财务管理学_第三章__筹资管理PPT课件
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筹资管理课件
❖ （9000－1000）×（1＋15%）×（1 ＋5%）＝9660（万元）
筹资管理课件
（二）线性回归分析法
假设：资金需要量与营业业务量之间存在着线性关系
y(资金需要量)= a+bx(业务量)
a-常数（历史经验值、固定资金） b-单位业务量所需要的变动资金 注意两点： (1) 资金需要量与业务量之间存在线性关系的假定应符合 实际情况。 (2) 确定a、b 的数值，应该利用预测年度前连续若干年的 历史资料，至少要有三年以上的资料。（难点）
方。发行股票、债券等。 ❖ 间接筹资：通过金融机构。银行借款、非银行金融机构借
款、融资租赁等。 ❖ （三）资金的使用期限（一般以一年为期限） ❖ 短期筹资和长期筹资 ❖ （四）资金的范围 ❖ 内部筹资和外部筹资 ❖ 优先考虑内部融资
筹资管理课件
复习思考题
按资金使用期限分类 ✓1、短期资金：
思考：1.企业筹集短期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
第三章 融资管理
学习要点
本章讲述企业“聚财之道”,需要掌握下列要点： （1）企业融资的基本原则； （2）融资需求的预测方法； （3）权益融资的各种方式及其有缺点； （4）负债融资的各种方式及其特点。
筹资管理课件
本章内容
❖第一节 筹资概述 ❖第二节 筹资数量的预测(重点) ❖第三节 权益性筹资 ❖第四节 债务性筹资
✓2、长期资金：
思考：1.企业筹集长期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
筹资管理课件
第二节 筹资数量的预测（重点）
一、定性预测法（补充）
定义：凭借知识、经验和人的分析能力，预测企业未 来财务状 况和资金需要量的方法。
1、个别专家预测法 2、专家集体会议法 3、德尔菲法 适用情况？ 数据不足或不能充分说明问题的情况下采用。 缺点？ 不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。
筹资管理课件
（二）线性回归分析法
假设：资金需要量与营业业务量之间存在着线性关系
y(资金需要量)= a+bx(业务量)
a-常数（历史经验值、固定资金） b-单位业务量所需要的变动资金 注意两点： (1) 资金需要量与业务量之间存在线性关系的假定应符合 实际情况。 (2) 确定a、b 的数值，应该利用预测年度前连续若干年的 历史资料，至少要有三年以上的资料。（难点）
方。发行股票、债券等。 ❖ 间接筹资：通过金融机构。银行借款、非银行金融机构借
款、融资租赁等。 ❖ （三）资金的使用期限（一般以一年为期限） ❖ 短期筹资和长期筹资 ❖ （四）资金的范围 ❖ 内部筹资和外部筹资 ❖ 优先考虑内部融资
筹资管理课件
复习思考题
按资金使用期限分类 ✓1、短期资金：
思考：1.企业筹集短期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
第三章 融资管理
学习要点
本章讲述企业“聚财之道”,需要掌握下列要点： （1）企业融资的基本原则； （2）融资需求的预测方法； （3）权益融资的各种方式及其有缺点； （4）负债融资的各种方式及其特点。
筹资管理课件
本章内容
❖第一节 筹资概述 ❖第二节 筹资数量的预测(重点) ❖第三节 权益性筹资 ❖第四节 债务性筹资
✓2、长期资金：
思考：1.企业筹集长期资金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些筹资方式？
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第二节 筹资数量的预测（重点）
一、定性预测法（补充）
定义：凭借知识、经验和人的分析能力，预测企业未 来财务状 况和资金需要量的方法。
1、个别专家预测法 2、专家集体会议法 3、德尔菲法 适用情况？ 数据不足或不能充分说明问题的情况下采用。 缺点？ 不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。
企业筹资管理
(二)银行借款的信用条件
1.信用额度：指借款人与银行在协议中规定的允许 借款人借款的最高限额。
2.周转信用协议：指银行从法律上承诺向企业提供 不超过某一最高限额的贷款协定。
例：某企业与银行的周转信用额为1000万元，承 诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了800万元， 余额 200万元。则借款企业应向银行支付承诺费 的金额为：
