宝洁并购吉列案例分析[严选课资]
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• 宝洁对吉列觊觎已久，拉弗列的前任首席 执行官德克.贾格尔五年前曾以非公开方式 、主动出价收购吉列，遭到拒绝。可以说 ，宝洁与吉列的联姻并非一时兴起。
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5
宝洁公司
• 始创于1837年的宝洁公司，是世界最大的日用消
费品公司之一，在全球80多个国家和地区设有工 厂及分公司，员工总数近11万人，经营300多个品 牌，产品畅销160多个国家和地区，其中包括织物 及家居护理品、美发美容品、婴儿及家庭护理品
• 4、两者在健康及个人护理业务上互补有无。宝洁 产品的消费者大部分都是女性，在女性护理产品 方面魅力四射；而吉列则在男性护理产品领域独 领风骚，有着完整的产品线及丰富的知识，两者 的结合无疑给宝洁的妩媚中增添了一份力量。
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13
强强联手
• 1、通过并购来获得更大的增长
• 与吉列联手之前，宝洁的产品诸如汰渍、帮宝适 和伊卡璐等主要将目光瞄准女性用品市场，相比 而言宝洁的产品比较成熟，改善空间有限，而吉 列的产品增长速度很快，宝洁希望通过收购吉列 来获得更大的增长。现在男性对护肤品的需求正 在迅猛增长，增速大大超过女性的需求。男用护 肤品市场直到现在基本上还未被充分开发，从目 前的发展趋势来看，这个市场规模有望达到数十 亿美元。
妹而走到了一起，于1837年4月12日在美国俄亥俄州辛辛那提市创办 了第一家工厂。1930年宝洁在英国购买了Thomas Hedley有限公司，建 立第一个海外分支机构。1957年收购制造纸巾及卫生巾的 Charmin Paper Milk公司，正式进入消费性纸品生意。1963年收购 J.A.Folger公司，进军咖啡市场。1973年收购日本Nippon Sunhome公司 。1982年收购Norwich Eaton制药公司，1985年购买Richardson VICKs 公 司，开始活跃于医药保健品市场。20世纪80年代末90年代初收购 Noxell，Ellen Betrix公司，挺进化妆品行业和香料市场。 Shulton’s Old Spice产品系列，扩展男士个人护理用品的生意。1997年 收购Tambrands公司和它旗下的全球知名品牌Tampax。1999年收购 Lams公司，开始进军宠物保健和营养产品领域。2001年伊卡璐，得以 分羹染发产品市场。2003年收购威娜公司，从而在高利润的专业美发 产品市场长驱直入。
终于在沉寂了三年之后，美国企业从冬眠中苏醒 ，于2004年末2005年初掀起了一轮汹涌的并购潮 ：摩根大通580亿美元收购美一银行；健康护理公 司强生收购佳腾；美国移动电话运营巨头SPRINT 收购NEXTEL通讯公司；甲骨文公司并购仁科公司 ，宝洁也不甘示弱，挺身加入了这股热浪中。
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4
交易渊源
吉列最好的交易 宝洁最完美的婚姻
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1
目录
并购背景 并购动因
并购过程
并购结果
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2
一、并购背景
行业背景
交易渊源
吉列公司
宝洁公司
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3
行业背景
• 2004年以来，世界经济出现了强劲复苏，美国企 业本来就现金宽裕，加上股价持续了一年多的上
涨提升了企业本身市价，要获得快速增长的欲望
使企业掌舵人青睐于并购方式，不断跃跃欲试。
• 口腔护理
Crest,Oral--B
• 零食与饮料
Folgers,Pringles
• 刀片与剃刀
Gillette,Mach3
• 电池
Duracell
• 小家电
Braun
• 宠物食品
IAMS
• 健康护理
Actionel
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12
完善产品线
• 3、两者都具有全球规模，虽然一大一小，却不约 而同地重视发展中国家业务的增长。吉列在巴西 和印度经营非常成功，而宝洁在中国市场一枝独 秀。
负担而发型了大量可转债，著名投资人巴菲特购买了其中
的6亿美元可转换证券，这些可转换证券在未来可以转换
成11%的吉列股票。巴菲特的购买为吉列注入了急需的现
金流用以偿还债务，并且使大量的股份放在了一个对吉列
董事会友好的投资者手中。由于大部分股份被这位友好的
投资者所持有，吉列必须确保任何对公司的收购都要征得
