会计信息与股价相关性的实证研究

会计信息对沪市股票价格影响的实证分析

平方值和修正后的平方值都不是很高，说明还存在着别的影响股票价格的量没有在方程中表示出来。这是因为我国股票市场现在还不完善，不规范，市场由于受供求关系、政府宏观政策以及市场心理预期等因素的影响，仍然存在着大量脱离业绩炒作的现象，这使得在回归结果上看到，市公司的会计上信息对股票价格的解释程度只占股票价格的４％０
的股票交易量是否发生了显著变动，从而验证公告的信息含量；二是从股票价格人手，证投资者在进验
行股票买卖的决策中是否运用了会计信息。在此基础上形成了信息观、价模型观和计量观三种理论计观点。信息观认为上市公司的股票价格是由其未来的现金流量（即股利）一定的贴现率进行折现的按现值。而会计信息在这其中的作用就是改变投资者对未来股利支付能力的信念，而改变股票价格。进在信息观下，对会计信息与股票价格之间的关系所进行的验证均是围绕着会计信息特别是会计盈余信息的发布或变动在何种程度上会导致股价也发生同
性。
西方理论界对会计信息在股票价格形成中的作
用作了大量研究，主要涉及两个方面：一是从股票交易量人手，验在上市公司会计信息发布期间，业检企
二、样本、型与变量解释模
（）一样本的选取与数据来源本文所选取的样本为２００５年以前在上海证券交易所上市的所有上市公司全部样本的财务信息及来自新浪网财经版块中公布的样本的２００４年年报

上市公司会计信息与股票价格相关性研究

引起股票价格变动的因素很多，其直接原因就是会计信息的影响。因为就股票本身而言是不具有价值的，它仅仅代
表企业的未来价值，而企业定期公布的会计信息对企业未来价值具有重大的影响。因此对上市公司会计信息与股票价
键的财务变量一争资产、盈余、现金流量在不加入非财务信息变量的情况下，对股价均不具有统计显著性。Ａｒａｄｍｉｎ
究水平则有较大的差距。自从１９年赵宇龙发表了第一篇９８
２基于计价模型观的会计信息价值相关性的研究回顾．早在ＯｈｓｎＦｌａｌ和ｃｈｍ－Ｏｌｎ的剩余收益估价模型提ｏｔｈｓｏ
关于会计盈余在中国有用性的论文，国内也纷纷开始了会计信息含量的实证研究。但是目前国内的实证研究的主要对
股票价格具有显著的线性正相关关系，且会计信息的信息含量在逐年提高。［关键词］会计信息；股票价格；关联机制［中图分类号］Ｆ７２５［文献标识码］Ａ［作者简介］张祥艳（９９）１６一，男，本科，副教授，研究方向为中小企业财务管理。
量。孟卫东、陆静（００对１５Ａ股上市公司１９年的数２０）９个９９
证了会计信息与上市公司价值之间的相关关系。Ｌｖａｄｅｎ
据进行了相关研究。认为，市公司的年度报告对上市公司上

