公司理财：第五讲讲课讲稿

公司理财：第五讲

第五讲营运资金管理

一、现金管理

现金是指企业的库存现金和可以随时用于支付的存款

1、现金管理的目标

在保证企业能高效、高质地开展经营活动的情况下，尽可能保持最低的现金占用量。

2、现金预算

现金预算组成的项目：

现金收入（营业现金收入、其它现金收入）

减：现金支出（营业现金支出、其它现金支出）

现金净流量

加：期初现金流量

期末现金流量

减：理想现金余额

现金余缺

例：某玩具公司的所有现金流入从玩具的销售中来，其现金预算以下一年各季度的销售预测为基础。

销售预测表单位：百万元

玩具公司以赊销方式将玩具卖给百货公司，应收账款收回期为90天，100%的销售额在下一季度收回。各季的现金收入与下表：

现金收入单位：百万元

玩具公司的现金支出项目有：

（1）应付账款支出：假定本季支付上季的原材料货款，原材料采购额为下一季度销售额的二分之一。

（2）工资、税款和其他费用支出。

（3）资本支出：玩具公司在第四季度投资1亿元购买设备。

（4）长期融资支出：偿还债务本金、利息支出、股利支出。

现金支出单位：百万元

假设玩具公司年初现金余额为零，每季要求最低现金余额为500万元。现金预算表如下：

现金预算表单位：百万元

短期融资： ● 银行信用 ● 商业票据

例：某商业票据的面值为100元，期限91天，发行价格98元。求：贴现收益率和非贴现收益率。

二、应收账款管理

1、应收账款的功能与成本 （1）应收账款的功能

● 增加销售 ● 扩大市场占有率

票据期限票据面值票据发行价票据面值贴现收益率360

⨯

-=

票据期限）

（贴现收益率贴现收益率非贴现收益率⨯-⨯=

360360%9.791

360

10098100=⨯-=

贴现收益率%

06.8)

91%9.7(360%

9.7360=⨯-⨯=

非贴现收益率

●减少存货

（2）应收账款的成本

●机会成本

●管理成本

●坏账损失成本

2、信用政策的制定

（1）信用标准：企业给予顾客信用所要求的坏账损失率。

例：某公司原每年的销售量10000件，单价10元，单位变动成本6元，平均收账期60天，坏账损失率0.4%。现该公司试图放宽信用标准，将坏账损失率提高到0.5%。这样，平均收账期将延长到90天，销售量每年可达到13000件，该公司是否应采取新的信用标准？（资金的机会成本为15%）

（2）信用条件

●现金折扣

●信用期限

（3）收款政策

收款政策分为积极和消极两种。积极收款政策会缩短收账期，减少坏帐损失的发生，但收账费用会增加；而消极的收款政策会延长收账期，增加坏帐损失，但收账费用低。

坏帐损失

收账费用

3、应收账款的日常管理 （1）搜集顾客信用资料

资料来源：顾客的财务报表、信用等级报告、银行的信息、公司自身的经验。 （2）分析顾客信用状况

● 5C 分析法

品德（Character ）、偿债能力（Capacity ）、资本（Capital ）、担保（Collateral ）、外部环境（Condition ）

● 信用评分法

i i x a Y ∑=

a i ------某评价指标的权重 x i ------某评价指标的分数

某企业信用评分表

● Z ——模型

总资产累计留存收益

债务账面价值股票市场价值总资产销售收入总资产营运资本总资产4

.16.00.12.13

.3++++=EBIT Z 总负债

股东权益

总资产总资产累计留存收益总资产营运资本72.60.126.356

.6+++=EBIT Z

（3）确定是否给予顾客信用

● 是否给予新顾客信用 ● 老顾客的信用额度 （4）收款程序

信函催收、电话催收、派人面谈、法律行动

四、存货管理

1、存货的成本

（1）采购成本

单价

年需要量采购成本⨯=)(A

（2）订货成本 （3）储存成本

2、存货规划

（1）订货的经济批量

经济批量：使存货成本最低的采购批量。

例：某公司全年需要甲零件1200件，每订购一次的订货成本为400元，每件

年储存成本6元。求订货的经济批量。 （2）有数量折扣的经济批量

例：上例中，甲零件的单价是10元，一次订购超过600件时，可得到2%的数量折扣。问应以多大批量采购为宜？ （3）订货点(R)的确定

确定订货点考虑的因素： ● 每天正常耗用量(n) ● 每天最大耗用量(m) ● 正常提前时间(t)

C

AF Q 2=

)

(F 每次订购成本年订购次数订货成本⨯=F Q

A ⨯=)

(C 每件年储存成本年平均存货量储存成本⨯=C Q ⨯=

2

400

6

400

12002=⨯⨯=

Q

● 最长提前时间(r) ● 保险储备(S)

例：一企业每天正常耗用某零件10件，订货提前期20天，每天最大耗用量12件，订货最长提前期25天，求订货点。

件5020101512(21

=⨯-⨯⨯=

S 件250)20102512(2

1

=⨯+⨯=R

2、存货控制 （1） 挂卡制度

X X 存 货 记 录 卡

（2） ABC 分类法

把公司的存货根据特点不同分为A 、B 、C 三类，采取不同的管理方法。步骤：

第一步，列示公司全部存货明细表；

第二步，根据各种存货占用金额的多少，由大到小排序； 第三步，计算各类存货占用金额占全部存货金额的百分比； 第四步，计算累计百分比；

)(2

1

nt mr S -=

)(2

1

nt mr S nt R +=

+=