去杠杆现金流量PPT课件
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财务报表分析教程--现金流量分析PPT课件
25
5．购建固定资 产、无形资产和 其他长期资产所 支付的现金
为购建固定资产而支付的款项，包括购买机器
设备所支付现金及增值税款、建造工程支付的现 金、支付在建工程入员的工资等现金支出。
购买无形资产支付的现金，包括企业购入或自 创取得各种无形资产的实际现金交出。
6．权益性投资 所支付的现金
企业购买股票等权益性投资所支付的现金
企业举借各种短期、长期借款所收到的现金
当期实际偿还债务所支付的现金，包括：归还 金融企业借款、偿付企业到期的债券等。 企业为发行股票、债券或向金融企业借款等筹 资活动发生的各种费用
31
6．分配股利或 利润所支付的现 金
企业当期实际支付的现金股利以及分配利润所支 付的现金
7．偿付利息所 支付的现金
企业用现金支付的借款利息、债券利息等。
c．对于投资活动来说，宝洁公司连续三年都是现金(流 入／流出)。
d．宝洁公司披露的投资活动的现金状况(好／差)， 用至少两个观察结果支持你的结论。
29
三、筹资活动分析
（一）筹资活动现金流量项目编制
（二）筹资活动分析
30
（一）筹资活动现金流量项目编制
1．吸收权益性投 资所收到的现金
2．发行债券所收 到的现金
8．融资租赁所 支付的现金
融资租赁租入固定资产所支付的现金。包括支付 的当期应付租金和前期应付未付而于本期支付的 租金
9．减少注册资 企业因缩小经营规模而由股东抽回资本所发生的 本所支付的现金 现金支出，在本项目反映。
10．与筹资活动 有关的其他现金 收入与支出
发生一些其他与筹资活动项目有关的现金收入和 现金支出。
37
1．将成本为2，000美元的存货以5，000美元的价格现款
《现金流量管理》PPT课件
1. 现金流量折现方法
① 长期明确预测法； ② 自由现金流量恒值增长公式法
企业价值 = FCFT+1
WACC-g
FCFT+1 WACC
明确的预测期后第一年自由现金流量正常水平 加权平均资本
g
自由现金流量预期增长率恒值
③ 价值驱动因素公式法
企业价值 =
NOPLATT+1(1-g/ROIC) WACC-g
低
高
资本密集程度（资产负债表的需要）
流动资金 成功经理人
整理ppt
10
地产、厂房及设备
2. 现金流量管理的要点
绩效即目标：以价值为基础的管理帮助公司确定应予采 纳的具体财务绩效目标。
战略和结构依然重要：以价值为基础的管理帮助公司在 不同战略间做出选择，并帮助评估实现特定战略的必要 资源。
自由现金流量
50 53 56 60 63
上述每一时期净利润和自由现金流量环比6%，新投资回报率为 12%，加权平均资本成本为11%，则企业价值为：
①
长期预测法= 50 + 53
（1+11%）（1+11%）2
+ 56 （1+11%）3
+…
50*（1.06） 149 （+ 1+11%）150
=999≈1000
成功经理人
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2
利润、经营现金流量、自由现金流量的来源
来源
变量
损益表
利润
资产负债表
自由现金流量
现金流量表
经营现金流量
成功经理人
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3
过去财务 损益中心主义
重视“经济交易实际情况”
现金流量表讲义PPT课件
03 编制方法与技巧分享
CHAPTER
直接法和间接法比较
直接法
通过现金收入和现金支出的主要类别列示经营活动的现金流量。采用直接法编制经营活动的现金流量时，一般以企业 利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关的项目的增减变动，然后计算出经营活动的现金流量。
间接法
以本期净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及有关项目的增减变动，计算并列示经营活动 的现金流量。
完整。
技巧四
定期进行现金流量分析和预测 ，为企业管理层提供决策支持
。
04 现金流量表分析与应用
CHAPTER
现金流量表质量评估
经营活动现金流量质量评估
关注企业核心业务的盈利能力和现金流入流出情况，评估其稳定 性和可持续性。
投资活动现金流量质量评估
分析企业投资活动的现金流入流出情况，评估其投资决策的合理性 及未来收益潜力。
作用
现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，所表达的是在一固定期间（通常 是每月或每季）内，一家机构的现金（包含银行存款）的增减变动情形。
现金流量表编制原则
分类反映原则
现金流量表应当按照经营活动、投资活动和筹资活动进行分类报告。
总额反映与净额反映灵活运用原则
为了提供企业现金流入和流出总额的信息，现金流量表一般应按照现 金流量总额反映。
现金流量表讲义ppt课件
目录
CONTENTS
