杜邦财务分析体系存在的局限性及改进建议

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衡状态下的制度之所以变迁，在于制度的当事人改变策略后可以获得更大的利益，即有变迁的动力。至于变迁程度则取决于变革动力的强与弱，在变革力量较弱的情况下，即使个别参与者改变策略，其它参与者的策略也可能维持不变，也就是说制度变迁得不彻底。构建公共预算支出体系的过程，实际就是不断争取变革力量的过程，需要做许多工作。

３．逐步统一预算的分配权，严格执行预算。必须改变目前多个部门掌握预算资金分配权，肢解财政职能的状况，将预算资金的分配权逐步收归财政。同时，现行预算管理体制中财政部门与其他宏观经营管理部门在大的政策、规划和预算之间缺乏良好的协调机制，从而导致财政的宏观调控能力乏力，必须将属于财政部门的职能还给财政部门，以增强财政的宏观调控能力。各级领导和部门要转变观念，严格执行预算，这是改革顺利实施的保证。在目前预算的执行过程中，从上到下均不同程度存在随意性较大的问题，计划、任务的安排不是严格根据预算执行，主要的原因是有些领导和部门没有严格按照预算来执行的观念。因此，预算一旦确定，任何人不得更改、增删，预算“突破”需经人大讨论通过并按严格的审批预算的程序进行。

４．扩大县级政府财政管理分配权限。实行“省管县”财政管理模式，实质上是对公共行政权力和社会资源的重新分配，其根本目的是为了促进县域经济的发展。“省管县”后，一方面由于县级财政留成比例增加，可使县里集中更多的财力来发展县域经济；另一方面，由于减少了市级管理层次，可以大大降低行政管理成本，从而减轻农民负担。进一步扩大县级政府财政管理分配权限。包括，除规划管理、重要资源配置、重大社会事务管理等，赋予县级政府财政管理分配权限；法律法规规定由设区市政府及其主管部门批准和管理的事项，无禁止委托条款的，由市设区市政府及其主管部门委托县级政府行使批准和管理权；少量规定由省级政府及其主管部门批准和管理的事项，也可采取由省政府主管部门委托或延伸机构的方式下放权限。调整和完善有关管理体制和机构设置。扩大县级政府财政管理权限，调整和规范省、市、县三级政府的事权关系，进一步深化县级行政管理体制改革，促进县域经济社会加快发展。

（作者单位：广西国际商务职业技术学院）

一、杜邦财务分析体系的概念

杜邦财务分析体系（ＤｕＰｏｎｔＳｙｓｔｅｍ）是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。杜邦财务分析体系源于美国杜邦企业在其计划活动中编制的“杜邦图”。由于杜邦财务分析体系首次系统地揭示了财务比率之间的内在联系，因此在财务分析中占据重要位置，被广泛运用于业绩评价领域。

二、杜邦财务分析体系存在的局限性

尽管杜邦财务分析体系能够全面、系统、综合地反映企业的财务状况，是目前广泛使用的一种财务综合分析方法。随着现代会计理论和实践的发展，对杜邦财务分析体系产生巨大的挑战。现行杜邦财务分析体系进行财务分析存在着明显的不足：（一）未利用现金流量表中的数据。现行杜邦财务分析体系仅仅利用了资产负债表及损益表中的数据，而没有利用现金流量表中的数据。由于杜邦财务分析体系中缺少现金流量数据，因而不能做到更为全面准确的财务分析。我国资产负债表及损益表的编制是在权责发生制基础上进行，各项收入、费用和利润，尤其是赊销被作为销售实现确认，在现代企业大规模采用赊销的情况下，使得账面利润呈现大幅度的上升态势。现金流量表的编制基础是收付实现制，可以减少人为操纵的空间，因此通过对现金流量的分析能评价企业的收益质量，评价企业获取现金的能力，预测企业未来的现金流量，准确地判断企业的偿债能力。

（二）未能充分利用管理会计数据。现行杜邦财务分析体系利用了财务会计中的数据，但没有充分利用内部管理会计系统的有关数据资料展开分析，销售净利率的高低决定权益报酬率的高低。企业要提高销售净利率，扩大销售是途径之一，但根本途径还是成本控制。成本控制是企业发展的基础，是企业抵御内外压力，求得生存的主要保障。只有降低了成本，才能增强产品的价格竞争能力，所以，成本控制应该作为提高销售净利率乃至股东财富最大化分析的重点，内部管理会计系统能够为成本控制提供更有利于分析的数据资料。如管理会计中的固定成本与变动成本数据、本量利分析等。而杜邦分析体系对内部管理会计系统中的有用数据资料没有充分利用并展开分析，这

杜邦财务分析体系存在的局限性及

改进建议

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是杜邦财务分析体系所欠缺的。

（三）没有反映企业的经营风险及财务风险。激烈的市场竞争中，企业不可避免地存在经营风险，经营风险会导致财务风险。例如，产品销售不畅或产品售价降低会给企业的收益造成不确定性；利率调高，会增加筹资成本，影响企业的利润，引发财务风险。在当前市场竞争越来越激烈的情况下，风险分析更加需要引起重视。而现行杜邦财务分析体系以权益乘数来反映企业资本结构对净资产收益率的影响，但权益乘数只反映负债程度，不能直接体现由此产生的经营风险和财务风险。

