第四章外汇风险管理
外汇风险管理实务考试题
2、LSI法在应付外汇账款中的应用
先借本币 通过即期换成外汇 提前支付
实际上应叫BSL法
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通过外汇期货市场进行外汇期货买卖，以消除或减 少外汇风险。（前面已讲）。
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1、多头套期保值（适应于进口付汇情况） 先买进期货合同，付汇时再卖出期货合同对冲（若 外汇涨了，可在期货市场上获利）。 2、空头套期保值（适应于出口收汇情况） 在期货市场上“先卖后买”，若外汇跌了，在期货 市场 上可获利。
（四）外汇期权合同法（前面已讲）
本币
★借外汇 通过即期交易把借入的外汇换成 将本币投资 ★到期应收外汇款收回 还银行外汇借款
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例： 日本某公司在60天后有一笔100万＄的 应收帐款，为了预防＄贬值的外汇风险，该公 司可向银行借入相同金额的100万＄，借款期 限为60天，该公司借得这笔贷款后，立即按即 期汇率＄1＝JPY100卖出100万＄，买入1亿 JPY，随后该公司将1亿JPY投资于日本货币 市场，投资期限为60天。60天后，该公司将 100万＄的应收帐款还给银行。 这样便可消除这笔应收帐款的汇率风险。 但是，要对投资收益与应付利息的差额与 汇率风险进行比较。 如果 （应付利息－投资收益）﹥汇率风险损失 还不如不做BSI操作。
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0天
60天
付＄货款
日 本 公 司
借JPY
还银行JPY
卖即期JPY 买即期＄
投资＄
收回＄投资
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（二）LSI法（Lead—Spot—Invest)
与BSI方法类似，只不过将第一步从银行借款 改为请债务方提前支付并给与一定的折扣。
1、LSI法在应收外汇账款中的具体应用
提前支付（折扣） 通过即期把外汇换成 本币 投资本币 折扣有损失，但可通过投资收益补偿。
外汇风险管理.
美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应收 款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公 司向银行借入90天期限的欧元100 000借款。借 款年利率为3%。设外汇市场的即期汇率为1欧元 =1.21美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换 成本币美元121 000，随即将所得美元进行90天 的投资。年投资收益率为5%。90天后的实际汇率 为1欧元=1.19美元。 90天后，C公司以收回的欧 元100 000应收款归还银行贷款。
美国C公司在90天后有一笔100 000欧元的 应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损 失，该公司向银行借入119 000美元，借款年 利率为3%。并以此购买100 000欧元。然后 以这笔外币做短期投资，年收益为5%。90天 后，进口商收回外币投资并向出口商支付货 款。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.19美 元，90天后的实际汇率为1欧元=1.21美元。
不进行风险管理的损失：
100 000×（1.21-1.19）= 2000 美元
进行风险管理的损益： 借款利息：
119 000 × 3% ×（3/12） =892.5美元
投资收益：
100 000 × 5% ×（3/12）=1250欧元 1250 ×1.21=1512.5美元
避免的汇率损失：
即期交易： 100 000×1.21=121 000 远期交易： 100 000×1.20=120 000 90天后交易 100 000×1.19=119 000 1000 1000 2000
2、BSI法 BSI法就是借款一即期合同一投资法
(borrow-spot-invest）。拥有应收账款的出口 商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等 值的外币(以此消除时间风险)；同时，通过即期 交易把外币兑换成本币(以此消除价值风险)；然 后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益 来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期， 就以外汇归还银行贷款。
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第四章外汇风险管理一、填空题1、外汇风险有广义和狭义之分：________外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。
我们一般所说的外汇风险指的是________。
2、外汇风险的构成要素一般包括：________、________、________。
这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可3、外汇风险分为一般管理和综合管理。
________所采取的方法是单一的，而________采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。
4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。
一般的基本原则是________,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。
5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。
常见的外汇风险的综合管理方法有三种：________、________、________。
二、不定项选择题1、外汇风险的不确定性是指( )。
A．外汇风险可能发生，也可能不发生B．外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利C．给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利D．外汇汇率可能上升，也可能下降2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。
这属于( )。
A．时间风险B．交易风险C．经济风险D．转换风险3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。
时间越长，外汇风险就越( )。
A．大B．小C．没有影响D．无法判断4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )。
A．软币B．硬币C．黄金D．篮子货币5、LSI法中的S是指( )；L是指( )。
A．提前收付B．借款C．即期合同D．投资6、时间结构对外汇风险的影响是( )。
A．时间越长，风险越大B．时间越长，风险越小C．时间越短，风险越大D．时间越短，风险越小7、BSI消除外汇风险的原理是( )。
第四章 外汇风险管理
《国际财务管理讲义》
3、经济风险的管理
汇率变化对国际企业未来的利润和现金流量具 有长期而持续的影响。当汇率发生对国际企业 不利的变动时，国际企业的整个经营活动都可 能受到影响。特别的，在汇率变化造成成本和 费用的增加大大超过销售收入的增加时，国际 企业的经营甚至会出现亏损。 由于经济风险涉及企业的产、供、销各个环节， 因而，仅靠财务人员是无法控制的，不要企业 高层管理者的全面参与。
第四章
外汇风险管理
企业任何时候都应该保有一定的风险意识。
第一节
外汇风险概述
一、外汇风险的含义
1、定义： 外汇风险也称汇率风险，指经济主体在持有或运 用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可 能性。 2、外汇风险的特点： （1）起因于未曾预料的汇率变动；
