2007--2009世界金融危机成因及对策

2007--2009世界金融危机成因及对策

会计11-1

国铁晖

20111069

2007--2009金融危机的成因及对策经济危机的爆发具有周期性和气不可预测性。每次金融危机爆发的原因都有所不同。研究金融危机的成因可以有效的减轻金融危机对本国经济的影响。那么 2007~2009世界金融危机的成因是什么呢？美国如何从这次金融危机的阴影中走出来呢？

此次金融危机的成因有很多，是多方面共同作用的结果。

一、制度层面：资本主义基本矛盾马克思主义认为，资本主义经济危机根源在于资本主义基本矛盾，即生产社会化与生产资料资本主义私有制之间的矛盾。这一矛盾的发展，将产生两个方面问题：一是总供给大于总需求，从而造成生产过剩；二是引起社会生产比例失调，从而造成经济不能正常运行。这两方面问题积累到一定的程度，就会爆发经济危机。当前金融危机的实质就是生产过剩，次贷危机是这场金融危机的导火索，所谓次贷危机，就是由没有购房能力而且信用程度很低的穷人，通过贷款买房以后无力偿还抵押贷款而引发。

二、政治角度：1.国际政治经济秩序的内在矛盾该观点认为，随着全球化的逐步发展和深入，世界经济发展出现了新特点：第一，全球经济体系的扩展与愈发紧密的相互依赖关系；第二，全球经济权力结构的多极化趋势；第三，非国家行为体作用凸显，很大程度上侵蚀了国家主权、淡化了领土边界。上述三大特点不可避免地对美国主导下的现有国际经济秩序造成重大冲击。这种冲击的直接表现就是现有美国霸权主导下的国际政治经济秩序与世界经济发展趋势愈发不相适应，存在着不可避免的内在紧张与矛盾。美国金融危机的爆发在很大程度上是世界政治经济秩序在体系结构层面矛盾不断激化的一个集中释放。2.美国不稳定的政治体制。美国自由市场经济和民主政治制度总体上行之有效，其中蕴藏着矛盾与冲突。大资本所代表的少数人与小资本所代表的多数人，对市场和政府运行影响力在事实上不对等。长期以往这种不对等的经济格局就被固化为一种权力不对等的政治格局。美国看似自由的市场和看似民主的政治被大资本俘获，小资本日益被边缘化。一旦社会经济增长不可持续，小资本福祉受到侵蚀，它们与大资本之间的政治冲突就随时可能激化。多年来，华尔街的大资本操纵市场与政府，制定出了众多有利于自身但明显有悖社会公平正义的治理规则，成功地、和平地摄取了巨额社会财富。经济利益上的尖锐对立，迫使小资本对大资本不再信任，其实质反映的是，人们对美国政治制度的公平性和透明度的信任正在发生动摇。一个不稳定的政治体系，必然无力承载不稳定的经济动荡，它会加重人们的悲观预期，加大经济运行的风险，金融危机必然会爆发。

三、政策层面1.政策主张整体上从凯恩斯主义转向新经济自由主义该观点认为导致这次金融危机的深层次原因是新自由主义的资本主义，正是自由主义市场经济理论，把西方资本主义国家的金融和经济带入了无政府主义状态。自由主义者极力颂扬自由放任下的资本主义的资本和价格制度，主张国家放弃对市场经济的管理和监督，要尽量创造条件使市场和价格最大自由化。反对政府对市场经济的干预或调控，反对国家监管市场经济和对市场价格的约束或管制，让市场自由发挥作用。这种理论奠定了无管制、无约束、无监督和管理的市场经济环境下进行资本的运作，给资本家施展投机、贪婪、噬血性的经济和金融运转创造了最大自由空间。他们可以任意地去投机炒作，随意地进行金融衍生工具的创新和开发，放大资本运作杠杆率，产生巨大泡沫，当泡沫破灭之时（此次美国金融危机正是房地产泡沫的破灭），就会爆发金融危机。2.美联储错误的货币政策许多人把这次金融危机的原因直指格林斯潘所实施的错误货币政策，从2001年以来，美联储先采取了宽松的货币政策，连续13次降低联邦基金利率，2001年1月份的6.5%降低至2003年6月份的1%，长期的低利率使得流动性过剩，房地产价格暴涨，出现了房地产泡沫，次级按揭贷款大量涌现，然而从2004年6月开始美联储又开始一轮轮加息，转向紧缩的货币政策，房价下跌和利率升高，导致次级贷款借款人大量违约，从而引发次贷危机，次贷危机进一步发展最终爆发了这次席卷全球的金融危机。

