国债期货合约介绍
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
国债期货市场及其交易
国债期货市场及其交易国债期货是一种以政府债券作为标的物的金融衍生工具，具有固定的到期日和合约规模。
国债期货市场是中国金融市场的重要组成部分，也是投资者进行套期保值和投机交易的重要场所。
本文将介绍国债期货市场的基本概念、交易机制和参与者，以及市场对宏观经济的影响等内容。
一、国债期货市场概述国债期货市场是债券市场的延伸，通过期货合约交易债券的价格。
国债期货合约包括10年期国债期货合约和5年期国债期货合约。
通过国债期货市场，投资者可以进行套期保值交易，减少利率风险和汇率风险。
二、国债期货交易机制国债期货交易主要是通过交易所进行，在中国，国债期货主要在上海期货交易所和大连商品交易所进行交易。
交易所规定了国债期货合约的交易时间、交易规则和合约规模等内容。
投资者可以通过期货公司开立账户并缴纳保证金进行交易。
三、国债期货市场参与者国债期货市场的参与者有多种类型，包括投资者、交易所、期货公司和监管机构等。
投资者可以是机构投资者和个人投资者，机构投资者包括基金公司、银行和保险公司等。
交易所负责管理和监督国债期货市场的交易活动。
期货公司作为交易的中介机构，为投资者提供交易服务和风险管理工具。
监管机构则负责监督市场的合法运作和维护市场秩序。
四、国债期货市场的功能国债期货市场具有多种功能，包括价格发现、风险管理和资金配置等。
通过期货市场的交易活动，参与者可以根据市场价格来决定买入或卖出债券。
同时，投资者还可以利用期货市场来进行套期保值，降低利率风险和汇率风险。
国债期货市场还可以提高债券市场的流动性，促进资金的配置和融通。
五、国债期货市场对宏观经济的影响国债期货市场的交易活动对宏观经济具有一定的影响。
首先，国债期货市场可以反映市场对宏观经济形势的预期。
通过观察期货市场的价格变动和交易活动，可以了解市场对经济增长和通货膨胀等因素的预期。
其次，国债期货市场的运行情况也会对债券市场和资本市场产生一定的影响。
国债期货的价格变动可能会对债券价格和股票价格产生影响，进而影响投资者的投资决策和市场的整体运行。
国债期货操作方法
国债期货操作方法国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，是国内金融市场上的一个重要品种。
国债期货是一种追求利润的金融衍生品，投资者可以通过买卖国债期货来获取利润，所以了解和掌握国债期货的操作方法对于投资者来说是非常重要的。
一、了解国债期货的基本知识。
国债期货合约是中国金融期货交易所上市交易的标准化合约，每个合约的交易单位是人民币100万元，合约交割日期为合约交易月份的第三个星期五。
合约的标的物是国债，通过交易所连续竞价交易的方式进行交易。
二、分析国债期货的市场行情。
了解国债期货的市场行情是进行合理操作的前提。
投资者可以通过研究国内外宏观经济形势、货币政策的变化、利率走势、国际市场的动态等因素来分析预测国债期货的市场行情。
三、制定国债期货的交易策略。
根据对市场行情的分析判断，投资者可以制定相应的交易策略。
比如，如果预测到国债期货行情将上涨，可以选择买入期货；如果预测到国债期货行情将下跌，可以选择卖出期货。
四、设定交易的仓位和止损点。
在操作国债期货时，投资者需要设定交易的仓位和止损点。
仓位决定了投资者的赚取利润的比例，一般来说2%~5%比较合理；止损点是为了控制风险，一旦国债期货的价格达到设定的止损点，投资者需要及时平仓以避免进一步亏损。
五、灵活调整交易策略。
在操作国债期货时，投资者需要灵活调整交易策略。
市场行情变动很快，投资者需要根据市场的变化及时修正和调整自己的交易策略，以适应新的市场情况。
六、合理控制交易风险。
操作国债期货存在一定的风险，包括价格波动风险、流动性风险、政策风险等。
投资者需要合理控制交易风险，可以通过分散投资、设定止损点、控制仓位等方式来降低风险。
七、关注国债期货市场的政策动态。
国债期货市场的政策动态对于投资者的操作有着重要的影响。
投资者需要密切关注国家宏观经济政策的变化，以及对国债期货市场的相关政策调整，及时进行相应的调整。
八、遵守交易规则和相关法律法规。
在操作国债期货时，投资者必须严格遵守交易所的交易规则和相关法律法规，不得违规操作。
美国国债期货
每日波动限价 合约月份
交易时间
订单符号
最后交易日
合约月份最后营业日之前的第七个营业日，到期合约交易截止时间为当日中午12:01
最后交割日
交割月份的最后营业日
交割等级
剩余期限离交割月首日为6年零6个月到10年的美国中期国债券。发票价格等于结算价格乘以转换因子再加上应计利息。 该转换因子是将面值1美元的可交割债券折成6%的标准息票利率时的现值。
表1 13周美国国库券期货合约
交易单位 面值1,000,000美元的3个月期美国国库券
最小变动价位
0.00005（1/2点），每张合约12.50美元
报价方式
100减去国库券年贴现率(例如，贴现率5.25%可表示为94.75)。
每日波动限价
无
合约月份
三个自然月份加四个季末循环月份（3月、6月、9月、12月）
最小波动价位 每日波动限价 合约月份
交易时间
订单符号
最后交易日 最后交割日
交割等级
剩余期限离交割月首日为4年零2个月到5年零3个月的美国中期国债券。发票价格等于结算价格乘以转换因子再加 上应计利息。该转换因子是将面值1美元的可交割债券折成6%的标准息票利率时的现值。
交割方式
联储电汇转帐系统
表5 CBOT 3年期中期国债期货合约
交易时间
芝加哥时间上午7:20至下午2:00，最后交易日于中午12:00收盘
最后交易日
到期合约于该月份第一交割日前的那个营业日停止交易
交割日
交割将于连续3个营业日内进行。第一交割日是现货月份的第一天，那天正是新的13周国库券发行，而原来发行的1年 期国库券尚有13周剩余期限的一天。
交割等级
新发行的3个月期美国国库券与原来发行的、尚有90天剩余期限的1年期和6个月期的美国国库券。
年期国债期货合约交割细则
年期国债期货合约交割细则年期国债期货合约是一种衍生品工具，是指以特定的年限国债为标的物，在期货市场上进行买卖和交易的金融合约。
合约交割是期货市场中的重要环节，合约交割细则的设定直接影响着市场的流动性和交易效率。
