第6章 资本预算财务管理基础(第三版)PPT——制作人：任翠玉

二、互斥项目投资决策
在一组项目中，采用其中某一项目意味着放弃其他项 目时，这一组项目被称为互斥项目。
排列顺序法
决策方法
增量收益分析法
年均费用法
总费用现值法
总结与结论
资本预算主要包括以下基本程序：选择投资机会 、收集和整理资料、投资项目评价、做出项目投 资决策及预算实施与控制。 投资项目现金流量预测可以按照初始现金流量、 经营现金流量、终结现金流量分别进行。初始现 金流量主要包括：固定资产、无形资产的投资支 出、垫支的营运资本、投资项目的筹建费、员工 培训费等、原有固定资产的变价收入、所得税税 赋效应等。计算经营现金流量简化的计算公式是 ：净现金流量=税后利润+折旧。终结现金流量是 指投资项目终结时发生的现金流量，包括经营现 金流量和非经营现金流量。
●现金流量可以反映货币时间价值 ；
●现金流量使资本预算更具有客观性。
Company Logo
二、现金流量预测的原则
实际现金 流量原则
增量现金 流量原则
现金流量 预测原则
税后原则
三、现金流量预测方法
初始现金流量
初始现金流量是指投资项目在建设过程中发生 的现金流量，主要包括： ●固定资产、无形资产的投资支出 ●垫支的营运资本 ●其他费用，如投资项目的筹建费、员工培训 费等 ●原有固定资产的变价收入 ●所得税效应
经营现金流量
经营现金流量是指投资项目建成后，在生产经 营过程中发生的现金流量，这种现金流量需要 按年度计算。经营现金流量的计算一般根据利 润表资料计算分析得出。基本计算公式为： 净现金流量=收现营业收入-经营付现成本 -所得税
终结现金流量
终结现金流量是指投资项目终结时发生的现金 流量，这种现金流量包括两部分：经营现金流 量和非经营现金流量。 非经营现金流量主要包括： ●固定资产、无形资产变价收入； ●固定资产、无形资产出售的税赋损益 ●垫支营运资本的收回
●内部收益率的计算公式：
Company Logo
内部收益率的优点：
●考虑了资金的时间价值，不受行业基准收益率高低的影响；
●反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解。
内部收益率的缺点：
●计算过程比较复杂； ●每年NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能算出，
可能与净现值法判断结果不同。
●项目筹资的资本成本 ●项目投资的必要报酬率
●项目投资的机会成本
●行业基准收益率
二、获利指数
亦称现值指数，是指投资项目未来现金流入量 （CIF）现值与初始投资现金流出量（COF）现值 的比率，按照获利指数进行投资项目选择的原则是： 若获利指数大于或等于1，就采纳该项目；若获利 指数小于1，就拒绝该项目
第三节 投资项目评价指标
一
净现值 获利指数 内部收益率 投资回收期
二
三
四
一、净现值

某个投资项目的净现值（net present value, NPV） 是该项目在整个建设期、经营期、终结期的所有净 现金流量,按照一定的折现率计算的现值之和。
●净现值的计算公式：
Company Logo
折现率的确定：
●获利指数的计算公式：
Company Logo
获利指数的优点：
●考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目
的盈亏程度；
●有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比
。
获利指数的缺点：
●在投资规模不同的互斥项目的选择中，则有可能得出不同的
结论。
三、内部收益率
又称内部报酬率或内含报酬率，是指项目投资可望 达到的收益率。如果将这个收益率作为投资项目各 年净现金流量的折现率，就会求得等于零的净现值。
五、会计收益率
Company Logo
第四节 项目投资决策分析
一
独立项目投资决策
二
互斥项目投资决策
一、独立项目投资决策
独立项目 一组互相独立、互 不排斥的项目。在 独立项目中，选择 某一项目并不排斥 选择另一项目。 决策方法 可运用净现值、获 利指数、内部收益 率以及投资回收期、 会计收益率等任何 一个合理的标准进 行分析，决定项目 的取舍。只要运用 得当，一般能够做 出正确的决策。
www.themegallery.com
LOGO
四、投资回收期
指从项目投建之日起，用项目
静态回收期
各年的未折现的现金流将全部
投资收回所需要的时间。
静态投资回收期=原始投资额÷每年净现金流量
指以投资项目各期已折现的现金流
动态回收期
量将全部投资收回所需的时间，即 以投资项目所产生的未来现金流量
的现值足以抵补初始投资所需要的
时间，又称为折现的投资回收期
第6章 资本预算
主讲人： E-mail：
LOGO
东北财经大学
第6章
资本预算
资本预算的含义和程序
投资项目现金流预测
投资项目评价指标
项目投资决策分析
Company Logo
学习目标
了解。投资决策的基本程序；
掌握初始现金流量、经营现金流量和终结现
金流量的决定因素和预测方法；
熟练掌握净现值、获利指数、内部收益率、
Company Logo
总结与结论
www.thmemgallery.com
投资决策评价指标主要包括：净现值、获利指数 、内部收益率、投资回收期、会计利润率等。 在互斥项目决策中，根据具体情况可以采取排列 顺序法、增量收益分析法、总费用现值法或年均 费用现值法进行项目决策。
Company Logo
Company Logo
二、资本预算的程序
选择投 资机会
收集整 理资料
投资项 目评价 项目投 资决策 预算实施 与控制
资本预算的程序
第二节 投资项目现金流预测
一
项目投资的决策依据——现金流量 现金流量预测的原则
Baidu Nhomakorabea
二
三
现金流量预测方法
一、项目投资的决策依据——现金流量
现金流量
由一项投资方案所引起的在未来一定时 期内现金流入量和现金流出量的总称。
投资回收期、会计收益率等项目评价标准的
基本含义和计算方法
Company Logo
第一节 资本预算的含义和程序
一
资本预算的含义 资本预算的程序
二
一、资本预算的含义
资本预算又称资本支出预算或投资预算，是指企业为了 今后更好的发展，获取更大的报酬而做出的资本支出计 划，该预算与项目投资决策密切相关，系统地反映了投 资的时间、规模、收益以及资金的筹措方式。 简单来说，资本预算就是提出长期资本投资方案，并进 行分析、选择的过程。