6市场行为：企业兼并
企业并购
构成
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展，使得企业并购理论和实践的发展非常迅速， 成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势
并购动机理论的出发点是竞争优势理论的原因在于以下三方面：
第一，并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高自身的竞争实力。
第二，企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势。
风险之一
即并购前目标企业应尽而未尽的纳税义务由合并后企业承继，增加了合并后企业的税收负担。
如果以公司合并形式进行并购，根据中国《公司法》第一百七十五条规定，公司合并时，合并各方的债权、 债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。因此，如果合并之前的公司存在应纳但未纳的税款，在合 并之后，由于承继关系的存在，合并后的企业就会面临承担合并前企业纳税义务的风险。
企业并购3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并 购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
动因
企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来 源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素，但是就单个企业的并购行为而言，又会有不同的动机 和在现实生活中不同的具体表现形式，不同的企业根据自己的发展战略确定并购的动因。
并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用
税务风险
企业并购企业并购的动因很多，可以是为了追求规模经济，可以是为了实现多样化经营，也可以是为了获得 先进技术和管理经验等，但其目标只有一个，即追求企业利润的最大化。而税收问题直接影响到企业利润的实现， 如果在并购前没有准确审查企业的纳税情况，则会使并购后的企业承担不必要的风险。因此，企业并购过程中， 如何防范涉税风险是并购各方应该重视的问题。
产业经济学名词解释(精简)
产业经济学马歇尔冲突：大规模生产能提高企业的生产效率，但企业追求规模经济的结果必然会导致垄断的发展，而垄断将破坏价格机制，扼杀竞争，使市场经济丧失活力，损害资源配置的效率。
产业经济学：是以“产业”为对象，研究产业之间关系结构、产业内部组织结构及其相互作用规律的应用经济学科。
产业：具有某种共同特性的、彼此相互作用的经济活动的集合。
产业结构：产业间的相互联系和联系方式。
产业关联：产业间以各种投入品和产出品为连接纽带的技术经济联系和数量结构关系。
产业组织：同一产业内各企业间相互作用的关系结构。
产业布局：指生产力诸要素在区域空间上的组合而形成的各产业在区域范围内的分布。
主导产业：指对一个产业未来发展具有决定性引导作用的产业。
支柱产业：指在国民经济中占较大比重，对经济增长起着重要作用，在一定时期内能支持社会发展的产业。
幼稚产业：指工业后发国家的产业体系中，相对于工业先行国家成熟产业而言，处于幼小阶段的产业。
衰退产业：指某一产业由于技术进步或需求变化等因素致使市场需求减少，生产能力过剩且无增长潜力的产业。
产业结构优化：指推动产业结构合理化和高级化发展的过程，是实现产业结构与资源结构相适应的过程。
产业结构合理化：指产业之间协调能力和关联水平的提高。
产业结构高级化：指产业不断从低级向高级转变的过程。
产业集群：是产业发展演化过程中的一种地缘现象，在一定区域内相互关联的企业集中成片，形成结构完整的有机体系。
前向关联：一产业通过提供供给与其他产业部门发生的关联。
后向关联：一产业通过需求吸收与其他产业部门发生的关联。
投入产出法：通过建立投入产出模型，研究经济系统各个部分间表现为投入与产出的相互依存关系的数量分析方法。
投入产出表：是反映在一定时期内，国民经济中各产业的来源及其产品去向的一种表。
直接消耗系数：又称投入系数，指生产单位某产品对另一产品的直接消耗量。
完全消耗系数：指生产一个单位的最终产品，对各部门的产品或服务的直接和间接消耗数量之和。
企业兼并收购案例汇编
企业兼并收购案例汇编1. 简介企业兼并收购是指一个企业通过购买或收购其他企业的股份或资产，以扩大市场份额、提高竞争力或实现战略目标的行为。
