广发证券：从历史上三次抱团得到的经验
证券营销三剑客
证券营销三剑客随着我国证券行业不断蓬勃飞速开展，券商创新已变得尤为重要，富友证券---分田到户营销模式，大鹏证券---FC营销团队模式，广发证券---E对壹个性化营销模式等，在业内中都取得了举世瞩目的成就。
但与国外同行业证券公司相比，仍属于初期阶段。
我国大局部证券公司的规模仍旧很小，营销渠道更需要不断去摸索，面对国内金融市场开放日期日益临近，国内的证券公司面临空前的生存危机，如何使自己能够在WTO降临之前扩大规模，增强自身实力也就成为当前首要的任务，而证券营销部门作为前沿阵线的突击队员也将会首当其冲。
证券营销该怎么去做，即减少本钱，又能创造更大价值？首先，证券营销的方式多种多样，千奇百怪，但话不离十，焦尽脑筋都是想着如何把客户拉到营业部来。
但是由于证券行业与其它行业有所不同，它属于金融效劳性质的行业，产品主要是效劳与资讯。
它是看不见摸不着，但又是实实在在，虚而实之，具有连贯性，时效性。
正是由于这些不同的特性，证券营销具有超越地域、超越人为思想、超越万物的一种虚拟营销模式。
新的营销理念也就芸芸而生!第一，网络营销。
这是一种新兴的营销战略，它对目前证券营销开展渠道提供了很好的借鉴。
互联网这几年在我国取得了高速的开展，电脑的普及为互联网提供了大批的人群，而国家的重视也使互联网的平安得到了极大的提高。
它的便捷，跨地域，时时大大的改善了人们从前的交流与沟通方式。
这几年证券公司也在大力开展以网上交易和银证通为主的非现场交易方式的客户群体。
同样，互联网的特点正好有效的弥补了其它营销方式的缺乏。
如何进展好证券业的网络营销，最大限度的利用互联网的资源，其做法可有如下：〈1〉利用各券商、证券金融资讯网、地区互联网、个人主页网等一系列网络平台开设相关论坛、专家咨询、在线效劳、公司宣传等证券专栏。
结合实际，发贴宣传。
主要的一些内容有：国海滨湖营业部概况，精品效劳性质，金融产品宣传，国海营销团队效劳使命，全面介绍证券金融知识，国内国外金融动态，宏观微观面变化，每日信息提示及重大问题，帮助目标客户解决力所能及的问题，为此提供全方位的金融理财效劳。
“周期天王”：大牛市将到,三次机会抓住一次就成中产
“周期天王”：大牛市将到，三次机会抓住一次就成中产周金涛资料图天妒英才。
一生致力于周期研究的“周期天王”、中信建投首席经济学家周金涛，昨日因病去世。
今天我们整理周金涛此前主要观点，以示缅怀。
透过周期，把握经济运行的规律，方能打开财富之门。
他在生前表示，未来几年我们将迎来两次重要的财富机遇：1.居民财富去地产化将为股市带来增量资金，国企改革以及市场制度建设的加快，将使A股近两年在底部有望孕育一轮规模空前的大牛市。
2.另一个财富机会，将出现在2018年到2020年之间，这会是一个中周期的低点，也是中国房地产周期的低点与库存周期的低点。
成功预测次贷危机中信建投首席经济学家周金涛，12月27日因胰腺癌去世，享年44岁。
周金涛被业内称为“周期天王”，1972年7月出生于天津，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
其在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2013年，当全民陷入房地产热之时，他提出房地产周期将现拐点的观点。
2015年之后，其成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底，大宗商品将出现年度级别反弹。
获奖经历2008年，获第六届新财富最佳分析师策略研究第三名2009年，获第七届新财富最佳分析师策略研究第三名2010年，获第八届新财富最佳分析师策略研究第五名2011年，获第九届新财富最佳分析师策略研究第五名2012年，获第十届新财富最佳分析师策略研究第五名2016年，获得第十四届新财富最佳分析师策略研究第五名人生发财靠“康波”周金涛曾说过一句话，“人生发财靠康波”，在业界影响很大。
何谓康波？“康波”即康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50——60年的长周期。
在康波周期中，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，并在此期间新技术不断采用，经济快速发展，迎来繁荣期；后10年是过度建设期，过度建设的结果是5——10年的混乱期，从而导致下一次大衰退的出现。
广发证券投行发展史
广发证券投行发展史
广发证券是一家知名的证券公司，其投行业务已经成为公司的主要业务之一。
广发证券投行发展史悠久，今天我们将一起来了解一下这家公司如何发展起来。
1995年，广发证券开始了其初始阶段，主要业务为股票和债券的交易挂牌。
在当时，该公司规模较小，只在广东省内提供服务。
1998年，广发证券成立了其第一个分支机构，进一步拓展了其业务范围。
同年，该公司还成为了第一个在深圳证券交易所上市的公司之一。
2000年，广发证券开始拓展其IPO和企业债券业务。
此举标志着该公司正式进入了投行业务领域。
同时，该公司还成为了第一家在香港联交所上市的主板公司之一。
2003年，广发证券成功地完成了首个IPO项目，开启了其投行发展的新篇章。
随后几年，该公司完成了多个重大的IPO和企业债券项目，积累了丰富的经验和口碑。
2008年，全球金融危机的爆发对广发证券的投行业务产生了一定的影响。
