有抛补的利率平价公式

當匯率下降時
如25:1變成20:1，代表本 國貨幣升值，而外國貨 幣貶值。
9-13
升、貶值幅度的計算
新台幣兌換美元升貶值幅度的計算：
11 E1 E0
1
=
E0 1或 E0 E1 100%
E1
E1
E0
假設新台幣兌美元的匯率從30(NT$/US$)，變為34，
請問新台幣兌美元升值或貶值幅度為多少？
金融市場
Financial Markets
現代金融市場．Chapter 9 外匯市場
9-1
C H A
9 P
T E R
外匯市場
學習內容
外匯的意義 匯率的概念 物價與匯率：購買力平價 匯率、利率與利率平價 影響匯率的因素 匯率制度 外匯市場 外匯交易
外匯
狹義外匯 外幣
廣義外匯
除外幣外，尚包括所有對外 國通貨有請求權，而可用於 國外支付的國外資產，如外 國票據、外國有價證券等。
報價方Biblioteka Baidu 直接匯率 直接匯率 直接匯率 直接匯率 間接匯率 間接匯率 直接匯率 間接匯率
說明：除英鎊、歐元及澳幣為1英鎊、1歐元及1澳幣兌換多少美元之 匯價外，其餘均為1美元兌換其他通貨之匯價。
現代金融市場．Chapter 9 外匯市場
9-11
匯率的種類(續)
單一匯率與複式匯率 即期匯率與遠期匯率 各目匯率與實質匯率 有效匯率指數、實質有效匯率指數
資料來源 : BIS
美元 43%
圖9-2 外匯交易主要幣別
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9-8
匯率的概念
匯率(exchange rate)是兩種貨幣買賣的價格或交換 的比率，亦即兩種貨幣的兌換比率，是一種相對 的概念，所以我們常將匯率稱為「雙邊匯率」 (bilateral exchange rate)。
E0 E1 = 30 34 100% = －11.76%
E1
34
現代金融市場．Chapter 9 外匯市場
9-14
匯率的重要性
匯率會影響國內外商品、勞務及金融商品的相對 價格，因此對進出口商、消費者及投資人而言， 匯率顯得十分重要。
當本國貨幣貶 值(匯率上升)時
表示本國商品變便宜，外國 商品變貴了，因此，貶值有 利於出口而不利於進口。
釘住貨幣 (pegging currency)
準備貨幣 (reserve currency)
凡一種貨幣在國際上能作為交易媒介、計價單位及價值 儲藏工具等功能 ，即可稱之為關鍵貨幣或國際貨幣。
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9-7
其他 19%
瑞士法郎 3% 英鎊 8%
日圓 8%
歐元 19%
9-4
單位:億美 3,5元00
3,000
2,500 2,000
台海危機 (1995/8~2006/3)
東南亞金融風暴 (1997/7~1998)
1,500
1,000
500
0 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2009/3
圖9-1 我國外匯存底的變化
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9-9
匯率的種類
匯率依分類標準的不同，可分為：
直接匯率
又稱為應付匯率，表示方 式為一單位外國貨幣兌換 多少本國貨幣，如1美元 兌30元新台幣。
間接匯率
又稱為應收匯率，表示方 式為一單位本國貨幣兌換 多少外國貨幣，如1英磅 兌換1.8888美元。
現代金融市場．Chapter 9 外匯市場
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9-6
關鍵貨幣的意義與功能
通貨用途 交易媒介 計價單位 價值儲藏
民間
媒介貨幣 (vehicle currency)
報價貨幣 (invoice currency)
銀行業務貨幣 (banking currency)
官方
干預貨幣 (intervention currency)
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9-3
外匯存底
外匯存底係指，一國貨幣當局（通常指中央銀行） 所持有隨時可動用的外匯資產，又稱為「外匯準 備」。 外匯存底的累積，主要來自：
經常帳盈餘，特別是貿易盈餘(出口－進口＞0) 資本淨流入(資本流入－資本流出＞0) 外匯存底運用的收益
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9-10
表9-3 台北外匯市場美元(USD)匯價表
幣別及代號 新台幣(NTD)
日圓(JPY) 港幣(HKD) 人民幣(CNY) 英鎊(GBP) 歐元(EUR) 加幣(CAD) 澳幣(AUD)
2009/5/21匯率 32.855(NTD/USD) 94.750(JPY/USD) 7.7513(HKD/USD) 6.8245(CNY/USD) 1.5746(USD/GBP) 1.3767(USD/EUR) 1.1410(CAD/USD) 0.7743(USD/AUD)
絕對購買力平價 相對購買力平價
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9-16
絕對購買力平價
「絕對購買力平價」認為，均衡匯率決定於兩國 貨幣的購買力，亦即由兩國一般物價水準的相對 比率來決定。
E Pd Pf
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9-17
相對購買力平價
「相對購買力平價」認為，在一段期間，二種貨 幣的匯率變動率等於二國物價水準變動率之差。 我們可以用變動率的方式，將上式改為：
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9-5
國際準備
根據國際貨幣基金(IMF)的分類，一國貨幣當局持 有的國際準備(international reserves)或國際準備 資產，包含外匯存底、黃金、特別提款權 (special drawing rights, SDR)，以及在基金的準備部位等 四個項目。
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9-12
升值與貶值
升值 一國貨幣相對於另一國貨幣，其價值上升。
貶值 一國貨幣相對於另一國貨幣，其價值下降。
若以直接匯率的方式來表示匯率
當匯率上升時
如25:1變成30:1，代表本 國貨幣(新台幣)貶值，而 外國貨幣(美元)升值。
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當本國貨幣升 值(匯率下降)時
表示本國商品變貴了，外國 商品變便宜，因此，升值有 利於進口而不利於出口。
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9-15
物價與匯率：購買力平價
購買力平價說 購買力平價說是以二國相對的物價水準來說明匯 率的決定，並以二國物價水準的變動來說明匯率 變動的學說。 購買力平價說又可分為：