货币时间价值计算的举例

货币时间价值计算的举例

1、某公司预租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10％，房主提出以下几种付款方案：

（1）立即付全部款项共计20万元

（2）从第3年开始每年年初付款3万元，至第10年年初结束

（3）第1到8年每年年末支付2万元，第9年年末支付3

万元，第10年年末支付4万元

问该公司应选择哪一种付款方案比较合算？

1、第一种付款方案的现值是20万元；

第二种付款方案：此方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第三年年初即第二年年末，所以递延期是1年，等额支付的次数是8年，所以：

P＝3×（P/A,10%,8）×（P/F,10%,1）＝14.55（万元）

或者P＝3×[（P/A,10%,9）－（P/A,10%,1）]＝14.55（万元）

或者P＝3×（F/A,10%,8）×（P/F,10%,9）＝14.55（万元）第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：

P＝2×（P/A,10%,8）＋3×（P/F,10%,9）+4×（P/F,10%,10）＝13.48（万元）

因为三种付款方案中，第三种付款方案的现值最小，所以应当选择第三种方案。

2、大华公司于第一年年初借款20万元，从第三年开始每年年末还本付息4万元，连续8年还清，则该借款的利息率是多少？200000＝40000×〔（P/A，i，10）－（P/A，i，2）〕（P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝5

运用内插法计算：

当i＝8％时，（P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝4.9268

当i＝7％时，（P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝5.2156 （5-4.9268）/（5.2156-4.9268）＝（i -8％）/（7％－8％）i＝7.75％

3、某公司进行一项目投资，于2008年末投资额是60000元，预计该项目将于2010年年初完工投产，2010至2013

年的收益分别为15000元、20000元、25000元和30000元，银行存款利率是10％，要求：

（1）计算2010年年初投资额的终值； 2）计算2010年年

初未来收益的现值之和。

（1）2010年年初投资额的终值＝60000×（1＋10％）＝66000（元）

（2）2010年年初未来收益的现值之和＝15000×

（P/F,10%,1）＋20000×（P/F,10%,2）＋25000×

（P/F,10%,3）＋30000×（P/F,10%,4）＝69437（元）

现金流量的估算举例

1、某项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万

元，无形资产投资25万元，该项目建设期2年，运营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元，；投产第二年预计流动资产需用额 90万元，流动负债需用额30万元。项目投产后预计每年营业收入210万元，每年预计外购原材料、燃料动力50万元，工资福利费20万元，其他费用10万元，企业使用的增值税率17%，城建税税率7%，教育费附加率

3%，该企业不交营业税和消费税，所得税率25%。全部资金为自有资金。估算该项目各年现金净流量。

1、

项目计算期＝2＋5＝7

年折旧额＝（200－8）÷5＝38.4.4万元

无形资产年摊销额＝25÷5＝5万元

投产第一年流动资金的投资额=60-40=20万元

投产第二年流动资金的投资额=（90-30）-20=40万元

投产后各年的经营成本=50+20+10=80万元

投产后每年应交的增值税=（210-50）×17%=27.2万元

投产后每年的营业税金及附加=27.2×（7%+3%）=2.72万元

投产后每年的息税前利润=210-（80+38.5+5）

-2.72=83.88万元

NCF0＝－（200+25）=225万元

NCF1＝0

NCF2＝－20万元

NCF3＝83.88（1－25%）＋38.4＋5-40＝66.31万元

NCF4～6＝83.88（1－25%）＋38.4＋5=106.31

NCF7＝106.31＋（60＋8）＝174.31万元

投资决策方法例题

2.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本为第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。

要求：（1）计算两个方案的现金流量。

（2）公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案做出取舍。

（1）甲方案的现金净流量：

NCF0=-200000（元）

NCF1-5=46000（元）

乙方案的现金净流量：

NCF0=-270000（元）

NCF1=52000（元）

NCF2=50800（元）

NCF3=49600（元）

NCF4=48400（元）

NCF5=117200（元）

（2）甲方案的净现值为：

NPV甲=-200000+46000×（P/A,10%,5）

=-200000+46000×3.791

=-25614（元）

乙方案的净现值为：

NPV乙=-270000+52000×（P/F,10%,1）+50800×（P/F,10%,2）+49600×（P/F,10%,3）+48400×（P/F,10%,4）+117200×（P/F,10%,5）

=-270000+52000×0.909+50800×0.826+49600×

0.751+48400×0.683+117200×0.621

=-37683.2(元)

3、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料如下：

甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，流动资金投资30万元。预计投产后年营业收入90万，年总成本60万元。无建设期，经营期5年.

乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，预计投产后年营业收入170万元，年经营成本80万元。建设期两年，经营期5年。

该项目预计到期残值收入均为8万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金于投产开始时投入。无形资产自投产年