连环替代法

一、杜邦分析法
1、指标体系：
用平均值 计算
净资产收益率
资产报酬率 销售净利率
×
1
权益乘数
×
资产周转率
÷
1－资产负债率
利润额
÷
销售收入
÷
资产额
负债额
÷
资产额
收入、成本等损益类指标
资产、资本等财务状况类指标
权益报酬率
资产报酬率30.36%
销售净利率14.79%×资产周转率2.053 净利1260÷销售收入8520 总收入－总成本 9442.9 8182.9 销售 成本 4190.4 销售 费用 1370 管理 费用 1050 财务 费用 325 销售收入÷资产总额 初3800 8520 末4500 平均权益乘数1.8838 ＝1÷（1－负债比率）
连环替代法的程序（2）
确定分析对象，建立指标体系。
连环替代法的程序（3～5）
• 以基期指标体系为计算基础，用报告期指标体系
中的每一因素的实际数顺序地替代其相应的基期数，计 算替代结果。每次替代一个因素，替代后的因素被保留 下来。 • • 用每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的 结果进行比较，确定各因素对分析指标的影响程度。 检验分析结果。
1）连环替代法的程序
指标分解 建立指标体系 连环顺序替代 确定替代结果 检验分析结果
常用形式 设k为某经济指标，a,b,c为影响该指标的因素。 连环替代法（连锁替代法）
• 注意：因素之间存在因果关系，替代时按顺序且换 后不换回
连环替代法的程序（1）
• 确定分析指标与其影响因素之间的关系：指标分解。
流动比率 速动比率 现金比率 负债对权益比率 负债与资本比率 负债与资产比率 利息保障倍数
柱形图
200 150 100 50
单位：亿元
0
长虹 康佳
1995年 64.14 25.24
1996年 115.39 41.56
1997年 167.85 53.86
1998年 188.52 71.83
财务分析的内容
评价偿债能力 评价营运能力
评价盈利能力 评价发展趋势
比率分析与因素分析
一、比率分析法
（一）比率分析法的定义 （二）比率分析指标 （三）标准比率
（四）比率分析法的局限
二、因素分析法
（一）连环替代法
（二）差额计算法
一、比较分析法 1、定义 2、常用形式 (1)趋势比较：同历史比 (2)横向比较：同类企业相比 (3)差异比较：与计划比
运用差额计算法分析各因素对总资产报酬率的影响程度
1、财务综合分析方法
•财务报表综合分析
• 资产与权益综合分析
Hale Waihona Puke Baidu
•
• •
利润与现金流量综合分析
•财务指标体系综合分析 杜邦财务分析体系 杜邦财务指标体系改进分析
杜邦财务分析体系是利用几种主要财务指标之
间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财 务分析方法。 该体系以净资产收益率为主体指标，分别反映营运能 力、偿债能力及盈利能力，并按其内在联系有机结 合起来，从而形成一个将资产负债表、利润表的数 据综合在一起的指标分析体系。
资产报酬率=销售净利率×资产周转率 第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304 第二年 6% = 3% × 2
通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售净利 率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是 费用过大，需进一步分解揭示。
(2)杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行 业平均指标或同类企业对比。
标差异影响程度的技术方法。
（二）因素分析法的分类
1、定性分析法
查明影响的具体原因
2、定量分析法
1）连环替代法
2）差额计算法
11
1、连环替代法
是指确定因素影响，并按照一定的替换顺序逐个因素替换，计算出
各个因素对综合性经济指标变动程序的一种计算方法。 注：当有若干因素对分析指标发生影响作用时，假定其他因素都无变化， 顺序确定第一个因素单独变化所产生的影响。
• 先数量指标，后质量指标；
• 先实物指标，后价值指标；
• 先分子指标，后分母指标； • 同一性质的指标，依据指标间的依存关系。
• （2）计算结果具有一定的假定性。
连环替代法的特点
因素分解 的相关性
M1
分析前提 的假定性
M2
M4
M3
顺序替代 的连环性
因素替代 的顺序
2、差额计算法
