安踏营运资金管理

1营运资金及管理的概述

1.1 营运资金的概念及特点

营运资金，是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，是流动资产减去流动负债后的余额。其特点有以下几方面：

a.营运资金的来源具有灵活多样性。与筹集长期资金的方式相比，企业筹集营运资金的方式较为灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等多种在内外部融资方式。

b.营运资金的数量具有波动性。流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动。

c.营运资金的周转具有短期性。企业占用在流动资产上的资金，通常会在1年货一个营业周期内收回。根据这一特点，营运资金可以用商业信用、银行短期借款等短期筹资方式来加以解决。

d.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。企业营运资金的实物形态是经常变化的，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。为此，在进行流动资产管理时，必须在各项流动资产上合理配置资金数额，做到结构合理，以促进资金周转顺利进行。此外，短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力，如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅速变卖这些资产，以获取现金。这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。

1.2营运资金管理的概念及基本要求

营运资金的管理，就是对企业流动资产和流动负债的管理，它既要保证有足够的资金满足生产和经营的需要，又要保证能按时按量偿还各种到期债务。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。其基本要求有：

a.合理确定并控制流动资金的需要量

b.合理确定流动资金的来源构成

c.加快资金周转，提高资金效益

2安踏营运资金情况

2.1安踏情况

安踏体育用品有限公司，简称安踏，是我国一家知名的品牌体育用品企业，主要从事体育用品的设计、开发、制造及销售。安踏起步于1991年，1994年安踏（福建）鞋业有限公司成立，创立安踏品牌。2009年，安踏签约中国奥委会，成为中国奥委会的合作伙伴，在2012伦敦奥运会上，中国奥运健儿的龙服让人耳目一新；2013年，安踏再度携手中国奥委会，成为新一个奥运周期“2013-2016 中国奥委会体育服装合作伙伴”。安踏发展迅速，在2000-2011 年间，营业额上升了30 倍；2007-2011 年，安踏每年的销售额都保持着20%以上的增长，应的，安踏的资产规模也在不断的增长着。安踏在过去的五年中，公司的资产规模在高速的增长，年增长率超过10%。2012 年，安踏的资产总值达到100 亿元，而流动资产的规模也达到了80 亿元。在2011年之前，安踏的销售额、毛利率等都持续高速增长，2012 年各指标却都出现了首次下滑，其中毛利以及经营溢利甚至低于2010 年同期水平，安踏营运资金管理问题日趋显著。相对于安踏在国内的几个主要竞争品牌，如李宁、匹克等，安踏无论在销售额、毛利、经营溢利等各方面都具有一定的优势，38%的毛利率虽然不是最高的，但是也处于行业的中游水平。通过20 多年的不懈努力，安踏已经成为了国内一线体育品牌。2012 年安踏的销售额成功的超越李宁，成为国内销售额、净利润第一的体育用品公司。

2.2安踏营运资金情况

安踏及国内其他体育品牌这十年的主要增长方式是不断的扩张渠道，增开店铺，从而提升公司的市场规模。这种粗放型增长方式能在企业的成长期带来较为可观的即期效益：公司规模的快速增长、品牌的推广，但是这种增长方式存在诸多弊端，其弊病之一是存货的积压。2011年，各品牌的存货及产成品所占用流动资产的比例如表。从表可以看到几家体育用品公司均面临着高库存的危机，这只是公司的库存，还不包括分销商手中积压的大量存货。不仅是存货管理出现问题，安踏2012年现金及现金等价物持有量为40亿元，占资产总值的40%；应收账款13.7亿元，占资产总值的13.7%；应付账款17.7亿元。安踏由于营运资金管理不善，已经严重影响了公司的发展以及盈利能力，2012年安踏的毛利下降了23.1%。

表一

3.安踏营运资金分析

3.1货币资金分析

货币资金是企业资产的重要组成部分，是进行生产经营或顶不了或缺的条件。任何生产经营活动都以货币资金流为主导，而且任何企业都拥有一定量货币资金。如果不能很好地管理和控制货币资金，那么企业就不能用有限的货币资金创造出最大的收益。所以对于任何一个企业来说，都必须加强和重视货币资金的管理和控制，使得企业资金存量在一个合理的水平，从而保证货币资金的安全和完整，提高企业经济效益。

企业货币资金分析

（单位：亿元）

货币资金总额

（单位：亿元）

1020304050602008

2009

2010

2011

2012

2013

货币资金

由折线图可以看出：近五年来，安踏公司货币资金总量一直在稳定增长。

现金及现金等价物变化

（单位：亿元）

102030

40502008

2009

2010

2011

2012

2013

现金及现金等价物

尽管由上图可知在五年中，安踏公司的货币资金总量一直在增长。但是根据

其中的构成项目详细分析可以看出，现金及现金等价物的金额在这五年发生了剧烈的变动，一直起伏不定。与此相对应，银行定期存款的金额也在一直变化，如下图：

存款期超过三个月的银行定期存款变化

（单位：亿元）

246810121416182008

2009

2010

2011

2012

2013

存款期超过三个月的银行定期存款

由上图可以看出，近五年来，安踏公司的货币资金总额处于平稳的增长状态。