财务管理(2018)章节练习_第8章 企业价值评估

章节练习_第八章企业价值评估

一、单项选择题

1、下列有关价值评估的表述中，不正确的是（）。

A、企业价值评估的对象是企业整体的经济价值

B、企业整体价值是企业单项资产价值的总和

C、价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效

D、在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义

2、某企业以购买股份的形式并购另一家企业时，企业价值评估的对象是（）。

A、实体价值

B、股权价值

C、净债务价值

D、清算价值

3、下列关于少数股权价值与控股权价值说法不正确的是（）。

A、我们看到的股价，通常只是衡量少数股权的价值

B、控股权溢价=V（新的）+V（当前）

C、买入企业的少数股权，是承认企业现有的管理和经营战略

D、获得控股权，同时就获得了改组企业的特权

4、下列关于持续经营价值和清算价值的说法中，错误的是（）。

A、由营业所产生的未来现金流量的现值为持续经营价值

B、停止经营，出售资产产生的现金流为清算价值

C、清算价值跟未来现金流量的现值无关

D、一个企业的持续经营价值低于其清算价值，必须进行清算

5、下列关于现金流量折现模型的说法中，不正确的是（）。

A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B、该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列

C、实体现金流量的折现率为股权资本成本

D、预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期”和“后续期”

6、甲公司2015年销售收入为10000万元，2015年年底净负债及股东权益总计为5000万元（其中股东权益4400万元），预计2016年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2015年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2016年的各项预计结果中，错误的是（）。

A、净经营资产净投资为400万元

B、税后经营净利润为1080万元

C、实体现金流量为680万元

D、净利润为1000万元

7、下列关于相对价值法的表述中不正确的是（）。

A、相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法

B、市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

C、利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值

D、权益净利率是市净率模型的最关键因素

8、利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多考虑一个因素，即（）。

A、企业的增长潜力

B、股利支付率

C、风险

D、股东权益收益率

9、某公司本年的所有者权益为500万元，净利润为100万元，留存收益比例为40%，预计下年的所有者权益、净利润和股利的增长率都为6%。该公司的β值为2，国库券利率为5%，市场平均股票要求的收益率为10%，则该公司的内在市净率为（）。

A、1.25

B、1.2

C、1.33

D、1.4

10、对某汽车制造业进行价值评估，拟选择市净率模型，市场上有三家可比企业，它们的风险、增长率、股利支付率和净资产收益率与目标企业类似，三家可比企业的本年的市净率分别为2.3、3.2、2.6，目标企业本年的每股净资产为2元，发行在外的普通股股数为560万股，则按修正平均市净率法计算，目标企业的每股股票价值为（）元。

A、2.7

B、5.4

C、5.8

D、5.2

11、某公司2015年的利润留存率为60%，净利润和股利的增长率均为3%。该公司股票的β值为1.8，国库券利率为2%，市场平均股票收益率为5%，则该公司2015年的本期市盈率为（）。

A、9.36

B、8.69

C、4.39

D、9.43

12、乙企业属于销售成本率较低的服务类企业，则该企业适用的模型是（）。

A、市盈率模型

B、市净率模型

C、市销率模型

D、修正市盈率模型

13、下列关于市盈率模型特点的说法中，错误的是（）。

A、直观地反映投入和产出的关系

B、市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合

C、计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单

D、如果收益是负值，依然可以使用市盈率模型评估股权价值

14、使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，并用此因素的可比企业平均值对可比企业的平均市价比率进行修正。下列说法中，正确的是（）。

A、修正市盈率的关键因素是每股收益

B、修正市盈率的关键因素是股利支付率

C、修正市净率的关键因素是股东权益净利率

D、修正市销率的关键因素是增长率

二、多项选择题

1、下列属于价值评估主要用途的有（）。

A、价值评估可以证明市场的完善性

B、价值评估可以用于投资分析

C、价值评估可以用于战略分析

D、价值评估可以用于以价值为基础的管理

2、下列关于价值评估的意义说法正确的有（）。

A、评估并不是完全客观和科学的

B、评估的模型越复杂评估的结果必然越好

C、价值评估的结果不可能绝对正确

D、即使评估进行得非常认真，合理的误差也是不可避免的

3、下列关于经济价值的表述不正确的是（）。

A、经济价值指的是一项资产的现时市场价格

B、公平市场价值就是未来现金流量的现值

C、公平市场价值就是股票的市场价格

D、公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者

4、企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，而企业的整体价值观念体现在（）。

A、整体价值是各部分的有机结合

B、整体价值来源于要素的结合方式

C、部分只有在整体中才能体现其价值

D、整体价值只有在运行中才能体现出来

5、下列表述中正确的有（）。

A、股权价值=实体价值-债务价值

B、股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现

C、企业实体价值=预测期价值+后续期价值价值

D、永续增长模型下，后续期价值=现金流量t+1÷（资本成本-后续期现金流量永续增长率）

6、下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）。

A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则

B、实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和

C、在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

D、在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率

7、股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量，以下表述正确的有（）。

A、股权现金流量是扣除了成本费用和必要的投资支出后的剩余部分

B、如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量

C、有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策

D、加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本

8、下列有关市净率的修正方法表述不正确的有（）。

A、用增长率修正实际的市净率，把增长率不同的同业企业纳入可比范围

B、用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围

C、用销售净利率修正实际的市净率，把销售净利率不同的同业企业纳入可比范围

D、用股权资本成本修正实际的市净率，把股权资本成本不同的同业企业纳入可比范围

9、应用市净率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有（）。

A、权益净利率