权益筹资 1.按所筹措资金的性质
负债筹资
2.按所筹资金的用途
流动资产筹资 固定资产筹资 无形资产筹资 对外投资筹资
直接筹资 3.按所筹资金是否通过金融机构
间接筹资
4.按所筹资资金的来源分
内源筹资 外源筹资
长期筹资 5.按所筹资金的期限长短分
短期筹资
二、资金筹集的原则
（一）规模适当原则 （二）筹措及时原则 （三）来源合理原则 （四）方式经济原则
S
B S1
PE
S2
对 外 筹 资 需 求 量
S S1
(A
B)
P
E
S2
S1-基期销售额
S2-预测期销售额
ΔS-销售额的变动额
P-销售净利率
E-收益留存比率 A-变动资产 B-变动负债
例：北方公司2009年12月31日的资产负债表如下所示：
资产 现金 应收账款 存货 固定资产净值
10 000 24 000 20 000 60 000
三、资金筹集的渠道与方式
（一）资金筹集的渠道：来源方向和通道 1.国家财政 2.银行 3.非银行金融机构 4.资本市场 5.其他单位或个人 6.外商资金 7.自身积累
（二）资金筹集的方式
1.吸收直接投资 2.发行股票 3.利用留存收益 4.发行企业债券 5.贷款 6.商业信用 7.融资租赁
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
财务管理课件——筹资管理PPT.ppt
2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
2020/12/11
• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
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• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
2020/12/11
• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
2020/12/11
• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
【财务管理课件】筹资管理—筹资规模管理—预测资金需求量(销售百分比法)
公式总结
公式总结
外部融资需求= 新增销售额×（敏感性资产占销售额的百分比-敏感性负债占销售额的百分比） -预计销售额×计划销售净利率×留存收益率
THANKS
Mission 1.随销售额同比例变化的资产——敏感资产
定义
现金、应收账款、存货等流动性资产。 2.随销售额同比例变化的负债——敏感负债（经营负债）
应付账款、应付费用和其他应付款等短期债务。
【问题】销售额增加之后，如何预计敏感资产和敏感负债的增加？
【知识点】销售百分比法
根据销售百分比预测
敏感资产增加＝销售额增加×敏感资产销售百分比 敏感负债增加＝销售额增加×敏感负债销售百分比
要求： 1.计算20×8年流动资产的增加额； 2.计算20×8年流动负债的增加额； 3.计算20×8的留存收益的增加额； 4.预测20×8需要外部筹集的资金量。
经典例题
1.计算20×8年流动资产的增加额。 根据销售百分比法预测
敏感资产销售百分比＝（1 000＋3 000＋6 000）/20 000 ＝50%
20×8年流动资产的增加额＝20 000 ×20% × 50%＝2 000（万元）
经典例题
2.计算20×8年流动负债的增加额：
敏感负债销售百分比＝（1 000＋2 000）/20 000＝15% 20×8年流动负债的增加额＝20 000 ×20% × 15%＝600（万元）
经典例题
3.计算20×8的留存收益的增加额：
【知识点】销售百分比法
资产的资金占用＝资产总额 需要增加的资金＝资产增加－敏感负债增加 外部融资需求量＝资产增加－敏感负债增加－留存收益增加
【知识点】销售百分比法
经典例题
已知：某公司20×7年销售收入为20 000万元。
筹资管理
10
第一节 筹资管理概述
2.按资金使用期限的长短： 短期筹资 长期筹资
11
第一节 筹资管理概述
短期筹资：筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动 （主要通过商业信用、短期借款等方式取得）
长期筹资：筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动 （主要通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、 融资租赁、长期借款等方式取得）