（2）发生在折算或货币兑换的场合。
《国际财务管理讲义》
第三节 折算风险及管理
公司在企业整体的合并财务报表时，如果子公 司采用的是外币记账，则在对子公司的财务报 表进行本币折算时，由于汇率变动造成子公司 报表本币价值的增加或者减少的现象就称为折 算风险。 折算风险不仅会使国际企业对外报告的资产和 负债的价值出现波动，而且可能导致利润数额 的增加或减少。从而会影响到国际企业本身的 国际形象，也会影响对子公司的业绩考评。
《国际财务管理讲义》
交易风险
折算风险Βιβλιοθήκη 功能货币与记帐货币
功能货币指经济主体在经营活动中流转使用 的各种货币； 记帐货币指经济主体在编制综合财务报表时 使用的报告货币，通常是母国货币。 提示： 跨国公司的子公司一般以当地货币记帐并编 制财务报告。
《国际财务管理讲义》
第4章 外汇风险及其管理
三、外汇风险的特征
或然性：可 能发生
相对性：必 然是一方受 益一方受损
不确定性： 可能是损失
四、外汇风险的类型
企业 • 交易风险、转换风险、经济风险 银行 • 买卖风险、信用风险、借贷风险 国家 • 储备风险、外债风险
巴林银行倒闭的教训
1995年2月27日，英国老牌商业银行巴林银行宣布破产，由 荷兰国际集团以1英镑的价格象征性收购，3月2日，警方将巴林 新加坡分行总经理利森拘捕。
二、如何防范银行外汇风险 •（一）敞口头寸风险管理 没有及时抵补而形成的某种货币多头或空头。 •（二）信用风险管理 对违约引起的信用风险，银行可采取向交易对手收取保证金作为资金收 付保证。对于银行同业间外汇交易的信用风险，可采用根据交易对手资 信状况确定信用额度的方法。 •（三）操作风险管理 须明确外汇交易的前、中、后台工作职责，不仅要严格按照业务授权交 易，且中、后台人员要认真及时进行交易确认、资金清算和往来账核对。
4、进出口贸易结合法
包括对销贸易法和自动抛补法两种：
（1）对销贸易法：把进口贸易与出口贸易联系起来交换货物的贸易方法。 三种形式是清算协定贸易、易货贸易、转手贸易。
（2）自动抛补法：在某出口商出口贸易的同时，又进行进口贸易，并尽 量用同种货币计价结算，设法调整收、付汇时间，使进口外汇头寸轧抵出
口外汇头寸，实施外汇风险自动抛补。
第三阶段：2001年加入WTO，继续深化外汇管 理体制改革
什么叫“洗钱”？
洗钱的原意是把脏污的硬币清洗干净。 20世纪20年代，美国芝加哥一黑手党金融专家买了一台投币式 洗衣机，开了一家洗衣店。他在每晚计算当天的洗衣收入时，就把 其它非法所得的钱财加入其中，再向税务部门申报纳税。这样，扣 去应缴的税款后，剩下的其它非法所得钱财就成了他的合法收入。 这就是“洗钱”一词的来历。 “洗钱”是指通过金融或其它机构，采用转换、转移、获取、占 有、使用等方式隐瞒和掩饰犯罪所得及其收益的来源和性质，将非 法所得转变为“合法财产”的过程。
外汇风险管理
第四章外汇风险管理第一节外汇风险管理的涵义及类型一、外汇风险的涵义外汇风险,又称汇率风险或汇兑风险,是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出,以及未来的经营活动可能产生的现金流量的本币价值因货币汇率变动而有可能导致的损失或收益,它包括因汇率变化而受损和获利两方面;通常所说的避免汇率风险主要是指避免因汇率波动而带来的损失;汇率变动产生的直接影响因人因时而异;它有可能产生外汇收益,也可能形成外汇损失,最终结果视有关当事人的净外汇头寸及外汇汇率变化方向而定;如果持有的是多头寸,则外汇汇率上升对其有利,外汇汇率下跌对期不利；如果持有的是缺头寸,则外汇汇率上升对其不利,外汇汇率下跌对其有利；如果外汇净头寸为零,即头寸轧平,汇率不管如何变动对其都没有影响;外汇风险是有两重性的,持有外汇净头寸或外币净资产,既有蒙受损失的可能性,也有获益的机会,如何看待风险在某些情况下能决定外汇交易的性质;外汇投机者想通过预测汇率承担风险获得投机利润；远期套期保值者想通过交易免受汇率变动的影响达到保值目的;因而,同样面临汇率变动;经济主体对风险态度不同策略选择不同,外汇交易的类型也不同;想通过扎实经营某种专门业务来赚取正常营业收入和利润的企业和机构,首先考虑的是汇率变动造成外汇损失的可能性,这与外汇投机者是不一样的;由此,外汇风险管理的侧重点是引导企业和银行等机构如何避免外汇净头寸的产生,以及如何在外汇净头寸产生的情况下,如何避免或减少汇率变动可能造成的损失;二、银行经营外汇业务可能遇到的风险外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中,在外汇头寸多或头寸缺时,因汇率变动而蒙受损失的可能性;外汇银行的外汇头寸分为：①现金头寸;②现汇头寸;③期汇头寸;④综合头寸; 外汇买入多于卖出,称头寸多或外汇头寸的多头,这种多头将来在卖掉时会因汇率下降使银行受到损失；外汇卖出多于买入,称头寸缺或外汇头寸的空头,这种空头将来在补入时会因汇率上升使银行蒙受损失;上述的空头或多头就是外汇银行在从事外汇买卖时的受险部分;外汇信用风险指银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险,也是由于交易对方不能或不愿意履行预订合约而给外汇银行带来的风险;对外汇银行,外汇信用风险比外汇买卖风险和其他风险所引起的变化更为重要;因为其外汇业务的基础在于对方的资信程度;外汇信用风险在很大程度上决定于银行本身对交易对方资信情况的考察及其分析能力;外汇借贷风险指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险;包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的汇率风险;银行向外借入一种货币而需要换成另一种货币使用,或者偿债资金来源是另一种货币,那么银行就要承受借入货币与使用货币或还款来源货币之间汇率变动的风险,若借入货币汇率上升,银行筹资成本就要增加;银行以一种外币兑换成另一种货币进行外汇投资,若投资本息收入的货币汇率下降,投资的实际收益就会下降,银行会蒙受损失;三、企业从事外汇业务可能遇到的风险外汇结算风险外汇交易风险,是一般企业以外币计价进行贸易及非贸易交易时因将来结算时所适用的外汇汇率未确定而产生的风险;企业在从事贸易及非贸易业务过程中,从双方达成协议,到最终结清债权债务,一般要经历较长时间,在此期间,若计价货币汇率发生变动,将使交易双方中的某一方蒙受损失,这就是外汇结算风险;转换风险会计风险,折算风险;出于财务报告的目的,一国企业在编制合并报表时都要使用本国货币,如此拥有外币入账的企业在编制正式会计报表时,都要将外币科目的余额折算成本国货币,这样由于汇率的变动,资产负债表中的某些项目的价值也会发生相应的变动;转换风险产生于会计折算过程中,对企业经营能力无实质性影响;经济风险经营风险;指由于汇率的意外波动,通过影响企业生产销售数量、价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现金流量的变化的风险;与单纯国内经营不同,跨国经营在受到汇率变动直接影响同时,还将受到汇率变动所导致的利率和物价等间接因素变动的影响;在这些因素的作用下,跨国公司的未来现金流量的现值表现出某种不确定性,这种不确定性即是经济风险的一种反映; 