四、体制层面1.经济体制——自由市场竞争的缺陷次贷危机的爆发源于自由市场中金融机构之间的激烈竞争，他们把资金贷给没有偿还能力的人，并不是他们没有意识到风险，而是因为不贷不行，在如此巨大的利益面前，其他银行都在贷款，谁不贷谁就会受损、就会遭到淘汰。学术上称之为道德逆淘汰现象，即越道德的人越容易被市场竞争淘汰。因此，次贷的爆发源于自由市场竞争的缺陷，要避免危机出现就必须对市场加强监管。2.管理体制——监管不力危机的爆发最先受指责的是政府，大部分人认为此次危机爆发的责任在政府。政府管理体制不合理，对金融衍生品市场监管不力，对危机认识不足且处理不力，对商业银行管理存在薄弱环节，以及评级机构的严重失职等等，这些因素共同造成了此次金融危机。

针对经济危机我们并不是无能为力的。从这几次爆发经济危机的成因方面入手，美国已经找到了应对金融危机的正确办法。

一、三招救市。这三招，一是股权重组，增资扩股；二是坏账打包、切割剥离；三是注入资金，解决流动性。首先，政府对陷入危机的金融机构进行重组，增资扩股。比如美国把“两房”国有化，把私有企业变成了国有控股的企业。其次，把银行的坏账剥离，打包放在一边，银行复苏后赎回资金，如果银行倒闭了，由政府埋单，将坏账清零。第三，当银行陷入流动

性危机，老百姓挤兑时，注入资金，增加现金流。或者政府出面担保，增强社会信心；或者政府出面担保，让其他银行拆借。根据测算，美国大约有2万亿美元坏账，今年通过采取这三招大体解决了1万亿美元坏账，明年还将要解决剩下的1万亿美元坏账。

二、中期目标：振兴实体经济。如何遏制实体经济下滑，是全球高度重视和重点解决的问题。解决的办法，仍然是增加投资、刺激消费、加大出口的三条途径和宽松的货币政策、积极的财政政策。目前，各国政府都启动了增加投资和刺激消费的政策，并且摒弃贸易保护主义而采取共同行动。

在中期，各国政府会采取三个方面的措施。首先是宽松的货币政策，松动银根，降息、降低准备金率，增加流动性。其次是积极的财政政策，财政补助困难企业和困难群体，帮助他们渡过难关、增强活力。第三是培育市场主体。抓住目前大批企业减产停产、破产关闭的时机，推进并购重组，推进企业改造发展。作为美国政府，除了启动投资、消费、出口三大需求，推进产业、企业的结构调整，振兴实体经济之外，还要亡羊补牢，从体制机制上解决滋生金融六个环节弊端的根本问题，健全金融制度。

三、长期指向：重构国际货币体系

1944年形成的布雷顿森林体系，以黄金为基础、以美元作为最主要的国际储备货币，美元直接与黄金挂钩，各国货币与美元固定汇率挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。20世纪50年代后期，随着美国国际收支趋向恶化，出现全球性“美元过剩”，美国黄金大量外流，美国的黄金储备不能支撑美元的泛滥。1971年8月，尼克松政府被迫宣布放弃“美元本位制”，实行黄金与美元比价的自由浮动。欧洲经济共同体和日本、加拿大等国宣布实行浮动汇率。1973年布雷顿森林体系正式瓦解后，尽管美元不再承担兑换黄金的义务，欧元、日元实力日强，但美元的核心地位没有改变。

美国作为国际货币的主要发行者，本应该恪守世界金融制度，增强美元的货币责任意识，防止滥用货币发行权。但从这几十年特别是近十来年的实践看，美国没有肩负起职责，利益和责任失衡。2005年，美国GDP12.5万亿美元，贷款余额18万亿美元，超过GDP50%，股票市值20万亿美元，超过GDP60%。美国政府欠债超过10万亿美元，人均负债3万美元。各项金融指标的狂涨意味着大量的泡沫，必将带来金融动荡。从宏观上看，这次国际金融危机是现有世界货币体系的积弊所致。因此，重构适应国际经济新秩序的货币体系是必然趋势。