最全并购知识整理(含原理模式与流程图)
并购流程图(经典)
并购流程图（经典）
并购流程图是企业进行并购前后所需要遵循的一系列流程和步骤的图示化呈现，帮助企业更清晰、更有结构地进行并购，提高并购的成功率。
本文中将为大家介绍经典的并购流程图，并详细说明每个步骤的具体内容和注意事项。
一、确定并购目标
1. 确定并购目标：确定自身的战略规划和目标，例如，进军新市场、扩大规模、提高竞争力等，再根据这些目标确定并购的方向和范围。
2. 搜寻并购目标：通过各种途径（如投资银行、商业情报公司、行业媒体、业内人士等）搜寻合适的潜在并购目标，结合公司的战略目标和财务状况，确定最适合的并购目标。
注意事项：
1. 确定并购目标前一定要进行充分的市场调研和分析，并将其纳入战略规划中。
2. 搜寻并购目标时要考虑多个因素，包括市场地位、商誉、股权结构、财务状况等，要对潜在并购目标进行全面的财务和业务调查。
二、制定并购计划
1. 制定并购计划：制定具体的并购计划，包括时间表、资源调配、团队组建、谈判策略等。
2. 进行尽职调查：从法律、财务、商业等多个角度对并购对象进行分析、评估，确定并购交易的信息。
注意事项：
1. 制定并购计划时，要根据公司实际状况和战略需求，制定综合的计划，以确保并购目标的实现。
2. 进行尽职调查时，要认真核查并购目标的各项信息，包括公司资产负债表、经营状况、员工福利等。
三、谈判洽谈
1. 谈判洽谈：与潜在并购目标进行洽谈和谈判，商定具体的交易细节和条件，如股权转让、资金注入、业务整合等。
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史上最完整的企业并购及操作流程(含流程图)
来源：投资并购风险管理，转自洞见资本完整的公司并购过程应该包括三大阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段，其一般操作流程如下图所示：1并购的准备阶段在并购的准备阶段，并购公司确立并购攻略后，应该尽快组成并购班子。
一般而言，并购班子包括两方面人员：并购公司内部人员和聘请的专业人员，其中至少要包括律师、会计师和来自于投资银行的财务顾问，如果并购涉及到较为复杂的技术问题，还应该聘请技术顾问。
并购的准备阶段，对目标公司进行尽职调查显得非常重要。
尽职调查的事项可以分为两大类：并购的外部法律环境和目标公司的基本情况。
并购的外部法律环境。
尽职调查首先必须保证并购的合法性。
直接规定并购的法规散见于多种法律文件之中，因此，并购律师不仅要熟悉公司法、证券法等一般性的法律，还要熟悉关于股份有限公司、涉及国有资产、涉外因素的并购特别法规。
(关于这些法规的名称，可以参看本文的注释)除了直接规定并购的法规以外，还应该调查反不正当竞争法、贸易政策、环境保护、安全卫生、税务政策等方面的法规。
调查时还应该特别注意地方政府、部门对企业的特殊政策。
目标公司的基本情况。
重大并购交易应对目标公司进行全面、详细的尽职调查。
目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、人事状况都属于必须调查的基本事项。
具体而言，以下事项须重点调查：格;■其次，目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的特定资格;■再次，还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需的批准与授权(公司制企业需要董事会或股东大会的批准，非公司制企业需要职工大会或上级主管部门的批准，如果并购一方为外商投资企业，还必须获得外经贸主管部门的批准)。
伙制企业，不同性质的目标企业，对于并购方案的设计有着重要影响。
名单;与上列单位、人员签署的书面协议、备忘录、保证书等等。
审查合同过程中应当主要考虑如下因素：合同的有效期限;合同项下公司的责任和义务;重要的违约行为;违约责任;合同的终止条件等等。
最全并购知识整理
最全并购知识整理并购是指企业通过收购、合并等方式，将两个或多个独立的企业合并为一个新的企业的行为。
并购是企业战略中常用的一种手段，通过并购可以实现市场份额的扩大、资源整合、技术创新等目标。
下面整理了最全的并购知识，包括并购的原理、模式和流程图，供参考。
一、并购的原理1.市场扩张原理：通过并购可以快速扩大市场份额，提升企业在市场中的竞争地位。
2.资源整合原理：通过并购可以整合两个或多个企业的资源，优化资源配置，提升综合竞争力。
3.技术创新原理：通过并购可以快速获取新技术、新产品或新服务，推动企业技术创新和产品升级。