但是，该公司在这一时期顽强地生存下来，并不断创新和提高自己的业务水平。
2014年，广发证券成为了第一家在香港交易所成功上市的券商之一，为其投行业务带来了更多的机会和潜力。
如今，广发证券投行已经形成了以IPO、企业债券、并购重组和资产证券化为核心的业务体系。
该公司已经成功地为众多客户提供了综合性的投行服务，树立了良好的口碑和形象。
通过对广发证券投行发展史的了解，我们不难发现，对于一家证券公司来说，投行业务是非常重要的。
只有不断创新和提高自己的投行业务水平，才能为客户提供更加优质的服务，在激烈的市场竞争中立于不败之地。
大道至简-时寒冰谈股票投资
大道至简：如何准确把握趋势——投资总结之一时寒冰（一）最有效的工具往往是最简单的最近，有关投资的文章少了一点。
是很无奈的事情。
一个是在证券报工作，受到无形的限制。
一个是写这类文章费时费力还容易遭骂。
但是，细心的朋友会发现，尽管我投资类文章写得少，但趋势脉络依然是极其分明的。
有一位朋友来信，总结了我这几年的投资文章，发现我的投资风格自2008年11月初发生明显变化：即紧抓大趋势中的板块轮动，从水泥、到黄金、有色金属、煤炭，再到始于2009年8月底的农业，到福州演讲中的环保，几个大热点板块基本都提前抓住了。
然后，询问我分析的方法，我强调了四个字：大道至简。
凡是最有效的判断趋势的工具，一定不是最复杂的。
最有效的判断工具往往是最简单的。
听过我讲座的朋友，知道我对伊拉克战争时间的精确预测的推导过程，也知道我对朝鲜战争的推导过程，那些被大家认为叹为观止的工具，都是简单得不能再简单的，只是几个点而已，或者，只是用了常识而已。
但在现实中，人们更倾向于把简单问题复杂化，把简单问题复杂化可以显得非常有学问，让人深怀敬意。
这真的是一种误读。
我从上个世纪90年代初，对趋势研究产生浓厚兴趣，并开始阅读大量经济、历史、军事及投资类书籍，尤其投资类书籍，与趋势联系最紧密，且随时可以验证，是我攻读的重点。
当时觉得投资是一门很深的学问，因此，学习也特别用心，国际上投资大师的作品读了一百多本，有的读了两遍以上。
出于对投资的浓厚兴趣，参加工作后，我也做过一段操盘手。
去年10月，当时的老总和昔日的两位同事到上海出差，我们聚了一下。
他们之所以对我印象深刻，是因为，当时公司对大趋势的判断错误，亏损严重，为公司自营（当时允许期货公司自营）操盘的人中，我却是赚钱的，收益率超过60%，而我放弃了所有的提成，理由是公司整体亏损，我不会拿奖金。
老总特别感动。
其实，这并非我有多高尚，而是父母从小教育非劳动所得不能用，我当时给弟弟上学的费用，都是工资和奖金所得。
20140331-广发证券-另类交易策略系列之十四：经验模态分解下的日内趋势交易策略
二、交易模型介绍
（一）背景介绍
众所周知，股票市场的趋势和波动是从不同的时间周期上来考虑的。作为技术分 析的鼻祖，道氏理论的基本观点是，股票指数与任何市场都有三种趋势： 1、短期趋势，持续数天至数个星期； 2、中期趋势，持续数个星期至数个月；
识别风险，发现价值
4 / 21
请务必阅读末页的免责声明
金融工程|专题报告 3、长期趋势，持续数个月至数年。 任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。艾略特波浪理 论认为，无论是在怎样的市场环境，或者是在怎样的时间尺度下，市场总是在若干 个波段的循环中反复。他将不同规模的趋势分成九大类，周期大到跨越几百年，小 到只覆盖数小时。但无论趋势的时间周期规模如何，每一较大的周期都是由数个较 小周期的波浪构成。事实上，由于市场的分形特性，不同时间尺度上的市场行情走 势具有相似性，如果把视野放到更加微观的日内交易甚至高频层面，市场波动都具 有类似的性质（详细数学描述请见广发金工交易策略研究报告《基于时域分形的相 似性匹配日内低频交易策略（SMT） 》 ） 。 某个时间点的股票价格是处于震荡状态还是趋势状态？这取决于不同的时间尺 度。从不同的时间周期上来分析的话，波动与趋势是同时存在的。例如在图1中，我 们画出了波浪理论的一个波动周期。从3点标记的位置来看，既属于2-3-4这个“小 波浪”的波峰，即将开始下降；同时，它也属于上升趋势主升浪1-3-5，从较长周期 来看，将要继续保持上升势头。
（二）与 NTT 模型的差异
我们于 2011 年 5 月对股指期货日内交易策略进行了初探，发表了研究报告《基 于混沌理论的股指期货噪声趋势交易（NTT）策略》 。该篇报告同样采用了通过计算 信噪比进行趋势交易的思想。但是由于算法非常复杂，我们和众多机构投资者沟通 后，发现可以实现该算法的客户凤毛麟角。另一方面，由于是对股指期货投机策略 的初步探索，因此这篇报告的研究部分并不严密，例如存在没有加入止盈止损机制 致使策略回撤较大、开仓条件过于严格导致近两年开仓次数大幅下降等问题。 本篇报告所介绍的经验模态分解交易策略（Empirical Mode Decomposition Trading，简称 EMDT） ，是我们经过三年股指期货交易策略研究的积累，形成的全新 趋势交易策略。它解决了上述问题，即相比 NTT 策略具有以下特点： 1、算法简洁。EMD 算法具有思想简单、容易实现的特点。其算法不过几十行（后 文有具体介绍） ，互联网上也可以搜索到一些网友实现的算法代码。 2、加入止损机制。在后面的研究过程中，我们会加入固定比例止损，使得整个 策略的风险收益特征提升。 3、放宽开仓条件。后文实证部分会看到，EMDT 策略大约平均每两天会开仓交易 一次，在很大程度上保证了交易的连贯性。