Ｔｉａａ（９３的突出贡献在于：ｈｇｒｎ１９）ａ￣它证明了除盈余变量外，还有一些基本分析变量也与公司价值有关。

上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究

上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究孙振伟(江苏财经职业技术学院ꎬ江苏㊀淮安㊀２２３００３)摘㊀要:在当今经济全球化和信息化的时代ꎬ上市公司的财务信息披露对投资者和市场的重要性越来越凸显ꎮ财务信息披露可以为投资者提供有关公司财务状况㊁经营状况和未来发展方向等方面的信息ꎬ帮助投资者做出理性的投资决策ꎮ同时ꎬ财务信息披露也可以影响市场对公司股价的看法和反应ꎬ从而影响公司的融资和投资活动ꎮ因此ꎬ研究上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究具有重要的理论和实践意义ꎮ文章旨在通过对已有文献的综述和分析ꎬ探讨上市公司会计信息披露对股价的影响ꎬ为进一步的研究提供参考和启示ꎮ关键词:上市公司ꎻ会计信息披露ꎻ股价中图分类号:Ｆ２３３㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀文章编号:１６７１－６７２８(２０２３)１２－００５６－０４㊀㊀会计信息披露对股价影响的研究ꎬ是财务会计领域的一个热门话题ꎬ也是证券市场研究领域的重点之一ꎮ在中国ꎬ随着证券市场的不断发展和完善ꎬ投资者对公司的财务信息披露也越来越关注ꎮ因此ꎬ研究上市公司会计信息披露对股价的影响ꎬ不仅有助于深入了解证券市场的运行机制ꎬ还可以为投资者提供投资决策的参考ꎮ一㊁上市公司会计信息披露的重要性上市公司会计信息披露对股东和投资者来说非常重要ꎮ股东和投资者通过会计信息披露可以了解上市公司的财务状况㊁经营成果和经营前景ꎬ有助于他们作出正确的投资决策和评估风险ꎮ如果上市公司的会计信息披露不及时或者不准确ꎬ会导致股东和投资者无法了解公司真实的经营情况ꎬ从而增加投资风险ꎮ上市公司会计信息披露对监管机构也非常重要ꎮ监管机构通过对上市公司的会计信息披露进行监管ꎬ可以及时发现上市公司存在的财务问题和违规行为ꎬ保护投资者的合法权益ꎬ维护市场秩序ꎬ促进经济的健康发展ꎮ上市公司会计信息披露对市场分析师和其他投资机构也非常重要ꎮ市场分析师和其他投资机构通过对上市公司的会计信息披露进行分析和评估ꎬ可以帮助他们制定正确的投资策略ꎬ提高投资收益ꎮ二㊁相关理论分析(一)公司信息披露理论公司信息披露理论强调信息对投资者决策的重要性ꎮ信息披露的主要目的是使投资者了解公司的经营状况㊁财务状况和未来发展前景等ꎬ从而对公司进行投资决策ꎮ信息披露不充分或不真实会导致投资者信息不对称ꎬ增加了投资风险ꎬ也会影响市场的公正㊁公平和透明度ꎮ公司信息披露理论关注信息披露的适时性和充分性ꎮ适时性是指公司应在相关信息发生后及时披露ꎬ以避免信息过时或被操纵的可能性ꎮ充分性是指公司应披露所有重要信息ꎬ不隐瞒㊁不虚假ꎬ以保证投资者的决策能够基于完整的信息ꎮ公司信息披露理论还强调信息披露的规范化和标准化ꎮ规范化是指信息披露应按照一定的规范和标准进行ꎬ以便投资者能够更好地理解和比较不同公司的信息ꎮ标准化是指信息披露应采用标准化的方式进行ꎬ以避免信息过多或过少ꎬ同时减少信息披露的成本ꎮ公司信息披露理论还强调信息披露的监管和执法ꎮ监管和执法是确保公司信息披露的有效性和可靠性的重要手段ꎬ可以通过行政监管㊁市场自律和投资者维权等多种方式实现ꎮ同时ꎬ也需要加强信息披露的追责机制ꎬ对信息披露违规行为进行惩罚ꎬ保障投资者的利益和市场的健康发展ꎮ６５作者简介:孙振伟(１９８０—㊀)ꎬ男ꎬ汉族ꎬ河南许昌人ꎮ主要研究方向:税务会计ꎮ(二)资本市场效率理论资本市场效率理论有三种假设:弱式市场效率㊁半强式市场效率和强式市场效率ꎮ其中ꎬ弱式市场效率假设认为股票价格已经反映了过去的股票价格和交易量等公开信息ꎬ无法通过技术分析获取超额利润ꎻ半强式市场效率假设在弱式市场效率基础上ꎬ认为股票价格已经反映了公开信息和公司公布的财务信息ꎬ无法通过基本分析获取超额利润ꎻ强式市场效率假设在半强式市场效率基础上ꎬ认为股票价格已经反映了所有可知信息ꎬ包括公开和非公开信息ꎬ无法通过内幕交易获取超额利润ꎮ资本市场效率理论认为ꎬ资本市场是高度有效的ꎬ投资者难以从市场中获取超额利润ꎬ因为信息的获取和分析成本已经被市场吸收ꎮ因此ꎬ投资者应该遵循有效市场假说 ꎬ即相信市场定价ꎬ并进行分散化投资以降低风险ꎬ而不是试图通过分析获取超额利润ꎮ(三)资讯不对称理论资讯不对称理论是资本市场理论中的一个基本理论ꎬ它认为市场中的各个交易方在信息获取和分析上存在着不对称的情况ꎬ从而导致信息的不对称性ꎮ这种不对称性会直接影响市场的有效性和公平性ꎮ在资本市场中ꎬ信息对投资者来说是非常重要的ꎬ因为信息的获取和分析直接影响投资者的投资决策和行为ꎮ然而ꎬ由于市场中交易方的不同背景㊁能力和信息获取渠道的差异ꎬ导致市场上存在信息的不对称性ꎬ即某些交易方拥有比其他交易方更多㊁更准确㊁更及时的信息ꎬ拥有更多信息的交易方往往会占据市场优势ꎬ从而导致市场的不公平和不有效ꎮ因此ꎬ资讯不对称理论强调了信息的重要性ꎬ同时提出了信息披露的重要性ꎬ以促进市场的公平和有效性ꎮ资讯不对称理论指出ꎬ市场上的信息不对称会导致一些交易者拥有更多的信息ꎬ从而能够在市场上获得更高的收益或更低的风险ꎬ而其他交易者则可能会因为缺乏信息而遭受亏损ꎮ这种不对称性会导致市场的非理性波动和不平等现象ꎬ严重影响市场的效率和公平性ꎮ因此ꎬ资讯不对称理论认为ꎬ为了提高市场的有效性和公平性ꎬ应该采取措施减少信息的不对称性ꎬ其中一个重要的措施就是要求上市公司充分㊁及时㊁准确地披露其财务和非财务信息ꎬ以保证市场上信息的公开和透明ꎮ三㊁研究方法(一)样本选择１.样本的来源和期间在进行实证研究时ꎬ研究者需要选择合适的样本来源和期间ꎮ样本的来源决定了研究的对象和数据来源ꎬ而样本的期间则决定了研究所能观察到的市场情况和时间跨度ꎮ一般来说ꎬ研究者需要从资本市场中选取一定数量的上市公司样本ꎬ并在一定时间范围内进行观察ꎮ样本的选择应该考虑到多种因素ꎬ如行业分布㊁市值大小㊁公司规模等ꎬ以保证样本的代表性和可比性ꎮ研究者也需要注意样本数量的问题ꎬ通常需要具备一定的统计学意义和可靠性ꎬ在选择样本期间时ꎬ需要考虑到市场的波动性和数据的可获得性ꎮ通常来说ꎬ研究者会选取一段时间内的会计信息披露ꎬ如年报或季报ꎮ在确定样本期间时ꎬ需要考虑到会计信息披露的时间和市场反应的时间滞后性ꎬ以保证观察到的市场反应具有统计学意义和可靠性ꎮ２.样本的筛选标准和过程研究对象为Ａ股市场上市公司ꎬ以时间为限制的筛选期限为２０１０年至２０２０年ꎬ筛选标准为:公司披露的财务报告中包含完整的资产负债表㊁利润表㊁现金流量表ꎻ公司在筛选期限内有至少两年的财务数据可供研究分析ꎻ筛选期限内公司没有发生重大财务丑闻ꎮ根据上述标准ꎬ首先从Ｗｉｎｄ数据库中筛选出所有符合条件的Ａ股上市公司ꎻ然后进行进一步的筛选和分类ꎬ包括按行业分类㊁按公司规模分类等ꎻ最终ꎬ选取规模较大㊁行业代表性强㊁财务数据完整的上市公司作为研究样本ꎮ样本数量应该足够大ꎬ以确保研究结果的可靠性ꎮ在实证研究中ꎬ通常会对数据进行分析和筛选ꎬ最终选取符合条件的样本ꎮ因此ꎬ在选择样本数量时ꎬ需要考虑到样本数量的充分性和可靠性的平衡ꎮ在实证研究中ꎬ样本数量的大小应该由研究者根据研究目的和研究方法来确定ꎮ一般而言ꎬ样本数量应该越大越好ꎬ以确保研究结果的精确性和代表性ꎮ(二)变量定义及测量方法１.