本文将详细介绍年期国债期货合约的交割细则，包括交割品种、交割期限、交割方式等相关内容。
一、交割品种年期国债期货合约的交割品种通常是某国政府发行的固定收益证券，例如中国国债。
国债作为信用极高的债务工具，在期货市场上具有较高的流动性和交易活跃度。
二、交割期限交割期限是指交易所规定的合约到期日，也是合约买卖双方在期货市场中进行交割的最后期限。
在年期国债期货合约中，交割期限通常是合约到期日前一个工作日。
三、交割方式1. 现金交割年期国债期货合约通常采用现金交割方式。
现金交割是指在交割日，买方向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额，卖方则向买方交付合约所对应的现金金额。
这种交割方式简单便捷，且免去了实物交割可能面临的物流成本和风险。
2. 实物交割在某些情况下，年期国债期货合约也可以采用实物交割方式。
实物交割是指在交割日，买方从卖方手中接收合约所对应的债券或证券，同时向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额。
实物交割相对于现金交割而言，更加接近实际持有债券的情况，一定程度上降低了投资者的风险。
四、交割日安排交割日是指进行合约交割的具体日期，也是合约到期日前一个工作日。
交割日的安排旨在确保交易双方在规定的时间内进行交割，并减少操作的风险和市场的波动性。
五、交割价格确定交割价格是合约交割的核心要素，通常是以期货合约交易日最后一分钟收盘价为基准进行确定。
在中国金融期货交易所，交割价格将由一定数量的交易所交割认可债券计算得出。
交割价格的透明和公平是期货市场的核心要求，能够有效保障交易双方的利益。
六、交割通知交割通知是指买方向交割所发送的通知，通常在交割期前数个工作日内完成。
交割通知包含交割所需的相关信息，例如交割日期、交割数量、交割方式等，确保双方都能准确了解并履行交割义务。
十年期国债期货
十年期国债期货介绍
一、国债期货相关知识
二、十债的基础知识
一、国债期货相关知识
B.结算业务
（1）当日结算价位合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平 均价。计算结果保留至小数点后三位。 （2）手续费标准为每手不高于5元。 （3）采用实物交割方式。
C.风险管理
（1）最低交易保证金标准为合约价值的2%。 合约价值=合约价格×（合约面值/100元） （2）临近交割月份，交易所将分阶段逐步提高合约交易保证金标准。 a. 交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合 约价值的3%。 b. 交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起，交易保证金标准为合 约价值的4%。
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 国债期货的定义 国债期货的发展史 国债期货的特点 国债期货交易的基本特点 国债的基本功能 国债期货对股市的影响 我国推出国债期货的意义
1、国债期货的定义
国债期货作为利率期货的一个主要品种，是指买卖双方通过有 组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量 进行券款交收的国债交易方式。
3、国债期货的特点：
① ② ③ ④ 可主动规避利率风险； 交易成本低； 流动性高； 信用风险低.
4、国债期货交易的基本特点
不牵涉到债券所有权的转移，只是转移与这种所有权有关的价格 变化的风险； 必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为 宗旨，禁止场外交易和私下对冲； 实行保证金制度，是一种杠杆交易。所有的国债期货合同都是标 准化合同 ； 实行无负债的每日结算制度； 一般较少发生实物交割现象。
国债期货怎么玩
国债期货怎么玩简介国债期货是指以国债作为标的物进行交易的金融衍生品，是一种重要的投资工具。
国债期货的交易量大、流动性好，是各类投资者进行风险管理和投机交易的主要选择之一。
本文将介绍国债期货的基本知识、交易流程和投资策略，帮助读者了解国债期货的玩法和相关风险。
国债期货的基本知识国债期货是指以国债作为标的物的期货合约，交易单位以合约面值表示，合约到期日为交割日。
国债期货合约的标的为不同期限的国债，例如5年期国债期货、10年期国债期货等。
国债期货交易主要在期货交易所进行，投资者可以通过开设期货账户来参与交易。
国债期货的价格以利率形式表示，称为“中债收益率曲线”。
利率的变化会影响国债期货的价格波动。
一般来说，市场预期未来利率上升时，国债期货价格下跌；而市场预期未来利率下降时，国债期货价格上涨。
国债期货的交易流程开户与资金准备要参与国债期货交易，首先需要在期货公司开设期货账户，并进行资金准备。
在开户过程中，需要提供身份证明、银行开户信息等必要材料。
了解交易规则和风险提示在进行国债期货交易前，需要了解相关的交易规则和风险提示，包括交易时间、交易手续费、交易合约的交割规则等。
了解交易规则有助于投资者更好地进行交易决策。
制定交易策略在参与国债期货交易前，投资者需要制定自己的交易策略。
交易策略应考虑投资者的风险承受能力、市场行情和预期等因素。
常见的交易策略包括趋势跟踪策略、套利策略和波动率交易策略等。
进行交易操作在交易时间内，投资者可以通过期货账户进行买入或卖出国债期货合约。
交易时需要注意交易品种、交易数量、交易价格等细节，并及时关注市场行情的变化。
盈亏计算与风险控制投资者需要及时计算盈亏情况，控制风险。
国债期货交易具有杠杆效应，盈利和亏损都会放大。
因此，要设置好止损点和止盈点，做好风险控制。
交割或平仓国债期货合约到期时，投资者需要进行交割或者平仓操作。
交割意味着按照合约规定交付国债或者收取现金。
平仓则是在合约到期前将持有的合约进行卖出，结束交易。
国债期货基础知识
国债期货基础知识一、引言国债期货是一种金融衍生品，依托于国债作为标的资产而衍生出来的期货合约。
本文将介绍国债期货的基础知识，包括定义、交易规则、风险管理等方面的内容。
