美国存托凭证
从美国存托凭证(ADR)到中国存托凭证(CDR)--运作机制与中国特色
从美国存托凭证(ADR)到中国存托凭证(CDR)--运作机制与中
国特色
谢永添
【期刊名称】《武汉金融》
【年(卷),期】2003(000)010
【摘要】@@ 中国存托凭证(CDR,Chinese Depositary Receipt)是我国证券市场计划推出的一种新的金融品种,推出CDR既是满足某些特殊企业(中国在海外上市企业)在我国资本市场的融资要求,也能为我国资本市场对外开放积累经验.CDR的设想直接来自于美国资本市场上一个非常成熟的投资工具--美国存托凭证
ADR(American Depositary Receipt).ADR于1927年由J P Morgan发明,是为了绕开英国法律的限制,使得美国投资者能够购买一家英国公司的股票.
【总页数】2页(P38-39)
【作者】谢永添
【作者单位】厦门大学,福建,厦门,361005
【正文语种】中文
【中图分类】F830.91
【相关文献】
1.浅析中国存托凭证(CDR) [J], 卫品秀
2.中国存托凭证(CDR)浅析 [J], 王亚琼
3.中国存托凭证(CDR)简介 [J], 王慧;
4.中国存托凭证（CDR）将很快推出 [J], 无
5.浅谈美国存托凭证ADR [J], 孙晓兰
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金融专业术语
金融专业术语解释AUD (澳元) - 澳大利亚货币。
American Depository Receipts (ADR) (美国存托凭证) - 一份美国存托凭证代表美国以外国家一家企业的若干股份。
美国存托凭证在美国市场进行买卖，交易程序与普通美国股票相同。
美国存托凭证由美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若干股份。
该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。
美国存托凭证不能消除相关企业股票的货币及经济风险。
美国存托凭证可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市。
American Stock Exchange (AMEX) (美国证券交易所) - 美国第三大股票交易所，位于纽约，处理美国交易证券总额的10%。
American shares (美国股票) - 由美国公司发行的股票。
Analyst (分析员) - 具备评估投资专长的金融专业人员，一般受聘于证券行、投资顾问机构或共同基金。
分析员对不同的证券作出买入、卖出或持有的建议。
为了提供全面的研究分析，分析员一般会专注于不同的行业或经济板块。
Arbitrage (套汇) - 利用不同市场的对冲价格，或者在同一市场不同的时间内，通过买入或卖出信用工具，同时在相应市场中买入相同金额但方向相反的头寸，以便从价格差额中获利。
中国外汇管理条例中所说的套汇，是指采用各种手段骗取和截取国家应得外汇的违法行为。
All or none (全部或没有) - 只在某价格内进行交易的命令。
Arrearage (欠款) - 逾期未结算的数额。
Amount (数目) - 账户内的所剩资金。
Acquirer (买者) - 购买某种商品的法人或者个人。
Ask (offer) (供应) - 卖方接受的价格，按此价格可以买入。
Advance (继续，上升) - advance in trade-扩大交易额；advance in prices-价格上升。
美国存托凭证
美国存托凭证可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市
有担保的美国存托凭证与无担保的美国存托凭证
美国存托凭证
美国存托凭证,存托凭证(Depository Receipts，简称ADR〕，又称存券收据或存股证。是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。
根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，像新东方这样在中国注册的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以
ADR上市模式比较和选择
ADR上市模式比较和选择美国资本市场庞大、成熟而高效，历来是众多渴望募集资金以及提升国际知名度的海外企业的第一选择。
与此同时，我国巨大的消费市场以及持续的经济增长已经成功地吸引了全球投资者的目光，又因为中国企业向外发展的迫切需求和政府的积极支持，近几年来，有越来越多的中国企业远赴美国上市，而其中不少都选择以发行美国存托凭证的（American Depositary Receipts, ADR）方式进入美国证券市场。
鉴于此，本文将从对ADR的介绍入手，进而分析不同模式下ADR的上市特点，以期向拟在美国发行ADR 的国内企业提供些许参考。
一、美国存托凭证简介1、概念存托凭证（Depositary Receipts）指在一国证券市场上发行并流通的代表外国发行公司有价证券的可转让凭证。
ADR、GDR（Global Depositary Receipts）和EDR(European Depositary Receipts)等是根据存托凭证发行或交易地点的不同所作的命名。
如单是在美国证券市场发行，即为ADR；若在全球范围内发行，则谓之为全球存托凭证。
ADR作为可转让契约性票据代表了投资人对非美国公司、政府、或美国公司国外子公司股票之所有权。
2、上市模式美国存托凭证可分为无保荐的存托凭证（Unsponsored ADR）以及有保荐的存托凭证(Sponsored ADR)两大类。
