第4章长期计划与财务预测
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第四章长期计划与财务预测
长期计划：
了解 概念，程序
财务预测：
意义、目的、步骤
1
主
销售百分比法 （能力等级3）
要
财务预测的其他方法 1
内
长期财务预测
容
增长率与资金需求： 销售增长与外部融资的关系
结
内含增长率
构
可持续增长率 内含资产负债表比率变动情况下增长率 3
【重点难点】
1.估计企业未来融资需求的方法(主要是销售百分比法) 3
3.估计各项费用和保留盈余 假设各项费用也是销售收入的函数，
4.估计所需融资
根据预计经营资产总量，减去己有的经营资产、 自发增长的经营负债和内部提供的利润留存便 可得出外部融资需求。
第4章长期计划与财务预测
（三)销售百分比法
1、假设前提：
经营资产、经营负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系； 计划销售净利率可涵盖借款利息增加。
益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖增加的利息。
预计外部筹资额=筹资总需求-可动用的金融资产-留存收益留增加
需要的外部筹资，可以通过增加借款或增发股本筹集。通常，在目标资本结
构允许的情况下，企业会使用贷款筹资。如果不宜再增加借款，则需要
增发股本。
第4章长期计划与财务预测
【·单选题】
某企业2009年年末经营资产总额为4000万元， 经营负债总额为2000万元。该企业预计2010年 度的销售额比2009年度增加10%(即增加100万 元)，预计2010年度留存收益的增加额为50万元， 假设可以动用的金融资产为0。则该企业2010年 度对外融资需求为( )万元。
A.0 B.2000 C.1950 D.150
D
100/基期收入=10% 得：基期收入=1000(万元)，
经营资产销售百分比=4000/1000=4,
经营负债销售百分比=2000/1000=2，
对外融资需求为=100×4 - 100×2 - 0- 50 =150(万元)
第4章长期计划与财务预测
练习·单选
某企业2009年经营资产额为600万元，经营负债 为200万元。金融资产40万，金融负债400万， 销售收入1000万。若经营资产经营负债占销售 收入比率不变，销售净利率为10%，股利支付率 为50%，企业金融资产均为可动用，预计2010 年销售会达到1500万元，则该企业2010年度对 外融资需求为( )万元。
预计外部融资额 = 总需求 - 可动用内部筹资
= 预计净经营资产增加 - 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
增 加 额 法
预计经营资产增加 - 预计经营负债增加
预计外部融资额 = - 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)× （S1- S0）
=
- 预计可动用的金融资产
第4章长期计划与财务预测
- S1 * 计划销售净利率（1-股利支付率）
第一步 第二步 第三步 第四步 第五步
第六步
确定资产和负债项目的销售百分比。 各项目销售百分比=基期资产（负债）÷基期销售收入
预计各项经营资产和经营负债。各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项 目销售百分比预计净经营资产合计=预计经营资产合计—预计经营负债合 计
2.销售增长与外部融资的关系
2
3.内含增长率第的4章确长期定计划与财务预测
2
4. 与可持续增长率的确定
3
一、长期计划（略）：经营计划、财务计划
以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和战略
财务计划的6步骤： 确定计划预计报表、所需长期资金、预测长期可用资金、 控制资金分配使用系统、制定调整程序、基于绩效的管理层报酬计划
第三节、增长率与资金需求
Income目标
S0
资金需求
s1
S1-s0 s0
资 金 来 源 实 现 方 式 第4章长期计划与财务预测
完全内部 主要外部 平衡增长
筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计
= 预计净经营资产增加
预计外部融资额 =总需求-可动用内部筹资
二、财务预测
意义
财务预测是融资计划的前提。财务预测有助于改善投资决策。 狭义:融资需求； 广义：编制全部的预计报表
目的 预测的真正目的是有助于应变
第4章长期计划与财务预测
Hale Waihona Puke （二）财务预测的步骤1.销售预测
财务预测把销售数据视为己知数，作为财务预测 的起点。
2.估计经营资产和经营负债
经营资产和大部分经营负债是销售收入的函数， 经营负债自发增长可减少外融资数
A.85 B.125 C.165 D.200
预计外部融资额 = 预计净经营资产增加- 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
=(s’-s0)比重-
40 - 1500*10%*50%
=(1500-1000)*（60第04-章2长0期0计）划/与1财0务0预0测 - 40- 1500*10%*50% =85
【单选题】
在用销售百分比法预测外部融资需求时，下 列因素中与外部融资需求额无关的是( )。
A.预计可动用金融资产的数额 B.销售增长额 C.预计留存收益增加 D.基期销售净利率
『正确答案』D 外部融资额 = 预计净经营资产增加-预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加 =预计经营资产增加-预计经营负债增加-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加 =(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售增长额-预计可动用的金融资产-预 计留存收益增加， 其中：预计留存收益增加=预计销售额第×4章计长划期计销划与售财务净预利测 率×预计收益留存率。
2、如何筹资取决于筹资政策。
资金总需求=
预计净经营资产 —
基期净经营资产
通常：先内后外
1）动用现存金融资产； 2）增加留存收益； 3）增加金融负债 ； 4）增加股本
第4章长期计划与财务预测
预测的步骤如下表：
3、 方 法：S0 S1
筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计
= 预计净经营资产增加
计算筹资总需求。筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计 通常筹资的顺序如下：（1）运用现存的金融资产（2）增加留收益
（3）增加金融负债（4）增加股本