• 现金流量表基本概念与重要性 • 现金流量表结构解析 • 编制方法与技巧分享 • 现金流量表分析与应用 • 风险防范与内部控制 • 总结回顾与展望
01 现金流量表基本概念与重要性
CHAPTER
现金流量表定义及作用
定义
《课件13现金流量表》PPT课件
现金流量是指一定会计期间企业现金流入和 流出的数量，可以分为三类：经营活动产生的 现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活 动产生的现金流量。
2
1.经营活动产生的现金流量 经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外
的所有交易和事项。包括销售商品或提供劳 务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制 造产品、广告宣传、推销产品、交纳税款等。 通过经营活动产生的现金流量，可以说明企 业的经营活动对现金流入和流出的影响程度， 判断企业在不对外筹集资金的情况下，是否 足以维持生产经营、偿还债务、支付股利和 对外投资等。
23
(3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产 而收到的现金净额，反映企业为处置这些 资产所收到的现金，扣除为处置这些资产 而支付的有关费用后的净额。 例如：甲公司出售设备一台，收到价款5万 元，支付设备拆卸费用等0.5万元。收到处 置固定资产的现金净额为4.5万元(5万元-0.5 万元)。
24
(4)收到的其他与投资活动有关的现金，反映 企业除了上述各项以外收到的其他与投资 活动有关的现金流入。
销售商品、 当期销售商品、 当期 应收账款 提供劳务 = 提供劳务的 + 预收的 － (票据) 收到的现金 现金收入(价、税) 账款 的增量
12
当期销售商品、 或 = 提供劳务的收入×（1＋增值税率）
－应收账款(票据)的增量+ 预收账款的增量
其中：应收账款(票据)的增量、预收账款的增 量为本期该项目期末余额与期初余额的差 量。计算本项目应注意的问题: ①当期销售退回而支付的现金，应从本项 目中扣除; ②企业销售材料和代购代销业务 收到的现金也在本项目反映。
4
3.筹资活动产生的现金流量 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和 构成发生变化的活动，包括吸收投资、发 行股票、发行债券、分配利润、借入款项、 偿还借款(或债券)的本金和利息等。通过筹 资活动产生的现金流量，可以分析企业通 过筹资活动获取现金的能力，判断筹资活 动对企业现金流量的影响程度。
2
1.经营活动产生的现金流量 经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外
的所有交易和事项。包括销售商品或提供劳 务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制 造产品、广告宣传、推销产品、交纳税款等。 通过经营活动产生的现金流量，可以说明企 业的经营活动对现金流入和流出的影响程度， 判断企业在不对外筹集资金的情况下，是否 足以维持生产经营、偿还债务、支付股利和 对外投资等。
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(3)处置固定资产、无形资产和其他长期资产 而收到的现金净额，反映企业为处置这些 资产所收到的现金，扣除为处置这些资产 而支付的有关费用后的净额。 例如：甲公司出售设备一台，收到价款5万 元，支付设备拆卸费用等0.5万元。收到处 置固定资产的现金净额为4.5万元(5万元-0.5 万元)。
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(4)收到的其他与投资活动有关的现金，反映 企业除了上述各项以外收到的其他与投资 活动有关的现金流入。
销售商品、 当期销售商品、 当期 应收账款 提供劳务 = 提供劳务的 + 预收的 － (票据) 收到的现金 现金收入(价、税) 账款 的增量
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当期销售商品、 或 = 提供劳务的收入×（1＋增值税率）
－应收账款(票据)的增量+ 预收账款的增量
其中：应收账款(票据)的增量、预收账款的增 量为本期该项目期末余额与期初余额的差 量。计算本项目应注意的问题: ①当期销售退回而支付的现金，应从本项 目中扣除; ②企业销售材料和代购代销业务 收到的现金也在本项目反映。
4
3.筹资活动产生的现金流量 筹资活动是指导致企业资本及债务规模和 构成发生变化的活动，包括吸收投资、发 行股票、发行债券、分配利润、借入款项、 偿还借款(或债券)的本金和利息等。通过筹 资活动产生的现金流量，可以分析企业通 过筹资活动获取现金的能力，判断筹资活 动对企业现金流量的影响程度。
现金流量分析课件(PPT 39张)
