道琼斯指数的200年

道琼斯指数的200年1792年，24名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，约定以后每天都在此进行股票等证券的交易。

1817年，这一交易市场日渐活跃，于是参加者组成了纽约证券交易管理处。

1863年，它正式更名为纽约证券交易所。

这便是美国股市的起源1882年，道（dow）与好友琼斯（jones）在华尔街15号创办了道琼斯公司，并紧靠纽约证券交易所。

1884年，道最早开始尝试计算股票价格变动指数，当时采用样本均为铁路公司，这就是后来的道琼斯运输业平均数（djia）。

1889年，道亲手创办了华尔街日报。

1896年5月26日，道第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（djia），当日指数为40.94。

1929年，道琼斯公用事业平均数djua指数诞生。

1992年，道琼斯综合平均数（djca）诞生。

近年来，道琼斯公司又跨越全球创设了相对独立的3000多个股价指数，统称为道琼斯全球指数（djgi）。

然而，在上述所有道琼斯股价指数中，唯有道琼斯工业平均数是最重要的，它不仅是当今美国最重要股价指数，而且也是世界上最有影响力的股价指数。

因此，它既美国经济的晴雨表，也是世界经济的晴雨表。

人们一般将道琼斯工业平均数简称为道琼斯指数（以下简称“道指”），而且将1896年5月26日这一天确定为道琼斯指数的“生日”。

一、30年代大萧条“吃掉”道指33年的“积累”1896年5月26日，道指（djia）从40.94点艰难起步。

经过30多年的风风雨雨，道指缓慢“成长”。

1929年9月3日，道指收至历史最高点位381点。

其间，美国股市经历了美国海外军事扩张、第一次世界大战、柯立芝繁荣三大“利好”阶段，这一时期也是美国走向世界霸主地位的重要转折时期。

因此，在这一阶段，美国股市一路顺风，从40点到接近400点，道指走了33年时间。

否极泰来、乐极生悲。

正当美国人民沉浸在繁荣与幸福之中不难自拔时，一场历史上罕见的大危机正在悄悄逼近美国人民。

1929年10月28日，美国东部时间星期一，上午开市不久，道指狂跌不止，当日收于260点，日跌幅达12.82%。

这便是美国人闻风丧胆的“黑色星期一”。

以此为导火索拉开了30年代世界性大萧条序幕。

次日（10月29日），道指收盘再大跌11.73%，收于230点。

随后，道指伴随1929——1933年的大萧条一路下跌不止，一直跌到1932年6月30日43点收盘。

从40点出发，33年涨至400点附近，接着只用两年半的时间便狂跌至“原点”。

后人也称之为“大股灾”。

大股灾、大萧条，让富有的美国人几乎在一夜之间沦为了“穷光蛋”。

如今想来，依稀如梦。

二、重铸基石：40年后道指首破1000点20世纪30年代大萧条后，美国人从“自由放任”的盲目自信中醒来，重新审视必要的法制与宏观调控。

俗话说“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。

大萧条永世难忘的“痛”让美国人走向了另一个极端：对金融业实行最严厉的管制，包括加强金融立法、分业管理、利率管制、存款保险等举措。

这样做的好处：对高风险的金融业，尤其是对证券市场严加管制，有利于抑制金融投机，抑制金融泡沫，有利于整固金融秩序，从而有效控制金融风险。

另一方面，罗斯福新政的成功施行，以及第二次世界大战美国从中“渔利”，使美国成为真正的、绝对的世界霸主，而且经济实力与军事实力同步增强。

从50年代初开始，美国经济完全走出了“大萧条”的阴影，进而步入到了60年代世界资本主义国家发展的一段“黄金时期”。

随着美国经济的一路走好，作为经济晴雨表的道指也一并向上。

1956年5月12日，道指首破500点大关。

从道指生日算起，从40点到500点，道指整整走了60年。

这60年应该算是道指苦难的60年，其经历坎坷曲折，它从生到死，再到重生。

这一曲折的过程也教会了美国人如何看待投机、如何对自己的投机行为负责。

当然，最主要的就是，它将美国股市引入了严厉的“法治”之道。

60年代的“黄金十年”将美国经济带上了一个新的高潮。

这一高潮终结的标志是1972年11月14日，道指首破1000点。

这是道指的第一个“千点”，若从大萧条的43点算起，它整整花了40年来跨越它的首个“千点”关口；若从道指诞生时算起，它则花了76年的时间来攻克这1000点大关。

由此可见，这一千点的基石的确是够扎实的。

然而，经济的周期性波动规律是市场经济的必然规律。

二战结束后，美国经济经过了长达20多年的快速增长，经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度。

到了该停下来喘息的时候了，于是，从70年代初开始，美国经济又步入了前所未有的“滞胀”时期。

高通货膨胀伴随高失业，经济滞止不前，70年代中期，美国利率水平高达15%以上。

为此，刚上千点不久的道指又面临着巨大的大跌考验。

1974年末、1975年初，道指一度暴跌至550点上方，几乎吃掉1956年以来的战果。

好在自大萧条以来，美国股市一直处在严加管制的状态，泡沫与风险才能较快的顺利化解。

1976年末，道指重返千点之上。

但由于美国经济并未真正好转，因此，道指很快又回到了千点的下方，从1977——1982年的5年间，道指一直800点之上、1000点之下作窄幅整理。

从1972——1982年的10年间，除1974年与1975年之交有过短暂的下落外，其他时间均保持在800点以上运行，这应该再次证明了美国股市在严厉的“法治”下的有效性。