二、国债期货的定义国债期货是一种标准化合约，其标的资产为国债。
投资者可以通过交易该合约来追踪和抵御国债价格的波动。
国债期货合约的交易以现金结算为主，投资者通过交易所进行交易，并在到期日时进行结算。
该合约的价格受供需关系、利率变动、宏观经济环境等多种因素的影响。
三、国债期货的交易规则1. 合约规格：国债期货合约的规格包括到期日、交割日期、交割品种、合约大小、报价单位等内容。
投资者在交易时需根据合约规格进行交易。
2. 交易时间：国债期货合约的交易时间一般为交易日的工作时间。
交易所会提前公布每日的交易时间，投资者需根据交易时间进行买卖交易。
3. 交易方式：国债期货的交易方式包括开仓和平仓两种。
开仓是指投资者新建立一个持仓，平仓则是指投资者对已有的持仓进行清算或转让。
4. 交割方式：国债期货合约的交割一般以现金结算为主。
到期日时，合约持有者可通过交割等方式获得合约的收益或支付风险。
4. 手续费用：投资者在进行国债期货交易时需要支付一定的手续费用，包括交易佣金、印花税等。
四、国债期货的风险管理1. 价格波动风险：由于国债期货合约的价格受多种因素影响，投资者需要注意价格波动对投资收益的影响，并采取适当的风险控制措施。
2. 杠杆风险：国债期货交易是一种杠杆交易，投资者只需支付一部分保证金即可控制更大的合约价值。
然而，杠杆交易也会带来较大的风险，投资者需谨慎使用杠杆。
3. 信用风险：国债期货交易过程中，投资者之间存在信用风险。
为了规避信用风险，投资者可以选择与信誉良好的交易对手进行交易。
4. 利率风险：国债期货的价格受到利率波动的影响。
投资者需要关注利率变动对国债期货价格的影响，并采取相应的对冲策略。
五、总结国债期货作为金融衍生品的一种，具有一定的风险。
2023年最新的国债期货基础知识
2023年最新的国债期货基础知识国债期货基础知识在国际市场上，国债期货是历史悠久、运作成熟的基础类金融衍生品之一。
从成熟国家国债期货市场的运作经验来看，国债期货在推进利率市场化改革、活跃债券现货市场交易、促进国债发行、完善基准利率体系等方面发挥着一定的作用。
1国债期货有哪些特点国债期货具有可以注定规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等特点：第一，可以主动规避利率风险。
由于国债期货交易引入了做空机制，交易者可以利用国债期货主动规避利率风险。
运用国债期货可以在不答复变动资产负债结构的前提下，快速弯沉归队利率风险头寸的调整，从而降低操作成本，有效控制利率风险。
第二，交易成本低。
国债期货采用保证金交易，这可以有效降低交易者的套期保值成本。
同事，国债期货采用集中撮合竞价方式，交易透明度高，降低了寻找交易对手的信息成本。
第三，流动性高。
国债期货交易采用标准化合约的形式，并在交易所集中撮合交易，因此流动性较高。
第四，信用风险低。
国债期货交易中，买卖双方均需缴纳保证金，并且为了防止违约事情发生，交易所实行当日无负债结算制度，这有效地降低了交易中的信用风险。
2国债期货有哪些基本功能作为基础的利率衍生品，国债期货具有如下功能：第一，规避利率风险功能。
由于国债期货价格与其标的物的价格变动趋势基本一致，通过国债期货套期保值交易可以避免因利率波动造成的资产损失。
第二，价格发现功能。
国债期货价格发现功能主要表现在增加价格信息含量，为收益曲线的构造、宏观调控提供与其信号。
第三，促进国债发行功能。
国债期货为国债发行市场的承销商提供规避风险的工具，促进承销商积极参与国债一级和二级市场。
第四，优化资产配置功能。
通过交易的杠杆效应，国债期货具有较低的交易成本，能够方便投资者调整组合久期、进行资产合理分配、提高投资收益率、方便现金流管理。
3目前我国上市了哪些国债期货产品国债期货作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生品，是推进我国债券市场改革发展的重要配套措施。
国债期货仿真交易指引
国债期货仿真交易指引一、合约介绍国债期货仿真交易的合约标的为面额100万元人民币，票面利率3%的5年期名义标准国债；合约月份为最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环)；国债期货合约报价单位为百元人民币，以净价方式报价。
最小变动价位为0.01点，合约交易报价为100元的整数倍。
每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±2%；最低交易保证金为合约价值的3%；交割方式为实物交割，可交割债券为在最后交割日剩余期限4-7年(不含7年)的固定利息国债；合约代码为TF。
5年期国债期货仿真交易合约的交易单位为“手”，1手等于1张合约，即按照最低交易保证金，仿真交易一手合约的保证金为3万元。
交易时间为交易日9：15-11：30(第一节)和13：00-15：15(第二节)，最后交易日交易时间为9：15-11：30。
当日结算价为最后一小时成交价格按成交量加权平均价，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，交割日为最后交易日后的连续三个交易日，交割结算价为最后交易日全天成交量加权平均价。
和股指期货一样，国债期货竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。
集合竞价在交易日9:10-9:15进行，其中9:10-9:14为指令申报时间，9:14-9:15为指令撮合时间。
交易所的结算实行保证金制度、当日无负债结算制度、结算担保金制度和风险准备金制度和会员分级结算制度。
二、参与机构中国金融期货交易所国债期货仿真交易测试将于下周一启动，届时将有10家金融机构参与首轮联网测试。
其中分为东证期货、海通期货、南华期货、永安期货、国泰君安期货、广发期货6家期货公司、2家证券公司及2家商业银行。
国债期货仿真交易分为三个阶段，并已于2011年10月上线。
在测试第一阶段，仿真交易自2011年11月9日开始由中金所内部员工参与，各项业务运转顺畅。
第二阶段，自2月13日开始仿真交易将逐步开放，分批次发展银行、证券、基金等机构投资者参与。
第三阶段，仿真交易将扩展到全市场参与，在全市场范围进行系统测试和演练，为产品的正式上市做好各项准备工作。