4.风险防范原理：通过并购可以分散风险，降低企业的经营风险。
二、并购的模式1.横向并购：指企业收购同行业竞争对手的行为，通过横向并购可以快速扩大市场份额，降低竞争对手数量，实现市场份额的霸主地位。
2.纵向并购：指企业收购上下游企业的行为，通过纵向并购可以控制供应链中的关键环节，优化资源配置，提升供应链效率。
3.跨界并购：指企业收购非同行业企业的行为，通过跨界并购可以实现业务多元化，降低行业波动风险，拓展新的市场空间。
4.合并重组：指企业通过合并、分立、剥离等手段，对企业内部进行整合和重组，实现资源优化配置和业务转型升级。
三、并购的流程图1.准备阶段：确定并购目标、制定并购策略、成立并购团队、进行尽职调查等。
2.谈判阶段：进行初步接触、交换信息、确定合作意向、签署保密协议、进行谈判等。
3.约定阶段：洽谈合同条款、进行法律审查、完成财务审计、签署合并协议等。
4.审批阶段：提交合并协议、申请相关审批、进行监管审查、获得相关批准等。
5.实施阶段：开展整合计划、完成企业合并、处理并购后的员工、融合企业文化等。
6.后续阶段：评估并购效果、进行后续整合、实现并购目标、持续监测风险等。
以上是对并购知识的整理，包括并购的原理、模式和流程图。
并购是企业战略中重要的组成部分，对企业的发展有着重要的影响。
希望以上内容能给您带来帮助。
完整的公司并购过程及一般操作流程
完整的公司并购过程及一般操作流程公司并购是指一家公司通过收购或合并另一家公司来扩大规模、增加市场份额或获得其他战略优势的行为。
公司并购包括准备阶段、尽职调查阶段、谈判阶段、合同签署阶段、批准阶段和整合阶段，下面将详细介绍这些阶段的操作流程。
1.准备阶段：在准备阶段，公司开始确定并购的目标和目标公司的类型，制定自己的并购战略目标，并设定预算。
此外，公司还需对其财务状况、人力资源和技术能力等进行评估，以确定并购对其可行性。
2.尽职调查阶段：尽职调查阶段是公司并购的重要阶段，公司将收集目标公司的所有相关信息，包括财务报表、经营状况、知识产权、合同以及员工和客户信息等。
通过详细的尽职调查，公司能全面了解目标公司的实际状况，为后续谈判提供依据。
3.谈判阶段：在谈判阶段，双方公司将就合并或收购的交易进行协商。
谈判内容包括交易价格、股权结构、付款方式、合并后的组织结构以及其他交易条件。
谈判需要注意保密，双方需签署保密协议以确保未来信息泄露。
4.合同签署阶段：达成协议后，双方公司将签订合并协议或收购协议。
合同内容包括交易细节和双方的权益保护。
此外，还需要解决任何法律合规性问题，以确保交易得到法律的支持和承认。
5.批准阶段：根据各国法律的规定，收购或合并交易可能需要经过政府或监管机构的批准。
这可能涉及反垄断审查、外国投资审查和合规审查等程序。
在获得相关批准之前，交易不能正式进行。
6.整合阶段：收购或合并完成后，公司将进入整合阶段。
整合阶段是确保并购目标实现预期收益的关键阶段。
公司将合并双方的业务、资源和人才，并优化公司架构以实现协同效应。
整合包括财务整合、人力资源整合、运营流程整合和文化整合等。
公司并购是一个复杂的过程，涉及到多个阶段和多个方面。
公司需要认真制定并购策略，并经过细致的尽职调查，确保收购或合并的目标公司符合预期效果。
谈判是非常重要的环节，需要双方的灵活性和合作精神。
批准阶段是确保交易合规性和合法性的重要环节。
并购知识点整理
并购知识点整理跨国并购与新建投资的重要区别：跨国并购涉及的是现有资产从国内所有者转移至国外所有者手中，从逻辑上来讲，简单的跨国兼并应当不增加东道国的生产力，因为没有经过投资产生新的生产能力，尽管标的资产价值或相关资产会因跨国兼并的发生而导致财富效应性质的资产增值。
而绿地投资中，因为有现实的直接投资资本或权益资本发生了跨国的流动，因此在东道国，跨国公司所控制的资产至少在理论上是新创造的。
1、按跨国并购产品异同或产业方向分类（1）横向并购（2）纵向并购（3）混合并购直接并购。
也称为协议收购或友好接管。
根据并购发起方的不同，也可以进一步分为两种：第一，并购企业主动发起。
并购企业直接向目标企业提出拥有控制所有权的要求，双方通过一定得程序进行磋商，事先商定条件，然后根据双方的协议完成所有权的转移。
当并购后的存续企业是收购方时，我们称之为前向直接并购，当并购后目标企业仍然存续时，我们称其为反向直接并购；【第二，目标企业主动发起向收购企业表达转让股权意向，原因可能是目标企业经营业绩不佳或面临债务危机。
】跨国并购过程中的引发因素往往也与境内并购存在较大差异，宏观上涉及资本的可否跨国流动、国家间政策的差别、世界市场的结构格局，微观上涉及进入的障碍、货币的兑换、企业的当地化程度、当地资源的可获得性、市场竞争环境的是否完善等等。