本篇文章将给出几个成功的企业兼并收购案例，以便读者更好地了解这一商业活动的运作和效果。
2. 腾讯收购Supercell腾讯集团是中国最大的互联网公司之一，而Supercell是一家位于芬兰的手机游戏开发商，其知名游戏包括《部落冲突》和《皇室战争》。
腾讯在2016年以84亿美元的价格收购了Supercell的84%股份。
通过这次收购，腾讯在全球移动游戏市场上取得了巨大的优势地位，并扩大了其海外市场份额。
3. 赛诺菲收购吉利德科学赛诺菲是法国一家跨国制药公司，而吉利德科学则是美国一家专注于抗病毒药物研发的公司。
在2011年，赛诺菲以112亿美元的价格收购了吉利德科学。
这次收购使赛诺菲在抗病毒药物市场上获得了重要的技术和研发实力，并且进一步加强了其全球市场地位。
4. 美国航空与美国西北航空公司合并在2008年，美国航空和美国西北航空公司宣布合并，成为当时世界上最大的航空公司之一。
通过合并，两家公司共同利用了各自的航空网络和资源，提高了运营效率，并获得了更大的市场份额。
这一合并不仅使两家公司在竞争激烈的航空业中更具竞争力，还带来了更好的服务和更广泛的航班网络。
5. 中国化工收购先正达中国化工集团公司是中国最大的化工企业之一，而先正达则是瑞士一家全球领先的化学品公司。
在2017年，中国化工以438亿美元的价格成功收购了先正达。
通过这次收购，中国化工进一步巩固了其在全球化学品行业中的领导地位，并且加强了研发和创新能力。
6. 总结以上是几个成功的企业兼并收购案例，这些兼并收购不仅在商业层面上取得了巨大的成功，也为这些企业带来了许多的机遇和挑战。
企业兼并收购是一项复杂而重要的商业活动，需要公司在市场分析、财务评估、风险管理等方面做出准确的决策。
希望以上案例能够给读者提供一些有益的启示，以更好地理解和应对企业兼并收购的挑战。
企业并购的类型与动机
能够扩大生产经营规模，节约通用设备、费用等。
混合并购（conglomerate M&A）：包括横向并购与 纵向并购，一般包括产品扩张型、地域扩张型、纯公司并购的概念
公司并购是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程 度的控制权，以增强自身经济实力，实现自身经济目标 的一种经济行为。公司并购是证券市场发展到一定阶段 的产物，是现代市场经济背景下极为普遍和正常的现象。 在公司并购中投资银行发挥极为重要的作用。
公司并购实际是公司兼并与收购的简称（mergers & acquisitions ,M&A），在不同的情况下对其有不同的理 解与认知。
非效率管理者理论：非效率管理者只是指未能充分发挥 其经营管理能力，而另一管理集团可能会更加有效的对 该领域内的资产进行管理，或者说，从纯粹的意义上讲， 无效率的管理者仅仅是指不称职的管理者，几乎任何人 都可以做的更好。如果这样，就可以为混合并购提供理 论基础。在差别效率理论中，收购公司的管理方力图补 足目标公司的管理人员，并在被收购公司的特定业务活 动方面具有经验。
2.3 按并购是否通过中介机构划分
直接并购
间接并购
2.4 按是否利用目标公司本身资产支付并购资金划分
杠杆收购(leveraged buy-out) ：利用借入的资本收
购目标公司，一般是收购公司向目标公司提供贷款， 同时以目标公司的资产作为担保，实现收购行为，而 后用目标公司的现金流收回贷款。这种方式通常用于 转为非上市公司（going private）是指从公众持股公 司(public corporation)转变为私人控制的公司 (privately—held firm)。
奥鹏北语14秋《企业经营战略概论》作业4满分答案
14秋《企业经营战略概论》作业4
一,单选题
1. 某造纸厂为达到排污达标，将投资重点放在治理"三废"，保护生态率衡方面。
企业的这种投资战略属于（）。
A. 产品投资战略
B. 节能降耗战略
C. 工艺投资战略
D. 生产环境改造投资战略
?
正确答案：D
2. 制定经营方式战略的首要工作是（）。
A. 资产评估
B. 产权界定
C. 设置股权
D. 处理各方利益
?
正确答案：B
3. 企业非事务性工作对管理幅度的要求是（）。
A. 宽
B. 适中偏宽
C. 窄
D. 适中
?
正确答案：C
4. 王铁人的"宁肯少活20年，也要拿下大油田"这体现的是（）。
A. 企业价值观
B. 企业经营哲学
C. 企业精神
D. 道德规范
?
正确答案：C
5. 实现集团化经营战略的成败，关键在于集团化内的企业存在（）。
A. 共同利益
B. 共同的产品
C. 共同的工艺和技术
D. 共同的销售渠道
?