无保荐的存托凭证是指由投资银行或者证券商根据对市场的分析或者投资人的要求，在境外直接购买已发行的基础证券，存入专门的保管银行，再委托另一存托银行发行的存托凭证，在这一过程中，发行基础证券的外国公司并不介入。
而有保荐的存托凭证则是由发行基础证券的外国公司与存托银行签订协议，在存托银行的协助下发行存托凭证，这种情况下，同样需要将基础证券存入保管银行。
另外，有保荐的存托凭证根据其不同的筹资能力，交易处所以及注册登记要求等，又可进一步分为第一级、第二级、第三级以及Rule 144A存托凭证四个细类。
2023年证券投资基金基础知识练习及答案
A、买方做市商和卖方做市商
B、一般做市商和综合做市商
C、特定做市商和多元做市商
D、要价做市商和出价做市商
【答案】C
【解析】做市商可以分为两种：①特定做市商，一只证券只由某个特定的做市商负责交易；②多元做市商，每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易。
19、目前最常用的VaR估算方法不包括（ ）。
10、(2015年)目前我国交易所上市交易的以下品种，通常不采用市价估值的是（）。
A、股票
B、上市的可转债
C、未上市企业债
D、权证
【答案】C
【解析】交易所上市交易的债券按第三方估值机构提供的当日估值净价估值，第三方估值机构提供的估值价格与交易所收盘价存在差异的，若基金管理人认定交易所收盘价更能体现公允价值，应采用收盘价。A、D两项，以其估值日在证券交易所挂牌的市价进行估值；B项，对在交易所上市交易的可转换债券按当日收盘价作为估值全价。
25、(2016年)下列关于证券交易所的说法，错误的是（）。
A、证券交易所的设立和解散，由国务院决定
B、证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种
C、我国上交所和深交所都采用会员制
D、证券交易所的总经理由财政部任免
【答案】D
【解析】证券交易所设总经理，负责日常事务。总经理由国务院证券监督管理机构任免，故选项D错误。
【考点】基金会计核算的特点
14、（ ）是指在一定的持有期给定的置信水平下，利率和汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金寸头和资产组合或投资机构造成的潜在最大损失。
A、风险价值
B、风险敞口
C、信用风险
D、利率风险
【答案】A
【解析】风险价值（VaR），又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时，投资组合所面临的潜在最大损失。
关于金融的一些常用英语词汇
关于金融的一些常用英语词汇英语是我们的学习生涯中是很重要的课程，只有坚持不懈，才能走向成功。
如果天天坚持学习，久而久之，不论是状元还是伊人，都会向大家招手。
下面是小编给大家整理的一些有关金融的英语词汇，希望对大家有所帮助。
流动负债Act of God Bond 天灾债券保险公司发行的债券，旨在将债券的本金及利息与天然灾害造成的公司损失联系起来Active Bond Crowd 活跃债券投资者在纽约股票交易所内买卖活跃的定息证券Active Income 活动收入来自提供服务所得的收入，包括工资、薪酬、奖金、佣金，以及来自实际参与业务的收入Active Investing 积极投资包含持续买卖行为的投资策略。
主动投资者买入投资，并密切注意其走势，以期把握盈利机会Active Management 积极管理寻求投资回报高于既定基准的投资策略Activity Based Budgeting 以活动为基础的预算案一种制定预算的方法，过程为列举机构内每个部门所有牵涉成本的活动，并确立各种活动之间的关系，然后根据此资料决定对各项活动投入的资源Activity Based Management 以活动为基础的管理利用以活动为基础的成本计算制度改善一家公司的运营Activity Ratio 活动比率一项用以衡量一家公司将其资产负债表内账项转为现金或营业额的能力的会计比率Actual Return 实际回报一名投资者的实际收益或损失，可用以下公式表示：预期回报加上公司特殊消息及总体经济消息Actuary 精算保险公司的专业人员，负责评估申请人及其医疗纪录，以预测申请人的寿命Acquisition 收购一家公司收购另一家公司的多数股权Acquisition Premium 收购溢价收购一家公司的实际成本与该公司收购前估值之间的差额Affiliated Companies 联营公司一家公司拥有另一家公司少数权益(低于50%)的情况，或指两家公司之间存在某些关联Affiliated Person 关联人士能影响一家企业活动的人士，包括董事、行政人员及股东等After Hours Trading 收盘后交易主要大型交易所正常交易时间以外进行的买卖交易After Tax Operating Income - ATOI 税后营运收入一家公司除税后的总营运收入。
基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第06套_背题模式
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷每题均显示答案和解析基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第06套(99题)***************************************************************************************基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第06套1.[单选题]下列关于衍生工具交易单位的说法，错误的是（ ）。