会计信息披露指标的定义和测量方法会计信息披露指标是用来衡量上市公司会计信７５息披露质量的指标ꎬ通常包括会计准则的遵循程度㊁披露信息的充分性㊁准确性㊁及时性等方面ꎮ透明度指标反映公司披露信息的透明度和披露范围的广度ꎬ通常用披露比率和披露频率来衡量ꎮ财务报表质量指标反映公司财务报表的质量ꎬ通常用财务报表的准确性㊁一致性㊁可比性等方面的指标来衡量ꎮ信息质量指标反映公司披露信息的质量ꎬ通常用信息内容㊁披露方式㊁披露时间等方面的指标来衡量ꎮ定性分析通常通过评估公司披露的信息质量ꎬ比较公司披露信息的透明度和范围ꎬ评估公司披露的财务报表准确性和一致性等方面的质量ꎬ以判断公司的会计信息披露质量ꎮ定量分析通常通过建立会计信息披露指标体系ꎬ将公司披露的信息进行数据化处理ꎬ从而得出相应的会计信息披露指标值ꎮ常用的定量分析方法包括统计分析㊁因子分析㊁回归分析等ꎮ无论采用哪种方法ꎬ都需要根据具体情况选取合适的指标和测量方法ꎬ并结合实际情况进行分析和判断ꎮ２.股价变量的定义和测量方法股票价格指上市公司股票在交易所的实时市场价格ꎬ一般用每日收盘价来衡量ꎮ市值指上市公司所有股票在市场上的总价值ꎬ计算方法为股票价格乘以发行股票数量ꎮ日回报率指股票在某个交易日的价格变动率ꎬ计算方法为当日收盘价减去前一交易日收盘价ꎬ再除以前一交易日收盘价ꎮ累计收益率指股票在一定时间内的价格变动率ꎬ计算方法为首日股票价格减去最后一日股票价格ꎬ再除以首日股票价格ꎮ波动率指股票价格的波动幅度ꎬ计算方法为某一时期内每日回报率的标准差ꎮ３.控制变量的选择和测量方法在研究中ꎬ需要控制一些可能影响研究结果的因素ꎬ这些因素被称为控制变量ꎮ控制变量的选择和测量方法直接影响到研究结果的可靠性和有效性ꎮ公司规模可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制公司规模的影响ꎮ公司规模要通过市值㊁资产总额等指标来衡量ꎮ公司盈利能力可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制公司盈利能力的影响ꎬ要通过净利润㊁毛利率等指标来衡量ꎮ不同行业的公司可能会受到不同的影响ꎬ要控制行业差异的影响ꎮ行业差异要通过将样本分为不同的行业进行研究来控制ꎮ经济环境的变化可能会影响公司股价的变动ꎬ要控制经济环境的影响ꎮ经济环境要通过ＧＤＰ增长率㊁通货膨胀率等指标来衡量ꎮ除了上述因素外ꎬ还有其他市场因素可能会影响公司股价的变动ꎬ如市场流动性㊁股票市场风险溢价等ꎬ需要进行控制ꎮ测量控制变量时ꎬ需要选择合适的指标ꎬ并保证指标的可靠性和有效性ꎮ指标的选择应基于相关理论和经验研究ꎬ同时要尽量避免多重共线性问题ꎮ在具体测量过程中ꎬ要采用公开数据或者调查问卷等方法来获取数据ꎮ对财务指标ꎬ要通过财务报表获取ꎻ对其他指标ꎬ要通过专业数据库或相关报告等方式获取ꎮ在数据收集完成后ꎬ需要进行数据处理和统计分析ꎬ以保证控制变量的效果ꎮ四㊁实证结果分析(一)会计信息披露对股价的影响１.信息披露的时间点和效应信息披露的时间点和效应是研究上市公司会计信息披露对股价影响的重要方面之一ꎮ通常情况下ꎬ信息披露的时间点可以分为正式披露日和非正式披露日ꎮ正式披露日是指上市公司按规定披露财务信息的日期ꎬ通常是年报㊁半年报和季度报等ꎮ非正式披露日则是指上市公司在正式披露日之前披露财务信息的日期ꎬ如公司发布财务预告㊁临时公告等ꎮ正式披露日通常是信息披露效应最显著的时间点ꎮ在正式披露日ꎬ上市公司的财务信息将被广泛关注和评估ꎬ投资者对公司财务状况的认知也会发生较大的变化ꎬ从而对股价产生较大的影响ꎮ根据过去的研究ꎬ上市公司财务信息披露对股价影响最大的时间点通常是正式披露日的当天和次日ꎬ非正式披露日也可能对股价产生影响ꎮ如果上市公司在非正式披露日披露了有关公司财务状况的重要信息ꎬ可能会引起投资者的关注ꎬ从而对股价产生影响ꎮ非正式披露日的影响效应通常比正式披露日要小ꎬ但在某些情况下也可能对股价产生显著的影响ꎮ２.不同类型信息披露对股价的影响财务报表是一家公司最基本的信息披露ꎬ包括资产负债表㊁利润表和现金流量表等ꎮ公司的财务表现往往对股价产生重要影响ꎬ尤其是对财务表现优秀的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ非财务报表信息披露包括公司的经营计划㊁业务发展㊁市场环境等信８５息ꎮ这些信息可能对股价产生积极或消极的影响ꎬ取决于市场对这些信息的看法ꎮ公司治理信息披露通常包括公司的股权结构㊁董事会成员㊁内部控制制度等ꎮ对公司治理信息披露较好的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ行业信息披露包括行业市场动态㊁竞争环境㊁行业政策等ꎮ对处于热门行业或行业前景良好的公司ꎬ其股价可能会受到积极影响ꎮ公司面临的法律诉讼可能对股价产生消极影响ꎮ对股价敏感的公司ꎬ一旦有法律诉讼信息披露ꎬ可能会引发市场恐慌ꎬ导致股价大幅下跌ꎮ(二)公司特征因素对影响的调节作用１.公司规模的影响规模较大的上市公司通常拥有更丰富的财务资源和更多的经营活动ꎬ要披露更多的会计信息以满足市场对其的需求ꎮ这意味着ꎬ规模大的公司会披露更多的财务信息ꎮ这些信息会更及时㊁准确地反映公司的财务状况和经营业绩ꎬ从而使投资者更容易评估公司的价值和风险ꎬ进而影响股价ꎮ规模较大的上市公司在市场上更具有话语权ꎬ更容易吸引投资者的关注和信任ꎮ当这些公司披露信息时ꎬ市场会更为关注ꎬ也会更加重视其信息的真实性和准确性ꎬ从而更有可能对其股价产生影响ꎮ公司规模还可以反映其经营和管理水平的高低ꎮ规模较大的公司往往具有更完善的内部控制和管理机制ꎬ更容易披露准确㊁完整的财务信息ꎬ这也有助于提高投资者的信心和对公司的信任度ꎬ进而影响股价ꎮ２.公司盈利能力的影响公司盈利能力是影响股价的一个重要因素ꎮ在上市公司会计信息披露对股价影响的实证研究中ꎬ考虑到公司盈利能力可能会对股价变化产生重要的影响ꎬ研究者通常会控制盈利能力对股价变化的影响ꎬ以探究会计信息披露对股价变化的独立影响ꎮ通常情况下ꎬ会计信息披露可以对公司盈利能力产生正向影响ꎮ一方面ꎬ披露更多的财务信息有助于市场更全面地了解公司的经营状况和财务表现ꎬ从而增加投资者对公司的信心和认同度ꎬ提高公司股票的市场认可度ꎬ进而提高股价水平ꎮ另一方面ꎬ透明的财务披露可以帮助投资者更准确地评估公司的盈利能力和前景ꎬ更好地决策买卖股票ꎬ从而推动股价变化ꎮ然而ꎬ在具体的实证研究中ꎬ研究者也发现了不同的结果ꎮ五㊁结论在国内外学者的研究中ꎬ已经有很多关于会计信息披露对股价影响的实证研究ꎮ这些研究主要通过对不同样本数据的分析ꎬ探究会计信息披露对股价的影响是否显著ꎬ并深入分析其影响机制ꎮ然而ꎬ这些研究得出的结论不尽相同ꎬ有的研究认为会计信息披露对股价有显著的正向影响ꎬ有的研究则认为其影响并不显著ꎬ甚至还有部分研究认为会计信息披露对股价有负面影响ꎮ因此ꎬ需要通过更加深入的实证研究ꎬ探究会计信息披露对股价影响的真实情况ꎬ并寻找可能的原因和影响机制ꎮ参考文献:[１]张星瑶.会计稳健性对商业模式创新的影响[Ｊ].合作经济与科技ꎬ２０２３(９):１５０－１５２. [２]郑海霞.Ｓ航运公司环境会计信息披露质量评价研究[Ｊ].中小企业管理与科技ꎬ２０２３(７):１３４－１３６.[３]谢清华ꎬ王嘉发ꎬ韩冰.利益相关者理论下会计信息透明度何以促进第三次分配[Ｊ].财会月刊ꎬ２０２３ꎬ４４(７):６７－７７.[４]程新生ꎬ李倩.企业数字化转型与会计信息质量的关系以中国Ａ股上市公司为例[Ｊ].信息系统工程ꎬ２０２３(３):１３－１５.[５]王玉法ꎬ张孟歌.新时代视阈下会计信息公共需求与公司供给协同问题研究[Ｊ].中国乡镇企业会计ꎬ２０２３(３):１６７－１７１.９５。