正确答案：A。
2000年中国经济9大问题
<div class="article_tit"> 2000年中国经济9大问题 </div> <span>作者 : 本刊编辑部</span> <p> 第1个问题：通货紧缩会不会结束？<br> <br> 这是大家最关心的问题。
过去很多年以来，我们都已经习惯在通货膨胀下生活，然而这几年遇到了通货的紧缩，物价连续下跌，市场需求不旺，消费减少。
为什么发生通货紧缩呢？最主要的原因是人们的收入预期是紊乱的。
这就跟1994年以后的宏观调控政策有一定的关系，当时宏观调控的政策是对的，但是力度不够大，时间拖得过久。
紧缩以后造成的一种现象是什么呢？就是下岗的人员增加了，自己没有生活费了，生活没有着落就不会买东西。
在这种情况下尽管利率一直在下降，人们还在多存钱。
收入预期的不旺，就造成货品积压，反过来就影响到企业。
通货紧缩带来的害处，就在于企业赢利的机会大大减少了。
企业没有钱赚，相互之间拖欠的债务就会增加。
债务拖欠增加了，企业周转不好的话，会进一步促使下岗人员的增加。
<br/> 打个比方，一架飞机如果从四川成都起飞，要飞到西藏的拉萨，中间在西藏的昌都机场有一站，飞机在那停一下，装人装物，再飞到拉萨。
当初是没有经验，所以从成都起飞以后，到了昌都机场，的确是软着陆了，可是着陆就起不来了。
为什么起不来呢？是因为空气太稀薄了。
以后有经验了，飞机到昌都机场降落，飞机不能熄火，两三分钟内赶快上赶快下，接着再起飞就可以了。
我们的问题就在于：宏观调控以后，整个经济着陆了。
着陆在什么地方呢，不是在平地上，而是在泥潭里面，起不来了。
所以说，通货紧缩可能还要延续一段时间。
<br/> <br/> 第2个问题：政府的投资能够起多大作用？ <br/> <br/> 现在政府加大了投资，从去年起就增发国债1000亿，现在又增加600亿，政府投资是加大了。
企业兼并案例研究-海尔兼并红星电器
企业兼并案例研究海尔兼并红星电器------整体兼并一、企业兼并的含义、形式及性质：(一)企业兼并的含义：我国公司法中只有公司合并而没有公司兼并的规定。
在我国的实践中，很多情况下兼并与合并相同，而在另外一些情况下，兼并与收购相同。
“兼并”是指为了增强企业的竞争能力，减少竞争对手，扩大企业规模，提高企业效率等原因，多个独立的企业结合在一起的一种法律行为。
它包括三种具体形式，即：①公司合并;②一个公司购买另一个公司的全部或大部分财产;③一个公司通过购买另一个公司的一定数量的股份来控制该公司。
从法律的角度看，这三种形式是三种不同性质的法律行为。
人们之所以将这三种行为合在一起统称为兼并，是因为它们在经济的意义上可以达到相同或类似的结果。
这三种行为的最终结果都是使多个企业紧密地结合在一起，处于一个共同的经营管辖之下，达到增强企业竞争能力、扩大规模经营效益、拓展更广泛市场、交流技术信息等目的。
但这三种行为的法律后果是不同的。
首先，公司合并的法律后果是被合并的公司法人主体消亡，其财产和债权债务等其他的权利义务概括移转于合并后的公司，民法上称之为“吸收合并”；其次，公司财产购买的兼并行为的法律后果是被购买公司的全部或一部分财产所有权移转于购买公司，购买公司和被购买公司法人实体都发生了根本性改变，因此都要进行变更登记，此即人们通常所称的“营业转让”；第三种，通过收购股份兼并的行为的法律后果是收购公司获得了被收购公司的经营控制权，被收购公司的法人地位并未改变，第三种兼并形式就是“公司收购”。
1989年国家体改委、国家计委、财政部、国家国有资产管理局发布的《关于企业兼并的暂行办法》对兼并下的定义是：“本办法所称企业兼并，是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为，不通过购买方式实行的企业之间的合并，不属本办法规范。
”1996年财政部颁布的《企业兼并有关财务问题的规定》对此进行了修正，对兼并的定义是：“一个企业通过购买等有偿方式取得其他企业的产权，使其丧失法人资格或虽然保留法人资格但改变投资主体的一种行为。
(完整版)产业经济学名词解释(精简)
产业经济学马歇尔冲突：大规模生产能提高企业的生产效率，但企业追求规模经济的结果必然会导致垄断的发展，而垄断将破坏价格机制，扼杀竞争，使市场经济丧失活力，损害资源配置的效率。
产业经济学：是以“产业”为对象，研究产业之间关系结构、产业内部组织结构及其相互作用规律的应用经济学科。
产业：具有某种共同特性的、彼此相互作用的经济活动的集合。
产业结构：产业间的相互联系和联系方式。
产业关联：产业间以各种投入品和产出品为连接纽带的技术经济联系和数量结构关系。
产业组织：同一产业内各企业间相互作用的关系结构。
产业布局：指生产力诸要素在区域空间上的组合而形成的各产业在区域范围内的分布。
主导产业：指对一个产业未来发展具有决定性引导作用的产业。
支柱产业：指在国民经济中占较大比重，对经济增长起着重要作用，在一定时期内能支持社会发展的产业。
幼稚产业：指工业后发国家的产业体系中，相对于工业先行国家成熟产业而言，处于幼小阶段的产业。
