《金融风险管理》第4章-利率风险和管理(上)解析资料讲解

利率风险是各类金融风险中最基本的风险，利率风险 对金融机构的影响非常重大，原因在于，利率风险不 仅影响金融机构的主要收益来源的利差（存贷利差） 变动，而且对非利息收的影响也越来越显著。
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利率风险产生的条件： （1）市场利率发生变动； （2）银行的资产和负债期限不匹配。
利率风险的大小取决于以下两点： （1）市场利率波幅的大小； （2）银行的资产和负债不匹配的程度。
➢ 利率风险的定义与测度方法之间的逻辑不一致 ➢ 风险免疫与风险暴露
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资产或负债的“属性”
资产或负债的属性：（时间，不确定性） 时间
➢期限 （资产或负债总量的期限，每笔资产/负债/现金流的 期限）
债
情形2：资产和负债的期限不匹配，利率变动一致 ➢风险度量方法：期限缺口（市场价值，到期日期限缺口）
情形3：资产和负债的期限不匹配，且利率变动也不一致 ➢考虑每一笔现金流，风险的度量方法：久期缺口
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利率风险的类型
利率风险主要分以下几种类型：
（一）重定价风险 （二）基准风险 （三）收益曲线风险 （四）期权风险
➢（总量，结构） 不确定性
➢利率变化 目标利率变化 （基准利率部分，浮动利率部分）
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同时考虑资产和负债时的问题
两大类：总量分析与结构分析 情形1：资产和负债的期限匹配，但利率变动不一致
➢基准利率（变动）不一致 ➢浮动利率（变动）不一致 ➢风险度量方法：敏感型资金缺口（账面价值） ➢推广：“净利息收入的变化”=资产·△R资产-负债·△R负
➢ （潜因子作用，风险溢价），（央行决定，短期利率的预期） ➢ 债券分析师的主要职责 ➢ 利率期限结构的应用
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利率风险的类型
四、期权风险 期权风险，也称客户选择权风险，是指在客户提前归还贷 款本息和提前支取存款的潜在选择中产生的利率风险。根据 我国现行的利率政策，客户可根据意愿决定是否提前支取定 期储蓄存款，而商业银行对此只能被动应对。 当利率上升时，存款客户会提前支取定期存款，然后再以 较高的利率存入新的定期存款；当利率趋于下降时，贷款客 户会要求提前还款，然后再以新的、较低的利率贷款。所以， 利率上升或下降的结果往往会降低银行的净利息收入水平。
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利率风险类型
三、收益率曲线风险
收益率曲线是将某一债券发行者发行的各种期限 不同的债券收益率用一条线在图表上连接起来而 而形成的曲线。
收益率曲线风险是指由于收益曲线斜率的变化导 致期限不同的两种债券的收益率之间的差幅发生 变化而产生的风险。
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不同时期的收益率曲线形状不一样，资产和负债所依赖的利率 变动不一致，银行的利差随着时间的演变而有所不同。 平坦型、上升型、下降型 下降型？为什么？
利率期限结构方面的典型事实
例子：
➢ 3年期浮动利率贷款，同期国库券利率+1%
➢ 2年期浮动利率存款，同期国库券+0.5% 第1年年初，国库券利率（6%（3），5.5%（2））上升型， 利差为1% 第2年初，国库券利率（7%（3），8%（2））下降型， 利差为-0.5%
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第一节 利率风险概述
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定义及其重要性
利率风险的定义：它是指由于市场利率变动的不确定 性给金融机构带来的风险，具体说是指由于市场利率 波动造成金融机构净利息收入（利息收入-利息支出） 损失或资本损失的风险。
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第二节 利率风险的识别和测定
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识别和测定利率风险的方法主要有：
重定价模型——以银行资产、负债的账面价值为基础， 讨论了利率对净利息收入的影响。 到期日模型——以银行资产、负债的市场价值为基础， 分析了利率变动对资产和负债市场价值的冲击及其对净 值的影响。 久期模型——以银行资产负债的市场价值为基础。
➢固定利率与浮动利率 ➢都为浮动利率，但变化幅度不一致
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利率风险类型
二、基准风险 在计算资产收益和负债成本时，采用了不同类别的基 准利率而产生的风险，叫做基准风险。
贷款或存款所依赖的基准利率不同，如LIBOR和美国 联邦债券利率。
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附录
利率结构？ ➢ 期限结构、风险结构和信用差别结构
利率期限结构理论的发展 ➢ 传统利率期限理论：纯预期理论、流动性升水理论、市场分割理论和优先 偏好理论 ➢ 现代利率期限结构：仿射期限结构、宏观金融模型 单因子、双因子、三因子、四因子等
利率期限机构理论的最新发展实际上是资产定价理论最新发展的具体应用。 短期利率（长期利率）的微观金融视角和宏观经济视角
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问题
“提前取款”和“提前还贷”是哪种类型的期权？ ➢固定存款期限+随时提取便利 ➢固定还款期限+随时还款便利 ➢美式期权，看涨期权多头，看跌期权多头
期权费如何体现？请举例。 ➢潜在的更高的收益（机会成本） ➢n个月的贷款利息
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《金融风险管理》第4章-利率风险 和管理(上)解析
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第三章 利率风险和管理 （上）
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主要内容
第一节 利率风险概述 第二节 利率风险的识别与测定
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利率风险的度量 利率风险的管理 具体应用
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利率风险的类型
一、重定价风险 定义：指由于银行资产与负债到期日的不同（对固定 利率而言）或是重定价的时间不同（对浮动利率而言） 而产生的风险，它是利率风险最基本和最常见的表现形 式。 需要考虑某个固定时期后的情形
➢期限不匹配 “平均收回”时间与“利润”时间