给予足够的重视，利率政策和汇率政策几乎是完全分离的。
从1994年以来，我国实行以市场供求为基础的单一的、有管理的、浮动汇率制度。
由此开始，我国利率政策和汇率政策之间的影响日益密切。
2．1．1利率变动对汇率的影响
首先，利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。
当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。
与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。
在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。
这里以人民币利率下调为例来说明利率-汇率机制的传导效应：利率下降，国内需求上升，进口需求也上升，导致人民币汇率下降；进口需求上升和通货膨胀率上升，使得对人民币贬值预期增加，企业进口增加而出口减少，资金外流增加，导致人民币汇率下降。
实际利率的下降引起外汇汇率上升、人民币汇率下降。
实际上，人民币汇率下降的效果是扩张性的：一方面，人民币汇率下降，在国外相对价格变化的影响下，由于出口扩大，在乘数作用下使国民收入得到多倍扩张，另一方面，人民币汇率下降通过收入再分配效应和资产效应导致国内需求下降；与此同时，出口企业利润增加，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升。
总之，人民币利率下调造成人民币汇率下降，对总需求的影响是双重的。
其次，通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。
当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。
而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。
与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇率下降。
2．1．2汇率变动对利率的影响
汇率变动对利率的影响也是间接地作用，即通过影响国内物价水平、影响短期资本流动而间接地对利率产生影响。
首先，当一国货币汇率下降时，有利于促进出口、限制进口，进口商品成本上升，推动一般物价水平上升，引起国内物价水平的上升，从而导致实际利率下降。
这种状况有利于债务人、不利于债权人，从而造成借贷资本供求失衡，最终导致名义利率的上升。
如果一国货币汇率上升，对利率的影响正好与上述情况相反。
其次，当一国货币汇率下降之后，受心理因素的影响，往往使人们产生该国货币汇率进一步下降的预期，在本币贬值预期的作用之下，引起短期资本外逃，国内资金供应的减少将推动本币利率的上升。
如果本币汇率下降之后，人们存在汇率将会反弹的预期，在这种情况下，则可能出现与上述情况相反的变化，即短期资本流入增加，国内资金供应将随之增加，造成本币利率下降。
如果一国货币汇率下降之后能够改善该国的贸易条件，随着贸易条件的改善将促使该国外汇储备的增加。
假设其他条件不变的情况下，外汇储备的增加意味着国内资金供应的增加，资金供应的增加将导致利率的降低。
相反，如果一国货币汇率上升将造成该国外汇储备的减少，则有可能导致国内资金供应的减少，而资金供应的减少将影响利率使之上升。
2．1．3货币政策与汇率政策的传导机制
从我国的情况来看，利率-汇率传导机制是通过国内经济间接影响货币政策效应，这种传导机制的主要内容是：各种货币政策工具，主要是利率，通过国内经济间接的影响汇率，再由汇率变化反过来影响国内金融运行和经济活动，从而影响国内货币政策的效应。
然而，由于我国市场经济体制尚在改革进程中，国内大的经济环境还不完善，所以在我国利率-汇率传导机制发生作用的条件还很不成熟。
尽管我国已经加入了世界贸易组织，但是我国目前资本项目尚未完全开放，仍然受到严格的管制，外汇市场仍大体属于封闭型的外汇头寸市场仅限于银行间的外汇交易，而且国内货币市场不发达，货币市场与外汇市场的直接联系并未真正建立起来。
因此，利率作为重要的货币政策工具，却无法通过贸易和境内外资金流动影响汇率，只能通过影响国内经济的间接方式来影响汇率。
反过来，汇率的变化又会引起国际收支和国内生产的相应变化，这些变化又会作用于金融领域，从而对货币政策的效应产生影响。