管理经济学第三章(2)现代企业理论11

• 2000年，标准普尔500个公司的CEO三分之二的 报酬来自于股权激励，其中绝大多数用的是股票 期权激励。
• 由于大量运用期权激励，这些CEO的中位数年收 入已超过八百万美元。
• 但美国CEO的薪酬虽高，不等于达到了激励的目 的。根据芝加哥大学卡普兰教授1994年的研究，
美国、德国和日本的公司高管的薪酬对企业绩效 的敏感度相仿，但是美国高管的收入却远远高于 德国和日本的同行。
人们权衡
企业内部关系
组织成本
（外延性定义）
信息成 本
激励监 督成本
企业组织的费用
决策失误造成的费用 下级向上级传 输信息的费用 （影响费用） 腐败造成的费 用
企业存在的几种理论：
1、纵向联合理论 探讨企业扩大的因 素。指企业将许多纵向生产阶段（原 料、加工、组装到市场销售的各个阶 段）化成企业的一部分-----资产专用 性、技术专用性为其原因。
• 明确产权是通过市场交易实现资源最优 配置的一个必要条件，却不是充分条件。 另一个必要条件就是“不存在交易成 本”。
2、交易费用（Transaction Costs）
• 最早由美国经济学家罗纳德·科斯提出。 • 他在《企业的性质》一文中认为交易成本
是“通过价格机制组织生产的，最明显的 成本，就是所有发现相对价格的成本”、 “市场上发生的每一笔交易的谈判和签约 的费用”及利用价格机制存在的其他方面 的成本
威廉姆森（Oliver.Williamson)的理 论体系
(1)基本假设
• 行为假设
完全理性
有限理 性
弱理性 （感官 理性）
核心问题：人的认知能力是有限的，需要设计 必要的制度保证交易的效率！！！
• 动机假设：
• 尊严
经典理论：经济 人
交易费用理论（不完全 的认知能力）
动机复 杂
尊严除了是一个私人价值，还有重要的社 会意义：根据个人功利主义计算来设计制度的 交易各方将低估尊严的价值，社会将蒙受损失！
关注：某些被拒绝了的有社会价值的参与 形式是否可以通过制度设计特征的简单改变并 以少量的成本改变？？
（2）维度
交易差异的主要影响因素是：资产专 用性、不确定性、交易次数（频率）
资 产 专 用 性
交
易
不 确 定 性
交 易 频 度
------关于资产专用性
• 威廉姆森从资产专用性的角度加以解释。 所谓资产专用性，是指资源在用于特定用 途以后，很难再移作他用的性质。
-----------关于资产专用性
• 随着资产专用性的增强，缔约后违约的风 险就会加大。由于专用性较强的资产转移 到其他用途的成本较高，资产所有者就有 可能受到对方的讹诈，被要求以较低的价 格继续提供服务。
• 前者提出了被后人概括为“交易成本”的 概念，并用它分析了企业与市场的差别与 联系；
• 后者则强调了“产权”在经济问题中的重 要地位。这些概念和理论，不仅已被经济 学家们普遍接受，而且在此基础上，发展 起了“产权学派”和“交易成本经济学”， 并以它们为主要内容，形成了现代的“新 制度经济学”
1、介绍科斯的社会成本理论：
（一）企业治理结构理论前提
第一，契约对象内容不同。市场是涉及产 品交易（Exchange of products)的契约， 而企业则是涉及要素交易(Exchange of factors)的契约。
第二，要素交易契约涉及人力资本(Human capital)，企业是财务资本与人力资本的结 合。由于人力资本天然属于个人，具有自 有或私有性质，人力资本运用只可“激励” 而不宜“压榨”，因而，企业内必须通过 有效激励机制对所有个别成员劳动贡献进 行计量，监督和管制。
交易费用
•
选择交易伙 伴—信息成本
签订交易合约、 讨价还价成本、
维护合约成本
交易费用存在的原因是：信息不对称。利益 不对称
• 是一种非生产性的成本开支，是一种只有消极作 用的事物。有的学者将交易费用定义为为了达成 交易而必须支付的除货款之外的各种费用；
• 也有的学者干脆定义为“和人打交道所引起的费 用”。交易费用包括搜集价格、质量、交货期等 信息的费用，和交易对方谈判签约的费用，一旦 一方毁约所引起的经济损失，由于经济纠纷引起 的律师费，法庭费、公安费、监狱费，以及可能 败诉时的经济损失，为了避免经济纠纷而发生的 监督费用等。
1、团队作业理论，协调问题 2、信息不对称的委托代理理论，激励机
制设计问题
与绩效联系的激励--剩余索取权（股份）
与过程联系的激励--剩余控制权
• 解决企业这两个问题的核心 是所有权结构，即分配剩余控制权和剩余索 取权。
• -------剩余控制权是难以用合约规定的权利。 • -------剩余索取权即股权。
2、技术转让的 费用
当技术转让的费用很高时， 跨国公司通过直接投资实施。 （包括先进技术、有效率的 组织形式、经营经验等
三、企业治理结构理论
• 市场和企业是不同的合约方式。与市场协调 实现的市场主体之间合约关系相比，企业是 一种或一组特殊的合约.