A)交易单位又称合约规模B)在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖C)当合约标的资产的市场规模、交易者的资金规模较大时，交易单位应该较小D)确定期货合约交易单位的大小时，主要应当考虑合约标的资产的市场规模、交易者的资金规模等因素答案:C解析:当合约标的资产的市场规模、交易者的资金规模较大时，交易单位应该较大。
2.[单选题]（ ）是欧洲第一个推行UCITS指令的国家。
A)爱尔兰B)卢森堡C)英国D)俄罗斯答案:B解析:卢森堡是欧洲第一个推行UCITS指令的国家，是目前全球最大的UCITS基金注册地。
1988年，卢森堡成为欧盟成员国。
同年3月，卢森堡国内以立法形式认可了《欧洲基金指令》，使卢森堡成为第一个将UCITS指令纳入国家法案之中的欧盟国家，这也帮助卢森堡成为投资基金的主要中心。
3.[单选题]量化投资是将投资理念及策略通过具体指标、参数设计体现到具体的模型中，让模型对市场进行不带任何情绪的跟踪。
量化投资策略有很多种类，包括自上而下的资产配置、行业配置和风格配置，以及自下而上的数量化（ ）。
A)基本分析B)选股C)分层分析D)选时答案:B解析:量化投资策有很多种类，包括自上而下的资产配置、行业配置和风格配置，以及自下而上的数量化选股4.[单选题]（ ）是计算投资者申购基金份额、赎回资金金额的基础，也是评价基金投资业绩的基础指标之一。
ADR和ADS
ADR和ADS来说几句»2007-04-16 1:12:47 pm分享：标签: ADR / ADSADR/ADRs American Depository Receipts 美国存托凭证ADS American depositary shares 美国存托股份美国存托凭证(ADRs)，允许外国的股票在美国股票交易所交易。
事实上，大多数的外国公司股票以这种方式在美国股票交易所交易。
美国存托凭证由美国的存托银行发行，每个ADR代表了一个或者多个外国的股票，或者一小部分股票。
当你持有ADR时，你有它所代表的外国股票的权益、凭证。
ADR是非常简单的。
例如，让我们来谈论CanCorp(加拿大的一家公司)的股票吧，它在加拿大的股票交易所交易，价格为5.75加元(相当于5美元)，一个美国银行买了一定数量的的股票，然后又卖掉了ADR以2:1这个比例。
所以每份ADR代表了CanCorp的两份股票，因此每份ADR应该卖10美元。
美国存托股份(ADS)，它是ADR所代表的实际基础股票。
也就是说ADS是实际交易的股票，当ADR代表了一些ADSs。
例如，如果美国的投资者想投资CanCorp，投资者要到经纪人那，然后购买的ADRs 相当于他想要购买的CanCorp股票的金额。
在这种情况下，ADRs代表了他购买的股票的凭证，ADSs代表了他投资CanCorp的基础股票。
翻译的不是很好，大家见谅！English:American depositary receipts (ADRs) allow foreign equities to be traded on U.S. stock exchanges; in fact, this is how the stock of most foreign companies trades in U.S. stock markets. ADRs are issued by U.S. depositary banks, and each one represents one or more shares of a foreign stock, or a fraction of a share. When you own an ADR, you have the right to obtain the foreign equity it represents, although most U.S. investors find it easier to own the ADR.For example, let’s say that shares of CanCorp (a fictitious Canadian company) sell on the Toronto Stock Exchange for C$5.75 (US$5). A U.S. bank buys a number of shares and sells ADRs at a ratio of 2:1. Therefore, each ADR represents two shares of CanCorp and thus should sell for US$10.ADRs are held in the vaults of the U.S. banks that issue them, although the shares they represent are actually held in the home country of the foreign-based corporation by a representative of the U.S. depositary bank. ADRs simplify the process of exchanging foreign shares: since it is only the receipts that are traded, investors do not need to worry about any exchange rate differences or the need to open special brokerage accounts. Furthermore, ADRs entitle investors to all dividends and capital