上市公司财务状况与股票价格相关性研究——基于汽车行业的实证研究

ＦＩＮＡＮＣＥＥＣＯＮＯＭＹ金融经济
上市公司财务状况与股票价格相关性研究
基于汽车行业的实证研究
王志凤杨丰肃
（中国建设银行股份有限公司日照市分行，山东日照２７６８２６）
摘要：本文以汽车行业上市公司为研究对象，选取２０１２年汽车行业上市公司的财务报告数据，建立财务指标与股票价格的回归模型。通过样本公司财务指标与股价的相关性分析及回归分析，探究上市公司在盈利、偿债、发展、运营以及现金流量方面的财务绩效与股价的相关性的规律特征．通过相关与回归分析发现股票价格与每股收益，５－资产周转率．每股收益增长率．每股经营活动现金流量之间存在显著的相关性．据此为投资者的更好投资及证券市场的更好发展提供
指标。因此关注股票价格的波动不仅能够判断股票市场的健
研究数据主要来自锐思数据库，ＣＳＭＡＲ系列中的中国
股务报表数据库。本文根据需要对本分数据进行了筛选并进行相应的计算处理来
获取本研究所需要的数据。２．样本选择
康与否，而且对行业前景及市场供求提供依据。一般而言，股票价格不仅受财政政策、货币政策、产业政策等宏观经济因素的影响，而且同时也受公司财务信息、股民心理因素等内部因素的影响。而在这因素中股民最关注公司的财务信息．

股价与会计信息的关系

1）公司内部人士 2）专业证券商
杭萧钢构600477
2007年5月14日,被称为“2007中国证券市场第一案”的杭萧钢构案尘埃落定。长袖善舞的上市公司杭萧钢构以300亿元天价大单惹足眼球, 股价短短21个交易日涨幅将近百分之四百,民营公司从 “默默无闻”到“名满天下”。现在，“神话制造者”终于领罚并公开致歉。然而,公告一出,杭萧钢构股价以14.88元的涨停价开盘,以涨停价报收,15日再度涨停。一纸罚单却引来了股价的涨停,这不仅令我们的中小投资者傻了眼。
对于我国是否处于弱式有效市场的论证对于我国是否处于次强式有效市场的论证
1.对于我国是否处于弱式有效市场的论证
对弱型效率的检验，我国学者主要借助一系列可获得的会计信息，采用“随机游走检验”。施农屋(1993)运用序列相关性检验模型对深圳证券市场进行实证分析，测试每种股票前后期之间，以及每种股票价格与深圳证券价格指数之间是否存在统计上的显著相关性，其结论是深圳市场未能通过弱型有效检验。俞乔(1994)采用误差项的序列相关检验等三种方法分析沪深两市综合指数变动趋势表明两市均不具有弱型效率。陈小悦、陈晓、顾斌(1997)对上海和深圳股市1992年底以前上市的52种股票1991年至1996年的每日收盘价以及20种股票指数进行检验，结果发现深圳股市己经达到弱式有效，而上海股市从1993年以后逐渐达到了弱式有效。
2.对于我国是否处于次强式有效市场的论证
近年来，我国学者对中强型效率的检验较多，并主要集中在关于过度反应的检验上。杨朝军等(1997)通过分析股价对公司分红方案和财务报表等信息的反应速度，认为沪市已经能够较快速地反映送配股信息。张人骥等(1998)以沪市48家上市公司722个交易日数据，检验了上海市场是否存在过度反应，检验结果表示拒绝接受沪市存在过度反应的假设，但没有为是否存在过度投机作出结论，也没有明确说明沪市是否达到了中强型有效。