36
第三节 权益资金的筹集
2)缺点： 资本成本较高 容易分散控制权
37
第三节 权益资金的筹集
股份制改革：股权资本标准化，每一份都有同等 的权利。 完成股份制改革后，可以通过发行股票筹资。
天使投资 成立初
风险投资 发展一定规模
私募股权投资 成长到一定阶段后
第三节 权益资金的筹集
私募发售：针对特定投资者，定向发行； 公开发售（IPO)：针对所有投资者，公开发行；
融资租赁、长期借款、短期借款、商业信用等 方式取得）
14
第一节 筹资管理概述
➢ 筹资管理的核心：利用恰当的筹资渠道， 以 科学的筹资方式，及时足额的筹集企业所需资 金，同时尽可能提高资本利用效率，确定合理 的资本结构，控制企业财务风险。
15
第一节 筹资管理概述
四、企业筹资的基本原则
筹资规模适当 筹资时间及时 资金来源合理 筹资方式经济
第三节 权益资金的筹集
2.筹资特点： 不发生筹资费用 维持公司控制权 筹资数额有限
48
第四节 负债资金的筹集
负债筹资：形成企业债务，需要向债权人还债
49
第四节 负债资金的筹集
负债筹资4种方式： 银行借款 发行公司债券 融资租赁 商业信用
50
第四节 负债资金的筹集
一、银行借款
第一节 筹资管理概述
2.按资金使用期限的长短： 短期筹资 长期筹资
11
第一节 筹资管理概述
短期筹资：筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动 （主要通过商业信用、短期借款等方式取得）
长期筹资：筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动 （主要通过吸收直接投资、发行股票、发行债券、 融资租赁、长期借款等方式取得）
36
第三节 权益资金的筹集
2)缺点： 资本成本较高 容易分散控制权
37
第三节 权益资金的筹集
股份制改革：股权资本标准化，每一份都有同等 的权利。 完成股份制改革后，可以通过发行股票筹资。
天使投资 成立初
风险投资 发展一定规模
私募股权投资 成长到一定阶段后
第三节 权益资金的筹集
私募发售：针对特定投资者，定向发行； 公开发售（IPO)：针对所有投资者，公开发行；
融资租赁、长期借款、短期借款、商业信用等 方式取得）
14
第一节 筹资管理概述
➢ 筹资管理的核心：利用恰当的筹资渠道， 以 科学的筹资方式，及时足额的筹集企业所需资 金，同时尽可能提高资本利用效率，确定合理 的资本结构，控制企业财务风险。
15
第一节 筹资管理概述
四、企业筹资的基本原则
筹资规模适当 筹资时间及时 资金来源合理 筹资方式经济
第三节 权益资金的筹集
2.筹资特点： 不发生筹资费用 维持公司控制权 筹资数额有限
48
第四节 负债资金的筹集
负债筹资：形成企业债务，需要向债权人还债
49
第四节 负债资金的筹集
负债筹资4种方式： 银行借款 发行公司债券 融资租赁 商业信用
50
第四节 负债资金的筹集
一、银行借款
财务管理第三章资金筹集(PPT)
第十九页，共一百零八页。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
【财务管理课件】筹资管理—筹资成本管理—个别资本成本
长期借款资本成本 长期借长款期本借金款本年金利率1筹1资所费得率税税率100%
注意： 借款利息属于企业税前支付项目，可以抵减一部分税金，企业实际负担的利
息为：利息×（1－所得税税率）
经典例题
某公司向银行借款500万元，借款期限3年，年利率8%，每 年付息一次，到 期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税 率25%。求该项长期借款的资本成 本。
经典例题
某公司向银行借款500万元，借款期限3年，年利率8%，每 年付息一次，到 期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税 率25%。求该项长期借款的资本成 本。
解： KL 500 8%(1 25%) 6.01% 500 (1 0.2%)
不考虑借款手续费，则该项长期借款的资本成本为:
K L 8 % (1 2 5 % ) 6 %
两种情况：
1.固定股利下：
普通股资本成本率
每年固定股利
普通股发行价格 1 筹资费率100%
பைடு நூலகம்
2.股利固定增长下
：
普通股资本成本率
第一年预期股利
普通股发行价格 1 筹资费率100%
股利固定年增长率
经典例题
某公司准备增发普通股，每股发行价为12元，筹资费用率为 发行价的6%， 预计第一年分派现金股利每股1.2元，以后每年股利增长5%。试计算该普通股资本 成本。
