海南航空推介材料

2.3 海南航空业务概览
货物和邮件运输 2011年收入：9.2亿元 （占总收入的3.5%）
飞机租赁服务 2011年收入：12.2亿元 （占总收入的4.7%）
客运服务 2011年收入：232.8亿元 （占总收入的88.6%）
其他 2011年收入：8.5亿元 （占总收入的3.2%）
提供客机行李舱的货邮 运输服务
公里的复合年均增长率为15%
各个市场的收入客公里增长率
2010—2030年复合年均增长率
7.0% 6.7% 5.1%
全球各地客运量的增长率（2009—2010）
16.1% 14.8% 12.7% 12.4%
5.0% 4.0% 7.9% 7.9%
2.3%
2.2%
亚太
拉美
非洲
中东
欧洲
北美
中国
台湾
马来西亚
2010–2030 世界平均
9.6% 8.3% 7.5% 7.6% 5.5% 3.3% 3.8% 7.4% 7.1% 8.1% 6.8% 7.2% 7.0% 5.1% 3.9%
中国境内
中国–东南亚
中国–东北亚
中国–欧洲
中国–大洋洲
中国–北美
亚太区总合
8
1.4 中国政府大力支持航空业的长期发展
中国政府还将大力支持航空业的长期发展，“十二五” 的主要目标包括 ：
9,900
10,810 5,340
10,970 6,210
+
在国内外日益突出的消费能力
3,490
4,440
2008A
2009A
2010A
2011E
2012E
2013E
+
愈加频繁的商业/贸易活动
… 航空旅行的总量将强劲地增长
1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 台湾 中国 0 10,000
人均每年航空旅行次数（2010）
亮点三：强大的成本优势来自一流的运营效率和年轻的机队 （续）
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亮点四：高端的品牌和优秀的服务
截至目前，海航作为中国内地唯一一家Skytrax五星级航空公司，始终致力于保持并不断提 升高度认可的品牌、世界级的服务质量、高客户忠诚度和高安全标准。
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1.8 海南航空将从国际旅游岛直接受益
海南省机场资源分布
海南：国家重点发展的“国际旅游岛”
2010年1月4日，国务院发布《国务院关于推进海南国际旅 游岛建设发展的若干意见》，至此，海南国际旅游岛建设正 式步入正轨。作为国家的重大战略部署，我国将在2020年将海 南初步建设世界一流海岛休闲度假旅游胜地； 中国民用航空局与海南省政府在北京签署《关于加快推进 海南省民航科学发展的战略合作会谈纪要》，双方商定在加 强海南民航发展战略和民航基础设施建设等11个方面展开全 方位合作，共同推动海南省民航事业持续发展，为建设国际 旅游岛提供与之相适应的民航保障。
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亮点二：全球盈利能力最强的高端航空公司之一（续）
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亮点三：强大的成本优势来自一流的运营效率和年轻的机队
根据各上市公司2011年年报数据，海航无论在平均每架飞机员工数量或每可 用座公里员工成本的层面上都比其他同比公司要低。
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亮点三：强大的成本优势来自一流的运营效率和年轻的机队（续）
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向海航集团出租 飞机 目前向海航集团出租50 架客机
提供国内、地区和国际客运服务 108架飞机、292条往返航线
包括机票预订、地面 服务、酒店、餐饮和 持有型物业
2011 年运送2,049万乘客
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2.4 全球最高效、盈利能力最强的航空公司之一
海航同国内的三大航及在亚太地区有主要业务、全球知名一线航空公司如国泰、澳航和新航 相比，海航在重要的收入增长、利润率和成本指标上均高居榜首； 海航成功的主要因素包括成功的业务战略执行、高客座率、顶尖的运营成本效率和年轻的机 队，以及公司对于优质服务的不懈追求 ，建立了稳定、忠诚和持续扩长的客户群 。
年增长率
积极的供需前景
需求
19.8%
13.6%
10.0%
10.0%
11.0%
674
供应
442
502
552
607
11.3% 9.0% 2009 2010 2011E 2012E 2013E
12.0%
中国收入客公里1（RPK）增长 — 需求（十亿）
年增长率
19.8%
11.3%
9.0%
12.0%
548
403 337
海南航空股价处于上升 通道中
• 航空股最近一年来股价已经腰斩，股价处于超跌区域，目 前股价已经完全反应悲观预期； • 随着航空业形势转好以及流动性释放，将利好周期股，预 计未来一年海南航空股价处于上升通道中。
3
目
行业概览
录
海南航空简况及投资核心亮点 航空产业的产业链价值及整合投资机遇 本次非公开发行方案概要
保持强劲的需求增长
将控制供应的增长以避免供过 于求的局面（2010年至2015年
目标年增长率为11%）
树立强大的全国性行业领导 者——阻碍行业分散化 对机场基础设施进行大规模的 投资，以支持行业增长
9
1.5 中国航空业的供需前景持续利好
平稳的运能扩张将带来持续的超额需求，确保高客座率和盈利能力
中国可用座公里1（ASK）增长 — 供应（十亿）
4
行业概览
国内航空业处于结构性高增长阶段

