中石化跨国并购addax案例
中石化跨国并购addax案例五篇
中石化跨国并购addax案例五篇第一篇：中石化跨国并购addax案例跨国并购——中石化收购瑞士油公司案例分析Addax石2009年8月18日，中国石化集团宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油公司Addax公司达成购买决定性协议。
中国石化表示，已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约合人民币511亿元）成功收购瑞士Addax Petroleum Corp.全部股份。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。
一，并购背景。
世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。
该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。
国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。
因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。
对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。
目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。
1999 年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。
世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着WTO 的加入，中国市场的逐步开放，尤其是2006 年12 月12日的入世5 周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。
2009年是中国石油发展极不寻常的一年。
全球经济危机的阴影依然笼罩在各个国家的大街小巷，各行各业，而在资源领域，中石油、中石化双雄在全球范围内掀起了中国企业的并购风潮，也给世界经济创造了一个又一个令人瞠目结舌的天价并购。
中石化收购瑞士油企
中石化收购瑞士油企，被称为央企海外最大的并购案08716 0807144047 聂莎案例介绍：本报讯新华社消息：中国石油化工集团公司今日宣布，其下属全资子公司中国石化集团国际石油勘探开发有限公司已与总部位于瑞士的Addax石油公司达成现金收购协议，以每股52.80加元的价格收购该公司全部股份。
据了解，中石化收购总价为82.7亿加元，相当于72.4亿美元。
中石化称，这笔收购交易已经获得Addax石油公司董事会的一致支持。
但该协议的最终完成还须获得相关政府部门的批准。
作为一家跨国油气勘探开发公司，Addax石油公司在西非和中东拥有油气资产。
截至去年年底，该公司石油探明储量为5.36亿桶，平均日产原油14万桶，年原油产量达700万吨。
中石化表示，收购Addax石油公司将有利于中国石化集团国际石油勘探开发有限公司实现其战略目标，并加强其在西非和伊拉克地区的业务。
该公司良好的深水石油勘探潜力将为中国石化集团国际石油勘探开发有限公司打造良好的发展平台。
中石化表示，鉴于Addax石油公司具有较为完善的生产经营管理机构和团队，为了确保交割后项目的正常运营，中石化决定保留原Addax石油公司的管理团队和全体员工，只派少量管理和技术人员参与公司管理，争取将Addax石油公司建设成中石化集团内部真正的国际油气勘探开发公司。
中国石化集团昨天在其官方网站上宣布，旗下国际石油勘探开发有限公司（SIPC）将以每股52.80加元的价格收购瑞士Addax石油公司全部发行在外的普通股，收购金额超过72亿美元。
昨天，中国石化报收10.56元，微涨0.38％。
对中石化将是利好东方证券研究员王晶说，按照收购总价和储量比计算，这笔收购价值相当于每桶原油13.5美元，从目前的油价看是合算的。
从长期看，中石化集团可以将收购的资产注入股份公司，这对中石化将是利好。
业内人士还指出，收购将有利于提高中石化上游资产配置，增强我国在国际石油市场上的话语权。
国际投资与跨国企业管理 案例分析2
国际投资与跨国企业管理案例分析3盘点“2009中国海外并购元年”进入2009年下半年，全球金融危机集中爆发之初频繁出现的“抄底”一词逐渐被淡化，但自从去年初中国铝业宣布195亿美元注资力拓开始，中国企业的海外并购动作一直没有停止过，而且有越来越猛之势。
是不是“抄底”已经不重要，事实是，正像有些人定义的那样——2009年是“中国海外并购元年”。