经济风险范围不包含可预测汇率造成的后果,经营者和投资者已将预测变动对未来获利状况的影响考虑进去;对于一个企业来说,经济风险比折算风险和交易风险的防范更重要,其影响是长远的、多次的,而转换风险和交易风险的影响是一次性的;第二节银行的外汇风险管理外汇银行经营外汇业务的情况和目的经营中介性买卖：代客户买卖外汇,为客户提供尽可能满意的服务,并赚取买卖差价;自营性买卖：根据对汇率的走势判断买卖及管理银行本身的外汇头寸;平衡性买卖：为平衡外汇头寸而买卖外汇以防范风险,减少外汇风险对银行及其客户的影响程度;防范或避免风险要付出一定的代价,有些避险措施可能使银行失去一部分客户,有的避险措施可能增加银行的交易成本;一、外汇买卖风险的管理外汇银行在从事外汇业务过程中遇到的主要是外汇买卖风险;在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的,因此,外汇银行管理买卖风险的关键就是要制定适度的外汇头寸,加强自营买卖的风险管理;制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体交易额度根据自己的资金结构和规模,正确地制定一个外汇交易损益指标,然后再确定交易规模;防范超过承受度的亏损;亏损承受度越高,交易额度可以定得越大,控制亏损程度比达到盈利目标容易;银行在外汇市场上扮演的角色;银行若要想成为外汇市场的造市者和活跃的参加者,交易额一定要大；如银行只想成为一般参加者,交易额度一定不能太高;交易的币种;在国际外汇市场上,交易最频繁的货币主要有十几种可兑换货币,交易的币种越多,交易量越大,允许的交易额度也越大;银行从事自营买卖并非交易币种越多,盈利越多,要根据自身实际情况,有选择地交易几种货币;外汇交易员的状况及外汇交易部门的管理能力;制定和分配交易员额度这一过程是分级进行的;首先是银行高层管理人员交易额度的确定,他们掌握的额度很大,头寸有长线、中线和短线投资；其次是外汇交易各级别交易员额度的确定,级别水平不同,其额度也不尽相同;交易人员的思想准备从事外汇买卖的主要目的是盈利,但汇率波动频繁情况下很难确保百分之百盈利,所以一定要做好亏损的思想准备,深处逆境不能孤注一掷,否则损失更大;灵活运用交易手段要根据本身的业务需要,灵活运用掉期交易,对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充,以轧平头寸,这样可以有效避免风险;二、外汇信用风险的管理建立银行同业交易额度;根据交易对象的资本实力、经营作风、财务状况,制定能够给予的每日最高限额,交易对象不同,适用的最高限额也不同;制定交易对方每日最高收付限额,主要是付款限额;建立银行同业拆放额度;同业拆放额度是银行内部制定的给予其它银行同业可拆出的最大金额,一般根据银行的资信制定拆放额度,并做周期性调整,银行外汇交易必须严格按照规定的额度进行拆放;对交易对方进行必要的资信调查,随时了解和掌握对方的有关情况,并对有关放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估;三、外汇借贷风险的管理分散筹资或投资这种分散化策略可以减轻某一外币汇率下跌带来的影响程度,使借款货币或投资货币结构与经营中预期收入货币结构相适应;综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势在两种利率不同的货币中,通常选择借用利率水平较低的货币,但要结合汇率的变动趋势进行综合考虑;银行本身要专设机构,对外汇借贷活动进行统一管理、监督和运用在借贷货币种类的选择、借或还的期限上,以及利率、汇率和费用上,要有一套完整的管理措施和规定;灵活运用掉期交易等金融工具灵活运用掉期交易等金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换,以避免汇率波动风险;第三节企业的外汇风险管理一、灵活选择和使用结算货币尽力多使用本国货币计价结算在商品出口中,如能用出口国货币计价结算,出口商可以回避外汇风险,但这种策略前提是出口国经济实力强,对方不得不采用出口国货币;在商品进口中,进口商如能使用本国货币作为支付手段,不仅有利于成本核算,还可以避免进口付汇中的汇率风险;如果出口国或进口国货币非自由兑换货币,以本币计价愿望很难实现,按国际惯例,黄金、石油等交易均采用美元,这些都导致以本币计价结算受到限制;选用本币计价结算前提是对方能够接受从而不使企业失去贸易机会;争取用硬货币收汇,用软货币付款硬币是指国际收支状况良好,通货膨胀程度相对轻的国家的货币;软币是指国际收支状况较差,通货膨胀程度比较严重的国家的货币;出口时力争使用硬币,进口时力争使用软币,以避免活减少由于币值变动所带来的损失;由于进出口商双方对计价货币的采用有不同的要求,在这种情况下,要采取平等互利原则协商解决;对强币国家的进出口商,可以使用我国的人民币结算,也可以使用该国的货币;在进口支付中采用强币支付要采取套期保值等转移汇率风险的办法,以避免强币升值带来的支出费用的增加;如果必须使用软币,在货价上需加上一定的软币下浮幅度,同时进行套期保值活利用保值条款,但是有些软币不能用;有时为了争取成交,贯彻平等互利的贸易原则,计价货币可以采取硬、软币各半或两种以上的货币来计价结算;以多种货币报价在国际外汇市场上,各国货币汇率的变动在一定时期内往往可以相互调节,如日元坚挺之日就是美元疲软之时;因此,企业在从事进出口贸易过程中,应尽可能分散贸易地区,争取购销地区分散和广泛,并设法以各地区主要货币报价,这样使各种计价货币的汇率变动得以相互调节,风险也随之减少;出口配合进口币种对外报价如从日本进口商品以日元计价的企业,可以向日本企业出口时以日元报价,如进出口金额相当,则不管日元汇率如何涨跌,企业都可避免在汇率变动上蒙受风险损失;即使进出口金额不等,最后也仅承担超出部分的风险,使风险减少到最小程度; 二、调整价格法在国际贸易中坚持出口收硬货币、进口付软货币无疑是防范外汇风险的有效方法,但在实际中结算货币的选择要受交易意图、市场要求、商品质量、价格条件等因素制约,其结果是出口不得不使用软货币,进口不得不使用硬货币成交;为弥补汇率变动风险,可以采用价格调整法;加价保值法：这种方法主要用于出口,出口商接受软货币计价成交时,将汇率损失摊入出口商品中,以转嫁汇率风险;原商品总价值×1＋计价货币贬值率压价保值法：这种方法主要用于进口贸易,进口企业在进口业务总接受硬货币计价成交时,将汇率变动可能造成的损失从进口商商品价格中剔除,以转嫁汇率风险; 原商品总价值×1－计价货币升值率以上两种方法具体做法是：先按即期汇率价格报出外汇价,再根据远期汇水进行调整;实际上就是按照远期汇率进行报价和磋商;在这个过程中要正确使用外汇的买入价和卖出价;不管是出口方还是进口方,都要根据其国内价值报出或推测出其正常的外汇价,作为对外报价和讨价还价的依据;在我国的对外出口业务中,在按人民币报价折成外币或外币底价改报人民币时采用外币的买入价还是卖出价是大有讲究的;在采用软货币计价时,作为出口商必须将贴水情况包含进商品价格中,作为进口商也要对对方报价进行测算,以判定价格是否合理;在采用硬货币报价时,作为出口商要推算出正常的报价以作为与外方讨价还价的底线,同时作为进口商必须测算这个价格,以与外方磋商压价维护自己的利益;远期汇率报价人民币底价,改以外币报价；或人民币计价,以外币支付,要按外汇买入汇率折合; 外币底价,改以人民币报价,要按外汇卖出汇率折合;以一种外币成交,支付时改用另一种外币;将外币折本币,按卖出汇率折合;将本币折合外币,按买入价折合;举例我某纺织品进出口公司向德国一家公司出口一批布料,原报价为每匹￡95,现德国进口商要求我方改用DEM报价,并于三个月后付汇;法兰克福外汇市场牌价如下即期汇率 3个月差价￡/DM 75 －问：我方应将价格改报为多少DM不计利息解答∵对方要求三个月后付汇,且DM呈贴水趋势∴应采用三个月远期汇率折算远期￡汇率买入价＝＋＝远期￡汇率卖出价＝＋＝将￡折算为DM,采用外汇卖出价￡95×＝答：我方应该正常报价三、损益均摊法这种方法不涉及到结算问题,是在交易结算时,根据汇率的变动情况,直接按一定公式对合同中的价格总额做相应的调整,其实质是交易双方共担风险;损益均摊法的计算公式为：Vf=2Vd/R0+Rt－－直接标价法公式Vf=Vd×R0+Rt/2－－间接标价法公式Vf为调整后的外币总价值；Vd为调整前签订合同时的本币总价值；R0为签约时汇率；Rt为结算时汇率可见,在进口场合,由计价货币汇率上涨带来的损失,由进出口双方分担,双方的损失大体相当;由计价货币汇率下跌带来的收益被进出口双方分摊;四、货币保值法这种方法是在交易谈判时,采取货币保值措施,经双方协商,在合同中订立适当的保值条款,以防范汇率变动的风险;在对外交易中常用的保值条款有以下几种：黄金保值条款：传统的货币保值条款;将合同货币的金平价载入合同,在订立合同时,按当时的黄金市场价格将支付的货币金额折合为若干盎司的黄金,到实际支付时,合同货币的金平价发生变动,则支付活偿还的合同货币金额应作相应调整;外汇保值条款：货币风险条款,硬货币保值条款;在交易合同中订明以硬货币计价,以软货币支付并载明当时两种货币的汇率,在合同执行过程中,如该货币汇率发生变动,则合同金额等比例进行调整,按照支付日的汇率计算,使实收的货币价值与签订交易合同时相同;“一篮子”货币保值条款：交易双方在合同中订明用支付货币与多种货币组成的“一篮子”货币的总价值挂钩的保值条款, 