证券行业的市场合作
证券行业的市场合作市场合作在证券行业中扮演着至关重要的角色。
通过合作，证券公司能够拓展业务范围、提升市场地位，并在激烈的竞争环境中实现利益最大化。
本文将探讨证券行业中的市场合作形式、合作的好处以及合作中可能遇到的挑战。
一、证券行业的市场合作形式市场合作形式多种多样，下面将介绍几种常见的合作方式：1.联营合作联营合作是指两家或多家证券公司根据合作协议共同组成一个实体，共同经营证券业务。
通过这种合作形式，各方可以实现资源共享、风险分担，同时力量也会得到相应的加强。
2.联合推广联合推广是指两个或多个证券公司共同推出某项业务或产品，通过共同市场宣传，提高知名度、增加市场份额。
通常，各方会共同投入资源，包括资金、人力等，以达到共赢的目标。
3.合作开发合作开发是指两家或多家证券公司合作共同开发某个项目或服务。
通过合作开发，各方可以共同分享风险与回报，提高项目的成功率，并且也可以充分利用各自的优势来推动项目的进展。
二、证券行业市场合作的好处证券行业中的市场合作有如下好处：1.资源整合通过市场合作，证券公司可以整合各自的资源，包括资金、人力、技术等，以提升综合实力。
同时，资源整合还可以实现规模效应，减少重复投入，降低成本。
2.降低风险市场合作可以分担风险，并提供合理的风险控制机制。
不同证券公司合作后，可以共同面对市场变化和风险挑战，降低风险的单一性。
3.拓展市场通过市场合作，证券公司可以拓展业务范围，进入新的市场或服务新的客户群体。
这有助于增加收入来源，提升市场地位。
4.互补优势市场合作可以实现各方的互补优势，共同提升竞争力。
不同证券公司拥有不同的专业能力和资源，通过合作整合各方优势，可以更好地满足客户需求，提升行业竞争力。
三、证券行业市场合作的挑战市场合作虽然具有诸多好处，但也面临一些挑战：1.合作伙伴选择选择合适的合作伙伴是市场合作的重要环节。
合作伙伴的实力、信誉度、经营理念等都需要进行全面评估，确保双方合作的可行性和互信程度。
证券公司并购重组历史
证券公司并购重组历史一、早期并购阶段早期的证券公司并购可以追溯到上世纪80年代，当时我国证券市场刚刚起步，证券公司数量较少，且业务规模较小。
在这个阶段，证券公司并购的主要目的是扩大规模和提升市场地位，一些大型国有企业开始进入证券行业，通过并购实现快速扩张。
二、快速扩张阶段随着中国证券市场的快速发展，证券公司数量不断增加，市场竞争也日益激烈。
在这个阶段，证券公司并购的目的是为了提高市场份额和业务规模，以获取更多的客户资源和服务渠道。
同时，一些外资证券公司也开始进入中国市场，通过并购加速在中国市场的布局。
三、监管规范阶段随着中国证券市场的逐步成熟和监管政策的加强，证券公司并购开始进入监管规范阶段。
在这个阶段，监管部门加强了对证券公司并购的监管和规范，要求证券公司提高透明度和规范运作水平，防止市场操纵和内幕交易等不法行为的发生。
同时，监管部门也鼓励证券公司通过并购实现业务整合和转型升级。
四、创新发展阶段随着中国经济的快速发展和金融市场的不断创新，证券公司并购也开始进入创新发展阶段。
在这个阶段，证券公司通过并购实现业务创新和差异化发展，例如开展资产管理、财富管理、金融科技等新兴业务。
同时，一些大型证券公司也开始探索国际化发展，通过并购实现全球布局。
五、国际化发展阶段随着全球经济一体化的深入发展，证券公司并购开始进入国际化发展阶段。
在这个阶段，中国证券公司通过并购加速走向国际市场，与国际知名证券公司合作共赢，提升自身品牌价值和国际影响力。
国际化发展不仅能够推动中国证券公司的业务升级和创新发展，也能够提高中国证券行业的国际竞争力和影响力。
总结起来，证券公司并购重组的历史经历了五个阶段：早期并购阶段、快速扩张阶段、监管规范阶段、创新发展阶段和国际化发展阶段。
这些阶段的演进不仅反映了中国证券市场的发展历程，也反映了中国证券公司的成长和变革。
未来，随着中国经济的持续发展和金融市场的不断深化，证券公司并购重组将继续发挥重要作用，推动中国证券行业的持续发展和创新。
互联网名词大全
互联网名词大全（技术及其他篇）一、技术 (6)二、域名 (6)三、服务器 (6)四、虚拟主机 (6)DNS (6)FTP (7)SSL (7)Load balancing（负载平衡） (7)HTTP (7)HTML (8)URL (8)绝对URL (8)相对url (8)404 错误 (8)Session (9)CMS (9)开放平台 (9)API (10)SDK (10)Native app (10)Web app (10)Html5 (11)大数据 (11)数据挖掘 (11)机器学习 (11)云存储 (12)NFC (12)RFID (12)VR (12)二、其他 (13)SWOT 分析 (13)Prototype、产品原型 (13)Flow Chart 流程图 (13)MRD 市场需求文档 (13)BRD 商业需求文档 (14)PRD 产品需求文档 (14)AB 测试 (14)灰度发布 (14)快速检查清单(Check list) (14)FAQ (15)MVP（Minimum Viable Product –最简化可实行产品） (15)#职位、职业或部门相关# (15)CEO 首席执行官 (15)COO 首席运营官 (15)CMO 首席市场官 (15)CFO 首席财务官 (15)VP 副总裁 (15)PM 产品经理、项目经理 (15)OP 运营 (15)UI 设计 (15)UED 用户体验 (15)BD 商务拓展 (16)AE 客户执行 (16)PR 公关 (16)HR 人力资源 (16)HRD 人力资源总监 (16)KA 大客户部门 (16)Soho (16)Geek (16)淘宝客 (16)淘拍档 (16)#其他# (17)Aidma 模型 (17)长尾理论 (17)七次印象理论 (18)八秒法则 (18)避风港原则 (18). ..一、技术域名由一串用点分隔的名字组成的Internet 上某一台计算机或计算机组的名称，用于在数据传输时标识计算机的电子方位。