既然称“元年”，在你看来，这意味着什么呢？* 2009年海外并购交易额增九成十多天前，2010年1月6日，兖州煤业股份有限公司并购澳大利亚菲力克斯资源有限公司(Felix)庆典仪式在悉尼举行。
经过一年多的谈判，兖州煤业并购Felix一案终于尘埃落定。
兖煤以约35亿澳元，约合接近200亿元人民币，全额并购Felix。
这是迄今为止中国企业在澳金额最大的一宗并购案。
对于这个跨年度的并购大案，有评价说，为2010年的中国企业海外并购开了个好头。
这意味着，经历“并购元年”大开大合后，中国企业的海外并购潮今年很可能延续。
“中国海外并购元年”并非浪得虚名。
根据创业投资与私募股权研究机构清科研究中心1月13日发布的数据，2009年中国并购市场共完成294起并购交易，已披露价格的235起并购交易总金额达331.47亿美元。
其中，中国企业完成海外并购38起，同比增长26.7%；披露的交易金额高达160.99亿美元，同比增长90.1%。
其中，中国石化以75.6亿美元收购瑞士Addax石油公司，成为当年完成的最大规模并购交易。
海外并购成为2009年中国并购市场的一大亮点。
普华永道会计师事务所的报告也预计，2009年中国企业海外投资并购交易金额将创历史纪录，达300亿至350亿美元，比2008年高出3倍多。
与此形成鲜明对比的是，据清科的数据，2009年完成的外资并购中国企业交易仅33起，披露的并购金额仅为25.94亿美元，占跨国并购交易总额的13.9%。
回顾2009年，中国企业海外并购的消息可以说不停地冲击人们的视线，不少堪称重量级。
35李钊中石化并购Addax
1995年 1995年8月21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 21日，美国福特汽车公司购买江铃汽车 股份有限公司1364.28万股B 股份有限公司1364.28万股B股股份；同年日本伊 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 藤忠商事株式会社出资17亿日元（当时约合1900 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 万美元）购买了北京轻型汽车有限公司20%的股权； 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 1996年法国圣戈班集团通过直接购买和间接持股 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月 的方式并购福耀玻璃；以及2000年12月6、7日两 日，法国达能公司先后收购上海梅林、海虹股份所 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 和正广和网上购物公司10%的股份等等一系列外国 跨国公司并购我国企业的事件。这些无不表明，国 外跨国公司并购我国企业成为其最新且最为有利的 一种投资方式，而跨国公司以并购我国企业的方式 进行投资已成为促进我国经济发展的重要形式。
而同样我国一些大型公司也参与到国际竞争中去了，通过 对别过的一定规模的公司进行收购，使我国的公司业务眼 神范围同样变得广泛起来，且收购的一些公司不乏一些全 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 球知名的公司，如中海油中石化合资13亿美元收购美国安 哥拉油田7 19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 哥拉油田7月19日，中海油和中石化将出资13亿美元收购 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 美国马拉松石油公司旗下的安哥拉32区块油田。该收购预 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 计在今年底完成交割，两大中国石油巨头将拥有安哥拉32 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 区块油田的产品分成合同及联合作业协议项下20%的权益。 马拉松石油公司于美国时间7 17日早上7 马拉松石油公司于美国时间7月17日早上7点在其官方网站 发布公告称，已经和中石油、中石化签署了销售与购买协 议，自2009年 议，自2009年1月1日起生效。在交易完成交割后，美国 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 第四大石油巨头马拉松石油公司，在安哥拉32区块的权益 将下降至10%。 将下降至10%。
跨国公司对外直接投资FDI--中石化收购瑞士Addax石油公司案例分析
定价分析