中国期货所有品种合约详情
中国期货所有品种合约详情期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，其合约作为交易的核心部分，直接影响投资者的交易决策与风险管理。
在中国期货市场中，有许多不同品种的合约可供投资者选择。
本文将对中国期货市场的各个品种合约进行详细介绍。
一、中国期货市场概况中国期货市场起源于上世纪80年代，目前已经形成了以中国金融期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所为主的期货交易体系。
截至目前，中国期货市场共有以下品种的合约可供投资者交易。
二、商品期货品种合约1. 能源类期货能源类期货包括原油、燃料油、天然气等合约。
这些合约主要受到国际原油价格和供需关系的影响，投资者可以通过这些合约参与全球能源市场的波动。
2. 农产品期货农产品期货包括大豆、小麦、玉米、棉花等合约。
这些合约的价格主要受到国内外供求关系、季节性因素等的影响，投资者可以通过这些合约参与农产品市场的投资。
3. 金属期货金属期货包括铜、铝、锌、铅等合约。
这些合约主要受到国内外经济形势、工业需求等的影响，投资者可以通过这些合约参与金属市场的投资。
4. 化工期货化工期货包括聚丙烯、聚氯乙烯、PTA等合约。
这些合约主要受到国内外宏观经济形势、产能扩张等因素的影响，投资者可以通过这些合约参与化工市场的投资。
三、金融期货品种合约1. 股指期货股指期货是以股票指数为标的的期货合约，包括沪深300指数、中证500指数等合约。
投资者可以通过这些合约参与股票市场的投资，对冲股票投资风险。
2. 国债期货国债期货是以国家债务为标的的期货合约，包括10年期国债期货、5年期国债期货等合约。
投资者可以通过这些合约参与国债市场的投资，对冲利率风险。
3. 外汇期货外汇期货是以外汇市场的汇率为标的的期货合约，包括人民币兑美元、欧元兑美元等合约。
投资者可以通过这些合约参与全球外汇市场的投资，对冲汇率风险。
四、混合品种合约除了以上单一品种的期货合约外，中国期货市场还有一些混合品种的合约，如期货指数、股票期权等。
国债主力合约划分标准
国债主力合约划分标准国债主力合约呀，这可是个挺有趣的事儿呢。
咱先得知道国债期货合约是啥。
国债期货合约呢，就是以国债为标的物的期货合约啦。
那主力合约呢，就是在众多国债期货合约里，成交量最大、持仓量最大、最活跃的那个合约。
这就像是一群小伙伴里最受欢迎的那个，大家都愿意跟它玩，也就是都愿意在这个合约上进行交易。
那这个主力合约的划分标准有不少讲究哦。
一方面呢，是和市场的需求有关系。
市场上投资者们的需求就像是一阵风，哪里需求大，哪里就可能形成主力合约。
比如说，有些时候市场上很多投资者都对某个特定期限的国债感兴趣，那涉及这个国债的期货合约就很可能成为主力合约。
就好比大家都突然喜欢上了某种口味的冰淇淋，那卖这个口味冰淇淋的摊位肯定就超级火爆啦。
投资者们的需求会受到很多因素的影响，像宏观经济环境啊，如果经济形势比较好，大家可能就更倾向于某些特定的国债期货合约；再比如货币政策，如果货币政策宽松，也会影响投资者对国债期货合约的选择，进而影响主力合约的形成。
另外呀，交易成本也在主力合约的划分标准里占了一席之地。
交易成本低的合约，就像商场里打折力度大的商品一样，对投资者的吸引力很大。
如果一个国债期货合约的手续费、保证金等交易成本比较低，那大家肯定更愿意在这个合约上交易。
这就好比你去买东西，同样的东西，一家店卖得便宜还包邮，另一家店卖得贵还不包邮，你肯定会选择前者啦。
还有哦，国债的发行量也很关键。
国债发行量就像是一个货源量，如果某个国债发行量很大，那对应的期货合约就有更多的可交易资源，就更容易成为主力合约。
这就像市场上某种水果产量特别大，那关于这个水果的交易就会比较活跃一样。
再有呢，市场的预期也会影响主力合约的划分。
如果投资者们对某个国债期货合约未来的走势有比较强烈的预期，不管是看好还是看空，都会吸引更多的投资者进入这个合约的交易。
就好像大家都觉得某个明星以后肯定会大火，那就会有很多人提前去关注他、投资他一样。
从交易所的角度来看，交易所的政策和规定也会对主力合约的划分产生影响。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货是衍生产品之一，是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品合约。
在期货市场中，通过买入或卖出国债期货合约，投资者可以获得国债价格的变动利润。
作为金融市场的重要工具之一，国债期货交易有其具体的规则和交割流程。
本文将重点介绍国债期货交易的规则以及交割流程。
一、国债期货交易规则1.合约标的物与合约规模：国债期货合约的标的物就是特定期限的国债，国债期货的交易是以负债的形式进行的。
合约规模一般以国债面值计算，并且标准合约规模是100万元。
2.交易时间：国债期货的交易时间主要集中在工作日的上午九点到十一点三十分和下午一点到三点。
非交易时间内，投资者无法进行开仓、平仓和修改限价单等操作。
3.报价方式：国债期货的报价方式一般是以报价点的形式表示，报价点的最小单位是1/32。
投资者在交易中需要关注每个报价点所代表的价值变动，以便及时调整仓位。
4.价格涨跌幅限制：国债期货交易中存在价格涨跌幅限制。
当价格涨跌幅达到一定程度时，交易所会对价格波动进行限制，以维护市场的稳定。
5.开仓和平仓：投资者可以通过开仓和平仓操作参与国债期货交易。
开仓是指投资者通过买入或卖出合约来建立新的仓位，平仓则是指投资者通过买入或者卖出已有开仓合约来结束当前仓位。
6.风险控制：国债期货交易涉及的风险相对较高，投资者应根据自身的风险承受能力制定相应的风险控制策略。
同时，交易所也会设立一些风险控制措施，如强制平仓线、交易保证金等。
二、国债期货交割流程国债期货的交割是指合约到期时双方按约定交付合约标的物和清算款项的过程。
国债期货交割流程如下：1.交割通知：交割通知是指期货合约到期前交割人向持仓人发送的通知，通知中包含交割数量、交割地点、交割日期等信息。
2.交割保证金和交割过程：交割人在交割日前需缴纳一定比例的交割保证金，并按照交割通知的规定完成标的物的交割过程。