3.个别资本成本
主讲人：
学习目标
一、资本成本 二、个别资本成本
1、银行借款的资本成本 2、债券的资本成本 3、普通股的资本成本 4、优先股的资本成本 5、留存收益的资本成本
【知识点】资本成本
资本成本的内容
筹资费用 用资费用
借款手续费 股票、债券的发行费
注意： 借款利息属于企业税前支付项目，可以抵减一部分税金，企业实际负担的利
息为：利息×（1－所得税税率）
经典例题
某公司向银行借款500万元，借款期限3年，年利率8%，每 年付息一次，到 期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税 率25%。求该项长期借款的资本成 本。
经典例题
某公司向银行借款500万元，借款期限3年，年利率8%，每 年付息一次，到 期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税 率25%。求该项长期借款的资本成 本。
解： KL 500 8%(1 25%) 6.01% 500 (1 0.2%)
不考虑借款手续费，则该项长期借款的资本成本为:
K L 8 % (1 2 5 % ) 6 %
两种情况：
1.固定股利下：
普通股资本成本率
每年固定股利
普通股发行价格 1 筹资费率100%
பைடு நூலகம்
2.股利固定增长下
：
普通股资本成本率
第一年预期股利
普通股发行价格 1 筹资费率100%
股利固定年增长率
经典例题
某公司准备增发普通股，每股发行价为12元，筹资费用率为 发行价的6%， 预计第一年分派现金股利每股1.2元，以后每年股利增长5%。试计算该普通股资本 成本。
3.个别资本成本
主讲人：
学习目标
一、资本成本 二、个别资本成本
1、银行借款的资本成本 2、债券的资本成本 3、普通股的资本成本 4、优先股的资本成本 5、留存收益的资本成本
【知识点】资本成本
资本成本的内容
筹资费用 用资费用
借款手续费 股票、债券的发行费
第三章 企业筹资.ppt
2019/12/15
24Biblioteka 销售百分比预测法——例题取得基年实际资产负债表，并计算敏感项目的销售百分比。
资产
现金 应收账款
存货 长期资产
占销售收入百分比
2% 28% 30% 不变动
合计
60%
负债与所有者权益
应付账款 应付费用 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益
合计
占销售收入百分比
13% 5% 不变动 不变动 不变动 不变动
直接关系的项目
非敏感性项目
资产负债表项目的金 额变动与销售增减无 直接关系的项目
2019/12/15
16
销售百分比预测法
敏感项目的判断：
▽敏感资产项目：现金、应收账款、存货； ▽敏感负债项目：应付账款、应付费用。
注意
▽ 固定资产净值： ① 如果生产能力已饱和，增加销售收入，将会引起固定资产增加——敏 感性项目 ② 如果固定资产并未满负荷运转，则产销量增加不需要增加固定资产的 投入——非敏感性项目
5 15 30 不变动
合计
50
负债与所有者权益
应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益
合计
占销售收入百分比
10 5 不变动 不变动 不变动 不变动
15
销售收入每增加100元，在资产方必须增加50元的 资金占用，同时产生15元的资金来源。
2019/12/15
19
销售百分比预测法
2、分析短期资金来源，确定短期资金需要量
⑵预测2008年需从外部追加的资金： 融资需求=资产增加—负债自然增加—留存收益增加 =60%×20000-18%×20000-10%×120000×（1—50%） =2400（万元）
财务管理培训课件(共36张)
第七章 收益分配
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
第一节 收益分配概述 第二节 股利理论和股利政策 第三节 股利分配 第四节 股票分割与股票回购
第一节 收益分配概述
一、收益分配基本原则 广义的收益分配: 对企业收益人和收益总额进行分配的过程 狭义的收益分配: 对企业净收益进行分配 1.依法分配原则: 公司法、外商投资法、会计法等对一般次序和重大比例做了规定 2.资本保全原则: 企业经营和分配不能侵蚀资本，收益分配是对投入资本经过经营而增值的部分。如果有尚未弥补的亏损，就不能进行分配。
2.提取盈余公积金 盈余公积金: 企业在税后利润中计提的用于增强企业物质后备、防范不测事件的资金。 法定盈余公积金: 按净利润10%计提，累计达到注册资本50%后可以不再计提 任意盈余公积: 计提法定盈余公积金、法定公益金、支付优先股股利后，由公司章程或股东会议决定提取的公积金。