国内并购非常直观的表现为市场份额的改变和市场集中程度的提高，但是，跨国并购却更直接表现在射手企业在国际市场上的合计市场份额的提高，特别是市场势力的增强。
在对东道国市场、特别是母国市场结构的影响上，比之境内型兼并小得多。
参与收购与整体收购（1）从收购的结果来看，参与收购（也称部分收购）指收购企业只取的被收购企业的部分资产所有权或股份，因此收购的结果是被收购企业未发生控制权的转移，因此，影响往往是非实质性的；整体收购通常指收购方买下被收购企业的全部资产所有权，这种收购的结果自然是收购企业的就此消亡，或成为收购企业整体中的一部分。
史上最完整的企业并购及操作流程(含流程图)
来源：投资并购风险管理，转自洞见资本完整的公司并购过程应该包括三大阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段，其一般操作流程如下图所示：1并购的准备阶段在并购的准备阶段，并购公司确立并购攻略后，应该尽快组成并购班子。
一般而言，并购班子包括两方面人员：并购公司内部人员和聘请的专业人员，其中至少要包括律师、会计师和来自于投资银行的财务顾问，如果并购涉及到较为复杂的技术问题，还应该聘请技术顾问。
并购的准备阶段，对目标公司进行尽职调查显得非常重要。
尽职调查的事项可以分为两大类：并购的外部法律环境和目标公司的基本情况。
并购的外部法律环境。
尽职调查首先必须保证并购的合法性。
直接规定并购的法规散见于多种法律文件之中，因此，并购律师不仅要熟悉公司法、证券法等一般性的法律，还要熟悉关于股份有限公司、涉及国有资产、涉外因素的并购特别法规。
(关于这些法规的名称，可以参看本文的注释)除了直接规定并购的法规以外，还应该调查反不正当竞争法、贸易政策、环境保护、安全卫生、税务政策等方面的法规。
调查时还应该特别注意地方政府、部门对企业的特殊政策。
目标公司的基本情况。
重大并购交易应对目标公司进行全面、详细的尽职调查。
目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、人事状况都属于必须调查的基本事项。
具体而言，以下事项须重点调查：格;■其次，目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的特定资格;■再次，还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需的批准与授权(公司制企业需要董事会或股东大会的批准，非公司制企业需要职工大会或上级主管部门的批准，如果并购一方为外商投资企业，还必须获得外经贸主管部门的批准)。
伙制企业，不同性质的目标企业，对于并购方案的设计有着重要影响。
名单;与上列单位、人员签署的书面协议、备忘录、保证书等等。
审查合同过程中应当主要考虑如下因素：合同的有效期限;合同项下公司的责任和义务;重要的违约行为;违约责任;合同的终止条件等等。
史上最完整的企业并购及操作流程(含流程图)
史上最完整的企业并购及操作流程(含流
程图)
完整的公司并购过程应该包括三个阶段：并购准备、实施和整合。
在并购准备阶段，需要组建并购班子，包括内部人员和聘请的专业人员，如律师、会计师和财务顾问。
尽职调查也是非常重要的一步，包括外部法律环境和目标公司的基本情况。
外部法律环境的调查需要熟悉相关法规，包括公司法、证券法等一般性法律，以及关于股份有限公司、国有资产、涉外因素的特别法规。
目标公司的基本情况需要全面、详细的调查，包括合法性、组织结构、产业背景、财务状况和人事状况等方面。
在调查中需要重点关注目标公司的主体资格及获得的批准和授权情况，包括股东状况、特定资格和必需的批准与授权。
同时，目标企业的性质也会对并购方案的设计产生重要影响。
并购知识点总结
并购知识点总结一、并购的概念及分类1. 并购的定义并购是指一家公司通过购买另一家公司的股份或资产，从而实现企业之间的合并或收购。
并购是企业扩张与发展的一种战略手段，通过并购可以实现规模扩大、资源整合、技术提升等效果，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
2. 并购的分类根据并购的对象不同，可以将并购分为以下几类：（1）股权并购：指公司通过购买另一家公司的股份来获取对其控制权的一种并购方式。
股权并购可以是全面并购、控股并购或部分持股并购，根据实际情况来确定。
（2）资产并购：指公司通过购买另一家公司的资产、业务或部分业务来进行的并购行为。
（3）合并：指两家公司以平等的条件合并为一家新公司的并购行为。
合并通常会形成一家新的独立公司，其原来的两家公司的法人地位将被取代。