衰退产业：指某一产业由于技术进步或需求变化等因素致使市场需求减少，生产能力过剩且无增长潜力的产业。
产业结构优化：指推动产业结构合理化和高级化发展的过程，是实现产业结构与资源结构相适应的过程。
产业结构合理化：指产业之间协调能力和关联水平的提高。
产业结构高级化：指产业不断从低级向高级转变的过程。
产业集群：是产业发展演化过程中的一种地缘现象，在一定区域内相互关联的企业集中成片，形成结构完整的有机体系。
前向关联：一产业通过提供供给与其他产业部门发生的关联。
后向关联：一产业通过需求吸收与其他产业部门发生的关联。
投入产出法：通过建立投入产出模型，研究经济系统各个部分间表现为投入与产出的相互依存关系的数量分析方法。
投入产出表：是反映在一定时期内，国民经济中各产业的来源及其产品去向的一种表。
直接消耗系数：又称投入系数，指生产单位某产品对另一产品的直接消耗量。
完全消耗系数：指生产一个单位的最终产品，对各部门的产品或服务的直接和间接消耗数量之和。
我国企业并购现状及对策
我国企业并购现状及对策作者：邓二兰章媚来源：《合作经济与科技》2010年第13期提要企业并购作为市场经济下的企业行为，是企业发展扩张的重要途径。
通过分析我国企业并购现状及并购过程中存在的问题，提出相应的对策。
关键词：企业并购；资本市场：规模经济中图分类号：F27文献标识码：A企业并购是企业兼并和收购的简称，是企业为获得目标企业的控制权(部分或全部)而运用自身可控制的资产(现金、证券及实物资产)去购买目标企业的控制权(股权或实物资产)，从而使目标企业法人地位消失或引起法人实体改变的行为。
公司兼并与收购都属于公司扩张，随着我国市场经济体制的不断完善，企业改革的不断深化，我国企业购并活动也越来越多，国有企业也开始注重通过外部扩张方式迅速扩大企业规模，实现快速发展。
一、企业并购的基本概念兼并：指两家或两家以上公司重新组合成一家公司的行为。
根据合并后的公司与原公司之间的关系，可以分为吸收合并与新设合并两种类型。
吸收合并：一家企业被另一家企业吸收。
兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资产和负债。
新设合并：两家或两家以上的公司通过合并同时解散了原来的公司，另外成立一家新公司的法律行为，又称为创新合并或设立合并。
收购：一家公司通过购买目标公司的部分或全部产权，以实现控制该目标公司的法律行为。
股权收购：直接或间接购买目标公司的部分或全部股份，使目标公司成为收购者所投资的企业。
资产收购：购买者按照自己的需要购买目标公司的部分或者全部资产，属于一般的资产买卖行为。
二、我国企业并购现状1、企业并购日趋活跃，并购交易值不断增加。
在国内外竞争的压力下，企业并购的动机日益成熟，并且更多地从经济利益考虑获得规模经济效益或实现企业的发展战略规划。
据统计，2002年涉及中国企业的兼并与收购交易总值较2001年翻了两番，达到300亿美元，占亚洲地区(除日本外)所公布同类交易价值总额的1／5。
在2003年上半年，尽管全球并购总额相比上年同期下降20％，但与中国企业相关的交易仍占公布交易总值的16％。
资本运营之核心：兼并、收购与重组
资本运营之核心：兼并、收购与重组资本运营是指利用金融资本，通过投资股权、债务和衍生品等方式，进行资金的配置、风险的分散、收益的增加和利润的实现的一种商业行为。
其中，兼并、收购和重组是资本运营的核心策略之一。
本文将就兼并、收购与重组这一核心策略展开论述，并探讨其对企业和经济发展的影响。
首先，兼并是指两个或多个企业通过合并，形成一个新的实体来实现业务和资源的整合。
兼并可以提供规模经济和范围经济效益，提高企业的市场份额和竞争力，减少行业竞争对手，实现效益最大化。
例如，在2000年，美国电信巨头AT&T与瓦满通信公司通过兼并实现了资源整合，形成更强大的竞争对手。
此外，兼并还可以通过扩大市场份额、整合供应链和扩大产品线等方式，为企业带来更多机会和发展潜力。
其次，收购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或资产来控制其经营活动。
与兼并不同，收购一般是通过购买现存股权来实现，而不是通过合并来创建一个新的实体。
收购可以帮助企业快速扩大规模、进入新市场、获取先进技术和人才等，提高自身市场份额和产品竞争力。
例如，谷歌在2001年收购了图片搜索引擎Picasa，为其日后在图片搜索领域的发展奠定了基础。
收购还可以实现资源共享和协同运营，提高效率和盈利能力。
最后，重组是指基于经济或战略考虑，对企业内部的组织结构、资产配置和负债结构等进行调整和优化。
重组可以帮助企业提高资源配置效率、降低成本、优化资本结构，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
重组也可以通过分离非核心业务、整合相似业务、调整组织结构和提高决策效率等方式，为企业创造更大的价值。
例如，2000年时的通用电气（GE）就通过多次重组来调整其业务结构和财务状况，实现了更加专注和高效的运营。
兼并、收购和重组是资本运营的重要策略，它们不仅在企业层面上产生影响，还对整个经济发展产生积极的影响。