亚太区和中国航空业增长持续领先全球 受高经济增长推动，中国航空业增长空间极大 庞大的客运量需求将持续上升 中国政府大力支持航空业的长期发展

平缓的运能扩张将导致持续的超额需求，驱动高客座率和盈
利率

中国民航市场的竞争格局：寡头垄断 海航是受中国高铁网络建设影响最小的航空公司 海南：国家重点发展的“国际旅游岛”
十二五规划目标摘要
2010 年 航空运输总周转量 （亿吨公里） 旅客运输量 （亿人） 货邮运输量 （万吨） 载运率 运输飞机日利用率 （小时/天） 全国民用运输机场 （个） 飞行员数量 （万人） 2.4 4.0 11% 175 ≥230 – 538 2.7 593 71.6% 9.4 2015 年目标 990 4.5 900 >70% ≥9.6 复合年均增长 13% 11% 10% – –
海南航空股份有限公司 已发行股票41.3亿 A股占已发行股票比重：95.5% B股占已发行股票比重：4.5% 总市值：196亿元人民币
7.21% 41.36%
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海南发展控股是海航的主要股东之一，海航在政策和税收上均得到了海南省政 府的强力支持； 海航作为海南的主力航空运力，年实现总周转量约40亿吨公里，运输旅客2,049 万次，为海南省的旅游、运输和经济的发展作出了巨大的贡献；
海南航空为国内最具 潜力及成长性的民航 公司，高效的运营效 率及集团优质资产的 注入将实现规模效益 的进一步提升
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海南航空增发投资亮点概览（三）
增发价格低、价差高， 投资收益明显
• 海南航空增发底价4.07元，是2009年4月份以来近三年来的 最低价，市盈率为7倍，估值处于底部，安全边际高；
• 截止2012年5月17日海南航空的收盘价为4.73元，价差为 16%，公司将在价差达到合理的水平时启动发行。
海南接待国内外旅客数量逐年上升（千人次）
海南航空的竞争优势
海口美兰和三亚凤凰机场在2011年旅客吞吐量均冲破1000 万人次大关，一举实现历史性跨越，海南省从此迈入航空大 省行列。其中海南航空及海航集团旗下航空资产旅客市场份 额为近40%，远高于第二名南航系的28%，在分享“国际旅游 岛”的客流增长中占据十分有利的地位； 海南航空为海航集团在海南“国际旅游岛”旅游、酒店、 航空客运、旅行社、酒店、高尔夫和旅游购物的全面布局中 至关重要的组成部分，可以充分借助集团优势，实现产业优 势叠加。
449
490
10.0% 13.6%
10.0%
11.0%
10
2009
2010
2011E
2012E
2013E
2010
2011E
2012E
2013E
1.6 中国民航市场的竞争格局：寡头垄断
11
1.7 海南航空受高铁冲击最小
2012年中国高铁网络
与现有高铁网络的重叠最少
航线类型 进出海南 距离>1,500 公里 距离8001,500公里 距离<800 公里 往返航 线 11 78 27 23 和高铁重 叠的航线 无 4 2 3 高铁的 竞争力 无 弱 中 强
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2.5 海南航空八大投资核心亮点
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亮点一：中国航空市场环境远远好于成熟的国际市场
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亮点一：中国航空市场环境远远好于成熟的国际市场（续）
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亮点二：全球盈利能力最强的高端航空公司之一
海航拥有全球领先的盈利能力，2011年EBITDAR利润率达到32.9%，远超可比公司， 包括国际投资评级可比公司； 海航的客座率和国内外领先航空公司相比均名列前茅，是直接推动了我们领先盈利 能力的主要因素。
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目
行业概览
录
海南航空简况及投资核心亮点 航空产业的产业链价值及整合投资机遇 本次非公开发行方案概要
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海南航空简况及投资核心亮点
精细化管理铸就全球五星级航空

