第五章短期投资决策与管理(PPT 75页)

◆1、基本概念
现金的短缺成本，是指企业在发生现金短
缺的情况下所造成的损失，如在现金短缺时，因不能按时
缴纳税金而支付的滞纳金、因不能按时偿还贷款而支付的
罚息等。现金的短缺成本与现金的持有量成反比，现金持
有量越大，短缺成本就会越小。如果企业不允许现金发生
短缺，则企业就不会有现金短缺成本。
4、当企业实际现金余额与理想现金余额不一致时，可采 用短期融资策略或有价证券投资策略。
◆3、现金的日常控制
现金的日常控制也就是现金的收支管理，
其目的是为了提高现金的使用效率，现金
收支管理除了按照国家现行管理制度进行控制以外，主
要可以运用以下策略：
（1）力争现金流量同步。 （2）使用现金浮游量。从付款人开出支票，收款人收 到支票并存入银行，到银行将款项划出付款企业账户， 中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮 游量。在这段时间里，尽管付款企业已经开出了支票， 却仍可动用在活期存款账户上这笔款项。
第一节 现金和短百度文库证券管理
一、现金管理的目标和内容（A）
◆1、现金管理的目标
现金是企业全部资产中流动性最强的资产，持有一 定数量的现金是企业组织生产经营活动的必备条件， 也是保持企业经营稳定，降低财务风险，增强支付能 力的基础。但是，现金又是增值能力最弱的一项资产， 持有过多的现金会使企业的收益率降低。企业现金管 理的目的，应该是在保证企业正常运营的前提下，降 低现金的拥有量到最低限度。为此，我们首先要了解 企业持有现金的动机和原因。
预防动机，是指出于应付意外事件的目的而持有现金，如为了
应付自然灾害、生产事故、意外发生的财务困难等原因而持有 的现金。持有一定数量的预防性现金，可以减少企业的财务风 险。预防性现金持有量的多少依以下四个因素来估计：①现金 收支预测的准确程度；②企业承担风险的意愿程度；③企业在 发生不测事件时的临时筹资能力；④意外事项出现的概率。
（3）加速收款。
◆3、现金的日常控制
（4）推迟应付款的支付
（5）采用集中银行制度
二、建立目标现金余额（B）
◆1、基本概念
目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会成 本和管理成本与持有过少现金而带来的交易成本和短缺成 本之间的权衡。这些成本概念如下：
现金的机会成本，也称现金的持有成本，是指企业因持 有现金而丧失的再投资收益。企业持有现金会丧失其他方 面的投资收益，如不能进行有价证券投资，由此所丧失的 投资收益就是现金的机会成本。这种机会成本与现金的持 有量成正比，持有量越大，机会成本越高。一般可以用有 价证券的利息率来衡量现金的机会成本。
◆2、现金管理的内容
1、编制现金预算。现金预算是现金管理的
一个重要方法，企业应当在合理预计现金流量的基础上， 编制现金预算，提高现金的利用效率。
2、确定最佳现金持有量。在理论上，现金存在一个最佳 持有量，企业为了充分利用现金，降低现金的成本，应 当根据自身情况，确定一个目标现金持有量。
3、现金的日常管理。现金的日常管理主要是现金的日常 收支管理，在日常经营活动中，企业要尽可能快的收回 应收款项，增加现金流入量；同时，在合理的情况下， 尽可能使用各种信用工具，延迟现金流出。
二、建立目标现金余额（B）
◆1、基本概念
现金的管理成本 ，是指企业因持有一定数量
的现金而发生的管理费用，如现金保管人
员的工资、保管现金发生的必要的安全措施费用等。现金 的管理成本具有固定性，在一定的现金余额范围内与现金 的持有量关系不大。
现金的交易成本，也称现金的转换成本，是指企业用现 金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易 费用，如买卖证券支付的佣金、委托手续费、证券过户费、 证券交易的税金等。
现金的交易成本可以分为两类：一是与委
托金额相关的费用，如买卖证券的佣金、证
券交易的印花税等，这种费用一般按委托成
交金额的一定比例支付，与转换的次数关系不大，而与成 交金额成正比，属于变动转换成本；二是与委托金额无关， 只与转换次数有关的费用，如委托手续费、过户费等，这 种费用按交易的次数支付，每次交易支付的费用金额是相 同的，属于固定转换成本。但是，如果假定每次现金与有 价证券转换的金额是相等的，则每次所发生的变动转换成 本也是相等的，所以每次的转换成本总额是固定的。也就 是说，现金的转换成本与现金的转换次数成正比。
一、现金管理的目标和内容（A）
◆1、现金管理的目标
投机动机，是指出于投机获利的目的而持有现金，如在 证券市场价格剧烈波动时，进行证券投机所需要现金、为 了能随时购买到偶然出现的廉价原材料或资产而准备的现 金等。投机是为了获利，同时也会承担较大的风险，所以 企业应当在正常的现金需要量基础上追加一定数量的投机 性现金余额，不能用企业正常的交易活动所需的现金进行 投机活动。投机性现金的持有量主要取决于企业对待投机 的态度以及企业在市场上的投机机会大小。
东南大学远程教育
财务管理
第 三十九 讲
主讲教师：陈菊花
第四章 短期投资决策与管理
第一节 现金和短期证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理
第五章 短期投资决策与管理
第一节 现金和短期证券管理
现金（cash),在国际惯例中是指能立即用于支付（流通） 的流动资产。这里的现金主要指资产负债表中的“货币资 金”项目，而货币资金包括了：现金、银行存款和其他货 币资金。现金通常被称为非收益性资产，并不能给企业收 益，但却是企业运转中必不可少的交换媒介，是企业中流 动性最强的资产。如果企业的现金不够，则企业就会面临 周转不灵的困难，有时还会导致破产。因此，现金的管理 成为企业财务管理的重要组成部分。
企业置存现金的动机主要有：交易性、预防性和投 机性动机 。
一、现金管理的目标和内容（A）
◆1、现金管理的目标
交易动机，是指交易动机也称支付动机，是指出于满足企 业日益交易目的而持有现金，如用于支付职工工资、购买 原材料、交纳税款、支付股利、偿还到期债务等。企业在 日常经营活动中，每天发生的现金流入量与现金流出量在 数量上通常都存在一定的差额，因此，企业必须持有一定 数量的现金才能满足企业日常交易活动的正常进行。