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7
吉列公司
• 吉列公司成立于1901年，总部位于美国马 赛诸塞州的波士顿，销售一系列日用消费 产品包括MACH3及VENUS品牌在内的吉列剃 须刀、刀片及其他剃须用品、金霸王电池 、欧乐-B手动及电动牙刷、博朗剃须产品及 小家电。在全球14个国家的31个地区设有 生产设施，员工总数超过3万，2004年的全 球销售总额为103亿美元。
这位“白衣骑士”的同意。这成了吉列防御任何恶意收购
袭击者的“保险政策”。 优质课堂
9
二、并购动因
完善产品线， 扩大市场份额
强强联手， 共创家业
投资银行定力撮合 双方股东及管理层的利益
wk.baidu.com
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10
完善产品线
• 1、两者都建立在领先品牌基础上。宝洁拥 有16个十亿美元以上品牌，吉列拥有5个十 亿美元以上品牌，合并后将拥有21个十亿 美元以上品牌，在其业务三分之二的范围 内将处于全球市场占有率第一的地位。
• 2、两者都有积极创新的优良传统，不断给 消费者带来惊喜。
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11
宝洁和吉列价值10亿美元以上品牌
• 婴儿与家庭护理 Bounty,Charmin,Pampers
• 美容护理
Always,Olay,Pantene,Head&Shoulders,Wella
• 织物与家用护理 Ariel,Downy,Tide
、健康护理品、食品及饮料等，旗下有知名品牌
帮宝适、汰渍、碧浪、护舒宝、飘柔、潘婷、海
飞丝、威娜、佳洁士、品客、玉兰油和伊卡璐等 。2003-2004年度公司全年销售额为514亿美元， 在最新的《财富》全球500强排行榜上位居第86位
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6
兼并之路
• 英格兰移民威廉·波克特与爱尔兰移民詹姆斯·甘保因凑巧娶了两个姐
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8
吉列的四次反并购
• 吉列公司对于战略和金融投资者的提议并不陌生。公司在
20世纪80年代后期成功的防御了四次收购，其中三次收购
来自雷纳德.佩雷尔曼和他的化妆品公司露华浓，另外一次
来自克林斯顿投资。虽然吉列在1986年和1989年成功抵御
这几次恶意收购，但防御收购的努力也让吉列置身于财务
险境。吉列公司承担了10亿美元的债务，为减轻公司财务
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宝洁公司
• 始创于1837年的宝洁公司，是世界最大的日用消
费品公司之一，在全球80多个国家和地区设有工 厂及分公司，员工总数近11万人，经营300多个品 牌，产品畅销160多个国家和地区，其中包括织物 及家居护理品、美发美容品、婴儿及家庭护理品
• 4、两者在健康及个人护理业务上互补有无。宝洁 产品的消费者大部分都是女性，在女性护理产品 方面魅力四射；而吉列则在男性护理产品领域独 领风骚，有着完整的产品线及丰富的知识，两者 的结合无疑给宝洁的妩媚中增添了一份力量。
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强强联手
• 1、通过并购来获得更大的增长
• 与吉列联手之前，宝洁的产品诸如汰渍、帮宝适 和伊卡璐等主要将目光瞄准女性用品市场，相比 而言宝洁的产品比较成熟，改善空间有限，而吉 列的产品增长速度很快，宝洁希望通过收购吉列 来获得更大的增长。现在男性对护肤品的需求正 在迅猛增长，增速大大超过女性的需求。男用护 肤品市场直到现在基本上还未被充分开发，从目 前的发展趋势来看，这个市场规模有望达到数十 亿美元。
妹而走到了一起，于1837年4月12日在美国俄亥俄州辛辛那提市创办 了第一家工厂。1930年宝洁在英国购买了Thomas Hedley有限公司，建 立第一个海外分支机构。1957年收购制造纸巾及卫生巾的 Charmin Paper Milk公司，正式进入消费性纸品生意。1963年收购 J.A.Folger公司，进军咖啡市场。1973年收购日本Nippon Sunhome公司 。1982年收购Norwich Eaton制药公司，1985年购买Richardson VICKs 公 司，开始活跃于医药保健品市场。20世纪80年代末90年代初收购 Noxell，Ellen Betrix公司，挺进化妆品行业和香料市场。 Shulton’s Old Spice产品系列，扩展男士个人护理用品的生意。1997年 收购Tambrands公司和它旗下的全球知名品牌Tampax。1999年收购 Lams公司，开始进军宠物保健和营养产品领域。2001年伊卡璐，得以 分羹染发产品市场。2003年收购威娜公司，从而在高利润的专业美发 产品市场长驱直入。