广发证券价值观
广发证券价值观广发证券成立于1991年，是一家总部位于我国的证券公司，为客户提供包括证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等在内的全方位金融服务。
多年来，广发证券以稳健的经营、专业的服务和创新的业务模式，赢得了市场的认可和客户的信赖。
广发证券的价值观核心内涵可以概括为四个方面：客户至上、员工为本、创新求变、稳健合规。
首先，客户至上。
广发证券始终将客户的需求放在首位，致力于为客户提供优质、专业的服务。
通过深入了解客户的需求，为客户提供个性化的金融解决方案，帮助客户实现财富增值。
其次，员工为本。
广发证券重视人才的培养和引进，构建了一支高素质、专业化的团队。
公司为员工提供良好的工作环境和发展平台，激发员工的潜能，实现员工与公司的共同成长。
再次，创新求变。
广发证券紧跟市场发展趋势，积极创新业务模式和产品。
公司在金融科技、投资研究、产品创新等方面取得了显著成果，为客户提供更多元化、便捷化的金融服务。
最后，稳健合规。
广发证券始终坚持合规经营，严格执行各项监管要求，确保业务合规、风险可控。
公司在发展中不断优化内部管理制度，提升风险防范能力，为持续发展奠定坚实基础。
在业务领域，广发证券表现出了卓越的实力。
公司在投资银行、资产管理、自营投资等方面取得了优异的业绩，市场份额逐年攀升。
同时，广发证券还积极开展国际化业务，拓展海外市场，提升国际竞争力。
展望未来，广发证券将继续秉持核心价值观，发挥自身优势，努力提升综合竞争力。
在金融科技、绿色金融、普惠金融等领域发挥引领作用，助力国家经济发展。
同时，公司还将积极参与国际市场竞争，寻求与全球优秀企业的合作，为实现全球一流的金融服务集团目标而努力。
总之，广发证券以客户为中心，以人为本，不断创新，追求卓越。
广发证券MBO奋斗：从MBO到员工持股计划
这一次确定的是"全民持股"方案。据称当时在讨论方案时，确曾考虑过员工持股计划是仅面向广发证券还是所有系统内的子公司，但后来决定向全系统所有员工开放——"因为我们不想造成公司分化".
1999年增资扩股之际，经过股东会的审议批准，新公司章程写进了一条重要的规定：一经法律政策允许，股东应以不高于净资产的优惠价格向公司职工或职工持股会转让不少于其出资额的10%的股权。
同时，公司章程还规定在公司税后利润中提取一项员工创业贡献基金，用以奖励为公司业绩作出贡献的员工。当年，广发证券的利润分配中就开始提取了占税后利润5.88%的员工创业贡献基金，以1998年度的税后利润319，668，196.46元计，该笔基金获得1879.65万元。这一切都为此后的员工持股奠定了基础。
至此，以广发证券工会之名，广发证券管理层其实已经成了本公司第一大股东的第二大股东，部分地实现了间接持股。
这毕竟是在2000年，君安事件冲击犹在，民营券商尚未出现。广发证券工会的持股虽然曲折，但其稳妥也堪称巧妙。
据《财经》了解，公司工会当年收购的资金来源主要有三部分，主要部分是来自从1998年开始提取的"员工创业贡献基金"，包括1999年度的可支配额度及基金原有的节余，这部分共有几千万元，主要的所有者就是公司中高层；此外还有工会的福利节余，以及工会向公司的一笔借款。
接近广发高层的人士表示，两家公司交叉持股是一种制衡安排。而据《财经》进一步了解，此次交叉持股正为两年后广发证券的员工持股做了铺垫，也为收购战中的同盟关系提供了保障。
历次券商行情回顾
历次券商行情回顾
一、2008年行情回顾
在2008年，全球金融危机爆发，对于中国券商行业来说，也是一
个充满挑战的一年。
在这一年中，券商面临着市场的巨大波动和调整。
首先，股市一度出现大幅下跌，引发了投资者的恐慌情绪。
其次，券
商的交易量和盈利受到了严重影响。
最后，监管政策的不确定性也使
得券商行业面临更大的不确定性。
二、2014年行情回顾
2014年是中国券商行业的重要转折点。
在这一年，中国股市出现
了较大的反弹，并且创下了新的高点。
这使得券商行业重新焕发了活力。
首先，市场的回暖吸引了更多的投资者参与到股市交易中。
其次，券商的交易量和盈利都大幅增长。
最后，监管政策的逐渐放松也为券
商行业的发展提供了良好的环境。
三、2020年行情回顾
2020年是一个非常特殊的一年，全球范围内爆发了新冠病毒疫情。
在这一年中，中国券商行业同样经历了很大的震荡和调整。
首先，疫
情的爆发导致了全球经济的严重衰退，股市也遭受了重创。
其次，券
商的交易量和盈利出现了大幅下滑。
最后，监管政策的出台也对券商
行业产生了一定的影响。
综上所述，历次券商行情的回顾展示了中国券商行业面临的不同
的挑战和机遇。
无论是金融危机、市场回暖还是疫情影响，中国券商
行业都能够通过积极的应对和调整来迎接挑战，实现稳定发展。
然而，也需要注意监管政策的变化和市场情况的波动，以便能够及时做出相