海南航空发展历程 海南航空的股权结构 海南航空业务概览 全球最高效、盈利能力最强的航空公司之一 海南航空八大投资核心亮点
• 航空业步入良性发展增长可期。中国民航处于市场寡头垄 断，近10年市场复合增长率达13.9%，民航局大力主张通过 行业整合、重组并购方式促进良性发展。
• 国内最具成长性的民航公司。近10年海南航空主营业务收 入年复合增长率超过24%，远远超过国内行业平均增长率及 三大航增速。 • 国内盈利能力最强的民航公司。海南航空人机比等生产 效率行业领先，毛利率位居行业前茅。 • 特色区位优势受高铁冲击影响最小，且受益海南国际旅游 岛建设发展规划。 • 全球七家SKYTRAX五星级航空之一，2010年以人民币75.68 亿品牌价值名列中国品牌价值榜第119位。
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1.1亚太区和中国航空业增长持续领先全球
在亚太地区航空业的增长预计将超过世界其他地区
在2009年，亚太地区超越北美成为最大的航空旅行市场，载客6.47亿人次 波音预计亚太地区航空业增长速度将持续领先世界其他地区，2010年至2030年复合年均增长率预测为7.0%
在2010年，中国航空旅行需求持续高速增长并普遍高于亚洲其它地区；在2003年至2010年间，中国收入客
海南航空航线战略 积极专注于盈利能力最高的航线上 公司积极调整航线结构，只服务于最 具盈利性的航线。任何受高铁影响的 航线规模都相应缩减 由于大多数海南航空国内航班是长距离（>1,500公里）的航班或 出入海南的航班，海南航空受中国高铁发展的影响最小 战略扩张国际航线网络 国际旅行将不受高铁影响，事实上，还 将受益，因高铁帮助将旅客运往关键枢 纽城市
根据波音官方最新的行业研究报告，中国航空业的增长预计将继续领先亚太地区和世界其他地区，尤 其是中国国内航线和国际跨洋航线预计将在未来的较长时间内保持高速的增长。
航空交通量（收入客公里）区域流动增长
15.4%
2005–2010复合年均增长率
2010–2030预计复合年均增长率
2005–2010世界平均
菲律宾
澳大利亚
泰国
美国
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1.2 受高经济增长推动，中国航空业增长空间极大
全球最多的人口 ——
随着中国的人均国内生产总值增加…
人均国内生产总值
2008பைடு நூலகம்2011年年均复合增长率 中国：15.2% 世界平均：3.3%
+
迅速增长的可支配收入
中国
世界平均 11,510 7,200
9,800 （美元）
9,190 3,890
2012年5月
海南航空非公开发行项目推介
海南航空增发投资亮点概览（一） 海南航空股份有限公司非公开发行股票获批
1
海南航空增发投资亮点概览（二）
民航结构性增长态势明 显，长期投资升值潜力 巨大
• 国内消费结构升级带动航空业增长。据世界发展组织公布 数据显示，2009年中国人均乘机次数为0.17次，相当于美国 1951-1952年、日本1970年的水平，未来需求将呈稳定上升 通道。
+
巨大并不断增长的出国旅游、留学及移民
中国是航空旅行渗透率 较低的国家之一
英国 香港 日本
0.2
0.0
人均生产总值超过5,000美元, 航空旅行需求将进一步起飞
50,000
庞大的市场和增长空间
7
30,000 40,000 20,000 2010年人均国内生产总值（美元）
1.3 庞大的客运量需求将持续上升
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2.1 海南航空的成功发展历程
过去22年，海航增长快速，从一家小型区域性航空 公司一跃成为知名的全国性航空集团。
16
2.2 海南航空的股权结构
海南省国有资产管理委员会 100% 海南发展控股有限公司 海航集团有限公司
24.97%
大新华航空有限公司
44.22%
23.00%
其他股东
7.21%