4.现金利息保障倍数 反映企业当期的现金净流量用于偿付利息的能力， 是对利息保障倍数指标的补充 现金利息保障倍数=（CFO+收到利息）/支付利息 5.现金即付比率 反映即期支付最短期（6个月以下）债务的能力 现金即付比率=（期末现金+现金等价物）/（流动 负债-预收款项-预提费用-6个月以上短期借款）
5.销售质量比率 也称销售收入获现率，反映企业在销售收入中实际 收到的现金情况
销售质量比率=来自销售的现金收入/销售收入
6.投资收益收现比率
投资收益收现比率=来自投资收益的现金流入/投资 收益
• 投资获现能力指标 1.总资产净现率 也称总资产现金回收率，现金资产报酬率，总资产 经营现金率等，反映企业全部投入资产获得经营 现金的能力，是投资现金报酬分析的主要指标。 总资产净现率=CFO/平均总资产 2.净资产净现率 也称资本金现金流量比率、现金股东权益报酬率， 反映企业所有者投入资本的现金回报能力
现金流量表
• 时期报表 • 收付实现制 • 反映：本期现金从何而来；本期现金用于何处； 本期现金余额变化
现金流入
1、销售商品提供劳务收 到的现金； 2、收到的税费返还； 3、收到的其他与经营活 动有关的现金；
现金流出
1、购买商品接受劳务支 付的现金；
经 营 活 动
2、支付给职工的工资及 现金；
3、支付的各项税费；
• 四、现金流量净额结构分析 • 现金流量净额结构分析是对经营活动、投资活动、 筹资活动以及汇率变动影响的现金流量净额占全部 现金净流量的比重进行分析。通过分析，了解企业 的现金流量净额是如何形成与分布的，进而对经营 活动、投资活动、筹资活动的现金流入与其现金流 出进行比较，找出影响现金流量净额的因素，为改 进企业现金流量状况提供依据。 • 表6-2 P155
现金流量表培训资料ppt(60张)
投资活动和筹资活动产生的现金流量，最后汇总反映企业 某一期间现金及现金等价物的净增加额。
专题四 现金流量表
现金流量 分类
经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量
现金流入 现金流出 现金流入 现金流出 现金流入 现金流出
现金流量表培训资料(ppt60页)
专题四 现金流量表
专题四 现金流量表
【判断题】 企业取得的拟在近期出售的股票投资视为现金等价物。（ ） 网校答案：× 网校解析：企业取得的拟在近期出售的股票投资视为交易性 金融资产。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等， 不包括股票投资。
专题四 现金流量表
三、现金流量表的结构 我国企业现金流量表采用报告式，分类反映经营活动、
转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短 一般是指从购买日起三个月内到期。
现金等价物，通常包括三个月内到期的债券投资等。
【提示】 权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。
专题四 现金流量表
（三）现金及现金等价物范围的确定和变更 企业应当根据具体情况确定现金等价物的范围，一
经确定不得随意变更。 企业现金形式的转换和现金与现金等价物之间的转
包括库存现金、银行存款和其他货币资金（如外埠存款、 银行汇票存款、银行本票存款等）等。 【提示】
不能随时用于支付的存款不属于现金。例如，不能随 时支取的定期存款等不应作为现金；提前通知金融机构便 可支取的定期存款则应包括在现金范围内。
专题四 现金流量表
（二）现金等价物 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于
现金流量表培训资料(ppt60页)
现金流量表培训资料(ppt60页)
专题四 现金流量表
专题四 现金流量表
现金流量 分类
经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量
筹资活动产生的现金流量
现金流入 现金流出 现金流入 现金流出 现金流入 现金流出
现金流量表培训资料(ppt60页)
专题四 现金流量表
专题四 现金流量表
【判断题】 企业取得的拟在近期出售的股票投资视为现金等价物。（ ） 网校答案：× 网校解析：企业取得的拟在近期出售的股票投资视为交易性 金融资产。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等， 不包括股票投资。
专题四 现金流量表
三、现金流量表的结构 我国企业现金流量表采用报告式，分类反映经营活动、
转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短 一般是指从购买日起三个月内到期。
现金等价物，通常包括三个月内到期的债券投资等。
【提示】 权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。
专题四 现金流量表
（三）现金及现金等价物范围的确定和变更 企业应当根据具体情况确定现金等价物的范围，一
经确定不得随意变更。 企业现金形式的转换和现金与现金等价物之间的转
包括库存现金、银行存款和其他货币资金（如外埠存款、 银行汇票存款、银行本票存款等）等。 【提示】