3. 并购的类别根据并购的目的和方式不同，可以将并购分为以下几类：（1）战略性并购：指企业为了实现自身的战略发展目标而进行的并购活动。
通常是为了获取市场份额、技术优势、资源整合或跨国扩张等目的。
（2）财务性并购：指企业为了获得更高的投资收益或降低企业成本、增加盈利能力而进行的并购活动。
通常与企业的财务策略、资产配置等密切相关。
二、并购的动机和效果1. 并购的动机（1）规模扩大：通过并购可以获得更大的规模和市场份额，提高企业在行业中的地位和竞争力。
（2）资源整合：通过并购可以整合双方的资源和优势，实现资源共享和协同效应。
（3）技术提升：通过并购可以获取对方的核心技术和专利，提高企业的技术水平和创新能力。
（4）跨国扩张：通过并购可以进入新的市场和领域，实现跨国经营和全球化发展。
（5）降低成本：通过并购可以实现规模经济效应，从而降低企业生产和运营成本，提高盈利能力。
2. 并购的效果（1）提高市场竞争力：通过并购可以获得更大的市场份额和影响力，提高企业的市场竞争力。
（2）降低运营风险：通过并购可以实现资源整合和协同效应，降低企业的运营风险和经营成本。
（3）创造附加值：通过并购可以实现资源优化配置和技术升级，创造附加值和增加企业的盈利能力。
企业并购知识点总结
企业并购知识点总结一、并购的类型1.横向整合：指一个企业通过并购来获取同一产业链上的其他企业，以扩大市场份额或提升竞争力。
2.纵向整合：指一个企业通过并购来获取产业链上游或下游的企业，以提升整个产业链上的供应与销售优势。
3.跨界整合：指一个企业通过并购来获取其他行业的企业，以拓展新的业务领域或实现多元化发展。
二、并购的动机1.市场扩张：企业通过并购来扩大市场份额或进入新的市场领域，以增加销售额和利润。
2.资源整合：企业通过并购来获取技术、人才、品牌、渠道等资源，以提升竞争力和创造更大的价值。
3.成本优化：企业通过并购来实现规模经济，降低成本，提升利润率。
4.产业整合：企业通过并购来加强产业链上的关联企业，以提升整个产业链上的价值。
三、并购的过程1.策略规划：企业需要明确并购的战略目标和需求，确定并购的类型和范围。
2.目标筛选：企业需要通过市场调研和目标评估，筛选出符合自身需求的并购目标。
3.交易谈判：企业需要与目标企业进行交易洽谈，确定收购价格、比例和条件。
4.尽职调查：企业需要对目标企业进行尽职调查，了解其财务状况、法律风险、商业模式等情况。
5.交易合同：企业需要与目标企业签署并购协议，明确双方的权利和义务。
6.审核批准：企业需要向相关监管机构申请并购审核，获得批准后方可实施并购交易。
7.整合实施：企业需要对并购目标进行资源整合和组织重构，以实现真正的价值创造。
四、并购的风险1.财务风险：并购交易可能导致企业财务状况恶化，甚至面临破产风险。
2.法律风险：并购交易可能面临诉讼、合同纠纷、知识产权侵权等法律纠纷风险。
3.战略风险：并购交易可能导致企业战略目标无法实现，市场份额下降或失去竞争优势。
4.管理风险：并购交易可能导致企业内部管理困难，员工离职率高，组织效率下降。
五、并购的成功因素1.明确战略目标：企业需要明确并购的战略目标和需求，确保并购与企业整体发展战略相一致。
2.合理估值：企业需要对并购目标进行合理估值，避免支付过高的溢价或低估目标价值。
并购的概念动因及流程
并购的概念动因及流程并购是指一家公司通过购买或合并其他公司来扩大自身规模、增加市场份额或获取新技术、产品或市场的行为。
并购常常是企业发展战略的一部分，其概念动因和流程是企业决策者必须考虑和研究的重要因素。
一、并购的概念动因：1.增加市场份额：通过并购，企业可以快速增加其市场份额，提高竞争力和市场地位。
特别是当企业竞争激烈时，通过并购可以迅速扩大规模，从而获得更大的市场份额。
2.获取新技术或产品：一些企业通过并购来获得自身所缺乏的技术或产品。
这可以帮助企业在市场上更快地推出新产品或服务，从而满足市场需求并保持竞争力。
3.降低成本：通过并购，企业可以在规模经济的效益下降低成本。
通过整合各个部门和流程，企业可以消除重复的工作和资源浪费，提高效率。
4.获得市场份额和客户渠道：并购可以使企业获得被并购企业的客户群体和渠道。
这有助于企业进一步扩大在市场中的渗透率，并为其产品或服务提供更广泛的市场。
5.实现战略目标：有时，并购是企业实现特定战略目标的重要手段。
比如，企业可能希望进入一个新的市场，通过收购现有企业来快速建立自身在该市场的存在。
二、并购的流程：1.确定战略目标：企业决策者需要明确并购的战略目标，包括增加市场份额、获得新技术或产品、降低成本等。
2.搜寻并选择目标企业：企业需要通过市场研究和背景调查等方式来搜寻可能的并购目标。
