股利政策PPT

缺点：
财务压力大
低正常股利加额外股利政策
（1）低正常性股利加额外股利政策
先设定一个低的经常性股利，在积累的盈余和资金多的时候，才额外 地发放股利。
（2）优缺点
• 与固定型股利政策类似，又摒弃其不足
02
同仁堂
低正常股利加额外股利政策
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
同仁堂财务情况
净利率较行业平均水平高， 说明获利能力较强；总资产周转 率同样高于行业平均水平，说明 营运能力较好，资金利用率高， 营利能力强
同仁堂近几年分红情况
同仁堂分红情况
结合往年报告可发现，同仁堂能保持约每年分红一次，分红金额基本 保持在每10股税后1.5元以上。说明同仁堂股利支付能力较强，对提高投资 者的信心有积极作用，同时有利于增强企业品牌形象，提升公司价值
3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2008.3 2009.3 2010.8 2011.3 2012.3 2013.3 2014.3 2015.3 2016.3
稳定增长股利政策
（1）稳定增长股利政策
以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般 不随资金需求的波动而波动。
（2）优缺点 优点：
传递企业稳定增长的信号 对于依靠股利生活的投资者而言，该政策可满足他们的生活所需资金； 避免股利大幅度的波动，有助于企业预测现金流量，便于理财和管理。
（2）优缺点 优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成
本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
缺点：
①股利发放额随投资机会和盈利水平的波动而波动 ②不利于投资者安排收入与支出 ③不利于公司树立良好的形象
（3）适用范围：一般适用于公司初创阶段
剩余股利政策
（4）决策步骤 ①根据公司的投资计划确定工作的最佳资本预算 ②根据公司的目标结构及最佳资本预算预计公司资金需 求中所需要的权益资本数额。 ③留存收益首先满足资金需求中所需增加的股东权益数 额。 ④留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有 剩余再用来发放股利。
股利政策
目 录
CONTENTS
01
02
03
04
股利理论 及政策
同仁堂
云南白药
九芝堂
01
股利理论及政策
股利无关论：股利无关论（也称MM理论）认 为，在一定的假设条件限定下，股利政策 不会对公司的价值或股票的价格产生任何 影响。一个公司的股票价格完全由公司的 投资决策的获利能力和风险组合决定，而 与公司的利润分配政策无关。
2008~2016年同仁堂每10股税后现金红利（元）
03
云南白药
稳定增长股利政策
云南白药公司主要股东持股比例
如下表：
云南白药公司近几年分红及利润情况
04
九芝堂
剩余股利政策
九芝堂股份有限公司2017年-2019年股东回报规划
九芝堂公司近几年分红情况
谢谢观赏！
固定型股利政策
（1）两种应用形式：一是固定股利发放比率，如规定股利支付率为 每股盈余的某一百分比；二是固定每股股利，即DPS的金额。 （2）优缺点： 优点：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公 司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； 稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出； 即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比低 股利或降低股利增长率更为有利。 缺点：股利的支付与盈余相脱节，可能造成公司财务状况恶化； 不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
股利理论
股利相关理论：企业盈利在留存和股利之间 的分配会影响股票价格的理论。 代表理论：“一鸟在手” 理论、税收差别理 论、信号传递理论、代理理论
剩余股利政策 固定型股利政策
四种股利政策
稳定增长股利政策
低正常股利加额外股利政策
剩余股利政策
（1）含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的 目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留 用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配