• 企业治理结构理论是关于激励强度与有效率 的风险分摊间的替代的理论与实践
制度的基本内涵
决
股权分散化的集中
策
型企业
单一所有者企业
权
力
集
特许经营
中
平等型合资企业
企业集团
单一所有权分散型公司
产业区
服务契约
现货契约
单一所有者控股公司
利润分配权集中
制度经济学
交易成本理论、产权及 合约理论
委托代理理论—关于激励 与监督
制度变迁
二、现代企业理论介绍
• 回答以下几个基本问题
• -------企业为什么存在，涉及企业的性质， 企业的边界大小等问题
第三，企业和市场两种契约的完备性程度不 同。由于是涉及人力资本的交易，必然具 有不完备性。
——公司治理结构（Corporate governance)理论（激励-制衡，委托-代理） 的基础。
公司治理问题的前提 • 利益不对称 • 信息不对称
怎样设计解决以上两个问题的企业制度？
------企业治理结构理论（）
• --------在非对称信息下经济主体行为的相互 作用，订立何种契约才能产生最佳效果 （激励机制的设计）
（一）交易费用理论：（回答企业 为什么会存在）。
（一）、著名经济学家科斯及其理论介绍：
• 科斯一生著述不少，但真正称得上“经典”的， 只是两篇论文。一篇是他在大学期间写成、于一 九三七年发表的《论企业的性质》，另一篇是一 九六○年发表的《论社会成本问题》。
张五常认为，有三个原因使得人们要选 择企业的合约形式：
---由于许多产品是由多种零部件构成的，分 别就零部件进行谈判的成本显然要高于就一 个完整成品进行谈判的成本；
---一般消费者对零部件的功能知之甚少，而 更多地了解产成品的性能；
----对要素所有者的表现的考核存在着困难， 必须采取某些替代的考核方式，如按时间来 衡量要素所有者的贡献。
•
对交易费用理论的一些争议
（二）、企业存在的理论：
企业替代市场的一个基本原因在于企业可 以节省市场机制下的交易成本，但是替代 的程度又受到企业本身组织成本的约束。 因而，两种成本之间此消彼长的关系构成 决定企业和市场边界的主要因素。
市场交易关系
交易成本
（外延性定义）
信息成 本
交易促 成的成 本
第二节 现代企业理论---新制度经济 学
一、制度的基本内涵
• 制度是实现某种功能和特定目标的社会组织 乃至整个社会的一系列规范体系。
• 是确保建立构成一个社会或一种经济秩序的 合作与竞争关系的各种规则，它不仅造就了 引导和确定经济活动的激励系统，而且决定 了社会福利与收入分配的基础。
制度的基本内涵
不确定性类型
-----------关于不确定性：
-----------关于不确定性：
• 总之，当经济环境不确定性，及其交易专
业性投资和交易的频繁性发生等特征时， 关系合约就会出现！
• 因为合同各方可能会建立关系合约以最小 化监督及适应不断变化的环境成本！
------------交易费用理论解释了关系合同 出现的原因。
（3）过程特征
------事后合作有效与否取决于所交换的商品 或服务是否由交易专用性资本方面的耐久 性投资支持！
这也是维持交易的动力（约束力）！
结论!
• 张五常这里，市场合约形式与企业内
关系的区别就更为模糊了。
• 他在“企业的契约性质”中指出，企业 内部关系其实也是一种、或者说是一组 合约关系，与产品市场中的合约关系的 区别是，企业内的合约关系多是要素之 间的合约关系。
（二）团队生产理论：怎样实现协调问题
理论推导（解释谁是委托人和代理人）
团队作业--------怎样度量个人贡献、 防止偷懒（否则劣品驱逐良品）------监督者-----监督者的激励与监督 --------（企业剩余索取）激励---所有者是企业的固定收入者--------监督成本低而有积极性--------资 本主义企业（以资本监督劳动）
考核大型国企高管
• 在坚持普遍考核利润总额、净资产收益率等基 本指标的前提下，用好成本费用、资产周转、 负债比例、研发投入等分类指标。
• 核心是确保资产经营效率、资产保值增值！
• “产权”(Property rights)，在现代经济学 中的涵义是很广的，它可理解为从一项财 产(知识、技能、环境等等都可算作“财 产”)上获取利益的权利。
• 政府是否就无事可做了呢？其实不是。 不过是要去做它本来应做的事：明确产 权。明确产权当然首先是在法律上界定 产权归谁所有。但有效的法律界定依赖 于实际的执法程度——不能执行的法律 等于一纸空文。因此“明确产权”本身 包含着有效地运用国家权力保护产权。