gains.An American depositary share (ADS), on the other hand, is the actual underlying share that the ADR represents. In other words, the ADS is the actual share trading, while the ADR represents a bundle of ADSs. For example, if a U.S. investor wanted to invest in CanCorp, the investor would need to go to her broker and purchase a number of ADRs that equal to the amount of CanCorp shares that she wants. In this case, the ADRs are the receipts that the investor has to purchase, whereas the ADSs represent the underlying shares (CanCorp) in which she invested.来源：Investopedia存托凭证存托凭证(Depository Receipts,简称DR)，又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生丁具。
美国存托凭证
该国的货币信用较高。
主要有美国“扬基债券”(Yankee Bond ) 、日本“武士债券”（ Samurai Bond） 、英国“叭喇狗债券”（ Bulldog Bond ） 、德 国、瑞士等。
2、欧洲债券（Euro Bonds）：指甲国发行人在乙国某地发行，不以 乙国货币为面值的债券（或在面值货币所在国以外的国家发行的债券 ）。
与另一种货币挂钩的债券
这种债券是由世界银行于1983年4月首次推出的。这次发行的欧洲美 元债券偿还期为7年，利率为6.625%。购买时和到期偿还时都以美元 结算，但规定美元汇价与瑞士法郎汇价挂钩。发行时美元对瑞士法郎 的比价为$ 1 : SF1.97 ，即面值为$1000 的债券折算为 SF1970。到 1990年还本时，美元对瑞士法郎的比价下降到$ 1 : SF1.773，即下降 10%，那么SF1970就要折算为 $1111。投资者可获得$1111的原本， 其超过的$ 111即为对美元汇率下降的补偿。
二、影响国际间接投资的因素 利率：利率是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率 ：汇率的高低 、汇率的稳定 ； 风险性 偿债能力
第二节 国际债券
一、概念 国际债券是指某国政府或企业在其国境以外发行的债券。 是指各类借款者在国际证券市场上发行的各种借款凭证。 是一种有价证券，是发行者给投资者的借款凭证，持有它，就获得了
四、公募债券与私募债券
公募债券：
是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的程序，在市场上 向不特定的对象公开发行的国际债券 。
它一般在交易所上市，购买者广泛，利息较低，期限较长，而且要定 期公布发行者的财务状况。执行信息公开制度，目的是防止欺诈行为 和保护投资者的正当权益。
罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题(含考研真题)详解[视频详解](跨国公司财务)【圣才出品】
【圣才出品】](https://img.taocdn.com/s3/m/3a7d4c63eefdc8d376ee32ab.png)
罗斯《公司理财》第9版笔记和课后习题（含考研真题）详解[视频详解]第31章跨国公司财务31.1复习笔记随着经济全球化的发展，跨国公司越来越多。
跨国公司经营必须考虑各种因素，其中包括外币汇率、各国不同的利率、国外经营所用的复杂会计方法、外国税率和外国政府的干涉等等。
公司财务的基本原理仍然适用于跨国公司。
外汇问题是跨国财务中最重要、最复杂的难题。
当跨国公司进行资本预算决策或融资决策时，外汇市场能为其提供信息和机会。
外汇、利率和通货膨胀三者的相互关系构成了汇率基本理论。
即：购买力平价理论、利率平价理论和预期理论。
跨国公司融资决策通常有以下三种基本途径：将本国货币用于国外经营业务、向投资所在国借贷和向第三国借贷。
三种途径各有优缺点。
1．有关专业术语（1）美国存托凭证（ADR）。
美国存托凭证是指在美国发行的一种代表外国股权的证券。
外国公司运用以美元发行的ADR实现外国股票在美国上市交易，来吸引更多的潜在的美国投资者群体。
这些ADR通常由投资银行持有并为其做市，它以两种形式存在：一是在交易所挂牌交易的ADR，称为公司保荐形式；另一种是非保荐形式。
这两种形式的ADR均可由个人投资和买卖。
ADR解决了美国与国外证券交易制度、惯例、语言、外汇管理等不尽相同所造成的交易上的困难，是外国公司在美国市场上筹资的重要金融工具，同时也是美国投资者最广泛接受的外国证券形式。
（2）交叉汇率。
交叉汇率是指两种货币之间（通常都不是美元）通过第三种货币联系起来的汇率。
美元是决定交叉汇率的中介货币。
例如，如果投资者想卖出日元买进瑞士法郎，他可能先卖出日元买入美元，随后又卖出美元买入瑞士法郎。
所以，虽然该交易只涉及日元与瑞士法郎，但是美元汇率起到了基准作用。
（3）欧洲货币单位。
欧洲货币单位是指1979年设计的由10种欧洲货币组成的一揽子货币，它是欧洲货币体系（EMS）的货币单位。
根据章程，EMS成员国每五年或者当出现某种货币权重发生25％或以上的变动时，都要重新估算一次ECU的组成。