然后，企业需要评估这些目标企业的合适性和价值，并选择最适合自身战略目标的目标企业。
3.进行尽职调查：在确定目标企业之后，企业需要对其进行尽职调查。
尽职调查包括对目标企业的财务状况、管理团队、法律事务等方面的全面调查，以确保并购的可行性和成功。
4.协商和签订协议：在完成尽职调查之后，企业需要与目标企业进行谈判，并最终达成并购协议。
并购协议需要详细阐述双方的权益、支付条件、管理安排等。
5.融资和付款：企业需要安排资金来支付并购所需的款项。
资金可以通过债务融资、股权融资或其他方式来筹集。
第10章公司并购管理.pptx
提高举债能力，并且降低由于并购活动而引起的 现金流量的波动，给公司带来财务协同效应和税 收上的利益。
5.财务协同效应理论
由于交易成本和股利的税收因素，通常外部融资的成本 大于内部融资的成本。
并购形成的混合经营公司，根据各部门未来收益前景对 资本进行重新配置，形成 “内部资本市场”， 有效地克 服外部融资约束，降低融资成本，提高公司价值。
2.无效率的管理者理论
由于公司股权过度分散或者有能力的管理者稀 缺等原因，股东难以直接通过“用手投票”的 方式更换无效率的管理者，只能通过外部接管 来解决这个问题。
公司并购动因：通过并购来更换无效率的管理 者，认为另一个管理团队可能会更有效地管理 该公司的资产。
3.经营协同效应理论
公司的经营活动存在着规模经济， 通常在公司合并之前，公司的经营活动达不到
第10章 公司并购管理
第1节 公司并购的概念与类型 第2节 公司并购理论 第3节 公司并购的价值评估 第4节 公司并购的支付方式
第1节 公司并购的概念与类型
一、并购的概念 二、并购的类型 三、公司并购的程序
一、并购的概念
吸收合并（merger），吸收一家或多家公司，吸收方 存续，被吸收方解散。
1.差别效率理论
管理协同假说。 如果一家公司拥有一个高效率的管理团队，其
管理能力超过了公司日常的管理需求，该公司 便可以通过收购一家管理效率较低的公司来使 其额外的管理资源得以充分利用。
公司并购可以产生管理协同效应，因为并购活 动使目标公司非管理性的组织资源与收购公司 过剩的管理资源有机地结合起来，从而使经营 活动效率得到提升。
3.按照并购程序分类
善意并购
双方友好协商达成并购协议
09第七讲企业并购
案例： 李嘉诚的加减乘除
业务多元化 业务全球化 策略性保持稳健财务状况 “不为最先‘’策略
策略一:透过业务多元化达到风险分散
1、收购或从事低相关业务以分散风险 创立“长江基建”、TOM . COM及“长江生命 科技，
“收购“和黄”、“香港电灯”、“赫斯基石油 “等。
善意收购通常表现为，收购公司向目标公司的 董事会或管理层提出收购建议，以寻求目标公司 的董事会或管理层对并购的支持和配合。当目标 公司的董事会或管理层同意交易条件的善意报价 时，两家公司协商达成并购的协议。
2．敌意收购（hostile takeover）
在敌意收购方式下，收购公司致函给 目标公司的董事会，向他们表达收购的意 愿，并要求目标公司对收购报价迅速作出 决定。典型的敌意收购更表现为收购公司 事先不向目标公司董事会表达收购意愿， 而是直接通过投标收购的方式向目标公司 的股东提出要求，收购目标公司的股票 。
（一）现金收购、换股收购和混合支付收购
按照并购支付的对价形式或采用的支付工具的不同，并 购类型可划分为现金收购、换股收购和混合支付收购。
1．现金收购
现金收购是指收购公司用现金购买目标公司的股份或资产 以获得目标公司控制权的收购方式
2．换股收购
换股收购指收购公司将自己的股票以一定的折股比例支付 给被收购公司的股东以换取对方的股份，
策略二:透过业务全球化来分散风险
整个长和系海外市场海外业务范围包括能源、地 产、电讯、零售和货柜码头等投资地区以香港为 基地延伸到中国内地、北美、欧洲及亚太其他地 区。
通过业务全球化来分散其投资风险。不同的市场 受经济周期影响不同行业竞争程度也不同.市场发 展阶段也会有先有后，长和系就利用这种地域上 的差异来增加其投资的灵活性并降低所承受的风 险.确保整体回报始终都令人满意。
并购原理及流程98页PPT
16、人民应该为法律而战斗，就像为 了城墙 而战斗 一样。 ——赫 拉克利 特 17、人类对于不公正的行为加以指责 ，并非 因为他 们愿意 做出这 种行为 ，而是 惟恐自 己会成 为这种 行为的 牺牲者 。—— 柏拉图 18、制定法律法令，就是为了不让强 者做什 么事都 横行霸 道。— —奥维 德 19、法律是社会的习惯和思想的结晶 。—— 托·伍·威尔逊 20、人们嘴上挂着的法律，其真实含 义是财 富。— —爱献 生