直接利用各因素实际数与基期数的差额作为 该因素变动对指标的影响程度，从而省略了第
差额计算法
材料费用定额指标： 1000×20×40＝800000（元）
1）产量增加的影响 （1100-1000）×20×40＝80000（元） 2）材料单耗的节约的影响 1100×（18-20）×40＝-88000（元） 3）材料单价提高的影响 1100×18×（43-40）＝59400（元） 4）全部因素的综合影响
举例说明
• 资料：假定A产品的直接材料费用定额为800，000元，实际为 851，400元。有关资料如下： 项目 产量（件）单耗量（公斤）单价（元）材料费用（元）
定额
实际 差异
1，000
1，100 ＋100
20
18 －2
40
43 +3
800，000
851，400 +51，400
• 要求：分别采用连环替代法和差额计算法计算产品产量、材料 单耗量和材料单价三项因素对产品直接材料费用超支51400元 的影响程度。
(4)
产量增加的影响 材料单耗的影响
• (4)-(3)＝851400-792000＝59400(元)
• 80000－88000＋59400＝51400（元）
单价提高的影响
各因素综合影响
举例说明
某企业2005年、2004年有关指标资料如下。
财务指标
指标 总资产产值率 产品销售率 销售利润率 总资产报酬率 2005年 80 98 30 23.52 2004年 82 94 22 16.96
二个步骤。
举例说明
• 资料：假定A产品的直接材料费用定额为800，000元，实际为 851，400元。有关资料如下： 项目 产量（件）单耗量（公斤）单价（元）材料费用（元）
定额
实际 差异
1，000
1，100 ＋100
20
18 －2
40
43 +3
800，000
851，400 +51，400
• 要求：分别采用连环替代法和差额计算法计算产品产量、材料 单耗量和材料单价三项因素对产品直接材料费用超支51400元 的影响程度。
连环替代法
材料费用定额指标： 1000×20×40＝800000（元）
第一次替代： 第二次替代： 1100×20×40＝880000（元） 1100×18×40＝792000（元）
(1)
(2) (3)
第三次替代（实际）：1100×18×43＝851400（元）
• (2)-(1)＝880000-800000＝80000(元) • (3)-(2)＝792000-880000＝-88000(元 )
80000－88000＋59400＝51400（元）
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举例说明
某企业2005年、2004年有关指标资料如下。
财务指标
指标 总资产产值率 产品销售率 销售利润率 总资产报酬率 2005年 80 98 30 23.52 2004年 82 94 22 16.96
要求：运用连环替代法分析各因素对总资产报酬 率的影响程度。
非流动资产初 2090末2520
流动资产
初1710末1980
营业外支 出15.5
其他 流动 资产 初61 末3
税金1232
货币 资金 初340 末490
短期 投资 初30 末80
存货
初580 末690
应收及 预付款
初699 末717
权益净利率=资产报酬率×权益乘数 第一年 14.93% = 7.39% × 2.02 第二年 12.12% = 6% × 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构 （权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题， 造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可 对资产净利率进一步分解为：
杜邦财务体系的发展 ---帕利普财务分析体系
可持续增长率
净资产收益率 销售净利率 × × （1-股利支付率） 总资产周转率 × 财务杠杆作用
销售收入成本率 销售毛利率 销售净利润率 销售息税前利润率 销售税费率
流动资产周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 应付账款周转率 存货周转率 营运资金周转率
二、比率分析法 1、定义 2、常用形式 (1)相关比率分析：两个或两个以上相关项目比值 (2)结构比率分析：部分与总体比值 (3)动态比率分析：同一项目不同时期比值 ①定基比率 定基比率=分析期指标/固定基期指标×100% ②环比比率 环比比率=分析期指标/分析前期指标×100%