我国A股市场股票价格与会计信息的相关性分析

计数据的关系，要找到合适的标的进行对比。
（）影响Ａ股市场股票价格与会计信息关系的二特殊环境。
至２１００
年１２月共十年。研究数据主要来源于国泰君安研究
即会计信息未能如实反映客观的经济活动，主要表
票来源于在我国上海证券交易所上市的２０００多只Ａ
股，再根据以下原则进行筛选：１、为保证数据的连
现为：数据不实，事项不真，编造假证、假账、假表，
出具虚假审计报告，虚盈实亏，虚亏实盈等。会计信
续性和可比性，选择了２０００年１月前上市的股票以确保每只股票至少存续１０年以上，且对外公布了完
整的季度财务报告。２、排除投机性过强的股票，包括Ｓ＊Ｔ、Ｔ股票以及连续停牌超过３个月的股票。Ｔ、ＳＰ
确定性。到目前为止Ａ股市场还是一个投资与投机并存、甚至可以说是一个投机主导型的市场，这既有制
信息只是其中一个影响因素。基于这样的原因，股票价格与会计信息之间的关系具有不确定性。首先，企
息失真包括制度性失真、技术性失真、时效性失真等（陈敏昭，２０。普遍存在的会计信息失真现象动摇０３）了Ａ股市场股票内在价值评估的基础，导致Ａ股市场股票内在价值可测性下降。财务造假司空见惯，一些上市后业绩大变脸的公司造假到让人瞠目结舌的地

会计信息对股票价格影响的实证研究

（）一进行实证分析的会计指标的选择进行实证研究所选取的会计指标应尽可能全面地反映公司真实的财务状况和经营成果，以本文选择了所
各会计指标上的得分值，即因子值；５利用所选取的因（）
子和采集的股票价格建立股价与因子之间的多元线性
每股收益（。、ｘ）资产报酬率（’、】）流动比率（、【ｘ）速动比率
上市公司本身经营状况是影响股票价格的最直接因素，因此在证券投资分析中，上市公司的财务数据对的分析是基本方法之一。因子分析的基本目的就是用少
数几个因子去描述许多指标或因素之间的联系，即将相
关比较密切的几个变量归在同一类中，每一类变量就成为一个因子，以较少的几个因子反映原资料的大部分信息。从而起到了简化分析的作用，然后再通过多元线性回归模型分析使用因子分析方法所确定的公共因子与
股票价格的相关关系。
二、实证分析
来众多会计指标变量主要信息的因子，因子；３进即公（）行因子旋转，通过改变坐标轴的位置，重新分配各个因
子所解释总变量方差的比率，因子结构简单化，而使从总括出各因子所代表的实际意义；４（）计算每个因子在
（、Ｘ）资产报酬率（、售净利率（、Ｘ）销Ｘ）每股净资产
回归模型，分析公司的短期偿债能力、营运能力、长期偿债能力、利能力、东获利能力和现金流量能力对股盈股票价格的影响。
１文通过Ｋ￣度与巴特利球形检验判断所选．本ＭＯＩ

会计信息与股价的相关性分析探讨

会计信息与股价的相关性分析探讨李佳丽摘要：股票价格的估算问题一直是证券市场的研究重点与核心，其价格变动受到多种因素的影响。

因此，对会计信息与股价相关性的进行分析、验证是十分必要的。

这一研究扩展了会计学的研究范畴，推动了实证会计研究的发展。

关键词：股票价格；会计信息；实证研究；回归模型分析一、文献综述会计系统所输出的会计信息是股票市场中信息的主要来源之一，是投资者判断股票内在价值的主要依据。

1968年Ball 和Brown 对会计盈余数字有用性进行实证研究以来，各国会计研究者发表了许多有关验证会计信息和股票价格的关系方面的文章，对会计盈余数字的有用性采用各种方法从多角度进行了验证。

Penman(2001)认为，只有高质量的会计信息才能够预估到企业的未来价值，在以后的许多学者的研究逐步扩展到直接的会计信息对股票价格的影响。

Cheng and Yang(2003)在极端样本中检验了会计信息与股票价格的相关性。

综上所述，学者们的实证研究成果确实显示：股票价格与会计信息是存在相关性，当会计信息在作用于市场时，股票价格的确是发生变动，从而得出会计信息与股票价格具有价值线性相关性的结论。

虽然我国在关于会计信息与股票价格的相关性研究。

还停留在较为初级的阶段，主要讨论的是会计信息对股价的影响，以及会计指标对股价的相关性分析。

本文基于我国会计信息与股价的关系的研究现状，参考已有的文献，运用多元回归分析，研究细分后的会计信息及其会计指标，这可以在一定程度上弥补我国关于运用回归分析方法进行会计信息与股价的相关性研究的不足，同时也深入对上市公司会计信息进行研究。

二、模型的建立(一)模型中解释变量的选取本文是以我国上市公司会计年报披露的会计信息为研究样本，以上市公司会计年报披露的会计信息对股票价格的作用为研究重点，在计价模型观下，运用回归模型分析的方法对会计年报披露会计信息与股价相关性进行分析研究，采用相关分析以及多元回归分析的方法就本文的研究假设进行统计检验。

上市公司会计信息对股价影响的实证研究——基于2008年信息技术行业上市公司的数据分析

二、市场信息与股票价格的相关理论研究
的；若市场是有效的，不可能以某个特定的信息为就
基础进行交易而获取经济利润。
根据与市场信息关联的程度，有效市场假设理论将股票市场效率分为三种水平：一种为弱有效第形式，是证券市场效率的最低程度。如果有关证券
一
、
选题的意义
其波动带有一定程度的随机性。然而，当投资者获得有关上市公司盈亏的相关信息后，会相应作出便投资决策，而影响股价的波动。但并不是所有的进
上市公司股票价格因为受到多种因素的影响而
不断变化，这些因素中，市公司披露的会计信息在上是广大投资者能够直接或频繁使用的，是投资者进行投资决策的主要依据，因此研究会计信息与股票价格之间的关系就显得尤为重要。本文结合我国上市公司具体情况，我国上市公司会计信息细分为将反映公司盈利能力的会计信息、映公司偿债能力反
式。第三种为强有效形式，强有效形式是证券市场
的生命周期，断公司发展所处的阶段。判
在本文的研究中，用股票价格（作为被解采Ｙ）
释变量。由于各上市公司的年报一般于次年４月底
前向社会公布，半年报一般在７月至８月公布，文本
场效率表现为弱有效形式。第二种为半强有效形式，如果证券市场公开发表的资料对证券的价格变动没有任何影响或证券价格已充分及时地反映了公开发表的资料，该证券市场效率达到半强有效形则