应的决策和调整，保持市场竞争力。
证券行业工作的团队合作与协作能力
证券行业工作的团队合作与协作能力在现如今高度竞争的证券行业，团队合作和协作能力是非常重要的因素。
一个成功的证券公司需要一个强大的团队，他们必须能够相互配合，共同完成任务，并为客户提供优质的服务。
本文将详细探讨证券行业工作的团队合作和协作能力。
一、团队合作的重要性在证券行业中，一个人很难独自完成所有的工作。
一个强大的团队可以整合各自的专长和技能，共同努力实现公司的目标。
团队合作不仅可以提高工作效率，还可以减少错误和风险，并且增强员工的工作满意度和融入感。
团队合作还可以促进知识共享和学习。
在证券行业中，市场和法规不断变化，团队成员可以通过分享知识和经验，相互学习和成长。
这样的学习氛围可以帮助团队适应不断变化的市场环境，并更好地为客户提供服务。
二、团队协作的重要性团队协作是团队合作的基础，也是团队成员之间良好沟通的关键。
团队协作需要成员之间的彼此信任、尊重和有效的沟通。
只有团队成员能够充分地协作合作，才能在高压和快节奏的证券行业中取得成功。
团队协作对于解决问题和做出决策也非常重要。
在证券行业中，需要快速而准确地做出决策，并解决问题。
团队成员可以通过共同探讨和协商，找到最佳的解决方案。
他们可以在团队中充分发挥各自的优势，并结合成员的专业知识和技能，解决问题。
三、如何提高团队合作和协作能力1. 建立积极的团队文化：建立一个积极的团队文化是提高团队合作和协作能力的重要基础。
公司应该鼓励团队成员相互支持、尊重和信任，并营造一个开放的沟通氛围。
2. 定期开展团队建设活动：定期开展团队建设活动可以帮助团队成员建立良好的关系，并增强彼此的理解和信任。
这些活动可以包括团队培训、团队旅行等。
3. 建立有效的沟通机制：建立有效的沟通机制可以促进团队成员之间的良好沟通和信息共享。
通过定期开会、使用合适的沟通工具等方式，可以确保团队成员之间的信息畅通。
4. 奖励和认可：公司应该及时给予团队成员适当的奖励和认可，鼓励他们在团队合作和协作方面的优秀表现。
消费修复的三个阶段
Macroeconomy·Strategy 广发证券郭磊消费修复的三个阶段本文摘选自广发证券《消费修复的三个阶段》，有删减。
消费修复的三个阶段疫后的第一阶段，必需消费品曾率先经历过“报复性消费”。
以粮油食品为例，2020年3-4月零售增速高达18-20%，后逐步下行。
食品制造业工业增加值增速2020年年内高点在4月，利润5月形成高点，由于流动性指标触顶稍晚，行业滚动市盈率于8月形成高点。
2016年以来粮油食品类零售的年度同比增速一般在10%左右，2017-2019更是连续三年维持在10.2%的增速。
疫情影响下，2020年前两个月略有下降（累计同比9.7%）；疫情高峰过去之后的2020年一季度末、二季度初则出现了一轮明显的“报复性消费”。
2020年3月、2020年4月社零口径粮油食品同比增速分别为19.2%、18.2%。
4月之后明显下降。
由于行业零售指标于3-4月触顶，食品制造业工业增加值增速于2020年年内高点在4月形成，食品制造业利润于5月形成高点。
由于流动性指标（我们用BCI企业融资环境指数代表）触顶更晚，行业滚动市盈率8月形成高点。
疫后第二阶段，可选消费品经历了一轮集中修复，地产（姑且视为类可选消费）、汽车、家电、手机、金银珠宝等门类在2020年三四季度先后出现增速中枢的抬升。
房地产在经济学上被统计为投资品，但实际上它也典型具备耐用消费品的特征。
房地产销售2020年四个季度销售增速分别是-14%、3.2%、9.9%、12.7%，三四季度景气起来较为明显。
汽车销售数据回升始于2020年7月，6月汽车零售增速为-8.2%，7-11月则出现了一轮12%左右的高增长，每个月增速均不低于11.8%。
手机（通讯器材）零售数据回升较早，2020年4月疫情高峰过去后即明显恢复；但进入典型高增长则是2020年四季度，零售季度月均增速达24%以上。
家电销售起来更晚一些，差不多到了2020年11-12月份，11-12月零售增速同比分别为5.1%、11.2%。
机构抱团取暖_大盘运行稳健
2021年第02期趋势·市场|技术经纬Trend ·Market云飞扬机构抱团取暖大盘运行稳健图二：中证1000指数日线走势分析新年伊始，A 股市场在波动节奏以及均线系统等方面，与去年7月份略有几分相似之处。
大盘在2020年最后一天突破箱体后，伴随着久违的做多气氛，演绎了一段结构性特征明显的指数行情，其中上证50、沪深300指数两周时间的最大涨幅约12%。
从形态上看，去年国庆节到现在，国证A 指的上升浪形清晰可辨。
（见图一）不过，元旦后的三个交易日，上证指数虽然连续收阳，但涨幅分别为0.86%、0.73%、0.63%，幅度不断缩小，表明上攻动能不足，强势较难持续，随之而来的便是一个震荡过程。
在权重股领先上涨的同时，许多中小市值个股却如同置身事外，并没有沾到阳线的边。
中证1000指数疲态尽显，图二是去年以来的走势。
（见图二）随着投资机构持仓占比的不断扩大，无论从上市公司质地还是流动性的角度考量，小市值绩差股边缘化是难以逆转的趋势。
上周，中证1000指数甚至跌出了最近半年的新低点。
对上证指数而言，也可认为从去年11月2日开始启动新一轮行情，那样，从12月11日至今，就一直处在某个主升三浪之中。
（见图三）由图三可见，上证指数运行的节奏感很强，形态非常符合艾略特波浪原理，目前已走到三-5浪的末端，后市可能在短暂小涨之后，进入几周时间的四浪调整阶段。