不能随时用于支付的存款不属于现金。例如，不能随 时支取的定期存款等不应作为现金；提前通知金融机构便 可支取的定期存款则应包括在现金范围内。
专题四 现金流量表
（二）现金等价物 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于
现金流量表培训资料(ppt60页)
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专题四 现金流量表
《现金流量表》课件
现金流量表的构成
01
经营活动现金流
反映企业通过销售商品、提供 劳务等经营活动所产生的现金
流量。
02
投资活动现金流
反映企业购买或处置固定资产 、无形资产等投资活动所产生
的现金流量。
03
筹资活动现金流
反映企业通过借款、偿还债务 、支付股息等筹资活动所产生
的现金流量。
现金流量表的编制方法
03
工作底稿法
现金偿债比率是指经营活动现金流量 净额与总负债的比率，用于衡量企业 长期偿债能力。该比率越高，说明企 业的长期偿债能力越强。
现金流量比率分析
现金流量比率是指经营活动现金流量 净额与流动负债的比率，用于衡量企 业短期偿债能力。该比率越高，说明 企业的短期偿债能力越强。
现金流量表的趋势分析
现金流量表趋势分析概述
权益结构分析
分析权益的构成和变动， 评估企业的股权融资能力 和股利分配政策。
融资成本分析
分析融资活动的现金流出 和流入，计算融资成本， 评估企业的融资效率和财 务费用控制能力。
05
现金流量表综合分析
现金流量表的比率分析
现金流量表比率分析概述
现金偿债比率分析
通过计算现金流量表中的比率指标， 如现金流量比率、现金偿债比率等， 对企业的偿债能力、经营效率和盈利 能力进行评估。
01
间接法
通过净利润调整经营活动现金 流来计算投资活动现金流。
直接从现金流量表中找出与投资 活动相关的现金流量。
02
直接法
投资活动现金流的分析
投资收益分析
分析投资收益的稳定性和持续性，判断 公司的投资策略和收益质量。
资产处置分析
分析资产处置的动机和影响，判断公司 是否通过处置资产来调节利润。
现金流量分析PPT课件
现金再投资率
经营现金流量-股利 固定资产总计+投资+其他资产+营运资本
29
个人观点供参考，欢迎讨论！
金流入源 3. 沟通资产负债表和损益表，报告公司的现金流入和
流出，（损益表净利润与资产负债表现金之间的关 系）以及公司偿付短期债务的能力。 4. 为资本支出融资的可能性 5. 为扩张融资的现金来源 6. 对外部融资的依赖程度
26
三. 现金流量分析
现金流量揭示的信息 7. 未来股利政策 8. 满足债务条款要求的能力 9. 面对意外需求和机遇时的财务弹性 10. 管理层的财务行为 11. 盈余质量
现金流量表
84000
35000 -5000 -9000
6000 3000 -5000 4000
-70000 7000
-150000 175000 -51000
113000
-63000
-26000 24000 51000 75000
14
一. 现金流量表
什么是现金：
企业手中的银行存款/现金 加长期存款账户 加等值于现金的资产
公司损益表
660000 -363000 297000 -183000 -35000
5000 84000
13
一. 现金流量表
净利润 加（减）： 折旧和摊销费用 出售资产利得 应收账款 存货 预付费用 应付账款 应计费用 经营活动产生的现金流量净额 购进设备 出售设备 投资活动产生的现金流量净额 应付抵押款 优先股 股利 筹资活动产生的现金流量净额 现金净增加额 现金期余额 现金期末余额
18
二. 现金流量分析的意义
权责发生制会计的收益确定，依赖各种估计、递延、 分摊和估价。这些考虑与确定现金流时的因素相比有 更大的主观性。
多措并举去杠杆ppt课件
既要有制度性建设的长效机制，也要有短期可见实效的实招硬招，对高杠杆 风险既有防范也有化解，要体现了立足当前、着眼长远的考虑。
《意见》提出兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、 优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资 等七大降低企业杠杆率途径。
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展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标； 3.信用状况较好。无故意违约、转移资产等不良信用记录。
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19
三个正面鼓励清单 哪些企业可以债转股，一句话：鼓励高负债的可逆转企业、成长型企业、