终于在沉寂了三年之后，美国企业从冬眠中苏醒 ，于2004年末2005年初掀起了一轮汹涌的并购潮 ：摩根大通580亿美元收购美一银行；健康护理公 司强生收购佳腾；美国移动电话运营巨头SPRINT 收购NEXTEL通讯公司；甲骨文公司并购仁科公司 ，宝洁也不甘示弱，挺身加入了这股热浪中。
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交易渊源
吉列最好的交易 宝洁最完美的婚姻
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目录
并购背景 并购动因
并购过程
并购结果
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2
一、并购背景
行业背景
交易渊源
吉列公司
宝洁公司
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行业背景
• 2004年以来，世界经济出现了强劲复苏，美国企 业本来就现金宽裕，加上股价持续了一年多的上
涨提升了企业本身市价，要获得快速增长的欲望
使企业掌舵人青睐于并购方式，不断跃跃欲试。
• 口腔护理
Crest,Oral--B
• 零食与饮料
Folgers,Pringles
• 刀片与剃刀
Gillette,Mach3
• 电池
Duracell
• 小家电
Braun
• 宠物食品
IAMS
• 健康护理
Actionel
优质课堂
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完善产品线
• 3、两者都具有全球规模，虽然一大一小，却不约 而同地重视发展中国家业务的增长。吉列在巴西 和印度经营非常成功，而宝洁在中国市场一枝独 秀。
负担而发型了大量可转债，著名投资人巴菲特购买了其中
的6亿美元可转换证券，这些可转换证券在未来可以转换
成11%的吉列股票。巴菲特的购买为吉列注入了急需的现
金流用以偿还债务，并且使大量的股份放在了一个对吉列
董事会友好的投资者手中。由于大部分股份被这位友好的
投资者所持有，吉列必须确保任何对公司的收购都要征得
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吉列公司
• 吉列公司成立于1901年，总部位于美国马 赛诸塞州的波士顿，销售一系列日用消费 产品包括MACH3及VENUS品牌在内的吉列剃 须刀、刀片及其他剃须用品、金霸王电池 、欧乐-B手动及电动牙刷、博朗剃须产品及 小家电。在全球14个国家的31个地区设有 生产设施，员工总数超过3万，2004年的全 球销售总额为103亿美元。
这位“白衣骑士”的同意。这成了吉列防御任何恶意收购
袭击者的“保险政策”。 优质课堂
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二、并购动因
完善产品线， 扩大市场份额
强强联手， 共创家业
投资银行定力撮合 双方股东及管理层的利益
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完善产品线
• 1、两者都建立在领先品牌基础上。宝洁拥 有16个十亿美元以上品牌，吉列拥有5个十 亿美元以上品牌，合并后将拥有21个十亿 美元以上品牌，在其业务三分之二的范围 内将处于全球市场占有率第一的地位。
• 2、两者都有积极创新的优良传统，不断给 消费者带来惊喜。
优质课堂
11
宝洁和吉列价值10亿美元以上品牌
• 婴儿与家庭护理 Bounty,Charmin,Pampers
• 美容护理
Always,Olay,Pantene,Head&Shoulders,Wella
• 织物与家用护理 Ariel,Downy,Tide
、健康护理品、食品及饮料等，旗下有知名品牌
帮宝适、汰渍、碧浪、护舒宝、飘柔、潘婷、海
飞丝、威娜、佳洁士、品客、玉兰油和伊卡璐等 。2003-2004年度公司全年销售额为514亿美元， 在最新的《财富》全球500强排行榜上位居第86位
优质课堂
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兼并之路
• 英格兰移民威廉·波克特与爱尔兰移民詹姆斯·甘保因凑巧娶了两个姐
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吉列的四次反并购
• 吉列公司对于战略和金融投资者的提议并不陌生。公司在
20世纪80年代后期成功的防御了四次收购，其中三次收购
来自雷纳德.佩雷尔曼和他的化妆品公司露华浓，另外一次
来自克林斯顿投资。虽然吉列在1986年和1989年成功抵御
这几次恶意收购，但防御收购的努力也让吉列置身于财务
险境。吉列公司承担了10亿美元的债务，为减轻公司财务