最近，不少公募基金受到热捧，24技术经纬|趋势·市场Trend·Market有的配售比例还不到10%。
不过，对于基金来说，一般是好卖的时候反而难做，因为每当场外投资者看好的时候，市场通常已经涨起了一大波。
据统计，2020年12月A股的新开户数同比倍增，有些人甚至认为现在是一个大牛市的开端。
其实，以投资机构辨别牛市的常用标准，即中期低点上涨20%计，上证3000点以上即可认为是进入牛市了。
所以，当前主要问题是行情处于哪个阶段？对比港股恒生指数，尽管近一个月来，资金南下等因素造成恒指强势上涨，但当前的30000点，仍低于2018年初的高位（33484点）约10%。
与团队合作提升证券服务水平
与团队合作提升证券服务水平证券服务作为金融行业的重要组成部分，在经济发展中发挥着不可或缺的作用。
然而，随着市场的竞争日益激烈，提升证券服务水平已成为证券公司不可忽视的问题。
为了更好地满足客户的需求，团队合作成为提升证券服务水平的关键因素之一。
本文将从不同的角度探讨如何与团队合作来提升证券服务水平。
一、理解团队合作的重要性在过去，许多证券公司都是以个人为中心，缺乏团队合作的文化。
然而，随着市场对高质量服务的需求不断增长，团队合作已成为提升证券服务水平的关键因素之一。
团队合作可以带来以下几个重要的好处：1. 充分发挥团队成员的专业技能和优势，提高整体服务水平；2. 通过信息共享和沟通，减少错误和重复工作，提高工作效率；3. 鼓励创新和合作精神，推动公司的持续发展。
二、建立高效的团队合作机制要实现与团队合作提升证券服务水平的目标，需要建立一套高效的团队合作机制。
以下是建立高效团队合作机制的一些建议：1. 设立明确的目标和角色分工：每个团队成员应明确自己的职责，并与整个团队的目标一致。
这有助于确保团队合作的顺利进行。
2. 建立有效的沟通渠道：沟通是团队合作的基础。
团队成员之间应进行及时、准确、清晰的沟通，以便更好地协调工作和解决问题。
3. 鼓励团队成员的积极参与：每个团队成员都应被鼓励积极参与团队合作活动，分享自己的想法和经验，为团队的共同目标作出贡献。
4. 建立有效的奖惩机制：通过建立有效的奖惩机制，可以激励团队成员更好地完成任务，达成团队目标。
同时，在遇到问题和挑战时，也需要及时进行纠正和改进。
三、培养团队合作的重要能力团队合作并不仅仅是一种行为，更是一种能力。
为了更好地与团队合作来提升证券服务水平，团队成员需培养以下几个重要的团队合作能力：1. 沟通能力：良好的沟通能力可以帮助团队成员更好地交流和理解，并准确地传达信息，以达到团队目标。
2. 协作能力：协作能力是团队合作的核心能力之一。
团队成员应懂得如何与他人合作，共同解决问题，并相互支持和鼓励。
A股第五次抱团：与前四次有何不同？
A股第五次抱团：与前四次有何不同？自2021年二季度起，新能源和芯片等高端制造产业迅速回暖，引起大量机构投资者进场，逐渐形成抱团之势。
市场普遍认为各机构持续加仓并持有一类股票接近或超过一定比例的行为被视为“抱团”。
若以此为标准，以公募基金二季度报告中所显示的情况来看，截至二季度末，公募基金在高端制造业的资金投入已达到“抱团”标准，A股第五次机构抱团已然形成。
一、前四次抱团均较为持久自2007年起至此次抱团前，A股出现过四次抱团情形，分别是2007年一季度至2010年一季度的“金融时代”；2010年三季度至2012年三季度的“第一次消费抱团”；2013年一季度至2015年四季度的“互联网浪潮”；2016年一季度至2019年一季度的“第二次消费抱团”。
四次抱团周期平均为11.75个季度且较为稳定。
第一次对于金融的抱团主要由于货币的高增速。
2006年的“热钱”涌入和2009年的“四万亿”为此次股市抱团提供了支持。
2006年A股非银金融和银行行业以近299.0%和173.7%的涨幅领跑全行业，并开启了公募基金对金融领域长达13个季度的抱团。
公募基金在2006年底对金融板块的持仓达到40%，2007年则持续保持，并在三季度达到48%的最高值。
2009年我国的四万亿计划把因金融危机即将瓦解的金融抱团再次聚集起来，2009年一季度公募基金对金融板块的持仓创出49%的记录。
但2010年二季度开始，由于货币的收缩和金融板块估值过高，金融指数下跌明显，市场对金融逐渐失去信心，抱团也随之瓦解。
图1 2006年A股各行业涨跌幅数据来源：wind ，植信投资研究院第二次对于消费的抱团主要由于CPI 和PPI 上涨带来的高通胀使消费板块迅速提升。
尤其是食品饮料行业，在高通胀的情况下，价格上涨明显，是推动以白酒为首的消费品行情猛涨的主要力量。
2010年三季度公募基金对消费板块的持仓达到28%，正式超过金融板块成为第一名。
2012年一季度对此板块的配置比例更是达到31%的历史新高。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
A股策略|定期报告2017年5月14日证券研究报告021-********gfcj@识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明图1：三次市场弱势中的“抱团”图2：三次“抱团”的基金持仓2、最好的防御就是进攻——弱市中被抱团的品种，都是不同时代背景下最强的“成长股”。
在A股市场震荡或阴跌阶段，其整体盈利能力往往也是下降的。