会计信息穿透性对股价反应的影响研究

会计信息穿透性对股价反应的影响研究现代金融市场中，会计信息对于股价的反应和影响已经成为了一个备受关注的话题。

会计信息穿透性作为会计信息质量的重要指标，对于投资者判断公司价值、进行投资决策具有重要的参考意义。

本文将探讨会计信息穿透性对股价反应的影响，并从实证研究的角度进行分析。

首先，会计信息穿透性是指会计数据能够充分反映公司实际经营情况的程度。

穿透性高的会计信息能够更加准确地揭示公司的盈利能力、运营风险以及财务状况等重要方面的信息。

当投资者获取到关于公司的穿透性高的会计信息时，他们更有能力进行准确的评估和决策，从而对股价的变动产生直接影响。

其次，会计信息穿透性与股价的反应存在一定的关系。

研究发现，穿透性高的会计信息能够帮助投资者更准确地判断公司的价值，进而影响股价的走势。

当会计信息穿透性较低，即会计数据不能充分反映公司实际情况时，投资者的判断可能会受到误导，导致股价出现偏离真实价值的情况。

因此，穿透性高的会计信息能够提高投资者对公司的认知，从而对股价形成更加合理的反应。

进一步研究发现，会计信息穿透性对于不同类型的投资者表现出不同的影响效应。

一般而言，个体投资者更加关注公司的短期业绩和盈利能力，而机构投资者会更加注重公司的长期发展和潜在价值。

因此，在市场上会产生不同投资偏好的投资者之间，对会计信息穿透性的反应也存在差异。

此外，会计信息穿透性对于不同行业和市值的公司也存在一定的差异影响。

在高科技行业中，由于公司的商业模式和盈利预测相对复杂，会计信息的穿透性对于投资者判断公司的价值具有更重要的意义。

而在中小市值公司中，投资者对于会计信息的敏感度可能更高，穿透性对于股价的影响也更加显著。

在实证研究中，研究人员通过构建模型和样本来分析会计信息穿透性对股价反应的影响。

以过去的研究为例，研究人员使用了贝塔模型和事件研究方法等进行分析。

研究结果表明，会计信息穿透性对股价的反应是存在显著的正向影响的。

也就是说，当穿透性较高的会计信息发布时，股价可能会出现正向的波动，反之亦然。

创业板上市公司财务信息与股票价格相关性的实证研究

一
、
引言
个投资组合，考察各组盈余变动与股价变动的数量关系。发现盈余变动百分比和股价变动百分比具有显著的正相关关系。
（二）国内文献回顾
作为国民经济的晴雨表，股市对宏观经济会起到一定
的预示作用。作为一种虚拟商品，股价也符合价值规律，在成熟的股市，股价会围绕其内在价值上下波动，反之，投机行为会使股价严重偏离公司的内在价值。然而不可否认的是，股价波动与多种因素相关，其中既有宏观因素，也有微观因素。而对投资者来说。上市公司的财务报表是他们进行
强劲了，才能培育更多更大的农村信贷需求。加快推进服务于“ 三农 ” 的小额信贷步伐，针对当地农民特点，不断创新贷
通过相关性和回归分析的实证方法，来验证我国创业板上市公司的财务信息是否对股价具有解释力度，以此探讨股价对上市公司业绩和盈利能力的反映情况。
二、文献回顾
了创业板市场会计信息披露的有效性。研究表明，会计盈余信息、重大事件与股价有价值相关性。但其相关程度并不高，且随着首发爆炒的光环退却后，创业板公司的业绩普遍
投资决策的首选依据，这就涉及到一个关键性的问题：股价
１．针对主板市场财务信息与股价的关系研究。陆宇峰研
究了１９９３ — １９９７年间我国Ａ股市场的上市公司调整后股价

我国上市公司财务指标与股票价格相关性研究

我国上市公司财务指标与股票价格相关性研究1. 引言1.1 背景介绍我国上市公司财务指标与股票价格的相关性一直备受关注。

随着我国资本市场的不断发展壮大，投资者对于公司财务状况和股票价格的关系越来越关注。

财务指标是衡量公司财务状况的重要指标，包括利润能力、偿债能力、经营能力等方面，而股票价格则是市场对于公司价值的反映。

因此研究财务指标与股票价格的相关性，可以帮助投资者更好地把握投资机会，降低投资风险。

随着信息技术的快速发展，投资者获取信息的渠道越来越多样化，数据分析成为投资决策的重要工具。

通过研究我国上市公司财务指标与股票价格的相关性，可以帮助投资者更好地理解公司财务状况对股票价格的影响，指导其投资策略，提高投资收益。

对财务指标与股票价格相关性的研究具有重要的理论和实践意义。

本文将通过对我国上市公司的财务指标与股票价格相关性进行深入分析，为投资者提供科学的决策参考。

1.2 研究目的研究目的是通过对我国上市公司财务指标与股票价格的相关性进行深入分析，探究二者之间存在的关联程度和影响因素，为投资者提供更准确的投资决策依据。

具体来说，本研究旨在解答以下几个问题：研究财务指标与股票价格之间的具体关系是怎样的？其相关性程度如何？其影响因素有哪些？其变化规律存在哪些特点？其解释能力如何？其预测准确性如何？其波动规律又是怎样的？其长期变动趋势如何？其短期波动趋势如何？其不平衡性有哪些表现？其异象存在哪些特点？其非线性关系有哪些特点？其非正态性有哪些表现？其预期值和实际值的偏离情况如何？其与宏观经济环境的关联情况如何？其与政策环境的关联情况如何？通过研究上述问题，从理论和实践的角度分析我国上市公司财务指标与股票价格之间的相关性，为投资者提供更为科学的投资参考。