企业计提的公积金可以用于弥补超过税前利润弥补期的亏损, 在弥补亏损后, 如果当年实现的利润以及以前年度累计未分配利润不够向股东支付股利, 经股东会特别决议, 可以用盈余公积金支付股利, 但支付额不超过股票面值的6%, 切支付后法定盈余公积金不低于注册资本25%。 企业公积金经股东特别决议后可以用来增加注册资本, 但法定盈余公积金仍不能低于注册资本25%。
固定或稳定增长型
成熟阶段
营垒水平稳定，有留存收益
固定支付率股利政策
衰退阶段
业务减少，获利能力和现金获得能力下降
剩余股利政策
2.确定股利支付水平 通常用股利支付率来衡量。是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。影响因素: （1）企业所处成长周期 （2）企业投资机会 （3）企业筹资能力和筹资成本 （4）企业资本结构 （5）股利信号的传递功能 （6）借款协议及法律限制 （7）股东偏好 （8）通货膨胀
第三章 筹资管理 《财务管理》ppt
• ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资 收益高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去 追求更高的收益。
• ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了 的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
• ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
高低点法的分析模型 •
• 预测期资金需要量=a+b×预测期产销量
2）回归分析法
• 回归分析法是根据有关历史资料，用数学上最 小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直 线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其 预测资金需要量的方法。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式
3.3 负债资金筹集
• 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
3.2.2 比率预测法
➢ 销售百分比法是最常见的比率预测 法，它是以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的方法，其 原理是根据预计的销售额预测资金的 需要量。
销售百分比法的基本假设
一是假定某项目与销售额的比率已知 且固定不变；
2）筹资方式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
权益资金 负债资金
3.1.3 筹资原则
➢ 规模适当原则 ➢ 筹措及时原则 ➢ 来源合理原则 ➢ 方式经济原则
• ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了 的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。
• ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过 衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小的一家。
2）短期借款的成本
• （1）收款法下的借款成本 • 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率 • （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100% • （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
高低点法的分析模型 •
• 预测期资金需要量=a+b×预测期产销量
2）回归分析法
• 回归分析法是根据有关历史资料，用数学上最 小平方法原理，计算能代表平均资金水平的直 线截距和斜率，建立回归直线方程，并利用其 预测资金需要量的方法。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式
3.3 负债资金筹集