订立合同时确定支付货币与“一篮子”货币中各种货币的汇率,并规定各货币汇率的权数,到期支付汇率发生变动,按照支付当时的汇率调整“一篮子”货币总价值,以达到保值的目的;五、提前或延期结汇提前或延期结汇又称为迟收早付,迟付早收;是指在国际支付中,通过预测计价货币汇率的变动趋势,提前或延期收付有关款项,即更改外汇资金的收付日期来避免外汇风险;在进出口贸易中,如预测到计价货币将要贬值或汇率下降,对贸易双方会有如下影响;在出口方面,出口企业应与外商及早签订合同,或把交货期提前,或提前收汇时间,以便早收货款；也可以给进口商某些优惠条件,使其提前付款,以免受该计价货币贬值或下浮的损失;在进口方面,推迟向国外购货,或要求延期付款；也可允许国外出口商推迟交货时间,以达到迟付货款的目的;这样做,进口商可以在商定的计价货币贬值后用较少的本币换取该计价货币;在进出口贸易中,如预测计价货币将要升值或上浮,对交易双方会产生如下影响：在出口方面,可推迟交货,或采取允许进口商延期付款的方式,以期获得该计价货币汇率上升利益;在进口方面,应提前购买或在价格条件合适的情况下预付货款,以避免将来计价货币升值或汇率上升后,须用较多的本币购买该计价货币的情况;限制提前或延期结汇具有外汇投机的性质,因为它涉及到在预期基础上采取行动,以期获得风险收益;所以,这种方法会受到许多限制;它要受进出口合同中既定支付条件的限制,临时更改支付日期,不仅会打乱资金计划与安排,还会增加相应的筹资成本,并带来一定的风险;提前与延期结汇要考虑资金的运用及机会成本;资金紧缺的企业提早结汇可以及早获得周转资金,使企业不必去银行借款；资金宽裕企业推迟结汇意味着损失一笔银行利息收入;有些国家对提前或延期结汇的运用会加以限制;一些国际收支状况恶化、外汇储备短缺的国家,鼓励的是迟付早收,而有可能严禁早付迟收的作法;六、资产与负债管理它的中心思想是使企业在安排涉外业务中,通过使外币债权和外币债务相互抵消来消除外汇风险的管理方法;一方面,通过债权、债务平衡来消除汇率风险；另一方面,如果跨国公司的一个子公司预计其所在国货币将贬值,理论上应减少这种货币资产并增加这种货币债务；如预计其所在国货币将升值,应增加这种货币资产并减少这种货币债务;这种方法有很大局限性：一方面,一个公司向某国出口时未必需要从该国进口；特别是一个公司要与多个国家发生涉外业务,它很难对每个国家都做到消除涉外业务中的外汇头寸；从资产负债调整上,在实际中由于考虑到借款利息等因素,它的可操作性比较差;七、配对管理这是一种使外币流入与外币流出在币种、数额及时间上相互平衡的机制,它既可以适用于跨国公司的内部资金往来,亦适用于公司与第三方的交易结算;自然配对将某种特定的外币收入用于该外币的支出;平行配对收入支出非同种货币,但两种货币之间呈正相关关系,同向变动避免风险,但一旦发生背离,有可能会遭受双重损失;两种货币呈负相关关系,方向变动,即同时拥有多头或空头;前提：必须存在双向性资金流动,此外还会遇到公司内部本币资金周转、总公司财务部门的协调和信息汇总问题,还会受到外汇管制的限制;八、净额管理该方法适用于跨国公司;跨国公司在清偿其内部贸易所产生的债权债务关系时,对各子公司之间或子公司与总公司之间的应收款项和应付款项进行划转和冲销,仅对净额部分进行支付,以此来减少风险性的现金流动;双边净额结算这种方法比较简单;双边净额结算可由许多子公司相互结对共同来组成;多边净额结算与双边净额结算相同;跨国公司的总公司的财务部门在多边冲抵中居于中心地位,对各家子公司之间的净额结算进行协调和组织;多边净额结算的安排加强了跨国公司对其内部资金往来的控制,使支付数额和次数减少,从而大大节约了向银行支付的买卖差价与手续费等费用;这种方法只适用于跨国公司内部,它对跨国公司以外的企业进行经济交易所产生的外汇头寸不适用,也有可能会受到外汇管制国家的限制;九、建立多国货币管理中心这一做法非常适用于有大量的进出口业务和国际借贷业务并且每年都要发生规模巨大的跨国界资金流动的跨国公司;十、参加汇率保险参加官方或半官方机构所开办的汇率保险以弥补或转移外汇风险;许多国家的政府为了“奖出限入”,都专设立机构,在向出口企业提供资金融通的同时,还开办出口信贷保险和汇率保险业务;所谓汇率风险保险,就是由投保人按期缴纳少量的保险费,作为回报,承保机构则负担全部或部分的汇率变动风险,即吸收汇差损失；反之,假如有汇差收益也归承保机构;十一、利用金融交易抵补或调整以外币计价的债权债务远期外汇市场套期保值货币市场套期保值期权交易和期货交易保值十二、福费廷是指在延期付款的大型设备贸易中心,出口商把经过进口商承兑的期限在半年以上到5年或6年的远期汇票无追索权地向出口商所在地的银行或大金融公司贴现,以便提前获得资金;。
公司外汇账户管理制度
公司外汇账户管理制度第一章总则为规范公司外汇账户管理工作，保障外汇资金安全，提高外汇管理效率，制定本制度。
第二章外汇账户的设立和注销公司设立外汇账户应符合有关规定，并经主管部门批准；外汇账户设立审批流程：申请-审批-备案。
公司应当根据需要调整外汇账户，变更账户用途或者注销账户时，需经主管部门批准。
第三章外汇账户的日常管理1. 外汇账户的归集管理公司应当及时将外汇收入纳入外汇账户，确保外汇资金及时入账。
公司外汇账户应当按账户性质、账户用途及时归集外汇资金，做到科学、有效管理。
2. 外汇账户的资金使用外汇账户的资金使用应符合外汇管理相关规定，做到规范、合法、合规。
公司外汇账户资金使用需经审批程序，严格核对账户用途，严禁挪用、截留外汇资金。
3. 外汇账户的信息披露公司应当做好外汇账户的信息披露工作，确保外汇账户的透明度和审核准确性。
公司外汇账户信息披露内容包括账户余额、账户流水等，应当按规定定期向主管部门报告。
第四章外汇账户的风险管理1. 外汇市场风险管理公司应当定期对外汇市场的风险进行评估，采取相应的对冲措施。
公司外汇账户管理人员应当具备一定的外汇市场认识和分析能力，能够及时应对市场风险。
2. 外汇账户交易风险管理公司应当建立健全外汇交易风险管理制度，完善账户交易流程。
公司外汇账户交易需经过严格审核程序，加强账户资金监管，确保交易安全。
3. 外汇账户信息安全管理公司应当加强外汇账户信息的保密工作，做好账户信息的备份和防护工作。
公司外汇账户管理人员应当提高信息安全意识，严格履行信息保密责任，做好账户信息安全管理。
第五章监督检查和责任追究1. 监督检查主管部门应当定期对公司外汇账户管理工作进行监督检查，检查内容包括账户日常管理、资金使用等。
公司应当配合外汇管理部门做好监督检查工作，确保外汇账户管理工作的规范和合规。
2. 责任追究对于违反外汇管理规定的公司及相关责任人员，主管部门应当依法予以处罚，责任人员应当承担相应的法律责任。
第四章外汇风险防范
2．以外币计价的国际信贷活动，在债权债务未清 偿前所存在的风险。
例4-5 我国某金融机构在日本筹集一笔总额100亿日
元的资金，以此向国内某企业发放10年期美元固 定利率贷款，按当日汇率USD1=JPY125计，100亿 日元折合8000万美元。10年后若汇率变成 USD1=JPY100，此时，仅100亿日元的本金，就升 值至1亿美元。而该金融机构到期收回本金8000万 美元与利息1120万美元（按年利率1.4%计），总 计9120万美元，折合91.2亿日元，连借款的本金 都无法偿还。
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2．企业交易结算风险的测量 汇率具有高度易变性，交易风险是企业最
常见的外汇风险，因此也是外汇管理的重点， 一般来说，测量交易风险的步骤是首先确定每 种外币与其现金流量净额，然后确定这些外币 的总体风险。
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（1）外币预计的流量净额 外汇交易风险的产生于两个方面：浮动汇率
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第三节 外汇风险的管理
一、折算风险的管理
折算损益是一种会计账面上的损失，一般并 不涉及企业真实价值的变动，在相当程度上具有 “未实现”的性质，除非有关的会计准则规定必 须将所有外汇损益在当期收益中给予确认。
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跨国公司可以通过运用远期合约对折算 风险套期保值。
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第一节 外汇风险的概念与分类