2. 正文2.1 研究方法研究方法是整个研究的重要部分，它确定了整个研究过程的科学性和可靠性。

本研究采用了以下研究方法：第一，文献综述法。

通过对相关文献进行综述和分析，了解国内外关于财务指标与股票价格相关性的研究现状和研究方法，为本研究提供理论支撑和研究思路。

会计实证研究方法

会计实证研究方法一、案例研究法案例研究法是通过对个别案例进行深入分析，对会计政策、制度或实践进行探讨，以了解其内在机制和效果。

该方法常用于探索性研究，通过深入研究少量案例，提供对复杂会计现象的深刻理解。

案例研究法强调研究的深度和丰富性，可以帮助研究者发现新的理论观点或生成新的假说。

二、实验研究法实验研究法是通过控制和操作研究对象的相关变量来测试特定假设。

实验研究法强调因果推断和变量间的关系。

在会计研究中，实验可以通过人工构建会计信息或在实验条件下操作会计环境来进行。

实验研究法能够提供准确且可重复的结果，但受到实验条件的限制，无法完全模拟实际的会计环境。

三、调查研究法调查研究法是通过问卷调查或面访等方式收集大量的数据，对会计实践和现象进行描述和分析。

通过调查研究，研究者可以对会计实践和现象进行客观的描述和测量。

调查研究法的优势在于能够涵盖大量的研究对象，但受到调查对象的主观性和调查方法的可靠性的限制。

四、事件研究法事件研究法是通过分析会计事件对企业价值的影响来研究会计问题。

此方法可以通过研究事件前后的股价波动、财务报表的变化等来判断会计政策或实践对企业价值的影响。

事件研究法能够提供对会计政策变化或实践改变的客观评价，但受到事件选择和数据处理的影响。

五、计量研究法计量研究法是通过收集大量的会计数据，运用统计分析方法来研究会计问题。

计量研究法可以通过收集历史会计数据，分析其变化和关联性，从而对会计问题进行解释和预测。

计量研究法在会计研究中广泛应用，例如对会计信息质量、盈余管理等进行研究。

总结来说，会计实证研究方法包括案例研究法、实验研究法、调查研究法、事件研究法和计量研究法。

不同的方法适用于不同的研究问题和目标，通过运用这些方法，可以深入研究会计领域的问题，并提供科学的解决方案。

我国房地产业股价与会计信息的相关性研究

息的披露而波动，文运用数学模型说明会计信息对房地产行业股票价格的影本向。
【关键词】会计信息股票价格
一
线性相关
不同指标对股票价格影响程度的大小。
也有学者另辟蹊径，如史美景（０２）２０存计价模型的基础
、
问题的提出
维普资讯
借鉴与参考・口
我国房地产业股价
与会计信息的相关性研究
西南财经大学肖斐李佳妮
【摘要】会计信息的决策有用性越采越为人们所关注，它在资本市场上最明显的反映就是股票价格会随相关会计信
四、基本模型、样本和变量的选择
债率大多数都比较高，根据有关统计表明，在已经披露的２００５年年报的房地产ｌ：市公司中，存货占总资产的比例超过
３％的就有５０６家。
二、关研究回顾相
１模的建立。．根据以Ｌ假设，『ｕ以得Ｉ股票价格和会叶ｌ
汁信息之『的一般关系式为：ｃ０（１＋２＋… ＋日ｊＨ＝＋：ｘ１Ｃ１２ＣＸｎｎ＋８。中：，，，其ｘ１ｘ２ … ｘｎ表示会汁信息数量指标，ＩＣｌ表示非会计信息。２变量的选择。．吴联生在《资者对上市公司会汁信息投需求的调查分析》中通过设计调查表对机构投资者和个人投资者进行了凋查，结果表明５％以上的投资者表示他们经常０使用的指标有八个：＿（每股收益ｘ１② 流动比率ｘ２⑧ 速动】） Байду номын сангаас ；

论文实例：会计盈余与股价行为--对深沪股市的实证研究.

论文实例：会计盈余与股价行为--对深沪股市的实证研究作者简介：赵宇龙，男，1970年10月出生，1997年03月师从于上海财经大学张为国教授，于2000年01月获博士学位。

摘要研究会计盈余与股价行为的关系，是会计理论本身发展的需要，也是我国国情的需要。

第一，从会计理论的需要看，会计盈余在会计信息中被作为最重要的概念和指标，会计信息尤其是会计盈余信息的决策有用性是财务会计的立身之本。

如果会计盈余不具有决策有用性，人们有理由质问财务会计本身是否有继续存在的意义，或者应该进行彻底的变革。

另一方面，会计盈余的有用性一直受到来自财务学和投资学的怀疑和轻视，因为按照经典的股票计价模型，股票价格等于未来股利或净现金流量的折现，而不是未来会计盈余的折现，更不是用历史成本和权责发生制原则计算出来的报告会计盈余的折现。

面对这样一种严峻的挑战，如果会计学家不能找到会计盈余数字具有决策有用性的经验证据，财务会计概念框架的大厦将不堪一击。

“向信息使用者提供与决策相关的有用信息”将不能再作为财务报告的目的而只能看成是一个未经证实的会计假设。

正因如此，30年来会计盈余的有用性研究一直是西方会计学术研究的主旋律。

第二，从我国国情来看，进入80年代后期以来我国会计理论、实务和规范都经历了一个从计划经济向市场经济过渡转轨的过程，中国会计市场化取向改革的实际效果如何，一个重要的检验标志是会计信息是否开始具有投资决策有用性。

由于会计盈余是所有会计信息中最受人关注的信息，所以对会计盈余信息有用性的检验和研究成为首当其冲的问题。

在我国，会计盈余是否具有决策有用性还是一个难有定论的问题，因为一方面，市场化导向的会计改革使我国会计的计划经济色彩越来越少，强调获利能力和会计盈余指标、为投资者决策服务的成份越来越多；但另一方面，我国的会计改革也是一个渐进的过程，在会计改革的目标是否是为资本市场的投资者投资决策服务这一问题上还存在摇摆和犹豫；同时证券市场和投资者也还不尽成熟，“政策市”的特征明显；企业的盈余操纵现象比较普遍等因素也使人们倾向于会计盈余信息在我国并不具有决策有用性的猜测。

上市公司财务信息与股价的关联性分析——基于房地产行业进行的实证研究

基本每股收益（同比增长率）净资产收益率（ＯＲＥ）
营业利润（比增长率）同
资产负债率流动资产周转率
总资产周转率
产权比率营业收入（同比增长率）
图２每股净资产与股价相关性
２０年６月０９
经济论坛
ＥＣＤＢ１ＦｏｕＯＯＣｒｍ
Ｊｎ０９ｕ．２０
Ｇｅ．６．２ｎ４ＯＮｏ１
总第４０期６
第１２期
上市公司财务信息与股价的关联性分析
— —
基于房地产行业进行的实证研究
文倜鑫
【摘
要】随着证券市场的不断发展和上市公司信息披露机制的不断完善，上市公司的财务信息对投资者
一
的过程中，如对样本的筛选、各变量之间的相关性
分析，采用的是ＯＦＣ软件中的ＥＣＬＦＩＥＸＥ表格工具
进行处理；在对数据进行回归实证分析时采用的是ＳＳ软件。ＰＳ３．指标的选择。本文所涉及的指标数据包括
营业利润率（Ｔ流动资产周转率保守速动比率营业利润（ＴＭ）同比增长率］资产净利率（Ｏ）总资产周转率ＲＡ净资产收益率（０）ＲＥ产权比率
表２上市公司财务指标与股价相关性分析结果
指标每股收益（ＰＥＳ）
标中，每股收益（Ｐ）ＥＳ、每股净资产（Ｐ、销ＢＳ）售净利率（Ｏ、营业利润率（Ｍ）固定资产周ＲＳ）ｒＩ和Ｔ转率（ｓｅＴｒｏｅ）这五个指标与股价的相关系Ａｓｔｕｎｖｒ