证券从业资格考点精讲：其他衍生工具简介
证券从业资格考点精讲：其他衍生工具简介证券从业资格考点精讲：其他衍生工具简介导语：衍生工具由另一种证券(股票，债券，货币或者商品)构成或衍生而来的交易。
衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
那么其他衍生工具包括什么你知道吗?第四节其他衍生工具简介一、存托凭证(一)存托凭证的定义存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。
存托凭证也称预托凭证，是指在一国(个)证券市场上流通的代表另一国(个)证券市场上流通的证券的证券。
存托凭证是由J.P.摩根首创的。
1927年，J.P.摩根设立了一种美国存托凭证(ADR)。
目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证(CDR)，即在大陆发行的代表境外或者香港特区证券市场上某一种证券的证券。
(二)美国存托凭证的有关业务机构1.存券银行(1)作为ADR的发行人，发行存托凭证。
(2)在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户。
还要向ADR的持有者派发美元红利或利息。
(3)存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。
2.托管银行托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。
3.中央存托公司中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。
(三)美国存托凭证的种类存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证1.无担保的ADR无担保的存托凭证由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与。
无担保的存托凭证目前已很少应用。
2.有担保的ADR有担保的存托凭证由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行。
有担保的ADR分为一、二、三级公开募集ADR和美国144A规则下的私募ADR。
ADR的级别越高，要求越高，对投资者吸引力越大。
例5一l2(2012年3月考题·多选题)有担保的存托凭证可以分为( )。
存托凭证
存托凭证简介（一）存托凭证的定义存托凭证（Depositary Receipts, DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。
存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。
存托凭证也称预托兔正，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。
存托凭证首先由J . P ．摩根首创。
1927 年，美国投资者看好英国百货业公司塞尔弗里奇公司的股票，由于地域的关系，这些美国投资者要投资该股票很不方便。
当时的J . P ．摩根就设立了一种美国存托凭证（ADR ) , 使持有塞尔弗里奇公司股票的投资者可以把塞尔弗里奇公司股票交给摩根指定的在美国与英国都有分支机构的一家银行，再由这家银行发给各投资者美国存托凭证。
这种存托凭证可以在美国的证券市场上流通，原来持有塞尔弗里奇公司股票的投资者就不必再跑到英国抛售该股票。
同时要投资塞尔弗里奇公司股票的投资者也不必再到英国股票交易所去购买塞尔弗里奇公司股票，可以在美国证券交易所购买该股票的美国存托凭证。
每当塞尔弗里奇公司进行配股或者分红等事宜，发行美国存托凭证的银行在英国的分支机构都会帮助美国投资者进行配股或者分红。
这样美国投资者就省去了到英国去配股及分红的麻烦。
美国存托凭证（如图5-1和图5-2所示）出现后，各国根据情况相继推出了适合本国的存托凭证，比如全球存托凭证（GDR）、国际存托凭证（IDR）。
目前我国也开始酝酿推出中国存托凭证（CDR），即在我国内地发行的代表境外或者我国香港特区证券市场上某一种证券的证券。
（二）美国存托凭证的有关业务机构参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。
1 ．存券银行。
存券银行作为ADR 的发行人和ADR 的市场中介，为ADR 的投资者提供所需的一切服务。
( 1 ）作为ADR 的发行人，存券银行在ADR 基础证券的发行国安排托管银行，当基础证券被解人托管账户后，立即向投资者发出ADR ; ADR 被取消时，指令托管银行把基础证券重新投人当地市场。
金融词汇英文翻译及其详细解释{
中文翻译详情解释
Accelerated Depreciation
加快折旧任何基于会计或税务原因促使一项资产在较早期以较大金额折旧的折旧原则
Accident and Health
意外与健康福利为员工提供有关疾病、意外受伤或意外死亡的福利。这些福利包括支付医院及医疗
报告以及公司业务的概要
Annuity
年金在特定期间定期定额支付的款项
Annuity Due
即付年金需要即时支付， 而不是在期末支付的年金
Anti-dilution Provision
反摊薄条款期权或可转换证券的一项条款，用以保障投资者，不会由于未来公司以较低价格
（低于有关投资者支付的价格）发行股份而被摊薄
一项严谨的测试，用以衡量一家公司是否拥有足够的短期资产，在无需出售库存的
情况下解决其短期负债。
计算方法：
(现金 + 应收账款 +短期投资)
??????????????????????????????????????????????