交割人需要将国债转入指定的账户，并支付清算款项。
3.平仓和强制平仓：在交割日前，持仓人可以选择平仓操作来结束合约。
中国金融期货交易所中期国债期货品种介绍
中国金融期货交易所中期国债期货品种介绍一、中国金融期货交易所的中期国债期货合约（仿真）及与沪深300股指期货合约对比二、国债基础知识1、债券债券是政府、金融机构和工商企业等机构依照法定程序向投资者发行的，并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证，是一种有价证券。
债券的价格与市场收益率成反比，即市场收益率上升时，债券价格下降，反之则反。
下面的例子可以帮助我们理解。
举例来说：假设某种债券，五年后到期，票面利率为3%，每年支付一次利息，其现金流如下图所示，现在，市场的五年期收益率为4%，则该债券当前价格为：债券价格的波动变化，是由久期（Duration）和凸性（Convexity）两部分共同影响的。
2、债券市场工具之国债与国债期货债券市场基本工具包括：国债、公司债券、金融债券、中央银行票据、浮动利率债券、选择权债券、可转换债券、资产抵押债券、国际债券等。
债券市场衍生工具种类繁多，最基本的衍生工具有四种：远期（Forwards）、期货（Futures）、期权（Options）、互换（Swaps），其中，远期合约是其他三种衍生工具的基础。
什么是国债？国债是债券的一种，通常由中央政府发行，是国家信用的基本形式。
国债及国债市场是一国经济的重要组成部分，是政府、央行、普通投资者的有力工具。
对于政府，国债可用于筹集建设资金、弥补财政赤字、作为财政政策之一进行宏观调控等；对于央行，可通过国债市场进行公开市场操作，实施货币政策；对于普通投资者来说，国债是安全可靠的投资渠道。
我国国债由财政部发行，代表的是中央政府信用，以我国的征税能力作为国债还本付息的保障，享受中国债券市场最高的信用等级。
表：各国国债规模对比（大约）数据来源：公开信息整理，广发期货发展研究中心什么是国债期货？国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。
国债期货定价原理详解
四：两个重要的概念
五：国债期货的定价
理论上，交割日的CTD券基差应该收敛于0，因为如果 CTD券基差不为零，那么便存在正向套利或反向套利的可能 。由此，国债期货价格就可以运用持有成本模型(cost of carry model, COC)计算，及基于无套利原理计算。即： 期货价格=现货价格+持有成本 =现货价格+融资成本-金融工具利息收益 下面，我们通过一个实例，完整介绍国债期货的定价与 估值计算过程。
三：国债期货合约介绍
• 我国国债期货VS美国国债期货
表1：国债期货仿真合约与CBOT国债期货合约基本一致
中金所国债期货仿真合约 合约标的 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 每日价格最大波动 最低交易保证金 当日结算价 最后交易日 交割方式 交割日期 可交割债券 面额为100万元人民币，票面利率为3%的5年期 名义标准国债 百元报价 0.01个点（每张合约最小变动100元） 上午交易时间：9:15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日交易时间:上午9：15-11：30 上一交易日结算价的±2 % 合约价值的3 % 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 合约到期月份的第二个星期五 实物交割 最后交易日后连续三个工作日 在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固 定利息国债 CBOT国债期货（5年）合约 面值为10万美元，票面利率为6%的名义标准国债 基点数（1000美元），以1/32点为最小报价单位 基点数（1000美元），以1/32点为最小报价单位
需要指出的是，在现实的市场环境下，由于存在交易成本，保证金 制度，卖方交割选择权，融券限制，卖空限制，利率的随机性等多种可 能影响到利率期货价格的因素，真是的市场期货价格并不一定等于由持 有成本模型所计算的理论价格，而是在一定的范围内波动。
国债期货简析
国债期货简析一、国债期货的定义与特点国债期货是指以国债作为标的物的期货合约交易。
国债期货的交易商品是国债，期货合约的基本单位为一手国债期货，而合约规模则以期货交易所的规定为准。
国债期货交易的特点如下：1.标准化合约：国债期货的合约具有统一的交割标准和交割期限，交易所规定了国债期货的标的物和交易细则，确保了交易的便捷和流动性。
2.杠杆交易：国债期货交易允许投资者使用杠杆来进行交易，只需支付一部分的保证金就可以控制更大价值的国债合约，从而实现资金的放大效应。
3.价格波动：国债期货价格的变动与国债现货价格密切相关。
由于国债期货的交割日期较远，其价格容易受到市场供求以及利率波动等因素的影响，从而带来较大的价格波动。
4.风险管理：国债期货作为金融衍生品，可以用于对冲利率、债券和股票等市场风险，提供了投资组合的多样化选择和风险管理工具。
二、国债期货的交易流程国债期货交易的一般流程如下：1.开户：投资者需要在期货交易所开立期货账户，并提供相关的身份证明和资金准备金等。
2.交易下单：投资者在交易时间内通过期货交易软件或经纪商平台进行交易下单，包括选择交易品种、合约月份、开仓或平仓等操作。
3.交易验证：交易所对投资者的交易进行验证和匹配，验证交易合法性和资金充足性。
4.成交确认：交易成功后，投资者收到成交确认单，确认交易的相关信息和费用。
5.风险管理：投资者需要根据市场的变动及时调整仓位，以降低潜在的风险。
6.交割或平仓：根据合约规定，投资者在交割日可以选择实际交割或者在交割日前平仓获利。
三、国债期货的投资策略国债期货作为金融衍生品，为投资者提供了一系列的投资策略，以下是几种常见的投资策略：1.走势策略：根据国债期货的价格走势，通过技术分析和基本面分析，判断未来价格的涨跌，从而进行买入或卖出操作。
2.套利策略：利用不同期限、不同市场或相关金融产品之间的价格差异，进行风险套利操作，以获得收益。