通过兼并、收购和重组，企业可以整合资源、扩大规模、优化结构，提高效率和盈利能力，从而推动产业转型升级和经济增长。
对于国内企业兼并管理的对策与建议
（ ）企业 兼并后的貌合神 离 一 资本集 中， 但集 中过度会产生垄断 ， 以， 所 目前 ，我 国企业兼并行为存在 的问题 中国目前急需 反垄断法》和 《 公平交易 突出表现 为： 企业经营发展中的几个误区。 法 出 台 。
一
是 将 规 模 经 济 等 同 于 经 济 规 模 ； 是 片 二
一
日益突 出，我 国要想在世界 经济舞 台上 占 企业发展可选择 内部扩张和外部扩张 而最终失败 。我国大多数企业兼 并只考虑 席之地 ，就必 须拥有一 批富有竞争力 的 两种路径 ，通过兼并等外部扩张发展可 以 了组织机构 的重组 ，但却忽视 了文化 的整 大企业（ 团） 集 ，并使 这些大企 业（ 团） 集 跨 合 ，忽视行为和观念的冲突 ，内部矛盾不 出国 门，实 现跨 国经营 。 为企业 “ 买到时间” 是企业做 大做 强和提 ， 升竞争力 的一个重要途径 。 ０ 纪９ 年代 断 ，导致 兼并后的貌合神离 。 ２世 ０ （ ）通 过兼并实现资 源优 化配置 一 二 兼 并 是 企 业 的 自主 行 为 ，是企 业不 断 以来跨 国企业兼并的特点和趋 势可概 括为 （ ）政府干预过 多使企 业主体地 位缺 失 在 西 方 国 家 ， 业 兼 并 是 企 业 的 自主 发 展 壮 大 而 进 行 的 一 种 战略 选 择 ，在 兼 并 企 以下几 点 ： 兼并的规模大 ，呈 “ 强强联合”
进行 兼 并 。 化 主 体 业 务 ， 出优 势 项 目 ， 破 产 的 企 业 并 人 优 势 企 业 ，其 后 果 是 行 政 强 突 许 多企 业 放 弃 了多 元 化 策 略 ，将 兼 并 重 点 垄 断 了 兼 并 ， 削 弱 了 优 势 企 业 的竞 争 力 。 另外 ，被 兼并方所在地政府 出于地方 保护 由过去 的大而全转 向主体核心业务 ，提 升 主 义 的 狭 隘 心 理 ，阻碍 一 些 跨 地 区 、跨 行 核心竞争 力。
产业经济学名词解释(精简)
产业经济学马歇尔冲突：大规模生产能提高企业的生产效率，但企业追求规模经济的结果必然会导致垄断的发展，而垄断将破坏价格机制，扼杀竞争，使市场经济丧失活力，损害资源配置的效率。
产业经济学：是以“产业”为对象，研究产业之间关系结构、产业内部组织结构及其相互作用规律的应用经济学科。
产业：具有某种共同特性的、彼此相互作用的经济活动的集合。
产业结构：产业间的相互联系和联系方式。
产业关联：产业间以各种投入品和产出品为连接纽带的技术经济联系和数量结构关系。
产业组织：同一产业内各企业间相互作用的关系结构。
产业布局：指生产力诸要素在区域空间上的组合而形成的各产业在区域范围内的分布。
主导产业：指对一个产业未来发展具有决定性引导作用的产业。
支柱产业：指在国民经济中占较大比重，对经济增长起着重要作用，在一定时期内能支持社会发展的产业。
幼稚产业：指工业后发国家的产业体系中，相对于工业先行国家成熟产业而言，处于幼小阶段的产业。
衰退产业：指某一产业由于技术进步或需求变化等因素致使市场需求减少，生产能力过剩且无增长潜力的产业。
产业结构优化：指推动产业结构合理化和高级化发展的过程，是实现产业结构与资源结构相适应的过程。
产业结构合理化：指产业之间协调能力和关联水平的提高。
产业结构高级化：指产业不断从低级向高级转变的过程。
产业集群：是产业发展演化过程中的一种地缘现象，在一定区域内相互关联的企业集中成片，形成结构完整的有机体系。
前向关联：一产业通过提供供给与其他产业部门发生的关联。
后向关联：一产业通过需求吸收与其他产业部门发生的关联。
投入产出法：通过建立投入产出模型，研究经济系统各个部分间表现为投入与产出的相互依存关系的数量分析方法。
投入产出表：是反映在一定时期内，国民经济中各产业的来源及其产品去向的一种表。
直接消耗系数：又称投入系数，指生产单位某产品对另一产品的直接消耗量。
完全消耗系数：指生产一个单位的最终产品，对各部门的产品或服务的直接和间接消耗数量之和。
产业经济学第3版PPT(王俊豪) 第6章.企业并购行为
的减少和集中度的上升，这会产生有利于达成
协同性条款的条件，有利于发现和惩罚背离行
为，因此促进企业之间的合谋。
（二）单边限制竞争效应
• 单边限制竞争效应理论认为，企业并购可能会使并购企业单 方面的行使市场势力和提高价格。并购能通过消除企业之间 的竞争而使并购企业的市场势力上升，这种市场势力的上升 并不是来源于企业之间协调行动而是并购企业通过并购独享 的效应。 • 当市场中企业数量减少时，市场中的产品价格会上升，产量 会下降。在并购之前，由于市场竞争限制了企业的市场势力， 并购之后，由于并购带来市场竞争者的减少会导致市场竞争 程度下降，这会增强并购企业的市场势力。此时，即使并购 后不存在合谋促进效应，并购企业的市场势力也会增强，可 能会产生高价格和低产量。
第一节 企业并购概述
二、并购的类型
（一）按照被并购双方的产业特征划分