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
55、 为 中 华 之 崛起而 读书。 ——周 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
第五章公司并购
值得以增加，产出比原先两个企业产出之和还要大
的情形，如管理协同、经营协同、财务协同等。
2019年9月7日
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5.2.1 效率理论
（一）管理协同效应
由于两家公司的管理效率不同，具有管理优势的 公司兼并管理优势差的公司，可以取得1+1>2的 效果。管理优势是一种综合优势，其中也包含品 牌等一系列的内涵。管理协同在并购中面临的最 大风险在于管理融合，如果管理不能有效地融合 ，就会引起并购失败，使得1+1<2。
其中，只有土星分部是1985年通用公司抵御外国 轿车大规模进入美国市场而决定建立的，这是通 用公司唯一从内部建立起来的公司，其他分部都 是通过并购而建立的。
2019年9月7日
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5.1.2 并购的类型
（一）按行业关系划分
:是指同行业间的企
业兼并，即两个生产或销售相似产品的企业之间的兼 并。
2019年9月7日
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案例5.1：通用汽车—并购的产物
通用汽车的七个分部
GMC商用车分部
庞蒂亚克分部（Pontiac）
凯迪拉克分部（Cadillac） 奥兹莫比尔分部
别克分部（Buick）
（Oldsmobile）
雪佛兰分部（Chevrolet） 土星分部（Saturn）
2019年9月7日
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5.1.2 并购的类型
（二）按收购目的划分
战略并购
财务并购
战略并购是指并购双方以 各自核心竞争优势为基础 ，立足于双方的优势产业 ，通过优化资源配置的方 式，在适度范围内强化主 营业务，从而达到产业一 体化协同效应和资源互补 效应，创造资源整合后实 现新增价值的目的。
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最全并购知识整理（含原理模式与流程图）导语：并购的实质是一个企业取得另一个企业的资产、股权、经营权或控制权，使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。
并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。
调查同时显示，在被问及企业进行收购的目的时，中国企业将扩展企业规模（85％）、拓展新市场（79％）和获得新技术或成熟的品牌（75％）分别列在了前三位。
企业家们都明白，当宏观经济和企业财务状况有所改善时，企业将目光从生存问题更多的转向策略性增长，而并购也成为利润增长的重要途径。
中国企业期望拓展新市场、获得新技术和成熟的品牌，因此当企业拥有充裕的现金时，对收购的意愿也大幅增长，这是企业家们迟早必须走出去的一步。
并购原理1概念企业并购即兼并与收购的统称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运作的重要方式。
1、并购的实质是一个企业取得另一个企业的资产、股权、经营权或控制权，使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。
并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。
2、兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式取得其他企业的产权，并使其丧失法人资格或改变法人实体的行为。
3、收购是指企业用现金、债券、股权或者股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得企业的控制权。
4、并购对象有资产、股权与控制权5、并购方式包括兼并、收购、合并、托管、租赁、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售等。
2理论分析1企业外部发展优势论企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，效率高，而且相对风险较小。