一、外汇风险的含义
外汇风险是指一个 经济实体或者个人以外 币计价的资产（债券、 权益）与负债（债务、 义务）在涉外经济活动 中因外汇汇率的变动而 使其价值上涨或者下降 的可能。
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例4-1 2004年上市公司年报显示，钢联股份
的项目贷款利息以及国外出口信贷由于欧 元升值所产生的汇兑损失高达8047万元， 宝钢股份的2002年汇兑损失也高达3.1亿元， 漳泽电力在2004年上半年也形成高达1.23 亿元的大额汇兑损失。
国际金融练习题四外汇风险
国际金融练习题(四)外汇风险————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第四章外汇风险管理部分一、重点外汇风险的涵义、类型、本质属性及其特点，汇率风险管理的基本方法（即远期合同法、BSI法和LSl法），汇率风险管理的一般方法二、难点外汇风险的涵义及其特点，会计风险、交易风险和经济风险各自的定义以及针对不同外汇风险的测量方法，三种基本防止外汇风险方法，即远期合同法、BSl法和LSl法在应收外汇账款和应付外汇账款中的具体运用，不同汇率风险管理方法的比较及其优缺点，交易风险管理中借助于金融市场交易的管理方法，如外汇期货交易、外汇期权交易及货币互换等三、习题（一）名词解释外汇风险，交易风险，会计风险，经济风险，远期合同法，BSI法，LSI法（二）对比题1.经济风险与交易风险的异同点是什么？2.平衡法与组对法的异同点是什么？（三）单项选择题1.属于外汇风险管理的基本方法是（）。
A.掉期交易法B.LSI法C.Lends & Lags法D.外汇期货交易法答案与解析：选B。
远期合同法、BSI法与LSI法一般称为外汇风险管理的三种基本方法。
2.当一个企业有（）时，它具有双重外汇风险。
A.同时间的相同外币、相同金额的流出、流入B.一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同C.本币收付D.流入的外币和流出的外币属同种外币、同等金额答案与解析：选B。
如果只用本币结算，由于不涉及货币兑换问题，也就不可能出现外汇风险。
如某企业在同一天收入一笔外汇，并支出币种相同、金额相等的另一笔外汇，不存在时间间隔，因而也没有外汇风险。
当一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同时，就存在流入和流出双重外汇风险。
3.在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限的资金反向流动的做法，是防止外汇风险中的（）。
公司外汇管理制度
公司外汇管理制度第一章总则第一条为规范公司外汇管理行为，促进公司业务健康发展，根据国家相关法律法规、外汇管理政策和公司的经营实际，制定本制度。
第二条公司外汇管理遵循合法合规、风险可控、效益最大化的原则，依法开展外汇交易和结算业务。
第三条公司外汇管理制度适用于公司内各类外汇资金交易和结算活动，包括但不限于外汇收付、外汇风险管理、外汇资金投资等。
第四条公司外汇管理应加强风险管理和内部控制，确保外汇交易和结算活动安全、有效。
第五条公司外汇管理应遵循公开、公平、公正的原则，保护公司和投资者的合法权益。
第六条公司外汇管理机构应当建立健全风险管理制度，制定外汇风险管理策略和操作规程，加强风险预警和风险应对能力。
第二章外汇交易管理第七条公司外汇管理机构应当建立外汇交易管理制度，规范外汇交易行为。
第八条外汇交易应当依法合规，严格执行外汇管理政策，不得从事违规外汇交易活动。
第九条外汇交易应当根据实际业务需求，制定外汇交易计划，严格控制外汇交易量，防止过度交易。
第十条外汇交易应当进行风险评估，采取有效的风险控制措施，确保外汇交易风险可控。
第十一条外汇交易应当注重信息披露，对外发布及时、准确、完整的外汇交易信息，保障公司内外部各方的知情权。
第三章外汇结算管理第十二条公司外汇结算应当依法合规，严格执行外汇结算有关规定，不得从事违规外汇结算活动。
第十三条公司外汇结算应当按照业务实际需要，制定外汇结算计划，合理控制结算金额，确保结算安全。
第十四条公司外汇结算应当严格履行结算资金来源和用途的合法性、真实性、合规性监管义务，不得存在虚假结算和非法结汇行为。
第十五条公司外汇结算应当依法合规，积极配合外汇管理主管部门的外汇结算监督检查，接受监督检查部门的监督管理。
第四章外汇风险管理第十六条公司外汇管理机构应当建立外汇风险管理制度，规范外汇风险管理活动。
第十七条外汇风险管理应当根据公司业务实际需求，制定外汇风险管理政策和操作规程，加强风险管理技术和手段的研发和应用。
4外汇风险管理作业答案
4外汇风险管理作业答案4外汇风险管理综合练习题一、单项选择题1、外汇的折算风险是一种（）A．现实风险B．潜在风险C．账面风险D．经济风险*2、下列哪种情况下，一个企业具有双重的外汇风险（）A．同时间的相同外币、相同金额的流出、流入B．一种外币流入、另一种外币流出，且流出、流入的时间不同C．本币收付D．流入的外币和流出的外币属同种外币、同等金额*3、在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限和资金反向流动的做法，是防止外汇风险中的（）A．平衡法B．组对法C．提前收付法D．拖延收付法4、有外币债权或债务的公司，与银行签订购买或出售远期外汇的合同是哪种保值法？（）A．货币期货合同B．货币期权合同C．即期合同D．远期合同*5、某国际企业拥有一笔美元应收账款，且预测美元将要贬值，防止汇率风险可采取下列哪种方法（）A．提前收取这笔美元应收账款B．推后收取这笔美元应收账款C．签订一份买进等额美元的远期外汇合约D．签订一份买进等额美元的外汇期货合约6、防止出口收汇风险最好的方法是（）A．以预测上浮趋势最强的一种货币作为计价货币B．以预测上浮趋势较强的两种货币作为计价货币C．以预测具有上浮趋势的多种货币作为计价货币D．以欧元作为计价货币*7、防止外汇风险的平衡法是组成与应付（付）外币的（）资金流动A．货币种类不同，金额相当，不同时间，相反方向B．货币种类相同、金额相同、相同时间、相同方向C．货币种类相同、金额相同、相同时间、相反方向D．货币种类不同、金额相当、相同时间、相反方向8、防止进口付汇风险最好的方法是（）A．以预测下浮趋势最强的一种货币作为计价货币B．以预测下浮趋势较强的两种货币作为计价货币C．以预测具有下浮趋势的多种货币作为计价货币D．以欧元作为计价货币9、外汇风险是（）A．因外汇汇率波动而引起的外汇敞口的损失B．因利率波动引起的外币资产的减少和负债的增加C．因外汇汇率波动而引起的外汇资产减少和负债增加的损失D．因外汇汇率波动而引起的外汇敞口损失的可能性*10、外汇风险头寸是（）A．全部外汇资产的金额B．全部外汇负债的金额C．外汇资产与外汇负债之和D．暴露于外汇风险之中的那部分资产与负债*11、会计风险是（）A．将外币折算成本币的会计处理业务导致的账面金额的变动而引起的风险B．因财务会计决策不当而引起的风险C．因会计处理方法的变更而引起的风险D．在清算、交割时出现的风险12、企业可以通过选择适当的结算方式来降低外汇风险，假设目前可供选择的结算方式有：信用证（即期、远期）、托收、汇款。
第四章 外汇风险管理
交易风险案例讨论及作业
美国某大学的金融研究机构委托上海对外贸 易学院的老师将该校一系列学术专著翻译成中文。 双方协商半年后，译著完成，由委托方验收付款，总价 20万美元。 请大家帮助上海对外贸易学院的老师们想办法， 如何防止美元贬值的外汇风险。
二、外汇风险的构成要素
一般包括三个要素：本币、外币与时间。可分三种情况来说明。 ①涉外业务中可能不使用本币，如美国出口商用出口得到的英 镑来购买等额的英国商品，此时企业没有进行货币兑换，因而 不存在外汇风险。 ②涉外业务中可能不使用外币，如美国出口商要求进口商用美 元进行支付结算，此时企业无需进行货币兑换，因而不面临外 汇风险。但一方不存在外汇风险并不意味着另一方也不存在外 汇风险。在使用本币计价时，本国企业可摆脱外汇风险，而外 国企业则仍有外汇风险。 ③涉外业务中也可能排除时间因素，如美国出口商要求对方在 签订贸易合同时预先支付外币，此时企业按当时的汇率兑换， 因而不面临外汇风险。
特点： •存在于会计处理中;
•风险一旦发生，损失只是账面的;
•跨国公司的海外分公司面临双重折算风险.