3.波动策略：利用国债期货价格的波动特点，通过买入低点、卖出高点的方式进行交易，在价格波动较大时获得收益。
国债期货
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国债期货
考虑一个投资者的投资策略： （1）在0时刻买进一债券现货，并持有到期末的2时刻 （2）在0时刻卖空一债券期货 （3）债券持有期间的利息再投资 （4）在2时刻用持有的现货去交割原先卖空的期货
假设0时刻的现货价格为P0，期货价格为FP0，0时刻的债券累 计利息为ACC0，2时刻的债券累计利息为ACC2。从0时刻到2 时刻的时间长度为t，这段时间称为1时刻，包含多次利息获 取过程。假设存在N期利息支付过程，每次支付的利息为Ci， 每一期的利息持有到2时刻的时间为ti，如下图所示：
购买债券资金成 ( P0 ACC0 ) rt 本 合计
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国债期货
3．隐含回购利率
FP0 CF ACC2 ( P0 ACC0 ) Ci
i 1 N
IRR
( P0 ACC0 ) t Ci ti
i 1
N
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国债期货
例：:2014年3月28日，TF1406合约的价格为92.53元，一种 可交割债券，2013年记账式附息（十五期）国债，票面利率 3.46%，债券价格为94.50元（净价），应计利息2.47元，全 价96.97元。该债券用于交割TF1406合约的转换因子为 1.0252，债券到期日2020年7月11日。TF1406合约交割日期 为2014年6月18日。计算该债券的隐含回购利率是多少？ 解：在期货合约期限内，该债券没有利息支付。从2014年3 月28日到2014年6月18日共82天。债券上次利息支付日为 2013年7月11日，到期货交割日共342天，期货交割时的累 计利息为3.46×342/365=3.242元。该债券的隐含回购利率 为：
IRR 92.53 1.0252 3.242 (94.50 2.47) 365 5.20% (94.50 2.47) 82
国债期货基础
国债期货基础介绍一、5年期国债期货合约根据《中国金融期货交易所交易细则》第四十一条的规定，现就5年期国债期货合约的挂盘基准价通知如下：TF1312合约的挂盘基准价为94.168元；TF1403合约的挂盘基准价为94.188元；TF1406合约的挂盘基准价为94.218元。
根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》的相关规定，现就5年期国债期货可交割国债范围有关事项明确如下：1、合约上市后新发行的符合可交割国债条件的国债，交易所在该国债上市交易日（含）之前公布将其纳入可交割国债范围。
2、合约交割月新发行且上市交易日在合约最后交易日（含）之前的5年期国债，纳入合约可交割国债范围。
合约交割月新发行的7年期国债，其到期日距交割月首日的期限超过7年，不纳入合约可交割国债范围。
3、根据财政部和托管机构关于国债转托管的相关规定，为保证国债期货交割的顺利进行，因付息导致合约交割期间暂停转托管的国债不纳入该合约可交割国债范围。
5年期国债期货首批上市合约为2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和2014年6月（TF1406）。
各合约挂盘基准价由交易所在合约上市交易前一交易日公布。
为从严控制上市初期市场风险，5年期国债期货各合约的交易保证金暂定为合约价值的3%，交割月份前一个月中旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的4%，交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起，交易保证金暂定为合约价值的5%。
上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4％。
5年期国债期货合约的手续费标准暂定为每手3元，交割手续费标准为每手5元。
交易所有权根据市场运行情况对手续费标准进行调整。
注意：手续费需加收期货投资者保障基金，为代理交易额的千万分之8，约为0.8元。
期货投资者保障基金是在期货公司严重违法违规或者风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时，补偿投资者保证金损失的专项基金。
国债期货基础与定价介绍
国债期货基础与定价介绍国债期货是一种以国债作为标的资产的金融衍生品。
它具有很高的流动性和广泛的参与者群体，被广泛应用于资产配置、风险管理和投机交易等领域。
本文将对国债期货基础知识和定价模型进行介绍。
一、国债期货基础知识1.国债期货的定义：国债期货是指以指定日期到期国债为标的资产，按照约定的价格进行买卖的标准化合约。
合约期限通常为十年期国债的到期日。
2.交易所和合约规格：中国金融期货交易所（中金所）是中国国内国债期货市场的交易所。
国债期货合约的规格包括交割月份、交割品种、最小交割单位等内容。
3.交易机制：国债期货采用了限制性交易机制。
投资者在指定的交易时间内，根据市场行情和个人判断，选择买入或卖出合约。
4.权益和义务：国债期货交易的买方和卖方各有不同的权益和义务。
买方获得了标的资产的价差收益，而卖方则需要承担标的资产价格下跌的风险。
二、国债期货定价模型1.无风险利率模型：国债期货的定价模型基于无风险利率。
无风险利率是指在没有任何风险的情况下，资金的时间价值。
通过计算到期日为合约到期日的无风险利率，可以得出国债期货的理论价格。
2.基差模型：基差是指国债期货价格与价差的差额。
国债期货的市场价格与国债现货价格之间存在基差。
基差的变动可以反映市场对标的资产价格的预期变动。
基差模型可以根据市场行情和基差的历史数据，预测未来的基差走势。
3.随机利率模型：随机利率模型是一种基于利率随机变动的国债期货定价模型。
该模型考虑了利率的随机波动对国债期货价格的影响。
其中常用的随机利率模型包括多项式模型和温和三角模型等。
4.期权定价模型：国债期货也可以看作是一种金融期权。