1、横向并购 横向并购双方处于同一行业的并购活动，即一种竞争者之 间的并购。 并购企业与目标企业生产相同产品或提供相同服务。 企业间通过实施横向并购，能够充分利用并购后企业的规 模经济效应来扩大市场竞争力，达到在市场竞争中取胜的目的。
1
企业并购概述 横向并购 纵向并购 混合并购
2
3 4
第一节 企业并购概述
本章概览
并购的三种形式：横向并购、纵向并 购、 混合并购。 核心问题：并购是否会导致对市场竞
争的伤害，是否对社会福利产生影响。
第一节 企业并购概述
一、并购的概念
（一）兼并： 狭义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产 权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧 失，并获得它们控制权的经济行为。
横
向
并
购
一、横向并购的效率效应
产业经济学 市场行为
纵向并购
——又称垂直并购，在供、产、销方面实行纵向渗透和扩张， 实 质是处于生产同一产品、不同生产阶段的企业间的并购。
（意味着企业应用内部的或管理的职能而不是利用市场职能取实现 其经济目的。）
纵向并购的动机
三方面：一是节约交易费用，及确保投入品的稳定供应； 二是由于追求市场势力。（在我国还存在避免政府干预的原因） （被兼企业的动机：减少资产经营风险、避免破产、回收资本。）
第三章 市场行为
目录
第一节 第二节 第三节 第四节
定价行为 企业并购 合作与串谋 研发与创新
第一节 定价行为
市场行为的定义
市场行为是指企业在市场上为实现其目标(如利润最大化、更高 的市场占有率等)而采取的适应市场要求不断调整其行为的行为。 产业组织理论主要研究的是寡头垄断(亦称寡占)型市场结构 中企业的市场行为。
掠夺性定价有三个重要的特征：
（1）价格低于平均成本（不一定是自身的，可只是对手的平均成 本）； （2）目的是驱逐竞争对手； （3）驱逐对手后提高价格。
掠夺性定价行为后果和影响：
一般发生在大企业和小企业之间，大企业采用这种策略 的目的主要在于驱逐或消灭现有的竞争对手或是教训不合作 的竞争对手，但是同时它也向意欲进入市场的新企业发出了 警告。 掠夺性定价对市场结构的竞争性将产生极为不利的影响 。
策略性行为的研究方法
——主要是博弈论，主要是为现实的市场现象提供理论解释。
在经济学中，博弈论是一个重要的理论概念，指个人 或组织，面对一定的环境条件，在一定的规则约束下，依
靠所掌握的信息（同时或先后，一次或多次），从各自选
择的行为或是策略进行选择并加以实施，从而取得相应结 果或收益的过程。
企业的收购、兼并、破产、拍卖
企业的收购、兼并、破产、拍卖企业, 收购, 拍卖, 破产一、什么是企业收购？答：企业收购是指一企业通过购买和证券交换等方式获取其他企业的全部所有权或部分股权，从而掌握其经营控制权的商业行为。
二、企业收购的动机是什么？答：1、扩大产品与市场规模。
2、通过收购跨入新的行业。
3、取得充足廉价的生产原料和劳动力。
4、取得先进生产技术和管理人才。
5、对目标公司进行整顿后经营收购者常选择公司净资产较高，有发展潜力，但目前暂时经营不善、业绩不佳的、公司股票价格相对较低的企业，予以收购。
6、转手倒卖。
三、企业收购的方式有几种？答：1、吸收式收购；2、控股式收购；3、购买式收购；4、公开收购；5、杠杆收购；6、跨国收购。
四、什么是企业兼并？答：企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。
五、企业兼并的原则是什么？答：1、企业兼并要符合国家和地区经济发展和产业政策的要求。
2、自愿、互利、有偿。
3、要符合优化产业结构、产品结构、企业组织结构和提高企业整体素质、社会经济效益的要求。
4、除国家有特殊规定者外，不受地区、所有制、行业和隶属关系的限制。
5、既要促进规模经济效益，又要防止形成垄断，以有利于企业之间的竞争。
6、商业企业兼并，不仅要考虑经济效益，还要考虑方便人民生活。
六、企业兼并的一般程序是什么？答：1、提出申请。
2、兼并申请和方案经过论证认为可行后，又被兼并企业进行资产评估，清查债权债务，确定企业资产底价。
3、确定成交价格。
4、兼并双方所有者签署协议。
5、办理产权转让的清算和法律手续。
七、企业兼并的方式有几种？答：1、购买式兼并；2、承担债务式兼并；3、吸收股份式兼并；4、控股式兼并；5、以股票购买资产式兼并；6、以股票交换股票式兼并；7、跨国兼并。
八、什么是企业破产？答：企业破产是指企业在生产经营中由于经营管理不善，其负债达到或超过所占有的全部资产，不能清偿到期债务，资不抵债的企业行为。
企业并购、分立与重组相关概念和知识点
一、公司并购的类型公司并购是指公司间的产权交易行为，一般来讲，可以有以下三种方式：合并（收购与兼并）、收购股权和收购资产。
1．公司合并股份公司合并是指以前独立存在的两个或两个以上的具有法人资格的企业，按照特定方式组合成一个公司的行为。
按照我国1993年《公司法》的规定，公司合并可以有吸收合并和新设合并两种类型。