截至2008 年年底，Addax石油探明和概 算储量为5.37亿桶，收购价折合每桶原油是 13.51 美元。但与市场价每桶10.01美元相比， 中石化的出价存在135%的溢价。 高溢价是对于海外并购市场上遇到的一 些政治困难提出的一种无赖的针对性策略。 但石油价格波动剧烈，探明储量是否能 够全部开发、未来油价能否大涨，都对这一 资产今后的估值产生影响，但这些情况现在 无法判断。
收购细节时间表
时间（2009年） 3月初
事件 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传达“有意参与Addax 收购交易”的讯息；
4月23日
5月 6月11日 6月23日 6月24日开盘前 8月18日
Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格；
继续提交意向书，商议价格； SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来 购买Addax的股票； 提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家企业 的收购提议书，最终决定与SIPC达成一致； Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股价格成交； 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司。这是 中国石油企业最大一笔海外并购交易！
原有的 组织结构是 否能继续有 效的运转将 直接影响到 并购的效益。
收购效应
内部效应
外部效应
1、降低运营 成本； 2、增强油气 开采业务在 主营业务中 的比重； 3、增强中石 化海外市场 影响力；
收购效应
1、积累宝贵 成功经验， 为中国企业 走出海外探 求新思路； 2、扩大国际 知名度利于 国际化； 3、促进国家 能源全球布 局战略；
市场反应
上图是2009 年3 月19 日至8 月18 日中石化（600028）的股价变化图。 此次收购对中国石化的影响甚微，带来的提振作用不会很大。尽管收购的是 中国石化的短板资源，但是因为政治风险过高，短期内装入上市公司的可能 性不大。所以收购对上市公司的带来的影响短期内还不会体现出来，但在未 来集团公司可以把Addax 的资产注入上市公司。
中石化并购瑞士Addax石油公司
中石化并购瑞士Addax石油公司案例分析学部：公共管理班级：11财管本2组员：胡瑶贺昕张鹏闫紫琦谢晶晶目录一、并购公司与目标公司简介二、并购过程介绍三、分析并购动机四、并购的支付方式和融资安排五、并购的绩效评价一、并购公司与目标公司简介1、中石化简介(并购企业)中国石油化工集团公司（简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group）是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。
中国石化集团公司注册资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。
在香港、纽约、伦敦和上海多地上市。
2009年在全球500 强企业中排名第9位，2011年以营业额2.5万亿元人民币排名第五,连续8年蝉联中国500强企业榜首。
直接参与此次收购的是中石化的全资子公司——中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC）。
SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步形成了海外油气生产合作的战略布局。
中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口。
2、瑞士Addax石油公司简介(目标企业)A瑞士Addax石油公司成立于1994年，是一家跨国油气勘探开发公司。
在多伦多和伦敦上市，市值约29亿美元，是西非最大的独立油气开采商。
Addax具有良好的资源资产，其主要资产位于非洲和中东地区。
2009年二季度的数据显示，Addax 石油公司平均原油日产量为14.3万桶，约合每年700万吨。
企业并购成功的经典事例
企业并购成功的经典事例近年来,全球经济一体化程度不断加深、国际竞争不断加剧以及技术进步不断加快的总体趋势势不可挡。
经济格局演变趋势的重要标志便是席卷全球的企业并购浪潮,以下是店铺为大家整理的关于企业并购成功案例，欢迎大家前来阅读!企业并购成功案例1：中国石油并购Addax公司中国石油化工集团公司18日宣布，以每股52.8加元的价格成功完成对Addax公司的要约收购，交易总金额达83.2亿加元(约合75.6亿美元)。
这是迄今为止我国公司进行海外资产收购最大一笔成功交易。
中石化海外权益原油产量每年将因此增加约700万吨，原油总产量将因此增加16.7%。