三、第二个“黑色星期一”考验道指：有惊无险1982年，美国经济逐渐走出“滞胀”的阴影，国民经济景气指数开始上升。

当年底，道指再次稳稳地站上1000点关口。

1985年底，道指首次突破1500点。

从1000点跨越至1500点，道指花了13年的时间。

随后一路继续飙升，1987年1月8日，道指首破2000点大关。

1987年10月19日，又是一个“黑色星期一”，道指当天狂跌508点，日跌幅达22.61%，道指从前日收市的2246.74点跌至1738.74点收盘。

这一日跌幅排道指有史以来的第二高。

美国爆发的这一“股灾”，也引发了全球股市的同步暴跌。

但当年年底，道指又重拾2000点。

这一次股灾的有惊无险，应该主要归功于三大因素：一是美国经济的快速恢复与增长，以及国际经济形势的好转。

二是美国股市前期管制的功效；道指花了76年的时间始终在1000点以下“筑底”，牢牢夯实的基石，是美国股市大厦后来不倒的重要原因之一。

道指首破1000点后，仅有两次回探的记录；1500点更是一次性通过，没有出现过任何反复；2000点也仅在1987年和1988年有过两次短暂的反复。

这是美国股市“成熟”的标志，同时，也是美国股市低风险的表现。

三是美国股市的上市公司（包括来自全球一流的企业）实力已是今非昔比，一流的上市公司，必须具备一流的投资价值。

因此，大批世界一流的上市公司，是美国股市的中流砥柱，它们优良的投资价值足以化解股市泡沫与投机风险。

80年代末，道指继续保持了向上的趋势。

应该说，道指与美国股市的一同成长并不断长大，这除了归因于成功的市场监管外，主要原因是一流的上市公司、一流的投资价值，让投资者与股市共享国民经济的繁荣与成长。

四、持续增长的“新经济”将道指送入向上通道自20世纪90年代初开始，随着“网络时代+知识经济”的驱动，美国经济进入了一个长达100多个月的持续增长，这是历史上罕见的一个“长周期”经济增长。

伴随着美国经济的节节攀升，道指承接80年代末的惯性继续发力、不断通关。

1991年4月17日，道指首破3000点；1995年2月23日，道指首破4000点；1995年11月21日，道指首破5000点；1996年10月14日，道指首破6000点；1997年2月13日，道指首破7000点；1997年7月16日，道指首破8000点；1998年4月6日，道指首破9000点；1999年3月29日，道指首破10000点大关。

2000年1月14日，道指创下历史最高记录，11723点。

截止2001年“911”发生前，道指从3000点一路上涨至10000点之上，其间的各个“千点”整数关口，均为一次性通过，几乎没有出现反复。

这正如我们搭盖房子，如果基石不稳、不牢，房子就盖不高、盖不稳，弄不好会“推倒重来”，弄不好会搞出一个“豆腐渣”工程。

相反，只要基石夯实扎稳，则大厦搭盖起来就越快，而且楼房也会越有质量。

尽管美国股市随经济持续了100多个的月的上涨，泡沫也似乎感觉出来，但它的上涨已有些过份。

于是，正常的技术回调随之开始。

道指连续下穿11000点和10000点关口，并且于2001年3月20日直抵9721点。

正当美国股市技术性回调至关键点位时，让美国人最不信的大事件发生了，这就是2001年9月11日在美国发生的“911”恐怖袭击事件。

“911”不仅让美国人意外，更让世界为之震惊。

全球股市也为之恐慌。

在这一特殊背景下，美国股市从“技术回调”转换为“恐慌下跌”。

“911”后道指很快首次下穿9000点，并直逼8000点关口。

2001年9月21日，道指跌至8236点。

2001年底，随着美国对阿富汗塔利班武装发动的战争取得彻底的胜利，股市人气开始重新聚集，道指于2002年3月19日再上万点，达10635点。

但由于美国经济开始出现明显衰退，尤其是2002年第二季度经济下滑趋势更为明显。

因此，导致道指从2002年下半年至2003年初之间曾三次下穿8000点。

但随着美国经济逐渐回暖，2003年底，道指很快重上10000点，2005年底再次逼向11000点。

2006年5月9日，收于11640点，离历史最高点位11723点仅一步之遥。

这就是美国股市，一个世界性的、全球性的股市！它的成长是200多年的经历，它的成长绝不是“急来的”，更不是“一夜成名”的，也正因如此，道指也才能随它一步步长大，显而易见，道指能从40点“长大”成今天的10000点之上，它绝非一日之功、一步到位。

因此，股市的成长，不能急功见利，应一步一个脚印，做实它，就是对后人负责。

在这期间诞生的一位奇人巴菲特成为了世界首富，那么他是不是你想像中的靠赚取暴利而成功的呢，看看巴菲特2010年度致股东信。

该资料详尽记录了伯克夏公司自1965年以来的业绩表现及与标普指数的比较情况：自1965年开始的46年的长期投资中，算术平均年增长率为21.1%。

公司只有两年（2001年、2008年）是业绩负增长，占4.3%。

而且都发生在2000年后。

由此可看出：一是保持业绩的正增长，这是衡量您是否是“投资大师”的重要标志；二是业绩的正增长是长期复利增长的最重要的保证。

因此，许多对冲基金拿出的短期的炫目业绩，就象天空划过的流星，其实不值得羡慕。

公司业绩最好的是1976年，正增长近60%，最差的是最近的2008年，负增长近10%。

就短期业绩来说，跟国内的某些明星基金比较，老巴的短期业绩真不算什么。