首先，通过兼并方式投资时间短，见效快，可以减少投资风险，降低投资成本；其次，可以有效地冲破行业壁垒进入新的行业；第三，兼并充分利用了被并购企业的资源。
企业是有效配置资源的组织，企业资源除了厂房、建筑物、土地、机器设备、原材料、半成品、产成品等有形资产，商标、专利权、专有技术等无形资产外，还包括人力资源、客户资源、公共关系资源、企业文化资源等，通过并购全面有效地利用了企业所拥有的全部资源；第四，兼并充分利用了经验效应。
在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。
企业通过兼并发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验。
2规模经济论规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而收益不断递增的现象。
企业规模经济是指由企业经营规模扩大给企业带来的有利性。
这种规模的扩张又主要表现为联合在一个企业中的生产同样产品的若干生产线（或工厂），或者是处于生产工艺过程不同阶段的若干生产线在数量上的增加或生产能力的扩大。
3交易费用论交易费用这一概念是在科斯分析企业的起源和规模时首先引入提出的。
交易费用（也称交易成本）是运用市场价格机制的成本，主要包括搜寻成本和在交易中讨价还价的成本。
企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。
可以说，交易费用的节约，是企业并购产生的一种重要原因。
而企业并购的结果也是带来了企业组织结构的变化。
企业内部之间的协调管理费用越低，企业并购的规模也就越大。
4经营多元化经营多元化、生产专业化与产品或服务多样化。
3并购目的为发展战略服务，实现企业业务、资产、财务等方面的结构性调整；为生产经营服务，实现产品的升级换代、不断扩大市场份额；为体现企业的价值，实现资本价值的增值。
4并购分类1按被并购对象所在行业分：（1）横向并购，是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为；（3）混合并购，是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。
2按并购的动因分：（1）规模型并购，通过并购扩大规模，减少生产成本和销售费用，提高市场占有率，扩大市场份额；（2）功能型并购，通过并购实现生产经营一体化，完善企业产业结构，扩大整体利润；（3）成就型并购，通过并购满足企业家的成就欲。
3按并购双方意愿分：（1）协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致；（2）强迫型，又称为敌意型或恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另一方。
通常是在目标公司董事会、管理层反对或不情愿的情况下，一些投资者用高价强行说服多数股东出售其拥有的股份，以达到控制公司的目的。
4按并购程序分：（2）要约并购，指并购公司通过证券交易所的证券交易，持有一个上市公司已发行在外的股份的30%时，依法向该公司所有股东发出公开收购要约，按符合法律的价格以货币付款方式购买股票，获取目标公司股权的收购方式。
“收购要约”是指收购人向被收购公司股东公开发出的、愿意按照要约条件购买其所持有的被收购公司股份的意思表示。
2003年3月12日南京钢铁股份有限公司（股票简称：南钢股份，股票代码：600282）的控股股东南京钢铁集团有限公司与三家复星集团的关联公司复星集团公司、复星产业投资和广信科技共同出资设立注册资本为27.5亿元的南京钢铁联合有限公司，其中南钢集团公司以其持有的南钢股份国有股35760万股（占总股本的70.95%）计11亿元出资，占注册资本的40%。
2003年6月12日，南钢股份发布要约收购报告书，成为国内资本市场全面要约收购的第一例。
收购标的为除南钢集团之外的所有股东持有的南钢股份股权，拟接受的非流通股支付价格为每股3.81元，高于净资产0.25元；流通股价格为5.86元。
流通股的收购价格为5.86元/股，而收购报告书摘要公布当日的市场价格为7元；除非南钢股份的股价在收购要约正式发出后的30日内跌至收购价格以下，否则流通股股东不会接受这一价格。
南钢股份的股价在短期内如此大幅下跌的可能性几近于无，相反倒因要约收购这一利好消息而上涨。
由于收购价远低于市场价，到7月12日要约期满，第一宗要约收购以“零预受、零撤回”结束。