流动负债
Act of God Bond
天灾债券保险公司发行的债券，旨在将债券的本
Arms Length Transaction
公平交易一项产品的买方与卖方独立进行交易，互相之间并无任何关系
Asian Option
亚洲式期权回报根据相关证券在特定期间的平均价格而定的期权
Ask (Price)
买方叫价卖方愿意接受的证券价格，也称为要约价格
Assessed Value
评估后价值一项房地产在税务上的预测价值
Benefits
注册制创业板存托凭证
注册制创业板存托凭证1. 什么是注册制创业板存托凭证？注册制创业板存托凭证（以下简称CDR）是指符合中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）规定的条件，由境内的发行人发行，在境内上市交易的股票型权益类金融工具。
CDR是中国资本市场改革的重要举措之一，旨在促进优质企业回归A股市场。
2. CDR与H股、ADR的区别•H股：H股是指中国内地公司在香港上市交易的股票。
H股可以由国内投资者和境外投资者购买，但只能在香港交易所进行交易。
•ADR：ADR是指在美国市场上发行并交易的外国公司股票，也称为美国存托凭证。
ADR可以由美国投资者购买，并在美国证券交易所进行交易。
与H股和ADR相比，CDR具有以下特点：•CDR只能由境内投资者购买，并在境内上市交易。
•CDR发行人必须是符合条件的中国内地公司。
•CDR发行人必须通过IPO审核，并满足一定的财务和监管要求。
3. CDR的发行流程CDR的发行流程主要包括以下几个步骤：3.1 申请与审核•发行人首先需要向证监会递交CDR发行申请，包括相关材料和信息。
•证监会将对申请进行审核，包括对发行人的资质、财务状况、经营状况等进行评估。
3.2 定价与承销•定价是指根据市场需求和投资者反馈，确定CDR发行价格的过程。
•承销是指由承销商负责将CDR分配给投资者，并协助发行人完成发行工作。
3.3 上市与交易•完成定价和承销后，CDR将在境内某一交易所上市，并开始交易。
•投资者可以通过证券账户购买和出售CDR，并参与相关市场活动。
4. CDR的意义和影响注册制创业板存托凭证对中国资本市场具有重要意义和深远影响：4.1 扩大投资渠道•CDR允许境内投资者直接参与高成长潜力企业的投资，为投资者提供了更多的选择和机会。
•同时，CDR也为境内企业提供了更多的融资渠道和资本支持。
4.2 促进优质企业回归A股市场•一些优质中国企业在过去选择在海外上市，而不是回归A股市场。
通过CDR 机制，这些企业可以更方便地回归境内市场。
第五章 金融衍生工具-美国存托凭证的有关业务机构
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：美国存托凭证的有关业务机构● 定义：美国存托凭证有关业务机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。
● 详细描述：1、存券银行。
存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。
（1）作为ADR的发行人，存券银行在ADR基础证券的发行国安排托管银行，当基础证券被解入托管账户后，立即向投资者发出ADR；（2）在ADR交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户，同时，存券银行还要向ADR的持有者发派美元红利或利息，代理ADR持有者行使投票权等股东权益。
（3）存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。
2、托管银行。
托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。
托管银行负责保管ADR所代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回ADR发行国；3、中央存托公司。
中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。
例题：1.下列关于ADR优点的说法,错误的是（）。
A.筹资能力强B.便于非美国上市公司对其美国雇员实施员工持股计划C.发行成本高D.上市手续简单正确答案：C解析：存托凭证对发行人的优点，避开直接发行股票与债券的法律要求，上市手续简单，发行成本低。
2.向ADR的持有者派发美元红利或利息，并代理ADR持有者行使投票权等股东权益的机构是（）。
A.存券银行B.托管银行C.中央存托公司D.证券公司正确答案：A解析：存券银行负责向ADR的持有者派发美元红利或利息，并代理ADR持有者行使投票权等股东权益。
3.美国的中央存托公司主要负责（ ）。