但是我们发现三次被抱团的板块，其盈利能力（ROE）不仅没有下降，反而发生了持续且明显的提升——虽然这些被抱团的板块有的是周期股、有的是消费股、有的是科技股，但是他们有一点是共通的：即都是当期盈利能力提升最快的板块，是不同时代背景下最强的“成长股”。
图3：被抱团行业的ROE3、高成长性使得这些板块即使在抱团瓦解的时候，估值看起来都不贵。
很多投资者认为抱团结束的信号应该是估值过高，但历史上被抱团的三大板块，由于他们在当时的成长性实在太好了，使得即使在抱团瓦解的时候估值看起来都不贵，甚至有的板块是“越涨越便宜”——“五朵金花”在2003~2004年的盈利复合增速一般都有50%到60%左右，而整个抱团时期的最高PE水平也没超过40倍；白酒在2011~2012年的盈利复合增速高达56%，而整个抱团时期的最高PE水平也就37倍；“白马股”整体在2012~2013年的盈利复合增速高达46%，而整个抱团时期的最高PE 水平也就29倍。
图4：估值和盈利匹配程度识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明4、而最终导致抱团瓦解的因素是对高成长持续性的预期被打破，以及出现了有更强成长性的替代板块。
2004年对“五朵金花”抱团瓦解的核心原因，在于当时政府通过紧缩政策对经济过热现象进行了严厉打压，使投资者对经济增长的预期由乐观转向悲观；2012年对白酒抱团瓦解的核心原因，在于“反腐”力度加大以及“塑化剂”事件，使投资者对白酒需求的预期由乐观转向悲观；2013年对“白马股”抱团瓦解的核心原因，在于部分公司三季报业绩低于预期（如长城汽车、歌尔声学、长春高新等），使投资者对“白马股”高成长的持续性开始产生怀疑。
另一方面，同期也出现了有更强成长性的替代板块分流了原先抱团的资金——2004年下半年茅台、白药、苏宁等个股开始分流“五朵金花”的抱团资金；2012年下半年“白马股”开始分流白酒股的资金；2013年下半年传媒股开始分流“白马股”的资金。
图5：抱团板块的替代5、反观当前，目前被抱团的“消费龙头股”自身条件已明显差于前面三次抱团的板块，更多是一种“稳定性溢价”以及“别无选择”在支撑抱团——当宏观环境的不确定性降低以及出现新的替代板块以后，抱团就会面临瓦解风险。
从盈利能力的角度来看，过去三次被抱团板块的ROE 都是持续提升的，但是本次被抱团的“消费龙头股”至少目前来看ROE 仍在下行；从估值的角度来看，过去三次抱团板块的PEG 均小于1，而本次被抱团的“消费龙头股”PE 水平已达到23倍，但最新的一季报盈利增速也只有23%，PEG 已经等于1。
因此可以说本次被抱团的“消费龙头股”其自身条件明显差于前三次抱团的板块，只是当前宏观环境面临巨大的不确定性，使得这些稳定增长的公司获得了“稳定性溢价”（类似于美国70年代的“漂亮50”），再加上很多人认为“卖了消费龙头不知道该买什么”，使得目前的抱团看起来还比较牢固。
但是当未来国内宏观环境和政策环境的不确定性降低以后，这种“稳定性溢价”就会消失，抱团也就会面临瓦解风险（未来可能降低不确定性的事件有：经济复苏的证实或证伪、地产调控的效果检验、“十九大”的政策定调，等等）；此外，我们还需要密切留意接下里是否会有新的更有成长性的板块对其进行替代（对于潜在的替代板块，我们建议关注中报业绩有望见底反转的航空、电力、新能源汽车，以及ROE 有望持续回升的零售、高速公路、保险等行业）。
图6：消费龙头ROE数据来源：Wind，广发证券发展研究中心二、本周重要变化2.1 中观行业⏹下游需求房地产：Wind30大中城市成交数据显示，截至2017年05月12日，30个大中城市房地产成交面积累计同比下跌31.44%，相比上周的-31.40%继续下降，30个大中城市房地产成交面积月环比上升11.97%，月同比下降24.96%，周环比上涨1.63%。
汽车：乘联会数据，5月第1周乘用车零售销量同比上涨1%，相较4月第3周的0%有所上升。
中国汽车工业协会数据，4月商用车销量36.2万辆，同比上升5.3%；乘用车销量172.2万辆，同比下降3.7%。
⏹中游制造钢铁：本周钢价先涨后跌，预计下周钢价震荡运行。
本周钢材价格均上涨，螺纹钢含税均价本周涨2.00%至3576.00元，冷轧含税均价涨0.88%至3676.00元。
本周钢材总社会库存下降3.04%至1133.74万吨，螺纹钢社会库存减少5.43%至471.93万吨，冷轧库存涨0.31%至113.02万吨。
本周钢铁毛利率均上涨，螺纹钢涨2.81%至15.30%，冷轧涨2.26%至-6.91%。
截至5月12日，螺纹钢期货收盘价为2941元/吨，较上周上涨0.34%。
水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.4%。
全国高标42.5水泥均价环比上周上涨0.38%至354.7元。
其中华东地区均价环比上周保持不变为358.57元，中南地区涨1.88%至360.83元，华北地区保持不变为375.0元。
化工：化工品价格微跌，价差下行。
国内尿素跌1.42%至1484.29元，轻质纯碱（华东）涨0.71%至1510.71元，PVC(乙炔法)涨0.13%至5675.00元，涤纶长丝（POY）跌4.03%至7341.43元，丁苯橡胶跌11.66%至12171.43元，纯MDI跌2.31%至25642.86元，国际化工品价格方面，国际乙烯跌0.93%至1065.00美元，国际纯苯跌3.43%至717.29美元，国际尿素稳定在200.00美元。