5按并购后被并一方的法律状态分（1）新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人；（2）吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收；（3）控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。
6按并购支付方式分（1）现金支付型：自有资金、发行债券、银行借款；（2）换股并购型；（3）行政划拨型；（4）承债型。
7按并购手段分（1）特许经营型；（2）托管型；（3）租赁经营型。
8其他分类（1）杠杆收购：是指收购者通过举债（有时可以以被收购公司的资产和未来的收益作为抵押）筹集资金用于收购的一种行为；（2）管理层收购MBO。
并购业务流程并购过程一般可分准备阶段、谈判阶段和签约、成交阶段，其具体步骤为：1准备阶段1.明确并购动机和目的：企业首先应明确为何要进行并购，通过并购想达到什么目的。
企业并购的动机一般不外乎扩大市场份额、排挤竞争对手、提高利润率、分散投资风险、获取品牌和销售渠道等。
2.制定并购战略：在制定并购战略时，要选定目标公司的行业及其产品、目标公司所在的国家及目标公司的规模（销售额和税前利润），并对目标公司产品的销售市场及产业发展前景进行全面的分析，在此基础上初步设定并购成本，策划一个大致的并购方案。
3.成立内部并购小组：内部并购小组应由公司领导挂帅、各有关部门领导组成，以保障快速应变和决策及对外联络的畅通。
2谈判阶段1.寻找目标公司：一般需与并购总顾问签约，委托其在规定的期限内寻找目标企业。
2.与并购总顾问讨论初选名单，从中筛选出3至5家较为理想的目标公司。
3.摸底：让并购总顾问出面了解目标公司的股东背景、股权分配和董事会意向及心理价位等情况，并向股东发出正式的接洽邀请。
4.第一次谈判：聘请税务、审计顾问和律师参加与目标公司的谈判。
5.签订并购意向书（Letter of Intent）：意向书内容包括并购意向、非正式报价、保密义务和排他性等条款。
意向书一般不具法律效力，但保密条款具有法律效力，所有参与谈判的人员都要恪守商业机密，以保证即使并购不成功，并购方的意图不会过早地被外界知道，目标公司的利益也能得到维护。
6.制定对目标企业并购后的业务整合计划（Business Plan）：整合计划包括对目标公司并购后的股权结构、投资规模、经营方针、融资方式、人员安排等内容。
整合计划是赢得政府担保和商业银行贷款的关键因素。
8.与目标公司股东谈判，讨论尽职调查报告，起草并购协议。
3签约、成交阶段买卖双方就并购合同达成一致后，即可安排合同的签署时间和地点等细节。
并购有限责任公司的合同文本需经德公证机关公证。
并购合同应对资产移交手续有明确的规定。
并购方一般先将合同款项汇入公证师的帐下，待全部资产和文件经清点和核准无误后，方通知公证师付款，同时将资产转移到并购方名下。
按德国法律规定，资产只有经过正式的移交才能变换所有人。
至此，并购才算正式结束（Closing）。
企业在并购过程中进行风险规避只要做好两个方面就可以了，一是尽职调查要细；二是签订合同的内容要全面周全。
并购整合整合是指重组或并购协议生效后，收购方通过调整企业的组成要素，使其融为一体的过程。
具体讲就是当一方获得另一方的资产所有权、股权或经营控制权之后进行的资产、市场、技术、人力资源等企业要素的整体性、系统性安排，从而使并购后的企业按照既定的并购战略目标、方针和组织营运。
并购的后期整合很关键，许多并购失败都是源于后期整合的失败。
企业控制权的更替，如果大量的高级管理人员调整岗位，必然涉及利益和权利格局的再分配，这种调整是有风险的，所以应当根据实际情况进行调整，而不应有所谓的统一的模式。
1人力资源整合：（1）整合原则：必要的人事调整。
稳定人心，留住人才。
薪酬制度的或调整；（2）管理层的整合：重点岗位一般是总经理、财务总监、人力资源部经理等；（3）企业员工的整合：恰当的人事安排、合理的职工安置计划、适当的激励措施，可以调动生产经营人员的积极性和创造性，稳定员工情绪，提高劳动生产率。
但大量事实表明，并购双方的制度文化冲突，会导致初期的抵触、对抗情绪，破坏企业的正常运转；（4）薪酬计划与薪酬制度，工资体制、绩效考核、福利待遇、员工持股计划等方面的。
2企业文化的整合：不同行业、不同地域、不同环境、不同价值取向企业文化的内容会有不同。
因此，企业文化整合并购方与被并购方的企业文化进行对比，然后从共同点和差异中找出相互矛盾的地方，根据症结所在重新进行调整和组合。
【案例]】索尼收购哥伦比亚影片公司1989年，日本索尼公司以60亿美元的代价从可口可乐公司手中收购了美国哥伦比亚影片公司。