• 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历 史资料的情况下采用的。
3.2.2 比率预测法
➢ 销售百分比法是最常见的比率预测 法，它是以资金与销售额的比率为基 础，预测未来资金需要量的方法，其 原理是根据预计的销售额预测资金的 需要量。
销售百分比法的基本假设
一是假定某项目与销售额的比率已知 且固定不变；
2）筹资方式
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益
向银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁
权益资金 负债资金
3.1.3 筹资原则
➢ 规模适当原则 ➢ 筹措及时原则 ➢ 来源合理原则 ➢ 方式经济原则
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3
3.1 企业筹资概论
2.企业筹资的目的 企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展 主要有三类： 扩张筹资目的是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资 而产生的筹资动机。 偿债筹资目的是指企业为了偿还某项债务而形成的借款动机 ，即借新债还旧债。 混合筹资目的是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的 筹资动机。
15
• 1、下列各项中，不属于负债资金的筹措方式的是（） A 2分
• A、利用留存收益 B、向银行借款
• C、利用商业信用 D、融资租赁
• 2、以下对普通股筹资优点的叙述中，不正确的是（） C 2分
• A、具有永久性
B、无固定的利息负担
• C、资本成本较低
D、能增强公司的举债能力
• 多选题：
• •
(2)预计2011年产销量为86 000件时的资金需要量为： 3720000+36×86 000=6 816 000(元)
通过两种方法预测的该企业2011年资金需求量有一定的差异， 差额为44000元。其原因是高低点法只考虑了2008年和2010年的 情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般而言，回归分析法 的测算结果要比高低点法精确，但其计算比较复杂。
表3-1
请问：根据提供的数据，你可以确定该企业2011年的资金 需要量吗?如果可以，该企业2011年的资金需求量为多少?
11
3.2 企业筹资规模的预测方法
解： ①b=(700-630)÷(9.0-7.0)=35(元/件) ②由y=a+bx代入2008年数据，求得 a=y-bx=630-35×7.0=385(万元) 建立预测资金需要量的数学模型： y=3850000 +35x ③预测2011年产销量为86000件时的资金需要量为： 3850000+35×86000=6860000(元)
测定资金需要量的方法： 资金习性法 回归直线法 销售百分比法
8
3.2 企业筹资规模的预测方法
3.2.1 资金习性法
所谓资金习性，是指资金占用量与产品产销量之间的依存关系 。
其数学模型为：
y=a+bx 式中，y为资金占用总额；a为固定资金；b为单位产量所需要 的变动资金；x为产销量。运用上式，在已知a，b的条件下，即可 求得一定产销量x所需占用的资金量。运用这种方法，可以直接预 测资金占用总额，也可以先分若干资金占用项目进行预测，然后汇 总测算出资金占用总额。根据历史资料可运用高低点法预测资金需 要量。
1.一定时期内，每期期初等额收付的系列款项称为（ B ） A、永续年金 B、预付年金 C、普通年金 D、递延年金
2、企业的财务风险是指（ B ） A、因还款而增加的风险 B、负债筹资带来的风险 C、因生产经营变化带来的风险 D、外部环境变化的风险
3、将1000元钱存入银行，息率为10%，在计算3年后终值时应采用（A ）
5
3.1 企业筹资概论
3.1.3 筹资渠道与方式
1.筹资渠道 (1)银行信贷资金 (2)其他金融机构资金 (3)其他企业资金 (4)居民个人资金 (5)国家资金 (6)企业内部留存
6
3.1 企业筹资概论
2. 筹资方式 (1)吸收直接投资 (2)发行股票 (3)利用留存收益 (4)向银行借款 (5)利用商业信用 (6)发行公司债券 (7)融资租赁
3. 筹资渠道解决与筹资方式的对应关系
7
3.2 企业筹资规模的预测方法
企业在筹集资金时，首先要对所需资金以及各项资金的配置 做出合理的预算。为了编制出较为准确的资金预算，应先测定资 金需要量。企业资金需要量可从两个方面来衡量：
