风险因素的估计

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风险影响估计方法
1、概率树分析
• 概率树分析是假定风险变量之间是相互独立的， 在构造概率树的基础上，将每个风险变量的各 种状态取值组合计算，分别计算每种组合状态 下的评价指标值及相应的概率，得到评价指标 的概率分布，并统计出评价指标低于或高于基 准值的累计概率，计算评价指标的期望值、方 差、标准差和离散系数。可以绘制以评价指标 为横轴，累计概率为纵轴的累计概率曲线。
• (2)蒙特卡洛法的模拟次数。
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从理论上讲，模拟次数越多越正确，但实际上一般应在 200~500次之间为宜。
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• 客观概率估计法最大的缺点是需要足够的信息，但通常是不可得的。 • 注意：客观概率只能用于完全可重复事件，因而并不适用于大部分 现实事件。
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2.主观概率估计
• 主观概率：基于个人经验、预感或直觉而估算出 来的概率，是一种个人的主观判断。 • 主观概率估计：基于经验、知识或类似事件比较 的专家推断概率。 • 注意：当有效统计数据不足或是不可能进行试验 时，主观概率是唯一选择。
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2.损失严重程度的估计
• （1）损失程度估计的范围，既应包括频率很高，损失额 比较小的风险损失，也应包括频率较低，损失额却比较 大的风险损失；不仅包括损失的直接后果，而且包括间 接的损失后果和财务影响。 • （2）损失的严重程度与发生损失的单位数量密切相关。 在确定损失严重性的过程中，风险管理人员应特别注意 同时考虑一个特定时间可能产生的所有类型的损失，以 及他们对企业的最终影响。在评估任何损失的货币价值 时，还应重视损失对财务的最终影响。 • 损失严重程度估计的成果：
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3.蒙特卡洛模拟的程序
• • • • • • • • • ①确定风险分析所采用的评价指标，如净现值、内部收益率等。 ②确定对项目评价指标有重要影响的输入变量。 ③经调查确定输入变量的概率分布。 ④为各输入变量独立抽取随机数。 ⑤由抽得的随机数转化为各输入变量的抽样值。 ⑥根据抽得的各输入随机变量的抽样值组成一组项目评价基础数据。 ⑦根据抽样值组成基础数据计算出评价指标值。 ⑧重复第四步到第七步，直至预定模拟次数。 ⑨整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差和期望值的 概率分布，绘制累计概率图。 • ⑩计算项目由可行转变为不可行的概率。
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4.应用蒙特卡洛模拟法时应注意的问题
• (1)在运用蒙特卡洛模拟法时，假设输入变量之间是相 互独立的，在风险分析中会遇到输入变量的分解程度 问题。
输入变量分解得越细，输入变量个数也就越多，模拟结果的 可靠性也就越高。变量分解过细往往造成变量之间有相关性， 就可能导致错误的结论。为避免此问题，可采用以下办法处 理。 ①限制输入变量的分解程度。 ②限制不确定变量个数。模拟中只选取对评价指标有重大影 响的关键变量，其他变量保持在期望值上。 ③进一步搜集有关信息，确定变量之间的相关性，建立函数 关系。
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2、蒙特卡洛模拟
• 使用条件：
当在项目评价中输入的随机变量个数多于三个，每个输入变量可 能出现三个以上以至无限多种状态时(如连续随机变量)，就不能 用理论计算法进行风险分析，这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。
• 原理
用随机抽样的方法抽取一组输入变量的数值，并根据这组输入变 量的数值计算项目评价指标，抽样计算足够多的次数可获得评价 指标的概率分布，并计算出累计概率分布、期望值、方差、标准 差，计算项目由可行转变为不可行的概率，从而估计项目投资所 承担的风险。
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三、风险因素的估计内容
1.风险事件发生频率的估计用定性方式来进 行估计
• 主要依据
(1)企业风险管理计划； (2)已经识别出来的风险因素； (3)风险的类型； (4)历史经验数据。
• 成果
(1)企业风险发生频率的清单； (2)需进一步分析的风险清单。
(1)企业风险及其严重程度的清单； (2)企业发生的可能的损失金额； (3)损失对经营及财务影响的情况。
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四、风险估计的方法
风险估计的方法包括风险概率估计方法和风 险影响估计方法两类，前者分为主观估计和 客观估计，后者有概率树分析、蒙特卡洛模 拟等方法。
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1 、风险事件在确定时间内 ( 如一年、一月或 一周)发生的可能性即频率的大小，估计这些 风险造成损失的严重性。P 2、根据风险事件发生的数量和损失严重程度 估计总损失额的大小。 C 3、风险管理者预测风险事件发生的次数和损 失严重程度，总损失额度等(平均损失频率× 平均损失严重性 = 平均每年预期的损失金额 ) 。
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风险概率估计方法
1.客观概率估计
客观概率：是实际发生的概率，可以根据历史统计数据或是 大量的试验来推定。两种方法：
• (1)将一个事件分解为若干子事件，通过计算子事件的概率来获得主 要事件的概率; • (2)通过足够量的试验，统计出事件的概率。
客观概率估计：是指应用客观概率对项目风险进行的估计， 它利用同一事件，或是类似事件的数据资料，计算出客观概 率。
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概率树计算项目净现值的期望值和净现值大于或等 于零的累计概率的计算步骤： • 1)通过敏感性分析，确定风险变量； • 2)判断风险变量可能发生的情况； • 3)确定每种情况可能发生的概率，每种情况发生 的概率之和必须等于1； • 4)求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然 后求出净现值的期望值； • 5)可用插入法求出净现值大于或等于零的累计概 率。
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主观概率专家估计的具体步骤:
• (1)根据需要调查问题的性质组成专家组。专家组成员由熟悉该风险 因素的现状和发展趋势的专家、有经验的工作人员组成。 • (2)查某一变量可能出现的状态数或状态范围和各种状态出现的概率 或变量发生在状态范围内的概率，由每个专家独立使用书面形式反 映出来。 • (3)整理专家组成员意见，计算专家意见的期望值和意见分歧情况， 反馈给专家组。 • (4)专家组讨论并Fra Baidu bibliotek析意见分歧的原因。重新独立填写变量可能出现 的状态或状态范围和各种状态出现的概率或变量发生在状态范围内 的概率，如此重复进行，直至专家意见分歧程度满足要求值为止。 这个过程最多经历三个循环，否则不利于获得专家们的真实意见。
第五讲 风险因素的估计
主讲 张建设 2012年3月
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一、风险估计概念
风险估计
• 是指在对不利事件所导致损失的历史资料分析的 基础上，运用概率统计等方法对特定不利事件发 生的概率的以及风险事件发生所造成的损失作出 定量估计的过程。
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二、风险因素估计的程序