期权定价模型可以用于衡量国债期货的期权价值和隐含波动率。
知名的期权定价模型包括布莱克-舒尔斯模型和宽松模型等。
三、国债期货的应用1.资产配置：国债期货可以作为一种重要的投资工具，用于分散投资组合风险。
投资者可以通过买入或卖出国债期货合约，进行多头或空头头寸的建立，实现对利率风险和信用风险的管理。
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中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 固定利率且定期付息 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 到期日距离合约交割月份首日时间为4至7年 符合国债转托管的相关规定
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3.4 国债登记托管体系及跨市场转托管
我国国债分级登记托管体系结构
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3.5 国债期货交割券的交收
第二阶段
• 最后交易日的集中交割：最后交易日未平仓合约自 动进入交割程序。
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3.7 国债期货实物交割流程
第一阶段：最后交易日前的交割
T+1 T+2 T+3
意向申 报日
交券日
配对缴 款日
收券日
（1）意向申报日（T）：下午2点前，卖方会员向交易所申报交割意向和交割券信 息；买方会员申报交割意向和债券账户。交易所收市后确定交割量。 （2）交券日（T+1）：下午2点前，交易所向债券托管机构发送卖方债券过户清单 和买方账户信息。在日终结算前，托管机构将待交割券从卖方账户划入中金所账 户，并检查买方债券账户的有效性。
为体现中金所中央对手方的责任和方便交割过户，采用中金所开立债券账 户的统一交收模式。
账户 A 账户 B
账户 C
中金所 账户
账户 1
账户 2
国债的跨市场交割通过中金所账户的转托管方式实现。
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3.6 国债期货实物交割配对原则
交割配对原则：“同市场优先”原则，采用“最少配对数”的方法 “最少配对数”方法：
一般月份
2%
交割月前一 个月中旬 3%
前一个月下 旬起到交割 结束 4%
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2.3 国债期货梯度限仓标准
限仓制度的意义
会员限仓制度：防止持仓过度集中的风险 客户限仓制度：有效防止过度投机和市场操纵 交割月限仓：可以有效减小逼仓风险
一般月份 1200手 交割月前一个 月中旬600手
交割月前一个 月下旬起300 手
由上式，我们可以得到为达到目标久期而需要持有的合约头寸：
其中，HR是套保比例，Dtarget 是需要调整的久期，Dcurrent是现在投资组合 的久期，CFCTD是该国债期货所对应的最便宜可交割债券的CTD，BPVCTD是该 种CTD 的基点价值，BPVportfolio是该种投资组合的基点价值。
若买方违约，则补偿守约卖方的差额为：
Max（交割结算价×转换因子 - 基准券现券价格，0）
罚金收取
交易所向违约方收取交割违约部分合约价值的2%的罚金。
合约价值 = 违约手数×交割结算价×合约面值/100
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3.9 可交割债券举例
TF1306可交割债券列表
成交量较好的债券
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3.9 交割的延伸
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4.1.4 利用国债期货久期调整的优势
低成本 现货成本500元/每千万 期货成本200元/每千万
低资金使用率
保证金低，5%左右的资金
方便、快捷 现货成本慢，期货快。现货成交存在较大的冲击成本。
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4.1.4利用国债期货久期调整的计算
达到目标久期而需持有的合约头寸
加入国债期货后，久期的计算公式为
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4.1.2 国债期货的套期保值ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ理
102.0000 101.0000
100.0000
99.0000
98.0000
100007
100012
97.0000
96.0000 102.0000
95.0000 101.0000
100.0000
99.0000
98.0000
100032
100012
97.0000
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4.1.4利用国债期货久期调整的计算
例：
假设一个投资组合的总价值为1亿，它的久期为4年。并且投资者预期利率 水平在未来会上升，所以为了减少利率变动带来的风险，他们决定调整投 资组合的久期至3.8年。 假设该投资组合的BPV为40,000。并且在2011年2月1日，到期日为2011年3 月的5年期国债期货的CTD的转换因子为0.859， BPV为41.95。所以通过这 些数值我们能够计算出套保比例：
美国CME和英国LIFFE： 采用滚动交割 欧洲期货交易所：采用 集中交割。 上海期货交易所：所有 产品采用集中交割 郑州商品期货交易所： 采用滚动交割 大连商品交易所：棕榈 油、线型低密度聚乙烯、 聚氯乙烯采用集中交割， 黄大豆1号、黄大豆2号、 豆粕、豆油、玉米等合 约则采用滚动交割。
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3.3 可交割国债范围
大户持 仓报告
风险管 理制度