食品、饮料零售业上市公司会计信息与股价的相关性研究

食品、饮料零售业上市公司会计信息与股价的相关性研究【摘要】中国零售领域对食品、饮料上市公司仍是一个有吸引力的市场。

目前很大部分该领域上市公司都介入食品、饮料零售连锁业。

本文以食品、饮料零售业为例，运用eviews对其股票价格与内在价值进行相关性分析，判断它们之间的相关程度，希望能对食品、饮料零售业的股票价格走向有所帮助，也对研究公司价值与股票价格的有关问题有所启发。

【关键词】价值相关性；股票价格中国股票市场始于九十年代初，是一个具有自己独特制度背景的新兴市场，在政府行为与政策的推动下，中国股票市场具有明显的“新兴+转轨”的特征。

根据有效市场假说，证券的市场价格已经包含了所有的信息，市场价格代表着证券的真实价值，fama 将有效市场分成三个层次：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

在我国还没有达到“有效”二字，因为我国的市场价格不能充分反映出所有过去历史的证券价格信息。

在成熟的股票市场中，上市公司股票价格与其内在价值呈高度相关性。

在美国，ball和brown，第一次有效的证明公司证券的市场价格会对财务报表的信息含量做出反应。

他们利用在纽约证交所上市的261家上市公司20年的年度会计盈利信息披露的前12个月到后6个月的股价进行研究，结果表明盈余变动的符号与股票超额报酬率的符号之间存在显著的相关性。

在我国，赵宇龙第一个对会计盈余披露的信息进行实证研究，发现会计盈余信息的披露与股票非正常报酬率同方向同性质变动，说明会计盈余信息及其披露对投资者的投资决策和交易行为产生了实质性的影响。

李礼、洪源，运用回归分析，发现大部分上市公司业绩与股票价格之间存在显著的负相关，其主要原因是我国股票市场上的投资者尚不成熟，所以公司财务报表披露的业绩指标并没有得到投资者的足够重视，从而导致公司经营业绩没有在股价中得到充分体现，但投资者行为正逐渐趋向理性。

一、样本及分析1.样本来源及选择2.基本变量的描述性统计2004年到2010年，每股净资产和每股净收益，整体趋势是均值大于中位数，但在2005年每股收益均值小于中位数，且这一年偏度为负值，说明这一年的一部分食品、饮料零售业上市的每股收益偏低，降低了均值；2007的每股净资产均值小于中位数，说明这一年的某些样本的每股净资产很低，使均值变小。

信息披露对股价影响的实证研究

信息披露对股价影响的实证研究随着时代的发展和经济的全球化，企业的重要性日益凸显。

而在企业的日常经营活动中，信息披露是一个举足轻重的环节。

那么，信息披露对股价产生了多大的影响呢？本文将展开实证研究。

第一部分: 背景证券市场是全球经济的重要组成部分，而股票价格变动则是证券市场中的首要问题。

股票价格对投资者来说具有极大的吸引力。

随着股票市场的竞争加剧，许多公司进行信息披露以吸引更多的投资者。

这也促使了对信息披露与股票价格之间关系的研究。

信息披露是指企业向包括股东、投资者、金融机构等在内的各种利益相关者主动或被动地公开具体信息的行为。

在信息社会的今天，信息披露已经成为企业重要的经营活动之一。

特别在股票市场中，信息披露对股票价格影响更为显著。

第二部分: 实证研究在实证研究中，我们通常采用事件研究法来探究信息披露对股票价格的影响。

事件研究法是通过对某一企业重要事件的时间、规模和质量等进行研究来确定其对股票价格的影响。

在此基础上，本文将对以往的实证研究进行综合分析，总结出以下几个结论。

1. 不同类型的信息披露对股票价格影响不一根据以往研究，我们可以发现不同类型的信息披露对股票价格的影响不尽相同。

一般来说，这种影响是渐进式的，而不是短暂、剧烈的。

例如，企业公布财务报表、业绩预告、股票拆分等信息，对股票价格产生的影响更为长期且缓慢，而企业宣布合作、发生违规事件等信息会对股票价格产生短期、剧烈的冲击。

2. 信息披露的透明度与股价涨跌呈正相关透明度是指企业在信息披露中所表现出的真实度和准确性。

如果企业公布的信息越真实、越准确，那么其透明度就越高。

在以往的研究中，我们可以发现，信息披露的透明度与股票价格的涨跌呈正相关关系。

透明度越高，股票价格涨幅越大，反之涨幅越小或者下跌。

3. 信息披露的广度与股价涨跌呈正相关信息披露的广度指的是企业在公布信息时向外部披露信息的广度，例如公开在大型媒体发表公司理念和业绩报告等。

同样，以往的研究发现，信息披露的广度与股票价格的涨跌呈正相关。

新会计准则下会计信息相关性的实证研究——来自新会计准则实施后的初步证据

式：弱势有效、半强势有效和强势有效。中国股票市场正在趋于弱势有效（王云云，０９刘秀芳，０２，２０；２０）这为检验会计信息质量提供
了一定的国内文献看，赵宇龙（９８发现了我国会计盈余具有信息含量的经验证据，１９）不过对１９年和１９年会计盈余９４９５披露的单独检验中，没有发现未预期盈余与非正常报酬率之间的统计关系。陈晓、陈小悦等（９９对１９年至１９年Ａ１９）９４９７股盈余报告的有用性进行了研究，研究结论证实在中国Ａ市场上盈余数字同样有很强的信息含量。股陆宇峰（９９用１９年至１９年４１９）９４９８月末的
孙世攀孙文刚徐霞：新会计准则下会计信息相关性的实证研究
新会计准则下会计信息相关性的实证研究术
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来自新会计准则实施后的初步证据孙世攀孙文刚徐霞
（山东经济学院会计学院／信息管理学院山东济南２０１）５０４
摘要：文对新会计准则能否提高会计信息相关性进行了实证研究，究发现：股收益和每股净资产本研每
收盘价和相应的１９年至１９年年度报告数据检验每股收益和每股净资产对股价的解释力度，９３９７结果发现，每股收益对股价的解释力
度有逐年增强的趋势（大多数年份在１％左右，９７年为３％）而每股净资产对股价的解释力度一直比较弱，５１９２，通常在１％左右。陈信
反映情况进行实证检验，为我国的会计准则的执行效果提供一些经验证据。