预计可动用的金融资产。 预计可动用的金融资产=基期金融资产—预计维持正常经营所需的金融资产
预计增加的留存收益留 存收益增加=预计销售×计划销售净利率×（1—股利支付率）注意：该留存收
长期计划：
了解 概念，程序
财务预测：
意义、目的、步骤
1
主
销售百分比法 （能力等级3）
要
财务预测的其他方法 1
内
长期财务预测
容
增长率与资金需求： 销售增长与外部融资的关系
结
内含增长率
构
可持续增长率 内含资产负债表比率变动情况下增长率 3
【重点难点】
1.估计企业未来融资需求的方法(主要是销售百分比法) 3
3.估计各项费用和保留盈余 假设各项费用也是销售收入的函数，
4.估计所需融资
根据预计经营资产总量，减去己有的经营资产、 自发增长的经营负债和内部提供的利润留存便 可得出外部融资需求。
第4章长期计划与财务预测
（三)销售百分比法
1、假设前提：
经营资产、经营负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系； 计划销售净利率可涵盖借款利息增加。
益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖增加的利息。
预计外部筹资额=筹资总需求-可动用的金融资产-留存收益留增加
需要的外部筹资，可以通过增加借款或增发股本筹集。通常，在目标资本结
构允许的情况下，企业会使用贷款筹资。如果不宜再增加借款，则需要
增发股本。
第4章长期计划与财务预测
【·单选题】
某企业2009年年末经营资产总额为4000万元， 经营负债总额为2000万元。该企业预计2010年 度的销售额比2009年度增加10%(即增加100万 元)，预计2010年度留存收益的增加额为50万元， 假设可以动用的金融资产为0。则该企业2010年 度对外融资需求为( )万元。
A.0 B.2000 C.1950 D.150
D
100/基期收入=10% 得：基期收入=1000(万元)，
经营资产销售百分比=4000/1000=4,
经营负债销售百分比=2000/1000=2，
对外融资需求为=100×4 - 100×2 - 0- 50 =150(万元)
第4章长期计划与财务预测
练习·单选
某企业2009年经营资产额为600万元，经营负债 为200万元。金融资产40万，金融负债400万， 销售收入1000万。若经营资产经营负债占销售 收入比率不变，销售净利率为10%，股利支付率 为50%，企业金融资产均为可动用，预计2010 年销售会达到1500万元，则该企业2010年度对 外融资需求为( )万元。
预计外部融资额 = 总需求 - 可动用内部筹资
= 预计净经营资产增加 - 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
增 加 额 法
预计经营资产增加 - 预计经营负债增加
预计外部融资额 = - 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)× （S1- S0）
=
- 预计可动用的金融资产
第4章长期计划与财务预测
- S1 * 计划销售净利率（1-股利支付率）
第一步 第二步 第三步 第四步 第五步
第六步
确定资产和负债项目的销售百分比。 各项目销售百分比=基期资产（负债）÷基期销售收入
预计各项经营资产和经营负债。各项经营资产（负债）=预计销售收入×各项 目销售百分比预计净经营资产合计=预计经营资产合计—预计经营负债合 计
2.销售增长与外部融资的关系
2
3.内含增长率第的4章确长期定计划与财务预测
2
4. 与可持续增长率的确定
3
一、长期计划（略）：经营计划、财务计划
以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和战略
财务计划的6步骤： 确定计划预计报表、所需长期资金、预测长期可用资金、 控制资金分配使用系统、制定调整程序、基于绩效的管理层报酬计划
第三节、增长率与资金需求
Income目标
S0
资金需求
s1
S1-s0 s0
资 金 来 源 实 现 方 式 第4章长期计划与财务预测
完全内部 主要外部 平衡增长
筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计
= 预计净经营资产增加
预计外部融资额 =总需求-可动用内部筹资
二、财务预测
意义
财务预测是融资计划的前提。财务预测有助于改善投资决策。 狭义:融资需求； 广义：编制全部的预计报表
目的 预测的真正目的是有助于应变
第4章长期计划与财务预测
Hale Waihona Puke （二）财务预测的步骤1.销售预测
财务预测把销售数据视为己知数，作为财务预测 的起点。
2.估计经营资产和经营负债
经营资产和大部分经营负债是销售收入的函数， 经营负债自发增长可减少外融资数
A.85 B.125 C.165 D.200
预计外部融资额 = 预计净经营资产增加- 预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加
=(s’-s0)比重-
40 - 1500*10%*50%
=(1500-1000)*（60第04-章2长0期0计）划/与1财0务0预0测 - 40- 1500*10%*50% =85
【单选题】
在用销售百分比法预测外部融资需求时，下 列因素中与外部融资需求额无关的是( )。
A.预计可动用金融资产的数额 B.销售增长额 C.预计留存收益增加 D.基期销售净利率
『正确答案』D 外部融资额 = 预计净经营资产增加-预计可动用的金融资产 - 预计留存收益增加 =预计经营资产增加-预计经营负债增加-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加 =(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售增长额-预计可动用的金融资产-预 计留存收益增加， 其中：预计留存收益增加=预计销售额第×4章计长划期计销划与售财务净预利测 率×预计收益留存率。
2、如何筹资取决于筹资政策。
资金总需求=
预计净经营资产 —
基期净经营资产
通常：先内后外
1）动用现存金融资产； 2）增加留存收益； 3）增加金融负债 ； 4）增加股本
第4章长期计划与财务预测
预测的步骤如下表：
3、 方 法：S0 S1
筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计
= 预计净经营资产增加
计算筹资总需求。筹资总需求=预计净经营资产合计—基期净经营资产合计 通常筹资的顺序如下：（1）运用现存的金融资产（2）增加留收益
（3）增加金融负债（4）增加股本
预计可动用的金融资产。 预计可动用的金融资产=基期金融资产—预计维持正常经营所需的金融资产
预计增加的留存收益留 存收益增加=预计销售×计划销售净利率×（1—股利支付率）注意：该留存收