一是在现有生产能力基础上，由于销量变化而引起的资金需 要量变化的衡量；
二是扩大生产能力、进行长期投资需要资金数量的衡量。此 项所需资金量，应在投资的可行性研究中做出详细估算。
12
3.2 企业筹资规模的预测方法
3.2.2 回归直线法
13
3.2 企业筹资规模的预测方法
承【例3-1】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业2011 年资金需要量。
(1)根据表3-1资料，计算整理结果见表3-2。
表 3-2
计算表
14
3.2 企业筹资规模的预测方法
将表中数据代入方程式可得： a=(322.5×3300-40×26490)/(5×322.5-402)=372(万元) b=(5×26490-40×3300)/(5×322.5-402)=36（元/件）
1、形成普通股的资本成本较高的原因有（） A、投资者要求较高的投资报酬率 B、发行费用高
A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数
D、年
金现值系数
1
1、风险按形成的原因分为（）
AC分
A、财务风险 B、市场风险 C、经营风险 D、公司特有风 险
2、关于风险和不确定性的正确说法是（） ABCDE 2分
A、风险总是一定时期内的风险
B、风险与不确定性是有区别的
C、如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险
4
3.1 企业筹资概论
3.1.2 企业筹资的要求
企业筹资要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响 筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理 选择筹资方式，提高筹集效果。
1．遵循国家法律法规，合法筹措资金 2．分析生产经营情况，正确预测资金需要量 3．合理安排筹资时间，适时取得资金 4．了解各种筹资渠道，选择资金来源 5．研究各种筹资方式，优化资本结构
D、不确定性风险更难预测
E、风险可通过数学分析方法来计量
2
3.1 企业筹资概论
3.1.1 筹资的概念和目的
1. 企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资 和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方 式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的 一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内 容。
9
3.2 企业筹资规模的预测方法
高低点法是根据两点可以决定一条直线的原理，用高点和低 点代替直线方程就可以求出a和b这里的高点是指产销量最大点及 其对应的资金占用量，低点是指产销量最小点及其对应的资金占 用量。高低点法的计算公式为：
10
3.2 企业筹资规模的预测方法
【例3-1】 某企业2006—2010年的产销量和资金占有 数量的历史资料如表3-1所示，该企业2011年的预计产销量 为86 000件。
3.1 企业筹资概论
2.企业筹资的目的 企业筹资的基本目的是为了自身的维持与发展 主要有三类： 扩张筹资目的是指企业因扩大生产经营规模或追加对外投资 而产生的筹资动机。 偿债筹资目的是指企业为了偿还某项债务而形成的借款动机 ，即借新债还旧债。 混合筹资目的是指企业因同时需要长期资金和现金而形成的 筹资动机。
15
• 1、下列各项中，不属于负债资金的筹措方式的是（） A 2分
• A、利用留存收益 B、向银行借款
• C、利用商业信用 D、融资租赁
• 2、以下对普通股筹资优点的叙述中，不正确的是（） C 2分
• A、具有永久性
B、无固定的利息负担
• C、资本成本较低
D、能增强公司的举债能力
• 多选题：
• •
(2)预计2011年产销量为86 000件时的资金需要量为： 3720000+36×86 000=6 816 000(元)
通过两种方法预测的该企业2011年资金需求量有一定的差异， 差额为44000元。其原因是高低点法只考虑了2008年和2010年的 情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般而言，回归分析法 的测算结果要比高低点法精确，但其计算比较复杂。
表3-1
请问：根据提供的数据，你可以确定该企业2011年的资金 需要量吗?如果可以，该企业2011年的资金需求量为多少?