折算风险会使报表的资产和负债的价值出现波动，而且会改变利
润额；但折算风险只是帐面价值的波动，并不影响企业的现金流
对是否进行折算风险的风险管理有不同的意见
根据最新的《Institutional Investor》杂志调查，1/3的公司 认为对折算风险进行套期保值是一项重要任务。 美国的许多大公司可口可乐等，其合并利润对汇率非常敏感， 它们1/3以上的资产和销售收入都在海外。当外币对美元贬 值时，它们在国外的利润减少。 1989年，美元升值，许多美国跨国公司报告销售和利润减少。 国际CPC公司宣称，因外币贬值，其报告的非美元销售减少 5千万美元，说明折算对跨国公司的合并利润有显著的影响。 当跨国公司的国外子公司在当地有许多增长机会时，较少考 虑折算风险； 当没有增长机会时，需要兑换为本币，折算风险就会重要。
外汇风险管理习题与答案
第四章外汇风险管理一、填空题1、外汇风险有广义和狭义之分：_____________ 外汇风险是指既有损失的可能，也有盈利的可能；狭义的外汇风险仅指由于汇率变动使经济实体或个人造成损失的可能。
我们一般所说的外汇风险指的是_______________ 。
2、外汇风险的构成要素一般包括： ____________ 、 ___________ 、__________ 。
这三个因素在外汇风险中同时存在，缺一不可3、外汇风险分为一般管理和综合管理。
_____________ 所采取的方法是单一的，而 __________ 采取的是两种以上方法结合在一起多方位的管理。
4、注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。
一般的基本原则是 ______________ ,即出口选硬币作为计价货币，进口选软币作为计价货币。
5、将不同的外汇风险防范方法相互配合，综合利用，才能达到消除风险的最佳效果，我们称之为外汇风险的综合管理方法。
常见的外汇风险的综合管理方法有三种：__________ 、 _________ 、 _________ 。
二、不定项选择题1、外汇风险的不确定性是指( )。
A •外汇风险可能发生，也可能不发生B •外汇风险给持汇者或用汇者带来的可能是损失也可能是盈利C.给一方带来的是损失，给另一方带来的必然是盈利D .外汇汇率可能上升，也可能下降2、在资本输出人中，如果外汇汇率在外币债权债务清偿时较债权债务关系A .大C •没有影响B. 小D ．无法判断B ．硬币D ．篮子货币)；L 是指( )。
B ．借款形成时发生下跌或上涨，当事人就会遭受风险。
这属于( )。
A •时间风险B •交易风险C•经济风险 D •转换风险3、一笔应收或应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接影响。
时间越长，外汇风险就越( )4、出口收汇的计价货币要尽量选择( )A ．软币C.黄金5、LSI法中的S是指(A ．提前收付C.即期合同6、时间结构对外汇风险的影响是( )。
公司外汇资金管理制度
第一章总则第一条为加强公司外汇资金管理，提高外汇资金使用效率，防范外汇风险，根据国家外汇管理局的有关规定，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司所有外汇资金收支、结汇、售汇等业务活动。
第三条公司外汇资金管理应遵循以下原则：1. 合法合规：严格遵守国家外汇管理规定，确保外汇资金合法合规使用。
2. 安全高效：确保外汇资金安全，提高外汇资金使用效率。
3. 风险可控：合理控制外汇风险，确保公司外汇资金安全。
4. 规范透明：外汇资金管理流程规范透明，便于监督检查。
第二章外汇资金收支管理第四条公司外汇资金收支应实行集中管理，由财务部门负责。
第五条公司外汇资金收支应严格按照国家外汇管理局的规定进行，包括：1. 外汇收入：及时办理结汇，将外币收入转换为人民币。
2. 外汇支出：根据业务需要，办理售汇，将人民币转换为外币。
第六条公司外汇资金收支应实行预算管理，按照年度预算进行收支计划。
第三章外汇资金结汇、售汇管理第七条公司外汇资金结汇、售汇应严格按照国家外汇管理局的规定办理。
第八条结汇、售汇业务应提交以下材料：1. 结汇申请书；2. 交易合同；3. 付款凭证；4. 其他相关材料。
第九条结汇、售汇业务应经公司法定代表人或授权人签字批准。
第四章外汇资金风险管理第十条公司应建立健全外汇资金风险管理体系，防范外汇风险。
第十一条公司应定期对外汇市场进行分析，预测汇率走势，制定应对措施。
第十二条公司应合理配置外汇资金，避免外汇资金闲置。
第十三条公司应建立健全外汇资金风险预警机制，及时发现问题并采取措施。
第五章内部控制第十四条公司应建立健全外汇资金内部控制制度，确保外汇资金安全、合规。
第十五条外汇资金收支、结汇、售汇等业务应实行授权审批制度。
第十六条公司应定期对外汇资金管理进行内部审计，发现问题及时整改。
第六章附则第十七条本制度由公司财务部门负责解释。
第十八条本制度自发布之日起实施。
第十九条本制度如与国家外汇管理局相关规定相抵触，以国家外汇管理局规定为准。
公司外汇风险管理制度
第一章总则第一条为规范公司外汇风险管理，确保公司资产安全，防范外汇风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国外汇管理条例》等相关法律法规，结合公司实际情况，特制定本制度。
第二条本制度适用于公司及其所有子公司（以下简称“公司”）涉及外汇业务的各个环节。
第三条公司外汇风险管理遵循以下原则：1. 合法合规：遵守国家法律法规，执行相关政策，确保外汇业务合法合规；2. 全面覆盖：对外汇风险进行全面评估，确保风险可控；3. 动态调整：根据市场变化和公司业务发展，及时调整外汇风险管理策略；4. 内部控制：建立健全内部控制体系，加强风险监控和评估。
第二章外汇风险管理组织架构及职责第四条公司设立外汇风险管理委员会，负责外汇风险管理工作的决策、监督和协调。
第五条外汇风险管理委员会职责：1. 制定和修订外汇风险管理政策和制度；2. 审议外汇风险管理方案；3. 监督外汇风险管理工作的执行；4. 定期评估外汇风险管理效果。
第六条公司设立外汇风险管理部，负责外汇风险管理日常工作。
第七条外汇风险管理部职责：1. 负责外汇风险监测、评估和预警；2. 制定和执行外汇风险管理方案；3. 组织外汇风险管理培训和宣传；4. 汇报外汇风险管理委员会。
第三章外汇风险识别与评估第八条公司应定期对外汇风险进行识别和评估，包括但不限于以下内容：1. 汇率风险：预测汇率波动对公司财务状况的影响；2. 利率风险：预测利率波动对公司财务状况的影响；3. 政策风险：预测政策变动对公司外汇业务的影响；4. 流动性风险：评估外汇资金流动性状况。
第九条外汇风险管理部应定期向外汇风险管理委员会汇报外汇风险识别与评估结果。
第四章外汇风险防范与控制第十条公司应采取以下措施防范和控制系统风险：1. 制定外汇风险敞口限额，控制外汇风险暴露；2. 建立外汇风险对冲机制，通过远期结售汇、期权、掉期等工具对冲汇率风险；3. 加强外汇资金管理，确保外汇资金安全、合规；4. 建立外汇风险应急预案，应对突发外汇风险事件。
外汇服务管理制度
第一章总则第一条为加强外汇服务管理，规范外汇市场秩序，保障外汇交易安全，促进外汇市场的健康发展，根据《中华人民共和国外汇管理条例》及相关法律法规，制定本制度。
第二条本制度适用于我国境内从事外汇服务的金融机构、外汇经纪公司、外汇咨询公司等外汇服务机构（以下简称“外汇服务提供者”）及其从业人员。
第三条外汇服务管理制度遵循以下原则：（一）依法合规原则：外汇服务提供者及其从业人员必须遵守国家法律法规，依法经营，诚信服务。