二季度数据显示，Addax公司平均原油产量为14.3万桶/日，约合700万吨/年，其中尼日利亚的权益油占72.2%。
根据初步开发方案设计，公司近期产量将达1000万吨/年以上。
企业并购成功案例2：联想并购IBM PC联想并购IBM PC，时间：2004年12月8日，并购模式：“蛇吞象”跨国并购。
联想以12.5亿美元并购IBM PC业务，其中包括向IBM支付6.5亿美元现金和价值6亿美元的联想集团普通股(18.5%股份)，同时承担IBM PC部门5亿美元的资产负债。
联想5年内无偿使用IBM品牌。
联想当时年营业额30亿美元，且试图自己走出去，但无起色。
而IBM PC业务2003年销售额达到120亿美元，但亏损巨大，只好选择剥离PC业务。
并购难点：1.面临美国监管当局以安全为名对并购进行审查，以及竞争对手对IBM PC老客户的游说;2.并购后，供应链如何重构。
最新挑战：如何整合文化背景悬殊的企业团队和市场。
典型经验：1.改变行业竞争格局，跃升为全球第三大个人电脑公司;2.把总部移至美国，选用老外做CEO，实施本土化战略，很好地把握了经营风险; 3.先采取被并购品牌，再逐渐过渡到自有品牌发展。
前景预测：目前还算顺利，未来有喜有忧。
企业并购成功案例3：中航并购奥地利FACC公司从中航工业收购的首家海外航空制造企业奥地利FACC公司获悉，归于中航工业西飞旗下之后，FACC公司财务状况迅速好转，业务持续稳定增长，不仅实现扭亏，而且再获波音、空客总额3亿美元的续约合同。
跨国公司并购案例汇总
跨国公司并购案例汇总案例一威斯特与伯顿原大连电机厂(下称“大电机”)成立于1946年，曾经是中国最大的电机生产企业，1997年4月，和新加坡威斯特签了合资协议，成立威斯特(大连)电机有限公司。
合资后，外方通过垄断购销渠道做亏损的惯用手法，很快掏空了合资企业。
并且仅用3年就完成了“合资、做亏、独资”三部曲，使曾经的金牌电机产品在国内市场销声匿迹。
大连第二电机厂(下称“二电机”)曾排名第二，1998年12月，与英国伯顿电机集团签订合资协议，成立大连伯顿电机有限公司。
合资后的情况和大电机如出一辙，不到3年，外方的8000万股本金还没到齐，就完成了独资步伐。
案例二西门子锦西化机始建于1939年，是中国化工机械制造工业的摇篮。
透平机械是其主导产品之一，在该领域拥有国内领先、国际先进的核心技术。
锦西化机与西门子合资的主导者是葫芦岛市政府，起因于“国企改制”。
西门子最初提出参与锦西化机改制，进行整体合作，之后却说：不整体合作，而要全资收购透平分厂。
而此时锦西化机即使不同意也已挨不到谈判桌旁，即便参加谈判也没有多少发言权。
2005年4月签订了合资合同，合资公司随后就挂牌,合资公司股权比例70∶30，西门子控股。
这意味着西门子彻底消除了中国本土一个强大的竞争对手。
案例三卡特彼勒多年来，卡特彼勒在华合资有两个原则：第一，必须控股;第二，必须掌握销售权。
他们往往不允许控股企业有独立的技术能力与产品。
在中国，由于外国公司在华装载机和压路机领域完全没有优势，卡特彼勒此前与中国大企业上海柴油机股份有限公司、徐州工程机械有限公司等的几次合作都不愉快，于是开始选择二流企业，即山东山工机械有限公司(下称“山工机械”)，此并购案是卡特彼勒在华并购战略的第一个实质性战果。
卡特彼勒最终用不到200万元人民币收购山工机械40%的股份，将其纳入自己的中国体系。
卡特彼勒也开始调整在华并购战略，正在与厦门工程机械有限公司、三一重工股份有限公司、广西柳州工程机械集团等行业内重要企业建立紧密联系，等待时机。
近三年中国企业跨国投资海外并购案例分析
近三年中国企业海外并购案例分析——风险控制解析摘要: 随着后经济危机在全球的不断蔓延，各国的经济遭受着不同的影响。
中国在此次危机中实现“走出去”战略也受到了不同程度的影响。
本文通过对近三年中国企业跨国投资海外并购的一些案例的分析，提出了一些风险防范的意见，以供借鉴。
关键词：海外并购失败案例并购风险2008年上半年，以美国一些大的投资银行的倒闭为标志的次贷危机的到来，使得美国的股市动荡，楼市走低，大批的投资银行、保险等公司倒闭，随即波及到全球，冰岛破产、希腊债务危机等，西方国家陷入了经济停滞甚至是负增长时期。
如果说，2008年全球经济的主旋律是非理性恐慌，那么，2009年中国企业家们普遍暴露的则是一种非理性狂躁——百年难遇的金融危机，让过去穷疯了、苦惯了的中国企业家们看到了机会，许多过去根本无法企及的世界知名企业、世界知名品牌，由于资金链紧张不得不纷纷放下身段，被迫以低姿态应对。
在这样的诱惑面前，要让“年轻”的中国企业家们彻底抑制住“该出手时就出手”的冲动，似乎有些不现实。
但是，走出去的路并不平坦。
TCL 收购汤普逊溃败而归、深圳平安收购富通集团损失惨重等血淋淋的惨痛教训摆在眼前，让我们看到海外并购本身的复杂性与高风险性。