（1）吸收合并吸收合并英文merger，中文多译为兼并，指一个公司接纳一个或一个以上的企业加入该公司，加入方解散，取消法人资格，接纳方存续的一种公司合并方式。
吸收合并是最常见的股份公司合并的形式。
一般来说，它多发生在实力悬殊的企业之间。
（2）新设合并新设合并英文consolidation，中文多译为合并，指一个公司与一个或一个以上的企业合并成立一个新公司，合并后原来的公司均告解散，取消法人资格的一种公司合并方式。
这种并购多发生在实力相当的企业之间。
尽管吸收合并与新设合并在法律上有所不同，但在公司运做实质上并无大的差异，因此又往往被统称为公司合并甚至公司兼并。
2．股权收购（Acquisition of stock）收购目标公司股权是取得目标公司控制权的另一种方式。
股权收购可以通过与目标公司管理层协商，达成一致后进行，也可以直接向目标公司股东发生收购要约，进行公开收购（tender offer）。
在很多情况下，公开收购往往是敌意收购的表现。
与公司合并相比，股权收购具有以下一些特点：（1）收购股票无需召开股东大会，也无需投票。
如果目标企业股东不愿意接受该要约，他们有权拒绝而且不出售股票。
（2）收购股票方式下，采用要约收购可以绕过管理层和董事会，直接与目标企业的股东打交道。
（3）收购股票经常是非善意的。
由于目标企业的管理层通常会积极地抵制收购的发生，故而收购常常选择避开他们。
目标企业管理层的抵制往往造成收购成本高于兼并成本。
（4）在要约收购中，由于总有一小部分股东坚持不出让股票，故而目标企业总是无法被完全吸收。
企业收购与兼并
企业收购与兼并企业收购与兼并一直是企业运作的重要手段，其目的在于改善资源配置、增强企业实力、提高市场竞争力，从而实现企业的可持续发展。
随着市场化和全球化的发展，企业之间的“合并潮”越来越频繁，而其中涉及的复杂性和风险也日益增加。
对于企业而言，收购和兼并前需要进行详尽的尽职调查，避免盲目行动，而同时也需要保持理性和审慎。
一、收购与兼并的定义收购是指一家企业购买另一家企业的股权或资产，从而取得对目标企业的控制权或实际经营权的行为。
此外，还有一种特殊的收购方式，即敌意收购，也称为敌意收购，是指购买目标企业的股份超过目标企业股东的控制权阈值或拥有目标企业股份的数量达到一定比例的方式，以获得对目标企业的控制。
兼并是指两家或更多的企业合并，将原来各自独立的企业合并为一家或多家企业，目的是提高企业的实力和竞争力，改善资源配置。
兼并可以分为附加型兼并、融合型兼并和平行型兼并，其区别在于合并的程度和形式不同。
二、企业收购与兼并的动机企业进行收购和兼并的动机因企业而异，但通常可归纳为以下几种：1.扩大规模和增加市场份额。
通过收购和兼并并购其他企业，企业可以快速扩大规摸，获得更多的市场份额，进而提高对市场的支配力度，实现规模效应，降低成本，提升经济效益；2.优化资源配置。
企业通过收购和兼并通过购买优质的企业和资产，整合各类资源，优化企业内部组织和资源配置结构，强化核心业务，提高资源利用效率的能力；3.并购相关业务。
通过收购和兼并将相关业务纳入到企业的经营范围内，强化企业的综合实力和竞争力，扩大产品和服务的系列化，提高经济效益；4.对冲市场竞争风险。
企业面临激烈的市场竞争，需要不断地进行技术升级和转型，而通过收购和兼并并购适宜的企业或资产，可以迅速实现技术升级和转型，降低市场风险；5.获取新技术和人才。
目前的产业和技术变化日新月异，企业要想保持住竞争力，就需要始终处于技术创新和人才优势的地位。
通过收购和并购，并进农企业创新产品技术，同时获取新的人才和管理经验。
企业并购的概念
企业并购的概念1.1企业并购的概念并购也即兼并与收购(M&A)。
所谓兼并(Merger)，通常有广义和狭义之分。
狭义的兼并指企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业丧失法人资格，并获得它们的操纵权的经济行为，相当于公司法中规定的吸取合并。
而广义的兼并是指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权并妄图获得其操纵权的行为。
广义的兼并除了包括吸取合并外还包括新设合并和其他产权交易形式。
而所谓收购(Acquisition)则是指对企业的资产和股份的购买行为。
收购和广义兼并的内涵专门接近，因此经常把兼并和收购合称为并购①。
并购实际上包括了在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的操纵权而进行的所有产权交易活动。
一个与企业并购紧密相关的术语是企业重组。
企业重组实际上包括扩张、售出、公司操纵和所有权变更(因此这种分类在某种程度上有些随意)②而并购应该被划入扩张类。
然而在一些非学术性的场合，企业并购和企业重组经常被等同起来，交替使用，没有严格的区别。
1.2西方国家的前四次企业并购浪潮从资本主义经济的进展来看，专门是资本主义从原始资本积存时期到自由竞争时期，再从自由竞争时期进入垄断时期来看，兼并与收购是一种正常的市场行为。
到目前为止，西方国家差不多历了五次并购浪潮。