（二）公平竞争原则：外汇服务提供者之间应当公平竞争，不得进行不正当竞争。
（三）风险控制原则：外汇服务提供者应加强风险管理，确保外汇交易安全。
（四）公开透明原则：外汇服务提供者应公开外汇服务内容、收费标准、交易规则等信息。
第二章外汇服务提供者管理第四条外汇服务提供者应当具备以下条件：（一）依法取得经营外汇业务的许可证。
（二）有健全的组织机构和管理制度。
（三）有符合规定的外汇专业人员。
（四）有良好的信用记录。
第五条外汇服务提供者应当向外汇管理部门提交以下材料：（一）经营外汇业务的许可证。
（二）组织机构代码证。
（三）法定代表人、董事、监事、高级管理人员的任职资格证明。
（四）从业人员资格证明。
（五）其他相关材料。
第六条外汇服务提供者应当定期向外汇管理部门报告以下信息：（一）外汇业务经营情况。
（二）外汇交易数据。
（三）风险管理措施。
（四）客户投诉处理情况。
第七条外汇服务提供者应当建立客户信息管理制度，确保客户信息安全。
第三章外汇服务内容与标准第八条外汇服务提供者可以提供以下外汇服务：（一）外汇买卖。
（二）外汇兑换。
（三）外汇汇款。
（四）外汇咨询。
（五）其他外汇服务。
第九条外汇服务提供者应当公开外汇服务内容、收费标准、交易规则等信息。
第十条外汇服务提供者应当遵守以下收费标准：（一）外汇买卖：按照国家规定的收费标准执行。
（二）外汇兑换：按照市场汇率执行。
（三）外汇汇款：按照国家规定的收费标准执行。
（四）外汇咨询：根据咨询内容、咨询服务质量等因素确定收费标准。
外汇风险管理
第四章外汇风险管理(一)单选题1.既能消除时间风险，又能消除货币风险的防险方法是()。
A.计价货币选择法B.调整价格法C.组对法D.平衡法2.对出口商来说最符合安全及时收汇原则的结算方式是()。
A. 即期.远期C. . 附有电报索汇条款的3.出口商出口计价货币选择的原则是从成交到收汇期内()。
A.上浮趋势最强的一种货币B.上浮趋势最强的两种货币C.具有上浮趋势的多种货币D.不升不降比较稳定的一种货币4.外汇风险大小与()。
A.收付汇时间的长短成正相关关系B.收付汇时间的长短成反相关系C.与付款人的资金结构成正相关系D.与付款人资金结构成反相关系5.出口收汇利用保值条款()。
A.可消除时间风险B.可消除货币风险C.可消除时间风险与货币风险D.可减少风险的影响6.布雷顿森林体系下特有的保值条款是()。
A.黄金保值条款B.外汇保值条款C.价格指数保值条款D.综合货币单位保值条款7.浮动汇率下很少使用的是()保值条款。
A.黄金B.外汇C.价格指数D.综合货币单位8.综合货币单位保值法的具体运用是()。
A.进口计价货币软硬搭配B. 出口计价货币软硬搭配C. 以进行保值D.多种货币计价法9.会计风险是指因汇率波动而引起下列哪种变化的风险()。
A.应收未收债权价值B.资产负债表中外汇项目C.企业潜在经济收益D.对付未付债务价值10.海琴是防止外汇风险所采用的下列哪种方法()。
A.货币期货B.掉期合同C.择期合同D.外币期权11.进口计价货币应选择从成交到付汇期间()。
A.下浮趋势最强的一种货币B.下浮趋势最强的两种货币C.具有下浮趋势的多种货币D.不升不降比较稳定的一种货币(二)多选题1.出口合同的外汇保值条款的一种形式包括()。
A. 以硬币计价，以软币支付B. 以软币计价，以软币支付C.签约时确定该软币与另一较硬货币的比价D.支付日按软币对硬币贬值幅度，对原货价进行调整2.平衡法是组织与应收(付)外币账款在下列哪种情况下的反方向的资金流动()。
ch4 外汇风险管理
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习题
我国某公司从意大利进口一批设备，以欧元计 价结算，货价为500万欧元，签订合向时欧元与 人民币的汇率为：1欧元=7.9775人民币元，延 期付款3个月。3个月后付款时，欧元与人民币 的汇率变为：1欧元=8.0825人民币元。问：
折合汇率usd1hkd77750卖出价汇率usd1hkd77750买入价汇率usd1hkd77744卖出外汇美元买入外汇美元前后轧抵净支出hkd1551000收回本币hkd29545000付出本币hkd31096000多头usd200000usd3800000usd400000068二外汇银行的头寸管理1外汇头寸抛补抛补方式头寸性质头寸种类即期抛出即期补入多头空头远期头寸远期抛出远期补入多头空头即期头寸远期抛出远期补入多头空头远期头寸即期抛出即期补入多头空头即期头寸691进行头寸控制2采取灵活经营策略多头头寸
例如某一企业在3个月后有一笔300000美元的应付货款， 则该企业可调整经营方向，设法创造以美元计价的同 等金额的应收款，使美元应收款、应付款在结汇日达 到平衡，从而消除外汇风险。
24
组对法 –指存在某种货币的外汇风险时，通过创造一 个与该种货币相联系的另一种货币的反方向 流动来消除该种货币的外汇风险。
38
例
美国A公司出口一批商品，3个月后从德国某公司获得 50 000欧元的货款。
为防止3个月后美元汇价的波动风险，A公司可与该国 外汇银行签订出卖50 000欧元的3个月远期合同。
英国
英镑计价
——
（对英国收付）
美元计价
进口：
（对美国收付） 出口：
欧元计价
进口：
（对德国收付） 出口：
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投资日汇率：AUD/USD 0.8456
汇回日汇率：AUD/USD 0.6765 计算这笔投资利润的交易风险。
如果汇率不变,汇回利润应为591.92万美元; 但是, 现在澳元汇率贬值了,汇回利润只有473.55万美 元了,利润减少了118.37万美元.
4.1 交易风险概述
外汇买卖背景下的交易风险： 如果一家企业因规避其现有的交易风险买入（或卖出）远 期外汇时，该远期合约本身也产生交易风险。 例：一家美国公司从日本进口并将在90天后支付日元，该 公司为了规避90天后日元升值的风险，便买入90天的远期 1亿日元。如果90天后日元果然升值，则该公司可以按照 90天前与银行事先敲定的远期汇率买入日元，从而有效地 规避了日元升值的风险。但是，如果90天后日元不仅没有 升值反而贬值，则美元公司将失去按照更有利的价格买入 日元并降低美元成本的机会。
4.1 交易风险概述
交易风险产生的原因: 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖
4.1 交易风险概述
贸易背景下的交易风险： 当企业进口以外币计价时，如果在进出口双方 结算前，外币相对于本币升值，则进口商支付 相同外币金额的本币成本将上涨； 当企业出口以外币计价时，如果在进出口双方 结算前，外币相对于本币贬值，则出口商收入 相同外币金额的本币收入将下降。
4.2 交易风险管理
上述为传统的远期合约（DF）在套期保值方面的应用。传统的远 期合约最大的风险在于违约风险，即由于汇率出现不利变化时， 面对巨大亏损的企业很可能违约，不进行交割，从而给交易对手 （即商业银行）造成坏账。 非交割远期合约（NDF） NDF是新兴市场货币频繁使用的一种远期合约。它也是一种约定 在未来结算日，对约定数额的约定货币，按照约定的远期汇率进 行交割的一种远期合同。但该合同在未来将不产生货币的实际交 割，而是合约中的一方在未来的结算日向合约另一方进行一定的 支付。(无本金非交割远期合约)
如果汇率不变,偿还272亿日元需要1.224亿美元;
但是, 现在日元汇率升值了,偿还272亿日元需要2.475亿美 元,成本增加了1.251亿美元.