关键性企业和战略性企业开展市场化债转股。关键词：强周期、高负债、 大国企。 1.因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业； 2.因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的 成长型企业； 3.高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性 企业。
既可将本行贷款转股，也可以收购他行贷款转股。 既可以转以贷款为主的金融债权，也可以同时转相关联的
非金融债权。 既可以转全部贷款，也可以还债一部分、留债一部分、转
债一部分。
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17
实施主体
银行外部机构参与实施。鼓励金融资产管理公司、保险 资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施 机构参与开展市场化债转股。
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21
实施方式
银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、 由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。
债权转让、转股价格与条件、股权管理和退出、资金 筹措都采取市场化方式
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22
国有上市公司转股价格，允许参考股票二级市场交易价格确定； 国有非上市公司转股价格，允许参考竞争性市场报价或其他公 允价格确定，但需履行必要的程序。
《意见》提出兼并重组、完善现代企业制度强化自我约束、盘活存量资产、 优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资 等七大降低企业杠杆率途径。
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展方向，技术先进，产品有市场，环保和安全生产达标； 3.信用状况较好。无故意违约、转移资产等不良信用记录。
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19
三个正面鼓励清单 哪些企业可以债转股，一句话：鼓励高负债的可逆转企业、成长型企业、
关键性企业和战略性企业开展市场化债转股。关键词：强周期、高负债、 大国企。 1.因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业； 2.因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的 成长型企业； 3.高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性 企业。
既可将本行贷款转股，也可以收购他行贷款转股。 既可以转以贷款为主的金融债权，也可以同时转相关联的
非金融债权。 既可以转全部贷款，也可以还债一部分、留债一部分、转
债一部分。
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实施主体
银行外部机构参与实施。鼓励金融资产管理公司、保险 资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施 机构参与开展市场化债转股。
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实施方式
银行将债权转为股权，应通过向实施机构转让债权、 由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。
债权转让、转股价格与条件、股权管理和退出、资金 筹措都采取市场化方式
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22
国有上市公司转股价格，允许参考股票二级市场交易价格确定； 国有非上市公司转股价格，允许参考竞争性市场报价或其他公 允价格确定，但需履行必要的程序。
史上最详细现金流量表学习PPT课件
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定义和分类
筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 • 资本，既包括实收资本(股本)，也包括资本溢价(股本溢价)。 • 债务，指对外举债，包括向银行借款、发行债券以及偿还债务等。
13
基本要求——总额与净额
通常情况下，现金流量应当分别按照现金流入和现金流出总额列报， 从而全面揭示企业现金流量的方向、规模和结构。
6
定义和分类
现金和现金等价物
现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。 CAS 31.2
现金流量表中的“现金”概念与资产负债表的“货币资金”项目相 对应。
现金包括：
• 库存现金； • 活期存款； • 提前通知便可支取的定期存款；