上游资源煤炭与铁矿石：本周铁矿石价格上涨，铁矿石库存增加，煤炭价格下跌，煤炭库存增加。
国内铁矿石均价涨1.03%至574.76元，太原古交车板含税价跌1.41%至1400.00元，秦皇岛山西混优平仓5500价格本周跌5.13%至584.00元；库存方面，秦皇岛煤炭库存本周增加3.97%至589.00万吨，港口铁矿石库存增加2.05%至13793.00万吨。
国际大宗：WTI本周涨3.50%至47.84美元，Brent涨2.92%至50.32美元，LME金属价格指数跌0.36%至2715.70，大宗商品CRB指数本周涨2.12%至181.69；BDI指数本周涨2.01%至1014.00。
2.2股市特征股市涨跌幅：上证综指本周下跌0.63%，行业涨幅前三为银行(4.06%)、非银金融(2.70%)和家用电器(-1.51%)；涨幅后三为建筑材料(-5.68%)、综合(-5.72%)和国防军工(-7.70%）。
动态估值：本周A股总体PE(TTM)从上周19.43倍下降到本周19.19倍，PB（LF）从上周1.93倍下降到本周1.90倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周32.51倍下降到本周31.63倍，PB（LF）从上周2.53倍下降到本周2.47倍；创业板本周PE（TTM）从上周52.11倍下降到本周50.60倍，PB（LF）从上周4.51倍下降到本周4.38倍；中小板本周PE（TTM）从上周41.67倍下降到本周40.50倍，PB（LF）从上周3.71倍下降到本周3.61倍；A股总体总市值较上周下降1.24%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周下降2.70%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周1.67上升到本周1.68；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周4.10下降到本周3.94；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周3.13下降到本周3.01。
本周股权风险溢价上周的-0.48%下降到本周-0.49%，股市收益率从上周的3.08%上升到本周3.16%。
基金规模：本周新发股票型+混合型基金份额为26.9亿份，上周为18.03亿份；本周基金市场累计份额净减少108.69亿份。
融资融券余额：截至5月11日周四，融资融券余额8876.71亿，较上周下降2.22%。
新增A股开户数：中登公司数据显示，截至5月5日，当周新增投资者数量23.56万，相比上周的35.38万有所下降。
证券市场交易结算资金：截至5月5日，证券市场交易结算资金余额1.23万亿，相比上周增加1.73%。
限售股解禁：本周限售股解禁756.98亿元，预计下周解禁346.58亿元。
大小非减持：本周A股整体大小非增持16.34亿，本周减持最多的行业是计算机(-9.09亿)、公用事业(-2.08亿)、机械设备(-8049.3万)，本周增持最多的行业是电气设备(5.58亿)、医药生物(3.47亿)、汽车(3.23亿)。
AH溢价指数：本周A/H股溢价指数下跌为120.59，上周A/H股溢价指数为121.15。
2.3 流动性央行本周共进行了6次逆回购操作，总额为1900亿元；有9笔逆回购到期，总额为3100亿元；有2笔MLF投放，总额为4590亿元；公开市场操作净投放（含国库现金）3390亿元资金。
截至2017年5月12日，R007本周下跌13.10BP至3.15%，SHIB0R隔夜利率下跌4.37BP至2.7911%；长三角和珠三角票据直贴利率本周表现不一，长三角稳定在4.00%，珠三角稳定在4.05%；期限利差本周涨1.72BP至0.18%；信用利差涨4.71BP至1.39%。
2.4 海外美国：周四公布美国4月PPI环比0.50%，高于预期值0.20%和前值0.10%；周五公布美国4月CPI环比0.20%，与预期值持平，高于前值-0.30%；美国4月零售销售环比0.40%，低于预期值0.60%，高于前值-0.20%；美国3月商业库存环比0.20%，高于预期值0.10%，低于前值0.50%；美国5月密歇根大学消费者信心指数初值97.70，高于预期值97.00和前值97.00。
欧元区：周一公布德国3月季调后工厂订单环比1.00%，高于预期值0.7%，低于前值3.40%；英国4月三个月Halifax房价指数同比3.80%，高于预期值3.60%，与前值持平；欧元区5月Sentix投资者信心指数27.40，高于预期值25.20与前值23.90；周二公布德国3月工业产出环比-0.40%，高于预期值-0.70%，低于前值2.20%；周三公布法国3月贸易帐-403.43亿欧元，高于预期值-452.20和前值-495.00；意大利3月未季调工业产出同比7.60%，高于前值-2.00%；周四公布英国3月工业产出环比-0.50%，低于预期值-0.40%，高于前值-0.70%；英国3月制造业产出环比-0.60%，低于预期值-0.20%和前值-0.10%；周五公布德国4月CPI环比终值0.00%，与预期值和前值持平；德国一季度季调后GDP季环比初值0.60%，与预期值持平，高于前值0.40%；欧元区3月工业产出环比-0.10%，低于预期值0.30%，高于前值-0.30%。