如何避免让中国企业家们的血性成为血淋淋的教训，值得所有人好好思索。
毕竟，海外并购并不等同于一场轰轰烈烈的爱情，而更像一桩实实在在的婚姻——它并不排斥浪漫与冲动，但更需要理性与谨慎来做坚强的后盾。
中国随着对外开放的战略的实施，加入世界贸易组织，国际交往的加深，也或多或少的在其中受到了一些影响。
中国在近三年中在海外投资和并购的过程中有失败也有成功：中国企业跨国并购失败案例2007年，华为和美国贝恩资本试图以22亿美元联手收购3Ｃｏｍ公司，但因美方担忧国家安全而流产。
2009年，中铝与澳大利亚力拓的195亿美元“世纪大交易”失败。
2010年，腾讯竞购全球即时通讯工具鼻祖ＩＣＱ失败。
2010年，华为竞购摩托罗拉业务失败，被诺基亚西门子公司以低于华为报价的12亿美元收购成功。
资源获取型海外并购战略选择_以中石化收购美国康菲为例
2012 01·财务与会计·理财版17■司，将其利益与收购交易直接挂钩。
这些中介机构从客户和自身利益出发，会拒绝被并购方提出不合理的、高出本身实际价值的价格。
而且，通过这些中介机构，可以让当地相关部门与公众清楚收购目的与给其带来的好处，从而搭建起相互理解与信任的桥梁。
如联想在收购IBM的个人电脑业务时就曾聘用麦肯锡和美国威嘉律师事务所的并购顾问为其游说美国有关政府部门的人员。
5．灵活选择支付方式在各种支付手段层出不穷、不断创新的背景下，中国企业海外并购的支付手段仍然比较单一。
海尔和中海油的并购都是以现金收购目标企业的全部股份，而惠普的支付方式为股票和现金各一半，雪佛龙也是以现金加股票形式收购。
以现金收购容易让目标企业产生这样的隐忧：全部资产不仅被买走了，而且今后自身在新企业里也将失去发言权，不占有任何地位。
从心理和经济利益而言，现金收购对目标企业的打击是最大的。
而美国企业现金加股票的方式，给与目标企业一定的股份，仍让其在新企业里有一席之地。
这种更加灵活的做法，有利于成功收购目标企业。
采取这种并购方式，中国企业也有成功的先例，如TCL采取了让目标企业以资产入股的方式，而联想则以换股的形式完成了运作。
（本文获得北京市高等学校人才强教计划“中青年骨干人才培养计划”项目资助，项目编号：PHR 201008246）（作者单位：北京工商大学财政部财政科学研究所）责任编辑 陈利花2000年以前我国资源获取型海外并购的交易量和交易次数都较少，而且都是由国有大中型企业主导的。
如1986年中信加拿大公司取得加拿大赛尔加纸浆厂50%的股权，稳定了造纸原材料的供给；1988年中国化工进出口总公司取得美国海岸太平洋炼油公司50%的股权；1992年首钢集团并购秘鲁铁矿取得其100%的股权。
自加入WTO后，我国资源获取型海外并购无论是交易量还是交易次数都有了较大的提高，并购目标是获取我国经济发展所必须的矿产资源和油气资源，其中以油气领域的并购活动最为活跃。
中石化并购瑞士Addax 石油公司共21页文档
三、 收购过程
时间（2009年） 事件：
3月初 SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与 Addax收购交易”的讯息。
4月23日 Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议 价格
5月 继续提交意向书，商议价格 6月11日 SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的 方式来购买Addax的股票 6月23日 提交最后报价。Addax董事会审议竞争收购的两家 企业的收购提议书，最终决定于SIPC达成一致 6月24日开盘前 Addax与SIPC签署最终协议，以52.8加元/股 价格成交 8月18日 中国石化集团宣布成功收购瑞士Addax石油公司， 这是中国石油企业最大一笔海外并购交易。
（5）中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资 管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售 和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及 其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探 设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造； 技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自 营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进 出口的商品和技术除外）。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此 控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日 利亚和加蓬海上油田。