• 可以随时用于支取的其他货币资 金。
现金不包括：
• 不能随时支取的定期存款； • 计提利息收入的定期存款； • 不可以用于支付的信用证
包括： • 支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴、其他费用等； • 为职工支付的医疗、养老、失业、工伤、生育等社会保险基金、补
充养老保险、住房公积金； • 为职工交纳的商业保险金； • 因解除与职工劳动关系给予的补偿； • 现金结算的股份支付； • 企业支付给职工或为职工支付的其他福利费用等； • 为离退休人员支付的现金？ • 支付的个人所得税？ • 支付给在建工程人员的工资及社保等费用？
本项目可以根据“交易性金融资产”、“持有至到期投资”、“可 供出售金融资产”、“长期股权投资”、“库存现金”、“银行存 款”等科目的记录分析填列。
28
（二）取得投资收益收到的现金
本项目反映企业因股权性投资而分得的现金股利，因债权性投资而 取得的现金利息收入。 包括： • 股权性投资现金股利； • 债权性投资现金利息收入； • 投资目的的定期存款产生的利息收入； • 包括在现金等价物范围内的债券性投资的现金利息收入？ • 股票股利？
定义和分类
筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。 • 资本，既包括实收资本(股本)，也包括资本溢价(股本溢价)。 • 债务，指对外举债，包括向银行借款、发行债券以及偿还债务等。
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基本要求——总额与净额
通常情况下，现金流量应当分别按照现金流入和现金流出总额列报， 从而全面揭示企业现金流量的方向、规模和结构。
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定义和分类
现金和现金等价物
现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。 CAS 31.2
现金流量表中的“现金”概念与资产负债表的“货币资金”项目相 对应。
现金包括：
• 库存现金； • 活期存款； • 提前通知便可支取的定期存款；
• 可以随时用于支取的其他货币资 金。
现金不包括：
• 不能随时支取的定期存款； • 计提利息收入的定期存款； • 不可以用于支付的信用证
包括： • 支付给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴、其他费用等； • 为职工支付的医疗、养老、失业、工伤、生育等社会保险基金、补
充养老保险、住房公积金； • 为职工交纳的商业保险金； • 因解除与职工劳动关系给予的补偿； • 现金结算的股份支付； • 企业支付给职工或为职工支付的其他福利费用等； • 为离退休人员支付的现金？ • 支付的个人所得税？ • 支付给在建工程人员的工资及社保等费用？
本项目可以根据“交易性金融资产”、“持有至到期投资”、“可 供出售金融资产”、“长期股权投资”、“库存现金”、“银行存 款”等科目的记录分析填列。
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（二）取得投资收益收到的现金
本项目反映企业因股权性投资而分得的现金股利，因债权性投资而 取得的现金利息收入。 包括： • 股权性投资现金股利； • 债权性投资现金利息收入； • 投资目的的定期存款产生的利息收入； • 包括在现金等价物范围内的债券性投资的现金利息收入？ • 股票股利？
《现金流量图》课件
库存管理
通过现金流量图，企业可以分析库存对现金流的影响，从而 制定合理的库存管理策略。
03
CATALOGUE
现金流量表的编制与分析
现金流量表的编制
现金流量表的定义与作用
现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的财务报表。
作用：帮助报表使用者了解和评价企业的获得现金和现金等价物的能力，并据以预 测企业未来现金流量。
现金流量表的构成
详细介绍现金流量表的各个组成部分 ，如经营活动现金流、投资活动现金 流和融资活动现金流等。
现金流量表的编制方法
现金流量表的分析指标
列举并解释常用的现金流量表分析指 标，如现金流比率、现金流量结构等 。
解释现金流量表的编制原理和具体操 作方法，包括直接法和间接法。
现金流量表的运用
评估企业的偿债能力
现金流量表的分析方法
结构分析法 流入流出分析法 财务比率分析法
通过计算和比较各项现金流入项目占现金流入总额的比 重，以及各项现金流出项目占现金流出总额的比重来分 析判断现金流入与流出的主要用途和来源。
主要关注经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动 现金流三大类现金流的流入、流出金额和净额。
通过计算各种财务比率指标来分析现金流入与流出的结 构、偿债能力、盈利能力和获现能力等。