11
3.2 企业筹资规模的预测方法
解： ①b=(700-630)÷(9.0-7.0)=35(元/件) ②由y=a+bx代入2008年数据，求得 a=y-bx=630-35×7.0=385(万元) 建立预测资金需要量的数学模型： y=3850000 +35x ③预测2011年产销量为86000件时的资金需要量为： 3850000+35×86000=6860000(元)
测定资金需要量的方法： 资金习性法 回归直线法 销售百分比法
8
3.2 企业筹资规模的预测方法
3.2.1 资金习性法
所谓资金习性，是指资金占用量与产品产销量之间的依存关系 。
其数学模型为：
y=a+bx 式中，y为资金占用总额；a为固定资金；b为单位产量所需要 的变动资金；x为产销量。运用上式，在已知a，b的条件下，即可 求得一定产销量x所需占用的资金量。运用这种方法，可以直接预 测资金占用总额，也可以先分若干资金占用项目进行预测，然后汇 总测算出资金占用总额。根据历史资料可运用高低点法预测资金需 要量。
1.一定时期内，每期期初等额收付的系列款项称为（ B ） A、永续年金 B、预付年金 C、普通年金 D、递延年金
2、企业的财务风险是指（ B ） A、因还款而增加的风险 B、负债筹资带来的风险 C、因生产经营变化带来的风险 D、外部环境变化的风险
3、将1000元钱存入银行，息率为10%，在计算3年后终值时应采用（A ）
5
3.1 企业筹资概论
3.1.3 筹资渠道与方式
1.筹资渠道 (1)银行信贷资金 (2)其他金融机构资金 (3)其他企业资金 (4)居民个人资金 (5)国家资金 (6)企业内部留存
6
3.1 企业筹资概论
2. 筹资方式 (1)吸收直接投资 (2)发行股票 (3)利用留存收益 (4)向银行借款 (5)利用商业信用 (6)发行公司债券 (7)融资租赁
3. 筹资渠道解决与筹资方式的对应关系
7
3.2 企业筹资规模的预测方法
企业在筹集资金时，首先要对所需资金以及各项资金的配置 做出合理的预算。为了编制出较为准确的资金预算，应先测定资 金需要量。企业资金需要量可从两个方面来衡量：
一是在现有生产能力基础上，由于销量变化而引起的资金需 要量变化的衡量；
二是扩大生产能力、进行长期投资需要资金数量的衡量。此 项所需资金量，应在投资的可行性研究中做出详细估算。
12
3.2 企业筹资规模的预测方法
3.2.2 回归直线法
13
3.2 企业筹资规模的预测方法
承【例3-1】，根据回归直线法的计算公式，计算中企业2011 年资金需要量。
(1)根据表3-1资料，计算整理结果见表3-2。
表 3-2
计算表
14
3.2 企业筹资规模的预测方法
将表中数据代入方程式可得： a=(322.5×3300-40×26490)/(5×322.5-402)=372(万元) b=(5×26490-40×3300)/(5×322.5-402)=36（元/件）
1、形成普通股的资本成本较高的原因有（） A、投资者要求较高的投资报酬率 B、发行费用高
A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数
D、年
金现值系数
1
1、风险按形成的原因分为（）
AC分
A、财务风险 B、市场风险 C、经营风险 D、公司特有风 险
2、关于风险和不确定性的正确说法是（） ABCDE 2分
A、风险总是一定时期内的风险
B、风险与不确定性是有区别的
C、如果一项行动只有一种肯定后果，称之为无风险
4
3.1 企业筹资概论
3.1.2 企业筹资的要求
企业筹资要在严格遵守国家法律法规的基础上，分析影响 筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合理 选择筹资方式，提高筹集效果。
1．遵循国家法律法规，合法筹措资金 2．分析生产经营情况，正确预测资金需要量 3．合理安排筹资时间，适时取得资金 4．了解各种筹资渠道，选择资金来源 5．研究各种筹资方式，优化资本结构
D、不确定性风险更难预测
E、风险可通过数学分析方法来计量
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3.1 企业筹资概论
3.1.1 筹资的概念和目的
1. 企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资 和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方 式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的 一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内 容。
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3.2 企业筹资规模的预测方法
高低点法是根据两点可以决定一条直线的原理，用高点和低 点代替直线方程就可以求出a和b这里的高点是指产销量最大点及 其对应的资金占用量，低点是指产销量最小点及其对应的资金占 用量。高低点法的计算公式为：
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3.2 企业筹资规模的预测方法
【例3-1】 某企业2006—2010年的产销量和资金占有 数量的历史资料如表3-1所示，该企业2011年的预计产销量 为86 000件。