二、并购各方情况
1.中国石油化工集团公司
（1）中国石油化工集团公司(英文缩写Sinopec Group)是2019年7月国家在原中 国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设 立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册 资本1306亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。
国内并购典型案例很全
Daylight Energy Encana Corporation Penn West Petroleum Peyto Exploration & Development Corp
最新市值 百Biblioteka 美元2,092 14,937 8,484 3,021
最新企业价值
P/B
PE
EV/EBITDA
百万美元 LTM 11E 12E LTM 11E 12E LTM 11E 12E
总交易金额
平均交易额
全球跨国并购交易额
单位：十亿美元
2,000
1,802
1,500
1,083 1,111
1,107
1,000 601
500 177 231 341
800
538
493
373 335
1,118
1,010 893
598
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
0
全球并购市场概览
1995年以来，全球并购经 历了两轮周期性发展，在 2000 年 与 2007 年 达 到 顶 峰。2010年全年总交易金 额超过28,240亿美元
全球跨国并购呈现出与全 球并购市场类似的整体发 展形势
全球并购交易额
单位：十亿美元
单位：百万美元
5,000 4,000 3,000 2,000 1,000
thomsonone新浪财经142007年以来中国石化海外并购概况都围绕热点地区2008年12月19日中石化完成以199亿美元收购加拿大tanganyika石油公司100的股权获得叙利亚和埃及的油气及重油资产2009年8月14日中石化完成以899亿美元收购成功收购总部设在瑞士的addax公司油气资产集中在尼日利亚加蓬喀麦隆和伊拉克库尔德地区拥有25个勘探开发区块其中有17个在海上年产600万吨石油100的股权2010年6月25日中石化旗下国际勘探开发公司完成以465亿美元的价格收购康菲公司持有的加拿大syncrude油砂项目903的权益2010年12月29日中石化出资711亿美元完成对西班牙repsol公司在巴西业务repsolbrasilsa获得权益可采储量和资源量881亿桶原油40股权的收购2011年8月9日中石化下属国际勘探开发公司斥资1765亿美元认购aplng公司15股份此外中石化承诺从2015年开始每年从aplng项目认购430万吨的液化天然气2011年2月23日中石化所属的石油勘探开发有限公司以245亿美元完成对美国西方石油公司occidentalpetroleum阿根廷子公司100股权的收购借此进入阿根廷勘探开发市场2011年11月中石化所属全资子公司国际石油勘探开发公司sipc通过其全资子公司addax以538亿美元收购壳牌持有的喀麦隆pecten石油公司全部80股份喀麦隆国家石油公司持有pcc公司余下20股份
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中石化收购瑞士Addax石油公司案例分析2009年8月18日，中国石化集团宣布已通过旗下中石化国际勘探公司(SIPC)与瑞士石油公司Addax公司达成购买决定性协议。
中国石化表示，已同意以每股52.8加元，总价82.7亿加元（约合人民币511亿元）成功收购瑞士Addax Petroleum Corp.全部股份。
该交易是中石化的一个重要战略举措，中石化不仅可以藉此控制在伊拉克大型油田的业务，还可以涉足勘探前景较好的尼日利亚和加蓬海上油田。
一，并购背景。
20 世纪40 年代以来，随着世界经济的增长和科学技术的进步，石油和天然气工业获得迅速发展，已成为主要的能源，并在经济中占有举足轻重的地位。
该行业是一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。
国外大型石油公司基本都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。
因为全球经济发展的不均衡性，大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平也各不相同，这就决定了国际石油公司要加速全球化脚步和跨国并购行动。