A.ADR的过户B.ADR的注册C.ADR的清算D.ADR的保管正确答案：C,D解析：存券银行负责ADR的注册和过户，托管银行负责保管ADR代表的基础证券，中央存托公司负责ADR的保管和清算。
美国证券交易市场的体系与规则介绍
美国证券交易市场的体系与规则介绍证券是指由公司或其他机构发行的投资工具，它代表了金融市场上一种特定的价值。
证券的交易是金融市场的一项基本业务，而美国作为全球最大的证券交易市场之一，其交易市场运作也十分独特。
本文将对美国证券交易市场的体系与规则进行介绍。
一、美国证券交易市场的基本概念1.证券种类美国证券交易市场中主要的证券有股票、债券、期权、ETF、ADR等。
其中，股票是市场上最重要的证券种类，它代表了一家公司的股份。
债券则是借款人发行的借据，代表借款人需要向投资者支付的本金和利息。
期权则是为了获得一定的获利机会，购买或卖出证券的一种合约。
ETF是交易所交易基金，可以通过购买ETF来完成对特定市场或行业的投资。
ADR是美国存托凭证，是一种投资工具，代表着来自国外的股票。
2.证券交易所美国证券交易所是证券交易市场的核心，主要由纳斯达克、纽约证券交易所和芝加哥证券交易所组成。
其中，纳斯达克以电子交易为主，纽约证券交易所是全球最大的证券交易所，以股票为主要交易品种，芝加哥证券交易所则是期权和期货交易的主要场所。
3.证券交易的参与者在美国证券交易市场中，证券交易的参与者主要包括投资者、经纪人、交易员和证券交易所。
投资者是证券交易市场的最终买家和卖家，经纪人是介绍买家和卖家进行交易的中介者，交易员则是经纪人的代理人，负责执行交易指令。
二、美国证券交易市场的规则1.证券交易的时间美国证券交易市场的交易时间是周一至周五，上午9:30至下午4:00。
其中，纳斯达克证券交易所的交易时间为上午9:30至下午4:00，而纽约证券交易所的交易时间则为上午9:30至下午4:00。
2.证券交易的方式证券交易的方式包括场内交易和场外交易两种。
场内交易是指买卖双方在证券交易所交易的方式，主要交易场所为纳斯达克、纽约证券交易所和芝加哥证券交易所。
场外交易则是指在证券交易所以外的地方进行交易，例如公开市场交易和场外市场交易。
场外交易主要采用电子化交易方式。
什么是美国存托凭证
什么是美国存托凭证(ADR)美国存托凭证（American Depositary Receipt, ADR）是现在媒体报道中常见的一个金融术语，又译为美国预托证券。
美国存托凭证代表可在美交易的外国公司股票的所有权，多数非美公司在美国上市均通过美国存托凭证方式实现。
美国存托凭证允许美国投资者不通过跨境交易即能买卖外国上市公司股票，其一律以美元计价，并以美元形式支付股息。
由于目前国内的财经报道喜欢装神弄鬼，故意把简单的事情说的很复杂，以标榜自己的“专业”，使得很多投资者朋友对美国存托凭证等不熟悉的金融品种产生了神秘感。
在本文中，潘大就将通过论述美国存托凭证的起源、种类、应用，使各位投资者对其有初步的了解，破除对ADR的神秘感。
此外，潘大还将评论在美国上市的中国概念股和中国存托凭证（CDR），使大家能对存托凭证有更深入的认识。
希望各位投资者通过阅读本文，能详尽地了解美国存托凭证及其应用。
美国存托凭证（ADR）的起源1927年，摩根银行首先发明了存托凭证，其目的是规避当时英国法律不许本国企业在海外登记上市的规定，方便美国投资者投资和交易英国零售商Selfridge的股票。
证券交易所挂牌ADR交易量（不包括OTC市场，数据来源：JPMorgan）美国存托凭证（ADR）运作的三大主体一、存券银行美国存托凭证由位于美国的存券银行发行并作为市场中介。
二、托管银行由位于上市公司所在国的托管银行保管其所代表的证券，并根据存券银行的指令领取股息，并向存托银行提供需要的信息。
三、存券信托公司美国的证券证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算工作。
美国存托凭证（ADR）的种类一、一级ADR（Level I）一级ADR只能在柜台交易市场（OTC）交易，是最简便的在美上市交易方式。
美国证监会（SEC）对一级ADR的监管要求也是很少的，不要求发布年报，也不要求遵从美国会计准则（GAAP）。
一级ADR，是以数量计占比最高的一类ADR。
存托凭证
存托凭证存托凭证 (Depositary Receipt,DR)存托凭证概述存托凭证(Depository Receipts,简称DR〕，又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。
1927年，美国人J.P摩根为了方便美国人投资英国的股票发明了存托凭证。
