基金经理是怎样赚钱的

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中国的基金经理赚钱最容易的办法是与外界勾结，利用自己掌管的公众资金获得自己的利益。早期庄家横行的时候（主要是1998年到2003年），基金经理流行给庄家接盘：一般情况下，是某庄家持有某股票数千万股，为了出货，会找几个基金经理，每人接手1000万股，让庄家顺利出货。基金经理接到的筹码，可以通过冠冕堂皇的报告来粉饰一下，变成合理的投资组合。至于以后股价下跌，也可以有合理解释。最终，赚钱的是庄家，而赔钱的是公众投资者。基金经理这样做，虽然要冒一定风险，但却有利可图，庄家往往给基金经理“接盘费”，按照每股1元甚至可以高达5元以上的价格支付给基金经理个人。有的基金经理虽然从基金公司没拿到多少钱，获得的接盘费却可以高达数百万甚至数千万元。所以，有的人干几年就离职了，转做私募，很大原因就在于此。

随着监管的加强，基金经理接盘费拿得少了，但另外模式的收入却逐渐提高了。这就是老鼠仓模式。所谓老鼠仓，主要还是在基金买入之前自己先买入。这一模式从2006年开始兴起，到2010年达到顶峰。2006年这一模式之所以兴起，是因为股权分置改革时期，上市公司处于相对被动地位而基金经理相对主动。为了让股改方案通过，一些公关公司应运而生，找一些基金经理买某只股票参与投票赞成，每股可以给好处费0.5元到1元不等（当然也是拿基金的钱买股票但好处费给基金经理个人）。一些基金经理因此在淡静市道获得了一笔不菲的好处费。很快，基金经理便发现这里存在着无风险赚大钱的机会，于是，赚钱模式发生了改变——在机会确定的时候，自己先找钱买进去，然后基金再进入，股价因此节节上升。

虽然基金经理个人买股票是禁止的，但这却是行业内公开的秘密。禁止他们买股票，貌似可以防范老鼠仓，保护了投资者利益，但却剥夺了基金经理的投资权。对于有水平的经理来说，给基金赚数亿元，自己却不能赚钱，是不可接受的。为了规避制度，基金经理往往用家人的账户操作股票，有的则用远房亲戚的账户，再有的，用同学或朋友的账户，赚的钱当然是自己的。

2009年后，热炒小盘股逐渐成为市场的主流，其根本原因并不是小盘股的成长性好到哪里去了，而是基金经理可以在这个过程中通过老鼠仓赚大钱。试想，在别的股票流通股数十亿股的时候，有的小盘股流通盘只有1000万股，基金经理个人买进10万股，可以不显山不露水，然后通过基金席位联合买进500万股（每家买100万股，只需要5家基金），股价就可以翻番再翻番。而当股价涨不动的时候，他们还可以动员别的基金买进而自己趁机出货。（1 0万股，每股涨50元，就是500万利润，一年可以有多次这样的机会。这就远超过基金经理的工资奖金收入。）老鼠仓行为的盛行，使得基金经理越来越热衷于小盘股，以至于市场陷入了小盘股崇拜的误区中。

除了老鼠仓外，基金经理也要考虑自己的业绩问题。为此，他们惯用的手法是“联合操纵”，就是若干只基金共同持有一只股票，甚至垄断其流通筹码的80％以上，使得股价长期处于高位横盘阶段。这样做的最大好处，是弱市的时候可以保持自己净值不下降。

当然，多数情况下，基金经理也是普通的投资人，他们难免摆脱羊群效应。常见的基金经理买股票的流程，是先看到基金公司内研究员的报告，或者券商的研究报告，然后他们对这份报告作出评估，或者与研究员沟通，觉得报告有理之后，确定买进。这个过程，是投资最重要的环节，却常常被他们省略成几小时或者一两天，随后，数千万资金就投入进去了。同一份报告往往有多个基金经理同时看到，谁反应早，谁就先进去。等后来的也作出反应了，价

格往往就上去了。所以，牛市的时候，一份报告往往可以很快让股价涨很多，甚至几个涨停板。所以在股市中出现了亏损并不可怕，可怕的是不自知。百|度查看十万到一千万的实盘.操;作！投资者不要盲目自信，只有不断的学习，水平才能提高。也正因为如此，在牛市的时候，基金经理往往会与研究员勾结，形成新的赚钱模式。其主要方式是：某基金经理先买进老鼠仓，然后找到研究员，沟通之后，研究员也买进老鼠仓（有时候流程可以相反，研究员先买，基金经理后买），然后，研究员出报告，基金经理动用基金的资金买进，推高股价，引诱其他基金经理跟进。再然后，更多基金经理联系研究员，大家一起去公司组团调研，更多老鼠仓和基金的资金买进，股价飞高。等到所有买力都衰竭之后，股价开始横盘，老鼠仓开始出货，股价开始下跌……这样的一个流程，最多可以在半年之内完成，股价可以涨几倍。

上述过程，还只是“外快”部分。基金经理最主要的工作还是“资产配置”。由于合约规定持仓不可低于六成，基金的资产在任何时期都不可能是空仓的。为了能跟上市场，基金经理必须将资金按照比例买进一些股票，以完成资产配置过程。如果简单点说，就是什么板块都得买点，至于买什么股票，反而变得不重要了。比如，银行板块占市场的权重近三成，那几乎所有基金都要考虑自己资产要配置不低于两成的银行股。

资产配置是一个过程，而其流动的过程，往往对股价产生较大影响。比如，2010年，基金经理逐渐达成共识，银行股涨不动。于是，原来“超配”银行的基金开始减持，一直到“低配”。这个过程，银行股就绝对涨不起来。反之，如果某一天基金经理达成共识要超配银行股了，则银行股就会持续上涨。让基金经理做出超配或低配的因素，还是来自各种报告，以及基金公司内部决策机构的判断，这与宏观经济数据往往是相关的。这就使得股市的波动逐渐与宏观数据相一致。超前一步研究宏观数据变化，也因此就可以提前掌握基金动向乃至于股市动向了。

再说一下社保基金。社保资金虽然属于保险体系，但目前却有相当部分委托给了基金公司进行操作，所以，社保持仓情况并不反映其真实意图，而主要是基金经理的判断。很多人认为，社保会跑赢市场，尤其是会跑赢公募基金。其中的奥秘在于基金公司非常重视社保资金，毕竟，如果自己做好了社保资金，就可以获得源源不断的后续资金委托，而如果做得不好，社保可能就不再将新增资金委托给基金公司了。因此，基金公司有积极性用公募的资金给社保的资金护盘。但就这一点来说，社保的资金回报率应该会高一些。