持仓 限额
强制 减仓
强行 平仓
国债期货的风险
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2.1 每日价格最大波动限制
由于存在基差风险、最便宜可交割券的改变、过度投机等原因，期货 价格波动应大于历史数据模拟的幅度，国债期货涨跌停板设为2%。
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2.2 临近交割期保证金
境外成熟国债期货市场在临近交割期时，不调高保证金。我国商品期货交 易所采用临近交割提高保证金的方式。 为了防止买方违约并且抑制交割月逼仓等风险事件的发生，国债期货借鉴 国内商品期货交割期逐级提高保证金的方式。
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目录
1.国债期货合约条款设计
2.国债期货风险管理制度
3.国债期货交割制度
4.国债期货相关应用 5.国债期货的参与群体
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2. 国债期货风险管理制度
充分论证，制定一系列国债期货风险防范措施
交易
技术故 障或操 作失误 风险等
利率风 险、系 统性风 险统性 风险 交割期 间逼仓 等特有 风险
保证金 涨跌 停板 梯度 保证金
6 月21 日 6 月27 日
建立买入基差头寸如下： 2012年6月21日：以101.4843的价格买入票面1亿的国债120005；同时以98.92 元卖出102份国债期货1209合约，当时基差是-0.7562 2012年6月27日：以102.7836的价格卖出票面1亿的国债120005；同时以99.01 的价格平掉102份国债期货1209的空头头寸，当时基差是0.3950 整个交易的获利113.7万，情况如下：
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3.7 国债期货实物交割流程
第一阶段：最后交易日前的交割
T+1 T+2 T+3
意向申 报日
交券日
配对缴 款日
收券日
（3）配对缴款日（T+2）：上午9:15 以前，托管机构向交易所反馈卖方划券结 果，划券未成功的卖方进入违约处理。上午11:30 前，交易所进行交割配对， 并通知买方应缴纳的货款。下午2 点前交易所向托管机构发送中金所债券转托 管清单。托管机构在日终结算前将中金所需要跨市场交割的债券进行转托管。 交易所在结算时释放买卖双方保证金，并从买方结算准备金中扣划交割货款至 卖方结算准备金。卖方当日可以出金。 交割货款=（交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100
也就是说，投资者需要卖出41手5年期国债期货来将投资组合的久期由4.0 调至3.8年。
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国债期货策略总结
价格
套期保值增强 套利交易
基差交易 时间
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目录
1.国债期货合约条款设计
2.国债期货风险管理制度
3.国债期货交割制度
4.国债期货相关应用 5.国债期货的参与群体
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国债期货的参与主体
（ 101 .7466 - 100 .5033） 1， 000， 000 （98.92 - 99.01） 1， 000， 000 （3.41 国债现货损益 1,136 ,953 .39 国债期货损益
6 6 1， 000， 000） 101 .4843 4.34% 1， 000， 000 365 365 应计利息 回购成本
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3.8 国债期货交割违约处理方案
交割违约方分别支付罚金和补偿金，守约方获得补偿金，交易所收 取罚金 补偿金收取
借鉴美国差额补偿的违约处理方式，违约补偿为期货价格和现货价格 的差，期货价格取交割结算价，现货价格取基准券的现券价格。 若卖方违约，则补偿守约买方的差额为：
Max（基准券现券价格 - 交割结算价×转换因子，0）
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目录
1.国债期货合约条款设计
2.国债期货风险管理制度
3.国债期货交割制度
4.国债期货相关应用 5.国债期货的参与群体
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3.1 交割制度的重要性
联系国债期现货市 场的纽带,促进国 债期现货价格收敛
有效防范逼仓风险， 保障国债期货的平 稳运行
国债期货交割制度
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3.2 交割制度的选择
集中交割 滚动交割
对于两个数列，如果一个 数列中的数值有和另一个 数列中的数值相等的，则 这两个数值配对；如果没 有相同的，则在每个数列 中各取最大的进行配对， 把这两个数中较大的减去 较少的后，再看看两个数 列中有没有相等的，如果 有则配对，没有再各取两 个最大的，以此类推…。
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3.7 国债期货实物交割流程
• 自交割月第一个交易日至最后交易日的前一个交易 日的滚动交割：买方和卖方提出交割申请，按照 第一阶段 “申报时间优先”原则选取买方和卖方进入交割。
国债期货合约介绍
研发中心：吴华松
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目录
1.国债期货合约条款设计
2.国债期货风险管理制度
3.国债期货交割制度
4.国债期货相关应用 5.国债期货的参与群体
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目录
1.国债期货合约条款设计