中国证券行业市场发展策略分析报告

中国证券行业市场发展策略分析报告

目录

第一节牌照为王时代落幕 (7)

一、牌照放开进程加快 (7)

二、经纪通道价值下降 (10)

三、投行通道价值弱化 (13)

四、并购重组催生投行新模式 (15)

第二节多因素致2016 年业绩承压 (18)

一、股权融资节奏放缓下投行收入增速下降 (18)

二、经纪业务新规加速佣金费率下探 (23)

三、“八条底线”下资管加速去通道化 (25)

四、市场震荡加大自营业绩不确定性 (27)

五、融资融券保持稳定，股票质押异军突起 (29)

六、2016 年证券行业盈利预测 (30)

第三节2016 年对券商是困境，但也是机遇。 (32)

一、经纪新趋势：线上服务平台化，线下机构全牌照化 (32)

二、投行新趋势：由通道向综合金融转型 (36)

三、资管新趋势：提升投资和销售能力 (37)

四、投资新趋势：投资渠道多元化，加快业务协同 (43)

第四节重点券商分析 (46)

一、华泰证券：金融科技进阶，并购重组优势明显 (46)

二、兴业证券：组织机构完善，员工持股注入活力 (48)

三、招商证券：股东资源和资本扩充护航 (49)

四、中航资本：产融结合的优质金控平台 (50)

图表目录

图表1：金融机构获取券商牌照进程加快 (8)

图表2：2015 年末资管规模排名靠前的券商（单位：亿元） (9)

图表3：东方财富证券凭借东方财富的互联网引流实现成交额份额的大幅提升 10图表4：2008-2014 年行业券商营业部数量（单位：家） (10)

图表5：2008-2015 年行业经纪佣金率变动 (11)

图表6：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来成交额份额的提升 (12)

图表7：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来经纪收入份额的提升 (13)

图表8：2011-2015 年部分券商机构佣金市场份额实现提升 (13)

图表9：2009-2015 年新股发行体制改革进程 (14)

图表10：2010-2015 年IPO 费率变动 (14)

图表11：2010-2015 年再融资费率变动. (14)

图表12：2008-2015 年并购重组规模和案例数量 (15)

图表13：2008-2015 年证券业财务顾问净收入规模及同比增速 (16)

图表14：2008-2015 年股债融资规模 (18)

图表15：2008-2015 年证券业投行净收入规模 (19)

图表16：2015-2016 年5 月监管层下发IPO 批文的数量 (19)

图表17：2012-2015 年并购失败和完成的数量 (20)

图表18：2014-2016 年5 月信用债违约情况 (22)

图表19：2014-2016 年5 月信用债取消发行情况 (22)

图表20：截止2016 年4 月券商营业部分布前十大区域 (24)

图表21：安信2016 年新设营业部数量前十大区域 (24)

图表22：兴业2016 年新设营业部数量前十大区域 (25)

图表23：金融去杠杆背景下资管产品设计和资本扩充监管趋严 (25)

图表24：2015-2016 年5 月沪深两市两融余额及占流通总市值的比重 (29)

图表25：2013-2016 年一季度股票质押待回购规模 (30)

图表26：2010-2016Q1 华泰和国金的经纪业务份额大幅提升 (33)

图表27：华创建立了互联网投顾平台 (33)

图表28：AssetMrak 交易账户界面 (34)

图表29：东吴在线开始构建智能投顾平台 (34)

图表30：钱景私人财富管理平台针对不同风险偏好提供差异化产品 (34)

图表31：微量网提供量化投资和主题投资两大类型 (35)

图表32：2006-2014 年中国个人持有的可投资资产总规模 (37)

图表33：2012-2015 年各类券商资管规模 (39)

图表34：2013-2015 年各类券商资管规模增速 (39)

图表35：2014Q2-2016Q1 证监会主管ABS 发行规模及同比增速 (40)

图表36：2016 年1-5 月资产证券化产品中各基础资产占比 (40)

图表37：截止16 年5 月末最近6 个月总回报前十名的资管产品收益 (41)

图表38：截止16 年5 月末最近6 个月总回报前十名的公募产品收益 (42)

图表39：广发资管通过与第三方平台外滩财富云合作销售资管产品 (42)

图表40：2009-2015 年券商直投子公司增资规模和增资家数 (43)

图表41：2009-2015 年券商直投投资规模和投资数量 (44)

图表42：券商参与新三板全产业链 (45)

图表43：Assetmark 账户管理中资产分配 (46)

图表44：2015 年行业并购重组财务顾问净收入排名靠前的券商 (47)

图表45：2011-2015 年招商证券股权融资市场份额 (49)

图表46：2013-2015 年中航资本收入结构 (50)

图表47：2013-3016 年5 月中航资本和中信证券估值对比 (51)

表格目录

表格1：券商牌照放开进程加快 (7)

表格2：银行等其他机构获得券商牌照情况（单位：亿元） (7)

表格3：国开行收购国开证券后债券承销规模和市场份额（单位：亿元） (8)

表格4：华泰和国金的互联网业务战略 (11)

表格5：产业资本通过定增参与并购重组取得丰厚收益 (17)

表格6：2015 年部分上市券商并购财务顾问净收入（单位：亿元） (17)

表格7：华泰参与部分并购重组案例 (18)

表格8：2016 年监管层对于注册制态度发生变化 (20)

表格9：部分企业跨界收购受阻 (21)

表格10：部分债券违约情况（单位：亿元） (21)

表格11：截止2016 年4 月上交所A 股交易费用 (23)

表格12：2016 年券商加快分支机构设置 (24)

表格13：部分混合型资管计划杠杆倍数 (26)

表格14：期货子公司和基金子公司新设规定及风控措施 (27)

表格15：指数波动对于券商业绩影响明显（单位：亿元） (27)

表格16：上市券商自营资产权益类和固收类规模的占比 (27)

表格17：上市券商救市资金浮动盈亏测算（单位：亿元） (28)

表格18：2016 年证券业盈利预测（单位：亿元） (31)

表格19：2016 年盈利预测假设条件 (31)

表格20：兴业证券为签署战略合作协议的上市公司提供多方位服务 (36)

表格21：券商与地方政府合作 (37)

表格22：2016 年部分券商A 股融资情况 (38)

表格23：2016 年部分券商次级债募集情况 (38)

表格24：部分资管子公司增资情况 (39)

表格25：券商通过第三方平台销售公募类产品（单位：亿元） (43)

表格26：部分上市券商另类投资经营业绩（单位：亿元） (45)

表格27：新三板市场中直投业务与其他业务协同明显（单位：万元） (45)

表格28：广发证券子公司与投行开展项目合作 (46)