分析投资活动现金流的效益，判断企业的投资效益和回报率是否符合预期。
现金流量表的分析内容
筹资活动现金流分析
分析筹资活动现金流的规模和结构，判断企业的 筹资渠道和筹资成本是否合理。
分析筹资活动现金流的偿债能力，判断企业的偿 债能力和偿债风险是否可控。
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现金流量表的解读与运用
现金流量表的解读
通过现金流量图，企业可以分析库存对现金流的影响，从而 制定合理的库存管理策略。
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现金流量表的编制与分析
现金流量表的编制
现金流量表的定义与作用
现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的财务报表。
作用：帮助报表使用者了解和评价企业的获得现金和现金等价物的能力，并据以预 测企业未来现金流量。
现金流量表的构成
详细介绍现金流量表的各个组成部分 ，如经营活动现金流、投资活动现金 流和融资活动现金流等。
现金流量表的编制方法
现金流量表的分析指标
列举并解释常用的现金流量表分析指 标，如现金流比率、现金流量结构等 。
解释现金流量表的编制原理和具体操 作方法，包括直接法和间接法。
现金流量表的运用
评估企业的偿债能力
现金流量表的分析方法
结构分析法 流入流出分析法 财务比率分析法
通过计算和比较各项现金流入项目占现金流入总额的比 重，以及各项现金流出项目占现金流出总额的比重来分 析判断现金流入与流出的主要用途和来源。
主要关注经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动 现金流三大类现金流的流入、流出金额和净额。
通过计算各种财务比率指标来分析现金流入与流出的结 构、偿债能力、盈利能力和获现能力等。
分析投资活动现金流的效益，判断企业的投资效益和回报率是否符合预期。
现金流量表的分析内容
筹资活动现金流分析
分析筹资活动现金流的规模和结构，判断企业的 筹资渠道和筹资成本是否合理。
分析筹资活动现金流的偿债能力，判断企业的偿 债能力和偿债风险是否可控。
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现金流量表的解读与运用
现金流量表的解读
去杠杆现金流量45页PPT
▪
29、勇猛、大胆和坚定的决心能够抵得上武器的精良。——达·芬奇
▪
30、意志是一个强壮的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上。——叔本都过得舒适、愉快，这是不可能的，因为人类必须具备一种能应付逆境的态度。——卢梭
▪
27、只有把抱怨环境的心情，化为上进的力量，才是成功的保证。——罗曼·罗兰
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28、知之者不如好之者，好之者不如乐之者。——孔子
去杠杆现金流量
26、机遇对于有准备的头脑有特别的 亲和力 。 27、自信是人格的核心。
28、目标的坚定是性格中最必要的力 量泉源 之一， 也是成 功的利 器之一 。没有 它，天 才也会 在矛盾 无定的 迷径中 ，徒劳 无功。- -查士 德斐尔 爵士。 29、困难就是机遇。--温斯顿．丘吉 尔。 30、我奋斗，所以我快乐。--格林斯 潘。
去杠杆现金流量PPT文档45页
去杠杆现金流量
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战的人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ才能 所向披 靡。
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战的人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ才能 所向披 靡。
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
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2去80杠20杆/5现/23金流量
第四步：确定最终价值
若隐含永续增长率按照EMM方法的推算过高或过低，有可能表明退出 乘数的假设不现实。
若用PGM法得出的隐含退出乘数偏离目标或其同行的正常化交易乘数， 那金流量
第五步：计算现值、确定估值
1、计算现值
内部 如新设施的使用、新 产品的开发、流动资 金或流动资金效率的 提高
外部 如收购项目、终端市 场趋势、消费者购买 习惯宏观经济因素
用上市可比公司的市场普遍预期数 据作为进一步的指引，以预测 Value Co的“基准情形”下的增长 率和利润率趋势。
一个给定公司的 增长特征可能大 大不同于他的业 内同行
2去180杠20杆/5现/23金流量
资本性支出的预测：我们依据该公司的
历史水平预测了其资本性支出所占销售
研究目标