对于中国而言，石油工业是国民经济的重要基础产业。
目前，中国成为仅次于美国的全球第二大石油消耗国，10 年前中国进口石油占整体石油需求的比例仅占6%，现在已经提高到1/3，到2020 年预期将有60% 的石油都必须来自进口，因此，石油的供应已经成为影响我国经济发展的瓶颈。
1999 年起开始上涨的石油价格也使得世界石油市场出现新的局面。
世界石油工业的改革进一步深入，包括国家石油公司的重组和国际石油公司的兼并收购浪潮；同时，随着WTO 的加入，中国市场的逐步开放，尤其是2006 年12 月12日的入世5 周年纪念日后，中国石油企业将面临外国石油企业的更多挑战和竞争。
2009年是中国石油发展极不寻常的一年。
全球经济危机的阴影依然笼罩在各个国家的大街小巷，各行各业，而在资源领域，中石油、中石化双雄在全球范围内掀起了中国企业的并购风潮，也给世界经济创造了一个又一个令人瞠目结舌的天价并购。
中国石油行业的海外并购与国内市场需求的快速扩张密不可分。
国内需求的快速扩张主要可归结为以下三个原因：（1）中国作为世界上最大的发展中国家，世界第三大经济体能源需求巨大，特别是在中国重工业化和城镇化的变革中，能源需求日益增大。
（2）在国际产业加速转移的时代背景下，我国经济加快了对外开放的步伐，中国自身经济的高速增长，有力地拉动了石油需求的增长（3）汽车行业近几年爆发式的增长也是推动石油需求增长的不可忽视的力量。
正是在这样的行业背景下，中石化抓住机会及时地把触角伸向了瑞士Addax 石油公司。
（一）并购方—中国石化集团公司。
中国石化集团公司(简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group)在《财富》2008年度全球500强企业中排名第16位，是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。
中国石化集团公司注册资本1049亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。
直接参与此次收购的是中石化的全资子公司——中国石化集团国际石油勘探开发有限公司（SIPC）。
它成立于2001年1月，总部在北京，注册资本63.1亿元人民币。
SIPC代表中国石化集团公司统一行使上下游对外投资合作和对海外项目实行统一经营管理，是中国石化集团从事上下游海外投资与经营的唯一专业化公司。
SIPC下设16个职能部门和20多个海外分支机构，共有海内外员工1700人左右。
目前，SIPC的海外油气勘探开发项目遍布非洲、中亚、中东、俄罗斯、美洲、南亚太的二十多个国家，已初步形成了海外油气生产合作的战略布局。
中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制；汽油、煤油、柴油的批发；石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探设计、施工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。
（二）被并购方--瑞士Addax石油公司。
Addax石油公司成立于1994年，是一家独立石油公司，在多伦多和伦敦上市。
总部设在瑞士。
其普通股股数为1.576亿股，现有员工860多人。
其主要资产位于非洲和中东地区。
除了在伊拉克有2个区块总计为138200英亩的石油资源之外，该公司大部分资产集中在尼日利亚、加蓬和喀麦隆，其中在尼日利亚有独资和合资项目共计11个，在尼日利亚圣多美和普林西比合作开发区（下称“JDZ”）就有4个合资项目。
值得注意的是，这家公司在JDZ的合资项目中有一个面积为24500英亩的石油区块，是与中国石化直接合作的，Addax 持股14.33％，中国石化负责项目运营。
Addax石油公司油气资产集中在尼日利亚、加蓬和伊拉克库尔德地区，拥有25个勘探开发区块，其中勘探区块15个，开发区块10个；17个位于海上，其余8个在陆上。
Addax石油公司拥有权益2P石油可采储量5.37亿桶，权益3P石油可采储量7.38亿桶。
另外，尚有111个待钻圈，具有较大的勘探潜力。
2009年二季度的数据显示，Addax石油公司平均原油日产量为14.3万桶，约合每年700万吨。
其中尼日利亚产量占72.2％，加蓬占15.5％，库尔德占8.3％。
根据初步开发方案设计，近期产量将达每年1000万吨以上。
2008年Addax的总收入为37.62亿美元，净利润7.84亿美元，负债总额为28.65亿美元。
由于石油价格一季度下跌，因此公司第一季度净利润率只有1.01％，而去年全年净利润率高达20.84％。
去年年底该公司曾决定今年继续投入16亿美元用于提高产量，公司现有产量为682万吨/年，相比2007年增加8.4％。