第一次并购浪潮发生在19世纪与20世纪之交，那个时期资本主义正由自由竞争时期向垄断时期过渡；第二次并购浪潮发生在20世纪20年代的两次世界大战间的经济稳固进展时期；第三次并购浪潮发生在20世纪50年代和60年代的战后资本主义“繁①干春晖，刘祥生.公司兼并与收购.上海：立信会计出版社，1995. 1②威斯通等.兼并、重组与公司操纵.北京：经济科学出版社，1999. 3荣”时期；第四次并购浪潮发生在20世纪70年代至80年代；第五次并购浪潮是指自20世纪90年代中叶至今，这一时期，资本主义的经济正进一步进展。
本节要紧回忆前四次并购浪潮。
兼并与收购的含义与分类
兼并与收购的含义与分类兼并与收购是商业领域中常见的合并方式，是指一家公司通过购买或合并另一家公司，以扩大规模、实现战略目标或获得市场份额的行为。
这两种合并方式虽然在操作上有所不同，但都可以有效地推动企业的发展，带来双方的双赢。
兼并与收购的分类可从多个角度进行。
一般来说，可以根据合并双方的公司性质划分为横向兼并、纵向兼并和集中兼并。
横向兼并是指两家在同一行业或市场上的竞争对手进行合并，旨在消除竞争、实现规模效益，并通过共享资源和技术优势提高产品竞争力。
纵向兼并是指在供应链中处于不同阶段的两家公司进行合并，以整合资源、提高生产效率和降低成本。
集中兼并是指两家不同行业或市场的公司进行合并，以实现跨行业的战略规划，通过资源整合和市场扩展达到多元化发展的目的。
另外，合并也可以根据合并方式进行分类，主要包括股权兼并、资产兼并和合并收购。
股权兼并是指通过购买目标公司的股份来控制目标公司，并将其并入自己的组织中。
资产兼并是指通过购买目标公司的资产或业务部分来实现合并，可以选择性地购买所需的资产或业务，而不必承担目标公司的全部负债。
合并收购则是指以购买合并的方式，将目标公司整体并入自己的组织中，同时承担目标公司的全部负债和风险。
兼并与收购对于企业的发展具有重要的意义和指导意义。
首先，通过合并能够快速扩大企业规模，实现资源整合和优势互补，提高市场竞争力。
其次，合并能够加速企业的创新和技术进步，通过共享研发成果和专利技术，提高产品研发能力和市场占有率。
此外，合并还可以降低成本，实现规模经济效益，提高企业的盈利能力。
最重要的是，合并还可以促进企业的战略转型和多元化发展，拓展新的业务领域和市场空间。
然而，兼并与收购也面临一些挑战和风险。
首先，整合双方的组织文化和管理团队可能会带来冲突和不稳定因素，需要进行合理的管理和协调。
其次，合并可能面临法律法规的限制和监管审批的复杂程序，需要遵守相关法律规定，保证合法合规的进行。
此外，合并过程中的财务风险和市场风险也需要谨慎评估和控制，以确保合并能够带来预期的效益和回报。
企业并购类型及案例分析
企业并购类型及案例分析企业并购的含义企业并购( MergersandAcquisitions ，M&A)包括兼并和收购两层含义、两种方式。
国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为 M&A，在我国称为并购。
即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
企业并购主要包括公司合并、资产收购和股权收购三种型式。
企业并购的形式企业并购从行业角度划分，可将其分为以下三类：横向并购是指同属于一个产业或者行业，或者产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。
横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。
纵向并购是指生产过程或者经营环节密切相关的企业之间的并购行为。
纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。
混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或者服务的企业之间的并购行为。
混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
横向并购案例联想并购 IBM PC时间： 2004 年 12 月 8 日并购模式：“蛇吞象”跨国并购。
联想以亿美元并购 IBM PC 业务，其中包括向 IBM 支付亿美元现金和价值 6 亿美元的联想集团普通股%股分)，同时承担 IBMPC 部门5 亿美元的资产负债。
联想 5 年内无偿使用 IBM 品牌。
联想当时年营业额 30 亿美元，且试图自己走出去，但无起色。
而 IBMPC 业务 2003 年销售额达到 120 亿美元，但亏损巨大，只好选择剥离 PC 业务。
1.面临美国监管当局以安全为名对并购进行审查，以及竞争对手对 IBMPC 老客户的游说； 2.并购后，供应链如何重构。
如何整合文化背景悬殊的企业团队和市场。
1.改变行业竞争格局，跃升为全球第三大个人电脑公司； 2.把总部移至美国，选用老外做 CEO，实施本土化战略，很好地把握了经营风险； 3.先采取被并购品牌，再逐渐过渡到自有品牌发展。