尽可能多地研 究、了解目标 及其行业。
SEC申报备案文件、 盈利电话会议记录 和投资者简报获得 有关其业务和财务 特征的介绍。
私有、非公开注 册公司或上市公 司的较小分部常 要依赖公司管理 层提供。
2去40杠20杆/5现/23金流量
第一步：研究目标、确定关键性绩效驱动因素
关键性驱动因素
确定关键性绩效驱动因素
2去10杠20杆/5现/23金流量
现金流折现分析
——以Value Co.为例
2去0杠20杆/5现/23金流量
分析步骤
一、研究目标、确定关键性绩效驱动因素 二、预测自由现金流
三、计算加权平均资本成本
四、确定最终价值
五、计算现值、确定估值
2去30杠20杆/5现/23金流量
第一步：研究目标、确定关键性绩效驱动因素
应收账款通常按应收账款天数来预测： DSO=A/R/销售额*365
存货通常按存货周转天数来预测： DIH=存货/COGS*365
应付账款通常按应付账款天数来预测： DPO=A/R/COGS *365
2去60杠20杆/5现/23金流量
第三步：计算加权平均资本成本
第三（a）步：确定目标资本结构。 随着债务在资本结构中所占比例的上升， 因为利息费用的抵税，WACC降低，直到 达到最优资本结构点，潜在财务困境成本 开始超过债务的抵税优势。 第三（b）步：预估债务成本。 第三（c）步：预估股权成本。
2去160杠20杆/5现/23金流量
EBIT的预测：我们将折旧与摊销 所占销售额的比例保持在2011年 的水平即6%。然后我们从EBITDA 中减去D&A，以计算预测期内的 每一年的EBIT，即从EBITDA中减
去EBIT=D&A。
2去170杠20杆/5现/23金流量
自由现金流的预测： 税务的预测：我们按照该公司的 边际税率38%计算每年的额税项 费用，该税率以年度为基础用于 EBIT，得出了EBIAT。
2去130杠20杆/5现/23金流量
销售额的预测： 以上市可比公司的市场普遍预期为基础，预测该公司
的YoY增长率分别为7.5%、6%和5%，与它的历史增长率基 本吻合。将这些假设的增长率以及我们所有模型输入项的 假设数字构成了基准情形下的预测基础，并填入了驱动 DCF模型的一个假设条件页面 在2015E之后，由于缺乏具 体公司的额外信息，我们将预测期剩余阶段的增长率降低 至可持续的长期增长率3%。
贴现因子是个分数值，代表按照假定的贴现率在未来某个日期收到的 每1美元的现值。
2去10杠20杆/5现/23金流量
第五步：计算现值、确定估值
2、确定估值 贴现因子是个分数值，代表按照假定的贴现率在未来某个日期收到的 每1美元的现值。
隐含股本价值=企业价值-（净债务+优先股+非控股股东权益） 隐含股票价格=隐含股本价值/全面稀释普通股数
2去140杠20杆/5现/23金流量
COGS和SG&A的预测: 我们将COGS和SG&A保持与过去
的历史水平一致，分别为销售额的 60%和19%。因此该公司的毛利率在 整个预测期内都保持在40%。
2去150杠20杆/5现/23金流量
EBITDA的预测： 我们简单的把该公司整个预测期的毛利率保持在与 过去年度水平一致，因为我们将COGS和SG&A所占 销售额比例锁定为2011年的水平，因此该公司在整 个预测期的EBITDA利润率保持在21%不变。
2去70杠20杆/5现/23金流量
第四步：确定最终价值
退出乘数法（EMM）计算的是根据一家公司最终年份的EBITDA（或EBIT） 的乘数估值，也是该公司在预测期结束后FCF所产生的剩余价值。
永续增长法（Perpetuity Growth Method, PGM）计算最终价值的方法是把 一家公司的最终年份FCF视作按照一个假设比率永续增长。
3、进行敏感性分析 通过变化关键性输入项来推算估值范围的工作叫做敏感性分析。WACC、 退出乘数和永续增长率，是DCF分析中最常见的敏感性输入项。
2去110杠20杆/5现/23金流量
以Value Co.为例分析
第一步：研究目标、确定关键性绩效驱动因素
用上市可比公司的市场普遍预期数据作为进一 步的指引，以预测Value Co的“基准情形”下 的增长率和利润率趋势。
2去120杠20杆/5现/23金流量
第二步：预测自由现金流
该公司的销售额和 EBRIDA在2009至2011年 期间的GAGR增长率分别 为10.9%和16.9%，该公 司在这三年间的毛利率在 19%--21%的范围内，平 均资本性支出占销售额的 4.3%。
该公司在3年间的平均 DSO、DIH和DPO分些为 46、102.8和40天在LTM 阶段，该公司的EBRIDA 毛利率为20.7%，资本性 支出占销售额的4.5%。
各公司的盈利能力 也可能因诸多因素 表现出大不相同
FCF产出能力。同行 之间常出现较大差异， 如在资本性支出和流 动资金效率等方面
2去50杠20杆/5现/23金流量
第二步：预测自由现金流
流动资金净额（NWC)变化的预测：
预测现金流的考虑因素： 历史绩效 预测期长度（一般五年期的FCF， 早期阶段周期更长） 其他情况（具体绩效驱动因素及 行业趋势） 无管理方指导下的财务预测（历 史财务绩效、行业趋势、上市可 比公司的市场普遍预期数据）