（一）比率分析法定义
假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产报酬率=销售净利率×资产周转率 ABC公司 第一年 第二年 7.39% = 4.53% 6% = 3% × × 1.6304 2
D公司
第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304
第二年
6%
=
5%
×
1.2
两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC 公司是成本费用上升或售价下跌，而D公 司是资产使用效率下降。 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方 法，而不是另外建立新的财务指标，它 可以用于各种财务比率的分解。
分析对象＝实际材料费用-基期材料费用
＝4620－4000＝620（元）
练习
（3）连环顺序替代
基期指标体系： 替代第一因素： 替代第二因素： 替代第三因素： 100 ×8 ×5＝4000 （元） 110 ×8 ×5＝4400 （元） 110 ×7 ×5＝3850 （元） 110 ×7 ×6＝4620 （元）
影响权益资本净利率的因素分析
(1)销售净利率 ①增加销售收入 ②降低成本费用 销售收入的增加幅度＞成本费用的增加幅度 (2)总资产周转率 ①增加收入 ②减少资金占用额 ③提高各种资产的利用效率 (3)权益乘数 合理安排资本结构
杜邦财务分析的优缺点
• 杜邦财务分析不仅可以揭示出企业各项财 务指标间的结构关系，查明各项主要指标 变动的影响因素，而且为决策者优化经营 理财状况，提高企业经营效益提供了思路。 • 杜邦财务分析只是一种分解财务比率的方 法，而不是另外建立新的财务指标；这种 分析只能“诊断病因”，不能“治疗病 情”。
• 1、比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之
间的变动；
• 2、很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系；
• 3、比率给人们不保险的最终印象；
• 4、比率不能给人们会计报表关系的综合观点。
二、因素分析法
（一）因素分析法的定义
依据分析指标与其影响因素之间的关系，
按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指
要求：运用连环替代法分析各因素对总资产报酬 率的影响程度。
答案
练习
资料：
某企业2007年和2008年有关材料费用、产品产量、材料 单耗和材料单价资料如下：
指标
产品产量（件） 材料单耗（千克）
2007年
100 8
2008年
110 7
材料单价（元）
5
6
要求：分析各因素变动对材料费用的影响程度。
练习
比率分析法的定义：
将影响财务状况的两个因素联系起来，通过计算
比例，反映他们之间的关系，借以评价企业财务状况 和经营状况的一种财务分析方法。 可用百分率、比率和分数等方法来表示。
（二）比率分析指标
•1、按投资主体或目的划分： • 1）投资者关注的财务比率
• 2）债权人关注的财务比率
• 3）政府管理者关注的财务比率 • 4）经营者关注的财务比率
（1）指标分解
材料费用＝产量× 单位产品材料费用 ＝产量× 材料单耗× 材料单价
• （2）建立指标体系
• 基期材料费用＝基期产量× 基期材料单耗×基期 材料单价
•
• •
＝100 ×8 ×5＝4000（元）
实际材料费用＝实际产量× 实际材料单耗×实际 材料单价 ＝110 ×7 ×6＝4620（元）
•
•
（二）比率分析指标
2、按分析内容划分
•3、按财务报表划分
•
• • • •
1）资产负债表比率
2）利润表比率 3）现金流量表比率 4）资产负债表与利润表相结合的比率 5）资产负债表与现金流量表相结合的比率
•
6）利润表与现金流量表相结合的比率
（三）标准比率
算术平均法 综合报表法 中位数法
（四）比率分析法的局限性
• （4）确定替代结果
产量影响：4400－4000＝400 （元） 材料单耗影响：3850－4400＝－550 （元） 材料单价影响：4620－3850＝770 （元）
（5）检验分析结果
400＋（－550）＋770＝620 （元）
连环替代法的关键在于确定替代的顺序
（1）应根据指标的经济性质、各个组成因素的内在关系和 分析的具体要求而定，一般原则是：