（2009年）金融危机的爆发使这家公司陷入资金紧张的境地，因此给予其他企业收购的机会。
二，并购主要经过。
3月初SIPC的财务顾问向Addax的管理层传递“有意参与Addax收购交易”的讯息。
4月23日Addax管理人员与中石化高层在英国伦敦会晤商议价格。
5月继续提交意向书，商议价格。
6月11日SIPC再一次提高价格，并声明要采用要约收购的方式来购买Addax的股票。
6月23日提交最后报价。
Addax 董事会审议竞争收购的两家企业的收购提议书，最终决定于SIPC 达成一致。
6月24日开盘前Addax 与SIPC 签署最终协议，以52.8 加元/股价格成交。
8月11日瑞士Addax石油公司公告，已接获中国石化国际石油勘探开发有限公司(SIPC)的确认，SIPC对Addax的收购要约通过中国政府所有相关部门的一切所需审批。
8月17日Addax于其网站公布该交易达成的消息。
公告全文如下：中国石化国际石油勘探开发有限公司（Sinopec International Petroleum Exploration and Production Corporation，下简称中石化国际）宣布已取得向Addax提交的收购要约中约定的153，734，120 普通股。
这部分股份约占Addax摊薄股本的92.67%。
上述要约已于2009年7 月9日，由中石化国际间接拥有的全资子公司镜湖石油和天然气股份有限公司（Mirror Lake Oil and Gas Company Limited，下简称镜湖石油）邮寄给Addax各大股东。
由于要约各项条款已被满足，镜湖石油已于本日按照要约价格取得所提及的所有股份。
8月18日中国石油化工集团公司（中石化集团）宣布，在经过六个月的尽职调查和谈判之后，成功的完成了对Addax 石油公司的收购。
中石化集团签署了每股52.8 加元收购价收购协，Addax 公司普通股股数为1.576 亿股，因此交易的总金额达到82.7 亿加元(约合人民币511 亿元)。
收购协议规定的交割条件都已满足，成功完成了交割，成功完成这笔迄今为止中国公司进行海外油气资产收购的最大一笔交易。
三，并购动因。
（一）瑞士Addax石油公司。
1，资金压力。
资金压力是Addax公司选择出售的原因之一。
Addax 受困油价下跌和金融危机的影响，现金流出现紧张，公司股东会支持收购行动。
早在2009年2月，关于中国三大石油公司以及日本DBJ三菱商事联合体、印度石油天然气公司有意竞购Addax 石油公司一事已传出风声。
Addax之所以接受中石化的报价，是因为中石化给出的竞价有很强的吸引力。
2，股东和高管获利丰厚。
Addax石油最大的股东AOG公司（AOG Holdings B.V.）和首席执行官吉恩·甘德尔分别与中石化达成了锁定协议，同意出售其持有的全部股票。
另外，Addax 高管和董事也同意出售各自持有的股票。
他们共持有Addax 38%已发行普通股。
因为这笔交易,Addax公司CEO 吉恩·甘德尔的资产将猛涨30 亿美元。
3，协议条款诱人,保留原有员工。
如果并购在特定情况下未能完成，Addax将支付3亿加元的交易终止费。
如果SIPC未能在8月24日之前从中国政府相关部门取得所需批准，将要依照协议支付给Addax 3亿加元的“分手费”。
中石化还表示，收购完成后，将继续保留Addax 石油公司原有的管理团队和员工,也减少了收购中的员工阻力。
（二）中国石化集团公司。
1，能源全球布局。
中国作为最大的发展中国家，能源需求巨大，特别是在中国重工业化和城镇化的变革中，能源需求矛盾日渐显现。
因此，中国能源布局全球实属必然。
除中石化，中石油日前完成对新加坡石油公司45.51％股份收购。
两大石油巨头的动作表明中国能源布局全球战略正在加紧进行。
一旦Addax 的资产被转入中石化名下，中石化在西非的油气资源版图将连成一大片。
在西非之外，收购Addax 还可帮助中石化成功进入位处中东的伊拉克库尔德地区。
中石化表示，收购Addax 石油公司，有利于改善中石化集团的资源结构，进一步优化海外油气资产结构，实现海外油气勘探开发的跨越式发展，提高我国原油供应的安全性和稳定性。
2，加快战略转型，补足上游短板。
虽然号称“石化双雄”，但很多业内人士都习惯把中国石油当成资源企业，而把中国石化当成化工企业。
因为中国石化相比中国石油，其拥有的油田资源实在太少。
中石化主营业务收入中，炼油所占的比重要远大于石油开采。
其原油资源75%依赖于海外采购，公司08年采购原油费用为6788 亿元，同比增长40.3%，占总经营费用的46.0%；去年净利润296亿元，同比下滑47.5%。
2008年，中石化共加工原油1.69 亿吨，其中外购原油加工量约1.3亿吨。
在国际油价日益走高的今天，时常处于亏损状态的炼油业务显然成了中石化的一块心病。