风险投资(VC)的方式及注意事项

风险投资（VC）的方式及注意事项

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一、基本概念

1.全美风险投资协会（National Venture Capital Association，NVCA）认为：“风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发

展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小企业）中的一种权益资

本投资。”

2.经济合作发展组织（Organization for Economic Cooperation and Development，OECD）对风险投资的定义是：“凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或

服务的投资，都可视为风险投资。”

3.学者林德（Rind）认为，如果一项投资行为具有创立新企业，挽救或扩展现有企业；投资于高风险、高利润的地方；使用各种不

同投资工具于不同的投资活动之上；进行长期投资；直接参与所投

资企业的经营并提供更多的附加价值等特征，即可称为风险投资。

4.学者刘曼红则从资本属性的角度出发，认为“风险投资是一种权益资本，既包括投资，又包括融资；它既是一种融资投资的过程，又含有经营管理的内容。”刘曼红同时认为“风险投资应该被译为

‘冒险创新资本运营’，是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。”

5.学者成思危在其《风险投资在中国》一书中对风险投资定义为：“所谓风险投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术

开发领域，以期成功以后取得高资本收益的一个商业投资行为。”

6、全国律协：“风险投资”（含私募股权投资），仅指投资方向高成长型的创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询

服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过首次公开发行股票（IPO）、股权转让或原股东/管理层/被投资企业回购等方式获取中长期资本增值收益的投资行为。在中国现行商事主体法律体系内，

高成长型的创业企业一般均为有限责任公司架构。

7、《中小企业促进法》中明确规定：“国家运用税收优惠政策，鼓励各类风险投资机构对中小企业的投资”。

二、风险投资的特点,：

（1）高风险性。风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业,企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“种子”技术或是一种构想创意,而它们处于起步设计阶段,尚未经过市场检验, 能否转化为现实生产力,有许

多不确定因素。因此,高风险性是风险投资的本质特征。

（2）高收益性。风险投资是一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功,将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。

（3）低流动性。风险资本在高新技术企业创立初期就投入 ,当

企业发展成熟后, 才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进

行新一轮的投资运作。因此投资期较长。另外,在风险资本最后退出时,若出口不畅,撤资将十分困难, 导致风险投资流动性降低。

三、风险投资的过程阶段：投资预备阶段、投资意向阶段、尽

职调查阶段、投资协议签署阶段、投资协议执行阶段、资本退出阶段。

四、投资方的投资方式

1、股权转让投资，指以目标公司部分股东拟转让的全部或部分股权为投资标的的投资。

2、增资扩股投资，指在目标公司原股东之外，吸收投资方作为股东入股，并相应增加目标公司注册资本的投资。

3、具有贷款/委托贷款性质的投资方式，以及其他依法可行并

经投、融资双方认可的投资方式。

五、风险投资的注意事项

1、如果目标公司系有限责任公司，则在进行股权转让时应注意尊重目标公司其他股东的优先购买权/优先增资权，在履行法定程序排除股东的优先购买权/优先增资权之后投资方才可进行投资。

2、办理国有资产的投资和外资公司的投资时，除相应进行国有资产评估和履行相关审批备案手续外。涉及国有资产问题涉及对国

有独资公司或者具有以国有资产出资的公司进行投资时，还应注意：

（1）根据国有资产管理法律、法规的要求，对目标公司资产进行评估；

（2）必要时经国有资产监督管理部门或授权单位核准/备案；

（3）投资完成时根据国有资产管理法律、法规的要求，办理资产产权变更登记手续。

在涉及外资企业问题投资外商投资企业的，还应当注意：

（1）保证合营项目符合《外商投资产业指导目录》的要求，制作新的可行性研究报告，并遵守法律、法规关于外商投资比例的规

定，如导致外资比例低于法定比例，应办理相关审批和公司性质变更手续；

（2）涉及合营企业投资额、注册资本、股东、经营项目、股权比例等方面的变更，均需履行审批手续。

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