以股票为例，存托凭证是这样产生的：某国的某一公司为使其股票在外国流通，就将一定数额的股票，委托某一中间机构(通常为一银行，称为保管银行或受托银行)保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证，之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。
存托凭证的当事人，在国内有发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。
从投资人的角度来说，存托凭证是由存托银行发行的几种可转让股票凭证，证明定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。
存托凭证一般代表公司股票，但有时也代表债券。
存托凭证的当事人，在本地有证券发行公司、保管机构，在国外有存托银行、证券承销商及投资人。
按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证 (American Depository Receipt，ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR) 中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，CDR）等。
存托凭证的分类存托凭证可以分为Sponsored DR和Unsponsored DR两类. 持有Sponsored DR 的投资者具有投票权的. 持有unsponsored DR的投资者不具有投票权, 其投票权被depository bank保留.存托凭证的管辖与法律适用问题作为一种在国际资本市场上蓬勃发展的投资工具，存托凭证是基于一般信托制度演变而成的。
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美国存托凭证
美国存托凭证,存托凭证(Depository Receipts，简称ADR〕，又称存券收据或存股证。
是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转
让凭证，这里的有价证券既可以是股票，也可以是债券。
美国存托凭证(ADR)是面向美国投资者发行并在美国证券市场交易的存托凭证。
根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，像新东方这样在中国注册的企业，就只能采取存托凭证的方式进入美国的
资本市场。
另外，在美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国
退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登
记的美国存托凭证。
一份美国存托凭证代表美国以外国家一家企业的若干股份。
美国存托凭证在美国市场进行买卖，交易程序与普通美国股票相同。
美国存托凭证由
美国银行发行，每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管的若
干股份。
该企业必须向代为发行的银行提供财务资料。
美国存托凭证不能
消除相关企业股票的货币及经济风险。
美国存托凭证可在纽约股票交易所、美国股票交易所或纳斯达克交易所挂牌上市
有担保的美国存托凭证与无担保的美国存托凭证
参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。
一、存券银行存券银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR 的投资者提供所需要的一切服务。
1、作为ADR的发行人，存券银行在ADR基础证券的发行国安排托管银行。
当基础证券被解入托管银行后向投资者发出ADR，ADR取消时，指令托管银行将基础证券返入当地市场。
2、在ADR的交易过程中，存券银行负责ADR的注册和过户，安排ADR
在存券信托公司的保管和清算，及时通知托管银行变更股东或债券持有人
的登记资料，并与经纪人保持联系，保证ADR交易顺利进行。
同时，存券
银行还向ADR的持有者派发美元红利或利息，代理行使投票权等股东权利。
3、存券银行为ADR持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。
二、托管银行托管银行是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或者代理行。
负责保管ADR代表的基础证券；根据存券银行的指令领取红利或利息，用于投资或汇回ADR发行国；向存券银行提供当地市场信息。
三、中央存托公司中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。