由此可见，虽然杜邦财务分析体系是一种有效的财务综合分析方法，但由于其存在着诸多的缺陷与不足，因而需要加以改进和完善。

三、杜邦财务分析体系的改进建议

（一）引入现金流量分析。在杜邦分析体系中引入现金流量分析，必将使杜邦分析能更加全面地揭示企业的盈利能力和偿债能力。应在现行杜邦分析体系中增加营运指数、资产现金报酬率、权益现金报酬率、现金债务保障率四个与现金流量有关的财务指标。分析如下：

１．营运指数。营运指数指标是用来评价企业账面利润的真实性、可靠性，反映企业利润的质量，是检验企业效益真实性的一个重要指标，它对判断企业有无操纵利润行为具有重要的作用。计算公式为：营运指数＝企业净利润(经营活动现金净流量。营运指数越小，说明企业经营活动获取现金的能力越强；反之，营运指数越大，则说明企业的现金流入更多来自于折旧、无形资产摊销以及其他不影响现金的费用或者损失，这样的企业盈利能力比较差。

２．资产现金报酬率。资产现金报酬率指标是反映企业每一元资产所能获得的现金净流量。计算公式为：资产现金报酬率＝现金净流量(全部资产×１００％。该比率越高，说明企业资产获得现金的能力越强。

３．权益现金报酬率。权益现金报酬率指标能够反映企业所有者权益产生现金流量的能力。计算公式为：权益现金报酬率＝现金净流量(所有者权益×１００％。该比率越高，说明企业所有者权益产生现金流量的能力越强。

４．现金债务保障率。现金债务保障率指标反映企业用现金净流量偿还全部债务的能力，它是衡量企业偿还债务能力大小的财务指标。计算公式为：现金债务保障率＝现金净流量(债务总额×１００％。该比率越高，说明企业偿还全部债务能力越强；反之，说明企业偿债能力越弱。

（二）引入边际贡献率和安全边际率分析。引入边际贡献率和安全边际率分析，突出了成本费用按性态归类的方法，在进行分析时，有助于促进企业管理会计工作的进一步展开和管理会计资料的充分运用，弥补了企业会计工作中重核算轻分析

的缺陷，也有利于目标成本的分解。

１．边际贡献率。边际贡献率反映产品的盈利能力，边际贡献率越高，则盈利能力越强。企业变动成本越低，则变动成本率越低，从而边际贡献率就越高，权益报酬率就越高。安全边际率反映企业经营的安全程度。

２．安全边际率。安全边际率越高则企业的销售状况越好，企业发生亏损的可能性就越小，从而企业就越安全，权益报酬率也就越高，权益报酬率与安全边际率成正比关系。改进后的数据不仅来源于财务会计系统而且也来源于内部管理会计系统，改变了管理会计对财务会计指标进行简单加工使用的单向分析，实现了管理会计和财务会计双向融会贯通地分析，有利于企业内部不同部门的协调和配合，从而充分有效地利用了数据信息，实现内部资源的共享。

（三）引入经营杠杆和财务杠杆分析。在现行杜邦财务分析体系中引入经营杠杆系数和财务杠杆系数来体现经营风险和财务风险对净资产收益率的影响，以弥补权益乘数忽视经营风险和财务风险的缺陷。通过引入现代管理会计中的杠杆理论，将经营风险和财务风险作为影响核心指标净资产收益率（ＲＯＥ）的重要因素。

１．经营杠杆系数。经营杠杆系数主要反映出固定成本制约利润增长的程度，从而从另一个侧面反映企业经营的风险，较高的经营杠杆率意味着相对较高的固定成本，影响利润的增长，经营杠杆率与ＲＯＥ指标成反比关系。

２．财务杠杆系数。财务杠杆系数反映由于固定的债务存在，利息支出对企业利润的影响程度。在反映企业负债的程度和企业偿债能力，财务杠杆率越高则反映利息支出越高，导致ＲＯＥ指标越低。当增加负债比重使权益乘数提高时，所引发的利息支出的增加导致财务杠杆系数同时升高，抵消权益乘数提高的有利影响，体现了财务风险对净资产收益率的消极作用。

利用改进的杜邦财务分析体系对企业进行财务分析，有利于充分利用企业的资产负债表、利润表以及现金流量表中的会计信息，更能全面地反映企业的经营情况，偿债能力、资产营运能力、盈利能力、发展能力以及企业的经营风险、财务风险，从而有利于企业发现主要矛盾，最大限度地解决问题。

我国实行社会主义市场经济体制和加入世界贸易组织的时间不长，现在又面对着全球经济一体化时代和竞争异常激烈的国际现代市场经济大环境。我国财务会计工作亟需要学习借鉴国外先进的财会管理经验和财会分析技术方法。对于杜邦财务分析体系引进时，当然要从我国国情出发，谨慎地区别情况，学习它有用的部分，对它存在的缺陷，我们要从中吸取教训，引以为戒，并且想办法加以改进，还要经过试验，不断总结，逐步使其适应我国的情况，为加强我国财会工作做出贡献。

（作者单位：山东工商学院、吉林省煤田地质局）

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