4.1 交易风险概述
直接投资背景下的交易风险： 中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。 第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。
交叉套期：Cross Hedge
A cross hedge is used when there is a maturity match but a currency mismatch
即选择的期货避险合约标的商品与现货商品不同， 市场上没有类似现货所发行的期货来避险时，就 要找另一个现货价格有正相关，或者是同质的产 品来避险。
如果在将来有外汇应收账款或债权(多头),则现在 通过远期合同在远期外汇市场上卖出外汇(空头).
外汇市场套期保值的基本方法：
currency forwards-远期交易 money market hedges-货币市场套期 Futures-货币期货 Options-货币期权 Swaps-掉期交易
4.2 交易风险管理
例：假设现在是4月1日，美国一家跨国公司将在7月1日向德 国供应 商支付1亿欧元。该公司将与银行签订一个非交割远期合约。非交 割远期合约中将约定货币（欧元）、结算日（距今天90天）和所 谓的参考汇率，而该参考汇率将在结算日用盯市的方法确定。 具体来说，该合约中包含以下信息： （1）买入1亿欧元； （2）结算日为7月1日； （3）汇率参考指数为90天后欧元区中央银行报出的欧元收 市汇率。
4.2 交易风险管理
通过上表数据计算套期保值实际成本的期望值为
E(RCHP ) P RCHi i
5% 10000 10% 8000 2950
RCHp的期望值为正，而且从表中我们可见RCH为正值的概率为85%， 即在较多数情况下，未来套期保值的成本会更高。这时，套期保值与否 的决策依据公司的风险厌恶程度。 （2）应收账款的远期套期保值与不套期保值 套期保值应收账款的实际成本RCHr RCHr=NRr-NRHr 式中NRr代表无套期保值时收到的本币名义收入，NRHr表示套期保值受 到的本币名义收入。当RCHr为负时，套期保值更加有利。
4.1 交易风险概述
借贷背景下的交易风险： 当企业有外币借款时，如果在一段期限后偿还 债务时外币汇率相对于本币升值，则企业偿还 债务的本币成本将增加； 当企业有外币贷款时，如果在一段期限后收回 贷款时外币汇率相对于本币贬值，则企业收入 债权的本币收入将减少。
4.1 交易风险概述
80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利 率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息272亿日元。按 当时规定，需以美元兑换日元偿还。 若 发债日汇率：USD/JPY 222.22 清偿日汇率：USD/JPY 109.89 请计算该笔外债的交易风险。
4.2 交易风险管理
假设现在欧元汇率为$1.20/€,则公司在将来结算时所需要的金额为1.2亿 美元。如果到了7月1日，欧元汇率上升为$1.30/€,则该非交割远期合同中 规定的头寸价值将上升为1.3亿美元。由于该公司的合约头寸价值比3个 月前签约时的价值增加了1000万美元，因此，该公司将从银行那里得到 1000万美元的支付。
4.2 交易风险管理
3、货币市场套期保值 指利用货币市场头寸抵补未来应付账款或应收账款头寸的套期保值方法。 （1）对应付账款在货币市场进行套期保值 例：假设某美国公司30天后需要1,000,000瑞士法郎。在此期间，投资瑞 士证券的年收益率为6%，即期汇率为1瑞士法郎=0.65美元。 ①当公司有闲置资金时 公司将闲置资金投资于1个月瑞士证券，到期值为1,000,000瑞郎， 则：当前对应付瑞郎套期保值的储蓄额 =SF1000000/(1+0.5%)=SF995025 按照即期汇率兑换，则需要646766美元（995025×0.65）来买入瑞 士证券。30天后证券到期时，可以给该公司提供1000000瑞郎偿还应 付账款。
第四章 经济风险管理
本章内容框架
交易风险概述 交易风险的不同管理技术 -远期交易 -货币市场 -货币期货 -期权交易 例题：不同避险技术的优劣比较 经济风险和折算风险管理
4.1 交易风险概述
这是一种最常见、最容易理解的外汇风险形式。 交易风险暴露的特点： A.外汇现金流已经确定。 B.外汇现金流的发生具有明确的时间段。 C.现金流发生之时存在货币的兑换。 D.企业对交易风险的管理往往要借助于银行完成。
4.2 交易风险管理
②当公司没有闲置资金时 很多情况下公司不愿占用自由资金，货币市场套期保值同样适用于这种 情形，但要求两种货币市场头寸：借入的本国货币资金、短期投资于外 汇。 假设在本例中，美国公司采用借款方式套期保值，并假设此时期美元贷 款年利率为8.4%。公司套期保值步骤如下： 从银行借入646766美元 按即期汇率将美元兑换为995025瑞士法郎 将瑞郎投资于30天瑞士证券，到期收入1000000万瑞郎偿还应付款 到期偿还银行借款本息651293美元【646766×（1+0.7%）】 （2）对应收账款在货币市场套期保值 借入代表未来应收账款的外币，投资于本国货币。
4.2 交易风险管理
4、货币期权合约套期保值
当一笔交易具有不确定性时,外汇期权交易就是很好的 避险手段。通过买入、卖出货币期权合约进行套期保值。 因为,期权不需要一定被执行.公司将外汇的不利变化 风险转移的同时, 可以享受外汇价格的有利变动带来 的收益。即货币期权合约的优点在于既能防范可能的交 易风险，又不丧失汇率出现相反波动时盈利的机会。 当然,公司仍然要评估期权费的合理与否。
4.2 交易风险管理
利用外汇看涨期权规避外汇应付账款的风险 Using Currency Call Options for Hedging Payables 货币的看涨期权将公司买入某货币的最高价格锁定在执行 价格。同时，期权赋予买方一定的灵活性，即当市场上的 即期汇率更有利时，买方将放弃期权，从市场上即期汇率 有利的变动中获益。
（二）套期保值平价
确定是否对风险头寸做套期保值，取决于公司的风险偏好程度以及套期保值的成 本和收益比较。有的公司尽在预期货币币值变动使得套期保值有利的情况下才做 套期保值，但是一旦汇率发生相反变动，则可能造成较大损失。
套期保值的基本思想：
为某一外汇风险套期保值就是创建一个相反的外 汇头寸
最初的外汇暴露无论是损失还是收益都会被套期 外汇的收益或损失所抵消 如果在将来有外汇应付账款或债务(空头),则现在 通过远期合同在远期外汇市场上买进外汇(多头).
4.2 交易风险管理
90天英镑 可能的汇率 $1.30 $1.32 $1.34 $1.36 $1.38 $1.40 $1.42 $1.45 概率 5% 10% 15% 20% 20% 15% 10% 5% 套期保值10万 英镑的名义成本 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 $140,000.00 不套期保值买入 10万英镑的名义成本 $130,000.00 $132,000.00 $134,000.00 $136,000.00 $138,000.00 $140,000.00 $142,000.00 $145,000.00 套期保值10万 英镑的实际成本 $10,000.00 $8,000.00 $6,000.00 $4,000.00 $2,000.00 $0.00 -$2,000.00 -$5,000.00 期货合同套期保值的原理与远期合约套期保值相同，但是由于期 货合约都是标准化的，它一般适用于规避较小金额交易的风险。 通过买入或卖出期货合同进行套期保值。 由于期货合约的标准化，产生了以下问题： （1）货币不匹配：即你要套期保值的货币没有期货市场 （2）期限不匹配 （3）合约数额不匹配 解决上述问题的办法： （1）交叉套期 （2）Delta套期 （3）hedging ratio：套期保值系数