5章 西方货币金融理论(储蓄)

蓄倾向减小，从而扩大投资乘数，消除经济萧条。
2004年10月
西方货币金融理论
5．3．2 斯密西斯的绝对收入理论
斯密西斯的绝对收入理论是凯恩斯消费函数 理论的一种发展，认为随着时间的延长，人们 享受水平的提高、人口向城市集中、人类寿命 的延长、新产品的出现等收入以外的因素会使 长期消费函数中消费与收入保持固定比例。这 种看法有一定道理的。由于斯密西斯的理论是 以人们的现行收入水平为基础分析个人消费储 蓄行为的，因而被统称为绝对收入理论。
Cpt K i, w, u Ypt
其中Cpt和Ypt分别为持久消费和持久收入，i为贴现 率，w为非人力财产在持久收入中所占的比重。 (三)暂时收入的零消费倾向
起这个增量的投资之间的比例关系，用于衡量投资效果
的大小。以 C表示边际消费倾向，以 1 C表示边
Y
Y
际储蓄倾向，以表示乘数，则投资乘数原理可表示为：
K
1
1 C
Y
公式表明，边际消费倾向越大，边际储蓄倾向越小，
投资乘数就越大，新增一单位投资就能产生更多单位的
就业和收入。据此，凯恩斯积极倡导消费，以使边际储
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(三)影响个人储蓄行为的因素 1．个人收入的生命周期及家庭规模。 2．工作期和退休期的长短。 3．流动性抑制。 4．对将来的考虑。
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5．3．5 弗里德曼的持久收入理论 (一)个人可支配收入的构成 (二)持久性收入与持久性消费的关系 若用公式来表示持久消费与持久收入的函数关系， 则为：[1]
马尔萨斯把储蓄与总需求的分析相联系，研 究和分析储蓄对经济的影响，对于收入、消费 和储蓄三者关系的阐述是一大进步。
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5．2．3 威克塞尔的储蓄投资理论
威克塞尔是第一个把储蓄与投资直接联系起 来的西方学者，他把瓦尔拉斯的一般均衡论同 庞巴维克的资本理论相融合，把储蓄作为借贷 资本的供给，投资作为借贷资本的需求，并在 此基础上提出了以货币利率等于自然利率、储 蓄等于投资为核心的货币均衡分析新方法，开 拓了西方储蓄理论研究的新领域。
储蓄=所得-消费 所以 ：储蓄=投资
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具体分析，这个恒等关系具有以下特点：
第一，凯恩斯所指储蓄、投资是一个总量概念， 而非个量概念。
第二，凯恩斯的储蓄概念是一个时点概念，不是 一个时期概念。
第三，虽然凯恩斯将储蓄与投资都定义为所得与 消费之差，但他强调二者性质是不相同的，不能相 互替代。
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5．3．4 莫迪利亚尼的储蓄生命周期理论
(一)储蓄的决定因素 (二)个人储蓄模型与推论 为了便于分析论证，莫迪利亚尼作了如下假定： (1)消费者收入不变，直至退休后收人为零，利息 收入也为零； (2)消费者一生中消费不变，没有遗产。
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在这些假定下，莫迪利亚尼作了以下推论：
第四，凯恩斯的储蓄投资恒等是指经济处于一种 均衡状态时的情况。
第五，储蓄与投资相等取决于收入水平而不是利 率，这一观点成为凯恩斯与古典学派的储蓄投资理 论不同的主要标志。
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凯恩斯提出投资决定储蓄，主要是依据了两个原理：
(1)个人消费储蓄的心理法则。
(2)投资乘数原理。投资乘数指收入或就业的增量与引
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5．3．3 杜森贝里的相对收入理论
为了将社会和心理因素引入消费函数，杜 森贝里先从两方面对个人消费行为进行了分析。
1．消费品质量和消费行为理论。 2．示范效应与消费习惯的改变。 由那些优越性商品示范所产生的一种使人们 经常增加支出的压力，被杜森贝里称为“示范 效应” (demonstration effect)。
1．一个国家的储蓄率完全与它的人均收入无关， 各个国家的储蓄率在同一的个人生命周期内是一致 的。
2．从一个国家来看，经济的长期增长率越高，总 储蓄变化率将上升；经济增长率为零时，总储蓄变 化率为零。
3．即使没有遗产继承，通过储蓄，人们还可以 从收人中积累相当多的财产总额。
4．在一定的增长率下，制约消费率和储蓄率的主 要参数是普遍的退休期长度。
此外，斯密还把道学家所倡导的节俭美的观念引入经 济学，将节俭的范围从个人扩大到国家，认为政府的 节俭比人民节俭更加重要，国家致富之道在于减少非 生产性支出而增加生产性支出。
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5．2．2 马尔萨斯反对强制储蓄
马尔萨斯反对强制储蓄，认为那样往往会 使储蓄积累过度，如果让储蓄在市场机制中的 利润指导下，则不仅能增加投资的资金来源， 而且还能保持生产与消费之间的正常的比例。 因此他反对国家以法令和政策的形式要求人们 厉行节俭，主张储蓄自由。
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虽然杜森贝里也认为长期储蓄率是稳定的， 但他指出在长期中，“单个家庭的储蓄率是他 收入分配地位的函数。”因此，长期储蓄率并 不是由于新产品的出现、人口老龄化、收入的 平均化等因素的作用而保持不变，而是由于 “示范效应”的作用而保持不变的。
对于短期储蓄率的波动，杜森贝里认为在短 期内决定储蓄的主要因素是呈周期性变化的收 入，因而短期储蓄随收入增减而变化。相应地， 他从资本主义经济周期变动的事实出发，建立 了短期储蓄理论。
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主讲人：杨胜刚 博士 金融学院教授、博士生导师
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第5章 储蓄理论
§5.1 储蓄理论发展的沿革
§5.2 早期的储蓄理论
5.2.1 亚当·斯密认为节俭有益经济增长
亚当·斯密认为无论是个人资本还是社会资本都只 能通过节俭来增加。按照这种观点，个人节省的收入 与个人资本增加量相等，社会每年节省的收入也等于 社会资本增加量。显然，斯密把节俭或储蓄同资本视 为同一概念。
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5．2．4 哈耶克对储蓄作用的分析 强迫储蓄是指由于货币数量的增加而非自
愿储蓄引起资本增加的一种现象。 所谓自愿储蓄是指人们自愿节约，将所获收
入中未消费部分存入银行等金融机构的行为。
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§5．3 不断发展的储蓄理论 5．3．1 凯恩斯的储蓄理论 用公式可以表示为： 收入=产品价值=消费+投资